3-资本市场.ppt

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1、Chapter 3资本市场金融市场学金融市场学内容简介3.1资本市场概述3.2 股票市场3.3 债券市场3.4投资基金金融市场学3.1资本市场概述一、资本市场的概念通常指的是期限在一年以上的资金融通活动的总和。（B.M.Friedman：资本市场是通过风险定价功能来指导新资本的积累和配置的市场）二、资本市场的功能媒介储蓄向投资的转化确定资本的占有条件和为资本定价促进产业结构的合理化和高级化促进企业产业结构优化三、资本市场的结构（一）、参与者资本市场的参与者主要有：发行人、投资者、中介机构、市场组织者和监管机构。金融市场学3.1资本市场概述（续一）1、发行人是指向社会公众公开发行证券以募集资金的

2、各种经济主体 政府机构 股份公司 金融机构 投资基金组织2、投资者是指在资本市场中以各种方式投资购买证券的个人和机构 政府机构 机构投资者（金融机构和非金融机构）社会公众投资者3、中介机构指的是为证券的发行与交易、企业并购、资产证券化等资本市场活动服务的各种赢利性法人机构。金融市场学3.1资本市场概述（续二）证券经营机构-证券承销-代理买卖-自营证券投资服务机构-会计师事务所-律师事务所-资产评估机构-证券评级机构-证券投资咨询机构-新闻媒体 金融市场学3.1资本市场概述（续三）4、市场组织者是指组织并管理资本市场运作的法人机构，证券交易所场外交易的主管机构做市商5、监管机构时指为保护投资者（

3、尤其是中小投资者）利益，防范资本市场风险，规范资本市场运作而设立的对资本市场实施监督管理的政府主管部门、证券业自律机构等中国证监会中国人民银行中国证券业协会金融市场学3.1资本市场概述（续四）（二）、交易工具资本市场上的交易工具主要由债券、股票、衍生证券（可转换债券、基金证券、认股权证）、衍生产品（金融期权、金融期货）（三）、市场层次 资本市场可以划分为发行市场和交易市场发行市场也称一级市场，是证券初次发行的市场，1、直接发行市场2、间接发行市场交易市场也称二级市场或流通市场，是指已发行证券及衍生产品进行交易活动的总和。金融市场学3.2 股票市场一、股票的概念与特征（一）、股票的概念股票是股份

4、公司发给股东的作为其投资入股的证书和索取红利的凭证，也是持股人拥有公司股份的书面凭证。（二）、股票的特征 -非返还性 -高风险性 -潜在的高收益性 -流动性强二、股票的种类（一）、普通股和优先股（二）、记名股票和无记名股票（三）、有面值股票和无面值股票（四）、表决权股票和无表决权股票金融市场学3.2 股票市场（续一）(五)、其他种类股票-偿还股票-库存股票-后配股三、普通股和优先股（一）普通股普通股的特征1、公司经营决策的参与权2、优先认股权3、普通股股东是公司资产的最后分配者4、股息上不封顶，下部保底5、普通股的价格波动大金融市场学3.2 股票市场（续二）普通股的种类（1）国际上分为A类和B

5、类（2）我国的分类为：按持有人不同划分：国有股（国家股和国有法人股）、法人股、公众股、内部职工股按发行和上市地不同划分：人民币普通股票和人民币特种票（B 股 N股 S股 K股 L股)（二）优先股优先股的特征优先股的种类3.2 股票市场（续三）金融市场学四、股票一级市场（一）咨询与管理1、发行方式的选择私募公募2、选择作为承销商的投资银行3、准备招股说明书4、发行定价（二）认购与销售（三）我国股票的发行与认购1、自由认购2、发行抽签认购表的方式3、全额预缴，比例配售，余款即退金融市场学3.2 股票市场（续四）4、全额预缴，比例配售，余款转存（3个月）5、上网竞价6、上网定价7、按市值配售3.2

6、股票市场（续五）金融市场学五、股票二级市场（一）结构与机制1、证券交易所提供买卖证券的交易席位和有关交易设施制定有关场内买卖证券的上市、交易、清算、交割、过户等各项规则管理交易所成员，执行场内交易的各项规则，对违纪现象作出相应的处理。编制和公布有关证券交易的资料2、场外交易市场3、第三市场4、第四市场3.2 股票市场（续六）金融市场学（二）市场效率1、弱式有效2、半强式有效3、强式有效六、我国目前股票二级市场存在的问题及对策（一）问题1、国有股减持问题2、上市公司质量问题3、机构投资者的培养（二）对策1、加强监管，保护投资者利益2、从根本上完善上市公司，建立现代企业制度3、颁布退市规则或相关法

7、律并制止造假行为金融市场学3.2 股票市场（续七）深锦兴亿安科技 百隆集团百隆科技 苏物贸创元科技 同仁铝业东盛科技牡石化圣方科技 活力28 天颐科技异 钢 上海科技 云南保山富帮科技延 中方正科技 北大车行北大科技良 华宏盛科技 河南思达思达高科涪陵建陶朝华科技兴澄股份摸塑科技湖北双环双环科技昆明机床交大科技广东星湖星户科技金融市场学广华化纤英豪科教重庆华亚金融街甬城隍庙大红鹰宁 天 龙红太阳武汉电缆火箭股份南通机床纵横国际浙江中汇航天中汇龙州股份雄震集团万象集团世茂股份工益股份鹏博士深 南 物光彩建设内江峨柴方向光电蓉 动 力银河创新 3.2 股票市场（续八）金融市场学3.2 股票市场（续

8、九）六、二板市场（一）二板市场的概念二板市场（the Second Board)的规范名称为“第二交易系统”，亦称创业板，主要是一些小型高科技公司的上市场所，是与现有主板（the Main Board)相对应的一个概念.NASDAQ(National Association of Securities Dealers Automated Quotation)JASDAQ SESDAQ MASSDAQ OTC AIM（二）二板市场的特征1、前瞻性市场2、上市标准低3、市场监管更加严格4、推行做市商（Market Maker)制度5、实行电子化交易金融市场学3.2 股票市场（续十）（三）二板市场的

9、功能1、为中小型创新企业提供融资的便利条件2、为风险投资提供退出渠道3、有助于完善资本市场体系金融市场学3.3 债券市场一、债券的概念和种类（一）债券的概念1、债券的概念 债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权债务凭证。2、债券与股票的区别从期限、面值与利息、税前或税后支付利息、求偿等级、限制性条款、抵押与担保、选择权等加以说明。（1）股票一般是永久性的，因而是无需偿还的；而债券是有期限的，到期必须偿还本金。（2）股东从税后利润中分享股利，股票本身增值或贬值的可能性较大；债券持有者则从税前利润中得到固定利息收入，其升值和贬值的可能性较小。金融市场学（3）在求偿等级上，股东的排列次序在

10、债权人之后。（4）限制性条款对控制权的规定，股东可以通过投票来行使剩余控制权，而债权人一般没有投票权。但当公司破产时，剩余控制权将有股东转移到债权人手中，债权人有权决定是清算公司还是重组公司。（5）股票作为权益资本是一种风险资本，不涉及抵押担保问题；债券作为债务资本可以要求抵押担保。（6）在选择权方面，股票主要表现为可转换优先股和可赎回优先股；债券一般附有赎回条款和可转换条款。3.3 债券市场（续一）金融市场学（二）债券的种类1、政府债券政府债券是指中央政府、政府机构和地方政府发行的债券（1）中央政府债券（2）政府机构债券（3）地方政府债券2、公司债券公司债券是公司筹措运营资本而发行的债券（1

11、）按抵押担保状况可分为信用债券、抵押债券、担保信托债券和设备信托证。（2）按利率可分为固定利率债券、浮动利率债券、指数债券和零息债券。3.3 债券市场（续二）金融市场学3.3 债券市场（续三）（3）按内含选择权可分成可赎回债券、偿还基金债券、可转换债券和带认股权证债券3、金融债券金融债券是银行等金融机构为筹集信贷资金而发行的债券（在有些国家被列入公司债券）二、债券的一级市场（一）发行合同书（二）债券评级（三）债券偿还三、债券的二级市场金融市场学3.4投资基金一、投资基金的概念和种类（一）投资基金的概念（二）投资基金的种类二、投资基金的设立和募集（一）投资基金的设立（二）投资基金的募集三、投资基

12、金的运作与投资金融市场学案例分析郑百文巨额亏损案：1949、11，建立1996、4，中国证监会批准在上海证交所上市，发行社会公众股5149万股郑百文的光荣历史：19861996年的10年间，其销售收入增长45倍，利润增长36倍1996、1997年分别实现主营业务收入34.82亿元和70、46亿元，较上一年分别增长了152.69%和102.35%；利润分别实现4989.95万元和7843.29万元；主营业务收入高居沪深股市上市公司（700家）第五1997、7、9，中共郑州市委、市人民政府做出了全市工商企业学习郑州百文股份有限公司（集团）经验的决定，内贸部认定为“商业大型一档企业”金融市场学1998年传出令人震惊的消息，亏损4.8亿元，每股亏损2.548元，1999年亏损9.8亿元。又一次创沪深股市之最。原因：1、所谓的“郑百文经验”2、所谓的“转盘子”理论3、管理失控4、信用销售体系瓦解5、公司耗巨资营建的销售网点陷入瘫痪6、公司财务状况化，决策层却没有及早改变企业经营思路。还有以下具有代表性的案例长春华联 琼民源 银广夏 蓝田股份 四川红光