某某某省某某某市某某某县某某某江森林公园生态旅游PPP项目--项目物有所值评价报告.docx

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1、某某某目录一、项目概况11.1项目基本情况11. 2项目采用PPP模式的必要性和可行性2L3项目产出说明61. 4项目运作方式7项目回报机制81.5 风险分配机制9项目公司股权结构 13二、物有所值评价141物有所值评价依据142. 2物有所值评价方法 14三、物有所值定性评价153.1确定定性评价指标152专家评分193. 3专家评分统计分析194.定性评价结论 19四、物有所值定量评价201假设条件203. 2物有所值定量评价方法213测算分析过程22 投”）作为政府出资代表与中标的社会资本共同出资组建项目公司。（2）桃江县某某某江国家森林公园管理处作为本项目实施机构， 与项目公司签署本项

2、目PPP合同，授予项目公司对本项目的特许经营 权。桃江县城市建设开发有限责任公司作为本项目出资代表，与中标的社 会资本签署股东合同。项目公司应遵循法律、法规，建设、运营、维护 某某某江森林公园生态旅游PPP项目。（3）项目公司通过银行贷款、债券等方式筹集资金，并与金融机 构签订融资合同。（4）在运营期内，县政府授权管理处根据PPP合同中的相关 约定，对项目公司提供的服务进行日常监管和绩效考核，并按照合同约定 代表县政府完成合作关系中应尽的协调、协助和服务义务。桃江县财政局 负责根据绩效考核结果，核定并支付对项目公司的缺口补助金额。（5）合作期满后，项目公司将与本项目有关的资产无偿移交给政 府或

3、其指定的机构，同时政府收回项目土地使用权。1.5 项目回报机制按照政府和社会资本合作模式操作指南（试行）（财金（2014） 113号）文件的规定，结合本项目的运作方式和财务分析，本项目回报 机制为“可行性缺口补助”（使用者付费+政府补助）。政府对项目公司 的“可行性缺口补助”资金来源可以是一般公共预算、政府性基金或上级 专项补助等。某某某江森林公园生态旅游PPP项目包括基础设施、公共服务设施、 经营类设施等，本项目收入来源有经营性收入和政府补贴收入。根据初步 财务测算，运营期合计经营性收入不低于总收入的35% （具体测算为 34.62%）,约为H8847万元，为使社会资本回收投资并获得合理利润

4、（投 资内部收益率（税前）达到7%）,根据目前的估算总投资，政府补贴收 入不高于总收入的65% （具体测算为65. 38%）,约为10200. 00万元/年, 运营期合计约为224400. 00万元。政府在运营期内的每年实际补贴以中 标社会资本方投标文件上报价的金额为基准，并根据项目实际投资结合 绩效考核结果进行支付。项目公司在确保本项目建设按进度、标准完成的情况下，项目公司 经桃江县政府书面同意，可以根据实际情况对经营性项目进行调整。如 因以上因素导致项目总投资调整，则政府每年对项目公司的补贴也相应 地进行调整。经过初步测算，项目总投资147743.51万元，投资内部收益率（税 前）达7%时

5、，整个运营期内政府每年限额补贴金额上限为10200. 00万 元。考虑项目总投资的变化，特设定以下调整公式（注：本项目最终总 投资金额以双方认可的第三方机构审计的按实际发生的最终结算金额 为准）：实际可行性缺口补助金额二（最终总投资/预估总投资）X中标社 会资本方投标报价景区经营性收入主要有门票收入、有偿交通收入、停车费收入、餐 饮收入、住宿收入、娱乐收入、广告收入等其他收入。若该部分盈利能力 较强，政府享有对超额利润进行分成的权利（对超预期收益，政府和社 会资本按梯度比例分成，超预期收益越高，政府分成比例越高，但最高 不超过50%, ）o风险分配机制风险的识别与合理分配是成功运用PPP模式的

6、关键。根据PPP项目 全生命周期的风险因素识别，本项目风险主要从政治风险、法律风险、 融资风险、资源开发策划风险、工程项目设计风险、市场风险、建设风险、 运营管理风险、不可抗力风险等方面考虑。1.5.1 风险评估方式财政部关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知（财金12014） 76号）与关于印发政府和社会资本合作模式操作指 南（试行）的通知（财金2014113号）等文件对PPP项目的风险 识别与分配提供了相关政策依据，明确健全债务风险管理机制，并按照 风险分配优化、风险收益对等和风险可控等原则，综合考虑政府风险管理 能力、项目回报机制和市场风险管理能力等要素，在政府和项目公司间 合

7、理分配项目风险。1.6. 2风险分配基本原则（1）风险分配优化原则。承担风险的一方应对该风险具有控制力， 由该方承担该风险最具效率。（2）风险收益对等原则。承担风险的一方对于控制该风险有更大 的经济利益或动机。（3）风险可控原则。承担风险的一方能够有效控制该风险，如果 风险最终发生，承担风险的一方不应将由此产生的费用和损失转移给合同 相对方。1.6 . 3风险分配基本框架根据政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的相关规定， 结合项目策划、设计、建设、运营、维护、期满移交各个阶段可能发生的 风险因素进行风险的合理分配。本项目的风险分配基本框架如表 1-2所示。表1-2风险分配基本框架风险 类型

8、风险描述政府方 承担社会资 本承担防范及应对建议政治 风险政府信用V合同中要求政府进行相应声明和承 诺。政府干预7在合同中明确政府监督内容和方法， 除规定内容外，不得干预项目公司事务。公众反对VV当风险事件出现时，项目公司负责解 释，政府方负责协调。如因项目公司 后期开发、运营不当引起，项目公司 应尽快纠正。项目土地取得VV合同中明确政府对土地的供应时间、 费用、范围，并配合办理土地手续。项目审批VV在合同中列明审批事项和各方应尽 的职责。在项目公司成立后，需要项 目公司获得的审批手续应由项目公 司自行负责，政府方提供协助。政治不可抗力VV/行业规定变化VV/土地征用/公有化V/政策调整VV/

9、法律 风险法律及监管体系 不完善7/法律变更VV因法律变更导致对项目的建设或运 营要求增加，从而增加项目投资或运 营费用，项目公司可请求补偿。税收调整VV项目公司可要求政府部门尽量提供 法律许可内的税收优惠，如因税收政 策调整，可申请相应补偿。项目合同7V由政府与项目公司签订的合同风险 由双方共同承担，由项目公司与第三 方签订的合同风险由项目公司自行承 担。融资 风险资金是否按时到位V明确政府部门需提供的融资协助事 项，对项目公司的融资进度做细化要 求；融资及计划中，加大备用股本资 金和备用债务资金。融资成本过高V融资方案合理可行V融资信用风险V追加融资V风险 类型风险描述政府方 承担社会资

10、本承担防范及应对建议策划 风险策划方案7合同中明确项目公司承担本项目的 策划风险。设计风险工程设计V合同中明确项目公司承担本项目相 应的设计风险，市场风险利率风险/汇率风险 /通货膨胀风险V做好市场风险防范预案，紧跟政治经 济风向，转移该风险由项目第三方承担。建设风险工程变更V合同中明确工程建设的标准等。设计变更V合同中明确项目公司项目设计变更 需要提交的前期手续，报政府方备 案，并承担设计变更风险。完工延误V合同中约定工程完工时间。建设成本超支V明确项目公司负责项目建设的全部 费用。建设质量V明确项目建设验收标准。建设安全V做好建设安全实施办法，严格遵守安 全准则，做好安全风险预案，排查风

11、险因子。加强监管力度，严格按照监 管准则实施项目建设监管。建设监管V第三方责任/环境保 护/专利侵权等V要求项目公司购买相关保险，通过风 险转移的方式，降低风险带来的损 失。环境污染V/缺陷与隐蔽工程V/承包商违约V/工程变更V/建设期主要材料价 格波动V/运营 风险运营成本超支V合同中明确项目公司负责运营的全 部费用。收益不足V合同中明确除政府可行性缺口补助 的金额外，运营收益部分由项目公司 自负盈亏。社会资本方变动V约定社会资本方的变更条件，并且需风险 类型风险描述政府方 承担社会资 本承担防范及应对建议经政府部门同意。项目唯一性V约定在特许经营期内，本项目规划区 域范围内禁止新建类似项目

12、，或明确 新建项目的条件。经营者能力不足V选择优质的运营服务团队，做好项目 运营方案，提高本项目公共产品与服 务的运营质量与效率。双方在合同中 约定退出机制。不可 抗力 风险包括：自然环境破坏 风险，环境标准提高 风险等V7在合同中明确，视具体不可抗力的原 因而定，明确责任和应对防范。制定 应急处理风险机制和预案，并配备必 要的应急处理场地和设备。(1)原则上，政治、法律、政策等宏观层面的风险，主要由政府承担。(2)合作期内，如遇适用法律发生重大变化，对项目公司提供的 服务造成实质性影响，项目公司应积极与政府协商解决，并采取合理措施 避免双方的损失扩大；发生对外纠纷，项目公司承担PPP项目合同

13、约定 的相关责任。(3)原则上，策划、设计、融资、建设、市场、运营等风险由项 目公司承担。(4)由政府和项目公司共同承担的风险包括：公众反对、土地获 取、项目审批、项目合同不可抗力等风险。1.7 项目公司股权结构根据某某某关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通弱 (国发2015) 51号)相关规定，本类项目最低资本金比例为20%o结 合项目实际情况，本项目资本金比例暂定为3佻，根据项目总投资估算 147743. 51万元，项目资本金44323. 51万元。项目公司注册资本约定等于项目资本金(项目公司注册资本可以小 于项目资本金，项目公司注册资本以最终签合同为准)，即44323. 51万元

14、，其中政府出资4432. 35万元，占项目资本金的10%,即占股10%； 社会资本出资39891. 16万元，占项目资本金的90%,即占股90%o本项目未经桃江县人民政府或桃江县某某某江国家森林公园管理 处书面同意，项目公司股权结构在合作期内不得发生变化。二、物有所值评价物有所值（Value for Money, “VFM”）,是指一个组织运用其可 利用的资源所能获得的长期最大利益。物有所值评价是国际上普遍采 用的一种评价，理应由政府提供的公共产品和服务是否可运用政府和社 会资本合作模式的评估体系，旨在实现公共资源配置利用效率最优化。 物有所值评价，是判断基础设施及公共服务供给采用PPP模式与

15、政府 传统供给模式相比在供给上是否可获得更高效率和更好效果的一种方 法。1. 1物有所值评价依据为贯彻落实“允许社会资本通过特许经营等方式参与城市基础设施 投资和运营”的改革举措，财政部根据中华人民共和国预算法、中华人民共和国政府采购法、关于推广运用政府和社会资本合作 模式有关问题的通知（财金2014） 76号）、关于印发政府和社会 资本合作模式操作指南（试行）的通知（财金2014） 113号）、关 于印发PPP物有所值评价指引（试行）（财金12015） 167号）等法 律和规范性文件的要求，明确提出要科学规范地对政府和社会资本合作 项目进行物有所值评价。2. 2物有所值评价方法根据财政部发布

16、的关于印发PPP物有所值评价指引（试行） （财金2015） 167号）文件，物有所值评价通常包括定性评价和定 量评价。定性评价重点关注项目采用PPP模式与采用政府传统采购模 式相比能否增加供给、优化风险分配、提高运营效率、促进创新和公 平竞争等方面的内容。定量评价主要通过对PPP项目全生命周期内政 府支出成本现值与政府采用传统模式提供公共产品和服务的公共部门 比较值进行比较，计算项目的物有所值量值，判断政府和社会资本合 作模式是否降低项目全生命周期成本。定量评价工作由各地根据政府 采购服务项目实际情况决定是否需要开展。本项目根据物有所值评价指引的要求，从定性方面分析本项目是 否适宜采用PPP模

17、式。定性评价通过成立物有所值评价专家组，由专 家对项目的物有所值进行定性评价，再根据专家评估结果，统计分析得 出定性评价结论。三、物有所值定性评价1确定定性评价指标根据关于印发PPP物有所值评价指引（试行）（财金2015） 167号）文的相关要求，并结合项目具体情况，拟定六项基本指标。 然后，在已拟定的基本指标及其权重基础上，再拟定四项附加指标及 其权重。2.1.1 基本指标说明（1）全生命周期整合程度主要考核在项目全生命周期内，项目设计、投融资、建造、运营 和维护等环节能否实现长期、充分整合。项目投融资、建造、运营和 维护等环节整合程度越高，基本指标评分就越高。本项目由项目公司全 过程负责投

18、融资、新建、扩建及运营维护，各环节统一整合在PPP项 目合同中，因此本项目符合该项指标要求。（2）风险识别与分配主要考核在项目全生命周期内，各风险因素是否得到充分识别并 在政府和社会资本之间进行合理分配。清晰识别和优化分配风险，是 物有所值的一个主要驱动因素。在项目识别阶段的物有所值评价工作开 始前，着手风险识别工作，有利于在后续工作实现风险分配优化。本 项目在风险识别部分对各项风险类别进行了充分论证，并合理分配了项 目公司和政府方之间的风险承担责任，因此本项目符合该项指标要求。(3)绩效导向与鼓励创新主要考核是否建立以基础设施及公共服务供给数量、质量和效率 为导向的绩效标准和监管机制，是否落

19、实支持地区经济发展、支持本国 产业等方针政策，能否鼓励社会资本创新。绩效指标越符合项目具体情 况，越全面合理，越清晰明确，则绩效导向程度越高。同时，通过察看 项目产出说明来评分，一般来讲，产出说明应主要规定社会资本合作方 应付产出的规格要求，尽可能不对项目的投入和社会资本合作方的具体 实施等问题提出要求，从而为社会资本合作方提供创新机会。本项目中, 除建设期设置了项目建设及验收的各项考核标准外，还在运营维护期 间结合基础设施运行情况、项目公司运营情况、基础设施维护等多方面 设置了绩效考核机制，其绩效指标均根据项目实际情况进行设置，符合 该项指标要求。(4)潜在竞争程度主要考核项目内容对社会资本

20、参与竞争的吸引力。通过察看项目 将引起社会资本之间竞争的潜力，以及预计在随后的项目准备、采购等 阶段是否能够采取促进竞争的措施等来评分。本项目涉及到道路、环 境景观、停车场、公共娱乐设、施游憩景点、生态环境等多项建设项目, 工程量大，涉及范围广，可吸引融资能力强、专业水平高且运营管理经 验丰富的大型企业参与，因此项目符合该项指标要求。(5)政府机构能力主要考核政府转变职能、优化服务、依法履约、行政监管和项目执 行管理等能力。通过察看政府的PPP理念，以及结合项目具体情况察看 相关政府部门及机构的PPP能力等来评分。PPP理念主要包括依法依 规平等合作、风险分担、全生命周期绩效管理等方面。PPP

21、不仅是基础 设施及公共服务融资手段，更是转变政府职能、建立现代财政制度等的 重要手段。政府的PPP能力主要包括知识、技能和经验等，包括可通 过购买服务获得的能力。桃江县目前已有多个PPP项目，且 PPP模式在桃江县各级机构受到重视，可有效保障本项目积极稳妥地 推进，因此项目符合该项指标要求。(6)可融资性主要考核项目的市场融资能力。通过预计项目对金融机构(贷款和 债券市场)的吸引力来评分。吸引力越大，项目越具有融资可行性，越 能够顺利完成融资交割和较快进入建设、运营阶段，实现较快增加基础 设施及公共服务供给的可能性就越大。本项目组建项目公司时，政府 指定桃江县城市建设开发有限责任公司作为政府方

22、出资代表入股项目 公司，增加项目公司授信。同时本项目具有门票收费、停车收费、餐饮 收费、住宿收费、公共娱乐收费及其他项目的经营收入，当经营收入不 足以满足社会资本方合理回报时，在绩效考核机制下，政府根据运营期 绩效考核情况进行政府可行性缺口补助，并将政府财政支出责任纳入县 财政中长期预算。项目公司收入来源及合理利润相对稳定，投资成本回 收风险低，因此本项目的融资吸引力相对较高。3. 1.2附加指标说明(1)项目规模主要依据项目的投资额或资产价值来评分。PPP项目的准备、论某某某4. 4定量评价结论24五、物有所值评价结论25六、附表26附表1物有所值定性评价指标及权重26附表2 Ppp项目物有

23、所值定性分析评分参考标准27附表3物有所值定性评价结果29附表4专家评分表30证、采购等前期环节的费用较大，只有项目规模足够大，才能使这些 前期费用占项目全生命周期成本的比例处于合理和较低水平。一般情 况下，基础设施及公共服务项目的规模越大，越能够采用PPP模式吸 引社会资本参与。本项目为某某某江森林公园生态旅游PPP项目，包 含3个景区的基础设施建设和经营性项目的开发，项目总投资约 147182.61万元，在桃江县属于规模较大项目，因此项目符合该项指 标要求。(2)主要固定资产种类主要依据PPP项目包含的资产种类多少来评分。一个项目可以包含 多个种类的资产，一般来说，项目的资产种类越多，由社

24、会资本方实施, 将实现更高的效率和更好的效果。本项目完工后，将建成行道、游步道、 游客服务中心、厕所、观景台、配套停车场、住宿及公共娱乐项目等多 项设施，涉及到的固定资产种类较多，因此项目符合该项指标要求。(3)运营收入增长潜力主要通过预计社会资本合作方增加额外收入的可能程度来评分。 社会资本合作方通过实施项目，在满足公共需求的前提下，增加额外收 入，可以降低政府的成本和公众的支出。本项目为生态旅游项目，主 要收入来源有门票收入、停车费收入、有偿交通收入、餐饮收入、住 宿收入、娱乐项目收入、广告及其他收入等，具备良好的运营潜力，因 此项目符合该指标要求。(4)法律和政策环境主要通过察看现行法律

25、、法规、规章和政策等限制政府采用PPP 模式实施项目的程度来进行评分。本项目属于政府负有责任建设的基 础设施及公共服务领域，符合PPP模式的适用范围，适宜采用政府和社会资本合作模式。此外，国内的基础设施、公共服务领域市场逐渐发 展成熟，基础设施、公共服务领域的投资人市场已经培育发展起来，有 较多的社会资本方有着丰富的项目建设、运营、管理经验，其经验可以 用于本项目加以借鉴，促进政府和社会资本的有效结合，实现政府与社 会资本的双赢。因此本项目属政府政策大力推广支持的项目。本项目拟定的补充指标为：项目规模、主要固定资产种类、运营收 入增长潜力、法律和政策环境，物有所值评价指标权重详见附表lo2专家

26、评分(1)成立专家小组。本次评分专家组包括财政，工程、会计、 法学、项目管理等方面专家共计5名。(2)本项目推荐定性评价的评审小组专家共7人对本项目是否 物有所值进行评审。在进行评分之前，专家通过认真研究项目的可行性 研究报告、项目实施方案等相关资料，与政府代表进行有效交流，熟 悉项目概况和项目运营模式，并共同探讨项目情况。专家在充分讨论后 对评价指标逐项打分，本项目物有所值评价指标评分标准及权重详见附 表2o3专家评分统计分析(1)分别汇总每项指标的专家评分，计算其对应的平均分值， 再按照指标权重计算每项指标的加权分(去掉一个最高分，去掉一个 最低分)，得出物有所值定性分析评价加权得分为78

27、. 57分。(2)以物有所值评价的评定标准为参照，根据专家评分统计结 果，形成专家小组意见。3. 4.定性评价结论根据评分结果和专家小组意见，原则上评分结果在60分(含) 以上的，项目通过物有所值定性分析；否则，不宜采用PPP模式。本项目物有所值定性分析评价得分为78. 57分（大于60分），专 家小组原则上同意该项目通过物有所值定性分析，适宜采用PPP模式。因此，本项目采用PPP模式与采用政府传统投资运营方式相比， 在项目全生命周期内，项目设计、投融资、建造、运营和维护等环节能 实现长期、充分整合，各风险因素能得到充分识别并在政府和社会资本 之间进行合理分配，有助于政府转变职能、优化服务、依

28、法履约、行政监 管和项目执行管理等能力。四、物有所值定量评价物有所值定量评价是在假定采用PPP模式与政府传统投资方式 产出绩效相同的前提下，通过对PPP项目全生命周期内政府方净成本 的现值（PPP值）与公共部门比较值（PSC值）进行比较，判断PPP 模式能否降低项目全生命周期成本。4.1假设条件1.1传统模式假设由桃江县某某某江国家森林公园管理处负责融资建设及运营 维护本PPP项目。项目全部资金由桃江县某某某江国家森林公园管理 处投资建设及运营维护，测算项目全生命周期的成本，其他假设前提均 与PPP模式相同。4. 1. 2PPP 模式由桃江县某某某江国家森林公园管理处选择社会投资人采用PPP

29、方式融资建设及运营维护本PPP项目，由桃江县城市建设开发有限责 任公司和社会资本方合资成立项目公司，项目公司负责项目自有资金 和债务资金的筹集，测算项目全生命周期的成本，其他假设前提与传统 模式相同。4.2物有所值定量评价方法本项目采用政府部门(Public Sector Comparator ,以下称 “PSC)参照标准法进行定量评价。政府部门参照标准法方法是对 项目采用传统模式下的预计全寿命周期成本即“政府部门参考标准”(“PSC” ),与采用PPP模式下的预计全寿命周期成本(PPP值)进行 对比衡量，两者的差额部分体现的就是“物有所值” (VFM),即 VFM=PSC-PPPO其中PSC

30、是一个标杆价格，它综合考虑了服务质量、价 格、时间、风险分担等因素，主要由四部分构成：初始PSC、竞争性中 立调整、可转移风险和保留风险。PPP模式下的预计全寿命周期成本， 由投标方案中的合同价及保留风险等因素进行量化确定。政府部门比较值是假设一个项目由政府进行融资、拥有和实施时 的成本估算，包含四个关键属性：一是基于参照项目，即如果不采用 PPP而采用传统采购模式，政府将提供同样产出要求的基础设施和服 务；二是基于全生命周期成本；三是考虑资金时间价值，用净成本的 现值表示；四是政府部门比较值包含风险、竞争性中立等调整因素的量 化值。具体而言，政府部门比较值主要包含：(1)初始PSC值：包含项

31、目建设净成本和项目运营维护净成本；(2)竞争性中立调整值：建设运营中的各项税费以及税费豁免 等；(3)风险成本：包括可转移风险和保留风险。4. 2.1建设和运营维护净成本指项目的基础费用(资本投入及运营投入)，包括建设、运营、 维护成本及资本减值等，但不包括风险成本。建设和运营维护净成本 的计算需要假定项目与拟采取PPP模式的项目相同，且在同等的工程标准、要求及期限下。4. 2.2竞争性中立调整成本指将政府部门主体凭借其公有体制获得的净竞争优势移除，以实 现PSC和社会投资投标方案之间进行公平、公正的评价比较。如果不进 行竞争性中立调整，那么PSC很有可能人为的低于社会投资投标方案 的成本。政

32、府部门的公有体制会产生的潜在竞争优势包括对覆盖资本性 支出没有要求、土地税豁免、地方政府税豁免、其他税收豁免等因素； 潜在竞争劣势则包括会计责任成本、公众监管及报告要求等因素。4. 2. 3可转移风险及保留风险成本可转移风险是指所有转移给社会投资的风险总价值，保留风险是 指所有未能转移给社会投资的风险价值。风险控制的最优原则是将风 险分配给能够以最小成本管理风险的一方，因此政府部门投资建没项目 的风险成本应该反映在PSC中。通过风险识别、风险结果评价、风险 概率评价，偶然因素评价等步骤量化风险价值，并对PSC进行风险调 整。其中风险概率评价主要以类似项目的历史数据及实践经验为基础， 并因技术等

33、因素的不同而不同。理论上，只有PPP模式下的价值优于PSC,即PPP下的净现值成 本PPP低于PSC,政府才会选择采用PPP模式。4. 3测算分析过程431 PSC的计算PSC值是以下五项成本的全生命周期现值之和：参照项目的建设 和运营维护净成本；竞争性中立调整值；项目全部风险成本。(1)建设净成本主要包括参照项目建造、升级、改造、大修等方面投入的现金以 及固定资产、土地使用权等实物和无形资产的价值，并扣除参照项目 全生命周期内产生的转让、租赁或处置资产所获的收益。根据本项目资 料及相关测算，建设净成本=资本金+还本总额，再通过本项目折现率 (5%)进行折现，估算本项目建设净成本为144918

34、.68万元。(2)运营维护净成本主要包括参照项目全生命周期内运营维护所需的原材料、设备、 人工等成本，以及管理费用、销售费用和运营期财务费用等，并扣除假 设参照项目与PPP项目付费机制相同情况下能够获得的使用者付费 收入等。在传统模式下，由于政府运营经验等方面的劣势，同等条件下, 传统模式使用者付费收入不如PPP模式，根据项目的实际情况，传统模 式下能够获得的使用者付费收入暂按PPP模式下使用者付费收入的77% 估算，根据本项目资料及相关测算，本项目运营维护净成本为- 92165. 63 万元。(3)竞争性中立调整成本由于本项目由桃江县某某某江国家森林公园管理处建设，竞争性 中立调整成本主要包

35、括少缴纳的增值税、所得税等税费等，因此竞争 性中立调整11590. 84万元。4、项目全部风险成本项目全部风险成本包括可转移风险成本与保留风险成本，根据专 家建议，结合国内类似案例分析，可转移风险一般为项目总价值的 自留风险承担成本等同于PPP值中的全生命周期风险承担 支出责任，基于本项目实际情况，项目全部风险成本为16761.00万 yc 综上计算，折现率按不低于同期地方政府债券收益率考虑，本项 目按5%计取，得出本项目政府传统采购模式下公共部门比较值PSC为81104. 89万元。如下表4-1所示。表4-1公共部门比较值（PSC）序 号项目PSC值（万元）1项目建设净成本144918. 6

36、82运营维护净成本-92165.633竞争性中立调整成本11590.844项目全部风险成本16761.005PSC=l+2+3+481104.89432 PPP值的计算PPP值可等同于PPP项目全生命周期内股权投资、运营补贴、风 险承担和配套投入等各项财政支出责任的现值，参照政府和社会资本 合作项目财政承受能力论证指引（财金2015） 21号）及有关规定 测算。本项目采用PPP模式，在特许经营期内，折现率按不低于同期地 方政府债券收益率考虑，本项目按5%计取，结合本项目财政承受能 力论证报告中的政府股权投资支出、运营补贴支出、风险承担支出及 本项目实施过程中，政府能够分得的利润，计算政府全生命

37、周期成本净 现值PPP为76061. 11万元，详见表4-2 o表4-2 PPP计算结果序号项目PPP （万元）1股权投资支出4189.872运营补贴支出73340.993风险承担支出2042. 744政府分红3512.495PPP=l+2+3-476061.114. 4定量评价结论表4-3定量评价汇总表序号项目数值1PSC值81104. 891.1项目建设净成本144918.681.2运营维护净成本-92165. 631.3竞争性中立调整成本11590.841.4项目全部风险成本16761. 002PPP值76061.112. 1股权投资支出4189.872.2运营补贴支出73340.992

38、.3风险承担支出2042. 742.4政府分红3512.493VFM值5043. 77通过上表可知，传统模式PSC值大于PPP模式PPP值，即VFM=PSC-PPP=5043. 77万元0,这说明该项目采用PPP模式与采用传 统政府投资模式相比，有效降低了项目全生命周期成本，物有所值定量 评价结论为：通过。五、物有所值评价结论综合以上物有所值定性和定量分析，本项目通过了物有所值定性评价和物有所值定量评价，适宜采用PPP模式。六、附表附表1物有所值定性评价指标及权重某某某江森林公园生态旅游PPP项目物有所值评价指标及权重指标权重基本指标全生命周期整合程度10%风险识别与分配10%绩效导向与鼓励创

39、新20%潜在竞争程度10%政府机构能力10%可融资性20%基本指标小计80%补充指标项目规模5%主要固定资产种类5%运营收入增长潜力5%法律和政策环境5%补充指标小计20%合计100%附表2 PPP项目物有所值定性分析评分参考标准序言编号指标评分参考标准权重A1生周整潜 全命期合力 81100=项目资料表明，设计、融资、建造和全部运营、维护到将整合到 一个合同中；对于存量项目采用PPP模式，至少有融资和全部运营、维护 整合到一个合同中。 6180=项目资料表明，设计、融资和建造以及核心服务或大部分非核心服务的运 营、维护将整合到一个合同中；对于存量项目采用PPP模式，至少有融资和核心 服务到大

40、部分非核心服务的运营、维护将整合到一个合同中。 41-60项目资料表明，设计、融资、建造和维护等将整合到一个合同中，但不包 括运营；或融资、建造、运营和维护等将整合到一个合同中，但不包括设计；对 于存量项目采用PPP模式，仅运营和维护将整合到一个合同中。 2140二项目资料表明，融资、建造和维护等将整合到一个合同中，但不 包括设计和运营。 020=项目资料表明，设计、融资、建造等三个或其中更少的环节将整合 到一个合同中。10%2风险 识别 与分 配 81100翔目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的绝大部分风 险或全部主要风险将在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。 6180

41、二项目资料表明，已进行较为深入的风险识别工作，预计其中的大 部分主要风险可以在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。 4160二项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险可以 在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。 2140二项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些风险难以 在政府与社会资本合作方之间明确和合理分配。 020=项目资料表明，尚未开展风险识别工作，或没有清晰识别风险。10%3绩效 导向 与鼓 励创 新 81100二绝大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确；项 目产出说明提出了较为全面、清晰和可测量的产出规格要求，没有对如何 交付提出要求。 61

42、80;大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确；项目 的产出规格要求较为全面、清晰和可测量，对如何交付提出了少量要求。 4160二绩效指标比较符合项目具体情况，但不够全面和清晰明确，缺乏 部分关键绩效指标；项目的产出规格要求不够全面、清晰和可测量，并对 如何交付提出了少量要求。 2140二已设置的绩效指标比较符合项目具体情况和明确，但主要关键绩 效指标为设置；项目的产出规格要求不够全面、清晰和可测量，并对如何 交付提出了较多要求。 020二未设置绩效指标或绩效指标不符合项目具体情况，不合理、不明确；项目的产 出说明基本上没有明确产出规格要求，或主要对如何交付进行了要求。20%4潜在

43、竞争 程度 81100=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力大且已存在 明显的证据或迹象，例如参与项目推介会的行业领先的国内外企业数量较 多。 6180=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力较大，预期 后续通过采取措施可进一步提高竞争程度。 4160二项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力一般，预期 后续通过采取措施可提高竞争程度。 2140二项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力较小，预期 后续通过采取措施有可能提高竞争程度。 020=项目将引起社会资本（或其联合体）之间竞争的潜力小，预期后续 不大可能提高竞争程度。10%根据财政部关于印发政府和社会资本合

44、作模式操作指南（试行）的通知（财金2014） 113号）、关于印发PPP物有所值评价指引（试行）（财金2015） 167号）文件的规定，由桃江县财政局牵头，会同桃江县某某某江国家森林公园管理处共同组织专家于2018年2月5日对某某某江森林公园生态旅游PPP项目进行了物有所值评价评审。一、项目概况项目基本情况1.1.1 1. 1项目名称某某某江森林公园生态旅游PPP项目（以下简称“本项目”或“项目”）项目类型新建项目项目建设内容和规模（1）建设内容项目为某某某江森林公园生态旅游综合开发，建设内容包括基础设 施及配套、公共服务设施、森林游憩项目三大类工程，项目新增用地面积 约1000亩，总建筑面积

45、约95970 m2o（1）生态旅游基础设施及配套工程，新增用地面积约513亩，建筑面积约6400 m2o包括罗溪景区至某某某湖景区旅游公路等主干道36.1km,大水洞村至烧香古道等次干道46.8km,老木棚至鹰嘴天池溪谷等栈道9. 3km,浮 邱寺南至小庵里等游步道47.25km,游船码头、森林观光火车站、生态 停车场等道路交通工程；古树名木、珍稀动植物保护等资源保护工程； 项目绿化及植被修复、水环境保护、污水处理、垃圾处理等环境保护工编号指标评分参考标准权重A5政府 机构 能力 81100=政府具备较为全面、清晰的PPP理念，且本项目相关政府部门及 机构具有较强的PPP能力。 6180=政府

46、的PPP理念一般，但本项目相关政府部门及机构具有较强的PPP能力。 4160二政府的PPP理念一般，且本项目相关政府部门及机构的PPP能力一般。 2140=政府的PPP理念较欠缺，且本项目相关政府部门及机构的PPP能 力较欠缺且不易较快获得。 020=政府的PPP理念欠缺，且本项目相关政府部门及机构的PPP能力欠 缺且难以获得。10%6融资 可行 81100二预计项目对金融机构的吸引力很高，或已有具备强劲实力的金融 机构明确表达了对项目的兴趣。 6180二预计项目对金融机构的吸引力较高。 4160=预计项目对金融机构的吸引力一般，通过后续进一步准备，可提高吸引力。 2140二预计项目对金融机构的吸引力较差，通过后续进一步准备，可提高吸引力。 020=预计项目对金融机构的吸引力很差。20%基本指标小计80%7项目 规模 81100二新建项目的投资或存量项目的资产公允