某某某省某某某市某某某区某某某航空城基础设施PPP项目物有所值评价报告.docx

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1、、VFM评价论述及工作流程1、VFM评价论述物有所值（VFM）评价是国际上普遍采用的一种评估体系，政 府在对其提供公共产品和服务进行采购时，可运用物有所值（VFM） 评价体系比较传统政府采购模式与政府和社会资本合作模式（PPP） 的适用性。通过运用物有所值（VFM）评价体系将PPP模式与传统政 府采购模式进行比较分析，从项目全生命周期看，采用PPP模式后能 否提高项目的服务质量和运营效率，或者降低项目成本，以实现公共资 源配置利用效率最优化。（1） PPP模式提高城市基础设施产品的供给能力政府负有向人民提供配套基础设施产品（如交通设施、便民服务 设施等）和服务的责任，政府可以采用传统的政府直接

2、投资、建设模式 （即政府平台公司直接投资、建设与管理）向市民提供该项公共产品 和服务，也可以采用PPP模式提供。如采用PPP模式，也就是引入社 会资本参与公共基础设施的投资、建设，势必将设施投资主体扩大化、 多元化，增加了交通设施建设所需的人力、资金与技术供给，提高 了整体供给能力。（2） PPP模式优化了项目的风险分配与传统模式相比（政府方作为投资人及建设单位），PPP模式下 对项目投资、建设、运营等项目全寿命期内可能存在的风险按照“承18020=未设置绩效指标或绩效指标不符合项目情况，不合 理、不明确；未设置监管机制，有效落实政府采购政策的 潜力很小；项目的产出说明基本上没有明确产出规格要

3、求， 或主要对交付进行了要求。4潜在竞争程 度81100=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的 潜力大且已存在明显的证据或迹象，例如参与项目推介会 的行业领先国内外企业较多。6180=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜 力较大，预期后续通过采取措施可进一步提高竞争程度。4160=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜 力一般，预期后续通过采取措施可提高竞争程度。2140=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜 力较小，预期后续通过采取措施有可能提高竞争程度。020=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜 力小，预期后续不大可能提高竞争程度。5政府机构能 力81

4、100=政府具备较全面、清晰的PPP理念，本项目相关 政府部门及机构具有较强的PPP能力。6180=政府的PPP理念一般，但本项目相关政府部门及 机构具启较强的PPP能力。4160=政府的PPP理念一般，且本项目相关政府部门及 机构的PPP能力一般。2140=政府的PPP理念较欠缺，本项目相关政府部门及 机构的PPP能力较欠缺且不易较快获得。020=政府的PPP理念欠缺，且本项目相关政府部门及机 构的PPP能力欠缺且难以获得。6可融资性81100=预计项目对金融机构的吸引力很高，或已有具备 强劲实力的金融机构明确表达了兴趣。6180=预计项目对金融机构的吸引力较高。4160=预计项目对金融机构

5、的吸引力一般，通过后续进一 步准备，可提高吸引力。2140=预计项目对金融机构的吸引力较差，通过后续进一 步准备，有可能提iWj吸引力。27项目规模大小（可根据项目的具体情况重新设定金额大小）预期使用寿 命长短（可 根据项目的 具体情况重 新设定年限 长短）主要固定资9产种类（资产相关度）020=预计项目对金融机构的吸引力很差，通过后续进一 步准备，提高吸引力非常困难。81100=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值在 10亿元以上。6180=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于 2亿到10亿元（含）之间。4160=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于 1亿2亿元（含）之间。21

6、40=新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于 500。万元到1亿元（含）之间。020=建项目的投资或存量项目的资产公允价值小于 5000万元（含）。81100=资产的预期使用寿命大于40年。6180=资产的预期使用寿命为3140年。4160=资产的预期使用寿命为2130年。210=资产的预期使用寿命为1120年。020=资产的预期使用寿命小于10年。81100=项目主要固定资产种类三个以上。6180=项目的主要固定资产是两类较复杂或技术要求较 高资产组合。4160=项目的主要固定资产是两类中等复杂程度资产的 组合，或者是若干个同类资产打包项目。2140=项目的主要固定资产是两类复杂程度较低

7、资产的 组合，或者项目是一个较为复杂的资产。0-20=项目的主要固定资产只包括一个较为简单的资产。而全生命周期281112成本测算准确性行业示范性政策环境81100=项目相关信息表明，项目的全生命周期成本已被 很好的理解和认识，并且被准确预估的可能性很大。6180=项目相关信息表明，项目的全生命周期成本已被较 好的理解和认识，并且被准确预估的可能性较大。4160=项目相关信息表明，项目的全生命周期成本已被较 好的理解和认识，但尚无法确定能否被准确预估。2140=项目相关信息表明，项目的全生命周期成本理解和 认识还不够全面清晰。020=项目相关信息表明，项目的全生命周期成本基本上 没有得到理解和

8、认识。81100=本项目有很强的特色、技术性和创新性，在行业 中有很强的示范和指导意义。6180=本项目有较强的特色、技术性和创新性，在行业中 有较强的示范和指导意义。4160=本项目的特色、技术性和创新性一般，在行业中不 具有较强的示范和指导意义。2140=本项目的特色、技术性和创新性都较为缺乏，在行 业中的示范和指导意义较少。0-20=本项目不具有明显的特色、技术性和创新性，缺乏 行业示范和指导意义。81100=本项目属于国家及相关部委重点推行采用PPP模 式实施或鼓励采用PPP模式进行试点的行业，并有相关政 策性文件进行指引支持。6180=本项目属于国家及相关部委明确可采用PPP模式 实

9、施但已不存在示范性效应的行业。4160=本项目属于国家及相关部委未明确是否可采用 PPP模式实施的行业。21-0=本项目属于国家及相关部委明确不适合采用PPP 模式实施的行业。29020=本项目属于国家及相关部委明确不适合采用PPP模 式实施且属于高污染、高能耗等国家严控行业。4、物有所值自评结果(1)风险识别与分配本项目无论采用政府传统采购模式还是PPP模式，都将面临政 治风险、项目建设风险、运营风险、法律风险、融资风险、宏观经济 风险及不可抗力风险。在政府传统采购模式下，风险初步分担只由政府部门做出决策， 这就容易出现不合理的风险分担格局，即产生大部分风险都被转移至 政府部门一方。在PPP

10、模式下，按照“风险共担”的原则，政府部门和社会资本合 作进行本项目的建设和运营，通过批复的实施方案、PPP项目合同以 及双方谈判制定比较合理的风险分配机制。根据风险由最有能力和优 势的一方承担的原则，在PPP项目合同签订的过程中，设置合理分担 项目风险机制，优化风险分担格局，对项目的成功具有促进作用。根据本项目实施方案，按照风险分配优化、风险收益对等和风险 可控等原则，综合考虑政府风险管理能力、项目回报机制和市场风险管 理能力等要素，本项目的风险分配机制如表4-3所示：30表4-3风险分配机制表31风险类别双方共担政府社会资本政治风险特许权收回/违背征用/公有化政局稳定程度审批延误宏观经济变化

11、行业规定变化q建设风险地质条件客观工程变更征地拆迁土地不能及时交付水电等配套安排自行提出工程变更建造/采购成本超支完工风险建设质量不达标工地安全/环境保护考古文物保护运营风险技术缺陷调试运行设施故障运营维护成本超支服务质量不达标运营商违约/提前终止恢复性大修q安全管理N环境保护（2）全生命周期整合程度风险类别双方共担政府社会资本法律风险合同文件冲突第三方延误/违约4资产所有权项目公司破产融资风险融资失败融资成本高利率变化偿债风险收益风险通行车流量变化-（本项目不收费）通行车收费标准调整-（本项目不收费）其他经营收益变动财政补贴宏观经济风险通货膨胀利率变化外汇风险（如有）q其他风险不可抗力本项目

12、采用“建设-运营-移交”的运作模式，通过公开招标引入社 会资本，由中标的社会资本与芦淞区政府授权代表合资注册成立项目 公司，负责本项目的投资、融资、建设、运营，项目实施机构与项目 公司签署PPP项目合同，由项目公司在合作期内投资、融资、建 设、运营和管理维护本项目，项目合作期满后，将正常运行情况下的 本项目所有资产无偿、完好地移交给政府或其指定机构。本项目建设期5年，分三期建设，其中一期项目建设期3年，二 期项目建设期2年，三期项目3年。各子项目运营期15年（含缺陷32 责任期1年）。为尽快推进项目建设，本项目已由政府方组织完成项目的土地报 批及征地拆迁、立项及可研报批、设计等工作，PPP招标

13、完成后社会 资本在政府已完成工作的基础上，尽早进行项目所需其他工作，做好 开工准备及施工，并且负责运营期的运营和维护管理。以上PPP基本运作模式，基本上通过社会资本来对本项目全生 命周期的各项活动进行整体负责，充分整合，减少政府对项目具体环 节的干预，充分发挥市场力量，利用社会资本在资金、技术、管理方 面的优势，以政府购买服务付费为执行保证，发挥项目通过整体实施 的优势来加强投入产出、风险转移、提高效率和增强服务的功能，同 时体现长期合作关系，项目全生命周期整合程度较高。（3）绩效导向与鼓励创新a）建立以供给数量、质量和效率为导向的绩效标准本项目是无经营收益的非经营性项目，属于政府购买服务项目

14、， 投资人的合理回报应由区政府财政性资金支付。项目公司通过政府付 费取得投资回报。政府付费分为可用性服务费和运维绩效服务费。本项 目包括建设和运营两个方面内容，在项目合作期内将分别针对这两方面 对项目公司进行绩效考核。一是建设期考核，主要从工程完工日期、工 程建设质量、文明安全施工、施工管理等为考核指标，按约定的绩效标 准计算扣减可用性服务费；二是运营维护期考核，采用常规考核与临时 抽查相结合的评价方式，项目实施机构对项目公司的运营维护工作进行 考核，并将考核结果与可用性服务费和运维绩效服务费的支付同时挂钩。 在PPP项目合同起草阶段，将编制绩效考核管理办法、标准。33b）监管机制按照项目实施

15、方案，实施机构有权根据法律法规和PPP项目合 同对项目公司进行监管，包括对项目建设总体进度、工程质量、安全 生产进行监管，审阅项目公司的运营维护方案，要求项目公司向其报 告项目运行情况，并通过中期评价检查项目实施和协议履行情况。区 政府、发改局、财政、审计、法制、环保相关部门按各自职责依法进行 监管。同时通过合同约定，以包括建设、运营环节的服务绩效考核的 方式实现监管职能。同时，项目合作期内，要求项目公司定期公开披露项目信息，保 障公众知情权，接受社会监督，须披露的信息主要包括绩效报告、中 期评价报告和项目重大变更或终止情况。C）鼓励创新本项目采用PPP方式在项目的全生命周期内，涉及的投融资、

16、 设计优化（如有）、建设、运营维护等不同环节，通过创新方式，最 大化发挥效率，提高供给，提升项目本身经济和社会效益。从融资方面，通过引入资金、业绩、技术、管理、信用等综合实 力强的社会资本，社会资本依靠其自身实力和资源，可以自主、创新 的选择融资方式和融资机构，另外芦淞区政府具有良好的信用对融资 机构也颇具吸引力。从投资建设方面，社会资本自主投资，可依据其在市政建设行业 的技术优势，优化项目设计，采用新技术、新工艺，以降低建设成本 提高运营效率，在收益驱动下，通过创新方式取得更好收益。从运营方面，社会资本可以其作为建立现代企业制度的公司，进 行规范化管理，创新管理制度，从管理上要效率，通过创新

17、减少运营34成本。（4）潜在竞争程度市政工程作为“政府付费”模式下的纯公益性的公共服务行业，技 术成熟度较高，且目前国内各地已有很多大型国有企业、建筑公司在 投资、建设、运营方面具有丰富的PPP经验，行业本身对社会资本 的吸引力较强。本项目采用公开招标的采购方式，按照“公平、公正、公开”的原 则选择社会资本，通过发布招标信息，让更多的潜在投资人能够获取 项目信息参与竞争。本项目编制的实施方案中，项目运作模式、投融资结构、核心交 易边界条件、权利义务、收益回报机制、风险分担等核心内容较明确清 晰、合理全面，同时在可用性服务费价格的测算和拟设置的价格上限 值上，充分考虑了投资人的接受程度，设置较合

18、理的利润空间，从而 能够吸引更多投资人参与竞争。同时，通过前期对投资人的推介和调研，目前也有多家投资人表 示感兴趣愿意参与，项目潜在竞争程度较高。（5）政府机构能力从转变政府职能方面，政府从过去的基础设施公共服务的提供者 变成一个规划、监管的角色，是政府职能转变的重要体现，为建设服 务型政府打好基础。从优化服务方面，采用PPP模式，政府和社会资本按照各自优势 分工，政府提供的服务从过去投资、融资、建设、运营等一揽子工作， 转变为侧重项目的策划、合作规则的制定、对社会资本服务的监管、绩 效考核，保证公共利益为先，从而使得政府的服务得到优化。35从依法履约方面，按照“平等协商”的原则，本项目通过招

19、标程序， 依法采购，并签订合资协议、PPP合同等核心法律文件，从法律上保证 项目实施能够起到双方依法履约的效果。从行政监管上，PPP模式下，并未改变原有行政监管的机制，从项 目实施机构的监管到其他行政单位按照不同职能进行的监管，依照国 家相关行政法律法规，对政府和社会资本合作加强了监管职能，相比政 府传统投资和采购模式，监管对象发生变化，更强化了行政监管。从项目执行管理方面，依照法律政策文件和芦淞区政府要求，本项 目的项目实施机构为芦淞区城乡建设局，设置了专门的机构保障对项目 的执行管理，同时区财政局、发改局、审计局、法制办等其他部门根据 职能进行管理，发挥专业优势，各部门协调配合，从项目识别

20、、准备、采 购、执行阶段参与全过程管理，在项目全生命周期阶段也充分发挥监管 作用，同时作为“甲方”的政府方，依照项目协议履行权利义务，通过参 股项目公司的方式进行监管，从而保证政府方对项目的执行管理。(6)可融资性根据PPP相关政策文件和实际融资市场调研情况，在国家加强地 方政府债务管理、推广PPP模式的背景下，作为融资机构本身也表现 出了对PPP项目的融资意愿，作为政府付费为项目公司收益来源的项 目，对金融机构有较强的吸引力。根据项目实施方案，本项目可采用股 东担保或收益权质押的方式获得银行信用支持，同时新芦淞集团作为政 府融资平台担任项目公司政府方股东，拥有较丰富的融资、债券发行 经验，也

21、能够为项目公司获得融资提供必要合理的支持。另外某某某市财政出台的文件中，鼓励引导金融机构参与政府和 社36 担成本最优”的方式进行了合理的分配。从政府方的角度来说，大大 降低了政府方的风险成本。主要体现在以下方面：1）项目技术风险中的设计不当产生的风险转移至社会资本。社 会资本作为专业的投资与建设承包商，协助完成技术设计及施工图设计, 而因设计不当造成的浪费、成本增加等风险均由投资人自行承担；2）工程延期的大部分管理风险转移至社会资本。除了不可抗力 因素之外，造成工程延期的其他风险基本上都是由社会资本承担，如 项目设计与施工的衔接、项目资金的到位、项目管理与技术资源的调 配等等，原来由政府方承

22、担的风险转移至社会资本，而社会资本则更 加有能力承担上述风险；3）融资风险转移至社会资本。就本项目而言，如果不采用PPP 模式，项目前期投入资金较大，无疑会增加政府财政压力，通过采用 PPP模式，利用社会资本，授予社会资本以特许经营权，激发投资人 的专业运营能力，降低了政府方的融资风险。4）不可抗力风险、政策风险等风险，在PPP模式下，由政府方 与社会资本方共同承担。按照上述风险分配原则，项目全部的风险成本中，采用PPP模 式下，可转移风险承担成本占项目风险承担成本的比例一般为70% 85%,而政府方自留风险承担成本约占项目风险承担成本的15% 30%,需政府方承担的风险减少了 70%85%。

23、（3） PPP模式提高了服务质量与运营效率PPP模式典型的特点就是“激励相容”的“按效付费，原则，不向社 会资本承诺固定投资回报，这就势必要求社会资本时时刻刻要做好服 务质量与运营效率，否则按照“绩效考核”办法，社会资本的盈利能力19 会资本合作项目，拓宽项目融资渠道。鼓励符合条件的项目运营主体 在资本市场通过发行公司债券、企业债券、中期票据、项目收益债券 （票据）等市场化方式进行融资。（7）补充指标从项目规模上，本项目下浮后的总投资约14.4亿元。从预期使用寿命长短上，本项目资产主要为市政道路，根据相关 设计规范，本项目市政道路的设计使用年限在15年左右，且合作期 内本项目道路资产的大、中、

24、小修均由社会资本负责完成，并且移交 时需符合政府方的接收要求。从固定资产种类（项目内资产相关度）上，本项目属于同类资产 打包的项目。从全生命周期成本测算准确性上，本项目可研已经完成，项目实 施方案中的财务测算有较强的依据和基础，且本项目的复杂度并不高, 同时，项目招标时将以建安工程费下浮率、年投资回报率作为标的且设 置上限控制价，由投标人自行报建安工程费下浮率和年投资回报率， 综上项目的全生命周期成本测算准确性较强，除利率变动的因素外， 本项目不设置调价机制。从地区和行业示范性上，某某某市目前已有多个市政基础设施类 型的PPP项目进入执行阶段，本项目在已执行的同类型PPP项目基 础上对部分内容

25、进行了优化调整，将为某某某市乃至某某某省后续更 多同类型PPP项目提供示范和借鉴作用。从政策环境上，根据财政部政府和社会资本合作操作指南，投资 规模较大、需求长期稳定、市场化程度较高的基础设施及公共服务类 项目，适宜采用政府和社会资本合作模式。37(8)物有所值定性评价自评打分表指标权重评分备注基本指标(1)生命周期整合程度15%50(2)风险识别与分配15%95(3)绩效导向与鼓励创新10%85(4)潜在竞争程度10%95(5)政府机构能力10%95(6)可融资性20%95基本指标小计80%68.25附加指标(1)项目规模大小4%70(2)预期使用寿命长短4%30(3)主要固定资产种类2%5

26、0(4)全生命周期成本测算准确性4%90(5)行业示范性4%70(6)政策环境2%70附加指标小计20%12.8合计：100%81.05专家签字：其他需要说明的事项：38本项目物有所值定性自评分结果81.05分，大于60分，初步认定通过定性评价。三、物有所值定量评价 1、PSC值计算PSC值指政府采用传统采购模式提供与PPP产出绩效相同的基 础设施及公共服务的全生命周期成本的净现值。包括参照项目的建设 和运营维护净成本、竞争性中立调整值以及项目全部风险成本。(1)设定参照项目在传统投资模式中假定条件如下：在项目准备阶段计算PSC值时，设定新芦淞集团作为项目的建设 单位，按照传统的采购方式投资、

27、建设本项目，且项目的建设内容、范围 与目标一致。具体设定参照条件如下：a.传统模式下的项目建设标准、产出范围均与PPP模式下的项 目建设标准、产出范围一致。b.按照目前最成熟、最具有价格竞争力的方式进行采购，即采用分 标段的方式对项目工程施工、材料、服务进行公开采购，工程分为市政 道路工程、桥涵工程、绿化及交通设施等；服务包括设计、监理、造价咨 询、质量检测等。c.本项目范围内的所有建设内容均考虑直接由建设单位投资、建 设，施工采用分标段形式发包给有资质的施工单位实施。d.传统模式下，项目总建设期为5年。e.参照项目财务模型中的数据口径保持一致。f.各子项目贷款期为5年，合作期内贷款利率均按照

28、6.0%进行39计算（新芦淞集团中长期银行贷款平均利率及年限）；g.建安工程费的下浮比例为8%；h.折现率5.8%,参考新芦淞集团发行的16新芦淞（135367）公 司债券票面年利率。i.上述各项假设条件和特征在计算全过程中保持不变；（2）建设净成本建设净成本主要包括参照项目设计、建造、升级、改造、大修等 方面投入的现金以及固定资产、土地使用权等实物和无形资产的价值, 并扣除参照项目全生命周期内产生的转让、租赁或处置资产所获的收、八O即：建设净成本二（设计、建造、升级、改造、大修投入现金+ 固定资产、土地使用权等实物+无形资产）-（转让、租赁或处置资产 所获的收益）1）建设成本主要包括建筑安装

29、工程费、工程建设其他费和建设期利息。根据新芦淞集团以往直接投资的工程建设项目成本水平，在财评 审定的预算的基础上下浮8%作为招标控制价。a.建安工程费下浮8%时约为129445.20万元；140701.30 万元x （1-8%） =129445.20 万元;b.工程建设其他费不下浮，为8000万元；c.建安工程费下浮8%时，建设期利息为6553.20万元；2）转让、租赁或处置资产所获的收益本项目为城市基础设施建设项目，不涉及到资产的转让、租赁或 处置所获收益，所以此项收益为0o403）建设净成本由建设净成本二（设计、建造、升级、改造、大修投入现金+固定 资产、土地使用权等实物+无形资产）-（转

30、让、租赁或处置资产所获 的收益），并经折现得到建设净成本现值为122381万元。计算过程 见表4-4所示。（3）运营维护净成本1）运营维护成本主要包括参照项目全生命周期内运营维护所需的原材料、设备、 人工等成本，以及管理费用、销售费用和运营期财务费用等，并扣除假 设参照项目与PPP项目付费机制相同情况下能够获得的使用者付费 收入等。运营维护净成本二（全生命期内运营维护所需的原材料+设备+人 工+管理费用+销售费用+运营期财务费用）-（使用者付费收入）具体到本项目而言，在传统模式下，项目建成后新芦淞集团即将 本项目交由政府相关职能部门运营维护，考虑到各道路运维成本均不 同，而且无法获得历史数据，

31、所以暂按财政部门确定的PPP模式下 的项目运营成本进行测算。本项目财务费用主要指资产经营期间应当偿付的融资利息。融资 利息按照与银行约定还款期及还款金额测算，各子项目建设期内不还 本，建成后5年内按等额本息法还本，利率按照6.0%计算，折现后 并入运营维护成本内。2）使用者付费收入本项目为市政道路项目，无使用者付费，故本项费用为0o3）运营维护净成本最终计算得出本项目总的运营维护净成本现值为16067万元，计41算过程见表4-4所示。424-4参照项目运营维护净成本及其现值计算表（万元）项目期数合计1234567891011121314151617181920一期建设成本63106242881

32、91II19708转让租赁处置所获收益0建设净成本63106242881911119708运营维护成本10742027432301178512386586666110132153175197219241658使用者付费0运营维护净成本1074202743230117851238658666611()132153175197219241658二期建设成本48161001901529145转让租赁处置所获收益0建设净成本48161001901529145运营维护成本8344021461798139596751450508399116133149166182497使用者付费0运营维护净成本83440

33、2146179813959675145()5()8399116133149166182497三期建设成本327320012592130097130转让租赁处置所获收益0建设净成本327320012592130097130运营维护成本55070143812039336463423131516272829210311330843使用者付费0运营维护净成本550701438120393364634231315162728292103113308合计期数2101234567891011121314151617181920折现率15.80%5.80%5.80%5.80%5.80%5.80%5.80%5.

34、80%5.80%5.80%5.80%5.80%5.80%5.80%5.80%5.80%5.80%5.80%5.80%5.80%复利现值系数120.94520.89340.84440.79810.75430.71300.67390.63700.60200.56900.53780.50840.48050.45420.42930.40570.38350.36250.34260.3238建设净成本合计143998242881911151315421557130000000000000000建设净成本现值122381229561707343330336445378000000000000000运营维护净

35、成本合计245930274344465021383625581226458190245304353402451499943610308运营维护净成本现值16067021903354358025851629738261102125146160172183191342209100全部风险成本合计849114331075294024263744556710121518202325473115全部风险成本现值712013559602483193728233344567899101710544（4）竞争性中立调整值竞争性中立调整值是为了消除政府传统采购模式下公共部门相对 社会资本所具有的竞争优势，主要包

36、括政府比社会资本少支出的土地 费用、行政审批费用、有关税费等。其计算公式为：竞争性中立调整值二（PPP模式土地费用-传统模式土地费用）+ （PPP模式行政审批费用-传统模式行政审批费用）+ （PPP模式有关 税费-传统模式有关税费）鉴于我国现行投资体制下企业为投资主体，政府采取传统模式投资 本项目仍然需要以地方国有控股融资平台公司为操作主体，仍然需要 以公开程序获得土地使用权，以合规程序进行项目行政审批，依法纳税, 但传统模式下本项目按建筑业11%的税率缴纳增值税，而PPP模式下, 根据企业会计准则解释第2号，本项目应被确认为金融资产，不确认 建造服务收入，需按金融服务业6%的税率缴纳增值税，

37、且金融资产 长期应收款里面已包含按建造服务收入11%的税率所缴纳的增值税， 故由于本项目被确认为金融资产所产生的金融服务销项税额属于竞争性 中立调整需要考虑的因素。经测算，本项目竞争性中立调整值为2690 万元。（5）项目全部风险成本项目全部风险成本包括可转移给社会资本的风险承担成本和政府 自留风险的承担成本，参照政府和社会资本合作项目财政承受能力 论证指引（财金2015） 21号）第二十一条及有关规定测算。由于项目的风险概率和风险后果值难以预测，因此风险承担成本 结合本项目实际，按照可转移风险、可分担风险以及不可转移分担风 险进行分类，采用分类比例法进行测算。45第一类可转移风险包括：项目建

38、设期间可能发生的组织机构、施 工技术、工程、投资估算、资金、市场、财务等风险，传统投资模式 下项目业主通过参加商业保险后，大部分风险可以有效转移，风险承 担成本按项目建设投资的5%考虑，即6872万元。第二类可分担风险包括：项目建设和运营期间可能发生的法规政 治风险、自然灾害等不可抗力风险等，传统投资模式下由政府全部承担， 按照项目建设投资的1%考虑为1374万元；第三类不可转移风险包括：主要项目运营期间受消费物价指数、 劳动力市场指数等影响可能发生的价格调整和利润率对运营补贴支出 风险责任，不可转移和分担，在传统投资模式下该风险由政府全部承担, 按照运营成本的5%考虑，因此不可转移风险成本为

39、244万元。即：项目全部风险成本=建设投资*5%+建设投资xl%+运营投资 x5%=137455x5%+137455x1 %+4877x5%= 8491万元折现后全部风险成本现值为7120万元。（6） PSC值计算PSC值是参照项目的建设和运营维护净成本、竞争性中立调整 值、项目全部风险成本的全生命周期现值之和，经测算结果为148258 万元。具体计算过程见表4-5所示。表4-5 PSC值计算46项目序号具体费用数额（万元）参照项目的建设和运营维护净成本1建设成本现值1223812转让、租赁或处置资产所获收益现值03建设净成本现值（1-2）122381将会大大受损。通过这种监督与激励方式，将能

40、大大提高社会资本提 高服务质量与运营效率的主观能动性。(4)降低项目成本项目全寿命周期成本=政府建设运营资本+政府自留风险承担成 本。而政府建设运营资本二(政府建设成本-资本性收益)+ (政府运 营维护成本-第三方收入)+其他成本。采用PPP模式有助于降低项目全寿命周期成本。通过采用公开 招标的形式，采用价格竞争的方式选择社会资本，可以在公平公正的 前提下，将项目的成本控制在最优的水平，保证了政府建设成本的最优。社会资本在合理的盈利水平下实现运营成本的优化，保证了资本 收益性的最大化，同时还能降低项目的运营成本，实现了“激励相容” 的原则，提高了项目的服务质量与效率。通过政府方与社会资本的风险

41、共担原则，降低了政府方为项目承 担的风险成本，风险下降的幅度达到了 70%85%。因此，采用PPP模式下的项目的全寿命周期成本将实现有效的 下降。(5) PPP模式促进了创新与竞争PPP模式本身就是一项制度创新。采用PPP模式下，可通过界定 清晰的产出规范，建立基于产出和结果的绩效考核和付费机制，在方 案设计、资产运营、增值服务等方面可以给社会资本创新的空间；另 外，合同和相关法律法规可提供足够的弹性让社会资本决定最佳项目 范围和经营方案，社会资本有提高项目资产利用率的可能与利益驱动204运营维护成本现值160675使用者付费收入现值06运营维护净成本现值（4-5）160677小计（3+6）138448竞争性中立调整值1少支出的土地费用02少支出的行政审批费用03少支出的税费26904小计(1+2+3)2690项目全部风险成本1项目全部风险成本现值7120PSC值1482582、PPP值计算财政部颁布的PPP物有所值评价指引（试行）（财金2015167 号）指出PPP值可等同于PPP项目全生命周期内股权投资、运营补 贴、风险承担和配套投入等各项财政支出责任的现值，参照政府和 社会资本合作项目财政承受能力论证指引（财金201521号） 及有关规定测算。