专题资料（2021-2022年）《财务分析》专题研究报告——伊利乳业.doc

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1、I课程名称课程名称:财务管理财务管理课程专题研究报告（1）：公司财务分析公司名称公司名称:内蒙古伊利实业集团股份有限公司股票代码:600887所属行业:食品制造业代码 SIC:C1491学院学院:授课时间授课时间:专业专业与与班级班级:小组成员小组成员姓名姓名（学号）（学号）:组长姓名（学号）组长姓名（学号）:本次报告主笔人本次报告主笔人:任课教师任课教师:小组全体成员小组全体成员签名签名:提交日期提交日期:财务管理课程专题研究报告（财务管理课程专题研究报告（1 1）：上市公司财务分析报告：上市公司财务分析报告II北京交通大学经济管理学院会计系北京交通大学经济管理学院会计系学生姓名与学号：学生

2、姓名与学号：张三张三IIICourse group director:Ma Zhong承诺承诺本报告是在小组成员沟通与讨论的基础上由本人完成本报告是在小组成员沟通与讨论的基础上由本人完成，所用数据与资所用数据与资料均已注明其来源，如使用了他人已经发表或撰写过的分析结果或观点均料均已注明其来源，如使用了他人已经发表或撰写过的分析结果或观点均已进行了规范引用，特此声明。已进行了规范引用，特此声明。报告完成人报告完成人姓名与签字姓名与签字：小组成员姓名与签字：小组成员姓名与签字：财务管理课程专题研究报告（财务管理课程专题研究报告（1 1）：上市公司财务分析报告：上市公司财务分析报告IV北京交通大学经

3、济管理学院会计系北京交通大学经济管理学院会计系报告摘要报告摘要本次上市公司财务分析报告以内蒙古伊利实业集团股份有限公司 600887 为研究对象,通过对净资产收益率及相关指标的分析，了解其财务状况，经营活动、投资活动、筹资活动及其对公司财务状况的影响，发现公司经营管理和财务管理中可能存在的问题，并找出问题的可能的根本原因，为公司管理层提供改善公司财务状况的决策依据。在对伊利的财务分析过程中，主要运用了比较分析法,使用了财务比率分析、杜邦财务分析体系等工具。遵循“以问题为导向”的原则，结合伊利的经营数据，对财务状况展开详尽的分析，发现伊利可能存在的财务问题，并找出财务问题背后的经营原因，为公司管

4、理层、外部投资人提供决策依据。分析结果：通过三年的数据分析和纵向比较，我们可以看出，伊利企业流动负债中的很大一部分是应付帐款，总的应付账款更是达到了 26 亿元之多。而相比而言,公司的现金和应收账款只有很少。这说明公司在透支自己的信用和流动性。另一方面，公司经营取得现金的途径过于单一，主要靠主营业务，需要拓宽其他现金利润来源，同时控制经营中的成本。但总的来说，伊利企业在各项指标中都能经受考验，基本都处于良好的发展态势。不管是从管理者，投资者还是债权人角度看，都很看好伊利的未来发展。2008 年，伊利成为我国乳制品行业亏损最大的企业，亏损达 16.8 亿，但伊利一季度的业绩却显示净利 1.13

5、亿元。2010 年 12 月 20 日，伊利集团在北京召开品牌升级发布会，公布新的标识和品牌主张。未来，伊利集团不仅是健康食品的提供者，同时也是健康生活方式的倡导者，和行业健康发展的引领者。除08年，市场较不稳定，营业收入受到影响，09年还是迎来了较好的发展，财务方面无较大问题。在伊利调整策略后，在高市场占有率、高宣传、高标准的要求下，未来伊利将继续以龙头的身份领跑乳制品行业。伊利在经济影响力、技术影响力、文化影响力、社会影响力等方面全面展示了行业领导者的绝对优势。学生姓名与学号：学生姓名与学号：张三张三VCourse group director:Ma Zhong目目 录录承诺承诺.III报

6、告摘要报告摘要.IV1.近年来公司经营与财务概况近年来公司经营与财务概况.11.1 公司概况公司概况.11.2 公司近年来经营状况公司近年来经营状况.11.3 公司目前财务状况公司目前财务状况.12.以净资产收益率为核心的分析以净资产收益率为核心的分析.22.1 盈利能力分析盈利能力分析.22.2 资产营运效率分析资产营运效率分析.42.3 偿债能力分析偿债能力分析.52.4 权益变动分析权益变动分析.63.现金流量分析现金流量分析.73.1 现金流量结构分析现金流量结构分析.73.2 现金流量的保障能力分析现金流量的保障能力分析.103.3 现金流量创造能力分析现金流量创造能力分析.114.

7、公司存在的主要财务问题分析公司存在的主要财务问题分析.124.1 盈利能力问题盈利能力问题.124.2 资产质量问题资产质量问题.124.3 偿债能力问题偿债能力问题.124.4 现金流状况与创造能力问题现金流状况与创造能力问题.135.财务问题的经营相关性分析财务问题的经营相关性分析.135.1 直接相关的经营相关性分析直接相关的经营相关性分析.135.2 公司经营策略与财务政策选择的影响公司经营策略与财务政策选择的影响.136.分析结论与措施分析结论与措施.146.1 主要分析结论主要分析结论.146.2 简要解释作为投资者的投资策略简要解释作为投资者的投资策略.146.3 解决财务可行性

8、措施解决财务可行性措施.147.总结小组完成报告中存在问题以及如何调整总结小组完成报告中存在问题以及如何调整.147.1 逐条说明完成报告存在的问题与原因逐条说明完成报告存在的问题与原因.147.2 举例每个成员的具体贡献与责任心表现举例每个成员的具体贡献与责任心表现.147.3 如何协调与改进具体措施如何协调与改进具体措施.14财务管理课程专题研究报告（财务管理课程专题研究报告（1 1）：上市公司财务分析报告：上市公司财务分析报告VI北京交通大学经济管理学院会计系北京交通大学经济管理学院会计系8.参考文献参考文献.149.附录附录.15参考文献参考文献附录附录 1:内蒙古伊利实业集团股份有限

9、公司 2008-2010 年度会计报表年度会计报表1财务分析报告财务分析报告内蒙古伊利实业集团股份有限公司（600887）1.近年来公司经营与财务概况近年来公司经营与财务概况1.1 公司概况公司概况内蒙古伊利实业集团股份有限公司是目前中国规模最大、产品线最健全的乳业领军者，是一家国有控股企业，也是唯一一家同时符合奥运及世博标准、先后为奥运会及世博会提供乳制品的中国企业。1996 年 3 月，伊利股票在上海证券交易所挂牌交易，成为全国乳品行业首家 A 股上市公司。伊利股份凭借良好的业绩和高速的成长性成为证券市场公认的蓝筹绩优股。表 1-1：公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图（资料来源：

10、内蒙古伊利实业集团股份有限公司 2010 年年度报告）自 2007 年度上市公司治理专项活动开展至今，公司按计划完成了整改的各个阶段。根据中国证券监督管理委员会开展加强上市公司治理专项活动有关事项的通知的文件精神要求，公司继续对治理成果进行巩固和深化。2010 年，公司按照相关法律、法规的规定，结合实际情况，制定了公司年报信息披露重大差错责任追究制度 公司内幕信息知情人登记制度 公司外部信息管理制度。公司将继续加强法律、法规及公司治理等方面的学习，加强董事、监事、高级管理人员相关法律法规的学习、培训，提升公司治理水平，实现公司持续、健康、稳定的发展。1.2 公司近年来经营状况公司近年来经营状况

11、伊利集团下设液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部，所属企业 130 多个，生产的具有清真特色的“伊利”牌雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等 1000 多个品种通过了国家绿色食品发展中心的绿色食品认证。伊利雪糕、冰淇淋连续十一年产销量居全国第一，伊利超高温灭菌奶连续八年产销量居全国第一，伊利奶粉、奶茶粉产销量 2005 年跃居全国第一位。今天的伊利集团，面对全球经济一体化的挑战，提出“用全球的资源，做中国的市场”，以不断创新、追求人类健康生活为己任，力争实现 2010 年进入世界乳业 20 强的宏伟目标。该企业在中国企业联合会、中国企业家协会联合发布的 2006 年度中国企业

12、500 强排名中名列第二百四十八，2007 年度中国企业 500 强排名中名列第二百三十五。1.3 公司目前财务状况公司目前财务状况表 1-2：近三年主要会计数据和财务指标单位：元 币种：人民币主要会计数据2010 年2009 年本期比上年同期2008 年财务管理课程专题研究报告（财务管理课程专题研究报告（1）：上市公司财务分析报告2北京交通大学经济管理学院会计系北京交通大学经济管理学院会计系增减(%)营业收入29,664,987,260.7024,323,547,500.3121.9621,658,590,273.00利润总额853,623,559.88811,876,849.965.14-

13、1,955,643,359.65归属于上市公司股东的净利润777,196,629.43647,659,707.3220.00-1,687,447,567.13归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润579,001,730.56533,811,132.118.47-1,796,975,945.09经营活动产生的现金流量净额1,474,573,857.392,028,826,509.89-27.32182,575,139.712010 年末2009 年末本期末比上年同期末增减(%)2008 年末总资产15,362,324,086.5713,152,143,646.5116.8011,780,4

14、88,935.08所有者权益（或股东权益）4,218,519,164.603,442,961,222.4522.532,789,262,810.00主要财务指标2010年2009年本期比上年同期增减(%)2008 年基本每股收益（元股）0.970.8119.75-2.11稀释每股收益（元股）0.910.7816.67扣除非经常性损益后的基本每股收益（元股）0.720.677.46-2.45加权平均净资产收益率（%）20.2820.78减少 0.50 个百分点-48.26扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（%）15.1117.13减少 2.02 个百分点-51.39每股经营活动产生的现金流

15、量净额（元股）1.842.54-27.560.23201 年末2009年末本期末比上年同期末增减(%)200 年末归属于上市公司股东的每股净资产（元股）5.284.3122.513.49（资料来源：内蒙古伊利实业集团股份有限公司 2010 年年度报告）立信大华会计师事务所有限公司为本公司出具了标准无保留意见的审计报告2.以净资产收益率为核心的分析以净资产收益率为核心的分析2.1 盈利能力分析盈利能力分析分析伊利公司的盈利能力我们主要从以下几个方面来比较：项目2008 年（%）2009 年（%）2010 年（%）产品毛利率36.6554.1643.40成本利润率-8.243.422.94期间费用

16、占收入的比重（%）34.4531.7028.00营业利润占利润总额的比重（%）10581.9670.95学生姓名与学号：学生姓名与学号：张三张三3Course group director:Ma Zhong伊利公司在三年里营业利润占利润总额的比重逐年降低，尤其是在 08 年，比重为 105%，这说明公司处于营业利润为负，公司靠营业外利润增加利润总额，这是因为 08 年在三聚氰胺事件的影响下，企业受到重创。后两年比重降低可能是因为公司拓宽公司收入来源，进行了其他投资。产品毛利率在 35%到 55%之间波动，可见产品的收益能力较强，竞争优势较好。尤其是 09 年，在三聚氰胺事件后，伊利迅速恢复，毛

17、利率迅速增长。产品成本利润率较低，08 年为负值，因为其处于营业亏损状态，但之后两年的利润率仍较低，主要是因为成本较高。期间费用占收入的比重逐年降低，说明费用支出对利润的贡献率逐年提高。财务管理课程专题研究报告（财务管理课程专题研究报告（1）：上市公司财务分析报告4北京交通大学经济管理学院会计系北京交通大学经济管理学院会计系期间费用与营业成本的比值在三年内先上升后下降，可见公司在费用控制方面做的很好。2.2 资产营运效率分析资产营运效率分析总资产周转率=营业收入/平均总资产非流动资产周转率=营业收入/平均非流动资产流动资产周转率=营业收入/平均流动资产存货周转率=营业收入/平均存货应收账款周转

18、率=营业收入/平均应收帐款项目2008 年2009 年2010 年总资产周转率1.971.952.08流动资产周转率4.313.974.12非流动资产周转率4.604.815.55存货周转率8.448.189.36应收账款周转率（%）107.77117.23124.85从上表可以看出，公司总资产周转率和非流动资产周转率逐年上升，可见企业利用资产创造营业收入的能力不断提高，资产的总体营运效率不断提高，企业的发展前景良好。固定资产的营运效学生姓名与学号：学生姓名与学号：张三张三5Course group director:Ma Zhong率也不断上升，给企业带来财富，而流动资产周转率在 09 年略

19、有下降，说明企业出现流动资金不足的问题。而 10 年的流动资产周转率又开始回升，说明企业较早的注意到资产问题，并及时采取措施解决。而流动资产的变化原因主要从存货和应收账款的变化上分析。如下图：从此表中可以看出，09 年的存货周转率大大降低，一方面由于 08 年有大量的产品积压，导致存货增加；另一方面，09 年的营业收入较 10 年还很低，处于危机后的恢复期。存货大大影响了流动资产周转率。应收账款周转率逐年上升，主要是由于营业收入逐年提高，企业像朝阳一样不断蓬勃。2.3 偿债能力分析偿债能力分析流动比率=流动资产/流动负债速动比率=（流动资产-存货）/流动负债资产负债率=（平均负债总额/平均资产

20、总额）100%这四个比率中，前三个比率越大公司偿债能力越强，第四个比率越大公司偿债能力越弱。项目2008 年2009 年2010 年流动比率0.660.760.74速动比率0.410.550.49资产负债率（%）737271财务管理课程专题研究报告（财务管理课程专题研究报告（1）：上市公司财务分析报告6北京交通大学经济管理学院会计系北京交通大学经济管理学院会计系利息保障倍数1.010.971.02三年中，企业在不断降低资产负债率，从而降低企业偿还债务的风险和压力，企业出资者对债权人债务的保障程度大幅提高。从财务报表中分析比较可以看出，三年的流动资产都不能保障流动负债，只能保障流动负债的66%7

21、5%，这就要求企业实现较高的营业利润。其中，09 年的流动比率和速动比率最大，10 年略有降幅，企业需要在资产和负债的比例上做些调整。企业的利息保障倍数一直维持在 1.0 左右，说明企业以盈利现金流偿付债务利息的能力还是可以的。企业的债务没有太大问题。2.4 权益变动分析权益变动分析项目2007 年末2008 年末2009 年末2010 年末所有者权益4,707,233,245.473,227,570,024.923,709,938,861.323,974,901,553.16我们根据所有者权益变动表进行分析，由表中这四年的数据我们可以看出：伊利公司均未提取盈余公积，而只提取了资本公积。在前期

22、的经营活动中，公司存在负的未分配利润，这个情况的产生主要是有 08 年毒奶粉事件引起伊利的销售业务大幅下降，营业净利润降为负值而导致的。08 年，公司以资本公积金转增股本方式，向全体股东每 10 股转增 2 股。在 09 年全年的经营中，公司重新树立信誉，是销售业务好转，学生姓名与学号：学生姓名与学号：张三张三7Course group director:Ma Zhong营业收入也大幅增加，营业成本较 08 年大幅减少，从而使得经济利润为正，在本期有了未分配利润，进而冲减 08 年造成的负的未分配利润额。09 年未有股份变动。除了 08 年所有者权益有所下降，其余年份均上升，09 年增幅最大。

23、3.现金流量分析现金流量分析3.1 现金流量结构分析现金流量结构分析分析伊利公司的现金流量结构我们将通过四方面进行分析：现金流入流出比分析、现金流入结构分析、现金流出结构分析。针对每一个小板块，我们都从经营活动、投资活动和筹资活动几个方面的现金流入流出比进行具体的数据分析。通过三年数据的比较分析，我们可以判断伊利公司的现金流量情况。3.1.1 现金流入结构分析现金流入结构分析项目经营活动现金流入比例投资活动现金流入比例筹资活动现金流入比例08 年0.8800.00190.118109 年0.9170.000820.0821810 年0.9300.00080.0692图表如下：财务管理课程专题研

24、究报告（财务管理课程专题研究报告（1）：上市公司财务分析报告8北京交通大学经济管理学院会计系北京交通大学经济管理学院会计系由上表可以看出，伊利公司的经营活动的现金流入占绝大部分，投资活动现金比例几乎为零，公司还是以主营业务收入为主的，其他的收入来源很少。而比较三年的各种活动的现金流入比例来看，筹资活动的现金比例逐渐减少，经营活动现金流比重逐年增加，说明企业在 08 年的危机后，已经不用重点关心企业的生存问题，只需注重营业收入就可以支撑公司的现金流。3.1.2 现金流出结构分析现金流出结构分析年份经营活动现金流出结构投资活动现金流出结构筹资活动现金流出结构08 年0.9050.0350.0600

25、9 年0.8870.0240.08910 年0.8730.0570.070学生姓名与学号：学生姓名与学号：张三张三9Course group director:Ma Zhong从上表可以看出，公司的经营活动现金流出占的比重很大，而投资活动只占很少一部分，但是近年来有不断增加的趋势，说明公司在进行其他方向的投资或公司的扩展。同时经营活动现金流出比重逐渐较少，而比较现金流入比重来看，公司能够以较高的流入流出比管理经营活动。3.1.3 现金流入流出比分析现金流入流出比分析项目总现金流入流出比经营活动现金流入流出比投资活动现金流入流出比筹资活动现金流入流出比08 年1.041.010.062.0609

26、 年1.041.070.040.9410 年0.981.040.020.97财务管理课程专题研究报告（财务管理课程专题研究报告（1）：上市公司财务分析报告10北京交通大学经济管理学院会计系北京交通大学经济管理学院会计系三年来，企业总的现金流入流出比，经营活动及投资活动的现金流入流出比变化不大，比较稳定，但筹资活动近两年明显比 08 年的低很多。主要还是由于 08 年的三聚氰胺事件使公司亏损很多，为保证公司的现金流的正常运转，公司进行了大量的筹资活动。10 年的总现金流入流出比小于 1，说明现金流为负，企业应该注意这方面的问题。3.2 现金流量的保障能力分析现金流量的保障能力分析分析现金流的保障

27、能力，主要计算以下财务比率：现金到期债务比、现金流动负债比、现金债务总额比等。现金到期债务比率=经营活动现金流量净额/本期到期的负债（本期到期的负债=本期到期的长期负债+本期应付票据）现金流动负债比率=经营活动现金流量净额/流动负债现金负债总额比率=经营活动现金流量净额/负债总额项目现金到期债务比率现金流动负债比率现金负债总额比率08 年0.4630.0220.02109 年4.7230.2250.21510 年8.4070.1450.136学生姓名与学号：学生姓名与学号：张三张三11Course group director:Ma Zhong08 年的现金到期债务比率接近于 0，说明该年度企

28、业的经营活动利润极差。而近两年里，由不断增长的现金到期债务比率可以看出，公司依靠经营活动偿还到期债务的能力不断增加，现金流的保障能力不断提高，此曲线还会一直增长下去。然后看一下现金流动负债比率和现金负债总额比率，09 年处于最高点，10 年有下降的趋势，说明企业依靠经营活动偿还流动负债和总负债的能力下降，也就是说企业近期的财务不会出现危机，现金流也不会有太大问题，但对于其他的长期债务和其他流动负债来说，其保障能力不够强。3.3 现金流量创造能力分析现金流量创造能力分析现金流创造能力分析的目的是了解企业投入的各种资源为企业当期获取现金流的能力，可以通过经营现金流入和各种投入资源的比值来反映。下面

29、我们通过营业收入收现比率和全部资产现金回收率这两个指标来对伊利公司的现金流量创造能力进行分析，以了解和剖析伊利公司的现金流量创造能力。项目营业收入收现比率全部资产现金回收率08 年1.1290.01509 年1.1850.15410 年1.2020.096财务管理课程专题研究报告（财务管理课程专题研究报告（1）：上市公司财务分析报告12北京交通大学经济管理学院会计系北京交通大学经济管理学院会计系通过对比，我们发现，企业的营业收入收现比率较高，且一直处于增长趋势。而全部资产现金回收率 09 年上升，10 年又有所下降，而我们在现金流量表中可以发现，企业的经营活动现金流量净额 10 年只有 09

30、年的三份之二，说明企业的经营活动现金流出较多，支付的各项现金税金有所增加。企业在以后的经营中需要注意成本控制方面。4.公司存在的主要财务问题分析公司存在的主要财务问题分析4.1 盈利能力问题盈利能力问题伊利有限公司主要依靠经营性活动，即提供商品、服务等作为收入的来源，主营业务收入不断增长，近年来，其营业利润占总利润的比重也在逐渐下降，说明企业正在以其他方式增加企业的收入。而且，企业在成本费用的控制方面做的很好，期间费用的创利能力不断提高，企业的盈利能力不断提高。在经历了 08 年的低迷期后，伊利公司迅速采取恢复策略，各类乳品收入实现较快的恢复和增长。到 09 年底液体乳的销量超过同期水准，其收

31、入的增长主要来自于高档产品收入占比的提高；奶粉收入低于预期收入，但据市场估计奶粉业务下半年的增速将提高，成为公司未来新的业绩增长点。总的来说，伊利正处在经营的上升期，盈利能力不断提高，在成本费用的控制方面需要适当做些调整。4.2 资产质量问题资产质量问题企业在近三年中，各项资产及项目的周转率均有提高，仅流动资产和存货周转率在 09 年稍有下降，10 年又开始回升。这说明企业在营运能力方面的周转情况良好。但是从表中数据对比我们发现，公司在 10 年的存货有所增加，这与第四季度的蒙牛陷害门事件有关。蒙牛在网络上煽动消费者抵制“伊利 QQ 星儿童奶”，导致其信誉下降，影响了产品的销售。另外，伊利企业

32、的应收账款周转率近年来不断提高，这是公司采取紧缩型信用政策，不利于营业收入的提高。4.3 偿债能力问题偿债能力问题中国乳品行业在2008年下半年遭受了重创，由于连续两年亏损，伊利公司股票被ST处理。经过努力，而后伊利09年末实现营业收入243亿，本期比上年同期增加12.3%。实现营业利润8亿元，净利润6.4亿元，成功实现扭亏。伊利股份的产品结构优化来自以下几个方面：第一，三鹿破产后，伊利抢占了其市场份额。三聚氰胺事件之前，伊利和三鹿在婴幼儿奶粉市场的占有率分别约为 10%和 8%。伊利在一线城市具有优势，而三鹿则在二、三线城市及农村有不错的市场份额。三鹿破产后，伊利占领了其相当一部分市场份额；

33、第二，由于受到 OMP(造骨牛奶蛋白)风波影响，蒙牛特仑苏高端奶销售受阻，而伊利则乘机在高端液态奶方面抢占市场；第三，继成功服务全球瞩目的北京奥运会后，2009 年 5 月 25学生姓名与学号：学生姓名与学号：张三张三13Course group director:Ma Zhong日，伊利再度凭借过硬的产品品质、完善的网络渠道、出色的科技创新、良好的社会责任形象等强大的综合实力，成功携手 2010 年世博会，成为唯一一家符合世博标准、为上海世博会提供乳制品的企业。4.4 现金流状况与创造能力问题现金流状况与创造能力问题1、在筹资活动中，我们发现 08、09 年通过债务取得的融资远远大于通过权益

34、取得的融资。虽然说债务融资有财务杠杆的作用，但是过多的债务融资使得公司的债务风险过大，经营活动对长期债务和部分流动负债的保障能力不够强。2、流动负债中的很大一部分是应付帐款，总的应付账款更是达到了 26 亿元之多。这说明伊利拖欠供应商的现象比较严重。而相比而言,公司的现金和应收账款只有很少。这是个挺严重的问题。这说明公司在透支自己的信用和流动性。3、公司去经营取得现金的途径过于单一，主要靠主营业务，需要拓宽其他现金利润来源，同时控制经营中的成本。5.财务问题的经营相关性分析5.1 直接相关的经营相关性分析直接相关的经营相关性分析2008 年，三聚氰胺事件对伊利企业业绩带来严重影响，主要有两个部

35、分：一部分是直接损失，即三聚氰胺事件引起的产品召回和注销部分库存，将令企业支付巨额的成本。另一部分则是因大力整顿和恢复市场所带来的成本拉升。中国奶业协会理事王丁棉预测，整个乳业的损失迄今已经有 200亿元。继成功服务全球瞩目的北京奥运会后，2009 年 5 月 25 日，伊利再度凭借过硬的产品品质、完善的网络渠道、出色的科技创新、良好的社会责任形象等强大的综合实力，成功携手 2010 年世博会，成为唯一一家符合世博标准、为上海世博会提供乳制品的企业。2010 年 9 月 13 日，作为唯一指定乳品的伊利再次助力中国体育代表团备战世界顶级赛事，争取了亚运会和 2012 伦敦奥运会的赞助权。这三年

36、来，每一场大型的活动都有伊利的身影，这种宣传手段和敢于大胆投广告的方式是伊利的一贯手法。5.2 公司经营策略与财务政策选择的影响公司经营策略与财务政策选择的影响5.2.1 销售管理方面销售管理方面占据最大的市场份额，销售业绩稳步增长A.把握大事件，缔造战略合作关系。继牵手奥运、世博之后，伊利被消费者所熟知，积累了较高的品牌知名度，应该继续沿用这种营销方式，增加销量，深化并升华伊利的品牌内涵。B.地域扩张，大范围抢占农村市场随着人民生活水平不断提高，消费观念的改变，加速了乳业的发展。一、二级市场的市场容量趋于饱和，农村市场的发展空间大，前景可观。C.拓宽销售渠道，向更多领域渗透可以通过与各大组织

37、合作，向其供应基础奶等方式来实现。例如，和学校，政府机关，企事业单位等取得联系，并成为他们的主要牛奶供应商。5.2.2 宣传方面宣传方面打造优质品牌资产，提升品牌美誉度，增加消费者对伊利品牌的认同感、偏好度和忠诚度，从而提升产品竞争力。力求多形式多角度进行品牌宣传。在传统的宣传方式（电视、网络广告、路牌、电子屏幕等）之外，利用移动视讯进一步宣传；积极参与公益事业，利用其造势，深化企业品牌形象；和有影响力的电视台合作或独自举办本企业冠名的积极向上的比赛；财务管理课程专题研究报告（财务管理课程专题研究报告（1）：上市公司财务分析报告14北京交通大学经济管理学院会计系北京交通大学经济管理学院会计系6

38、.分析结论与措施6.1 主要分析结论主要分析结论从各方面财务指标的分析，我们初步了解了内蒙古伊利实业集团有限公司 600887 07 年到 09年的基本财务情况，据此我们对内蒙古伊利实业集团有限公司的财务情况做了综合分析。通过三年的数据分析和纵向比较，我们可以看出，伊利企业在各项指标中都能经受考验，基本都处于良好的发展态势。在存货和应收账款方面三年的起伏较大，其他方面基本没问题。不管是盈利能力、偿债能力，还是现金流的创造力上，伊利企业都是一个值得信赖的企业。不管是从管理者，投资者还是债权人角度看，都很看好伊利的未来发展。2008 年，伊利成为我国乳制品行业亏损最大的企业，亏损达 16.8 亿，

39、但伊利一季度的业绩却显示净利 1.13 亿元。2010 年 12 月 20 日，伊利集团在北京召开品牌升级发布会，公布新的标识和品牌主张。未来，伊利集团不仅是健康食品的提供者，同时也是健康生活方式的倡导者，和行业健康发展的引领者。6.2 简要解释作为投资者的投资策略简要解释作为投资者的投资策略从 2009 年以来，伊利集团不断加强在乳品产业链上的投资力度，投资重点集中在奶源基地建设、生产设备工艺提升和质量监控等方面。这些决定产品品质和企业竞争力的关键方面的连续性投资将成为企业持久发展和向乳业巅峰攀登的最佳助推动力。而且，目前乳制品市场情况良好，有利于企业的平稳快速发展，伊利公司又具备很多，比如

40、亚运会、奥运会的指定权，产品销售前景良好。就公司内部财务状况而言，企业的所有者权益近年来不断增加，营业收入和利润不断增加，盈利性良好，财务上基本没有威胁，目前经营状况良好，预计未来会以更优质的策略带动企业往更好的方向发展。总的来说，伊利是一个值得投资的好企业。6.3 解决财务可行性措施解决财务可行性措施随着伊利与奥运、世博联手，剑指世界，其品牌价值至 2009 年已达 205.45 亿。我们认为有以下可行性措施可以帮助伊利更进一步发展：1.拓宽企业收入来源，不单只依靠主营业务收入作来源，往多元化方向发展2.参加社会公益活动，加深品牌在消费者心中优质印象，树立高度社会责任企业形象3.降低成本费用

41、，取得高盈利性4.不断创新，研发高端奶产品，开创高新技术5.企业应做出正确投资方案，避免高风险投资7.总结小组完成报告中存在问题以及如何调整总结小组完成报告中存在问题以及如何调整7.1 逐条说明完成报告存在的问题与原因逐条说明完成报告存在的问题与原因1.数据繁多杂乱，整理过程繁琐，需要计算的指标多，容易混淆；2.对所学内容不够熟悉，分析过程慢且无条理性。7.2 举例每个成员的具体贡献与责任心表现举例每个成员的具体贡献与责任心表现由于这次报告是个人独立完成，故没有太多小组成员合作，主要就是讨论了所选公司，并进行了报表共享，然后每个成员独立完成报告。7.3 如何协调与改进具体措施如何协调与改进具体

42、措施8.参考文献参考文献1马忠，2007，财务管理：分析、规划与估价，清华大学出版社/北京交通大学出版社2内蒙古伊利实业集团股份有限公司年报学生姓名与学号：学生姓名与学号：张三张三15Course group director:Ma Zhong3百度百科9.附录附录附录附录 1:2008-2010 年内蒙古伊利实业集团股份有限公司的财务报表年内蒙古伊利实业集团股份有限公司的财务报表合并资产负债表2010年12月31日编制单位:内蒙古伊利实业集团股份有限公司单位：元 币种：人民币项目附注期末余额年初余额流动资产：货币资金3,341,742,647.444,113,466,057.89结算备付金拆

43、出资金交易性金融资产应收票据22,500,000.001,000,000.00应收账款257,222,847.09217,978,370.09预付款项1,239,509,229.17568,839,075.36应收保费应收分保账款应收分保合同准备金应收利息应收股利其他应收款112,983,445.9591,568,167.90买入返售金融资产存货2,583,654,422.611,835,651,029.35一年内到期的非流动资产其他流动资产2,782,722.30流动资产合计7,557,612,592.266,831,285,422.89非流动资产：发放委托贷款及垫款可供出售金融资产17,7

44、35,872.0013,351,088.00持有至到期投资长期应收款长期股权投资605,602,432.83386,835,644.47投资性房地产固定资产5,590,570,496.645,109,208,919.26在建工程666,373,112.55226,579,839.09工程物资54,211,543.961,235,042.74固定资产清理15,430.64生产性生物资产136,219,033.3487,290,324.96油气资产财务管理课程专题研究报告（财务管理课程专题研究报告（1）：上市公司财务分析报告16北京交通大学经济管理学院会计系北京交通大学经济管理学院会计系无形资产4

45、61,106,169.78265,229,690.82开发支出商誉长期待摊费用4,753,261.121,932,849.87递延所得税资产268,139,572.09229,179,393.77其他非流动资产非流动资产合计7,804,711,494.316,320,858,223.62资产总计15,362,324,086.5713,152,143,646.51短期借款2,697,833,904.932,684,879,780.10向中央银行借款吸收存款及同业存放拆入资金交易性金融负债应付票据175,400,000.00358,740,000.00应付账款3,704,272,507.323,4

46、06,822,604.01预收款项1,923,396,559.33862,146,325.62卖出回购金融资产款应付手续费及佣金应付职工薪酬871,916,067.78692,667,827.31应交税费-114,443,393.87-242,755,341.32应付利息1,583,297.501,284,655.00应付股利9,440,770.429,440,770.42其他应付款880,832,291.201,193,347,879.55应付分保账款保险合同准备金代理买卖证券款代理承销证券款一年内到期的非流动负债48,267,979.2370,851,849.18其他流动负债流动负债合计1

47、0,198,499,983.849,037,426,349.87非流动负债：长期借款59,729,000.00109,729,000.00应付债券长期应付款5,401,474.1124,340,976.17专项应付款69,971,733.0233,553,144.99预计负债3,000,000.00递延所得税负债2,520,580.801,862,863.20其他非流动负债514,166,043.55232,292,450.96非流动负债合计651,788,831.48404,778,435.32负债合计10,850,288,815.329,442,204,785.19所有者权益（或股东权益）

48、：学生姓名与学号：学生姓名与学号：张三张三17Course group director:Ma Zhong实收资本（或股本）799,322,750.00799,322,750.00资本公积2,653,626,149.472,655,236,317.71减：库存股专项储备盈余公积406,917,510.69406,917,510.69一般风险准备未分配利润358,683,158.29-418,513,471.14外币报表折算差额-30,403.85-1,884.81归属于母公司所有者权益合计4,218,519,164.603,442,961,222.45少数股东权益293,516,106.652

49、66,977,638.87所有者权益合计4,512,035,271.253,709,938,861.32负债和所有者权益总计15,362,324,086.5713,152,143,646.51合并利润表2010 年 112 月编制单位:内蒙古伊利实业集团股份有限公司单位：元 币种：人民币附注本期金额上期金额一、营业总收入29,664,987,260.7024,323,547,500.31其中：营业收入29,664,987,260.7024,323,547,500.31利息收入已赚保费手续费及佣金收入二、营业总成本29,071,066,843.9523,673,259,054.14其中：营业成本

50、20,686,308,840.4215,778,073,722.70利息支出手续费及佣金支出退保金赔付支出净额提取保险合同准备金净额保单红利支出分保费用营业税金及附加87,784,886.57108,832,765.09销售费用6,807,067,269.386,496,091,518.77管理费用1,520,809,073.151,190,963,077.55财务费用-20,707,549.0522,402,705.89资产减值损失-10,195,676.5276,895,264.14加：公允价值变动收益（损失以“”号填列）投资收益（损失以“”号填列）11,767,494.6315,125,