如何提升EVA指标.ppt

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1、如何提升如何提升EVAEVA指标指标(偏重实践偏重实践)引言引言当今最为炙手可热的财务理念。当今最为炙手可热的财务理念。与每股收益、股本回报率或自由现金流等其他传统的评估方法相比，与每股收益、股本回报率或自由现金流等其他传统的评估方法相比，EVAEVA能更准确地反映经济现实和会计结果。能更准确地反映经济现实和会计结果。EVAEVA将会被中国资本市场以及广大投资者接受，成为普及的投资价值将会被中国资本市场以及广大投资者接受，成为普及的投资价值指标之一。指标之一。企业的最终目标在于用尽可能少的投入资本创造尽可能多的价值。企业的最终目标在于用尽可能少的投入资本创造尽可能多的价值。pEVA(EVA(经

2、济增加值经济增加值)就是税后净营业利润与全部资本成本之间的差额就是税后净营业利润与全部资本成本之间的差额(剩余价值剩余价值)，反，反映了在考虑了机会成本的情况下企业能给股东真正带来的价值。映了在考虑了机会成本的情况下企业能给股东真正带来的价值。EVAEVA率率=ROIC(=ROIC(已投资本回报率已投资本回报率)-WACC()-WACC(加权平均资本成本加权平均资本成本)目前,财富500强中已有400余家用EVA作为价值与业绩衡量指标战略管理工具。EVA率也是国资委对集团、集团对省分公司2010年的业绩考核指标。v优点：优点：正确处理企业利润、投入资本正确处理企业利润、投入资本(投资回报投资回

3、报)及资本的机会成本关系。及资本的机会成本关系。投资者创造价值,仅注重企业的会计账面盈利是不够的(EVA克服了传统指标的缺陷)。需要将企业盈利与投资者投入资本的机会成本进行比较,才能判断企业是否在创造价值。机会成本的概念是指投资者如果将资金投向其他类似对象所能得到的期望收益水平。v企业创造的价值由投资回报率和企业创造的价值由投资回报率和WACC(WACC(加权平均资本成本加权平均资本成本)的关系决定。的关系决定。如投资回报率高于WACC,则企业创造的价值大于零,意味着价值的创造。如投资回报率低于WACC,则企业创造的价值小于零,意味着价值的损失。一、一、EVA指标解释指标解释二、二、EVA指标

4、评价的作用指标评价的作用pEVAEVA指标的作用指标的作用1.衡量作用衡量作用。EVA是一种衡量企业为股东创造的价值的指标,也是衡量经理人的业绩指标。EVA也是一种战略管理工具,是公司业务定位经营决策资本运作(兼并收购)组织重组业绩考核与薪酬激励的评判标准与定量依据。2.管理作用管理作用。传统KPI考核方法目标多、指标多，易误导管理者做出错误的决策；而EVA指标能帮助公司和企业管理者更有效利用企业资产，对企业业绩、投资机会和战略的价值创造前景作出准确反馈，进一步提高经营效率，不仅要考虑企业账面净利润的增加，更要通过EVA从实际收益中来衡量企业的业绩。3.激发作用激发作用。通过丰富的EVA激励手

5、段,促进经理人像股东那样思考和行动，使管理者与股东的利益得到了高度的统一。4.沟通作用沟通作用。是联系投资人与企业管理者之间、管理者之间、管理者与职员之间、财务目标与经营目标之间、计划之间、部门之间的共同语言，起着连接战略计划与经营部门的纽带作用，使得公司上下齐心协力为共同的目标和利益而奋斗。1 1、更好地反映价值创造、更好地反映价值创造 2 2、透明尺度，可以持续使用、透明尺度，可以持续使用 3 3、鼓励正确的行为、鼓励正确的行为三、加权平均资本成本三、加权平均资本成本p加权平均资本成本加权平均资本成本(Weighted Average cost of capital,WACC)(Weigh

6、ted Average cost of capital,WACC)v WACC用于衡量一家公司取得所有资本的加权平均代价。v由于股权成本高于债权成本,因而适当的提高债权资本比例有助于降低WACC水平。v股权资本成本=无风险收益率+公司风险系数()*市场风险溢价收益率。v无风险收益率表示投资者在不承担任何风险的情况下可以获得的收益率，实际中对中国公司通常使用我国长期(如10年期)国债的到期收益率。v公司风险系数()是衡量一家公司的整体风险大小的系数，可由公司股价波动程度与市场指数波动程度的相对比例计算得出。当1时，表示公司股票与市场表现一致；当1时,表示公司股票的波动程度比市场更剧烈；当1时正好

7、相反。未上市公司的值可用可比上市公司的平均值代替。v市场风险溢价收益率是股票市场的投资人由于承担股票市场风险所要求的额外收益率,实际中可用长期股票市场平均收益率与同期国债平均收益率的差表示。v实际债务资本成本=公司借债利息率*(l-所得税率)公司借债利息率=债权人所要求的回报率 注：因为利息成本可以抵扣应纳税所得注：因为利息成本可以抵扣应纳税所得,因此公司实际的债务成本要低于利息率。因此公司实际的债务成本要低于利息率。p因省级公司不是独立上市公司，没有融资等权限，无法对加权平均资本成因省级公司不是独立上市公司，没有融资等权限，无法对加权平均资本成本进行管控，因此当前提升本进行管控，因此当前提升

8、EVAEVA率的关键在于提升率的关键在于提升ROICROIC。p下面将以下面将以ROIC(ROIC(已投资本回报率已投资本回报率)提升为目标，逐层展开进行讲解。提升为目标，逐层展开进行讲解。四、目前，提升四、目前，提升EVA率的关键在于提升率的关键在于提升ROICp从从ROICROIC的公式可以看出，提升的主要途径是：的公式可以看出，提升的主要途径是：1 1、提高利润。增收节支；、提高利润。增收节支；2 2、降低资本，盘活现有资产，减少投资或增加高回报项目的投资、降低资本，盘活现有资产，减少投资或增加高回报项目的投资。ROIC 经营收入经营费用所得税平均付息债务+平均股东权益+平均递延收入全部

9、资本资产总额无息负债五、如何提升五、如何提升EVA指标指标p提升提升EVAEVA是公司和全体员工的是公司和全体员工的共同责任共同责任。要提高员工增收节支降低资本的。要提高员工增收节支降低资本的主动性，把主动性，把EVAEVA的管理理念渗透到企业管理的每一个环节。的管理理念渗透到企业管理的每一个环节。全企业全企业：提升EVA不仅仅只是会计部门和生产部门的事情，而是扩展到整个企业。例如要对成本进行有效的控制，要求企业各个部门必须密切协调、上下互动、全员参与才能完成。全过程全过程：EVA提升贯穿公司从前端营销到后端支撑维护和建设的整个过程。全员全员：发动领导干部、管理人员、营销、技术人员等广大员工确

10、立增收节支降低资本意识，认识到提升EVA的重要意义，才能付诸行动。p坚持以终为始，持续改进的闭环管理方法。坚持以终为始，持续改进的闭环管理方法。EVAEVA的提升是不断检查及总结的提升是不断检查及总结前期执行效果，并持续改进的过程，每一次的检查和总结都是下一次改前期执行效果，并持续改进的过程，每一次的检查和总结都是下一次改进的起点。进的起点。介绍两种介绍两种EVA的改进方法的改进方法PDCA循环法循环法pPDCAPDCA循环法循环法。PDCAPDCA循环法是质量管理中的一种方法，可以借鉴用来作为循环法是质量管理中的一种方法，可以借鉴用来作为EVAEVA改进的基本方法，实行成本计划（改进的基本方

11、法，实行成本计划（PlanPlan）、实施（）、实施（DoDo）、检查（）、检查（CheckCheck）和）和改进改进(Act)(Act)的闭环管理。的闭环管理。一般来说一般来说,运用运用PDCAPDCA循环法来改进循环法来改进EVAEVA可分为四个阶段八个步骤：可分为四个阶段八个步骤：第一阶段第一阶段:计划计划(Plan)(Plan)。这一阶段可分为四个步骤：。这一阶段可分为四个步骤：制定各项预算指标的计划；分析产生问题的原因；找出影响企业EVA的关键因素；制定措施和计划；第二阶段第二阶段:执行执行(Do)(Do)。主要是执行措施和计划，执行是整个。主要是执行措施和计划，执行是整个PDCAP

12、DCA循环的关键。循环的关键。第三阶段第三阶段:检查检查(Check)(Check)。检查阶段主要是检查执行结果。检查阶段主要是检查执行结果。第四阶段第四阶段:处置处置(Action)(Action)。这一阶段可分为两个步骤：。这一阶段可分为两个步骤：总结经验,巩固成绩,纳入标准；遗留问题转入下期。介绍两种介绍两种EVA的改进方法价值工程法的改进方法价值工程法p价值工程法价值工程法：指的都是通过集体智慧和有组织的活动对产品或服务进行功能分析，：指的都是通过集体智慧和有组织的活动对产品或服务进行功能分析，使目标使目标以最低的总成本以最低的总成本(寿命周期成本寿命周期成本)，可靠地实现产品或服务的

13、，可靠地实现产品或服务的必要功能必要功能，从，从而提高产品或服务的价值。价值工程主要思想是通过对选定研究对象的功能及费而提高产品或服务的价值。价值工程主要思想是通过对选定研究对象的功能及费用分析，提高对象的价值。用分析，提高对象的价值。这里的价值，指的是反映费用支出与获得之间的比例，用数学比例式表达如下：价值价值=功能成本功能成本 提高价值的基本途径：1、提高功能，降低成本，大幅度提高价值;2、功能不变，降低成本，提高价值;3、功能有所提高，成本不变，提高价值;4、功能略有下降，成本大幅度降低，提高价值;5、大幅度提高功能，适当提高成本，从而提高价值。合理使用上述方法，可以使我们的合理使用上述

14、方法，可以使我们的EVAEVA改进工作事半功倍。改进工作事半功倍。（一）实现收入（现金净流入）可持续增长（一）实现收入（现金净流入）可持续增长p提升提升EVAEVA中的收入，是指财务报表收入所对应的中的收入，是指财务报表收入所对应的现金净流入现金净流入，指赚的钱，指赚的钱而不是收到的钱，也不是财务报表的收入（不论主营业务收入还是其他业而不是收到的钱，也不是财务报表的收入（不论主营业务收入还是其他业务收入）。务收入）。p对对EVAEVA没有贡献的收入没有贡献的收入（以成本换取收入的主要项目）以成本换取收入的主要项目）1、进销差价外的商品销售收入（含号百平台）2、ICT投资模式中设备价值 3、移动

15、收入中终端补贴形成的收入 4、无偿或低价提供的宽带终端 5、IDC收入中电费部分（占收入的近40%）6、公用电话收入中的代办费部分 7、网间结算大收大支核算的网间结算支出 8、未收到用户款项的收入（用户欠费）另外：赠送非网内话费形成的网间结算支出和合作分成对EVA的负拉动，过低ARPU的客户收入，以及其他经计算后效益亏损的业务。注：以上只是大致分类，实际上还存在着当期收入预算压力和长远收入的影响的问题。注：以上只是大致分类，实际上还存在着当期收入预算压力和长远收入的影响的问题。（二）加强付现成本管理，推进成本改进运动（二）加强付现成本管理，推进成本改进运动p美国哈佛商学院著名的战略管理学家迈克

16、尔美国哈佛商学院著名的战略管理学家迈克尔波特提出：基本竞争战略有波特提出：基本竞争战略有三种：三种：成本领先战略成本领先战略、差异化战略、集中化战略。、差异化战略、集中化战略。p如何实施成本领先战略如何实施成本领先战略?案例：百安居的节俭原则案例：百安居的节俭原则对企业来说，成本决定效益。然而对于零售行业来说，成本意味着生存还是 死亡。当今的零售行业，在利润微薄的同时还要快速扩张，如果不实行良好 的成本控制，就很难在市场上立足。位列世界500强企业的大型家装超市百安 居将节俭原则贯穿到企业发展的战略中，成为成本控制的典范之一。百安居的节俭原则节俭原则：企业的所有支出，都 是建立在可以给客户提供

17、更多价值的基础 之上。（二）加强付现成本管理，推进成本改进运动（续）（二）加强付现成本管理，推进成本改进运动（续）p加强付现成本控制加强付现成本控制运用成本定额等控制措施，对企业在生产经营过程中发生的各种耗费进行计算、调节和监督，发现薄弱环节，挖掘内部潜力，寻找一切可能降低成本的途径，实现企业资源优化配置；成本改进运动目标不是简单的降低成本，虽然技术创新的投入会增大产品成本的开支范围，增加企业的总成本，但技术创新的投入谋求的是企业的长远发展。p加强企业税务筹划加强企业税务筹划充分利用国家政策，充分利用税法中固有的起征点、减免税等一系列的优惠政策，通过对筹资、投资和经营等活动的巧妙安排，达到少缴

18、税甚至不缴税的目的。付现成本控制措施付现成本控制措施p修理费修理费 自05年起，浙江修理费呈下降趋势，显示这几年对修理费管控有了较好的效果，但是修理费仍有改进空间，具体可以采取以下管理措施：1、修理费按资产维护时间可以划分成经常性修理费与一次性修理 费，对经常性修理费可以采用定额管理的办法；对一次性修理费采用按季度预算管控的办法加强控制。2、线路资产维护上，划清与资本性开支的界限，应列资本性开支的项目不挤占维护费用；3、维保费用可由省公司将交换、数据、传输等专业打包与华为、中兴、朗讯等厂家进行集中谈判，降低成本；4、外包费用应考虑固定电话与宽带、移动基站与室分系统打包外包，降低外包成本；5、加

19、强施工管理和项目前后评估。付现成本控制措施付现成本控制措施p能源费能源费 能源费中，电费开支是控制的重点，可以采取以下措施：1、持续精确化管理（如对机房的温度设定、数据的缩容等）。2、按地址和电表建立台帐，将生产、营业、管理用电责任分解落实到相关部门，按月收集用电量、电费信息，进行分析、考核。3、从源头抓起，对于大型的投资建设项目要对能耗进行评估，提出节能降耗的具体做法；耗能大的设备更新评估。4、推进节能减排的新技术的研发和推广。付现成本控制措施付现成本控制措施p业务外包费用业务外包费用 业务外包费用包括联营站费用、营销费用中的代办费、修理费中的代维费、业务费中的装移机工时费以及ICT支出中的

20、外包费。对业务外包费可采取下述措施：1、人力资源部采用科学合理的方法定员定编。2、减员增效。如加强IT支撑，缩短营业受理时间；10000号及钻金银客户维系等。3、各单位增加的外包人员须经上级人力资源部审批，不仅是成本项目还包括以投资项目列支的成本项目。4、加强对外包业务的考核。例如对于未经审批超计划外包的部门，扣减该单位等额合同制员工人工成本。付现成本控制措施付现成本控制措施p营销费用营销费用 营销费用可以采取的控制措施如下：1、从套餐设计、营销策划等源头开始，关注营销费用的使用效益；及时对重点套餐、重要营销事项进行前、后评估，发现问题，改进营销策略；2、严格控制手机终端补贴，对ARPU值在5

21、9元以下的移动用户不予补贴，终端补贴占移动收入比控制在XX%以内；3、推进宽带等网络终端市场化；4、加强对社会渠道等营销费用使用效益的审计；5、按照价值分析理念，以最少的成本实现较好的客户服务感知；付现成本控制措施付现成本控制措施p管理费用管理费用 管理费用的改进措施可以考虑：1、降低物业费用，如：可以全员参与对办公环境的保洁等工作。2、降低车辆使用费，鼓励员工乘坐公共交通工具出差，统筹安排，减少派车频率。3、实行出差、会议和培训定点宾馆（饭店）招投标和业务招待的定点管理工作，压缩招待、会议、差旅等费用。4、通过集采的方式采购办公用品，节约开支。（三）降低资本的主要手段（三）降低资本的主要手段

22、p加强资本开支管控，提高投资回报加强资本开支管控，提高投资回报 1、投资是把双刃剑。投资促进业务发展，同时也大幅度增加企业的维护和折旧费用，要从严控制对EVA没有贡献和负贡献的项目。2、提高投资的前评估质量，及时对投资进行投资效益的后评估分析，指导未来决策。3、从采购、使用到处置的整个生命周期总成本最低来进行资本开支管理，而不是简单的采用建设成本最低的方法。4、通过价值工程，降低单位产品成本，提高核心竞争力。5、对EVA有贡献的项目要尽快形成生产能力，规范工程转固和提高工程进度的均衡性。6、建立市场价格响应机制，跟踪市场价格，在市场价格下降时，缩短集采价格下调的响应时间，控制集中采购的商品的价

23、格。7、资产提前报废对EVA的负贡献。（三）降低资本的主要手段（续）（三）降低资本的主要手段（续）p优化固定资产管理流程，盘活现有资产优化固定资产管理流程，盘活现有资产 盘活用好现有资源，通过挖掘存量固定资产，提高资产利用率（降低投资、增加收入），为企业创造价值。p加强企业运营资本管理加强企业运营资本管理 加强企业应收款、存货、各类应收应付款和用户预存款管理，最大限度减少非现金流动资产的占用，有效控制非付息流动负债，适度控制工程付款进度。六、小结六、小结p在确定业务发展目标、投资规模以及财务预算时在确定业务发展目标、投资规模以及财务预算时,应当重点考虑是否能应当重点考虑是否能够提高企业价值。够

24、提高企业价值。有效的增长不仅仅是业务量的增长,也是企业利润、现金流的增长。投资要确保回报率,提高企业整体回报水平,促进持续增长。p各部门各部门,尤其是市场、建设、维护和财务部门尤其是市场、建设、维护和财务部门,要充分了解影响企业价值要充分了解影响企业价值的因素的因素,站在全局的角度考虑问题。站在全局的角度考虑问题。对公司整体业务、财务状况有全面了解；业务部门应当了解和考虑公司经营策略以及业务发展对财务状况的影响；财务部门要了解公司的业务经营,透过财务数字了解财务指标的业务驱动因素；p目标是要能回答目标是要能回答:发展一个用户带来多少收入发展一个用户带来多少收入?要支出多少成本要支出多少成本,多

25、少投多少投资资?产生多少利润和现金流产生多少利润和现金流?关键问题：你的决策会为企业创造价值吗？关键问题：你的决策会为企业创造价值吗？p这项计划（工作）能增加公司的价值吗？这项计划（工作）能增加公司的价值吗？p根据现有的信息和正确的分析，如果你有信心作出肯定的回答，就干下根据现有的信息和正确的分析，如果你有信心作出肯定的回答，就干下去；如果答案是不能，就应该放弃这项计划。去；如果答案是不能，就应该放弃这项计划。p这个关键问题不仅适用于经营计划，也适用于当前的营业活动，如果某这个关键问题不仅适用于经营计划，也适用于当前的营业活动，如果某些现有的投资不是在创造价值，而是在损害价值，就要立即采取措施予些现有的投资不是在创造价值，而是在损害价值，就要立即采取措施予以纠正。以纠正。p请记住：请记住：为公司所有者创造价值是管理者的首要目标。为公司所有者创造价值是管理者的首要目标。谢 谢!