财政学第12章.ppt

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1、第一节第一节 国债原理国债原理第二节第二节 国债的经济效应和政策功能国债的经济效应和政策功能第三节第三节 我国债务负担率及债务依存度我国债务负担率及债务依存度 第四节第四节 国债市场及其功能国债市场及其功能 第五节第五节 政府直接隐性债务和或有债务政府直接隐性债务和或有债务第十二章 国债第一节 国债原理一、国债及其产生和发展一、国债及其产生和发展（一）国债的含义（一）国债的含义 国债是国家公债的简称，它是国家为国债是国家公债的简称，它是国家为维持其存在和满足其履行职能的需要，在维持其存在和满足其履行职能的需要，在有偿的条件下，筹集财政资金时所形成的有偿的条件下，筹集财政资金时所形成的债务，是国

2、家财政收入的一种形式。债务，是国家财政收入的一种形式。国债的特征：国债的特征：(1)有偿性有偿性 (2)自愿性自愿性 (3)灵活性灵活性（二）国债的产生与发展（二）国债的产生与发展1、国债产生的条件、国债产生的条件:（1）商品经济；（）商品经济；（2）信用）信用2、产生时代：奴隶社会时期产生，资本主义、产生时代：奴隶社会时期产生，资本主义社会时期快速发展社会时期快速发展3、新中国的国债：、新中国的国债：1950年年“人民胜利折实公债人民胜利折实公债”1954年年“国家经济建设公债国家经济建设公债”1980年后年后“国库券国库券”二、国债的种类、结构和负担二、国债的种类、结构和负担（一）国债的种

3、类（一）国债的种类 1、按国债发行的区域为标准分类、按国债发行的区域为标准分类 2、按借债的形式为标准分类、按借债的形式为标准分类 3、按国债是否流通为标准分类、按国债是否流通为标准分类 4、按国债的偿还期限为标准分类、按国债的偿还期限为标准分类 5、按国债发行的凭证为标准分类、按国债发行的凭证为标准分类（二）国债的结构（二）国债的结构1、应债主体结构、应债主体结构2、国债持有者结构、国债持有者结构3、国债期限结构、国债期限结构（三）国债负担和限度（三）国债负担和限度 1、国债负担：、国债负担：（1）认购者的负担）认购者的负担 （2）政府的负担）政府的负担 （3）纳税人的负担）纳税人的负担 （

4、4）国债负担的代际转移）国债负担的代际转移 2、国债的限度国债的限度 一般是指国家债务规模的最高额度一般是指国家债务规模的最高额度或国债适度规模的问题。或国债适度规模的问题。（1）绝对指标）绝对指标：国债余额；发行：国债余额；发行总额；还本付息总额。总额；还本付息总额。（2）相对指标：国债负担率；居）相对指标：国债负担率；居民负担率；债务依存度。民负担率；债务依存度。三、国债制度要素三、国债制度要素（一）国债发行与还本付息（一）国债发行与还本付息 1、国债的发行：固定收益出售方式；公募、国债的发行：固定收益出售方式；公募拍卖方式；连续经销方式；直接推销方式和拍卖方式；连续经销方式；直接推销方式

5、和综合方式。综合方式。2、国债还本方式：分期逐步偿还法、抽签、国债还本方式：分期逐步偿还法、抽签轮次偿还法、到期一次偿还法、市场购销偿轮次偿还法、到期一次偿还法、市场购销偿还法、以新换旧偿还法。还法、以新换旧偿还法。3、付息方式：分期付息、到期一次付息。、付息方式：分期付息、到期一次付息。（二）国债发行价格（二）国债发行价格 1、平价发行、平价发行 2、折价发行、折价发行 3、溢价发行、溢价发行（三）国债利率（三）国债利率 影响因素包括：市场利率、银行利率、影响因素包括：市场利率、银行利率、政府信用、社会资金余缺状况。政府信用、社会资金余缺状况。市场经济国家，市场利率是制约国债利市场经济国家，

6、市场利率是制约国债利率的主要因素。我国国债利率主要以银行率的主要因素。我国国债利率主要以银行利率为基准，一般不低于或者略高于同期利率为基准，一般不低于或者略高于同期存款利率水平。存款利率水平。第二节第二节 国债的效应和政策功能国债的效应和政策功能一、李嘉图等价定理一、李嘉图等价定理（一）李嘉图等价定理的含义（一）李嘉图等价定理的含义 政府支出通过发行国债融资政府支出通过发行国债融资通过税收通过税收融资没有任何区别，债务和税收等价。融资没有任何区别，债务和税收等价。（二）对李嘉图等价定理的评论（二）对李嘉图等价定理的评论二、国债的经济效应（略）二、国债的经济效应（略）（一）（一）国债的资产效应国

7、债的资产效应（二）（二）国债的需求效应国债的需求效应（三）（三）国债的供给效应国债的供给效应三、国债的政策功能三、国债的政策功能 (一）弥补财政赤字一）弥补财政赤字（二）筹集建设资金（二）筹集建设资金（三）调节经济（三）调节经济 第三节第三节 我国债务负担分析我国债务负担分析 一、国债负担率分析一、国债负担率分析（一）我国国债发行和国债负担率情况（一）我国国债发行和国债负担率情况 20002002年国债负担率为年国债负担率为14.6%、16.3%、19.4%国际公认警戒线：国际公认警戒线：60%（二）国债负担率与财政赤字的（二）国债负担率与财政赤字的简单动态关系分析简单动态关系分析1.分析框架

8、分析框架 db=b(r-y)+z2.测算结果测算结果二、我国国债依存度分析 债务依存度：当年国债发行额占财政支出的比重。计算方法：（1）当年国债发行额/（中央财政支出+还本付息支出）（2）当年财政赤字/中央财政支出 （3）当年财政赤字/全部财政支出 其中，第二种方法更科学合理。我国债务依存度的计算结果199519951996199619971997 19981998199919992000200020012001方法方法1 1 53.853.8 56.156.1 55.755.7 60.460.4 61.361.3 58.958.945.845.8方法方法2 2 29.129.1 24.624

9、.6 23.023.0 29.529.5 42.042.0 45.145.143.643.6方法方法3 3 8.58.56.76.76.36.38.58.513.213.2 15.915.913.313.3第四节第四节 国债市场及其功能国债市场及其功能一、国债市场一、国债市场 1、国债发行市场（一级市场）、国债发行市场（一级市场）2、国债流通市场（二级市场）、国债流通市场（二级市场）二、国债市场的功能二、国债市场的功能 1、实现国债发行和偿还的功能、实现国债发行和偿还的功能 2、调节社会资金的运行和提高社会资金效率、调节社会资金的运行和提高社会资金效率的功能的功能 三、我国国债市场的进一步完善

10、三、我国国债市场的进一步完善（一）国债市场现状（一）国债市场现状 1、证券交易所国债市场、证券交易所国债市场 2、银行间债券市场、银行间债券市场 3、柜台交易市场、柜台交易市场（二）国债市场存在的问题（二）国债市场存在的问题1、国债市场之间不连通；、国债市场之间不连通；2、国债市场的流动性不足、国债市场的流动性不足3、市场的基础建设落后；、市场的基础建设落后；4、未形成合理收益率曲线，存在利率风险；、未形成合理收益率曲线，存在利率风险；5、市场产品过于简单，缺乏衍生产品。、市场产品过于简单，缺乏衍生产品。第五节第五节 隐性债务和或有债务隐性债务和或有债务一、基本概念一、基本概念（一）政府债务风

11、险矩阵（一）政府债务风险矩阵 直接债务直接债务 或有债务或有债务显性债务显性债务 直接显性债务直接显性债务 或有显性债务或有显性债务隐形债务隐形债务 直接隐形债务直接隐形债务 或有隐形债务或有隐形债务 直接债务：在任何情况下都要承担的债务，不依附于任何事件，是可以根据某些特定的因素来预测和控制的负债。或有债务：是由某一或有事项引发的债务，这项债务是否成为现实，取决于或有事项是否发生以及由此引发的债务是否最终要由政府类承担。（二）我国的直接债务（二）我国的直接债务1.显性债务显性债务 （1）欠发工资）欠发工资 （2）亏损挂帐）亏损挂帐 （3）乡镇财政债务）乡镇财政债务2.隐形债务：社会保障资金缺

12、口隐形债务：社会保障资金缺口（三）我国的或有债务1.或由显性债务 （1）其他公共部门债务；（2）国债投资项目配套资金。2.或有隐形债务 （1）金融机构不良贷款；（2）国有企业为弥补亏损；（3）对农村合作基金会的援助。二、防范和化解债务风险的对策二、防范和化解债务风险的对策1.深化金融体制改革；深化金融体制改革；2.进一步完善社会保障制度的改革；进一步完善社会保障制度的改革；3.加快国有企业改革的进程；加快国有企业改革的进程；4.加快资本市场建设的步伐；加快资本市场建设的步伐；5.建立科学规范的债务风险管理机制。建立科学规范的债务风险管理机制。本章作业题一、名词解释一、名词解释 国债国债 国债负担率国债负担率 国债依存度国债依存度 国债市场国债市场 直接债务直接债务 或有债务或有债务二、问答题二、问答题1.国债的概念和特征是什么？国债的概念和特征是什么？2.国债的功能有哪些？国债的功能有哪些？3.简述国债的基本分类。简述国债的基本分类。4.简述并评价李嘉图等价定理。简述并评价李嘉图等价定理。