杜邦分析法的研究与应用(1).docx

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1、杜邦分析法的研究与应用目录摘要3Abstract4一、杜邦分析法相关概述5二、杜邦分析法的财务指标5（一）几种重点财务指标51、销售净利率52、总资产周转率63、资产收益率64、权益乘数65、净资产收益率7（二）杜邦体系中指标之间的关系71、资产净利率和权益乘数72、销售净利率资产周转率7三、杜邦分析法在物流企业当中的应用以顺丰为例8（一）顺丰简介8（二）总资产周转率的影响8（三）销售净利率影响9（四）权益乘数影响9四 、杜邦分析法的局限性9（一）缺乏可以满足上市公司要求的财务指标9（二）建立在权责发生制上的杜邦分析法无法反映企业能力10（三）不能解决无形资产估值问题10五、应用杜邦分析法的建

2、议10（一）避免短期行为10（二）增加对现金流量的分析11（三）智能物流的创新与发展12（四）国际化发展12六、 结论13参考文献15致谢17摘要杜邦分析法是一种分析净资产收益率的绩效管理评价方法。与常用的财务分析方法不同，杜邦分析法注重财务比率之间的关系，对净资产收益率进行层层分析，并从不同角度分析影响指标的因素。杜邦分析法当时提出了一种创新的金融思维,即“分而治之的战略”。这种教学策略把复杂的问题拆分成若干个小问题,然后我们就可以判断出企业在哪些方面要改进。本文通过对我国物流龙头企业顺丰的财务指标分析，阐明了净资产收益率的决定因素，以及销售净利润率、总资产周转率和负债率之间的相关性，进一步

3、发现顺丰在当前经营模式下的财务状况和管理存在的问题。结合实际情况,提出了顺丰公司未来发展的建议。要探索适合自身的发展模式,保持利润稳定增长,提高核心竞争力。随着社会时代的进步, 经济的快速发展，我国的会计管理体制也在不断完善。在这种情况下，杜邦分析暴露出了一些局限性，如缺乏与现金流量相关的数据信息、信息技术过于片面等。针对其不足，本文提出了相应的改进建议，如增加可持续增长率和现金流相关研究指标，帮助公司经营管理者可以更好的使用的杜邦分析法。关键词 :杜邦分析法 顺丰 财务杠杆 物流企业AbstractDuPont analysis is a performance management eva

4、luation method to analyze the rate of return on net assets of enterprises. Different from the general financial analysis method, DuPont analysis method pays attention to the relationship between financial ratios, analyzes the rate of return on net assets layer by layer, and analyzes the factors that

5、 affect the indicators from different angles. DuPont analysis at that time put forward an innovative financial thinking, that is, divide and rule strategy. This kind of teaching strategy divides the complex problem into several small problems, and then we can judge what aspects the enterprise needs

6、to improve.Based on the analysis of the financial indexes of Shunfeng, As a leading logistics enterprise in China, this paper expounds the determinants of return on equity, and the correlation between sales net profit rate and total asset turnover and debt ratio, and further finds out the problems e

7、xisting in the financial situation and management of Shunfeng under the current operating mode. Combined with the actual situation, this paper puts forward some suggestions for the future development of Shunfeng Company. It is necessary to explore a suitable development model, maintain stable profit

8、 growth, and improve core competitiveness. With the rapid development of Chinas economy in the social era, the accounting management system is also constantly improving in this case, DuPont analysis method has exposed some limitations, such as the lack of cash flow related data information、informati

9、on technology is too one-sided and so on. In view of its shortcomings, this paper puts forward the corresponding improvement suggestions, such as adding sustainable growth rate and cash flow related research indicators to help company managers to better use the DuPont analysis method.【Keywords】: DuP

10、ont Analysis SF Holding financial leverage logistics enterprise 一、 杜邦分析法相关概述随着经济和社会的进一步发展,金融学的研究方法也在不断发展和进步。进入21世纪,相对完善的杜邦分析体系受到众多企业管理者的重视。在上个世纪10年代初，杜邦公司的一名销售名叫法兰克唐纳德森布朗写了一份运营分析报告,向管理者反映运营效率。报告中提出了“分析用公司自有资金赚取利润率”即(ROE),通过分拆,还可以解释以下三个问题:1、公司业务是否盈利(净利率);2、公司资产的效率(资产周转率);3、公司债务负担是否有风险(财务杠杆)。以这种方式解决企业

11、财务管理问题的方法被后人称作杜邦分析法。因此，杜邦分析法会主要采用几个关键的财务比率来综合分析企业的财务状况。净资产收益率分为利润率、总资产周转率和财务杠杆率。因此，杜邦分析法的总公式是：净资产收益率=净销售利率*资产管理周转率*权益乘数。利用几个主要财务指标之间的内在联系，建立综合财务指标分析模型，对企业的财务状况和经营业绩进行综合分析。它是从财务角度评价企业盈利能力和股东权益收益率，评价企业绩效的经典方法。基本思路是将净资产收益率分解为多个财务比率的乘积，帮助学生发展分析方法，比较企业的生产经营业绩。杜邦模型最显著的特点是，企业效率与财务状况的分析评价比率是内部关系的有机结合，构成了系统并

12、且完整的指标体系,最终通过股本回报率全面反映。二、杜邦分析法的财务指标（一）几种重点财务指标1、销售净利率销售净利润率，公式为销售净利率=(净利润/销售收入)*100%，指净利润与销售收入的比较关系，用以衡量企业在一定时期内获得销售收入的能力。该指标可以反映每一元销售业务收入带来的净利润的多少,表示企业销售收入的收益管理水平。它与净利润成正比，与销售收入成反比。企业在增加销售收入的同时，必须获得更多的净利润，以保持净利润率不变或增加。在企业经营中，经常会发现企业扩大销售时，由于销售费用的增加财务费用和管理费用的大幅增加,企业净利润并不一定以同样的比例增长,甚至出现负增长。盲目扩大社会生产和销售

13、市场规模未必会为企业管理带来正的收益。因此,分析师应关注销售收入每增加1元净利润的增减情况，以考察销售收入增长的效益。通过对净销售率波动的分析，企业在扩大销售的同时，可以注意提高管理水平和利润水平。2、总资产周转率总资产周转率在报表中是反映资产投资规模与销售水平之比的指标。公式为总资产周转率(次)=营业收入净额/平均资产总额,或总资产周转率=销售收入/总资产近年来企业离不开互联网销售，它可以实现低毛利高周转。该指标不同行业标准也有所不同。当我们看到一个比率发生明显变化时，应该分析变化背后的原因，不能轻易下结论。即使数据有明显恶化的趋势，也不代表企业真的在恶化。有些变化是由偶然因素引起的。同时，

14、你要把这个比例与同行业进行比较，这个比例一般高于同行业的平均水平，只有总资产的周转率才有意义，这说明企业的经营状况好于同行业的平均水平，3、资产收益率资产收益率(ROA),这就是所谓的资产投资回报率,公式如:资产收益率=(净利润/总资产)=销售净利率(净利润/总收入)*资产周转率(总收入/总资产)。这一指标是衡量企业盈利能力的指标之一,该指标越高,代表着中国企业在增加经济收入、节约资金等方面取得了一个良好的效果,否则相反。有了它就可以知道在最近的资产管理发挥了多大的作用创造了多少盈利，也能检验经营状况是否良好。它可以帮助企业领导者预测行业发展，提高判断利润增长点的准确性。在企业发展的过程当中,

15、经营管理者通常认真地依照这个指标帮助企业盈利。4、权益乘数权益乘数（EM）=总资产/总股东权益=1/（1-资产负债率），又称权益乘数，是指总资产与股东权益的倍数。股权乘数越大，企业负债水平越高；反之，负债水平越低。一个企业的财务会计风险就因该乘数,如果公司经营正在上升的阶段,那么较高的权益乘数可以为公司创造更高的利润,从而通过提高股东权益汇报率来激励公司的股票价值。5、净资产收益率净资产收益率，股本回报率也就是（ROE）。净资产收益率=净利润/净资产=销售净利润率资产周转率权益乘数（财务杠杆）事实上,作为财务分析的核心分析指标,它认为所有企业的行为最终都依赖于利润。它具有较强的通用性、适用范围

16、较广、各种行业都可以使用。通过对指标的整体比较分析,使用者可以看到企业的盈利能力和竞争性,指数越高,越好,说明企业具有较强的稳定性,在行业中会获得较好的地位。（二）杜邦体系中指标之间的关系1、资产净利率和权益乘数资产净利息=销售净利率与资产周转率的乘积。它表示企业一个单位资产可以获得的净利润金额,也可以看出企业的经营方式:选择高利润低周转率还是低利润高周转率。如果单凭营业净利率的高低,是不能看出经营的好坏的,还要和周转率一起比较,才能得出真正可以得出我国企业的资产净利率, 从而衡量我国企业利用信息资产获取利润的能力，提高总资产的使用效率。比率越高，所有资产的盈利能力就越强。权益乘数=总资产/总

17、股东权益=1/（1-资产负债率）。相当于股东权益的总资产翻倍。公司所有者投入资本占开发总资本的比例越小，企业负债率越高，说明股权乘数较大，财务管理风险问题也随之变大。当然，现实中也有一些良性负债，因此，我们应该首先确定负债的性质，然后分析权益乘数。如果不分析负债，直接判断股权乘数过大、企业风险过大是不正确的。净资产利率和权益乘数决定净资产收益率。只有当企业有了与之相匹配的经营战略和财务政策时，才能让企业稳定发展。2、销售净利率资产周转率销售净利润率=净利润/销售业务收入。这是一个相对简单的财务比率，企业的盈利能力都离不开它。资产周转率=总周转率/当期总资产价值/当期净销售收入/当期总资产平均余

18、额。它是衡量企业经营能力和反映各种资产利用效率的重要指标。总资产周转率越快，周转天数越少，周转量越大，企业经营能力越强。三、杜邦分析法在物流企业当中的应用以顺丰为例（一）顺丰简介顺丰快递是一家中国快递公司，主要从事国际国内快递业务。1993年3月26日，王伟在广东顺德成立公司，总部设在广东深圳。2017年2月24日，顺丰速递在深圳证券交易所上市。通过自身建设建立自己的快递运输网络。经过十多年的发展，已成为中国快递业发展最快的快递公司之一。顺丰坚持中高端产品的定位，高品质的口碑带来了较高的客户粘性；在直销模式下，它以其高度的控制力和执行力为赢得了强大的品牌优势；“天网+地网+信息网”的综合物流服

19、务网络，为顺丰发展新业务提供了有效保障。目前同行业中只有顺丰有航空运输业务，它积极拓展冷链物流等新业务，提供快捷、安全、优质的快递服务成为了我国物流龙头企业。（二）总资产周转率的影响11 2018年、2019年顺丰财务报表2018年2019年营业收入净额909.4亿1122亿平均资产总额665.05亿821.5亿净利润44.64亿56.25亿销售收入909.4亿1122亿年资产总额717.6亿925.4亿股东权益总额370.6亿424.9亿资料来源于东方财富所以2018年到2019年总资产周转率趋于稳定。总资产周转能力高于80%,周转速度较快。说明公司的销售管理能力进行不断发展增强,资金周转速

20、度加快,企业对资金的利用工作效率不断努力提高,资产投资的收益变好。作为业内唯一一家资产周转率没有起伏的，再次表明其经营模式长期稳定。随着资产规模的不断扩大，资产周转率将保持稳定，收入将继续扩大。通过提高资产周转率的分析，经过近几年的快速增长，已经达到国际一流物流服务企业的财务水平，可以为中国企业未来社会发展的研究方向提供坚实的财务数据支持，如业务类型的扩展和国际渗透。但从业务发展规模、业务多元化、国际化等角度来看，中国传统快递仍有很大的发展空间。（三）销售净利率影响由此可得2018年到2019年销售净利率上升1.9%,说明企业盈利能力较强。一方面,公司通过促进网络资源整合和技术化运营,有效地提

21、高了公司的运营效率和资源利用率,同时通过有效的成本控制措施,公司解释说,另一方面,公司的新经济快递产品(优惠配送)取得了超过预期的增长,但是第四季度的顶峰量带来了更多的暂时性资源,随着市场的扩大公司的业务,如经济产品、快运和同城网覆盖范围进一步扩大，规模效益将进入新一轮俯冲期。因此，公司2019年整体毛利率较上年略低0.50% 顺丰控股2019年财务报告。此外，得益于公司数字化、智能化、可视化的技术开发技术，企业投资可以有效帮助提高管理效率，简化社会组织，优化管理人员成本。（四）权益乘数影响2018年到2019年权益乘数上升0.24,结果显示，整体杠杆率在2倍左右波动，再次证明顺丰速递和国际快

22、递企业的财务水平达到了一个新的水平。,股权乘数越大,负债越多,利息越多,财务杠杆作用越大。之所以负债多是因为在2019年度顺丰在飞机、土地、仓库、车辆等物流基础设施和设备方面的投资仍然很高，土地、仓库、车辆和分拣中心的投资超过39亿元，科技方面的投入达到36亿元,同比增长34%,占营业收入的3.26%国家邮政局2019年统计数据。从行业发展来看，快递企业潜在的经济增长空间仍然很大。随着快递服务产品质量的不断提高和价格水平的不断下降，刺激了电子商务物流以外的诸多需求，快递需求增长开始与电子商务增长分离。确保其良好的口碑和高满意度，最终实现其在快递和高端电子商务业务上无与伦比的竞争优势。四 、杜邦

23、分析法的局限性（一）缺乏可以满足上市公司要求的财务指标净资产收益率本身是公司收益的结果指标，不能衡量公司财务收益过程中的实际技术风险和潜在风险，公司可能需要从其他重要途径去解决这些实际问题。也就是说系统中的所有数据都与现金流无关,乐观的数据背后可能存在企业流动性不足、资不抵债的风险。（二）建立在权责发生制上的杜邦分析法无法反映企业能力现代化公司不断发展完善，这种分析方法不在能满足现代化企业管理，它更适合短期分析。企业以权责发生制为基础计算指标，这样就忽视了企业的长期发展的可能性。通过分析计算公式我们可以得知,数据会在不同的会计期间发生变化,缺乏长期和实际的结果,导致投资者盲目扩张,只关注眼前的

24、利益,而不关注研发等长期规划。成长能力和发展潜力不足的公司，即使暂时表现良好，也没有长期发展的动力，最终会上下波动。单纯使用杜邦分析系统无法识别企业的发展前景和成长能力，管理层也无法通过该系统对企业的长期发展得出充分、恰当的结论。（三）不能解决无形资产估值问题在现代企业管理中，无形资产的确认和计量已经成为了不可缺少的部分。它不仅是一个企业的商标，它可以为企业带来不可忽视的利润。因为无形资产的价格不易衡量而且在未来的发展过程当中会升值，所以，我们现在只能通过已经有的财务信息中估值。当然，公司的社会评价也会成为影响无形资产重要因素，这将会造成价值高估。目前,无形资产评估普遍采用市场法和收益法,存在

25、参数随意性大、评估结果缺乏客观性、缺乏统一的数据评估依据和标准等问题。而无形资产未来经济效益的不确定性只会大致平均收购成本。而无形资产未来经济效益的不确定性只会大致平均收购成本。在有效期内的固定摊销不能反映实际情况。在实际评估中,人们往往只关注名义无形资产,而忽略了无形资产未来盈利能力的本质, 企业整体无形资产是对一个企业实力和前景的象征，所以我们不应该改局限于单一角度的分析。五、应用杜邦分析法的建议（一）避免短期行为培养可持续经济学习能力克服短视，是企业文化发展的基础。在克服短期行为的过程中,首先要确定企业使命和目标,其意义在于聚焦共同愿景,集中精力做好应该统一意志的事情。朝着阶段性的目标迈

26、进,意味着我们公司的使命正在进行不断地发展得到履行。其次,杜邦分析针对公司财务指标加以内部的分析,没有办法分析企业在未来经营过程中要面临的困难和机会。所以,企业外部环境对企业长远发展的影响是在分析过程中必须要考虑进去的。最后，长期发展就要创新经营。企业要生存，离不开创新。作为一家公司需要创新自己的商业模式。进一步提高企业资源配置效率，实现资源的优化配置。反映这一效率的指标有很多，如进一步加快资本周转速度、不断降低资源消耗系数、进一步提高劳动生产率等，但最根本的体现在经济效率指标上，即它能提高企业的经济效率企业。其实，就是要增强企业的公信力和竞争力，从而为企业的可持续发展做出贡献。可以使企业拥有

27、创新动力和发展源泉，促进企业占有主导地位，实现高质量发展。（二）增加对现金流量的分析 杜邦分析在这三个财务报表中一般都使用资产负债表和损益表的数据。现金流量表是对利润表的重要补充，所以就像是辅助工具，能够帮助整个财务分析增加现金流量现实意义。有助于我们理解利润的实现，是利润实现程度的反映。它删除了利润表中冠冕堂皇的部分，并验证企业是否是利润表中所描述的。（1）经营活动的现金流量。企业经营活动中产生的资金去向，现金流量包括销售商品提供劳务收到的现款、收到到的其他与经营活动有关的现金、购买商品、接受劳务收到的现金、支付给职工以及为员工支付的现金、支付的各项税费、支付与其他经营活动有关的现金。理论上

28、企业的所有报表都可以被进行藻饰，企业将一些“其他”款项或投资资金相互转移。这需要很长的过程来积累经验和逻辑分析，在所有基础财务报表中，现金流表能发现很多细节问题。经营经营活动产生的现金流量净额有很大的研究价值，能够反映企业的现金状况。它也反映了企业的经营能力。总之，企业有充裕的现金流是一件非常好的事情。（2）企业投资活动的现金流量。是指企业长期资产的购建和不包括现金等价物范围在内的投资及其处置活动产生的现金流量。在投资活动中，要结合外部因素，了解企业的发展方向。同时，投资应该与企业的发展目标相一致。如果你想知道投资收益对企业资本周转率的贡献有多大，就需要用到这个指标。它反映了投资收益的实现程度

29、，也反映了投资收益对企业现金流入的贡献程度。（3）筹资活动产生的现金流。它是指企业通过发行股票、向其它金融机构款等方式吸收现金，来偿还债务或者支付其它税费。通常情况下，投资活动现金流大于筹资活动现金流，就代表着企业正在高速发展的过程当中，这个阶段说明企业已进入产品成熟期。现阶段，产品销售市场稳定，已进入回收期，但需要清偿大量外部资金，以保持企业良好的名誉。在杜邦分析中增加现金流量表的分析可以观察企业短期现金流的变化，预测企业的长期发展现金流量，计算一定年限后的资金盈亏状况，有助于制定企业的长期战略规划。这样，企业就可以制定出更加全面的融资方案。筹资活动涉及到现金流的流动性问题，这个指标的研究可

30、以有价值的发现企业短期或者长期的偿付能力，进一步掌握企业财务状况。（三）智能物流的创新与发展近年来，科技与物流融合的智能物流加速起步。同时，出台了相关的国家政策，支持和引导“互联网+”物流企业的发展，促进物流业降低成本，提高效率，转变和提升经济发展水平。企业可以通过利用互联网上的传播媒介介绍自己，让更多的国家或者地区了解物流企业的业务；增加合作渠道：可以与电商合作完成客户购买产品的运输；改变传统的思维，要与互联网商业模式结合创新管理方式提高行业效率；创新服务项目，在同行业中有自己的特色化，才能吸引更多的客户。（四）国际化发展在经济全球化和信息进行技术的高速发展的情况下,现代企业信息网络技术和供

31、应链管理系统技术给现代中国国际物流注入了新的血液。我国的国际物流由于起步较晚发展到现在并未成熟，人们对国际物流并不了解，企业对这方面的发展也缺乏拓展，所以在当前互联网经济发展的大环境下，我国物流企业有巨大的潜力。目前,我国物流业还存在以下问题:1.供求关系发展不平衡。整体企业来说具有国际社会物流管理公司供不应求,现在多数出口货物对于提高物流的要求我们都是空运比较多,但是根据实际的仓位并不能满足自己目前的需求,又因为仓位紧张而导致成本费用上涨,而海运的风险会比较大,但是这些费用低,也会导致仓位紧张。2.成本高导致成本增加,跨境电子商务物流成本占大部分比例。3.运输方式太费时。针对上述问题,物流企

32、业应优化企业内外信息环境的资源管理和集成管理,去更好地利用互联网信息技术, 为提高物流质量，提高运营效率，进一步提高企业经济效益，增强核心竞争力,朝着更好地促进整个物流行业的发展而努力,最后一定可以成为国际物流企业的领先者。 六、 结论杜邦分析法作为价值分析的利器为企业财务分析提供了科学依据和方向。它可以有效的结实财务状况还能看见企业在发展过程中遇到的问题，从而保证企业盈利能力的提升 。同时，杜邦分析也可以用于应聘，因为roe发展高且稳定的企业是非常好的，能够提供比同行业水平更高的福利，具有成长空间。该分析方法也是一个相对分析法所以说，它可以分析出每个行业内的企业的竞争优势和短板。企业进行资产

33、的管理系统主要问题体现在公司资产周转率这个指标上，是企业发展内在功力的运用，是将有形、无形的资产转换成所需信息资源，使资源环境融合起来创造源源不断的长期使用价值。除了企业文化和员工道德文化建设的因素，我们还可以看到其流程设计与其商业模式相匹配。只有有效地考虑各方利益，公司才能持续、稳定、协调地发展。目前欧美国家对财务目标的主流观念是股东财富最大化 陈文芳. 浅谈企业财务管理目标的理性选择J. 财经界, 2016.。公司合理经营才能吸引投资者，这时风险和能够获得的收益也就成了股东们不得不考虑的问题。由于股东与司里之间的委托代理关系，存在委托代理抵触，为了最大限度地减少本主代理之间的冲突，委派人和

34、代理人将在经营者收入与股东利益之间建立有效的激励约束机制,同时最大限度地实现股东利益最大化,也可以最大限度地提高经营者的利益。投资者可以采用杜邦分析法，其主要原因在于股本收益率和股本收益率的涨跌。应该进行重点研究关注哪些企业财务管理指标可以采取一些有力措施,只有这样，公司的经营分析结果才能不满足投资者对股权收益率的要求，经营者的薪酬才能稳步上升。任何一个企业的发展都受到产业格局的变化和竞争优势的影响，如产业集中度和市场占有率的提高。每个企业也会有自己的成长曲线，不同企业之间的成长曲线会有很大的不同。然而，任何一个企业的发展都离不开产业周期的制约，任何一个产业都要经历一个从成长到阑珊的发展演变过

35、程。因此，从长期来看，任何一个企业都不可能有可持续的增长，总是有自己的天花板。一般来说，净资产收益率不仅是增长的开始，而且决定着增长的极限。在净资产收益率相同的时，如果企业不成长、不举债，利润增长到最后就是净资产收益率。也就是说，分成后保存的利润在下一年度继续投入企业经营。所以深化财务分析的最好方法是将其与业务相结合。无论我们使用杜邦分析还是其他财务分析方法，如果不能将经营与业务结合起来，就不能成为一种管理工具。从企业业绩评价的角度来看，杜邦分析只包含财务信息，不能全面反映企业实力具有很大的局限性。毕竟，杜邦分析分析的是企业的现有数据，看不到未来。在当前的市场环境下，杜邦分析不能客观、公平地评

36、价企业未来的盈利能力和企业商誉的价值，它不能解决企业价值评估的合理性问题。在以后的运用过程中要理解此分析方法对公司风险管理之间的关系，完善分析工作当中的各项基础资料。还要在高质量信息的基础之上在加以对未来发展的考虑。观察公司短期目标责任和长期战略目标的实施情况，并及时进行合理调整，从而形成短目标之间的和谐关系，并注意关注企业缴税对各项指标的影响。随着新技术的发展，杜邦分析法的研究也在与时俱进。西方经济学家补充原有模型，考虑股利支付率、利息支出、税收和企业重组等因素，期待新版本的杜邦体系取得突破性进展，尽快问世，供世界借鉴和使用。参考文献 1杨洁.企业财务分析中杜邦分析法的应用研究J.中国集体经

37、济,2021(04):153-154.2韩昕宇.杜邦分析法在企业财务分析中的应用J.合作经济与科技,2020(16):140-141.3裴丹妮.杜邦分析法在顺丰控股财务分析中的应用J.现代企业,2020(06):156-157.4徐媖梓,刘慧.杜邦分析法在财务管理应用中的局限及改进J.现代营销(信息版),2020(03):116-117.5张之宸.基于改进的杜邦分析法应用研究以A公司为例J.广西质量监督导报,2020(01):81-83.6金梦吉.杜邦分析法在上市公司财务中的应用J.区域治理,2019(38):81-83.7史继红.杜邦分析法在企业盈利模式分析中的应用研究J.财经界,2019(

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40、分析法的概念及其在企业财务管理中的应用J.现代商业,2014(11):255.21胡永利.杜邦分析体系在财务分析中的应用与改进J.赤峰学院学报(自然科学版),2013,29(17):35-36.22付源.杜邦分析法在企业盈利模式分析中的应用研究J.中国管理信息化,2008(21):37-38.致谢时光飞逝，转眼之间我就变成了快要毕业的大四学生。四年很快，意犹未尽，很多风景都还没来得及欣赏，却听到了毕业的笑声，也许，这就是时间的香味。在此论文完成之际，我要感谢每一位在大学生活中帮助过我的人。首先我要感谢倪向前老师，在本文写作过程当中他细心指导，提出宝贵修改意见，解决了许多论文写作过程中的困惑。其次，感谢陪伴了我四年的同学、朋友、有了他们的支持、鼓励和帮忙，我才能充实的度过了四年的学习生活。最后，感谢滇院培养，祝母校越办越好！18