案例4.1 养老金的谨慎供应.ppt

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1、数模数模案例案例4.1 中文二班中文二班中文二班中文二班5 5组：组：组：组：周斌周斌周斌周斌戴运华戴运华戴运华戴运华张文琦张文琦张文琦张文琦何佼龙何佼龙何佼龙何佼龙华正宏华正宏华正宏华正宏吴学武吴学武吴学武吴学武陈艳辉陈艳辉陈艳辉陈艳辉朱胜朱胜朱胜朱胜养老金的谨慎供应养老金的谨慎供应n nPFS PFS 公司的养老金计公司的养老金计划：其中划：其中20062006年年1212月月后的后的1010年支付计划如年支付计划如右表右表年份年份年份年份支付支付支付支付（百万）（百万）（百万）（百万）年份年份年份年份支付支付支付支付（百万）（百万）（百万）（百万）200720078 8201220121

2、717200820081212201320132020200920091313201420142121201020101414201520152222201120111616201620162424n n债券利率及到期日等相关信息所有债券都是要在2007.1.1购买，付息在每年的1月1日，到期兑付票面金额+当期利息当前价格当前价格当前价格当前价格票面利率票面利率票面利率票面利率 到期日到期日到期日到期日面值面值面值面值债券债券债券债券1 1 9809804%4%2008.1.12008.1.110001000债券债券债券债券2 2 9209202%2%2010.1.12010.1.110001

3、000债券债券债券债券3 3 7507500%0%2012.1.12012.1.110001000债券债券债券债券4 4 8008003%3%2015.1.12015.1.110001000n n投资的货币基金的年利率为5%n n每年债券兑付+债券兑息+货币基金利息-需要支付的养老金 部分为年结余部分 继续投入货币基金n nPFS希望在2007.1.1使用可能小的最小投资来应付到2016年止的所有养老金支付问题解答问题解答n na.n n管理层需要知道4个债券各自投资多少，货币基金投资多少，每年付完养老金后还可以有多少投资在货币基金上。n n决策变量是第一年多少投资在4个债券上和 货币基金上。

4、n n目标是为了支付到2016年为止的养老金融最初的投资金额最少。n nb.b.n n20082008年债券年债券1 1到期还本付息到期还本付息=10000*1000+10000*1000*0.04=1040=10000*1000+10000*1000*0.04=1040万万(还本付息还本付息)；n n20082008年债券年债券1 1获得利息收入获得利息收入=10000*1000*0.04=400000=10000*1000*0.04=400000；n n20092009年债券年债券1 1利息收入利息收入=0=0n n20082008年债券年债券2 2获得利息收入获得利息收入=10000*1

5、000*0.02=200000=10000*1000*0.02=200000；n n20092009年债券年债券2 2获得利息收入获得利息收入=10000*1000*0.02=200000=10000*1000*0.02=200000；n n20072007年投货币市场基金年投货币市场基金=2800=2800万万(期初准备投资期初准备投资)-800)-800万万（需支付养老金）（需支付养老金）=2000=2000万万n n20082008年投货币市场基金年投货币市场基金=2000=2000万（万（20082008年期初）年期初）+1040+1040万万（债券（债券1 1还本付息）还本付息）+20+20万（债券万（债券2 2利息）利息）-1200-1200万（需支付万（需支付养老金）养老金）+100+100万（货币市场基金利息）万（货币市场基金利息）=1960=1960万万n n20092009年投货币市场基金年投货币市场基金=1960=1960万（万（20092009年期初）年期初）+20+20万（债万（债券券2 2利息）利息）-1300-1300万（需支付养老金）万（需支付养老金）+98+98万（货币市场基万（货币市场基金利息）金利息）=778=778万万n nc-e