第5章长期筹资方式.ppt

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1、第五章 长期筹资方式第第1节节 股权性筹资股权性筹资第第2节节 债权性筹资债权性筹资第第3节节 混合性筹资混合性筹资第第1节节 股权性筹资股权性筹资n一一 吸收直接投资（投入资本筹资）吸收直接投资（投入资本筹资）n二二 发行普通股发行普通股 一 投入资本筹资投入资本筹资n投入资本筹资的含义n适用对象：非股份制企业有限责任公司、国有独资公司n吸收直接投资的种类n按照投资主体分类n按照投资者出资方式分类n吸收非现金投资的估价n现行市价法n重置成本法 n收益现值法 n吸收直接投资的程序n吸收直接投资的优缺点n投入资本筹资应注意的问题投资主体n国有资本n法人资本n个人资本n外资资本投资者出资方式n货币

2、n实物资产n无形资产：工业产权、非专利技术、土地使用权投入资本筹资应注意的问题n工业产权和非专利技术出资比例20%以内n非现金资产的估价问题二 发行普通股n股票的基本概念n股票的种类n普通股股东的权利n公司管理权 n分享盈余权 n出售或转让股份权 n优先认股权 n剩余财产求偿权 n股票发行n股票上市股票的种类n普通股和优先股n记名股票和无记名股票n有面额股票和无面额股票n国家股、法人股、个人股、外资股n始发股、新股nA股、B股、H股、N股股票发行 n股票的发行条件 n股票的发行程序 n股票的发行方法 n股票发行价格的确定n未来收益现值法 n市盈率法 n市场询价法 n市场竞价法 有偿增资股东无偿

3、配股 有偿无偿并行增股股票上市n股票上市条件的基本内容 n股票上市条件的具体规定n股票上市决策n股票上市的暂停、恢复和终止 n普通股筹资的优缺点 n优点优点：没有固定的股利负担、永久性资本、风险小、增强公司的信誉。n缺点缺点：资本成本较高、可能会分散公司的控制权、发行新的普通股票，可能导致股票价格的下跌。第第2节节 债权性筹资债权性筹资n一一 发行债券发行债券n二二 长期借款长期借款n三三 租赁筹资租赁筹资 一 发行债券n债券的概念与特征n债券的种类 n公司债券的发行 n公司债券的发行条件 n公司债券的发行程序 n公司债券的发行方式n债券发行价格的确定n债券的信用评级 n债券筹资的优缺点 债券

4、成本较低可利用财务杠杆保障股东控制权便于调整资本结构财务风险较高 限制条件较多 筹资数量有限债券的种类n记名债券与无记名债券n抵押债券与信用债券n固定利率债券与浮动利率债券n参与公司债券与非参与公司债券n一次到期债券与分次到期债券n收益公司债券、可转换公司债券与附认股权债券 债券发行价格的确定n决定债券发行价格的因素n债券面额、票面利率、市场利率、债券期限。n确定债券发行价格的方法 n等价、溢价、折价 n计算公式二 长期借款n长期借款的种类n按提供贷款的机构分类n按有无抵押品作担保分类n长期借款的程序n长期借款的合同n基本条款 n限制条款n长期借款筹资的优缺点 筹资速度快、成本较低、借款弹性较

5、大、发挥财务杠杆作用。筹资风险较高、限制条件较多、筹资数量有限企业提出申请银行进行审批签订借款合同企业取得借款企业偿还借款三 租赁筹资n租赁的种类与特点 n融资租赁的形式n直接租赁、售后租回、杠杆租赁 n融资租赁的程序 n融资租赁租金的规划n融资租赁租金的构成 n融资租赁租金的规划n融资租赁筹资的优缺点 租赁设备的购置成本 预计租赁设备的残值 利息 租赁手续费 租赁期限 租金的支付方式迅速获得所需资产 限制较少 避免设备过时风险 降低还款压力 税收利益 成本高 租赁的种类比较营运租赁融资租赁手续随时提出正式申请租赁期短长合同解除可提前很难中途解约维护和保险出租方承租方期满后设备的处理出租方收回

6、退回、续租、留购n等额年金法nR每年支付租金nPVR n 租金总额现值nPVIFRi，n租金总额现值系数nn支付租金期数ni租费率融资租赁租金的规划n平均分摊法nR每次支付租金nC租赁设备购置成本nS租赁设备预计残值nI租赁期间利息nF租赁期间手续费nN租期融资租赁案例 某企业生产经营活动需要一项设备，价值10万元，预计该设备的折旧年限为5年，期满无残值。现有两个方案可供选择：甲方案是向银行借款10万元购买设备，借款年利率为10%，单利计息，借款期限为5年，每年末支付当年利息，到期偿还本金；乙方案是采用融资租赁方式租入设备，采用等额年金法支付租金，每年末支付租金2.5万元，租期为5年。该企业所

7、得税税率为33%。假设折现率为10%。该企业应当如何进行财务决策?第第3节节 混合性筹资混合性筹资n一一 发行优先股发行优先股n二二 发行可转换债券发行可转换债券 n三三 发行认股权证发行认股权证 一 发行优先股n优先股：股票与债券的混合n优先股的种类 n发行优先股筹资的意义 n优先股发行价格的确定 n发行优先股筹资的优缺点 固定股利 优先分配剩余财产无表决权 可赎回二 发行可转换债券n可转换债券的概念与特征 n可转换债券的发行资格与条件 n可转换债券的估价 n可转换债券的转换 n转换期限：3-5年n转换价格n转换比率：可转换债券面额转换价格n可转换债券筹资的优缺点 三 发行认股权证n发行认股权证的意义 n认股权证的种类n短期认股权证与长期认股权证 n单独发行的认股权证与附带发行的认股权证 n备兑认股权证与配股权证 n欧式期权认股权证与美式期权认股权证 n可提前赎回认股权证与不可提前赎回认股权证 思考题n在选择筹资方式时，应当考虑哪些因素？n发行可转换债券与发行普通债券对企业会有什么不同影响？