2022年07年CPA财务成本管理最新预测试题.doc

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1、 07年CPA财务本钱治理最新预测试题(A)一、单项选择题（251=25分，多项选择、错选、不选均不得分）1依照金融工具属性划分，以下属于金融衍生品的是（ ）。 A股票 B债券 C期权 D商业票据2现有两个投资工程甲和乙，已经知道甲、乙方案的期望值分别为5%、10%，标准差分别为10%、19%，那么（ ）。A甲工程的风险程度大于乙工程的风险程度B甲工程的风险程度小于乙工程的风险程度C甲工程的风险程度等于乙工程的风险程度D不能确定3在资本市场有效且市场平衡的情况下，某股票预期收益率为14.25%，短期国债收益率为3%,证券市场平均收益率为12%,该股票的系数为( )。A.1.33 B.1.25

2、C.1.425 D.1.54在计算货币时间价值时,与年金终值系数存在倒数关系的是( )。A年金现值系数 B偿债基金系数 C资本回收系数 D复利终值系数5李某投资10万元，预期年收益率为8%，接受投资的企业承诺每半年复利一次，事实上际收益率为（ ）。A8% B8.24% C8.16% D10%6.确定国库券预期收益率时，需要考虑（ ）要素。A时间价值 B破产风险酬劳率 C违约风险酬劳率 D流淌性风险酬劳率7某投资工程固定资产投资1000万元,使用寿命10年,直线法计提折旧,不考虑残值。预期年营业收入600万元，年运营本钱250万元，每年税金及附加60万元，所得税率为25%，则该工程年息税前利润为

3、（ ）万元。A250 B190 C142.5 D242.58某人假如于2007年7月1购置A公司2003年1月1日发行的债券票面额为1000元，票面利率为8%，每年付息一次的5年期债券，市场利率为10%，当债券的市价低于（ ）元时可投资。A1080 B1000 C.981.81 D1029.759利用“息税前利润（1-所得税率）+折旧+摊销+回收额+维持运营的投资”计算得出的指标为（ ）。A完好工业投资工程运营期现金净流量 B完好工业投资工程运营期现金净流量C单纯固定资产投资工程运营期现金净流量 D单纯固定资产投资工程运营期现金净流量10某投资工程，按16%折现率计算的净现值为8522元；按1

4、8%计算的净现值为-458元，在该投资工程的内部收益率为（ ）。A18% B17.9% C.16.7% D.20%11在计算应收账款信誉本钱前收益应扣除的信誉本钱前的本钱是指（ ）。A变动本钱 B时机本钱 C坏账损失 D收账费用12利用“本钱分析模型”和“存货模型”确定最正确现金持有量的均需要考虑的相关本钱为（ ）。A治理本钱 B短缺本钱 C转换本钱 D时机本钱13剩余股利分配政策的理论依照的（ ）。A所得税差异理论 B.MM股利无关论 C.股利重要论 D信号传递理论14假如临时性流淌负债只处理部分临时性流淌资产的需要，其他则由自发性负债、长期负债和股东权益来处理的长、短期资金配合的是（ ）组

5、合策略。A平稳型 B积极型 C保守型 D套头型15某公司2006年已获利息倍数为10，该公司2007年财务杠杆系数为（ ）A10 B1.11 C5 D.无法确定16在分析材料本钱差异时，导致材料数量差异的缘故不包括（ ）。A操作忽略 B机器毛病 C供给商调价 D材料质量有咨询题17与现金股利相近的是（ ）。A股票股利 B股票回购 C股票分割 D股票出售18杜邦分析体系的核心指标是（ ）。A销售净利润率 B资产周转率 C权益乘数 D净资产收益率19M公司2006年6、7、8月销售收入分别为150、120和100万元，平均收现期40天，公司按月编制现金预算，8月份公司营业现金收入为（ ）万元。A1

6、20 B140 C130 D15020以下指标中用于评价债务风险的根本指标是（ ）。A现金流淌负债比 B带息负债比率 C或有负债比率 D资产负债率21以下各项经济业务中，不会妨碍速动比率的是（ ）。A用银行存款购置材料 B用现金购置办公用品C以存货对外进展长期投资 D从银行借得5年期借款22某公司发行面值为1000元的债券，票面利率为2%，5年期，每年付息一次。债券以1050元溢价发行，发行费率3%，所得税率3%。则该债券的资金本钱为（ ）。A8.04% B7.9% C12.37% D.16.45%23.在存货治理中,与建立保险储藏无关的要素是( ) 。A.缺货本钱 B.储存本钱 C.平均库存

7、量 D.定货期提早24金融期货躲避、转移风险的功能主要通过（ ）实现。A套期保值 B金融资产转移 C期权投资 D基金投资25以下股利政策中，容易遭到企业和股东共同青睐的股利政策是（ ）。A剩余股利政策 B低正常股利加额外股利C固定或持续增长股利 D固定股利支付率二、多项选择题（102=20分，多项选择、少选、错选、不选均不得分）26企业财务活动广泛涉及与各方面的经济利益关系，其中，最重要的财务关系包括（ ）A企业与政府的税收征纳关系 B企业与债权人的借款与还本付息关系C企业与股东投资与支付酬劳关系 D企业与供给商、客户间购置与售卖关系27以下关于资产组合投资说法正确的有（ ）。A两项资产组合投

8、资的预期收益是各项资产预期收益的加权平均B组合资产间的相关系数越小，分散风险的效果越好C资产组合投资既能够消除非系统风险，也能够消除系统风险D为了到达完全消除非系统风险的目的，应最大限度增加资产数目28某公司向银行存款假设干，计划从第5年到第10年初各取款5000元，贴现率为8%，以下计算存款额正确的有（ ）。A5000P/A（10，8%）-P/A（5，8%）B5000P/A（6，8%）P/F（3，8%）C5000P/A（9，8%）-P/A（3，8%）D5000P/A（6，8%）P/F（9，8%）29以下可用于投资中心投资利润率计算公式有（ ）。A净利润/净资产 B净利润/总资产C息税前利润/

9、净资产 D息税前利润/总资产30.以下属于营业税金及附加的有（ ）。A增值税 B营业税 C资源税 D教育费附加31. 应收账款转让筹资具有（ ）优点。A及时回笼资金 B节约收账费用 C筹资本钱较低 D限制条件少32为减少存货占用的资金，加速存货周转并提高其获利才能，所采取的存货操纵方法包括（ ）。AABC分析法 B经济进货批量 C及时消费的存货系统 D存货储存天数33能够防止公司被敌意并购的做法有（ ）。A发放股票股利 B支付现金红利 C股票分割 D股票回购34已获利息倍数能同时反映（ ）。A短期偿债才能 B长期偿债才能 C获利才能 D运营才能35消费预算是（ ）的编制根底。A直截了当材料预算

10、 B直截了当人工预算 C变动制造费用预算 D存货预算三、推断题（101=10分，推断正确得1分，推断错误扣0.5分,不做不得分也不扣分,此题最低得分零分） 1现代企业是多边契约的总和,企业价值最大化的财务治理目的应在权衡各相关者利益约束下所实现的股东财富最大化( )。2依照效用函数不同，风险中立者不关系风险情况如何，预期收益的大小成为其选择资产的唯一标准。（ ）3S股票为固定成长股票，每股面值1元，股票当前市价10元。公司最近一次每股分配现金股利0.25元,股票预期收益率为16%,该股票的股利增长率为8.5%（ ）。4在固定资产更新改造决策中，因提早报废固定资产发生的净损失应计入处置年度的息税

11、前利润，抵减当年所得税，增加当年现金净流量（ ）。5用插入函数法计算的某投资工程净现值为85万元，该工程期望收益率为12%，则该方案调整后净现值为92.5万元( )。6在订货期提早的存货治理形式下，可适当减少存货的购进批量以节约本钱（ ）。7由各种缘故导致的材料用量差异应由消费部门承担责任（ ）。8在编制零基预算时，应优先保证不可防止开支，在将剩余资金依照本钱效益比例进展分配。（ ）9过度资本化是指企业靠流淌负债支持存货和应收帐款，而使投放在营运资金上的长期资金严峻缺乏（ ）。10认购股权证明际价值由市场供求关系决定。由于套利行为的存在，事实上际价值高于其理论价值。（ ）四、计算题（45=20

12、分，要求计算的标题必须有计算步骤，计算构造除特别要求外保存2位小数，要求解析、分析和说明理由的标题必须配以文字说明）1（股票三阶段模型）（1）某上市公司2006年息税前利润10000万元，所得税率30%；（2）公司发行一般股股票3000万股；负债2000万元（全部为长期债务），年利息率10%，假定发行证券的筹资费用忽略不计；（3）股利支付率40%（4）假设在2006年的根底上，20072009年每年股利增长率为20%，2010年增长率5%，2011年以及以后各年保持其净收益水平不变；（5）公司将来没有增发一般股和优先股的计划；该公司股票的系数为1.2,国债收益率为6%,股票市场风险溢价率为10

13、%。要求(1)计算公司2006年净利润;（2）计算该公司2006年每股净利润；（3）计算该公司2006年每股股利；（4）计算投资该公司股票的投资者期望收益率；（5）计算该公司股票的内在价值；（6）假如目前每股市价3.25元，投资者可否购置？2（应收账款信誉政策）某企业2006年A产品销售收入为4000万元，总本钱为3000万元，其中固定本钱为600万元。2007年该企业有两种信誉政策可供选用：甲方案给予客户50天信誉期限（n/50），估计销售收入为5000万元，货款将于第50天收到，其信誉本钱为140万元；乙方案的信誉政策为（2/10，1/20，n/90），估计销售收入为5400万元，将有30

14、%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%），收账费用为50万元。该企业A产品销售额的相关范围为30006000万元，企业的资金本钱率为8%（为简化计算，此题不考虑增值税要素）。要求：（1）计算该企业2006年的以下指标：变动本钱总额；以销售收入为根底计算的变动本钱率。（2）计算乙方案的以下指标：应收账款平均收账天数；应收账款平均余额；维持应收账款所需资金；应收账款时机本钱；坏账本钱；采纳乙方案的信誉本钱。（3）计算以下指标：甲方案的现金折扣；乙方案的现金折扣；甲乙两方案信誉本钱前收益

15、之差；甲乙两方案信誉本钱后收益之差。（4）为该企业作出采取何种信誉政策的决策，并说明理由。3（本钱差异计算）某企业本月制造费用有关材料如下：固定制造费用和变动制造费用预算分别为40000元和50000元；实际发生固定制造费用和变动制造费用预算分别为49680元和40320元；实际产量标准工时10000小时，估计产量标准工时9800小时，实际工时9200小时。要求：计算分析制造费用的本钱差异。4（杠杆指标计算与风险分析）某公司2006年末净资产3000万元，产权比率为1，一般股1500万股，负债全部为利率为9%的长期借款。公司所得税率为30%，估计增加的负债利率为10%。固定本钱为150万元。公

16、司不预备改变资本构造且不发行新股票，请你协助公司作好明年的财务安排：（1）计划2007年每股现金股利为0.1元;(2)计划新增工程共计需要资金360万元;要求：（1）计算该公司的息税前利润(2)确定新增资金后该公司的运营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数五、综合题（本类试题有2小题，第1小题15分，第2小题10分。要求计算的标题必须有计算步骤，计算构造除特别要求外保存2位小数，要求解析、分析和说明理由的标题必须配以文字说明）1 （工程投资与资本本钱）某企业计划进展工程投资，现有A、B方案供选择，有关材料如下：A工程原始投资为200万元，全部于建立起点一次性投入，其中固定资产投资160万元，流

17、淌资金投资40万元，全部于建立期点投入，该工程运营期3年，期满残值10万元；估计投产后年营业收入150万元，不包括财务费用的年总本钱费用70万元，营业税金及附加10万元。B工程原始投资220万元，其中固定资产投资120万元，无形资产投资30万元，固定资产和无形资产投资与建立起点一次性发生，建立期2年，期间发生资本化利息15万元计入固定资产原值，流淌资金70万元于工程完工时投入。该工程运营期5年，固定资产残值估计5万元，无形资产自工程投产后5年摊销完毕。该工程投产后每年营业收入190万元，年运营本钱80万元，年营业税金及附加10万元。该企业固定资产直线法计提折旧，流淌资金于终结点一次性收回，所得

18、税率为30%。工程所需要的资金其中100万元可利用公司股票资金：当前短期国债利率为3%，该公司股票系数1.5,证券市场风险溢价率为10%。A工程所需要的债务资金向银行借款,利率8%;B工程所需要的债务资金通过发行面值为1000元，发行价为1200元的1000张，各种筹资方式手续费忽略不计要求：（1）计算A、B工程各年的所得税前和所得税后净现金流量。（2）假如A、B工程贴现率分别为12%和16%，计算各方案净现值；(3)假如AB方案互斥,应接受哪个方案？2（报表分析）某公司2006年营业收入为3000万元，假如2007年营业收入不超过5000万元，货币资金、应收账款、存货、固定资产、应付账款及其

19、他流淌负债与营业收入存在稳定百分比。2006年公司资产负债表如下：资产 金额 比例 负债及股东权益 金额 比例货币资金 160 5.33% 应付账款 360 12%应收账款 480 16% 其他应付款 50 1.67存货 760 25.33% 应付债券 0 股本 1000 固定资产净值 510 17% 留存收益 500 合计 1910 100% 负债及股东权益总和 1910 13.67%该公司2006年资金由一般股（1000万股，面值1元）1000万元和流淌负债组成。2007年公司销售收入估计增长40%，营业净利润率为10%，公司按0.2元/股执行固定股利政策。2007年对外筹资债券处理，发行

20、面值1000元，发行价950元，3年期票面利率为10%的每年付息一次的债券，债券筹资费率2%，所得税率33%。要求（1）计算20067年净利润与应向投资者投资者分配的利润；（2）用比率分析法计算2007年公司外部融资；（3）计算债券筹资本钱；（4）编制2007年估计资产负债表。参考答案 一、 单项选择题1、【答案】C【解析】：依照金融工具属性划分，股票、债券、商业票据属于根底性金融市场，期权、期货属于金融衍生品市场。 2、【答案】A【解析】：在期望值不同的情况下，标准差不能说明风险大小，标准离差率越大，风险越大。V甲=10%/5%=2；V乙=19%/10%=1.9。3、【答案】B【解析】: 市

21、场平衡时,预期收益率=必要收益率=RF+(RM-RF)。则14.25%=3%+(12%-3%),=1.254【答案】B【解析】：复利终值系数与复利现值系数互为倒数；年金终值系数与偿债基金系数互为倒数；年金现值系数与资本回收系数互为倒数。5. 【答案】C【解析】:实际利率=(1+8%/2)2-1=8.16%6【答案】A【解析】：国债收益率=时间价值+通货膨胀补偿率国债是无风险债券，确定国债收益率时不需要考虑各种风险酬劳率。7【答案】B【解析】：EBIT=（营业收入-运营本钱-折旧-税金及附加）=（600-250-100-60）=190万元8. 【答案】D【解析】:此题调查非整数年限的折现价值计算

22、。2007年7月1日，距债券到期还有半年时间，到期日价值为1080元，则现值=1080/（1+10%）1/2=1029.75(元)9【答案】B【解析】：从现金流量构成内容分析为完好工业投资工程，假如不考虑维持运营投资，回收额为零，则运营期税后现金流量又称运营净现金流量。10. 【答案】B【解析】:本小题调查内插法和内部收益率的计算.IRR=16%+8522/(8522+458)(18%-16%)=17.9%11【答案】A【解析】：此题调查考生对信誉本钱的认识。信誉本钱前收益只扣除变动本钱；信誉本钱后收益则是在信誉本钱前收益的根底上再扣除时机本钱、坏账损失和收账费用。12【答案】D【解析】：运用

23、本钱分析形式确定最正确现金持有量时，只考虑时机本钱和短缺本钱，不考虑治理本钱和转换本钱；运用存货形式确定现金只考虑固定转换本钱和时机本钱，不考虑治理本钱和短缺本钱。共同本钱要素只有时机本钱。13【答案】B【解析】:剩余股利分配政策的理论依照是MM股利无关论,公司派发股利多少都不会对股东财富带来本质性妨碍。14【答案】C【解析】：假如临时性流淌负债=临时性流淌资产，为平稳型资金组合策略；假如临时性流淌负债临时性流淌资产，为积极型资金组合策略假如临时性流淌负债临时性流淌资产，为保守型资金组合策略15【答案】:B【解析】: 已获利息倍数=EBIT/I=10,则EBIT=10DFL=EBIT/(EBI

24、T-I)=10I/9I=1.1116【答案】C【解析】：供给商调价可能妨碍材料价格差异，不会导致材料数量变化。17【答案】B【解析】：股票回购使股票数量减少，股价上涨带按理的资本利得可替代现金红利流入，结果与现金股利类似，但股东有自由选择权。18【答案】D【解析】：净资产收益率=销售净利润率总资产周转率权益乘数19【答案】 C【解析】：依照条件分析，收现期40天，则2006年8月收到6月销售额的1/3和7月销售额的2/3，即1501/3+1202/3=130（万元）20【答案】D21【答案】C【解析】:AB选项不会导致速动比率降低，D则使速动比率提高；C既不妨碍流淌比率也不妨碍速动比率。22.

25、 【答案】B【解析】:100012%(1-33%)/1050(1-3%)=7.9%23. 【答案】C【解析】:确定保险储藏量时应考虑缺货本钱、储存本钱、日耗费量和定货期提早等要素。24【答案】 A25【答案】B【解析】：低正常股利加额外股利对公司而言有才能支付，收益年景好的时候不会有太重的压力；对股东而言，能够事先安排股利的支出，尤其对股利有依赖的股东有较强的吸引力。二、 多项选择题26【答案】BC【解析】：股东、运营者作为财务资源的提供者置身于企业外部，他们的利益能否得到保障直截了当关系到企业的生存、开展和获利。因而，最重要的财务关系是企业与股东、企业与债权人之间的财务关系。27【答案】AB

26、【解析】：资产组合收益是各项资产收益的加权平均，但组合风险受相关系数、单性资产风险水平和投资比例的妨碍，越小，分散风险效果越佳，假如=-1，完全负相关组合能够最大限度抵消风险，因而AB正确。但系统风险又称不可分散风险，组合投资对消除系统风险没有协助。另外，资产组合树木过度增加，对分散风险没有太大协助，只能增加治理本钱。28【答案】BC【解析】：此题调查考生对递延年金与先付年金现值的计算，由于企业从第510年每年初取款5000元，意味着从第49年末连续取款6次，递延期=5-2=3，因而，【答案】BC正确。29【答案】AD【解析】：“净利润/净资产”，主要说明投资中心所有者权益的利用程度；“息税前

27、利润/总资产”则调查由投资中心使用的全部资产的获利才能。30. 【答案】BCD【解析】：增值税是应交税金及附加的构成内容，但不包括在营业税金及附加中。31【答案】AB【解析】：CD是应收帐款转让筹资方式的缺点。32【答案】ABC【解析】：为实现存货治理目的，采纳的存货操纵方法有：ABC分析法、经济批量和及时消费的存货系统等，其中，存货储存天数治理2007年教材和大纲中已删除。33【答案】ACD【解析】：股票股利有利于降低市价，吸引更多人投资，使股权更加分散，能有效防止公司被敌意收买；而股票分割增加了股票的流通性和股东数量，也增大了并购难度；股票回购则减少了发行在外的股数，股价提高，使收买方获得

28、控股比例的股票难度非常大。34【答案】BC【解析】：已获利息倍数具有双重作用，能同时反映长期偿债才能和获利才能。35【答案】ABCD三、推断题1【答案】对【解析】：企业价值最大化并非单纯强调股东财富，而是在各方作出利益权衡的前提下，追求企业价值的最大化。2【答案】对【解析】：风险回避者要求的期望收益与所承担的风险大小有关，还取决于其风险回避的愿望；风险追求者在预期收益系统的情况下，会选择风险大，期望风险给他们带来更大的效用。3. 【答案】错【解析】:10=0.25(1+g)/(16%-g),解得g=7.59%4. 【答案】错【解析】：因固定资产更新改造增加的息税前利润中不包括处置净损失，因其不

29、仅妨碍工程本身，还妨碍企业整体的所得税水平，构成“抵税效应”，故应单独计算，假如建立期=0，处置固定资产发生的净损失抵税计入运营期第一年现金流量；假如建立期0，处置固定资产发生的净损失抵税列入建立期末。5 【答案】错【解析】:调整后NPV=85（1+12%）=95.2万元由于,计算机系统将现金流量的时间确认为1N年,而现金流量的实际发生时间为0(N-1)年,因而,计算机推延1年确认现金量,用插入函数法确定的NPV比实际水平低,调整后NPV=插入函数法下NPV(1+i)。6【答案】错【解析】:假如知识订货期提早，其进货批量、间隔周期、定货次数与根本模型一样，不存在适当减少进货批量的咨询题。7【答

30、案】错【解析】：大多数缘故导致的材料用量差异由消费部门负责，但假如因材料质量、规格等存在咨询题而导致的用量差异应由采购部门负责。8【答案】对9【答案】错【解析】：此标题描绘的是过度买卖。10【答案】对四、计算题 1参考【答案】【答案】：（1）2006年净利润=（10000-200010%）（1-30%）=6860（万元）（2）2006年每股净利润=6860/10000=0.69(元/股)（3）2006年每股股利=0.6940%=0.28(元/股)(4) 期望收益率=6%+1.210%=18%(5)股票内在价值年度 阶段 增长率g 每股股利Dt 折现系数(10%) 现值2007 高速成长 20%

31、 0.34 0.9091 0.312008 20% 0.41 0.8264 0.342009 20% 0.49 0.7513 0.372010 固定成长 5% 0.51 0.6830 0.352011 固定不变 0 0.51 P=(0.31+0.34+0.37+0.35)+(0.51/18%)0.6830=1.37+2.830.6830=3.31(6)由于股票内在价值3.31大于当前市价3.25元，投资者能够购置该股票。 【解析】：此题系股票的三阶段模型。1 【答案】（1）计算2006年以下指标：变动本钱总额=3000-600=2400（万元）变动本钱率=2400/4000=60%（2）计算乙

32、方案以下指标：应收账款平均收账天数=1030%+2020%+9050%=52（天）应收账款平均余额=5400/36052=780（万元）维持应收账款所需资金=78060%=468（万元）应收账款时机本钱=4688%=37.44（万元）坏账本钱=540050%4%=108（万元）乙方案的信誉本钱=37.44+108+50=195.44（万元）（3）甲方案的现金折扣=0乙方案的现金折扣=540030%2%+540020%1%=43.2（万元）甲方案信誉本钱前收益=5000-500060%=2000（万元）乙方案信誉本钱前收益=（5400-43.2）-540060%=2116.8（万元）甲乙两方案信

33、誉本钱前收益之差=2116.8-2000=116.8（万元）甲乙两方案信誉本钱后收益之差（2116.8-195.44）-（2000-140）=61.36（万元）（4）从上面的计算可知，乙方案比甲方案的信誉本钱后收益多61.36万元，因而，应当采取乙方案。3（1）变动制造费用差异=49680-50000=-320（元）其中：变动制造费用耗费差异=9200（49680/9200）-（50000/10000）=3680（元）变动制造费用效率差异=（9200-10000）（50000/10000）=-4000（元）（2）固定制造费用差异=40320-4000-=320（元）其中：固定制造费用耗费差异=

34、40320-9800（40000/10000）=1120（元）固定制造费用效率差异=（9200-10000）（40000/10000）=-3200（元）固定制造费用产量差异=（9800-9200）（40000/10000）=2400（元）4（1）不改变资本构造，新工程需要权益资金180万元。估计股利=15000.1=150万元确保投资和分红需要实现的净利润=180+150=330(万元)税前利润=330/(1-30%)=471.43(万元)假如不改变资本构造,债务资金=1500+180=1680(万元)新旧借款利息不同,利息=15009%+18010%=153万元估计年度息税前利润=471.4

35、3+153=624.43万元(2)DOL=（624.43+150）/624.43=1.24DFL=624.43/（624.43-153）=1.32DCL=1.241.32=1.64五、综合题1（1）A工程 工程计算期=0+3=3年NCF0=-（160+40）=-200（万元）年折旧额=（160-10）/3=50（万元）运营期年息税前利润=150-70-10=70（万元）所得税前净现金流量NCF12=70+50=120（万元）NCF3=70+50+（10+40）=170（万元）运营期年息前税后利润=70（1-30%）=49（万元）所得税后净现金流量NCF12=49+50=99（万元）NCF3=4

36、9+50+（10+40）=149（万元）B工程 工程计算期=2+5=7年NCF0=-（120+30）=-150（万元）NCF1=0NCF2=-70（万元）年折旧额=（120+15）-5/5=26（万元）年无形资产摊销=30/5=6（万元）运营期年总本钱费用（不含利息）=80+26+6=112（万元）运营期年息税前利润=190-112-10=68（万元）所得税前净现金流量NCF36=68+26+6=100（万元）NCF7=68+26+6+（5+70）=175（万元）运营期年息前税后利润=68（1-30%）=47.6（万元）所得税后净现金流量NCF36=47.6+26+6=79.6（万元）NCF7

37、=47.6+26+6+（5+70）=154.6（万元）（2）NPVA=(991.6901+1490.7118)-200=73.38(万元)NPVB=(79.62.7952+154.60.4762)0.7432-(150+700.7432)=227.51-202.02=25.49(万元)（3）假如AB两个方案互斥，应接受A方案。由于A方案投资少、报答高，且3年获得的净现值就高于B方案7年获得的净现值。2（1）2007年估计净利润=3000（1+40%）10%=420（万元）应向投资者投资者分配的利润=100000.2=2000万元(2)估计外部融资额=300040%(100%-13.67%)-3

38、000(1+40%)10%-2000=380(万元)(3)发行债券发行总额=380/(1-2%)=387.8(万元)债券总张数=387.8万元/950=4082(张)债券总面值=40821000=408.2万元债券本钱=408.210%(1-33%)/387.8(1-2%)=7.2%(4)编制2007年估计资产负债表资产 金额 负债及股东权益 金额货币资金 160(1+40%)=224 应付账款 360(1+40%)=504应收账款 480(1+40%)=672 其他应付款 50(1+40%)=70存货 760(1+40%)=1064 应付债券 380股本 1000固定资产净值 510(1+40%)=714 留存收益 500+420010%-2000=720合计 2674 负债及股东权益总和 2674此题涉及第七、第九和第十章的内容。