人民币兑美元汇率近十年的走势及分析PPT.ppt

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1、人民币对美元汇率近十年的走势及分析108301132杨奇军汇率一国汇率从表面上看是一种货币现象，表示为两国货币之间的比价，而实质上汇率背后隐藏着复杂的经济现象。汇率水平的高低除了受政治因素影响外，在更大程度上是由诸多经济因素决定的。利率平价、购买力平价、国际收支学说等都是分析经济因素变动，进而决定汇率的汇率决定理论。根据汇率理论，实证研究人民币对美元汇率，并分析影响汇率走势的主要因素。由于1994 年以前，我国实行固定汇率制，人民币对美元汇率基本保持不变，经济因素对汇率的影响难以体现。1994 年以后，我国外汇管理体制进行改革，实行以市场供求为基础的有管理的浮动汇率。1994-2010年汇率走

2、势图入世十年后汇率的变化情况v中国经济进入2000年后保持了高速而且稳定的增长，这期间人民币汇率整体上呈现出了两个主要的走势，第一阶段从2000年至2005年呈基本固定的走势，实际上这是由于当时实行的是固定汇率政策，第二阶段从2005年至今，这期间人民币实行了两次汇改，人民币对美元汇率大幅上升。第二阶段又可以分为三个小的阶段，分别是从2005年6月中旬至2008年6月中旬，这阶段中由于2005年实行汇改，放弃固定汇率制，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制，所以人民币对美元汇率大幅上升。2008年6月中旬第一次汇改结束，从此至2010年6月中旬的两年内，人民币对美元汇率基本保持在

3、1:6.8左右。2010年6月实行第二次汇改后，人民币汇率进一步下降，到2011年10月10日，已经跌破1:6.35,创历史新高。人民币汇率变动的原因分析汇汇率率变变动动的的五五大大影影响响因因素素：（一一）经经济济增增长长 （二二）国国际际收收支支,外外汇汇储储备备 （三三）利利率率差差异异 （四四）通通货货膨膨胀胀 （五五）政政府府干干预预分分析析一，经济增长经济增长对于长期汇率水平的决定有着重要影响。国内经济状况是人民币汇率稳定的重要保证。汇率反映的是一国货币的对外价值。经济实力是决定汇率的根本原因。近年来，人民币汇率有升有贬，但整体缓步上扬，其根本原因是我国经济实力的逐渐增强。中国经济

4、持续快速增长和相对劳动生产率的提高，是实体经济层面推动人民币长期升值的动力源泉。衡量国家经济实力的主要指标GDP 与人民币汇率有很大的相关性。2003-2009 年我国GDP 季度数据（单位：亿元）二、国际收支和外汇储备国际收支和外汇储备：我国自1994年起，经常项目、金融与资本项目存在长期的双顺差(仅1998年例外)，这导致在外汇市场上，外汇的供给远大于外汇的需求，央行为了维持人民币汇率的稳定而买入外汇，引起了我国外汇储备的急剧增加。国际收支中我国出口远大于进口，国外资金的流入，致使在国际市场上人民币需求增加，人民币面临升值的压力。入世十年来的外汇储备三、利率差异（利率平价理论）v利率平价说

5、从资金流动的角度指出了汇率与利v率之间的密切关系，有助于我们正确认识现实外汇市v场上汇率的形成机制。在利率变动由市场决定时，使v得频繁的资金流动在迅速变动的利率上及时的反映v出来。同时，利率变动又可对利率产生立竿见影的效v果，即如果一国的利率水平高于周边的国家，将吸引v国际资本流入增加，使本币需求上升，这可能导致本进行调节。例如，当市场上存在本币将贬值的预期时，v就可以相应提高本国利率以抵消这一贬值预期对外v汇市场的压力，维持汇率稳定。2003-2009中美贷款利率o2003-2009 中、美贷款利率（季度平均）%o中国银行美国银行利差Fo2003o第一季度5.31 4.25 1.06 8.2

6、776o第二季度5.31 4.24 1.07 8.2771o第三季度5.31 4 1.31 8.2772o第四季度5.31 4 1.31 8.2769o2004o第一季度5.31 4 1.31 8.2771o第二季度5.31 4 1.31 8.2769o第三季度5.31 4.42 0.89 8.2769o第四季度5.5 4.94 0.56 8.2765o2005o第一季度5.58 5.44 0.14 8.2765o第二季度5.58 5.91-0.33 8.2765o第三季度5.58 6.43-0.85 8.14o第四季度5.58 6.97-1.39 8.083o2006o第一季度5.58 7.

7、43-1.85 8.0505o第二季度5.77 7.9-2.13 8.0105o第三季度5.98 8.25-2.27 7.9651o第四季度6.12 8.25-2.13 7.862o2007o第一季度6.16 8.25-2.09 7.7582o第二季度6.48 8.25-1.77 7.6784o第三季度6.91 8.18-1.27 7.5567o第四季度7.31 7.52-0.21 7.4304o2008o第一季度7.47 6.21 1.26 7.159o第二季度7.47 5.08 2.39 6.9572o第三季度7.2 5 2.2 6.8375o第四季度6.39 4.06 2.33 6.83

8、93o2009 第一季度5.31 3.25 2.06 6.8361四、通货膨胀相对购买力平价理论认为两国货币汇率由二者的通货膨胀率决定，即如果中国通货膨胀率高于美国则人民币应该贬值，如果通胀率低于美国则人民币应该升值。但是这一理论并不是放之四海皆准的，人民币目前面临的是一种对内高通胀，对外又升值的矛盾情况 中美通货膨胀率对比五、政府干预分析五、政府干预分析l以上主要是从经济层面上分析了对人民币汇率l走势的影响。在我国，中央政府的意志及其采取的行l动往往是决定短期汇率的重要因素。1994 年我国实l行汇率并轨，实行以市场供求为基础、单一的、有管理l的浮动汇率制。从1994 年至今，虽然我国汇率双

9、向波l动，但缓步上扬。1994 年人民币并轨时，汇率为18.7。l在1998 年亚洲金融危机发生后，人民币没有贬值，l仍然保持稳定，1 美元兑换8.2757 元人民币。中央银l行干预外汇市场的能力增强。我国外汇体制改革和有l效的外汇管理制度为人民币汇率稳定提供了制度保l证，能够有效地防范国际投机资本的冲击。随着我国l政府宏观调控能力的增强，中央银行将进一步灵活运l用货币政策，以维持汇率稳定为基本点，对外汇市场l进行积极干预。结论n人民币汇率改革的方向是实行真正的有管理的n浮动汇率制，增加弹性和灵活性。从长期来看，应增加n汇率的弹性，扩大汇率的浮动区间，逐步过渡到人民n币的独立浮动。从近期和中期

10、来看，人民币仍然实行n有管理的浮动汇率，增加汇率波动的区间，不仅仅盯n住美元，而是一揽子货币。为此，一是培育健全的外汇n市场，增加市场交易主体，增加外汇交易工具，如远期n交易、掉期交易等，形成利率与汇率直接作用的市场n机制，并积极、慎重地推动利率市场化改革。二是盯住n一揽子货币，制定合理的汇率波动区间，增加汇率灵n活性，使人民币名义汇率趋近于由真实的外汇市场供n求关系决定的实际汇率，使汇率的形成机制能够适应n国内经济和外部市场的需要。三是加强外汇管理，增强n人民币汇率灵活性，加强汇率政策与其他经济政策的n协调，抵制国际资本冲击。总之，人民币汇率在短期内n要保持稳定，并根据国内外经济情况变化作适时调整。