某某某市某某某区交通基础设施建设PPP项目--项目财政承受能力论证报告.docx

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1、某某某市某某某区交通基础设施建设PPP项目财政承受能力项目概况1.1 项目基本情况1项目建设内容11.2 项目投资规模1项目运作方式31.3 项目回报机制5项目风险分配框架51.4 项目公司股权结构8二、财务测算101主要依据102. 2基础数据113项目借款还本付息情况113. 4总成本测算结果125收入、税金及附加测算结果154. 6主要财务指标计算177财务分析结论23三、财政承受能力论证的目的与依据231论证的目的245. 论证的政策法规依据243论证的方法依据25四、政府支出责任识别 251股权投资支出责任256. 2运营补贴支出责任25某某某市某某某区交通基础设施建设PPP项目财政

2、承受能力规定，结合项目建设、运营、维护、期满移交各个阶段可能发生的风险因某某某市某某某区交通基础设施建设PPP项目财政承受能力素进行风险分配。1.6. 2风险分配基本原则(1)风险分配优化原则。承担风险的一方应对该风险具有控制力， 由该方承担该风险最有效率。(2)风险收益对等原则。承担风险的一方对于控制该风险有更大的 经济利益或动机。(3)风险可控原则。承担风险的一方能够有效控制该风险，如果风 险最终发生，承担风险的一方不应将由此产生的费用和损失转移给合同相 对方。1 .6. 3风险分配基本框架按照上述风险分配原则，以及财政部推广运用PPP模式的政策导向， 本项目的主要风险说明如下：2 .政策

3、和法律变更风险主要包含政治不可抗力、法律变更、项目审批、项目合同风险、技术 标准变更，其中由政府方承担的有法律变更、技术标准变更风险，双方协 商合理分担的有政治不可抗力、项目审批、项目合同风险风险。3 .社会稳定风险主要包含征地拆迁、安置补偿、公众反对等风险，由政府方承担。4 .建设风险主要包含工程质量不达标、完工进度不达标、安全生产不达标、第三 方责任、环境保护不达标、专利侵权等风险，由社会资本方承担。5 .融资风险主要包含融资成本高、资金不能按时到位等风险，由社会资本方承担。6 .经济风险某某某市某某某区交通基础设施建设PPP项目财政承受能力主要包含利率风险、汇率风险、市场风险、通货膨胀风

4、险，由社会资 本方承担。7 .项目管理风险指项目维护过程中成本变动、设备更新、改扩建需求带来的项目管理 风险，由社会资本方承担。8 .自然风险主要包含不可抗力风险、自然环境破坏风险、环境标准提高风险，双 方协商合理分担。通过对风险发生的概率和风险发生的后果进行分析和评估，本项目的 风险分配基本框架如表1-4所示。表1-4风险分配基本框架风险 类型风险描述分配建议应对措施政策 和法 律变 更风 险政治不可抗力视情况双方 协商合理分 担合同中约定，本级政府层面能够控制 的法律、政策及相关审批等变动，应 尽可能的减少对本项目的损失。由政 府与项目公司签订的合同风险由双方 共同承担，由项目公司与第三方

5、签订 的合同风险由项目公司自行承担。法律变更由政府方承 担项目审批视情况双方 协商合理分 担项目合同风险视情况双方 协商合理分 担技术标准变更由政府方承 担社会 稳定 风险征地拆迁、安置 补偿、公众反对由政府方承 担建设工程质量不达标由社会资本合同中约定，要求项目公司购买相关10某某某市某某某区交通基础设施建设PPP项目财政承受能力风险 类型风险描述分配建议应对措施风险方承担保险，通过风险转移的方式，降低风 险带来的损失。完工进度不达标由社会资本 方承担安全生产不达标由社会资本 方承担第三方责任由社会资本 方承担环境保护不达标由社会资本 方承担专利侵权由社会资本 方承担融资 风险融资成本高由社

6、会资本 方承担项目公司应做好项目评估和风险分析 工作。资金不能按时到 位由社会资本 方承担经济 风险利率风险汇率风险市场风险通货膨胀风险由社会资本 方承担前期应做好项目可行性研究，同时在 合同中约定由技术、质量、工期等问 题造成的项目成本增加等风险由社会 资本方承担，同时在合同中明确融资 资金数额及到位时间要求，确保项目 融资的有序推进。项目 管理 风险指项目维护过程 中成本变动、设 备更新、改扩建 需求带来的项目 管理风险由社会资本 方承担合同中约定，项目公司应提供项目运 营维护保函，加强政府监管力度，当 项目公司发生重大违约时，政府可以 暂扣处理服务费。自然 风险不可抗力风险自然环境破坏风

7、 险视情况双方 协商合理分 担在合同中明确，视具体不可抗力的原 因而定，明确责任和应对防范。制定 应急处理风险机制和预案，并配备必 要的应急处理场地和设备。II某某某市某某某区交通基础设施建设PPP项目财政承受能力1.7项目公司股权结构风险 类型风险描述分配建议应对措施环境标准提高风 险结合某某某关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知 （国发2015） 51号）相关规定，本类项目最低资本金比例为20%o资本 金比例提高，则债务资金减少，债务资金的融资成本也相应减少。根据项 目实际情况，本项目资本金比例初步设定为20%,政府方出资500万，其 余由社会资本方筹集（具体以PPP项目合同约定

8、为准）。项目公司注册资金拟定为5000万元，其中政府方出资500万元，占 股10%,中标社会资本方出资4500万元，占股90%o注册资本金在合资 合同签订后30日内一次性到位（具体金额及到位方式以PPP项目合同中 约定为准）。二、财务测算本项目财务分析通过建立财务测算模型，根据项目可行性研究报告及 某某某市某某某区交通运输局提供的相关基础数据，参考相关行业经济指 标，对项目建设成本、运营成本及预期运营收益进行预测。2. 1主要依据项目财务分析主要考虑政府、社会资本出资组建项目公司各自出资比 例情况，项目公司融资结构，政府财政需向项目公司支付的费用。该部分 主要依据为政府方前期设定的PPP项目合

9、作模式、运作模式、项目公司股 权结构、投融资结构、回报机制等，具体详见前文。12某某某市某某某区交通基础设施建设PPP项目财政承受能力同时项目财务具体测算参考政府与社会资本合作模式操作指南、 市政公用事业特许经营管理办法、建设项目经济评价方法与参数 （2006年第三版）、投资项目可行性研究指南（2002版）、政府和 社会资本合作项目财政承受能力论证指引等政策及指引文件以及行业经 验数据等。2. 2基础数据本项目总投资220814.88万元（其中建设投资209000.00万元，建设 期利息11814.88万元），项目资本金44814.88万元，约占总投资的20%, 其余176000.00万元由项

10、目公司向银行等金融机构筹得。项目合作期13年，含建设期3年和运营期10年。具体数据见表2-1：表2-1项目基本数据表单位：万元序号项目单位数值占比（%）备注项目总投资万元220814.88经济分析数据(-)自有资金万元44814.8820占项目总投资比例（二）银行贷款176000.0080占项目总投资比例1第1年贷款万元44000.0025占债务资金比例2第2年贷款万元65120.0037占债务资金比例3第3年贷款万元66880.0038占债务资金比例其它数据1企业所得税%25.002年贷款基准利率%4.905年期以上 贷款基准利率2.3 项目借款还本付息情况本项目总投资为220814.88万

11、元，其中176000.00万元为融资资金。贷款利率为2016年中国人民银行5年期以上贷款基准利率4.9%,运营期13某某某市某某某区交通基础设施建设PPP项目财政承受能力内等额还本，按年付息，还款期限至2029年。经测算项目的还本付息情况如下表2-2所示:表2-2还本付息表（一）单位：万元序号项目合计建设期运营期123456借款及还本付息1期初借款余额44000.00109120.00176000.00158400.00140800.002当期借款176000.0044000.0065120.0066880.003建设期利息11814.881078.003751.446985.444当期还本付

12、息235246.881078.003751.446985.4426224.0025361.6024499.204.1当期还本176000.000.000.000.0017600.0017600.0017600.004.2当期付息59246.881078.003751.446985.448624.007761.606899.205期末借款余额44000.00109120.00176000.00158400.00140800.00123200.00还本来源I息税前利润所得税76266.108588.928382.098166.492摊销220814.8822081.4922081.4922081.

13、493可还本付息资金297080.9830670.4030463.5730247.974偿债备付率1.111.151.18表2-2还本付息表（二）单位：万元序号项目合计运营期7891()111213借款及还本付息1期初借款余额123200.00105600.0088000.0070400.0052800.0035200.0017600.002当期借款176000.003建设期利息11814.884当期还本付息235246.8823636.8022774.4021912.0021049.6020187.2019324.8018462.404.1当期还本176000.0017600.0017600

14、.0017600.0017600.0017600.0017600.0017600.004.2当期付息59246.886036.805174.404312.CX)3449.602587.201724.80862.405期末借款余额105600.0088000.0070400.0052800.0035200.0017600.000.00二还本来源1息税前利润-所得税76266.107950.897735.297519.697304.097088.496872.896657.292摊销220814.8822081.4922081.4922081.4922081.4922081.4922081.492

15、2081.493可还本付息资金297080.9830032.3729816.7729601.1729385.5729169.9728954.3728738.774偿债备付率1.221.261.311.361.421.481.552.4 总成本测算结果成本构成总成本=经营成本+摊销费+利息支出经营成本二养护维修工程经费（含小修、中修、大修）+绿化维护费用+路灯耗电及更新费用+排水及管线运维费用+管理费用成本估算依据及说明（1）养护维修工程经费（含小修、中修、大修等）本项目共新建城 市主干道2.65千米，次干路16.5千米，一级公路7.5千米。参考中华人民14某某某市某某某区交通基础设施建设PPP

16、项目财政承受能力共和国住房和城乡建设部2011年发布的市政设施养护维修工程投资估算指 标(建标(2011) 187号)，养护维修工程经费包含工程直接费、措施费、间 接费、利润、税金、市政管理费等，对于新建或改建道路，竣工验收后一年 内只计取养护维修经费中的市政管理费用。根据项目可行性研究报 告，本 项目道路每5年一次中修，每10年一次大修。以国家统计局人工、材料等 物价指数为基准，计算各项费用近几年的年均增长率，加权得出养护维修 工程经费的年增长率约为1.44%,并以此估算以后年度的养护维修工程经 费。(2)绿化维护费用根据项目可行性研究报告，本项目绿化内容包括道路两侧绿化带及中 央分隔带绿化

17、，参考某某某市现有绿化维护情况，维护单价为1.5元/m2年, 每三年增长率为3%o(3)路灯耗电及更新费用根据项目可行性研究报告，本项目道路每间隔30m布设一排灯具，一 排四盏灯；车行道采用210wLED灯，人行道采用120wLED灯；日照明 时间12小时。根据长发改价商(2016) 520号文，某某某市一般工商 业及其他用电电价为0.909元/kwh；本项目LED灯使用寿命按10年考虑， 参考某某某市路灯灯具实际损坏情况，即每5年计取一次灯具更新费用。(4)排水及管线运维费用参考某某某市现有同类项目实际维护情况，按1%的年维修率计算， 每三年增长率为3%o(5)职工工资及福利费用包含项目公司

18、管理及日常维护人员工资及福利费用。项目公司定员暂 按30人考虑，包含管理人员10人，日常维护人员20人。管理人均工资15某某某市某某某区交通基础设施建设PPP项目财政承受能力及福利费用按6万元/年，日常维护人员工资及福利费用按5万元/年，每 三年增长率为5%o(6)利息支出贷款利率4.9%,运营期内按等额还本，按年付息。(7)摊销费本项目建成后确认为项目公司的无形资产，约定合作期末项目无偿移 交给政府方，期末无残值。本项目资产按运营期限计算摊销，摊销方法为 平均年限法成本估算结果经测算，本项目全部建完进入运营期的首年经营成本为606.00万元， 整个合作期内经营成本为10667.22万元；项目

19、全部建完进入运营期的首年 总成本为31311.49万元，整个合作期内总成本为278914.10万元。上述成 本费用详见总成本费用估算表2-3o16某某某市某某某区交通基础设施建设PPP项目财政承受能力表2-3总成本费用估算表（一）表2-3总成本费用估算表（一）单位：万元序号项目合计建设期运营期1234561养护维修工程经费（含 小修、中修、大修）5102.9179.06256.98260.682绿化维护费用133.0612.9212.9212.923路灯耗电及更新1725.42158.10158.10158.104排水及管线运维费用2024.63195.93195.93195.935职工工资及

20、福利费用1681.20160.00160.00160.006经营成本10667.22606.00783.93787.637利息支出47432.008624.007761.606899.208摊销费220814.8822081.4922081.4922081.499总成本费用合计（6+7+8）278914.1031311.4930627.0129768.31表2-3总成本费用估算表（二）单位：万元序号项目合计运营期789101112131养护维修工程经费（含 小修、中修、大修）5102.91264.44536.49272.11276.03280.00284.032593.102绿化维护费用133

21、.0613.3013.3013.3013.3013.7013.7013.703路灯耗电及更新1725.42158.10230.30158.10158.10158.10158.10230.304排水及管线运维费用2024.63201.80201.80201.80207.86207.86207.86207.865职工工资及福利费用1681.20168.00168.00168.00168.00176.40176.40176.406经营成本10667.22805.651149.90813.32823.29836.06840.093221.367利息支出47432.006036.805174.40431

22、2.003449.602587.201724.80862.408摊销费220814.8822081.4922081.4922081.4922081.4922081.4922081.4922081.499总成本费用合计 （6+7+8）278914.1028923.9328405.7927206.8026354.3825504.7524646.3826165.252.5 收入、税金及附加测算结果总收入二政府补贴收入项目公司收入来源于政府补贴，政府通过向项目公司购买可用性服务 和维持项目可用性所需的运营维护服务，并以此支付可用性服务费和运营 维护费。政府补贴收入采用如下公式计算：17某某某市某某某区

23、交通基础设施建设PPP项目财政承受能力3风险承担支出责任254. 4配套投入支出责任26五、政府支出测算261股权投资支出测算265. 2运营补贴支出测算273风险承担支出测算285. 4配套投入支出测算295政府支出汇总测算29六、财政承受能力论证301测算基础304. 2某某某区未来财政支付能力预测313财政承受能力论证结论32某某某市某某某区交通基础设施建设PPP项目财政承受能力政府补贴收入二项目的可用性服务费+运营维护费其中，可用性服务费指项目公司为本项目建设符合适用法律及协议规 定的竣工验收标准的公共资产之目的投入的资本性总支出而需要获得的 服务收入，主要包含项目投资资金和合理利润。

24、合理利润为以政府方与社 会资本方确定的投资回报率计算的投资资金利润。本项目全投资回报率上 限为6.47%,支付方式为运营期内等额本息支付。运营维护费指项目公司为维持本项目可用性之目的提供的符合协议 规定的绩效标准的运营维护服务而需要获得的服务收入，主要为经营成 本。在达到上述回报率时，政府合计应进行补贴支出为317371.26万元（现 值231519.57万元，折现率采用某某某省一般政府债券收益率（10年期） 第八期2.95%上浮30%,即3.84%计算），运营期首年开始支付，总支付 期为10年。因无经营收入，项目公司不会形成增值税、城市建设维护税、 教育附加等税金。具体收入详情见表2-4项目

25、收入估算表、表2-5政府补 贴估算表。表2-4项目收入估算表（一）单位：万元序号项目单位合计建设期运营期1234567经营收入万元0.000.000.000.000.00一二政府补贴收入万元317371.2631276.4131454.3331458.0331476.05三增值税及附加万元0.000.000.000.0()0.0()1增值税万元0.000.000.000.000.001.1销项税额万元0.000.000.000.000.001.2进项税额万元0.000.000.000.00().0()2城市建设维护税万元0.000.000.000.000.003教育附加万元0.000.000.

26、000.000.0018某某某市某某某区交通基础设施建设PPP项目财政承受能力表2-4项目收入估算表(二)表2-4项目收入估算表(二)单位：万元表2-5政府补贴估算表(一)单位：万元序号项目单位合计运营期891()111213经营收入万元0.000.000.000.000.000.000.00二政府补贴收入万元317371.2631820.3031483.7231493.6931506.4731510.5033891.76三增值税及附加万元0.000.000.000.000.000.000.001增值税万元0.000.000.000.000.000.000.001.1销项税额万元0.000.0

27、00.000.000.000.000.001.2进项税额万元0.000.000.000.000.000.000.002城市建设维护税万元0.000.000.000.000.000.000.003教育附加万元0.000.000.000.000.000.000.00序号项目合计建设期运营期12345671资本金回报62246.286224.636224.636224.636224.632融资资金回报244457.7624445.7824445.7824445.7824445.783运营维护成本回报10667.22606.00783.93787.63805.654年总回报(1+2+3)317371.

28、2631276.4131454.3331458.0331476.055经营收入0.000.000.000.000.006政府净补贴(4-5)317371.2631276.4131454.3331458.0331476.05表2-5政府补贴估算表(二)单位：万元序号项目合计运营期891()1112131资本金回报62246.286224.636224.636224.636224.636224.636224.632融资资金回报244457.7624445.7824445.7824445.7824445.7824445.7824445.783运营维护成本回报10667.221149.90813.32

29、823.29836.06840.093221.364年总回报(1+2+3)317371.2631820.3031483.7231493.6931506.4731510.5033891.765经营收入0.000.000.000.000.000.000.006政府净补贴(4-5)317371.2631820.3031483.7231493.6931506.4731510.5033891.762.6 主要财务指标计算财务分析主要根据利润与利润分配表和项目现金流量表进行分析。2.6.1 损益及利润分配利润总额=经营收入+政府补贴收入-税金及附加-总成本费用净利润二利润总额-所得税息税摊销前利润(EBI

30、TDA)=净利润+所得税+利息+摊销费用+折旧费经计算，本项目利润总额38457.16万元,净利润为28834.10万元,息税摊销前利润为306704.04万元。19某某某市某某某区交通基础设施建设PPP项目财政承受能力投资利润率项目投资利润率二年均息税前利润/总投资X 100%=3.89%；资本金净利润率二年均净利润/资本金X100%=5.60%。2.6.2 内部收益率项目财务内部收益率（FIRR）（所得税前）为6.45%；项目财务内部收益率（FIRR）（所得税后）为5.16%； 资本金财务内部收益率（FIRR）（所得税后）为7.66%。2.6.3 投资回收期项目静态投资回收期项目静态投资回

31、收期（所得税前）为9.81年（含建设期）；项目静态投资回收期（所得税后）为10.33年（含建设期）;项目动态投资回收期（所得税前）为11.37年（含建设期）；项目动态投资回收期（所得税后）为项目动态投资回收期（所得税后）为12.12年（含建设期）o2.6.4 财务净现值 项目财务净现值（Ic=3.84%）（所得税前）为31058.35万元;项目财务净现值（Ic=3.84%）（所得税后）为15373.13万元。上述财务指标详见表2-6利润及利润分配表、表2-7项目投资现金流量表、表2-8资本金现金流量表。20某某某市某某某区交通基础设施建设PPP项目财政承受能力表2-6利润及利润分配表（一）表2

32、-6利润及利润分配表（一）单位：万元序号项目合计建设期运营期12345671经营收入0.000.000.000.000.002增值税及附加0.000.000.000.000.003总成本费用278914.1031311.4930627.0129768.3128923.934财政补贴收入317371.2631276.4131454.3331458.0331476.055利润总额（1+4-2-3）38457.16-35.08827.321689.722552.126弥补以前年度亏损0.000.000.000.007应纳税所得额（5-6）38492.240.00827.321689.722552.1

33、28所得税9623.060.00206.83422.43638.039净利润（5-8）28834.10-35.08620.491267.291914.0910期初未分配利润11可供分配利润（9+10）28869.180.00620.491267.291914.0912提取法定盈余公积金 （9*10%）2886.920.0062.05126.73191.4113各投资方利润分配25982.260.00558.441140.561722.6813.1政府方289.880.006.2312.7319.2213.2社会投资方25692.380.00552.211127.831703.4614息税前利润

34、85889.168588.928588.928588.928588.9215息税摊销前利润 （EBITDA）306704.0430670.4030670.4030670.4030670.40经营期年平均息税前利润（万元）8588.92项目投资收益率（%）3.89%资本金净利润率（%）6.43%21某某某市某某某区交通基础设施建设PPP项目财政承受能力表2-6利润及利润分配表(二)表2-6利润及利润分配表(二)单位：万元表2-7项目投资现金流量表(一)单位：万元22序号项目合计运营期89101112131经营收入0.000.000.000.000.000.000.002增值税及附加0.000.0

35、00.000.000.000.000.003总成本费用278914.1028405.7927206.8026354.3825504.7524646.3826165.254财政补贴收入317371.2631820.3031483.7231493.6931506.4731510.5033891.765利润总额(1+4-2-3)38457.163414.524276.925139.326001.726864.127726.526弥补以前年度亏损0.000.000.000.000.000.007应纳税所得额(5-6)38492.243414.524276.925139.326001.726864.12

36、7726.528所得税9623.06853.631069.231284.831500.431716.031931.639净利润(5-8)28834.102560.893207.693854.494501.295148.095794.8910期初未分配利润11可供分配利润(9+10)28869.182560.893207.693854.494501.295148.095794.8912提取法定盈余公积金 (9*10%)2886.92256.09320.77385.45450.13514.81579.4913各投资方利润分配25982.262304.802886.923469.044051.164

37、633.285215.4013.1政府方289.8825.7132.2138.7045.2051.6958.1913.2社会投资方25692.382279.082854.713430.334005.964581.585157.2114息税前利润85889.168588.928588.928588.928588.928588.928588.9215息税摊销前利润 (EBITDA)306704.0430670.4030670.4030670.4030670.4030670.4030670.40经营期年平均息税前利润(万元)项目投资收益率(%)资本金净利润率(%)某某某市某某某区交通基础设施建设PP

38、P项目财政承受能力表2-7项目投资现金流量表（二）表2-7项目投资现金流量表（二）单位：万元序号项目合计建设期运营期1234561现金流入317371.260.00().000.0031276.4131454.3331458.031.1经营收入0.000.000.000.001.2补贴收入317371.260.000.000.0031276.4131454.3331458.031.3回收固定资产余值0.000.000.000.001.4回收流动资金0.002现金流出219667.2252250.0077330.0079420.00606.00783.93787.632.1建设投资2()9()0

39、0.0()52250.0077330.0079420.002.2流动资金0.002.3经营成本10667.22606.00783.93787.632.4增值税及附加0.00().0()().000.002.5维持运营投资0.000.000.000.003净现金流量（所得税前）97704.04-52250.00-77330.00-79420.0030670.4030670.4030670.404累计净现金流量（所得税前）-52250.00-129580.00-2()90()0.()0-178329.60-147659.19-116988.795净现金流量现值（所得税前）31058.35-50320.22-71723.34-70941.2126384.23