北京市2023年期货从业资格之期货投资分析能力测试试卷A卷附答案.doc

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1、北京市北京市 20232023 年期货从业资格之期货投资分析能力测年期货从业资格之期货投资分析能力测试试卷试试卷 A A 卷附答案卷附答案单选题（共单选题（共 5050 题）题）1、根据下列国内生产总值表(单位：亿元)，回答 73-75 题。A.25.2B.24.8C.33.0D.19.2【答案】C2、根据下面资料，回答 76-79 题A.4.39B.4.93C.5.39D.5.93【答案】C3、()具有单边风险特征，是进行组合保险的有效工具。A.期权B.期货C.远期D.互换【答案】A4、期权定价模型中，既能对欧式期权进行定价，也能对美式期权、奇异期权以及结构化金融产品进行定价的是（）。A.B

2、-S-M 模型B.几何布朗运动C.持有成本理论D.二叉树模型【答案】D5、一家铜杆企业月度生产铜杆 3000 吨，上月结转库存为 500 吨，如果企业已确定在月底以 40000 元/吨的价格销售 1000 吨铜杆，铜杆企业的风险敞口为（）吨，应在上海期货交易所对冲（）手铜期货合约。A.2500,500B.2000,400C.2000,200D.2500,250【答案】A6、2015 年 1 月 16 日 3 月大豆 CBOT 期货价格为 991 美分/蒲式耳，到岸升贴水为 147.48 美分/蒲式耳，当日汇率为 6.1881，港杂费为 180 元/吨。考虑到运输时间，大豆实际到港可能在 5 月

3、前后，2015 年 1 月 16 日大连豆粕 5 月期货价格为 3060 元/吨，豆油 5 月期货价格为 5612 元/吨。按照 0.785 的出粕率，0.185 的出油率，120 元/吨的压榨费用来估算，则 5 月盘面大豆期货压榨利润为（）元/吨。A.129.48B.139.48C.149.48D.159.48【答案】C7、对于 ARMA（p，q）模型，需要利用博克斯-皮尔斯（Box-Pierce）提出的统计量来检验模型的优劣。若拟合模型的误差项为白噪声过程，则该统计量渐进服从（）分布。（K 表示自相关系数的个数或最大滞后期）A.2（Kpq）B.t（Kp）C.t（Kq）D.F（Kp，q）【答

4、案】A8、对于金融机构而言，假设期权的 v=05658 元，则表示（）。A.其他条件不变的情况下，当利率水平下降 1%时，产品的价值提高 0.5658元，而金融机构也将有 0.5658 元的账面损失。B.其他条件不变的情况下，当利率水平上升 1%时，产品的价值提高 0.5658元，而金融机构也将有 0.5658 元的账面损失。C.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率下降 1%时，产品的价值将提高0.5658 元，而金融机构也将有 0.5658 元的账面损失D.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率增加 1%时，产品的价值将提高0.5658 元，而金融机构也将有 0.5658 元的账面损失

5、【答案】D9、假设某一资产组合的月 VaR 为 1000 万美元，经计算，该组合的年 VaR 为（）万美元。A.1000B.282.8C.3464.1D.12000【答案】C10、下列关于高频交易说法不正确的是（）。A.高频交易采用低延迟信息技术B.高频交易使用低延迟数据C.高频交易以很高的频率做交易D.一般高频交易策略更倾向于使用 C 语言、汇编语言等底层语言实现【答案】C11、国际大宗商品定价的主流模式是()方式。A.基差定价B.公开竞价C.电脑自动撮合成交D.公开喊价【答案】A12、凯利公式?*=(bp-q)b 中，b 表示（）。A.交易的赔率B.交易的胜率C.交易的次数D.现有资金应进

6、行下次交易的比例【答案】A13、波浪理论认为股价运动的每一个周期都包含了()过程。A.6B.7C.8D.9【答案】C14、假设养老保险金的资产和负债现值分别为 40 亿元和 50 亿元。基金经理估算资产和负债的 BVP（即利率变化 0.01%，资产价值的变动）分别为 330 万元和340 万元，当时一份国债期货合约的 BPV 约为 500 元，下列说法错误的是（）。A.利率上升时，不需要套期保值B.利率下降时，应买入期货合约套期保值C.利率下降时，应卖出期货合约套期保值D.利率上升时，需要 200 份期货合约套期保值【答案】C15、当大盘指数为 3150 时，投资者预期最大指数将会大幅下跌，但

7、又担心由于预测不准造成亏损，而剩余时间为 1 个月的股指期权市场的行情如下：若大盘指数短期上涨，则投资者可选择的合理方案是（）。A.卖出行权价为 3100 的看跌期权B.买入行权价为 3200 的看跌期权C.卖出行权价为 3300 的看跌期权D.买入行权价为 3300 的看跌期权【答案】C16、对于金融机构而言，假设期权的 v=05658 元，则表示（）。A.其他条件不变的情况下，当利率水平下降 1%时，产品的价值提高 0.5658元，而金融机构也将有 0.5658 元的账面损失。B.其他条件不变的情况下，当利率水平上升 1%时，产品的价值提高 0.5658元，而金融机构也将有 0.5658

8、元的账面损失。C.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率下降 1%时，产品的价值将提高0.5658 元，而金融机构也将有 0.5658 元的账面损失D.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率增加 1%时，产品的价值将提高0.5658 元，而金融机构也将有 0.5658 元的账面损失【答案】D17、某国进口商主要从澳大利亚和美洲地区进口原材料，因外汇储备同主要为澳元和美元，该企业每年签订价值为 70 万澳元的订单，约定每年第二季度完成付款和收货。由于合作稳定，该企业和澳大利亚出口方约定将业务中合约金额增加至 150 万澳元，之后该企业和美国某制造商签订了进口价值为 30 万美元的设备和技术。

9、预定 6 月底交付货款。4 月的外汇走势来看，人民币升值态势未改，中长期美元/人民币汇率下跌，澳元/人民币同样下跌。5 月底美元/人民币处于 6.33 附近，澳元/人民币汇率预期有走高的可能，该企业该怎么做规避风险（）。A.买入澳元/美元外汇，卖出相应人民币B.卖出澳元/美元外汇，买入相应人民币C.买入澳元/美元外汇，买入美元/人民币D.卖出澳元/美元外汇，卖出美元/人民币【答案】A18、在圆弧顶或圆弧底的形成过程中，成变量的过程是()。A.两头少，中间多B.两头多，中间少C.开始多，尾部少D.开始少，尾部多【答案】B19、流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作（）。A.狭义货币供应量

10、 M1B.广义货币供应量 M1C.狭义货币供应量 MoD.广义货币供应量 M2【答案】A20、某 PTA 生产企业有大量 PTA 库存，在现货市场上销售清淡，有价无市，该企业为规避 PTA 价格下跌风险，于是决定做卖期保值交易。8 月下旬，企业在郑州商品交易所 PTA 的 11 月期货合约上总共卖出了 4000 手（2 万吨），卖出均价在 8300 元/吨左右。之后即发生了金融危机，PTA 产业链上下游产品跟随着其他大宗商品一路狂跌。企业库存跌价损失约 7800 万元。企业原计划在交割期临近时进行期货平仓了结头寸，但苦于现货市场无人问津，销售困难，最终企业无奈以 4394 元/吨在期货市场进行

11、交割来降低库存压力。A.盈利 12 万元B.损失 7800 万元C.盈利 7812 万元D.损失 12 万元【答案】A21、期权风险度量指标中衡量期权价格变动与斯权标的物价格变动之间的关系的指标是（）。A.DeltAB.GammAC.ThetAD.VegA【答案】A22、回归系数检验指的是()。A.F 检验B.单位根检验C.t 检验D.格兰杰检验【答案】C23、在自变量和蚓变量相关关系的基础上，A.指数模型法B.回归分析法C.季节性分析法D.分类排序法【答案】B24、中国以（）替代生产者价格。A.核心工业品出厂价格B.工业品购入价格C.工业品出厂价格D.核心工业品购入价格【答案】C25、某资产

12、管理机构发行了一款保本型股指联结票据，产品的主要条款如下表所示。根据主要条款的具体内容，回答以下两题。A.4.5B.14.5C.3.5D.94.5【答案】C26、9 月 10 日，我国某天然橡胶贸易商与外商签订一批天然橡胶订货合同，成交价格折合人民币 11950 元吨，由于从订货至货物运至国内港口需要 1 个月的时间，为了防止期间价格下跌对其进口利润的影响，该贸易商决定利用天然橡胶期货进行套期保值，于是当天以 12200 元吨的价格在 11 月份天然橡胶期货合约上建仓，至 10 月 10 日，货物到港，现货价格A.若不做套期保值，该贸易商仍可以实现进口利润B.期货市场盈利 300 元吨C.通过

13、套期保值，天然橡胶的实际售价为 11950 元吨D.基差走强 300 元吨，该贸易商实现盈利【答案】D27、假设某债券投资组合价值是 10 亿元，久期为 6，预计未来利率下降，因此通过购买 200 手的五年期国债期货来调整组合久期，该国债期货报价为 105元，久期为 4.8，则调整后该债券组合的久期为多少？（）A.7B.6C.5D.4【答案】A28、在 BSM 期权定价中，若其他因素不变，标的资产的波动率与期权的价格关系呈（）。A.正相关关系B.负相关关系C.无相关关系D.不一定【答案】A29、（）也称自动化交易，是指通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式。A.高频交易B.算法交易C.程序化

14、交易D.自动化交易【答案】C30、金融期货的标的资产无论是股票还是债券，定价的本质都是未来收益的（）。A.再贴现B.终值C.贴现D.估值【答案】C31、天津“泥人张”彩塑形神具备，栩栩如生，被誉为民族艺术的奇葩，深受中外人十喜A.上涨不足 5%B.上涨 5%以上C.下降不足 5%D.下降 5%以上【答案】B32、某投资者在 2 月份以 500 点的权利金买进一张 5 月到期,执行价格为 11500点的恒指看涨期权,同时,他又以 300 点的权利金买进一张 5 月到期,执行价格为11200 点的恒指看跌期权。该投资者当恒指为（）时,投资者有盈利。A.在 11200 之下或 11500 之上B.在

15、 11200 与 11500 之间C.在 10400 之下或在 12300 之上D.在 10400 与 12300 之间【答案】C33、敏感性分析研究的是（）对金融产品或资产组合的影响。A.多种风险因子的变化B.多种风险因子同时发生特定的变化C.一些风险因子发生极端的变化D.单个风险因子的变化【答案】D34、关于头肩顶形态，以下说法错误的是（）。A.头肩顶形态是一个可靠的沽出时机B.头肩顶形态是一种反转突破形态C.在相当高的位置出现了中间高，两边低的三个高点，有可能是一个头肩顶部D.头肩顶的价格运动幅度是头部和较低肩部的直线距离【答案】D35、5 月，沪铜期货 1O 月合约价格高于 8 月合约

16、。铜生产商采取了开仓卖出2000 吨 8 月期铜，同时开仓买入 1000 吨 10 月期铜的交易策略。这是该生产商基于（）作出的决策。A.计划 8 月卖出 1000 吨库存，且期货合约间价差过大B.计划 10 月卖出 1000 吨库存，且期货合约间价差过小C.计划 8 月卖出 1000 吨库存，且期货合约间价差过小D.计划 10 月卖出 1000 吨库存，且期货合约间价差过大【答案】C36、回归系数含义是（）。A.假定其他条件不变的情况下，自变量变化一个单位对因变量的影响B.自变量与因变量成比例关系C.不管其他条件如何变化，自变量与因变量始终按该比例变化D.上述说法均不正确【答案】A37、美国

17、某公司从德国进口价值为 1000 万欧元的商品，2 个月后以欧元支付货款，当美元的即期汇率为 10890，期货价格为 11020，那么该公司担心（）。A.欧元贬值，应做欧元期货的多头套期保值B.欧元升值，应做欧元期货的空头套期保值C.欧元升值，应做欧元期货的多头套期保值D.欧元贬值，应做欧元期货的空头套期保值【答案】C38、经济周期的过程是()。A.复苏繁荣衰退萧条B.复苏上升繁荣萧条C.上升繁荣下降萧条D.繁荣萧条衰退复苏【答案】A39、某机构投资者持有价值为 2000 万元，修正久期为 6.5 的债券组合，该机构将剩余债券组合的修正久期调至 7.5。若国债期货合约市值为 94 万元，修正久

18、期为 4.2，该机构通过国债期货合约现值组合调整。则其合理操作是（）。(不考虑交易成本及保证金影响)参考公式:组合久期初始国债组合的修正久期初始国债组合的市场价值期货有效久期，期货头寸对筹的资产组合初始国债组合的市场价值。A.卖出 5 手国债期货B.卖出 l0 手国债期货C.买入手数=2000*（7.5-6.5）/（94*4.2）=5.07D.买入 10 手国债期货【答案】C40、（）是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。A.存款准备金B.法定存款准备金C.超额存款准备金D.库存资金【答案】A41、根据某地区 20052015 年农作物种植面积（x）与农作物产值（y），可以

19、建立一元线性回归模型，估计结果得到可决系数 R20.9，回归平方和 ESS90，则回归模型的残差平方和 RSS 为（）。A.10B.100C.90D.81【答案】A42、下列表述属于敏感性分析的是（）。A.股票组合经过股指期货对冲后，若大盘下跌 40%，则组合净值仅下跌 5%B.当前“15 附息国债 16”的久期和凸性分别是 8.42 和 81.32C.在随机波动率模型下，“50ETF 购 9 月 3.10”明日的跌幅为 95%的可能性不超过 70%D.若利率下降 500 个基点，指数下降 30%，则结构化产品的发行方将面临 4000万元的亏损【答案】B43、4 月 16 日，阴极铜现货价格为

20、 48000 元/吨。某有色冶炼企业希望 7 月份生产的阴极铜也能卖出这个价格。为防止未来铜价下跌，按预期产量，该企业于 4 月 16 日在期货市场上卖出了 100 手 7 月份交割的阴极铜期货合约，成交价为 49000 元/吨。但随后企业发现基差变化不定，套期保值不能完全规避未来现货市场价格变化的风险。于是，企业积极寻找铜现货买家。4 月 28 日，一家电缆厂表现出购买的意愿。经协商，买卖双方约定，在 6 月份之前的任何一天的期货交易时间内，电缆厂均可按铜期货市场的即时价格点价。最终现货按期货价格-600 元/吨作价成交。A.盈利 170 万元B.盈利 50 万元C.盈利 20 万元D.亏损

21、 120 万元【答案】C44、对于金融机构而言，期权的=-0.0233 元，则表示（）。A.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率下降 1时，产品的价值将提高 0.0233 元，而金融机构也将有 0.0233 元的账面损失B.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率增加 1时，产品的价值将提高 0.0233 元，而金融机构也将有 0.0233 元的账面损失C.其他条件不变的情况下，当上证指数上涨 1 个指数点时，产品的价值将提高0.0233 元，而金融机构也将有 0.0233 元的账面损失D.其他条件不变的情况下，当上证指数下降 1 个指数点时，产品的价值将提高0.0233 元，而金融机构也

22、将有 0.0233 元的账面损失【答案】D45、（）已成为宏观调控体系的重要组成部分，成为保障供应、稳定价格的“缓冲器”、“蓄水池”和“保护伞”。A.期货B.国家商品储备C.债券D.基金【答案】B46、夏普比率的不足之处在于（）。A.未考虑收益的平均波动水平B.只考虑了最大回撤情况C.未考虑均值、方差D.只考虑了收益的平均波动水平【答案】D47、根据下面资料，回答 82-84 题A.76616.00B.76857.00C.76002.00D.76024.00【答案】A48、下列关于各定性分析法的说法正确的是（）。A.经济周期分析法有着长期性、趋势性较好的特点，因此可以忽略短期、中期内的波动B.

23、平衡表法简单明了，平衡表中未涉及的数据或将对实际供需平衡产生的影响很小C.成本利润分析法具有科学性、参考价值较高的优点，因此只需运用成本利润分析法就可以做出准确的判断D.在实际应用中，不能过分依赖季节性分析法，将季节分析法作为孤立的“分析万金油”而忽略其他基本面因素【答案】D49、下列关于事件驱动分析法的说法中正确的是（）。A.影响期货价格变动的事件可以分为系统性因素事件和非系统性因素事件B.“黑天鹅”事件属于非系统性因素事件C.商品期货不受非系统性因素事件的影响D.黄金作为一种避险资产，当战争或地缘政治发生变化时，不会影响其价格【答案】A50、期权风险度量指标中衡量期权价格变动与斯权标的物价

24、格变动之间的关系的指标是（）。A.DeltaB.GammaC.ThetaD.Vega【答案】A多选题（共多选题（共 2020 题）题）1、货币供给是指向经济中（）货币的行为。A.投入B.创造C.扩张D.收缩【答案】ABCD2、在险价值风险度量方法中，95 意味着（）。A.有 95%的把握认为最大损失不会超过 VaR 值B.有 95%的把握认为最大损失会超过 VaR 值C.有 5%的把握认为最大损失不会超过 VaR 值D.有 5%的把握认为最大损失会超过 VaR 值【答案】AD3、下列关于 Delta 对冲策略的说法正确的有（）。A.投资者往往按照 1 单位资产和 Delta 单位期权做反向头寸

25、来规避资产组合中价格波动风险B.如果能完全规避组合的价格波动风险，则称该策略为 Delta 中性策略C.投资者不必依据市场变化调整对冲头寸D.当标的资产价格大幅度波动时，Delta 值也随之变化【答案】ABD4、在险价值风险度量方法中，=95 意味着（）。A.有 95%的把握认为最大损失不会超过 VaR 值B.有 95%的把握认为最大损失会超过 VaR 值C.有 5%的把握认为最大损失不会超过 VaR 值D.有 5%的把握认为最大损失会超过 VaR 值【答案】AD5、对手方根据提出需求的一方的特定需求设计场外期权合约的期间，对手方需要完成的工作有（）。A.评估所签订的场外期权合约给自身带来的风

26、险B.确定风险对冲的方式C.确定风险对冲的成本D.评估提出需求一方的信用【答案】ABC6、如果根据历史统计数据发现，LLDPE 期货与 PVC 期货的比价大部分落在1.301.40 之间，并且存在一定的周期性。据此宜选择的套利策略有（）。A.当比价在 1.40 以上，买 PVC 抛 LLDPEB.当比价在 1.30 以下，买 PVC 抛 LLDPEC.当比价在 1.30 以下，买 LLDPE 抛 PVCD.当比价在 1.40 以上，买 LLDPE 抛 PVC【答案】AC7、决定一种商品供给量的主要因素包括()A.生产成本B.生产的技术水平C.相关商品价格D.商品的自身价格【答案】ABCD8、一

27、般来说，可以将技术分析方法分为（）。?A.指标类B.形态类C.切线类D.波浪类【答案】ABCD9、某场外期权条款的合约甲方为某资产管理机构，合约乙方是某投资银行，下面对其期权合约的条款说法正确的有哪些?（）A.合约基准日就是合约生效的起始时间，从这一天开始，甲方将获得期权，而乙方开始承担卖出期权所带来的或有义务B.合约到期日就是甲乙双方结算各自的权利义务的日期，同时在这一天，甲方须将期权费支付给乙方，也就是履行“甲方义务”条款C.乙方可以利用该合约进行套期保值D.合约基准价根据甲方的需求来确定【答案】AD10、在基差交易中，点价的原则包括（）。A.所点价格具有垄断性B.市场的流动性要好C.所点

28、价格不得具有操控性D.方便交易双方套保盘的平仓出场【答案】BCD11、机构投资者使用权益类衍生品，是由于其重要性使得权益类衍生品在（）方面得到广泛应用。A.传统的阿尔法(Alpha)策略B.动态资产配置策略C.现金资产证券化策略D.阿尔法转移策略【答案】ACD12、当前股票价格为 20 元，无风险年利率为 10%（连续复利计息），签订一份期限为 9 个月的不支付红利的股票远期合约（不计交易成本）。据此回答以下两题。A.20.5B.21.5C.22.5D.23.5【答案】AB13、2 月底，电缆厂拟于 4 月初与某冶炼厂签订铜的基差交易合同。签约后电缆厂将获得 3 月 10 日一 3 月 31

29、日间的点加权。点价交易合同签订后，该电缆厂判断期货价格进入下行通道。则合理的操作是（）。A.卖出套期保值B.买入套期保值C.等待点价时机D.尽快进行点价【答案】AC14、向下敲出看跌期权的定价受哪些因素的影响？（）A.标的资产B.向下敲出水平C.剩余期限D.利率【答案】ABCD15、可采用 B-S-M 模型定价的欧式期权有（）。A.股指期权B.存续期内支付红利的股票期货期权C.权证D.货币期权【答案】ABCD16、结构化产品的市场中主要有四类参与者，其中投资者对发行者的要求有（）。?A.高信用评级B.较高的产品发行能力C.投资者客户服务能力D.只能是金融机构【答案】ABC17、乙方根据甲方的特

30、定需求设计场外期权合约的期间，乙方需要完成的工作有（）。A.评估所签订的场外期权合约给自身带来的风险B.确定风险对冲的方式C.确定风险对冲的成本D.评估提出需求一方的信用【答案】ABC18、下列属于人民币境外投资渠道的是()A.国际金融机构境外发本币债B.清算银行人民币购售和拆借C.境内企业赴港发债D.境外三类机构投资银行间债券市场【答案】AB19、可采用 B-S-M 模型定价的欧式期权有（）。A.股指期权B.存续期内支付红利的股票期货期权C.权证D.货币期权【答案】ABCD20、下列各项财政支出中，属于经常性支出的有()A.行政管理费B.文教科学卫生事业赞C.基础设施建设支山D.国防支山【答案】ABD