收益分配决策.ppt

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1、第七章第七章 收益分配决策收益分配决策学习目的与要求学习目的与要求：1 1、掌握利润分配的顺序、掌握利润分配的顺序2 2、掌握四种股利分配政策、掌握四种股利分配政策3 3、掌握股票股利、掌握股票股利本章结构本章结构：第一节第一节 利润分配的内容利润分配的内容第二节第二节 股利支付的程序和方式股利支付的程序和方式第三节第三节 股利分配政策股利分配政策第四节第四节 股票股利和股票分割股票股利和股票分割第一节第一节 利润分配概述利润分配概述一、利润分配的基本原则一、利润分配的基本原则（一）依法分配原则（一）依法分配原则（二）资本保全原则（二）资本保全原则（三）兼顾各方面利益原则（三）兼顾各方面利益原

2、则（四）分配与积累并重原则（四）分配与积累并重原则（五）投资与收益对等原则（五）投资与收益对等原则二、利润分配的顺序二、利润分配的顺序1 1、弥补以前年度的亏损，但不得超过税法规定的弥补期限、弥补以前年度的亏损，但不得超过税法规定的弥补期限2 2、缴纳所得税、缴纳所得税3 3、弥补在税前利润弥补亏损之后仍存在的亏损、弥补在税前利润弥补亏损之后仍存在的亏损4 4、提取法定公积金、提取法定公积金5 5、提取法定公益金、提取法定公益金6 6、支付优先股股利、支付优先股股利7 7、提取任意盈余公积金、提取任意盈余公积金8 8、支付普通股股利、支付普通股股利（一）法律因素（一）法律因素1 1、资本保全约

3、束、资本保全约束规定公司不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利。规定公司不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利。2 2、资本积累约束、资本积累约束3 3、净利润约束、净利润约束规定公司必须按净利润的一定比例提取法定盈余公积金。规定公司必须按净利润的一定比例提取法定盈余公积金。规定公司年度累计净利润必须为正数时才可发放股利，以规定公司年度累计净利润必须为正数时才可发放股利，以前年度亏损必须足额弥补。前年度亏损必须足额弥补。5 5、超额累计利润约束、超额累计利润约束三、确定利润分配时应考虑的因素三、确定利润分配时应考虑的因素4 4、偿债能力约束、偿债能力约束1 1、盈余的稳定性、盈余的稳定性2

4、 2、资产的流动性、资产的流动性3 3、筹资能力、筹资能力4 4、投资需求、投资需求5 5、资本成本、资本成本6 6、现金流量、现金流量7 7、股利政策惯性、股利政策惯性8 8、其他因素、其他因素（二）公司的因素（二）公司的因素1 1、债务合同约束、债务合同约束2 2、通货膨胀、通货膨胀1 1、稳定的收入、稳定的收入2 2、税赋、税赋3 3、控制权、控制权4 4、投资机会、投资机会 （三）股东因素（三）股东因素（四）其他因素（四）其他因素第二节第二节 股利支付的程序和方式股利支付的程序和方式4 4、股利支付日、股利支付日一、股利支付的程序一、股利支付的程序即有权领取股利的股东资格登记截至日期。

5、即有权领取股利的股东资格登记截至日期。1 1、股利宣告日（、股利宣告日（Declaration DateDeclaration Date）2 2、股权登记日（、股权登记日（Holderofrecord Holderofrecord DateDate）即向股东发放股利的日期。即向股东发放股利的日期。即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。股份有限公司向股东支付股利，其过程主要经历：股利宣股份有限公司向股东支付股利，其过程主要经历：股利宣告日、股权登记日和股利支付日。告日、股权登记日和股利支付日。【例例】假定假定C C公司公司19981998年年1111

6、月月5 5日发布公告：日发布公告：“本公司董事会本公司董事会在在19981998年年1111月月5 5日的会议上决定，本年度发放每股为日的会议上决定，本年度发放每股为5 5元的股元的股利；本公司将于利；本公司将于19991999年年1 1月月2 2日将上述股利支付给已在日将上述股利支付给已在19981998年年1212月月5 5日登记为本公司股东的人士。日登记为本公司股东的人士。”3 3、除息日、除息日二、股利支付的方式二、股利支付的方式1 1、现金股利、现金股利2 2、配股、配股3 3、股票股利、股票股利4 4、公积金转赠、公积金转赠5 5、财产股利、财产股利6 6、负债股利、负债股利一、股

7、利理论一、股利理论（一）股利无关论（一）股利无关论股利无关论认为股利分配对公司的股票价格不会产生影响。股利无关论认为股利分配对公司的股票价格不会产生影响。（1 1）不存在公司所得税和个人所得税；）不存在公司所得税和个人所得税；（2 2）不存在股票的发行和交易费用（即不存在股票筹资费用）；）不存在股票的发行和交易费用（即不存在股票筹资费用）；（3 3）公司的投资决策与股利分配方案无关；）公司的投资决策与股利分配方案无关；（4 4）投资者与公司管理人员对企业未来的投资机会可以获得）投资者与公司管理人员对企业未来的投资机会可以获得同样的信息；同样的信息；（5 5）投资者对股利收益与资本利得收益具有同

8、样的偏好。）投资者对股利收益与资本利得收益具有同样的偏好。该理论认为：投资者并不关心股利的分配；股利的支付比率该理论认为：投资者并不关心股利的分配；股利的支付比率不影响公司的价值。根据这种理论，企业的价值是由资产的盈余不影响公司的价值。根据这种理论，企业的价值是由资产的盈余和投资政策所决定的，股利仅仅是由公司投资方案所决定的一个和投资政策所决定的，股利仅仅是由公司投资方案所决定的一个被动的剩余额。被动的剩余额。假设条件：假设条件：第三节第三节 股利理论与股利分配政策股利理论与股利分配政策（二）股利相关论（二）股利相关论股利相关论认为股利政策同股票价格不是无关而是相关的。股利相关论认为股利政策同

9、股票价格不是无关而是相关的。（1 1）“一鸟在手一鸟在手”论论 这这一一理理论论认认为为，投投资资者者对对股股利利收收益益与与资资本本利利得得有有着着不不同同的的偏好。相比于资本利得，投资者倾向于股利收益。偏好。相比于资本利得，投资者倾向于股利收益。（2 2）信息传递论）信息传递论 这这一一理理论论认认为为，在在股股票票市市场场上上，股股票票的的市市场场价价格格是是由由企企业业的经营状况和盈利能力决定的。的经营状况和盈利能力决定的。（3 3）假设排除论）假设排除论股利无关论的各种假设在现实中是不存在的，因此，股无关股利无关论的各种假设在现实中是不存在的，因此，股无关论在现实经济生活中是站不住脚

10、的。论在现实经济生活中是站不住脚的。1 1、三种代表观点、三种代表观点二、股利分配政策二、股利分配政策 指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。（）确定公司的目标资本结构；（）确定公司的目标资本结构；（）确定目标资本结构下投资所需要的权益资本数额；（）确定目标资本结构下投资所需要的权益资本数额；（）最大限度地使用留存收益来满足投资方案所需要的

11、权益（）最大限度地使用留存收益来满足投资方案所需要的权益资本数额；资本数额；（）投资方案所需权益资本已经满足后若有剩余盈余，再将（）投资方案所需权益资本已经满足后若有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东。其作为股利发放给股东。（一）剩余股利政策（一）剩余股利政策1 1、概念、概念根据这一政策，公司将按如下步骤确定其股利分配额：根据这一政策，公司将按如下步骤确定其股利分配额：优点：保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。优点：保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。【例例】假定某公司某年的税后净利润为假定某公司某年的税后净利润为600600万元，第二年的万元，第二年的投资计划所需资金投资计

12、划所需资金800800万元，公司的目标资本结构为权益资本万元，公司的目标资本结构为权益资本占占60%60%、债务资本占、债务资本占40%40%。若公司采用剩余股利政策，则分配的。若公司采用剩余股利政策，则分配的股利为多少？股利为多少？2 2、采用本政策的优缺点、采用本政策的优缺点缺点：公司的股利分配额是不确定的，各年度之间因利润缺点：公司的股利分配额是不确定的，各年度之间因利润的多少不同和资金需要量的变化会有较大的起伏。的多少不同和资金需要量的变化会有较大的起伏。（二）固定或持续增长的股利政策（二）固定或持续增长的股利政策 这一股利政策是将每年发放的股利固定在某一固定的水平上这一股利政策是将每

13、年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为盈余会显著的不可逆转并在较长的时期内不变，只有当公司认为盈余会显著的不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。地增长时，才提高年度的股利发放额。优点：优点：（1 1）有利于树立公司良好形象，稳定股票的价格。）有利于树立公司良好形象，稳定股票的价格。（2 2）稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出。）稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出。1 1、概念、概念2 2、采用本政策的优缺点、采用本政策的优缺点缺点：缺点：（1 1）股利的支付与盈余脱节，可能导致资金短缺，财务状况）股利的支付与盈余脱节，可能导致资金短缺，财务状

14、况恶化；恶化；（2 2）不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。）不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。（三）固定股利支付率政策（三）固定股利支付率政策 固定股利支付率政策，是公司确定一个股利占盈余的比率，固定股利支付率政策，是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。长期按此比率支付股利的政策。优点：能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，优点：能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分的原则。少盈少分的原则。1 1、概念、概念2 2、采用本政策的优缺点、采用本政策的优缺点 缺点：这种政策下各年的股利变动较大，极易造成公司不缺点：这种政策下各年的股利变

15、动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。稳定的感觉，对稳定股票价格不利。（四）低正常股利加额外股利政策（四）低正常股利加额外股利政策 低正常股利加额外股利政策，是公司一般情况下每年只支低正常股利加额外股利政策，是公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际情付固定的、数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。况向股东发放额外股利。优点：（优点：（1 1）这种股利政策使公司具有较大的灵活性。）这种股利政策使公司具有较大的灵活性。（2 2）可吸引住那些依靠股利度日的股东。）可吸引住那些依靠股利度日的股东。1 1、概念、概念2 2、

16、采用本政策的优缺点、采用本政策的优缺点缺点：（缺点：（1 1）容易给投资者以公司收益不稳定的感觉）容易给投资者以公司收益不稳定的感觉 （2 2）可能会引起公司股价下跌。）可能会引起公司股价下跌。假定该公司宣布发放假定该公司宣布发放10%10%的股票股利，如该股票当时市价为的股票股利，如该股票当时市价为2020元，则发放后公司股东权益各项目如何变化？元，则发放后公司股东权益各项目如何变化？普通股（面额普通股（面额1 1元，已发行元，已发行200000200000股）股）200000200000资本公积资本公积400000400000未分配利润未分配利润20000002000000股东权益合计股东

17、权益合计26000002600000 【例例】某公司在发放股票股利前，股东权益情况如下表：某公司在发放股票股利前，股东权益情况如下表：普通股（面额普通股（面额1 1元，已发行元，已发行220000220000股）股）资本公积资本公积未分配利润未分配利润股东权益合计股东权益合计 结论：股票股利不增加公司的财产，不引起资产的流出结论：股票股利不增加公司的财产，不引起资产的流出和负债的增加，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。和负债的增加，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。第四节第四节 股票股利和股票分割股票股利和股票分割一、股票股利（一、股票股利（Stock dividends）2200

18、002200007800007800001600000160000026000002600000 【例例】假设上述公司本年盈余为假设上述公司本年盈余为440000440000元，某股东持有元，某股东持有2000020000股普通股，发放股票股利对股普通股，发放股票股利对EPSEPS、每股市价、该股东的持股比例、每股市价、该股东的持股比例、所持股总价值有何影响？所持股总价值有何影响？式中：式中：E E0 0 发放股票股利前的每股收益发放股票股利前的每股收益 D DS S 股票股利发放率股票股利发放率式中：式中：M M 股票分配权转移日的每股市价股票分配权转移日的每股市价 D DS S 股票股利发

19、放率股票股利发放率结论：结论：发放股票股利后，如果盈利总额和市盈率不变，会由于普发放股票股利后，如果盈利总额和市盈率不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降；但由于股东通股股数增加而引起每股收益和每股市价的下降；但由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。持不变。项目项目发放前发放前发放后发放后每股收益每股收益440000440000200000=2.2200000=2.2每股市价每股市价2020持股比例持股比例（2000020000200000200000）100%=10%100%=10%所持股

20、总价值所持股总价值202020000=40000020000=400000440000440000220000=2220000=22020（1+10%1+10%）=18.18=18.182200022000220000=10%220000=10%18.1818.1822000=40000022000=400000（1 1）发放股票股利可使股东分享公司的盈余而无须分配现金，）发放股票股利可使股东分享公司的盈余而无须分配现金，这使公司留存了大量现金，便于进行再投资，有利于公司的长期这使公司留存了大量现金，便于进行再投资，有利于公司的长期发展。发展。（2 2）在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股

21、利可以降）在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价值，从而吸引更多的投资者。低每股价值，从而吸引更多的投资者。（3 3）发放股票股利往往会向社会传递公司将会继续发展的信息，）发放股票股利往往会向社会传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳定股票价格。但从而提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳定股票价格。但在某些情况下，发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵的在某些情况下，发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵的征兆，从而降低投资者对公司的信心，加剧股价的下跌。征兆，从而降低投资者对公司的信心，加剧股价的下跌。（4 4）发放股票股利的费用比发放

22、现金股利的费用大，会增加公）发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大，会增加公司的负担。司的负担。1 1、对公司的意义、对公司的意义（三）股票股利的意义（三）股票股利的意义2 2、对股东的意义、对股东的意义（1 1）如果公司在发放股票股利后同时发放现金股利，股东会）如果公司在发放股票股利后同时发放现金股利，股东会因所持股数的增加而得到更多的现金。因所持股数的增加而得到更多的现金。（2 2）事实上，有时公司发放股票股利后其股价并不成比例下）事实上，有时公司发放股票股利后其股价并不成比例下降；一般在发放少量股票股利（如降；一般在发放少量股票股利（如2%-3%2%-3%）后，大体不会引起股）后，大体

23、不会引起股价的立即变化。这可使股东得到股票价值相对上升的好处。价的立即变化。这可使股东得到股票价值相对上升的好处。（3 3）发放股票股利通常由成长中的公司所为，因此投资者往）发放股票股利通常由成长中的公司所为，因此投资者往往认为发放股票股利预示着公司将有较大的发展，利润将大幅度往认为发放股票股利预示着公司将有较大的发展，利润将大幅度增长，足以抵消增发股票带来的消极影响。这种心理会稳定住股增长，足以抵消增发股票带来的消极影响。这种心理会稳定住股价甚至反致略有上升。价甚至反致略有上升。（4 4）在股东需要现金时，还可以将分得的股票股利出售，有）在股东需要现金时，还可以将分得的股票股利出售，有些国家

24、税法规定出售股票所需交纳的资本利得（价值增值部分）些国家税法规定出售股票所需交纳的资本利得（价值增值部分）税率比收到现金股利所需交纳的所得税率低，这使得股东可以从税率比收到现金股利所需交纳的所得税率低，这使得股东可以从中获得纳税上的好处。中获得纳税上的好处。【例例】某公司原发行面额某公司原发行面额2 2元的普通股元的普通股200000200000股，现该公司拟股，现该公司拟按按1 1股换股换2 2股的比例进行股票分割，分割前的股东权益各项目股的比例进行股票分割，分割前的股东权益各项目如下表所示，则分割后股东权益各项目将如何变化？如公司本如下表所示，则分割后股东权益各项目将如何变化？如公司本年净

25、利润为年净利润为440000440000元，则分割前、后的每股盈余分别为多少？元，则分割前、后的每股盈余分别为多少？股票分割前股东权益股票分割前股东权益普通股（面普通股（面额额2元，已元，已发发行行200000股）股）400000资资本公本公积积800000未分配利未分配利润润4000000股股东权东权益合益合计计5200000股票分割后股东权益股票分割后股东权益普通股（面普通股（面额额1元，已元，已发发行行400000股）股）资资本公本公积积未分配利未分配利润润股股东权东权益合益合计计二、股票分割（二、股票分割（Stock split）股票分割是指将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。

26、股票分割是指将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。40000080000040000005200000（三）股票分割的目的（三）股票分割的目的 结论：股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额结论：股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低，每股盈余下降；但股东权益总额、权益各项目的金额降低，每股盈余下降；但股东权益总额、权益各项目的金额及其相互间的比例不变。及其相互间的比例不变。（1 1）降低股票价格，从而吸引更多的投资者。）降低股票价格，从而吸引更多的投资者。（2 2）股票分割往往是成长中公司的行为，可向股票市场和广）股票分割往往是成长中公司的行为，可向股票市场和广大投资者传

27、递大投资者传递“公司正处于发展之中公司正处于发展之中”的信息，这种有利信息会的信息，这种有利信息会影响投资者对公司有所帮助。影响投资者对公司有所帮助。2 2、对股东的意义、对股东的意义1 1、对公司的意义、对公司的意义 股票分割后各股东持有的股数增加，但持股比例不变，持有股票分割后各股东持有的股数增加，但持股比例不变，持有股票的总价值不变。不过，只要股票分割后每股现金股利的下降股票的总价值不变。不过，只要股票分割后每股现金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股东仍能多获现金股利。幅度小于股票分割幅度，股东仍能多获现金股利。案案 例例 南方公司是一家大型钢铁公司，公司业绩一直很稳定，其盈南方公司是一

28、家大型钢铁公司，公司业绩一直很稳定，其盈余的长期成长率为余的长期成长率为12%12%。20002000年公司税后盈利为年公司税后盈利为10001000万元，当年万元，当年发放股利共发放股利共250250万元。万元。20012001年，因公司面临一投资机会，预计其年，因公司面临一投资机会，预计其盈利可达到盈利可达到14001400万元，而该公司投资总额为万元，而该公司投资总额为900900万元，预计万元，预计20022002年以后仍会恢复年以后仍会恢复12%12%的增长率。公司目标资本结构负债的增长率。公司目标资本结构负债/权益为权益为4:54:5。现在公司面临股利分配政策的选择，可供选择的股利

29、分配。现在公司面临股利分配政策的选择，可供选择的股利分配政策有固定股利支付率政策、剩余股利政策以及固定或稳定增长政策有固定股利支付率政策、剩余股利政策以及固定或稳定增长的股利政策。的股利政策。如果你是该公司的财务分析人员，请你计算如果你是该公司的财务分析人员，请你计算20012001年公司实行年公司实行不同股利政策时的股利水平，并比较不同的股利政策，做出你认不同股利政策时的股利水平，并比较不同的股利政策，做出你认为正确的选择。为正确的选择。1 1、公司采取剩余股利政策分配利润的根本理由，在于（、公司采取剩余股利政策分配利润的根本理由，在于（）A.A.使公司的利润分配具有较大的灵活性使公司的利润

30、分配具有较大的灵活性B.B.降低综合资本成本降低综合资本成本C.C.稳定对股东的利润分配额稳定对股东的利润分配额D.D.使对股东的利润分配与公司的盈余紧密配合使对股东的利润分配与公司的盈余紧密配合4 4、经计算有本年盈利的，提取盈余公积金的基数（、经计算有本年盈利的，提取盈余公积金的基数（）。）。A.A.累计盈利累计盈利 B.B.本年的税后利润本年的税后利润 C.C.抵减年初未分配利润的本年净利润抵减年初未分配利润的本年净利润D.D.加计年初未分配利润的本年净利润加计年初未分配利润的本年净利润2 2、当公司的盈余和现金流量都不稳定时，对股东和企业都有利的股利、当公司的盈余和现金流量都不稳定时，

31、对股东和企业都有利的股利分配政策是（分配政策是（）。）。A.A.剩余股利政策剩余股利政策 B.B.固定或持续增长的股利政策固定或持续增长的股利政策C.C.固定股利支付率政策固定股利支付率政策 D.D.低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策3 3、某公司目前的每股收益和每股市价分别为、某公司目前的每股收益和每股市价分别为2 2元和元和2020元，现拟实施元，现拟实施1010送送1 1股的送股方案，若股价随股数呈比例变动，则送股后的每股收益和每股股的送股方案，若股价随股数呈比例变动，则送股后的每股收益和每股市价分别为（市价分别为（）元。）元。A.1.82;18.18 B.2,18.18

32、C.2;20 D.1.8;20A.1.82;18.18 B.2,18.18 C.2;20 D.1.8;20练练 习习5 5、某公司原发行普通股、某公司原发行普通股300000300000股，拟发放股，拟发放15%15%的股票股股利，已知原每的股票股股利，已知原每股盈余为股盈余为3.683.68元，若盈余总额不变，发放股票股利后的每股盈余将为元，若盈余总额不变，发放股票股利后的每股盈余将为（）元。）元。A.3.2 B.4.3 C.0.4 D.1.1A.3.2 B.4.3 C.0.4 D.1.1 6 6、某企业要交纳、某企业要交纳33%33%的所得税，法定公积金提取的所得税，法定公积金提取10%1

33、0%，在没有纳税调整，在没有纳税调整和弥补亏损的情况下，企业可真正自主分配的部分占利润总额的（和弥补亏损的情况下，企业可真正自主分配的部分占利润总额的（）。）。A.47%B.60.3%C.53%D.80%A.47%B.60.3%C.53%D.80%7 7、从公司的角度看，制约股利分配的因素有（、从公司的角度看，制约股利分配的因素有（）。）。A.A.控制权的稀释控制权的稀释 B.B.举债能力的强弱举债能力的强弱C.C.盈余的变化盈余的变化 D.D.潜在的投资机会潜在的投资机会 8 8、某公司原发行普通股、某公司原发行普通股300000300000股，拟发放股，拟发放15%15%的股票股股利，已知

34、原的股票股股利，已知原每股盈余为每股盈余为3.683.68元，若盈余总额不变，发放股票股利后的每股盈余将元，若盈余总额不变，发放股票股利后的每股盈余将为（为（）元。）元。A.3.2 B.4.3 C.0.4 D.1.1A.3.2 B.4.3 C.0.4 D.1.1 9 9、某企业要交纳、某企业要交纳33%33%的所得税，法定公积金提取的所得税，法定公积金提取10%10%，在没有纳税调整，在没有纳税调整和弥补亏损的情况下，企业可真正自主分配的部分占利润总额的（和弥补亏损的情况下，企业可真正自主分配的部分占利润总额的（）。）。A.47%B.60.3%C.53%D.80%A.47%B.60.3%C.5

35、3%D.80%1010、从公司的角度看，制约股利分配的因素有（、从公司的角度看，制约股利分配的因素有（）。）。A.A.控制权的稀释控制权的稀释 B.B.举债能力的强弱举债能力的强弱C.C.盈余的变化盈余的变化 D.D.潜在的投资机会潜在的投资机会1111、公司进行股票分割行为后产生的影响有（、公司进行股票分割行为后产生的影响有（）A.A.每股市价上升每股市价上升 B.B.每股市价下降每股市价下降C.C.发行在外的股数增加发行在外的股数增加 D.D.每盈余增加每盈余增加 E.E.股东权益总额不变股东权益总额不变 F.F.股东权益各项目的结构不变股东权益各项目的结构不变1 1、某公司以、某公司以5

36、0%50%的资产负债率作为目标资本结构，公司当年的资产负债率作为目标资本结构，公司当年税后利润为税后利润为500500万元，预计公司未来的总资产要达到万元，预计公司未来的总资产要达到12001200万元，万元，现在的权益资本为现在的权益资本为250250万元。要求计算以下互不相关的问题：万元。要求计算以下互不相关的问题：（1 1）若采用剩余股利政策，当年股利支付率为多少？）若采用剩余股利政策，当年股利支付率为多少？（2 2）若股利支付率为）若股利支付率为100%100%，计算在市盈率为，计算在市盈率为1010，每股盈余为，每股盈余为2 2元的条件下应增发的普通股股数。元的条件下应增发的普通股股数。