企业购并与战略.ppt

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1、第七章第七章 企业购并与企业购并与战略联盟战略联盟 1.企业并购概述企业并购概述 2.企业并购实施策略企业并购实施策略 3.战略联盟战略联盟 第一节第一节 购并概述购并概述n什么是企业购并什么是企业购并 企业购并是指一个企业通过购买另一个企企业购并是指一个企业通过购买另一个企业全部或部分的资产或产权，从而控制、业全部或部分的资产或产权，从而控制、影响被购买的企业，以增强企业竞争优势、影响被购买的企业，以增强企业竞争优势、实现经营目标的行为。实现经营目标的行为。n一、企业购并的类型一、企业购并的类型从行业角度分从行业角度分n横向购并、纵向购并和混合购并（横向购并、纵向购并和混合购并（a.产品扩张

2、型购并。相关产品线扩张，家电;b.市场扩张型购并。相关市场线扩张，面料与服装;c.纯粹的购并。为了获利）按是否通过中介机构分按是否通过中介机构分n直接收购和间接收购直接收购和间接收购按购并动机分按购并动机分n善意收购和恶意收购善意收购和恶意收购按支付方式分按支付方式分n现金收购、股票收购和综合证券收购现金收购、股票收购和综合证券收购n二、企业购并的动因二、企业购并的动因企业发展的动机企业发展的动机n节省时间、降低进入壁垒和发展风险、利节省时间、降低进入壁垒和发展风险、利于跨国经营于跨国经营发挥协同效应发挥协同效应n生产协同、经营协同、财务协同和人才技生产协同、经营协同、财务协同和人才技术协同术

3、协同加强市场控制力加强市场控制力获取价值被低估的公司获取价值被低估的公司避税避税n三、企业购并的程序三、企业购并的程序我国上市公司的购并程序我国上市公司的购并程序n选择目标公司选择目标公司n聘请顾问聘请顾问 n收购目标公司不超过收购目标公司不超过5%5%的发行在外的股票的发行在外的股票 n继续收购继续收购 n发出收购要约发出收购要约 西方企业的购并程序西方企业的购并程序n非上市公司购并程序非上市公司购并程序 n上市公司购并程序上市公司购并程序第二节第二节 企业并购实施策略企业并购实施策略 n1 1、目标公司分析、目标公司分析 n2 2、目标公司价值估算、目标公司价值估算 n3 3、资金筹措、资

4、金筹措n4 4、购并后整合、购并后整合n5 5、企业购并应注意的问题、企业购并应注意的问题 n1 1、目标公司分析目标公司分析 产业分析产业分析n产业总体状况、产业竞争结构、产业内战略产业总体状况、产业竞争结构、产业内战略集团分析集团分析法律分析法律分析n审查组织、章程；财产清册；对外书面合约；审查组织、章程；财产清册；对外书面合约；债务；诉讼案件等方面。债务；诉讼案件等方面。经营分析经营分析n经营状况、管理状况、资源状况分析经营状况、管理状况、资源状况分析财务分析财务分析n2 2、目标公司价值估算目标公司价值估算 目的为决策提供依据：值得花多少钱买？目的为决策提供依据：值得花多少钱买？估算方

5、法有估算方法有三三种：种：净值法净值法n估算资产和负债，二者相减得出净值估算资产和负债，二者相减得出净值市场比较法市场比较法n市场比较法市场比较法是以公司的股价或目前市场上有成交公司是以公司的股价或目前市场上有成交公司的价值作为标准，估算目标公司的价值。的价值作为标准，估算目标公司的价值。可参考可参考公开公开交易公司的股价交易公司的股价或或相似公司过去的收购价格相似公司过去的收购价格。净现值法净现值法n净现值法净现值法是预计目标公司未来的现金流量，再以某一是预计目标公司未来的现金流量，再以某一折现率将其折现为现值作为目标公司的价值。折现率将其折现为现值作为目标公司的价值。n如果收购公司的目标是

6、为了对其继续经营，那么对目如果收购公司的目标是为了对其继续经营，那么对目标公司价值估算应以净现值法为宜。标公司价值估算应以净现值法为宜。n用净现值法时，关键是对未来现金流量和折用净现值法时，关键是对未来现金流量和折现率的确定。应注意：现率的确定。应注意：现金流入量的计算。现金流入量的计算。残值计算。残值计算。年限的确定。年限的确定。折现率的确定。折现率的确定。n3 3、资金筹措资金筹措 筹资渠道选择筹资渠道选择n内部渠道内部渠道 vs.vs.外部渠道外部渠道筹资方式选择筹资方式选择n借款、发行债券、普通股融资、优先股融资、借款、发行债券、普通股融资、优先股融资、可转换债券融资、购股权证融资等。

7、可转换债券融资、购股权证融资等。筹资成本分析筹资成本分析n资金成本：资金成本：资金成本是指公司为取得并使用资金而资金成本是指公司为取得并使用资金而付出的代价。包括支付给股东的股息和债权人的利息付出的代价。包括支付给股东的股息和债权人的利息等。等。一般多渠道融资计算综合资金成本。一般多渠道融资计算综合资金成本。n4 4、购并后整合购并后整合 战略整合战略整合业务整合业务整合制度整合制度整合组织人事整合组织人事整合企业文化整合企业文化整合n5 5、购并应注意的问题购并应注意的问题 围绕战略选择目标公司围绕战略选择目标公司 应详细审查目标企业应详细审查目标企业 合理评价自身实力合理评价自身实力 应对

8、目标企业实施迅速有效地整合应对目标企业实施迅速有效地整合 德鲁克德鲁克5 5项简单原则项简单原则n1 1、购并企业只有彻底考虑了它能够为被、购并企业只有彻底考虑了它能够为被购并企业作出什么贡献，购并才会成功。购并企业作出什么贡献，购并才会成功。n2 2、企业要想通过购并开展多种经营，需、企业要想通过购并开展多种经营，需要有一个团结的核心，有共同语言。要有一个团结的核心，有共同语言。n3 3、购并企业必须尊重被购并企业的产品、购并企业必须尊重被购并企业的产品、市场和消费者。、市场和消费者。n4 4、购并企业必须能够向被购并企业提供、购并企业必须能够向被购并企业提供高层管理人员，帮助被购并的企业改

9、善管理。高层管理人员，帮助被购并的企业改善管理。n5 5、在购并的第一年内，要让双方企业中、在购并的第一年内，要让双方企业中的大批管理人员受到破格晋升，显示购并为的大批管理人员受到破格晋升，显示购并为他们提供了个人发展的机会。他们提供了个人发展的机会。第三节第三节 战略联盟战略联盟 n1 1、战略联盟的兴起背景、战略联盟的兴起背景 n2 2、战略联盟的基本含义与组织形态、战略联盟的基本含义与组织形态 n3 3、战略联盟与企业竞争力、战略联盟与企业竞争力 n4 4、战略联盟的管理、战略联盟的管理 思考与讨论思考与讨论 某大酒店餐饮部原先对于海鲜是自己采购、保存的，某大酒店餐饮部原先对于海鲜是自己

10、采购、保存的，这就是买来鱼虾后放入水槽，任其这就是买来鱼虾后放入水槽，任其“苟延残喘苟延残喘”，结果死鱼烂虾甚多，等到做成菜时往往已有异味，结果死鱼烂虾甚多，等到做成菜时往往已有异味，最后弄得顾客寥寥，生意惨淡。后来，酒店改变了最后弄得顾客寥寥，生意惨淡。后来，酒店改变了做法，请做法，请“鱼老板鱼老板”进店，将海鲜供应从鱼的质量进店，将海鲜供应从鱼的质量到水缸清洁进行全权委托。这样，鱼老板在外面市到水缸清洁进行全权委托。这样，鱼老板在外面市场上同时设摊，但将头等货送到酒店，酒店只用活场上同时设摊，但将头等货送到酒店，酒店只用活海鲜，用一条算一条，对鱼虾死亡概不负责。结果，海鲜，用一条算一条，对鱼虾死亡概不负责。结果，酒店、鱼老板、顾客均满意，生意红火。请问该酒酒店、鱼老板、顾客均满意，生意红火。请问该酒店采取的是什么经营战略？该战略成功的前提是什店采取的是什么经营战略？该战略成功的前提是什么？它为什么能够使三方均感到满意？么？它为什么能够使三方均感到满意？