第六章 金融风险管理20151023.ppt

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1、金融市场基础知识第六章第六章 金融风险管理金融风险管理广发证券珠海分公司广发证券珠海分公司徐坚荣徐坚荣讲师介绍姓名：徐坚荣姓名：徐坚荣来自广东美丽小乡村来自广东美丽小乡村-揭阳揭阳爱好：登山、发呆、算命、旅游爱好：登山、发呆、算命、旅游星座：双鱼座星座：双鱼座经济学研究生经济学研究生广发证券珠海分公司营销总监助理广发证券珠海分公司营销总监助理20052005年加入广发证券年加入广发证券20062006年开始组织证券从业考试培训年开始组织证券从业考试培训珠海市香洲区义工联督导员珠海市香洲区义工联督导员电话：电话：1380980618213809806182微信：微信：x13809806182x1

2、3809806182：798405260798405260 第一节第一节 风险概述风险概述考点：考点：掌握风险的概念与特征；掌握风险的概念与特征；熟悉风险的来源、作用机制和影熟悉风险的来源、作用机制和影响因素；响因素；掌握金融风险的分类；掌握金融风险的分类；熟悉系统风险与非系统风险的概熟悉系统风险与非系统风险的概念；熟悉宏观经济风险、购买力风险、利率风险、汇率风险、市念；熟悉宏观经济风险、购买力风险、利率风险、汇率风险、市场风险的概念与特点；熟悉信用风险、财务风险、经营风险、流场风险的概念与特点；熟悉信用风险、财务风险、经营风险、流动性风险以及操作风险的概念与特点。动性风险以及操作风险的概念与

3、特点。金融风险，是金融机构在经营过程中，由金融风险，是金融机构在经营过程中，由于决策失误，客观情况变化或其他原因使于决策失误，客观情况变化或其他原因使资金、财产、信誉有遭受损失的可能性。资金、财产、信誉有遭受损失的可能性。特征：特征：1 1、可避免性；、可避免性；2 2、可测定性；、可测定性；3 3、可、可控性；控性；4 4、可扩张性、可扩张性概念与特征概念与特征（一）系统风险（一）系统风险 系统风险是指由于某种全局性的共同因素引系统风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，不可回避、不可分起的投资收益的可能变动，不可回避、不可分散的风险。主要包括散的风险。主要包括宏观经济风险

4、、购买力风宏观经济风险、购买力风险、利率风险、汇率风险、市场风险险、利率风险、汇率风险、市场风险等。等。1.宏观经济风险宏观经济风险，主要是由于宏观经济因素，主要是由于宏观经济因素的变动、经济政策的变动、经济的周期性波动的变动、经济政策的变动、经济的周期性波动以及国际经济因素的变化给投资者可能带来的以及国际经济因素的变化给投资者可能带来的意外损失。意外损失。分类分类 2.购买力风险。购买力风险又称购买力风险。购买力风险又称通货膨胀风险。通货膨胀风险。实际收益率实际收益率=名义收益率名义收益率-通货膨胀率，通货膨胀率，购买力风购买力风 险险对不同证券的影响是不同的，最容易受其损害的是对不同证券的

5、影响是不同的，最容易受其损害的是固定收益证券固定收益证券，如优先股、债券，如优先股、债券 3.利率风险利率风险:利率与证券价格反向变动。利率与证券价格反向变动。利率风险对不同证券的影响是不相同的。利率风险对不同证券的影响是不相同的。（1）利率风险是固定收益证券的主要风险，特）利率风险是固定收益证券的主要风险，特别别 是债券的主要风险。是债券的主要风险。（2）利率风险是政府债券的主要风险。）利率风险是政府债券的主要风险。（3）利率风险对长期债券的影响大于短期债券）利率风险对长期债券的影响大于短期债券。4 4、汇率风险，又称外汇风险，指经济主体持有或、汇率风险，又称外汇风险，指经济主体持有或运用外

6、汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的可能性。可能性。5 5、市场风险指在证券市场中因股市价格、利率、市场风险指在证券市场中因股市价格、利率、汇率等的变动而导致价值未预料到的潜在损失的风汇率等的变动而导致价值未预料到的潜在损失的风险。险。（二）非系统风险（二）非系统风险非系统风险是可以抵消、回避的，又称为可分散风险或可回避风险。1.信用风险信用风险。信用风险，又称违约风险。信用风险是债券的主要风险。其他债券的信用风险依次从低到高排列为中央政府债券、地方政府债券、金融债券、公司债券投资于公司债券首先要考虑的就是信用风险 2.财务风险。财务风险。财务风险

7、，是公司财务结构不合理、融资不当而导致投资者预期收益下降的风险。当融资产生的利润大于债息率时，给股东带来的是收益增长的效应；反之，就是收益减少的财务风险。对股票投资来讲，财务风险中最大的风险当属公司亏损风险。3.经营风险。经营风险，是指公司在经营管理过程中出现失误而导致公司盈利水平变化，从而使投资者预期收益下降的可能。经营风险是普通股票的主要风险。4、流动性风险指商业银行虽然有清偿能力，但无法及时获得充足资金或无法以合理成本及时获得充足资金以应对资产增长或支付到期债务的风险。5、操作风险是指由于不完善或有问题的内部操作过程、人员、系统或外部事件而导致的直接或间接损失的风险。第二节第二节 风险管

8、理风险管理考点：考点：掌握风险管理的概念；掌握风险管理的概念；熟悉风险管理的方法；熟悉风险分熟悉风险管理的方法；熟悉风险分散、风险对冲、风险转移、风险规避、风险补偿的概念及特点；散、风险对冲、风险转移、风险规避、风险补偿的概念及特点；熟悉风险管理的过程；了解风险管理的发展趋势。熟悉风险管理的过程；了解风险管理的发展趋势。金融风险管理的概念金融风险管理的概念总体上讲，金融风险管理是指人们通过实总体上讲，金融风险管理是指人们通过实施施一系列的政策一系列的政策和措施来控制金融风和措施来控制金融风险以消除或减少其不利影响的行为。险以消除或减少其不利影响的行为。对金融风险管理的含义应从不同角度对金融风险

9、管理的含义应从不同角度不同层面加以理解。不同层面加以理解。金融风险管理根据管理主体不同可分为内部管理和外部管理金融风险管理根据管理主体不同可分为内部管理和外部管理 内部管理是指作为风险直接承担者的经济个体对其自身面临的各种风险进内部管理是指作为风险直接承担者的经济个体对其自身面临的各种风险进 行管理。行管理。外部管理主要包括行业自律管理和政府监管，其管理主体不参与金融市场外部管理主要包括行业自律管理和政府监管，其管理主体不参与金融市场的交易，因而不是作为受险主体对自身的风险进行管理，而是对金融市场的交易，因而不是作为受险主体对自身的风险进行管理，而是对金融市场的参与者的风险行为进行约束。的参与

10、者的风险行为进行约束。根据管理对象的不同，可分为微观金融风险管理和宏观金融风根据管理对象的不同，可分为微观金融风险管理和宏观金融风险管理。险管理。微观金融风险只是对个别金融机构、企业或者部分个人产生不同的影响，微观金融风险只是对个别金融机构、企业或者部分个人产生不同的影响，其目标是采用合理方法使得微观经济活动主体受到损失的可能性降低。其目标是采用合理方法使得微观经济活动主体受到损失的可能性降低。宏观金融风险则可能引发金融危机，因此其目标是保持整个金融体系的稳宏观金融风险则可能引发金融危机，因此其目标是保持整个金融体系的稳定性。定性。金融风险管理的组织形式金融风险管理的组织形式金融风险内部管理的

11、组织形式金融风险内部管理的组织形式 股东大会、董事会与监事会。股东大会、董事会与监事会。总部的高级管理层总部的高级管理层 各分支机构的中级管理层各分支机构的中级管理层 审计部门审计部门 基层管理者基层管理者金融风险外部管理的组织形式金融风险外部管理的组织形式 外部管理的组织形式包括行业自律和政府监管外部管理的组织形式包括行业自律和政府监管金融风险管理的策略金融风险管理的策略金融风险管理的策略金融风险管理的策略规避策略规避策略分散策略分散策略转移策略转移策略对冲策略对冲策略补偿策略补偿策略策略策略变量量定定义风险规避是风险应对的一种方法，是风险规避是风险应对的一种方法，是指通过有计划的变更来消除

12、风险或风指通过有计划的变更来消除风险或风险发生的条件，保护目标免受风险的险发生的条件，保护目标免受风险的影响。风险规避并不意味着完全消除影响。风险规避并不意味着完全消除风险，我们所要规避的是风险可能给风险，我们所要规避的是风险可能给我们造成的损失。一是要降低损失发我们造成的损失。一是要降低损失发生的机率，这主要是采取事先控制措生的机率，这主要是采取事先控制措施；二是要降低施；二是要降低损失程度损失程度，这主要包，这主要包括事先控制、事后补救两个方面。括事先控制、事后补救两个方面。金融风险的规避策略金融风险的规避策略金融风险的分散策略金融风险的分散策略分散策略可以用于管理分散策略可以用于管理证券

13、，也可以用于管理券，也可以用于管理汇率率风险及及银行行的信的信贷风险。通过多样化的投资组合来分散风险，也是一个常用的风险通过多样化的投资组合来分散风险，也是一个常用的风险管理策略。根据马科维茨的资产组合管理理论，如果各资管理策略。根据马科维茨的资产组合管理理论，如果各资产彼此间的相关系数小于产彼此间的相关系数小于1，资产组合的标准差就会小于，资产组合的标准差就会小于单个资产标准差的加权平均数，因此，有效的资产组合就单个资产标准差的加权平均数，因此，有效的资产组合就是要寻找彼此间相关关系较弱的资产加以组合，在不影响是要寻找彼此间相关关系较弱的资产加以组合，在不影响收益的前提下尽可能的降低风险。收

14、益的前提下尽可能的降低风险。金融风险的转移策略金融风险的转移策略转移策略转移策略经济主体可向保险公司投保，以保险费为代价，将风险转移给经济主体可向保险公司投保，以保险费为代价，将风险转移给保险保险公司公司。如出口信贷保险、存款保险制度、投资风险保险。如出口信贷保险、存款保险制度、投资风险保险。金融远期及金融远期及期货合约期货合约作为延期交割合约，也为现货市场提供了一条作为延期交割合约，也为现货市场提供了一条转移价格风险的渠道。转移价格风险的渠道。经济主体还可以通过设定经济主体还可以通过设定保证担保保证担保，将其承受的信用风险向第三方，将其承受的信用风险向第三方转移。转移。是指经济主体通过各种合

15、法手段将其承是指经济主体通过各种合法手段将其承受的风险转移给其他经济主体。资产多受的风险转移给其他经济主体。资产多样化只能减少经济主体承担的非系统性样化只能减少经济主体承担的非系统性风险，对系统风险则无能为力。风险，对系统风险则无能为力。金融风险的对冲策略金融风险的对冲策略 经经济济主主体体所所从从事事的的不不同同金金融融交交易易的的收收益益彼彼此此之之间间呈呈负负相相关关，当当其其中中一一种种交交易易亏亏损损时时，另另一一种种交交易易将将获获利利，从从而而实实现现盈亏相抵。盈亏相抵。金融远期与期货交易不金融远期与期货交易不仅是一种风险转嫁手段，仅是一种风险转嫁手段，同时也是对冲风险的工同时也

16、是对冲风险的工具。套期保值者通过在具。套期保值者通过在远期、期货市场上建立远期、期货市场上建立与现货市场相反的头寸，与现货市场相反的头寸，以冲抵现货市场价格波以冲抵现货市场价格波动的风险。动的风险。对冲策略对冲策略对冲策略对冲策略金融风险的补偿策略金融风险的补偿策略风险补偿主要是指事前（损失发生以前）对风险承担的价格补偿。风险补偿主要是指事前（损失发生以前）对风险承担的价格补偿。对于那些无法通过对于那些无法通过风险分散风险分散、风险对冲风险对冲或或风险转移风险转移进行管理，而进行管理，而且又无法且又无法规避规避、不得不承担的风险，投资者可以采取在交易价格、不得不承担的风险，投资者可以采取在交易价格上附加上附加风险溢价风险溢价，即通过提高风险回报的方式，获得承担风险的，即通过提高风险回报的方式，获得承担风险的价格补偿。价格补偿。投投资者可以者可以预先在金融先在金融资产的定价中充分考的定价中充分考虑风险因素，因素，通通过加价加价来来索取索取风险回回报。银行在发放贷款时，经常要求借款人以其自有财产或第三方财产作为银行在发放贷款时，经常要求借款人以其自有财产或第三方财产作为抵押品或质押品，当贷款到期而借款人无力履行还款义务时，银行有抵押品或质押品，当贷款到期而借款人无力履行还款义务时，银行有权处理抵押品或质押品，并优先受偿。权处理抵押品或质押品，并优先受偿。