上市公司的财务风险分析报告案例【10000字】.docx

《上市公司的财务风险分析报告案例【10000字】.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《上市公司的财务风险分析报告案例【10000字】.docx（17页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、上市公司的财务风险分析报告案例目录第一章绪论11.1 研究的背景、意义及目的1研究的背景11.1.1 研究的意义1究目的11.2 国内外相关研究213研究内容及研究方法2研究内容21.2.1 研究方法3第二章财务风险分析的相关概述42.1 财务风险概述42.2 财务风险分析方法概述4221层次分析法42.2.2 杠杆分析法4因子分析法4第三章五粮液集团案例介绍53.1 五粮液集团简介53.2 五粮液集团财务基本情况5.资产分析53.2.1 债分析6营收和净利润增长情况63.3 本章小结7第四章五粮液集团财务绩效评价84.1 五粮液集团财务绩效评价方法的选择84.2 五粮液集团财务绩效整体分析8

2、第四章五粮液集团财务绩效评价4.1 五粮液集团财务绩效评价方法的选择杜邦分析是一种评估公司的获利能力和获利能力以及评估公司在融资方面 的绩效的方法。杜邦分析法的财务比率具有分析条理突出，层次清晰等优点，所 以能很好地了解公司的绩效。杜邦的分析方法可帮助公同更好地确定权益的关键 利益以及产品盈利能力，收益和债务水平之间的关系，从而为评估公司财务管理 和资产管理提供清晰的映射指南。通过采用这种方法，财务报告的分析级别可以 变得更加清晰和结构化，并且适合进行深入报告并准确了解业务运营和盈利能 力。4.2 五粮液集团财务绩效整体分析营运能力分析企业营运能力是用来衡量企业对资产运用效率的重要指标，能够反

3、映资金周 转情况和资产管理水平。企业资产的周转速度越快,其资产的运营水平也就越强。 企业营运能力的指标主要有存货周转率、应收账款周转天数、流动资产周转率、 固定资产周转率、总资产周转率。五粮液营运能力分析年份：2020截止日期2020-09-302020-06-302020-03-312019-12-312019-09-30营业周期（天/次）334.00309.00248.00359.00336.00存货周转率（次）0.810.580.361.010.81存货周转天数（天/次）333.66308.48247.46358.21335.40应收账款周转率（次）259.46202.20123.823

4、82.90239.29应收账款周转天数（天/次）1.040.890.730.941.13应付账款周转率（次）3.412.571.423.992.87应付账款周转天数（天/次）79.1170.1063.4290.1394.02流动资产周转率（次）0.460.340.210.570.46固定资产周转率（次）一一5.143.358.826.48股东权益周转率（次）0.550.410.260.730.56总资产周转率（次）0.410.310.190.520.41表4-1五粮液营运能力分析表五粮液集团在存货管理较好，说明五粮液集团的存货流动性和管理效率优, 存货流动性加快，变现能力也会较强。结合集团的销

5、售政策，分析销售费用可知, 这和集团的销售投入是分不开的。从数据的分析来看,集团的销售投入是有效的, 销售策略是正确的。从近几年的数据指标来看，五粮液集团在总资产周转效率这 个方面是一直低。结合具体因素进行仔细分析发现，这种结果是由于五粮液集团 的流动资产在周转速率方面下降导致的。具体从存货和应收账款周转方面进巧观 察，可得出匹配的印化。五粮液集团可从这方面入手，对流动资产予更多的关注。 盈利能力分析获利能力分析是对公司收入与成本之间获利能力的分析。它反映了企业的 盈利能力，并最终反映了企业运营的质量。本又选取了四个主要指标对用友的财 务绩效进行分析和评价。分别是主营业务利润率、净资产收益率、

6、总资产利润率和成本费用利润率。盈利能力指标19-12-3118-12-3117-12-3116-12-3115-12-3114-12-3113-12-3112-12-3111-12-31加权净资产收益率酚25.2622.8019.3815.0114.9315.4223.7136.8230.01傩薄净资产收益率率）23.4221.0818.1414.4114.2514.8022.0931.8926.63摊薄总资产收益率物18.9417.8815.1612.3012.9613.3818.6225.1619.50毛利率率）74.4673.8072.0170.2069.2072.5373.2670.5

7、366.12净利率编）36.3735.0733.4128.7529.6028.8333.6738.0031.42立麻和.宓魏）24.3824.5524.6824.4222.6524.4226.0124.7724.77表4-2五粮液盈利能力表五粮液的毛利率从2011年的66.12%增长到2019年的74.46%,净利率从 31.42%增长至I2019年的36.37%。在行业内，五粮液的盈利水平仅次于茅台。五 粮液的销售净利率和销售毛利率在近五年呈现下降后上升趋势，纵观白酒行业， 这是受国家宏观政策所影响，在2015、2016年下降后，近三年逐渐上升，经济 逐渐回暖。五粮液公司近五年的净资产收益率

8、变化趋势有所上升，但是五年均低 于白酒行业均值,这说明五粮液公司运用自有资本的效率未达到白酒行业平均水 平，也说明五粮液公司利用自有资本获取利润的能力相对欠缺。4.2.3 偿债能力分析偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力，它能够衡量企 业的资金状况和经营状况。五粮液（000858）偿债能力年份：2。2。截止日期2020-09-302020-06-302020-03-312019-12-312019-09-30流动比率5.055.324.553.223.87速动比率4.314.493.962.763.30超速动比率4.204.383.712.643.27产权比率（%）21.822

9、0.6225.3039.8230.64归属母公日股东的权益/负伍口计（）448.41474.84385.04245.18319.13归属母公司股东的权益/带息债务（%）一一_-一有形净值债务率（）22.7921.5226.4941.7232.06有形净值/带息债务（%）-一有形净值/净债务（）一一一一一息税折旧摊销刖利润/负伍口计1.060.900.480.770.75经营活动产生现金流量净额/负伍口计0.220.07-0.060.760.74经营活动产生现金流量净额/带息债务-_-经营活动产生现金流量净额/流动负债0.220.07-0.060.770.75经营活动产生现金流量净额/净债务一一

10、_利息保障倍数（倍）一_一一一长期负债与营运资金比率0.000.000.000.000.00现金流动负债比0.220.07-0.060.770.75表4-3 2020年五粮液偿债能力表表格中可看出，流动比率和速动比率都呈现逐年提高的趋势，所基本可断定 集团在不断增强短期偿债能力。集团的指标2019年在较为合理的指标内，但从 2019年底开始，该数值迅速增大，到2020年接近5.05。同时联系集团资产构成 情况分析，得知这并不是好事，与同一时期集团待货增加密切相关。集团内部流 动资产所占比例较高，尤其是存货，资金的使用效率被拉低，筹资成本也逐渐提 高，影响了企业的获利能力。速动比率与流动比率之间

11、的差额为存货，通过对二 者结果的分析可以发现，五粮液集团的存货在逐年升高，企业盲目夸大比例，虽 然市场占有率保住了，但是也付出了巨大的滞销代价，成本激增。相应指标分别 在2020年达到5.05和4.31,情况并不让人满意。表明集团的资产流动性很强， 结合集团的财务报表可知，集团维持着太高的货币资金比例，说明集团可能缺乏 良好的投资渠道，加上行业产能扩大，没有继续进行扩大再生产，造成了巨大的 机会成本。4.2.4 成长能力分析影响企业成长能力的因素包括企业扩张、业务水平、日常经营等。因此，对 企业进行成长能力分析应从其资产规模扩张水平出发衡量利润和所有者权益是 否增加。本又将从净利润同比增长率和

12、营业总收入同比增长率两个指标来分析五 粮液公同的成长能力I。这两个指标的值越大,说明企业未来成长能力的潜力越大。 净利润同比增长率反映了企业实现价值最大化的扩张速度。营业总收入同比增长 率是企业在一段时间内取得的营业总收入与其上年同期营业总收入的增长的百 分比，该指标用以反映企业在此期间内营业收入的增长或下降等情况。截止日期2020-09-302020-06-302020-03-312019-12-312019-09-30营业收入同比增长（）14.5313.3215.0525.2026.84营业利润同比增长（）15.7215.2716.9629.5332.63利润总额同比增长（）15.9715

13、.8017.9529.5531.56净利润同比增长（）16.0015.9518.3329.8431.74表4-4五粮液营业分析表营业收入增长率分析：通过表，可以看到该五粮液集团近几年内的营业收入 同比增加，企业的最终盈利也在同比增加，公司处于继续发展壮大中。净利润增长率分析：通过表可以看到，五粮液集团在202（）年这年的净利润 增长率出现了下降的趋势，因为受到国家政策和白疫情的影响，白酒产业受到冲 击，像五粮液、贵州茅台和泸州老窖这些名酒企业也都受到了巨大影响。2021 年白酒市场会逐渐回暖。4.2.5 五粮液集团的杜邦分析五粮液集团的杜邦分析相关指标：年度销售净利率总资产周转 率权益乘数净资

14、产收益 率201836.52%0.661.4331.89%201932.25%0.551.1922.09%202027.77%0.461.1514.8%表4-5五粮液杜邦分析表从上表能够看出：五粮液近三年的销售净利率总体呈下降趋势，表明了五粮液这期间企业经营 管理者未能创造出足够的营业收入或者没有很好的控制成本，同时可能五粮液企 业管理者对五粮液的管理水平降低。五粮液近三年的总资产周转率总体呈下降趋势，表明了在不考虑利息费用和 纳税因素，只考虑经营情况时，在这期间五粮液管理层对五粮液能够运用的所有 资产管理不够，也就是，五粮液管理层利用五粮液现有的资源创造价值的能力降 低，企业经营盈利能力降低

15、（排除五粮液企业的财务结构和税收等非经营因素的 影响）。五粮液近三年权益乘数总体呈下降趋势，表明了五粮液所有者投入五粮 液近三年权益乘数总体呈下降趋势，表明了五粮液所有者投入企业的资本占全部 资产的比重越大，五粮液的负债程度越低，债权人权益受保护的程度越高。最后，五粮液净资产收益率近三年总体呈下降趋势，表明了五粮液反映企业 净资产（股权资金）的收益水平降低，反映了投资者的净资产获利能力的变小， 但并不能全面反映五粮液的资金运用能力。4.3 五粮液集团存在的问题财务反力不可忽视这个结论看似矛盾，冈为不管从集团的短期债务还是从集团的长期债务来 看，集团的偿债能力都是不错的，并且在逐渐增强。这和集团

16、维持着高比例的流 动资产是分不开的，尤其是大量的货币资金。但是具体分析负债就会发现，其中 包含有大量的流口动负债，虽然集团有着相应的高比例的流动资产与之对应，但 是在借款不断到期的情况下，还款的压力是会一直有的。4.3.1 资产管理能力较低近几年的数据表明，资产现有的增长率开始出现下降，甚至规模出现有萎缩 的风险。具体分析可看出，资产构成中，流动资产有着较高的比例，尤其是货币 资金，持有量居高不下。虽然能保证及时变现，保化流动性，但是同时也意味着 浪费，机会成本巨大。另外就是对存货的管理较差，存货总量不断增加。一方面 会加大集团库存的压力，另一方面也会发生毁坏，造成企业资源的浪费。4.3.2

17、白酒市场的饱和度高这样不协调增长的结果，会带来集团的净利润开始逐渐下降，资产也会放缓 增长，集团的后备力量开始削弱。一方面，可能是集团出于加强对市场的开发， 加快周转存货而为之，另一方面也说明集出要加强对费用的管理和控制。在积极 对外扩张的同时，不能忽略集出自身管理的建设，要注重提高企业的管理水平， 提高资产的使用效率，实现成本费用的投入与所获得收益的均衡，从而实现更多 的收益。口资本结构不合理五粮液集团的资本构成中，权益性资本，即所有者投资或集闭自身的盈余, 所占比例较商，并且有不断上升的趋势。从财务管理的角度来分析，虽然使用自 有资本发展壮大，安全性会很高。相较于经营政策采用负债经营的方式

18、，该方式 的好处是不用支付利息。但是在实际的操作过程中会面临资本的成本并不会太 低。集团的盈余被用于自身的发展，股东能够从投资中的获利就会减少，剩余权 益也会被相应剥夺。所有者权益份额不断扩大，对原有股东也是不利的，原股东 对企业的管理权和控制权可能因此而减弱，稀释原有股东的收益。集团的负债构 成比例中，流动负债占有较大比重，集团扩张很可能使用了大最的短期负债。这 样沉重的利息负担，会带来巨大的资本成本，风险也会加大。4.4 对策与建议调整债务构成结构口通过分析可以发现，五粮液集团的偿债能力一直以来是比较良好的，不管是 短期还是长期。但是结合到集团实际的偿债政策，综合债务构成比例，会明显发 现

19、集团长期借款比例很小。集团近几年的政策都是一直在扩张，除了扩大占有率, 还有扩大在市场中的影响力。所以无论是从集团日常经营来看，还是加大对固定 资产的投入，都需要大量资金的投入。因此，考虑到自身能力以及实际的需要， 集团可在今后的经营活动中，适度增加长期借款，提高其占用水平。除了能为企 业赢得一定量充足的资金外，还能实现财务管理中的杠杆利用，创造更多的经济 价值。442提高资金使用效率在上文的财务分析中可以发现五粮液公司中有过高比例的闲置现金，虽然较 高的货币资金有助于增强企业的流动性，但也可能造成企业机会成本的增加，浪 费企业的投资机会。因此五粮液在日后的经营过程中，要根据公司需求合理预估

20、所需的流动资金，运用其充足的现金流进行市场投资、多元化研发等方式，提高 资金的使用效率，使企业价值实现最大化。4.4.3 提升资产营运效率企业的运营效率反映了企业运用资产的有效程度,五粮液公司的营运能力在 同行业企业中表现并不突出，利用全部资产进行经营活动的能力较差，应注重其 资产的运营效率。五粮液应积极采取恰当的措施来提升各项资产的运用率，在原 有资产规模的基础上进一步优化改造，改善资产的管理水平，保证企业健康协调 发展。4.4.4 重视产品结构升级五粮液的高端品牌价值竞争力不足，中低端品牌过多，定位不明确。因此, 在公司今后的发展中，一方面要继续对主打品牌“五粮液”的大力打造，不断创 新开

21、发新的酿造技术,提升酒的品质和口感,另一方面也要精）隹打造中低端品牌, 对效益较低、可塑性较差、同质化较强的中低端品牌施以关停，同质化只会让市 场变得没有任何生气，可以参考洋河酒业关于品牌定位的发展模式，更大限度地 满足不同消费人群的需求。4.4.5 充分利用“互联网+”过去五粮液公司主要依靠传统的广告宣传模式，由于互联网行业的蓬勃发 展，以网络为主的新型营销模式正逐渐兴起，未来五粮液应当更加注重产品的网 络营销，例如可以充分利用微博、微信等新媒体加强产品和的推广与消费者的互 动。此外，要完善产品电商销售模式，在仓储和流通环节全面应用物联网，方便 企业掌握产品库存情况，提高流通运输效率。企业管

22、理中运用大数据分析，准确 判断市场情况，规避风险，作出更加科学合理的决策。4.4.6 优化人才队伍管理企业想要在市场竞争中处于不败之地，必须依托于强大的人才力量。在白酒 行业产业结构调整的关键时期，五粮液一定要广纳人才，对专业人才进行储备, 形成多元化的人才结构。尤其是企业急需的生产管理人才、技能操作人才、产品 研发人才和善于营销的人才。适当降低行政人员数量,探索符合实际的激励机制,提高企业管理效率。结论本又对五粮液反应的分析要运用杜邦分析法,拆分个财务指标最后综合指标 分析的方法，以五粮液集团近年的财务绩效以及财务战略的政策和数据指标为依 据，来深入的探究白酒行业的运营能力以及发展前景。由于

23、行业优势，白酒行业有着较强的发展潜力，行业内部企业普遍持有大量 现金。近年来，受政策的影响，以及消费结构的变化，白酒行业开始走低。但是 行业内部对此反应较为迟缓，一度盲目自信，不断实行扩张政策。对市场过于乐 观，销售目标过高，产能提升，在实际销售中受阻，行业出现产品滞销。五粮液 集团也算是行业杰出的代表，虽然从日前来看，总体上不如茅台集团，各项指标 相比之下欠佳。但是集团仍然有着巨大的增长扩张潜力，后续成长能力强劲。加 上集出近几年正在积极实行的策略转移和战略调整，并且已经取得初步化效。某 些指标,如偿债能力指标一度是优于茅台集团的。集团若是在今后的生产经营中, 能够加强对资金的控制，减少资金

24、闲置，提高集团对各项资产的使用效率，获得 长足发展是指日可待的。所以本文对于五粮液集团的研究具有一定的现实意义。参考文献罗洪萍.企业财务风险成因及其防范措施.现代经济信息，2017,0(23): 199-199. 李春艳.中国白酒市场未来发展可能遇到的风险和机遇-以贵州茅台2014 年度主要财务指标分析为例中外企业家，2017,0(5):64-65.3王梅.企业财务风险成因分析及其控制J.财会学习，2016,0(20):39-39.刘永麟.新经济环境下企业集团财务风险分析及防范对策研究J.经济师， 2015,0(11):109-109.5徐鑫.上市公司财务政策存在的问题和分析J.全国经济流通，

25、2017, (29). 张嘉华.企业财务风险评价体系J.财会学习，2019,(9):49-50.余四林.加强企业财务风险管理J.湖北经济学院学报：人文社会科学版， 2005,2(1):76-77.网苗建琴.国有企业内部控制在财务风险管理上的运用J.中国市场， 2016,0(3):138-138.9崔小妮.新时期企业财务风险预警机制的建立分析J.农村经济与科技， 2019,0(2):149-149.10陈苗苗.TDY公司财务风险管理研究J 2017.06:30-43.口1杨新颖，许世英.基于企业零杠杆现象的动因分析一一以五粮液股份有限公司 为例J .中国乡镇企业会计,2020(07):22-24

26、.12陈柯宇.哈佛分析框架下的五粮液公司财务分析D.四川师范大学,2020.13王则群.基于战略角度的财务分析一一以五粮液集团有限公同为例J.全国流 通经济,2020(09):74-75.口4赖柳君.基于哈佛分析框架下五粮液的财务分析D.厦门大学,2019.15康子惠.宜宾五粮液股份有限公司财务风险评估D.河北师范大学,2019.1.1.1 营运能力分析8盈利能力分析91.1.2 偿债能力分析9成长能力分析101.1.3 五粮液集团的杜邦分析114.3 五粮液集团存在的问题12财务反力不可忽视12432资产管理能力较低12433白酒市场的饱和度高12434资本结构不合理134.4 对策与建议1

27、3441调整债务构成结构口13442提高资金使用效率13443提升资产营运效率144.4.1 重视产品结构升级14充分利用“互联网+” 14446优化人才队伍管理14结论15参考文献16第一章绪论1.1 研究的背景、意义及目的研究的背景企业财务风险是企业在进行财务活动过程中，由于各种难以预料或难以控制 的不确定因素影响，财务状况具有不确定性，从而使企业有蒙受损失无法达到预 期报酬的可能性。近几年来，随着市场经济的深入进行，我国的市场竞争愈加激 烈,市场环境愈加复杂,这就使企业在生产经营中面临的不确定性因素越来越多, 企业中存在的各种风险也越来越大。这些风险给企业经营造成了极大的冲击，并 会直接

28、或间接地影响到整个国家的经济发展和社会稳定。由于风险无法避免，所 以企业想要在这激烈的市场竞争中生存下来，就必须要学会控制风险。1.1.1 研究的意义财务风险是指财务活动中由于各种不确定性因素的影响，导致企业价值增加 或减少的可能性，从而使各利益相关者的财务收益与期望收益发生偏离。在日趋 激烈市场经济时代,企业面临着各种各样的风险,而且最终都表现在财务风险上, 财务风险是市场竞争的必然产物，是企业必须面对的风险之一，财务风险作为一 种经济信号，能够综合反映企业的经营状况。一个企业要想在激烈的市场竞争中 保持持续的竞争优势，就必须了解财务风险的起因，加强财务风险管理，如何有 效地防范和控制财务风

29、险是企业普遍面临的现实难题和管理瓶颈。本文选题研究 上市公司财务风险的影响因素，以上市公司一一以五粮液集团为例，从影响因素 入手，通过分析企业财务风险，提出有效防范企业的财务风险的措施。LL3研究目的作为白酒行业的龙头企化,五粮液集闭面临的一些状况很能代表行业的发展 方向。所以自然受到行业内外的各界的关注。经过多年的发展，五粮液集团在白 酒行业中目前也具有很大的影响力。2013年，粮液集团营业收入下降,利淘率降低, 经营状况开始出现不佳的状态,道一现象引起了社会的广泛关注。本文也是把握 住这口言息，通过运用相关知识，基于此，本文从注重从企业盈利质量关注其盈利 持续性、注重从企业资产流动性质量关

30、注其资产流动性、注重从负债质量关注企 业资本结构、注重从现金流量质量关注企业发展前等方面提出建议。1.2 国内外相关研究劳伦斯雷夫辛(2002)提出，在采用分析方法对财务进行分析时,提出引入时间 序列和横截面。结合横向和纵向的划分,对报表提供的财务信息进行深入的考核, 利用其提供的数字做详细分析，最后为信息的使用者提供有用信息。Park and Lee(2003)选取了时间段在1990 1999年的195家有代表性的企 业,这些企业涉及10不同的产业,能够代表这段时间日本经济的基本情况。送个样 本组合基本能够成为当时经济的一个缩影。我国对财务工具的分析使用时间上看起步很晚，主要原因归咎于政治,

31、受制于 政治经济大环境。随着改革开放的到来，开始具备相关的经济背景，财务报表分析 开始得到使用，开始被给予关注，与之相关的研究成果也在这一时期不断涌现出来, 并在以后的发展中不断被丰富,相关的理论体系和架构也逐步的到建立和完善起 来。张红琴(2007)认为财务状况分析就是在财务报表和其他附注资料的基础上, 凭借财务人员多年的丝验，采取一定的统计分析方法，系统地分析与评价上市公司 现在和过去的经营成果、财务状况以及现金流动等情况，对上市公司的相关的经 济活动做出系统的评价和预测，从而使经营者做出正确决策的一种内部管理行 为。李保存(2007)认为通过比较分析财务有关数据，以及对相关资料的研究，得

32、出 结论,据此就能够了解企业实际运转经营的财务状况。通过分析能得出相应的结 论，也能够提供依据供决策参考。从葛家树，刘峰(2008)的观点来看，他们理解的财务状况分析，重点在于对分析 方法的使用。根据所提供的现存的真实的数据资料，结合运用一定的辅助工具，稳 合不同的分析方法和手段,对其进行系统的挖掘，以及深入的解读,提炼出有用的 信息，各个数据指标之间的相互关系，也能据此预测数据信息的变化趋势。通过 方法的使用，将报表分析演变成一种信息活动，并能够据此客观的评价企业的经济 活动，也能用于企业发展前景趋势的预测。1.3 研究内容及研究方法L3.1研究内容第一部分：绪论。主要阐述论文的研究背景以及

33、研究意义，对本文的主要内 容和研究使用的相关研究方法进行简单介绍，并且，在一些与现阶段五粮液集团 企业资金管理存在的主要问题，对相关的一系列问题进行综述，为后面章节的合 理化解决奠定基础。第二部分：财务风险的概念与概述。一方面从财务风险的基本概念、划分种 类、原则及意义进行阐述；另一方面对财务风险与经济效益的关系进行说明，进 一步阐明影响五粮液集团财务风险的成因与如何加强防范。第三部分：对五粮液集团财务风险存在的问题进行具体分析，包括公司的发 展历程，公司近年经营状况以及市场竞争力，对成本管理上普遍存在的问题进行 分析，有中处于不败之五粮液集团财务风险要点，从而为相关工作的开展提供理 论指导。

34、第四部分：对五粮液集团经济状况进行分析与评价。对五粮液未来的发展提 出建议，提出可以解决五粮液集团现存在的问题的方案。第五部分：结束语，对全文进行概括总结。研究方法(1)文献研究法。通过查阅国内外书籍，对财务风险管理、上市公司财务 风险管理等相关文献进行收集和整理，仔细阅读和研究，总结归纳上市公同财务 风险管理经验和对策，结合五粮液集团实际财务风险管理情况，提出适用的财务 风险管理对策。(2)案例分析法。本文选取五粮液集团为调查对象，对其财务风险的防范 进行研究。提出有建设性改进的对策和方法，完善其财务风险管理体制和提升财 务风险管理水平等，也为其他公同在以后的发展，对完善自身的财务风险管理方

35、 面提供参考意见。第二章财务风险分析的相关概述2.1 财务风险概述财务风险是包含有企业可能丧失偿债能力的风险和股东收益的可变性。随债 务、租赁和优先股筹资在企业资本结构中所占比重的提高，企业支出的固定费用 将会增加，结果是企业丧失现金偿付能力的可能性也增大了。企业财务风险的另 一方面涉及股东可能得到的收益的相对离差。总之，企业的财务风险包含了股东 未来收益的可变性和企业丧失偿债能力的可能性。这两方面都同企业的经营风 险，即预期营业收益离差直接相关。在市场经济活动中，财务风险是现代企业面 对市场竞争的必然产物，尤其在我国市场经济发育不健全的条件下更是不可避 免，它贯穿于企业生产经营的整个过程中，

36、它的存在无疑会对企业生产经营产生 重大影响，因此，企业除了要了解财务风险的内特征与成因外，更重要的是要掌 握财务风险的防范对策，把财务风险控制在一个一个合理的、可接受的范围之内, 对加强企业财务管理工作、最大限度地降低企业生产经营各环节的财务风险、努 力提高财务经营效益，具有十分重要的意义。2.2 财务风险分析方法概述层次分析法层次分析法是一种普遍是用哪个的定性与定量相结合,将人的主观判断用数 量形式表达和处理的多准则决策（评价）方法。采用成分分析测定企业财务风险 的大小，可以从短期偿债能力和长期偿债能力两个方面进行。反映企业短期偿债 能力的指标主要有流动比率、速度比率；反映企业长期偿债能力应

37、着重围绕以下 两个方面进行分析。1.获利能力：企业赚取的利润越多，偿债能力就越强。已获 利息倍数指标，是说明企业当期获得的收益能在多大程度上满足当期利息费用开 支的需要，用以衡量偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。2.2.1 杠杆分析法通过对经营杠杆系数（DOL）和财务杠杆系数（DFL）的分析率衡量企业经 营风险和融资风险的大小以及杠杆利益水平的高低。2.2.2 因子分析法因子分析的基本目标是描述几个指标或具有多个因子的因子之间的关系， 即，最接近的变量归为同一类别，每种类型的变量都成为一个因子。这些因素反 映了原文档中的大多数信息。因子分析方法在数据量和数据组成方面有很高的要 求，并且难以

38、研究。第三章五粮液集团案例介绍3.1 五粮液集团简介五粮液集团位于四 I省宜宾市北。五粮液集团有限公司是一家以酒业为核心 主业，大机械、大包装、大物流、大金融、大健康五大产业多元发展的特大型国 有企业集团，有“中国酒王”之称。公司占地12平方公里，在册职工4.4万人， 拥有从明初使用至今从未停止发酵的老窖池群以及一大批现代化、规模化的酿酒 车间。2017年，集团公同实现销售收入802.2亿元，同比增长14.1%;利税222 亿元，同比增长41%;资产总额1085.49亿元，同比增长14.0%。五粮液集团有 限公司前身是50年代初8家古代酿酒作坊联合组建而成的“中国专卖公司四川 省宜宾酒厂“，1

39、959年正式命名为“宜宾五粮液酒厂”，1998年改制为“四川 省宜宾五粮液集团有限公司”。1915年曾经获得巴拿马国际博览会金奖，但是 在解放前企业一直默默无闻。新中国成立后，在政府的扶持下一手抓生产经营， 一手抓文化建设，坚持“以人为本，创新求进，永争第一”的文化精神，品牌得 到快速提升，品牌价值高达472.06亿元，位居全国最有价值品牌第四位，连续 15年保持中国食品品牌价值之冠，企业迅速进入了良性循环的轨道。3.2 五粮液集团财务基本情况3.3.1 .资产分析资产构成图图3-1五粮液集团资产构成图五粮液资产构成表项目名 称2020第一季度2020第二季度2020第三季度数值百分比 (%)

40、数值百分比 (%)数值百分比 (%)总资产10545146.41009390982.841007092262.67100流动资 产9565985.8690.718589572.3291.477189968.96101.38长期投 资102177.870.9791947.80.9886405.41.22固定资 产0000529258.347.46其他876992.668.32709462.727.55-713370.03-10.06表3-1五粮液资产构成表五粮液2020年一季度资产总额为10,545,156.4万元，其中流动资产为 9,565,985.86万元，主要分布在货币资金、应收票据、存货

41、等环节，分别占企业 流动资产合计的64.7%、15.27%和13%o非流动资产为979,170.53万元，主要分 布在递延所得税资产和长期投资，分别占企业非流动资产的11.19%、10.44%。 332.负债分析表3-2五粮液负债分析表财务风险指标19-12-3118-12-3117-12-3116-12-3115-12-3114-12-3113-12-3112-12-3111-12-31资产负债率废)28. 4824.3622.9122. 4715.6113.0916.1130.3436. 47流动负债/总负债(%)99.1298.7398.2897.9997.1597. 5299.0599

42、. 5799.63流动比率3.223.773.963.985.606.505.252.772.22速动比率2.763.203.303.314.515.134.272.291.80负债是指企业过去的交易或事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现 实义务。负债一般按其偿还速度或偿还时间的长短划分为流动负债和长期负债两 类。通过对五粮液集团负债总额相关数据计算发现，五粮液集团的流动负债占比 较大,这主要是五粮液集团向银行等金融机构进行贷款获得资金来支撑项目的运 行，造成大量的银行贷款使其负债总额出现增长。营收和净利润增长情况成长能力指标19-12-3118-12-3117-12-3116-12-3

43、115-12-3114-12-3113-12-3112-12-3111-12-31营业总收入阮）501亿400亿302亿245亿217亿21a乙247亿272亿204亿毛利涧（元）30归属净利润（元）扣非净利润（元） 营业总收入同比增长%） 归属净利涧同比增长%）”4亿174亿 25.20 30.02亿亿亿61S4 4 3 3 22 113亿亿亿992 7 4 .8 2 19696238. 3642. 585 , 17 76 613.329.853.085.85137亿58. 3亿58.讨乙 -15.00 -26.81163亿79. 7亿81. 7 亿-9.13-19.757 19 99 91

44、19亿 J 5-.O 3LCD 361.6 亿61.8亿扣非净利润同比增长%）29.9138.9643.409.095.17-28.30-17.6460.5939.07表3-3五粮液营收和净利润增长表净利润可以评价一个企业的盈利能力。这九年之中，有两年负增长。为了查 明原因，看了一下白酒行业的同时期的营收和净利润，虽然没有负增长，但是增 速比较低。基本可以判断当时白泗行业遇到了一些问题。从图中开看出五粮液集 团年净利润呈现下降后上升的趋势，五粮液集团的经营能力的增强使得2017年 到2019年的净利润在上升。2019年达到了 174亿的突破，这也是五粮液集团近 几年来最大值。五粮液集团盈利能力逐渐恢复。3.3本章小结从资产、负债、净利润三个方面来看。五粮液集团总资产近呈现逐渐增长的 趋势，说明公司整体实力逐步增强。但是，同时流动负债占比相对较大，特别是 银行贷款的压力。从整体上考虑看来五粮液集团的财务盈利能力还得到提升。