财务管理题库和复习资料.docx

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1、财务管理题库与答案一、财务管理概述 ? 1 .1财务管理的目标 ? 利润最大化：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。但这种观点的缺陷是没有考虑时间价值与风险，没有考虑投入与产出的关系。 ? 每股盈余最大化：这种观点认为，应当把企业的利润与股东投入的资本联系起来考虑，用每股盈余来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化”目标的缺陷。但这种观点仍没有考虑时间价值与风险。 ? 股东财富最大化：股东创办企业的目的是增加财富，如果企业不能为股东创造价值，他们就不会为企业提供资金。没有了权益资金，企业也就不存在了。股东财富最大化有利于体现企业管理的目标，更能揭示

2、市场认可企业的价值，而且它也考虑了资金的时间价值与风险价值，所以，通常被认为是一个较为合理的财务管理目标。 幻灯片3 财务管理的内容 ? 财务管理的概念 ?财务管理是基于企业在生产过程中客观存在的财务活动与财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理及各方面财务关系的一项经济管理活动。是有关资金的筹集、投放与分配的管理工作。 ? 财务管理的对象 财务管理主要是资金管理，其对象是资金及其流转。资金流转的起点与终点是现金，其他资产都是现金在流转中的转化形式，因此，财务管理的对象也可以说是现金及其流转。财务管理也会涉及成本、收入与利润问题。从财务的观点来看，成本与费用是先进的耗费，收入与利润是现金的来

3、源。财务管理主要在这种意义上研究成本与收入。 幻灯片4 财务管理的内容 企业的财务管理目标是股东财富最大化。股东财富最大化的途径是提高报酬率与减少风险，企业的报酬率高低与风险大小又决定于投资项目、资本结构与股利政策。因此，财务管理的主要内容是投资活动、筹资活动与股利分配三个方面。 投资活动：是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。在投资过程中，必须考虑投资规模，也必须通过投资方向与投资方式的选择，确定合理的投资结构，以提高投资效益、降低投资风险。所以投资活动是财务管理的内容。 筹资活动：是资金运动的起点。是满足投资需要，筹措与集中所需资金的过程。筹资活动的关键是决定各种资金来源在总资金

4、中所占的比重。它也是财务管理的内容。 股利分配：是对投资收入与利润进行分割与分派的过程。随着分配过程的进行，它必然会影响企业的资金运动，不仅表现在资金运动的规模上，而且表现在资金运动的结构上，所以股利分配也是财务管理的内容。 幻灯片5 13 财务管理的环节 ? 财务管理的环节是指财务管理的工作步骤及一般程序。 ? 财务预测：是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求与条件，对企业未来的财务活动与财务成果作出科学的预计与测算。主要包括以下几个步骤： ?A、明确预测目 ?B、搜集相关资料 ?C、建立预测模型 ?D、实施财务预测 ? 财务决策：是指财务人员在财务目标的总体要求下，通过专门的方法从各种备

5、选方案中选出最佳方案。它是财务管理的核心。主要包括以下几个步骤： ?A、确定决策目标 ?B、提出备选方案C、选择最优方案 幻灯片6 13 财务管理的环节 ? 财务预算：是运用科学的技术手段与数量方法，对目标进行综合平衡，制定主要的计划指标，拟定增产节约措施，协调各项计划指标。主要包括以下几个步骤： ?A、分析财务环境，确定预算指标 ?B、协调财务能力，组织综合平衡 ?C、选择预算方法，编制财务预算 ? 财务控制：是在财务管理的过程中，利用有关信息与特定手段，对企业财务活动施加影响或调解，以便实现预算指标、提高经济效益。主要包括以下几个步骤： ? A、制定控制标准，分解落实责任 ? B、实施追踪

6、控制，及时调整误差 ? C、分析执行差异，搞好考核奖惩 幻灯片7 13 财务管理的环节 ? 财务分析：是根据核算资料，运用特定的方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析与评价的一项工作。主要包括以下几个步骤： ?A、占有资料，掌握信息 ?B、指标对比，揭露矛盾 ?C、分析原因，明确责任D、提出措施，改进工作 幻灯片8 14 财务管理的环境 ?财务管理的环境又称理财环境，是企业财务管理赖以生存的土壤，是企业财务决策难以改变的外部约束条件，企业财务决策更多的是适应它们的要求与变化。其中最重要的是法律环境、金融市场环境与经济环境。 ? 法律环境 :财务管理的法律环境是指企业与外部发生经济关系是所应遵

7、守的各种、法规与规章。最主要涉及企业组织法律规范、税务法律规范、财务法律规范等，企业相关人员应熟悉这些法律法规，在守法的前提下完成财务管理的职能，实现企业财务目标。 ? 金融市场环境:金融市场环境是指资金筹集的场所，是企业最为主要的环境因素。是实现货币借贷与资金融通、办理各种票据与进行有价证券交易活动的市场。对于商品经济的运动，具有充当金融中介、调节资金余缺的功能。 ? 经济环境:财务管理的经济环境是指影响企业财务管理的各种经济因素。主要包括经济发展状况、通货膨胀、利息率波动、政府的经济政策、竞争等。是企业进行财务活动的宏观经济状况。 ? 1、复利终值实训一()；实训任务： ?王强2008年1

8、月1日将20000元一次性存放于中国银行，年存款利率为6%，假设每年复利一次，则2009年1月1日该笔存款的终值是多少？ ? 标准答案：F=P(1+i)=20000*(1+6%)=21200(元） 幻灯片11 2、复利终值实训二()；实训任务： 接上题，请计算2011年1月1日该笔存款的终值。幻灯片12 标准答案：F=P(1+i)n=20000*(F/P,6%,3)=23820(元） 幻灯片13 3、复利终值实训三()；实训任务： 张扬2007年1月1日将100000元一次性存放于建设银行，年存款利率为6%，假设每半年复利一次，则2010年1月1日该笔存款的终值是多少？幻灯片14 标准答案：F

9、=100000 幻灯片15 4、复利终值实训四()；实训任务： 陈兴于2008年1月1日将10000元一次性存入农业银行，年存款利率为8%，假设每个季度复利一次，则2011年1月1日该笔存款的终值是多少？幻灯片16 标准答案：F=10000(F/P,2%,12)=12682(元） 幻灯片17 5、复利现值实训一()；实训任务： 杨苏3年后准备购买一辆5万元的小轿车，银行3年期存款利率为5%，假设银行利率按年复利，确定目前应该一次性存入的资金是多少？=）幻灯片18 标准答案：P=50000(P/F,5%，3）=43190 幻灯片19 6、复利现值实训二()；实训任务： 陈振计划5年后购买一套30

10、万元的商品房，银行的年利率为4%，如果银行利率按季复利，确定目前应该一次性存入的资金是多少？ =）幻灯片20 标准答案：P=300000(P/F,1%，20）=245850 幻灯片21 7、最低可接受报酬率实训()；实训任务： 周明现有1200元，欲在19年后使其达到原来的3倍，选择投资机会时，最低可接受的报酬率应当是多少？(计算过程中保留四位小数，最后结果保留两位小数） 幻灯片22 标准答案：F=1200*3=36003600=1200*=3 (用插值法)查表：(F/P,5%，19)= /=/i=% 幻灯片23 8、复利期n的计算实训()；实训任务： 方红有1200元，准备投资年报酬率为8%

11、的国库券，按复利计算经过多少年才可使现有资金增加1倍？(计算过程中保留四位小数，最后结果保留两位小数） 幻灯片24 标准答案：F=1200*2=2400 2400=1200*n (1+8%)n=2(F/P,8%，n)=2 (用插值法)查表：(F/P,8%，9)=幻灯片25 212 普通年金 ? 1. 普通年金终值实训一()；实训任务： ? 晨辉工程有限公司正在建设的星光大厦工程项目建设期为5年，该公司及交通银行签订了借款合同，约定在5年建设期内每年年末向交通银行借款100万元，借款年利率为10%，一次还本付息，在项目竣工时该公司应付的本息总额为多少？ 幻灯片26 标准答案：F=100*(F/A

12、,10%,5)=(万元） 幻灯片27 2. 普通年金终值实训二()；实训任务： 胡勇连续20年于每年年末存入工商银行20000元，假设银行存款年利率为6%，请计算在20年年末可一次获得的本利与是多少？幻灯片28 标准答案：F=20000*(F/A,6%,20)=735720(元） 幻灯片29 3. 普通年金现值实训一()；实训任务： 王成勇准备出国3年，请隔壁张三代付房租，每年的租金为10000元，假设银行存款利率为10%，他应当给张三在银行一次性存入多少钱？(P/A，10%，3)=) 幻灯片30 标准答案：P=10000*(P/A，10%，3)=24869(元） 幻灯片31 4. 普通年金现

13、值实训二()；实训任务： 华强实业有限公司对外及成峰机械公司联营，每年能取得15收益，如果企业每年年末想取得万元的投资收益，并打算在年内收回全部的投资，该企业现在应一次性投资多少资金？幻灯片32 标准答案：P=(P/A，1%，)=(万元） 幻灯片33 5. 年偿债基金实训一()；实训任务： 正通实业有限公司向工商银行取得无息贷款1000万元，4年后到期，为此公司拟设置偿债基金，假设目前年复利率为10%，到期一次还清借款，该公司每年年末应存入的金额是多少？=） 幻灯片34 标准答案：A=1000/(F/A，10%，4）= 幻灯片35 6. 年偿债基金实训二()；实训任务： 张梁计划10年后能有2

14、0万元资金用于购买房产，拟进行定期投资，目前银行存款年利率为8%，他需要每年年末定期存入银行多少金额？=） 幻灯片36 标准答案：A=20/(F/A，8%，10）= 幻灯片37 7. 投资回收期实训()；实训任务： 重诚机械有限公司拟购置一台柴油机，更新目前使用的汽油机,每月可节约燃料费用60元，但柴油机价格较汽油机高出1500元，问柴油机至少应使用多少个月才合算(计算过程中保留四位小数，最后结果保留两位小数） 幻灯片38 标准答案：1500=60*/=/n= 幻灯片39 8. 年资本回收额实训()；实训任务： 与宏实业有限公司以10%的年利率向交通银行借款2000万元，准备投资生产甲醇汽油，

15、投资期限为10年，每年年末至少要取得多少收益才能支付本息？=）幻灯片40 标准答案：A=2000/(P/A，10%，10）= 幻灯片41 预付年金 ? 1. 预付年金终值的计算()；实训任务： ?赵光在5年内，每年年初存入银行定期存款10000万元，银行存款的利率为5%，则在第5年年末他能获得的本利与是多少？=）幻灯片42 标准答案：F=10000*(F/A，5%，6）-1=58019 幻灯片43 2. 预付年金终值的计算()；实训任务： 张与计划自己缴纳社会养老保险金，每年年初缴纳3000元，持续缴纳15年，按银行利率2%计算，在15年年末其缴纳的养老金本利与为多少元？=）幻灯片44 标准答

16、案：F=3000*(F/A，2%，16）-1=52917 幻灯片45 3. 预付年金现值的计算()；实训任务：陈洪按揭购买了一套商品房总价30万元，首付10万元，按揭款20万元，按揭期限20年，按银行6%年利率，每年年初支付按揭款万元。计算该套商品房按揭方式购房相当于现在一次性支付多少购房款？=） 幻灯片46 标准答案：P=*(P/A，6%，19）+1+10= 幻灯片47 4. 预付年金现值的计算()；实训任务： 正重机械有限公司准备从租赁公司租用了一台数控车床，每年年初需支付租金5万元，租赁期限10年，目前银行的利率为5%，租赁期满后该设备归正重机械有限公司所有，如果该公司目前一次性支付购买

17、数控车床，支付的款项最多为多少万元？=） 幻灯片48 标准答案：P=5*(P/A，5%，9）+1= 幻灯片49 递延年金 ? 1. 递延年金现值的计算()；实训任务： ?曾明计划在年初存入银行一笔资金，以便能在第六年年末起每年取出1000元用于支付意外伤害保险费，至第10年末刚好取完。在银行存款利率10%的情况下，应一次性存入银行多少钱？= (P/A，10%，5）=(P/F，10%，5）=) 幻灯片50 标准答案：P=1000*(P/A，10%，10）-=或者：P=1000*(P/A，10%，5）*= 幻灯片51 2. 递延年金现值的计算()；实训任务： 周扬计划在年初存入银行一笔资金，以便在

18、第五年年末起每年取出5000元用于支付孩子大学学费，共计支取4次，在银行存款利率4%的情况下，应一次性存入银行多少钱？= = (P/A，4%，8）=） 幻灯片52 标准答案：P=5000(P/A，4%，4）*= 或者：P=5000*(P/A，4%，8）-=15514 幻灯片53 3. 递延年金现值的计算()；实训任务： 洪达物资有限公司年初从工商银行借入一笔贷款，按借款合同约定从第四年年末起每年偿还20万元，共计需要偿还7次，假定银行贷款年利率为5%，每年复利一次，计算这笔贷款的现值。= =(P/A，5%，10）= =） 幻灯片54 标准答案：P=20(P/A，5%，7）*= 或者：P=20*

19、(P/A，5%，10）-= 幻灯片55 永续年金 ? 1. 永续年金现值的计算()；实训任务： ?长风实验学校准备设立三好学生奖学金，每年需发放奖学金1000元，假设目前银行存款年利率4%，每年复利一次，现在需要存入多少资金？ 幻灯片56 标准答案：P=1000/4%=25000 幻灯片57 2. 收益率的计算()；实训任务： 陈良以400万元的价格购入贵州茅台5万股优先股股票，准备长期持有，每年年末能分得22万元的固定股利，则该股票的必要报酬率是多少？ 幻灯片58 标准答案：i=22/400=% 幻灯片59 22 风险分析 ? 风险的衡量 ? .风险衡量的实训()；实训任务： ?顺成实业有限

20、公司研发了一种新产品，投产后预计收益情况与市场销量情况见背景资料，计算新产品年收益期望值、标准离差、标准离差率。市场预测与预期收益概率分布表 市场情况 销量很好 销量较好 销量一般 销量较差 销量很差 合计 年收益 5 4 3 2 1 概率 1 幻灯片60 标准答案： 期望值5*+4*+3*+2*+1*=3 标准离差= (5-3）2*+2*+2*+(2-3)2 *+(1-3)2*= 标准离差率/3= 幻灯片61 .风险衡量的实训()；实训任务： 金利投资有限公司拟对外投资，现有A公司、B公司股票有关收益背景资料如下，试分析其风险的大小做出决策。保留两位小数。 A、B公司股票收益概率分布表 经济

21、情况 繁荣 一般 衰退 事件发生的概率A公司收益率 40% 20% 0% B公司收益率 70% 20% -30% 幻灯片62 标准答案： A公司股票的期望=40%+20%+0%=20%B公司股票的期望值=70%+20%+=20% A公司股票的标准离差=(40%-20%）2*+2*+2* =% B公司股票的标准离差=(70%-20%)2*+(20%-20%）2*+2*=% 因为A股票的标准离差小于B股票的标准离差，所以在期望收益均为20%的条件下，A股票的风险程度小于B股票。 幻灯片63 A公司股票的标准离差率=%/20%= B公司股票的标准离差率=%/20%= A股票的标准离差率小于B股票的标

22、准离差率，即A股票的风险程度小于B股票。 决策结果：A股票的风险程度小于B股票，购买A股票划算。 幻灯片64 .风险衡量的实训()；实训任务： 产量为140万件，则资金占用量是多少？表1 ： 年度 2004 2005 2006 2007 2008 产量 120 110 100 120 130 100 95 90 100 105 资金占用量 幻灯片82 标准答案： 单位产销量所需变动资金=/= 不变资金=*130=40 2009年预计占用资金=40+*140=110 幻灯片83 4.高低点法实训()；实训任务： ?北方洪达实业有限公司近历史上资金占用量及销售收入的资料如表1，若该公司2009年预

23、计销售收入为2200万元，则资金占用量是多少？表1 ： 年度 2004 2005 2006 2007 2008 销售收入 1800 2000 1600 2100 2150 资金占用量 950 1000 900 1050 1100 幻灯片84 标准答案： 单位产销量所需变动资金=/= 不变资金=*2150=326 2009年预计占用资金=326+*2200=1118 幻灯片85 5.回归分析法实训()；实训任务： x2 ?天成实业有限公司20002004年度销售量及资金需要量资料如下表，2005年度预计销售量800万件，计算资金需要量需要多少万元？ ?表 ： 年度表2 年度xy 销售量x 500

24、 600 550 750 700 资金需要量y 350 410 380 500 销售量x 500 600 550 750 700 x=3100 资金需要量y 350 410 380 500 470 y=2110 2000 2001 2002 2003 20042000 2001 2002 2003 2004 n=5 175 000 250 000 246 000 360 000 209 000 302 500 375 000 562 500 329 000 490 000 xy=1334000 x2=1965000 470 幻灯片86 标准答案：计算资金需要量回归分析计算表2 将结果带入公式，

25、计算出a与b a=50 b= (3) 2005年资金需要量(y)=50+*800=530(万元） 2x?y?x?xyn?x2?x?2 n?xy?x?yn?x2?x?2 幻灯片87 6.回归分析法实训()；实训任务： ?劲龙有限公司2001-2006年度销售量及资金需要量资料如下表，2007年度预计销售量150万件，计算资金需要量需要多少万元？幻灯片88 x2 表2 年度xy表 ： 年度 销售量x 120 110 100 120 130 140 资金需要量y 100 95 90 100 105 110 销售量x 120 110 100 120 130 140 x=720 资金需要量y 100 9

26、5 90 100 105 110 y=600 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2001 2002 2003 2004 2005 2006 n=6 12000 10450 9000 12000 13650 15400 xy=72500 14400 12100 10000 14400 16900 19600 x2=87400幻灯片89 标准答案： 计算资金需要量回归分析计算表2 将结果带入公式，计算出a与b a=40 b= (3) 2007年资金需要量(y)=40+*150=115(万元） ?x?y?x?xyn?x?x? 222 n?xy?x?yn?x2?x?2 幻灯片

27、90 32 长期资金的筹资 ?1.南方股份有限公司拟发行面额为1000元、票面利率10、期限10年的债券，每年末付息一次，请计算当市场利率分别为10、8、12时的债券发行价格。(P/A,8,1O)=；(P/A,l2,10)=；(P/A,10,10)=，(P,8,10)=；(P,12,10)=；(P,10,10)=。 幻灯片91 标准答案：市场利率10%债券发行价格=100010%+1000= 市场利率8%债券发行价格=100010%+1000=1134 市场利率12%债券发行价格=100010%+1000=887 幻灯片92 2.速达工程公司为扩大经营规模决定融资租入一台加工机器，该设备的市价

28、为220万元，设备运抵公司过程中支付运费、保险费以及装卸费共计30万元，租期为10年，租赁公司的融资成本为30万元，租赁手续费为20万元。租赁公司要求的报酬率为12%。= , =要求：确定租金总额。如果租金每年年初等额支付，则每期租金为多少？如果租金每年年末等额支付，则每期租金为多少？ 幻灯片93 标准答案： 租金总额=220+30+30+20=300 每年租金=300/+1= 每年租金=300/ 幻灯片94 3.华容机械加工厂采用融资租赁方式于2008年1月1日从租赁公司租入设备一台，设备价款40000元，租赁期限8年，到期后归企业所有。为了保证租赁公司安全弥补融资成本以及相关的手续费并有一

29、定的盈利，双方商定采用18%的折现率。 要求：分别计算在下列两种情况下，公司每年应付给租赁公司的租金。 租金支付方式采用年末等额支付租金方式； 租金支付方式采用每年初支付等额租金方式。= ,= 幻灯片95 标准答案：每年租金=40000/= 每年租金=40000/+1= 幻灯片96 4.飞亚制造有限公司向招商银行借款200万元，期限5年，年利率为10%。计算：如果按复利计息，到期一次还本付息应偿还的金额；计算按完全分期等额偿还法偿还方式下每年应偿还的金额。= = ）幻灯片97 标准答案：200*=200/= 幻灯片98 33 短期资金的筹资 ?1.太安制造有限公司拟以“310、20”信用条件购

30、进一批原材料。但目前公司资金周转困难，难以在折扣期内支付货款，如果每年按360天计算，请计算如果公司放弃现金折扣的机会成本。幻灯片99 标准答案： 放弃现金折扣的机会成本=3%/*360/*100%=% 幻灯片100 2.合利实业有限公司打算制定“3/20，n/60”的销货政策，如果每年按360天计算，请计算购货方未取得现金折扣时的商业信用成本。幻灯片101 标准答案： 放弃现金折扣的机会成本=3%/*360/*100%=% 幻灯片1023.建安工程有限公司2009年计划购入300 000元工程设备，销售方提供的信用条件是2/20，n/60，针对以下几种情况，如果每年按360天计算，请为该企业

31、是否接受现金折扣提供决策依据：企业现金不足，需从银行借入资金支付购货款，此时银行借款利率为15%。企业有支付能力，但现有一短期投资机会，预计投资报酬率为20%。 幻灯片103 标准答案： 放弃现金折扣的机会成本=2%/*360/*100%=% 第一种情况于现金折扣机会成本大于银行借款利率，故企业应享受现金折扣在天内支付货款。 第二种情况于短期投资报酬率大于现金折扣机会成本，故企业应放弃现金折扣，将资金用于短期投资。 幻灯片104 4.大昌实业有限公司预计2008年度赊销收入为6000万元，其变动成本率为65%，资金成本率为8%，目前的信用条件为N/60，信用成本为500万元。公司准备改变信用政

32、策，改变后的信用条件是，预计信用政策改变不会影响赊销规模，改变后预计收账费用为70万元，坏账损失率为4%。预计占赊销额70%的客户会利用2%的现金折扣，占赊销额10%的客户利用1%的现金折扣。一年按360天计算。 要求计算：改变信用政策后的： A.年赊销净额；B.信用成本前收益；C.平均收账期；D.应收账款平均余额；E.维持赊销业务所需要的资金；F.应收账款机会成本；G.信用成本后收益。 通过计算判断应否改变信用政策。 幻灯片105 标准答案： 年赊销净额=6000-6000=5910 信用成本前收益=5910-600065%=2010 平均收账期=70%10+10%20+20%60=21 应

33、收账款平均余额=6000/36021=350 维持赊销业务所需要的资金=35065%= 应收账款机会成本=8%= 信用成本后收益=2010-= 原有政策信用成本前收益=6000-600065%=2100 原有政策信用成本后收益=2100-500=1600 于改变后信用成本后收益增加了，所以应该改变。 幻灯片106 5.长发工业有限公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策。为了扩大销售，公司拟改变现有的信用政策，有两个可供选择的方案，有关数据如表1 。如果采用方案二，估计会有20%的顾客在10天内付款、30%的顾客在20天内付款，其余的顾客在30天内付款。假设该项投资的资本成本为10%；一年按

34、360天计算。要求：采用差额分析法评价方案一。需要单独列示“应收账款机会成本”与“净损益差额”； 采用差额分析法评价方案二。需要单独列示“应收账款机会成本”与“净损益差额”；哪一个方案更好些？ 幻灯片107 标准答案：方案一的计算如表2 ，方案二的计算如表3 。通过比较方案二比方案一好。 表1信用期 年销售量 销售单价 边际贡献率 可能发生的收账费用 当前 n/30 72000 5 3000 方案一 n /60 86400 5 5000 方案二 2/10,1/20,n/30 79200 5 2850 可能发生的坏账损失 6000 10000 5400 幻灯片108 6洪达化工有限公司2009年

35、及工商银行协商一笔100000元的一年期贷款时，银行提供了下列各种贷款条件供其选择：年利率为15%，没有补偿性余额规定，利息在年底支付。年利率为12%，补偿性余额等于贷款额的25%，利息在年底支付。采用年利率为11%的贴现贷款。年利率为 9%，利息在年底支付，但需要在每月分期平均偿还贷款本金。请分析后做出决策，哪种贷款条件对公司最有利。 幻灯片109 标准答案： 第一种情况实际利率15% 第二种情况实际利率12%/(1-25%)=16% 第三种情况实际利率11%(1-11%)=% 第四种情况实际利率(100000*9%)/(100000/2)=18% 综合分析结果：第三种贷款方式实际利率最低，

36、应选择第三种贷款方式。 幻灯片110 7. 天海物流有限公司按年利率6%向建设银行取得借款200万元的流动资金，银行要求保留30%的补偿性余额，利息到期一次性支付。那么该企业该项借款的实际利率是多少？幻灯片111 标准答案：实际利率6%/(1-30%)=% 幻灯片112 8.正通实业有限公司按年利率15%向农业银行借款300万元的流动资金，按照贴现法付息，利息到期一次性支付。那么该企业该项借款的实际利率是多少？幻灯片113 标准答案：实际利率15%/(1-15%)=% 幻灯片114 9.平正有限公司按年利率12%向银行借款500万元的流动资金，分12个月等额偿还本金，利息到期一次性支付。那么该

37、企业该项借款的实际利率是多少？幻灯片115 标准答案：实际利率=(500*12%)/(500/2)=24% 幻灯片116 10.顺发有限公司2009年初根据预测，全年外部需求资金100万元，可以采用以下两种方式向交通银行借入借款：采用补偿性存款余额法，银行要求公司按贷款数额的25%作为补偿性余额，年利率10%。采用贴现法，年利率为12%。要求：确定该公司应选择的贷款方式；计算该公司需向银行申请的贷款数额。 幻灯片117 标准答案: (1)采用补偿性余额贷款的实际利率=10%/(1-25%)=% 采用贴现贷款的实际利率=12%/(1-12%)=% 于才用补偿性余额贷款的实际利率小于贴现贷款实际利

38、率,所以采用第一种方法合适。 实际贷款金额=100/= 幻灯片118 4、资本成本与资本结构 ? 资本成本 ? 1.华丰实业有限公司取得年期借款500万元，年利率6，每年付息一次，到期一次还本。己知企业所得税率为15，筹资费率为1%，计算该项长期借款的资金成本率. 幻灯片119 标准答案: 银行借款成本率=6%*(1-15%)/(1-1%)=% 幻灯片120 2.金财贸易股份公司发行五年期的债券，票面面值为100万元，票面年利率为10，每年付一次利息，发行价为120万元，发行费率为5，所得税率为15，计算该笔债券资金成本.幻灯片121 标准答案: 债券资金成本率=100*10%*(1-15%)

39、/120*(1-5%)=% 幻灯片122 3.万达物流股份公司按面值发行5,000万元的优先股股票，共支付筹资费用50万元，年优先股股利率为10。计算其资金成本率.标准答案: 优先股资金成本率=5000*10%/(5000-50)=% 幻灯片123 4.兴隆建设股份公司发行普通股，市价为2,000万元，股利率为10，筹资费用率为2%，预计未来股利每年增长率为3%，计算其资金成本率. 标准答案: 普通股资金成本率=10%/(1-2%)+3%=% 幻灯片124 5.毅信股份公司留存收益为100万元，普通股股利率10,预计未来股利每年增长率为3%。计算其留存收益成本率.幻灯片125 标准答案: 留存

40、收益成本率=100*10%/100+3%=13% 幻灯片126 6.正众股份有限公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。公司现有优先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝他系数为。公司不准备发行新的普通股。资本

41、市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。公司所得税税率：40%。 幻灯片127要求：计算债券的税后资本成本；计算优先股资本成本；计算普通股资本成本：用资本资产定价模型与股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本； 假设目标资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本与普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。 幻灯片128标准答案： 10006%+1000= 36(P/A，i，10)+1000= 设 i=3%；36+1000= 债券的税后资本成本=2-1=% (2)优先股每股年股利=10010%=10

42、元，季股利=10/4 = 季优先股成本=/=% 年优先股成本=4-1=% (3)用资本资产定价模型计算的资本成本=7%+6%=% 用股利增长模型计算的资本成本 =*/50+5%=% 平均股票成本=/2=14% 加权平均资本成本%30%+%10%+14%60%=% 幻灯片129 7.正泰股份有限公司计划筹集资金1000万元，公司所得税率33。公司计划资金筹集方式：(1)向银行借款150万元，年利率为10，手续费2。(2)按溢价发行债券，债券面值180万元，票面利率12，溢价发行价格为200万元，每年支付利息，筹资费率3。(3)发行优先股250万元，股息率13，筹资费率5。(4)发行普通股票30万

43、股，每股发行价格10元，筹资费率6。预计第一年年末每股股利元，以后每年按7递增。其余所需资金通过留存收益取得。要求：分别计算该公司个别资本成本。 幻灯片130 标准答案： 借款成本率=150*10%*/150*=% 债券成本率=180*12%*/200*=% 优先股成本率=13%/=% 普通股成本率=/10/+7%=% 留存收益成本率=/10*100%+7%=21% 幻灯片131 8.大洋股份有限公司按面值发行普通股2250万元，预计第一年股利率为15，以后每年增长5，股票发行费用为万元，求发行普通股的资本成本。幻灯片132 标准答案：普通股成本率=2250*15%/+5%=% 幻灯片133

44、9.西与股份有限公司拟筹资6 000万元，其中按面值发行债券2 000万元，票面利率8，发行费率2；优先股1 000万元，股利率lO，发行费率3；普通股3 000万元，发行费率4，预计第一年股利率为12，以后每年增长3。该公司的所得税率33。假定该公司预计的资产收益率为10，问该公司的筹资方案是否可行? 幻灯片134 标准答案： 债券成本率=200*8%*/200*=% 债券所占比重=2000/6000=% 优先股成本率=10%/=%优先股所占比重=1000/6000=% 普通股成本率=12%/+3%=%普通股所占比重=3000/6000=50% 综合资金成本率=%*%+%*%+%*50%=%

45、 于综合资金成本率% 大于预计资产收益率10%，故该筹资方案不可取。 幻灯片135 10.顺祥实业股份公司目前有资金100万元,其中长期债务20万元,优先股5万元,普通股75万元,公司为了满足发展的需要,准备筹集更多的资金,根据测算公司目前的资金结构合理,筹资后将继续保持目前的资金结构.随着公司筹资规模的增加,各种筹资成本也会增加,具体变化见表1.要求: (1)计算筹资总额分界点(2)计算资金的边际成本. 幻灯片136 表1 筹资方式 长期债务 资金结构 新筹资的数量范围 0-10000 10000-40000 大于40000 优先股 普通股 0-2500 大于2500 0-22500 22500-75000 大于75000 幻灯片137 表2 筹资方式 长期债务 筹资成本特定筹资方式的筹资总额分界点 筹资总额的范围 筹资范围 10000/=50000 40000/=200000 2500/=50000 22500/=30000 75000/=100000 0-50000 50000-200000 大于200000 0-50000 大于5000