机械设备行业2023年上半年投资策略：自动化生产渗透率提升工程机械需求回暖-20221120-东莞证券-39正式版.pdf

《机械设备行业2023年上半年投资策略：自动化生产渗透率提升工程机械需求回暖-20221120-东莞证券-39正式版.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《机械设备行业2023年上半年投资策略：自动化生产渗透率提升工程机械需求回暖-20221120-东莞证券-39正式版.pdf（38页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。谨慎推荐 机械设备机械设备行业行业 谨慎推荐（维持）自动化生产渗透率提升，工程机械需求回暖自动化生产渗透率提升，工程机械需求回暖 风险评级：中高风险 机械设备行业 2023 年上半年投资策略 2022 年 11 月 20 日 分析师：黄秀瑜 SAC 执业证书编号：S0340512090001 电话：0769-22119455 邮箱： 研究助理：谢少威 SAC 执业证书编号：S0340121010031 电话：0769-23320059 邮箱： 细分行业评级细分行业评级 通用设备 工程机械 自动化设

2、备 谨慎推荐 谨慎推荐 谨慎推荐 行业指数行业指数走势走势 资料来源：东莞证券研究所，Wind 投资要点：投资要点：细分板块业绩分化，估值有望迎修复细分板块业绩分化，估值有望迎修复。截至2022年11月15日，机械设备行业下跌3.32%，跑赢沪深300指数8.40pct。2022Q3机械设备行业业绩环比下降4.20%。二级板块方面，2022Q3通用设备业绩环比下降幅度较大；工程机械和自动化设备业绩环比改善。盈利能力方面，随着原材料价格回落，通用设备、工程机械、自动化设备毛利率环比均有所提升。目前，机械设备及细分领域估值呈上升趋势，有望迎来底部修复机会。渗透率不断提升，国产替代将加速渗透率不断提

3、升，国产替代将加速。10月中国制造业PMI环比下降0.90pct。近一年，制造业PMI在荣枯线上下波动，固定资产投资增速呈下降趋势。随着需求探底，叠加库存逐步去化，制造业景气度有望回升。我们认为机器替代人仍然是行业长期增长逻辑，国产化率是投资主线。目前，国外发达国家机床数控化率较高，国内机床数控化率仍有一段差距追赶。国内数控机床进出口差异逐渐缩小，但高端产品仍依赖进口。国内中低端产品国产化率均超65%以上，高端数控机床国产化率仅为6%。随着国家政策的助力，逐一突破行业关键技术难题，高端产品国产化率将提升。2022年工业机器人累计产量保持中低速增长。上游核心部件伺服系统和减速器技术已达到国际水平

4、，国产化率逐渐提升。随着高端数控机床和工业机器人的渗透率不断提升，机器视觉和激光设备与工业母机技术结合的使用率也不断提高。机器视觉方面，受益于国家大力推动智能制造，政策规划助力行业发展，目前仓储物流、金属加工、锂电池行业国产化率较高，未来在传统行业的国产化率将不断提升。激光行业快速发展，但相比发达国家，国内激光产业渗透率相对较低。随着国内企业技术不断提升，叠加性价比高等因素，激光产品渗透率将加快提升，国产替代进程有望提速。多因素驱动销量改善，多因素驱动销量改善，出口对冲内销下滑风险出口对冲内销下滑风险。工程机械内销同比降幅缩窄，环比改善，其中挖掘机销量同比增速转正，出口保持较高增对冲内销下滑风

5、险。2022年，中央政府定调稳增长，专项债发行提速，叠加政府提出全面加强基础设施建设，基建行业景气度将回升。我们认为2023年专项债提前批有望提早下达，有利于明年上半年基建项目的尽快落实，有望拉动工程机械需求。目前，地产行业数据仍在探底，但随着地产行业政策逐渐宽松，有望迎来复苏。通过基建与房地产行业双驱动助力，工程机械行业将迎来机遇。投资投资建议建议：2023年上半年，随着需求探底，叠加库存逐步去化，制造业景气度有望回升。对工业母机的需求将会增加，叠加技术突破和下游渗透率的提升，工业母机及相关细分领域国产化率将加速进行。专项债助力基建行业景气度回升，开工项目数量增加，叠加房地产行业政策逐渐宽松

6、，对工程机械需求增加，工程机械销量有望迎来逆周期上升。建议关注各细分领域龙头个股。风险提示风险提示：（1）政策风险；（2）基建/房地产/制造业固定资产投资及预期风险；（3）专项债发行不及预期风险；（4）出口需求减弱风险；（5）原材料价格上涨风险。投资策略投资策略 行业行业研究研究 证券研究报告证券研究报告 机械设备行业 2023 年上半年投资策略 2 请务必阅读末页声明。目 录 1.细分板块业绩分化，估值有望迎修复.5 1.1 2022 年前三季度机械设备行业及细分板块表现.5 1.2 2022 年前三季度业绩情况.6 1.3 机械设备行业及细分板块估值.12 2.渗透率不断提升，国产替代将加

7、速.12 2.1 制造业固定资产投资放缓，需求探底有望迎景气度回升.12 2.2 国内机床数控化率有待提升，数控机床需求逐渐增加.15 2.3 上游核心部件需求有望增加.20 2.4 机器视觉渗透率逐渐提升，国产替代进程加快.24 2.5 激光产业渗透率相对较低，行业高速发展.25 3.多因素驱动销量改善，出口对冲内销下滑风险.27 3.1 工程机械销量分析.27 3.2 基建发力助需求增加，地产政策宽松迎边际改善.31 4.投资策略.36 5.风险提示.38 插图目录 图 1：申万(2021)一级行业 2022 年区间涨跌幅（截至 11 月 15 日）.5 图 2：2022 年机械设备二级板

8、块区间涨跌幅（截至 11 月 15 日）.5 图 3：2022 年机械设备三级板块区间涨跌幅（截至 11 月 15 日）.5 图 4：历年前三季度机械设备行业营收及增速.6 图 5：历年前三季度机械设备行业归母净利润及增速.6 图 6：历年三季度机械设备行业营收及增速.6 图 7：历年三季度机械设备行业归母净利润及增速.6 图 8：历年前三季度机械设备行业毛利率和净利率.7 图 9：历年三季度机械设备行业毛利率和净利率.7 图 10：历年前三季度机械设备行业经营活动现金流.7 图 11：历年三季度机械设备行业经营活动现金流.7 图 12：历年前三季度通用设备板块营收及增速.7 图 13：历年前

9、三季度通用设备板块归母净利润及增速.7 图 14：历年三季度通用设备板块营收及增速.8 图 15：历年三季度通用设备板块归母净利润及增速.8 图 16：历年前三季度通用设备板块毛利率及净利率.8 图 17：历年三季度通用设备板块毛利率及净利率.8 图 18：历年前三季度通用设备板块经营活动现金流.8 图 19：历年三季度通用设备板经营活动现金流.8 图 20：历年前三季度工程机械板块营收及增速.9 图 21：历年前三季度工程机械板块归母净利润及增速.9 图 22：历年三季度工程机械板块营收及增速.9 pOsPtOrPxPrMzQrQrNpRvM7N8QbRpNmMtRtRfQrQmNfQmOo

10、P8OoPnRNZrQnNwMoPtO 机械设备行业 2023 年上半年投资策略 3 请务必阅读末页声明。图 23：历年三季度工程机械板块归母净利润及增速.9 图 24：历年前三季度通用设备板块毛利率及净利率.10 图 25：历年三季度通用设备板块毛利率及净利率.10 图 26：历年前三季度通用设备板块经营活动现金流.10 图 27：历年三季度通用设备板经营活动现金流.10 图 28：历年自动化设备板块营收及增速.10 图 29：历年自动化设备板块归母净利润及增速.10 图 30：历年一季度自动化设备板块营收及增速.11 图 31：历年一季度自动化设备板块归母净利润及增速.11 图 32：历年

11、前三季度自动化设备板块毛利率及净利率.11 图 33：历年三季度自动化设备板块毛利率及净利率.11 图 34：历年前三季度自动化设备板块经营活动现金流.11 图 35：历年三季度自动化设备板经营活动现金流.11 图 36：机械设备行业及其细分板块历史市盈率（截至 11 月 15 日，周数据，TTM，整体法）.12 图 37：中国居民新增短期贷款.12 图 38：中国社零月度总额.13 图 39：中国社零累计总额.13 图 40：制造业 PMI（%）.13 图 41：制造业固定资产投资完成额累计同比增速（%）.13 图 42：铜、铝现货价格.14 图 43：中国钢材价格指数：普钢（综合）.14

12、图 44：国内金属切削机床产量及增速.14 图 45：国内金属切削机床累计产量及增速.14 图 46：国内工业机器人月度产量及增速.15 图 47：国内工业机器人累计产量及增速.15 图 48：全球国家及地区工业机器人密度（万台/人）.15 图 49：数控机床产业链.16 图 50：2020 年数控机床下游应用行业.16 图 51：全球数控机床市场规模分布.17 图 52：中国数控机床市场规模.17 图 53：2020 年中国数控机床企业市占率.17 图 54：中国机床数控化率.17 图 55：2014-2022 年 1-5 月进出口数量.18 图 56：2014-2022 年 1-5 月进出

13、口金额.18 图 57：2014-2022 年 1-5 月进出口均价.18 图 58：2014-2018 年数控机床国产化率.18 图 59：全球工业机器人装机量.20 图 60：2021 年全球前 15 工业机器人装机量的国家及地区.21 图 61：中国工业机器人装机量.21 图 62：中国伺服系统市场规模.21 图 63：2020 中国伺服系统市场格局（%）.22 图 64：2021 中国伺服系统市场格局（%）.22 图 65：RV 减速器中国市场规模.23 图 66：谐波减速器中国市场规模.23 图 67：2020 中国 RV 减速器市场格局（%）.23 图 68：2021 中国 RV

14、减速器市场格局（%）.23 机械设备行业 2023 年上半年投资策略 4 请务必阅读末页声明。图 69：2020 中国谐波减速器市场格局（%）.23 图 70：2021 中国谐波减速器市场格局（%）.23 图 71：2021 年机器视觉在不同领域国产化率.25 图 72：中国激光产业市场渗透率相对较低.25 图 73：2020 中国各类激光器市场占比.26 图 74：中国光纤激光器市场规模及增速.26 图 75：2019 中国光纤激光器市场格局.26 图 76：2020 中国光纤激光器市场格局.26 图 77：2020 年中国激光加工行业竞争格局.27 图 78：2014-2020 金属切削机

15、床与激光切割机销量比较.27 图 79：挖掘机月度销量及增速.28 图 80：挖掘机内销月度销量及增速.28 图 81：挖掘机出口月度销量及增速.28 图 82：装载机月度销量及增速.29 图 83：汽车起重机月度销量及增速.29 图 84：履带起重机月度销量及增速.29 图 85：随车起重机月度销量及增速.29 图 86：叉车月度销量及增速.29 图 87：升降工作平台月度销量及增速.29 图 88：高空作业车月度销量及增速.30 图 89：推土机月度销量及增速.30 图 90：平地机月度销量及增速.30 图 91：压路机月度销量及增速.30 图 92：摊铺机月度销量及增速.30 图 93：

16、新增一般债券月发行金额及占比.31 图 94：新增一般债券累计发行金额及占比.31 图 95：新增专项债月度发行金额及进度.32 图 96：新增专项债累计发行金额及进度.32 图 97：2022 年 1-9 月新增政府债券资金投向及基建投入占比（亿元，%）.32 图 98：基建固定资产投资完成额累计同比（%）.33 图 99：国内居民中长期贷款及增速.35 图 100：房地产月度开发投资金额及增速.35 图 101：房地产开发投资累计金额及增速.35 图 102：房地产商品累计销售面积及增速.36 图 103：房地产累计竣工面积及增速.36 图 104：房地产累计施工面积及增速.36 表格目录

17、 表 1：数控机床相关政策.19 表 2：房地产行业相关政策.33 表 3：推荐个股盈利预测及评级.38 机械设备行业 2023 年上半年投资策略 5 请务必阅读末页声明。1 1.细分板块业绩分化细分板块业绩分化，估值，估值有望迎修复有望迎修复 1 1.1.1 20222022 年年前三季度前三季度机械设备机械设备行业行业及及细分细分板块板块表现表现 截至 2022 年 11 月 15 日，大盘整体趋势较弱，沪深 300 下跌 11.72%，机械设备行业下跌 3.32%，跑赢沪深 300 指数 8.40pct，在申万（2021）行业分类中区间涨跌幅排名第 9 位。在机械设备二级板块方面，通用设

18、备板块表现相对强势，区间涨幅为 5.73%，跑赢机械设备行业 9.05pct。机械设备三级板块方面，制冷空调设备、农用机械、金属制品等表现较好，区间涨跌幅分别为 16.57%、12.52%、12.05%，分别跑赢机械设备行业19.89pct、15.84pct、15.37pct。激光设备、工程机械整机、工程机械器件相对疲软，拉低机械设备行业的表现。图 1：申万(2021)一级行业 2022 年区间涨跌幅（截至 11 月 15 日）数据来源：Wind，东莞证券研究所 图 2：2022 年机械设备二级板块区间涨跌幅（截至11 月 15 日）图 3：2022 年机械设备三级板块区间涨跌幅（截至11 月

19、 15 日）资料来源：Wind，东莞证券研究所 资料来源：Wind，东莞证券研究所 机械设备行业 2023 年上半年投资策略 6 请务必阅读末页声明。1 1.2.2 2022022 2 年年前三季度前三季度业绩业绩情况情况 机械设备行业 2022 年前三季度业绩分析参考 Wind 申万（2021）行业分类，对机械设备行业进行统计，包含通用设备、专用设备、轨交设备、工程机械、自动化设备 5个二级行业，涵盖机床工具、仪器仪表、金属制品、能源及重型设备、工程机械整机、机器人、工控设备等 19 个三级行业，共计 494 家上市公司。2022 年机械设备行业前三季度实现营收 12859.60 亿元，同比

20、下降 1.33%；归母净利润 906.86 亿元，同比下降 13.45%。2022Q3 机械设备行业实现营收 4645.28 亿元，同比增长 8.11%，环比增长 4.64%；归母净利润 321.78 亿元，同比下降 1.88%，环比下降 4.20%。盈利能力方面，2022 年前三季度机械设备行业毛利率为 22.24%，同比下降0.68pct；净利率为 7.57%，同比下降 0.93pct。2018Q3-2022Q3，机械设备行业毛利率和净利率呈小幅波动态势，2022Q3 毛利率为 22.98%，同比提升 0.20pct，环比提升0.96pct；净利率为 7.46%，同比下降 0.63pct，

21、环比下降 0.66pct。现金流方面，2022 年前三季度机械设备行业经营活动现金流为 431.41 亿元，同比增长 19.83%。2022Q3 经营活动现金流为 361.07 亿元，同比增长 30.23%，环比增长1.99%。图 4：历年前三季度机械设备行业营收及增速 图 5：历年前三季度机械设备行业归母净利润及增速 资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所 图 6：历年三季度机械设备行业营收及增速 图 7：历年三季度机械设备行业归母净利润及增速 资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所 机械设备行业 2023 年上半年投资

22、策略 7 请务必阅读末页声明。参考申万（2021）机械设备二级行业分类中，通用设备板块包括 200 家上市公司。2022 年前三季度通用设备板块实现营收 3300.00 亿元，同比增长 1.97%；归母净利润216.11 亿元，同比下降 20.45%。2022Q3 通用设备板块实现营收 1142.91 亿元，同比下降 2.35%，环比增长 0.94%；归母净利润 62.26 亿元，同比下降 39.37%，环比下降29.26%。图 8：历年前三季度机械设备行业毛利率和净利率 图 9：历年三季度机械设备行业毛利率和净利率 资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所

23、图 10：历年前三季度机械设备行业经营活动现金流 图 11：历年三季度机械设备行业经营活动现金流 资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所 图 12：历年前三季度通用设备板块营收及增速 图 13：历年前三季度通用设备板块归母净利润及增速 资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所 机械设备行业 2023 年上半年投资策略 8 请务必阅读末页声明。盈利能力方面，2022 年前三季度通用设备板块毛利率为 22.26%，同比下降0.65pct。2022Q3 毛利率为 23.00%，同比下降 0.75pct，环比提升 0.57pct，随

24、着原材料价格逐渐回落，毛利率环比改善。2022 年前三季度通用设备板块净利率为 7.00%，同比下降 1.88pct。2022Q3 净利率为 5.96%，同比下降 3.29pct，环比下降 2.25pct。2022 年前三季度，通用设备板块经营活动现金流为 119.69 亿元，同比下降40.57%。2022Q3 经营活动现金流为 81.93 亿元，同比下降 32.06%，环比增长 249.58%。参考申万（2021）机械设备二级行业分类中，工程机械板块包括 30 家上市公司。图 14：历年三季度通用设备板块营收及增速 图 15：历年三季度通用设备板块归母净利润及增速 资料来源：iFind，东莞

25、证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所 图 16：历年前三季度通用设备板块毛利率及净利率 图 17：历年三季度通用设备板块毛利率及净利率 资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所 图 18：历年前三季度通用设备板块经营活动现金流 图 19：历年三季度通用设备板经营活动现金流 资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所 机械设备行业 2023 年上半年投资策略 9 请务必阅读末页声明。2022 年前三季度工程机械板块实现营收 2531.88 亿元，同比下降 17.37%；归母净利润180.91 亿元，同比下降 43.10

26、%。2022Q3 工程机械板块实现营收 943.88 亿元，同比增长 23.40%，环比增长 19.12%；归母净利润 62.03 亿元，同比下降 3.02%，环比增长12.37%。工程机械板块业绩仍受制于周期下行影响同比增速下降，但随着基建项目开工率逐渐提升，叠加原材料价格回落及高基数压力释放，业绩环比已呈改善态势。近 5 年前三季度工程机械板块毛利率呈下降趋势。2022 年前三季度，毛利率为21.36%，同比下降 1.52pct；净利率为 7.33%，同比下降 3.26pct。三季度单季，工程机械板块毛利率较为波动。2022Q3，毛利率为 23.21%，同比提升 1.45pct，环比提升2

27、.42pct；净利率为 6.73%，同比下降 1.82pct，环比下降 0.42pct。现金流方面，工程机械板块近 5 年前三季度和三季度单季的经营活动现金流均呈下降趋势，处于最低水平。2022 年前三季度经营活动现金流为 79.203 亿元，同比下降61.71%。2022Q3 经营活动现金流为 2.70 亿元，同比下降 67.88%，环比下降 96.20%。图 20：历年前三季度工程机械板块营收及增速 图 21：历年前三季度工程机械板块归母净利润及增速 资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所 图 22：历年三季度工程机械板块营收及增速 图 23：历年三季度

28、工程机械板块归母净利润及增速 资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所 机械设备行业 2023 年上半年投资策略 10 请务必阅读末页声明。参考申万（2021）机械设备二级行业自动化设备板块包括 73 家上市公司。2022 年前三季度自动化设备板块实现营收 1097.13 亿元，同比增长 10.40%；归母净利润107.24 亿元，同比下降 4.21%。2022Q3 自动化设备板块实现营收 339.06 亿元，同比增长 6.74%，环比增长 5.90%；归母净利润为 41.39 亿元，同比下降 6.65%，环比增长7.78%。图 24：历年前三季度通用设备板块

29、毛利率及净利率 图 25：历年三季度通用设备板块毛利率及净利率 资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所 图 26：历年前三季度通用设备板块经营活动现金流 图 27：历年三季度通用设备板经营活动现金流 资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所 图 28：历年自动化设备板块营收及增速 图 29：历年自动化设备板块归母净利润及增速 资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所 机械设备行业 2023 年上半年投资策略 11 请务必阅读末页声明。自动化设备板块毛利率和净利率均高于行业水平。2022 年前

30、三季度，毛利率为30.45%，同比下降 1.63pct；净利率为 9.89%，同比下降 1.76pct。2022Q3，毛利率为30.63%，同比下降 1.22pct，环比提升 0.12pct；净利率为 10.45%，同比下降 1.74pct，环比提升 0.07pct。2022 年前三季度自动化设备板块经营活动现金流为 4.43 亿元，同比增长 165.85%。2022Q3 经营活动现金流为 31.13，同环比大幅提升，处于近 5 年最高水平。图 30：历年一季度自动化设备板块营收及增速 图 31：历年一季度自动化设备板块归母净利润及增速 资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFin

31、d，东莞证券研究所 图 32：历年前三季度自动化设备板块毛利率及净利率 图 33：历年三季度自动化设备板块毛利率及净利率 资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所 图 34：历年前三季度自动化设备板块经营活动现金流 图 35：历年三季度自动化设备板经营活动现金流 资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所 机械设备行业 2023 年上半年投资策略 12 请务必阅读末页声明。1 1.3.3 机械设备行业机械设备行业及细分板块及细分板块估值估值 截至 2022 年 11 月 15 日，机械行业市盈率（TTM，整体法）为 29.02

32、倍，通用设备板块 PE 为 34.49 倍，工程机械板块 PE 为 21.98 倍，自动化设备板块 PE 为 44.71 倍。机械设备行业及细分板块市盈率呈上升趋势。2 2.渗透率不断提升，国产替代将加速渗透率不断提升，国产替代将加速 2.2.1 1 制造业固定资产投资放缓，需求探底有望迎景气度回升制造业固定资产投资放缓，需求探底有望迎景气度回升 国内短期贷款口径来看，10 月短期贷款金额减少 512 亿元，同比减少 938 亿元，环比减少 3550 亿元。2022 年 10 月，社零月度金额 40270.50 亿元，同比下降 0.45%，环比增长 6.69%，环比连续三个月呈增长趋势。1-1

33、0 月社零累计金额 360575.10 亿元，同比增长 0.58%。我们认为居民短期贷款和社零月度金额下降的主要原因是疫情多地区爆发减少居民消费场景，伴随着精准防控落实与优化，预计消费场景将逐步恢复。图 37：中国居民新增短期贷款 数据来源：iFind，东莞证券研究所 图 36：机械设备行业及其细分板块历史市盈率（截至 11 月 15 日，周数据，TTM，整体法）数据来源：Wind，东莞证券研究所 机械设备行业 2023 年上半年投资策略 13 请务必阅读末页声明。2022 年 10 月，中国制造业 PMI 为 49.20%，环比下降 0.90pct。近一年，制造业PMI 在荣枯线上下波动，固

34、定资产投资增速呈下降趋势。我们认为主要是欧美地区衰退预期不断发酵，叠加内部需求仍在底部徘徊。原材料方面，铜的价格在 7 月回落后呈上升趋势，铝的价格较为平稳；钢材综合价格指数在 2021 年 10 月高位后呈下降趋势。我们认为，随着需求探底，叠加库存逐步去化，制造业景气度有望回升，将拉动机械设备需求。图 40：制造业 PMI（%）数据来源：iFind，东莞证券研究所 图 41：制造业固定资产投资完成额累计同比增速（%）数据来源：iFind，东莞证券研究所 图 38：中国社零月度总额 图 39：中国社零累计总额 资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所 机械设备

35、行业 2023 年上半年投资策略 14 请务必阅读末页声明。疫情后，工业自动化生产优势明显，加快制造业自动化转型。叠加国内人口老龄化问题深化、人工成本不断提高，工业自动化生产相关产品需求不断增加。2022 年 10月，金属切削机床产量 43000 台，同比下降 2.72%，环比下降 2.27%；工业机器人产量为 39030 台，同比增长 37.14%，环比下降 9.25%。1-10 月，金属切削机床累计产量为471000 台，同比下降 4.20%；工业机器人累计产量为 362568 台，同比增长 21.63%，同比增速回升，预计工业机器人将保持中低速增长。随着机器替代人的进程不断加速，工业母机

36、结合激光设备、机器视觉的技术不断增加，将加速推动自动化生产需求。自动化生产不仅提高良品率和减少误差，而且能24 小时无休止运作，缩短生产周期扩大产能，为企业起到降本提效作用。图 42：铜、铝现货价格 图 43：中国钢材价格指数：普钢（综合）资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所 图 44：国内金属切削机床产量及增速 图 45：国内金属切削机床累计产量及增速 资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所 机械设备行业 2023 年上半年投资策略 15 请务必阅读末页声明。近十年，中国工业机器人密度高速增长。2020 年，中国工业机

37、器人密度为 246 台/万人，较 2019 年增加 59 台/万人，从全球第 15 名提升至第 9 名。中国工业机器人密度已高于全球水平，但仍低于发达水平国家，其中韩国、新加坡、日本长期霸占全球各国工业机器人密度榜首，分别为 932 台/万人、605 台/万人、390 台/万人；德国和美国工业机器人密度分别为 371 台/万人、255 台/万人。对比发达国家，中国的工业机器人密度仍有较大的上升空间，将拉动通用设备、自动化生产设备需求，细分领域机床工具、工业机器人、机器视觉、激光设备需求也将增加。图 48：全球国家及地区工业机器人密度（万台/人）数据来源：IFR，东莞证券研究所 2.2.2 2

38、国内机床数控化率有待提升，数控机床需求逐渐增加国内机床数控化率有待提升，数控机床需求逐渐增加 数控机床上游为其运作所需设备及部件，包括数控系统、核心零部件、功能部件以及电子元件，中游为数控机床产品，主要以金属切削机床、金属成型机床、特种加工机床为主。下游数控机床应用领域方面，汽车使用占比较高，占比 40%，航天航空、模具和工程机械行业占比分别为 17%、13%、10%。图 46：国内工业机器人月度产量及增速 图 47：国内工业机器人累计产量及增速 资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所 机械设备行业 2023 年上半年投资策略 16 请务必阅读末页声明。图

39、49：数控机床产业链 数据来源：前瞻产业研究院，东莞证券研究所 图 50：2020 年数控机床下游应用行业 数据来源：前瞻产业研究院，东莞证券研究所 从全球数控机床市场分布来看，主要集中在亚洲和欧美国家。其中，中国和日本的全球市场占比并列第一，占比均为 32%；德国、美国、意大利的全球市场占比分别为17%、6%、5%。根据数据显示，2021 年全球数控机床市场规模为 5724.05 亿元。2021年中国数控机床市场规模为 2687 亿元，同比增长 8.65%，预计 2022 年市场规模约为2957 亿元。机械设备行业 2023 年上半年投资策略 17 请务必阅读末页声明。行业竞争格局方面，第一

40、梯队为跨国公司及外资企业，由于品牌、技术等优势，在高端市场占据主导地位。第二梯队包括具备自主研发能力，掌握核心技术的国有企业或民营企业。第三梯队是主攻低端产品市场的企业。从市占率来看，2020 年数控机床市占率前三分别为创世纪、秦川机床、海天精工，分别占比 23.81%、13.47%、12.62%。从机床数控化率角度，国外发达国家机床数控化率较高，日本机床数控化率维持80%以上，德国和美国机床数控化率均超过 70%。根据日本机床工业数据，2021 年日本机床数控化率为 83.30%。2018-2021 年，中国金属切削机床和金属成形机床数控化率呈上升趋势，2021 年数控化率分别为 44.90

41、%、11.40%。目前，国内机床数控化率相比日本等国家仍有一段差距。进出口方面，2021 年我国数控机床进出口数量差距较大，分别为 13694 台、58231台，分别占比 19.04%、80.96%，出口占比呈上升趋势。我们认为，随着国内企业技术水平的不断提高，叠加高性价比和海外需求增加等因素，国内数控机床出口量将不断增加。2021 年，数控机床进出口金额分别为 26.77 亿美元、11.17 亿美元，分别同比增长 12.76%、35.07%；进出口均价分别为 19.55 万美元、1.92 万美元。根据数据显示，2018 年国内低端、中端、高端数控机床国产化率分别为 82%、65%、6%。国内

42、高端数控图 51：全球数控机床市场规模分布 图 52：中国数控机床市场规模 资料来源：华经产业研究院，东莞证券研究所 资料来源：中商产业研究院，东莞证券研究所 图 53：2020 年中国数控机床企业市占率 图 54：中国机床数控化率 资料来源：华经产业研究院，东莞证券研究所 资料来源：Wind，东莞证券研究所 机械设备行业 2023 年上半年投资策略 18 请务必阅读末页声明。机床国产化率较低主要系海外的高端产品技术对国内实行限制，国内企业技术的突破将助力高端产品国产化率的提升。政策方面，国务院、国家发改委、工信部等多部门多次印发支持及规范数控机床行业的发展政策，包括数控机床国产化率、产业集群

43、、相关技术攻关等内容。根据国家智能制造标准体系建设指南（2015 年），明确了数控机床及设备标准，主要用于规范数字程序控制进行运动轨迹和逻辑控制的机床及设备，解决其过程、集成与协同以及在智能制造应用中的标准化问题。中国制造 2025提出，截至 2025 年，将开发一批精密、高速、高效、柔性数控机床与基础制造装备及集成制造系统，也将加快高档数控机床、增材制造等前沿技术和装备的研发。此外，智能制造工程实施指南（2016-2020）提出，“十三五”期间高档数控机床性能稳定性和质量可靠性达到国际同类产品水平，关键技术装备国内市场满足率超过 50%。2021 年，国家强调要加强对工业母机、高端芯片、新材

44、料、新能源汽车等关键核心技术攻关。12 月，关与第十三届全国人民代表大会第四次会议代表建议、批评和意见办理情况的报告表明，围绕实施创新驱动发展战略，加强基础研究，完善科技创新体制机制，工业和信息化部针对加快关键技术攻关的建议，梳理集成电路、数控机图 55：2014-2022 年 1-5 月进出口数量 图 56：2014-2022 年 1-5 月进出口金额 资料来源：智研咨询，东莞证券研究所 资料来源：智研咨询，东莞证券研究所 图 57：2014-2022 年 1-5 月进出口均价 图 58：2014-2018 年数控机床国产化率 资料来源：智研咨询，东莞证券研究所 资料来源：前瞻产业研究院，东

45、莞证券研究所 机械设备行业 2023 年上半年投资策略 19 请务必阅读末页声明。床等产业链谱图，形成关键核心技术攻关任务清单，组织安排一批专项项目重点攻关。表 1：数控机床相关政策 时间 政策名称 重点内容 2006 年 2 月 国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020 年）“高档数控机床与基础制造技术”作为重大专项之一，到 2020 年基本实现高档数控机床、工业母机、重大成套技术装备、关键材料与关键零部件的自主设计制造。2011 年 12 月 工业转型升级投资指南 该指南将高速、高精度、节能型数控金属成形机床以及全数字化、开方式、高精度数控系统列入“十二五”期间工业投资的重点和

46、方向。2015 年 5 月 中国制造 2025 目标到 2025 年，中国制造业整体素质大幅提升，创新能力显著增强，券员劳动生产率明显提高，智能化、服务化、绿色化达到国际先进水平，中国进入世界制造强国的行列。开发一批精密、高速、高效、柔性数控机床与基础制造装备及集成制造系统。加快高档数控机床、增材制造等前沿技术和装备的研发。已提升可靠性、精度保持行为重点，开发高档数控系统、伺服电机、轴承、光栅等主要功能部件及关键应用软件，加快实现产业化。2015 年 10 月 中共中央关与制定国民精机和社会发展第十三个五年规划的建议 实施智能制造工程，构建新兴制造体系，促进新一代信息通信技术、高档数控机床和机

47、器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、农机装备、新材料、生物医药及高性能医疗器械等产业发展壮大。2015 年 12 月 国家智能制造标准体系建设指南（2015年）明确了数控机床及设备标准，主要用于规范数字程序控制进行运动轨迹和逻辑控制的机床及设备，解决其过程、集成与协同以及在智能制造应用中的标准化问题。2016 年 5 月 国家创新驱动发展战略纲要 面向 2020 年，继续加快实施已部署的国家科技重大专项，聚焦目标、突出重点。攻克高端通用芯片、高档数控机床、集成电路装备、宽带移动通信、油气田、核电站、水污染治理、转基因生物新品种、新药创制、

48、传染病防治等方面的关键核心技术，形成若干战略性技术和战略性产品，培育新兴产业。2016 年 9 月 智能制造工程实施指南（2016-2020）“十三五”期间高档数控机床性能稳定性和质量可靠性达到国际同类产品水平，关键技术装备国内市场满足率超过 50%。关键技术装备研制重点包括数控双主轴车铣磨复合加工机床；高速高效精密五轴加工中心；复杂结构件机器人数控加工中心；螺旋内齿圈拉床；高效高精数控蜗杆砂轮磨齿机；蒙皮镜像铣数控装备。2017 年 11 月 关与深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见 围绕数控机床、工业机器人、大型动力装备等关键领域，实现智能控制、智能传感、工业级芯片与网络通信

49、模块的集成创新，形成一系列具备联网、计算、优化功能的新型智能装备。2017 年 12 月 促进新一代人工智能产业发展三年行动计划（2018-2020）提升高档数控机床与工业机器人的子检测、自校正、自适应、自组织能力和智能化水平，到 2020 年，高档数控机床智能化水平进一步提升，具备人机协调、自然交互、自主学习功能的新一代工业机器人实现批量生产及应用。2018 年 10 月 国家智能制造标准体系建设指南（2018）数控机床及设备标准包括智能化要求，语言与格式、故障信息字典等通用技术标准；互联互通及互操作，物理映射模型、远程诊断及维护、优化与状态监控、能效管理、接口、安全通信等集成与协同标准；智

50、能功能部件、分类与特性、只能特征评价、智能控制要求等制造单元标准。2018 年 11 月 战略性新兴产业分类（2018）数控机床功能部件及福建制造是国家鼓励发展的方向之一。2019 年 9 月 关于促进制造业产品和服务质量提升的实施意见 实施工业强基工程，着力解决基础零部件、点资元器件、工业软件等领域的薄弱环节，弥补质量短板。加快推进智能制造、绿色制造，提高生产过程的自动化、智能化水平，降低能耗、物耗、水耗。2019 年 10 月 产业结构调整指导目录（2019 年本）将“高端数控机床及配套数控系统，五轴及以上联动数控机床，数控系统，高精密、高性能的切削刀具、量具量仪和磨料磨具”内的产品列为鼓