2022年1030财务案例研究复习意见.doc

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1、1030财务案例研究复习意见一、课程考试要求及试题类型 财务案例研究是广播电视大学会计学专业（本科）限选课程，是省命题考试课程。是在专科企业财务治理、中级财务会计、治理睬计和审计学原理以及本科高级财务会计、高级财务治理等课程的根底上，为进一步提高学生理论层次和治理才能而设置的一门专业课。要求学生在学完本课程后，能够比拟全面地理解、掌握财务治理的根本理论、根本方法和根本技能，并使之财务的理论研究与治理才能能够在现有的根底上，提升到一个更高的层面。 本课程考核对象为电大开放教育试点本科会计学专业的学生。本课程采纳构成性考核和终结性考核相结合的方式。构成性考核（即学习过程考核）主要包括4次平时作业，

2、构成性考核成绩占学期总成绩的20%。终结性考核（即期末考试），期末考试成绩占学期总成绩的80%。依照财务案例研究课程的性质，我们把试题类型规定为主观性试题。主观性试题包括单项案例分析题和案例分析题等；其内容主要围绕本教材及其习题来出列。 （1）单项案例分析题考核对财务根本理论和根本方法的掌握及应用程度。单项案例分析题占全部试题的45左右。（2）综合案例分析题主要考核对国家财经法规和财务治理方法的掌握程度及综合应用的评价才能。案例分析题中涉及计算题要求写出计算公式及主要计算过程；需要进展理论分析的依照相应的国家财经法规进展评价和分析。案例分析题占全部试题的55左右。 本学期财务案例研究期末考试方

3、式为开卷笔试。期末考试的答题时限为90分钟。二、单项案例分析题复习重点案例一：华南石油化工股份治理构造 1. 法人治理构造的功能与要点。(1)法人治理构造包括四大机构：股东大会、董事会、经理层和监事会。(2)股东大会是公司的权力机构，董事会是公司的运营决策机构，经理层属于执行机构，监事会是监视机构。(3)股东会议的组成及功能。（4）董事会及其功能。（5）经理及其功能。（6）监事会及其功能。 2.本案例提出保护中小股东权益措施的必要性是什么？详细有哪些保护措施？必要性：尽量防止中小股东遭欺诈或压制的情况发生。保护措施：1、制定了一系列的投资者效劳计划； 2、认真作好公司的信息披露工作； 3、标准

4、关联买卖，防止同业竞争； 4、通过独立董事制度、审计委员会制度、监事会制度、内部监操纵度等方法，加强对中小投资者的保护。3上市公司的监事会、审计委员会、和审计部三者之间的关系咨询题。上市公司设置监事会、审计委员会、和审计部的目的确实是让三者从不同的角度来对公司的各项运营活动及其决策进展监空和制约，因而说这三者职能是不重叠的，其缘故是由于三者的职能及其地位不同而决定的。股东大会监 事 会负责对董事会和经理的活动施行监视董 事 会审计委员会负责监视公司的财务报告过程和内部操纵审计委员会审计部负责承办审计委员会的有关详细事务案例二：贵州仙酒股份的改制上市1改制后的公司股本规模与构造设计上应考虑的要素

5、。（1）总股本设计要点。不管是组建个新的股份公司，依然把原有企业改组为股份公司，往往都需要初步确定个目的股本总额，贵州仙的股本规模设计方案确实是结合了国有股减持的需求，并考虑：（1）满足法律对上市股份公司股份总额的下限要求。公司法第一百五十二条中明确规定，股份申请股票上市，其股本总额不少于人民币五千万元。（2）股本收益率，即每股的税后利润，这直截了当关系到发行价和二级市场股价走势；既不能过大（妨碍每股的收益）又不能过小（妨碍股本扩张才能）。（3）净资产收益率，法律要求不能低于同期银行存款利率。（4）社会公众股规模的限制。法律规定发行后总股本低于4亿股的，公众股在总股本中所占的比例不得低于25；

6、到达或超过4亿股的，不得低于15。贵州仙的发行后总股本低于4亿股，其公众股所占比例为28.6。（2）股权构造关于股份，国家控股分为绝对控股和相对控股。绝对控股是指国家持股比例高于50；相对控股是指国家持股比例高于30低于50，但因股权分散，国家对股份公司具有操纵性妨碍。不需由国家控股的行业和企业，国家持股比例由国家股持股单位自行决定。计算持股比例一般应以同一持股单位的股份为准，不同意将一个以上国家股持股单位或国有法人股持股单位的股份加和计总。股权构造的设置必须考虑国家法律规定，尤其是对公司治理构造的妨碍，防止“一股独大”提高上市公司治理效率。同时考虑行业特征及对国计民生的妨碍。2上市发行定价的

7、根本方法。依照世界各国和中国的新股定价的经历，目前上市发行定价的根本方法有：议价法和竞价法。（1）议价法是指由股票发行人与主承销商协商确定发行价格。议价法一般有两种方式：固定价格方式和市场询价方式。固定价格方式根本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定一个固定价格，然后依照这个价格进展公开出售。市场询价方式当新股销售采纳包销方式时，一般采纳市场询价方式，这种方式确定新股发行价格一般包括两个步骤：第一，依照新股的价值（一般用现金流量贴现法等方法确定），股票发行时的大盘走势、流通盘大小、公司所处行业股票的市场表现等要素确定新股发行的价格区间。第二，主承销商协同上市公司的治理层进展路演，向投资

8、者介绍和推介该股票，并向投资者发送预订邀请文件，征集在各个价位上的需求量，通过对反响回来的投资者的预订股份单进展统计，主承销商和发行人对最初的发行价格进展修正，最后确定新股发行价格。（2）竞价法是指由各股票承销商或者投资者以投标方式互相竞争确定股票发行价格。竞价法在详细施行过程中，又有下面三种方式：网上竞价。指通过证券买卖所电脑买卖系统按集中竞价原则确定新股发行价格。机构投资者（法人）竞价。新股发行时，采取对法人配售和对一般投资者上网发行相结合的方式，通过法人投资者竞价来确定股票发行价格。券商竞价。在新股发行时，发行人事先通知股票承销商，说明发行新股的计划、发行条件和对新股承销的要求，各股票承

9、销商依照本人的情况拟定各自的标书，以投标方式互相竞争股票承销业务，中标标书中的价格确实是股票发行价格。 案例三：2001年中国长江三峡工程开发总公司企业债券发行1 与股票融资比拟，发行债券对公司的利弊何在？（1）有利之处：债券的发行费用较低； 能够锁定本钱； 不会减弱公司现有股东的相对平衡权力构造； 可提高股东的收益。（2）存在的弊端：会增加公司的财务费用和财务风险； 会妨碍公司的再筹资才能。2妨碍公司债券利率的要素。依照我国目前的实际情况，确定债券利率应主要考虑以下要素： 现行银行同期储蓄存款利率水平。 国家关于债券筹资利率的规定。发行公司的承受才能。为了保证债务能到期还本付息和公司的筹资资

10、信，需要测算投资工程的经济效益，量入为出。 市场利率水平与走势。 债券筹资的其他条件。假如发行的债券附有抵押、担保等保证条款，利率可适当降低，反之，则应适当提高。 3运用所学原理对2001年中国广东核电集团债券发行方案进展综合案例分析。 分析要点: 首先，看该公司债券发行是否符合中华人民共和国公司法和国务院公布的企业债券治理条例的有关规定；然后，再从以下几方面进展分析： 1、从其财务情况分析； 2、从筹资用处分析； 3、从公司的信誉等级分析； 4、从债务的清偿方式分析。 案例四吴越仪表发行可转换债券1向下修正转股价格的意义及修正转股价格对投资者和发行人的妨碍。(1)目的是为了使商定的转换的价格

11、低于当时市场价格之下，使持有债券的投资者通过转换而有利可图，使可转换债券实现转换。(2)向下调整对原有股东来说，会由于新股东过低的转换价格而遭受利益损失，因而调整转股价格应由股东大会批准，否则对原股东产生不利妨碍。2可转换债券筹资与发行一般股或一般债券筹资不同之处。从可转换债券本身特性看，发行可转换债券无疑是上市公司再融资的较佳选择。（1）具有融资的灵敏性。（2）是一种低本钱的融资工具。（3）能够延缓股本的直截了当计入，从而缓解对业绩的稀释。（4）发行可转换债券能够获得比直截了当发行股票更高的股票发行价格，能够募集更多资金。 3对投资者和发行人双方利益的保护规定及其目的。（1）发行人设置赎回条

12、款和回售条款确实是为了保护投资者和发行人双方的利益所作出的规定。（2）赎回条款是为了保护发行人而设立的，旨在迫使持有可转换债券的投资者提早将其转换成股票，从而到达增加股本、降低负债的目的，也防止利率下调造成的损失。（3）回售条款是指发行人股票价格在一段时间连续低于转股价格后到达一定的幅度时，可转换债券持有人按事先商定的价格将所持有的债券卖给发行人。投资者应特别关注这一条款，设置的目的在于有效的操纵投资者一旦转股不成带来的收益风险，同时也能够降低可转换债券的票面利率。 案例五：绿远公司固定资产投资可行性评价1结合本案例说明在固定资产投资可行性评价中，测算资本本钱的作用。（1）资本本钱是指企业为获

13、得和使用资本而支付的各种费用或代价。（2）由于资本本钱是评价长期投资决策工程可行性的标准，因而，只有当投资工程的预期投资酬劳大于其资本本钱时，工程才可取；反之，假设投资工程的预期投资酬劳小于资本本钱，则该工程应该被舍弃。（3）在本案例中，工程总投资3931.16万元，其中：1572.46万元向商业银行贷款，贷款利率8%；其余2358.7万元发股募集，投资者期望的最低酬劳率为24%。这一资本构造也是该企业目的资本构造。因而依照目的资本构造和个别资本本钱测算折现率为16%（见表8）是恰当的，财务上即认为该工程是可行的。2说明在固定资产投资可行性评价中非折现法只能作为参考指标的缘故。评价固定资产投资

14、的方法，依照是否考虑货币的时间价值，可分为两大类：非折现法和折现法。其中，常用的非折现方法有：年平均酬劳率法、投资回收期法等等。年平均酬劳率法具有简单易明白、便于计算掌握等优点。但是，它的缺陷也是显而易见的：不考虑货币时间价值，极易导致决策失误。货币时间价值是客观存在的经济范畴，不同时间发生的一元钱是不等值的。年平均酬劳率法无视货币时间价值的存在，将将来收益与初始投资或平均投资直截了当相比，特别容易导致错误的推断。而且指标高低的推断标准也不易选择。正由于此，年平均酬劳率法通常不作为独立的、有效的投资决策方法，更多的只是在事后的考核评价中使用。（2）静态投资回收期法静态投资回收期法是通过计算比拟

15、不考虑货币时间价值的情况下的投资回收期的长短比拟投资方案好坏的方法。投资回收期亦称投资归还期，是指从开场投资到收回全部初始投资所需要的时间，一般用年表示。由于初始投资的收回主要依赖营业现金净流量，因而，投资回收期的计算因营业现金净流量的发生方式而异。静态投资回收法简单易明白，而且依照投资收回时间长短评价投资方案的优劣，有利于加速资本回收，减少投资风险。但是，静态投资回收期法也有严峻的缺陷：投资回收期的计算没有考虑时间价值，使该指标值含有一定水分，更重要的是妨碍决策结论的正确性。静态投资回收期法没有考虑投资方案整体效益的好坏，容易导致错误的抉择。综上所述，非折现方法的共同特点是：只考虑现金流量，

16、而不考虑货币时间价值。因而，在固定资产投资可行性评价中非折现法只能作为参考指标。 案例六：上海胜华制药企业内部操纵制度1中美合资上海胜华制药所采取的预算监控、责任受权、职责别离、信息记录等四方面的财务操纵手段是否恰当？还应增加哪些内容？本人认为中美合资上海胜华制药所采取的预算监控、责任受权、职责别离、信息记录等四方面的财务治理操纵手段是恰当的，由于其主要从以下四个层面强化了财务治理。第一个层面系预算监控。第二个层面系责任受权。第三个层面系职责别离。第四个层面系信息记录。 该公司所采取的强化企业内部财务治理的四个的治理手段是有效的，在一定程度上起到了“保证各项业务活动的有效进展、确保资产的平安完

17、好、防止欺诈和作弊行为、实现企业运营治理目的”的作用，但一个健全的公司财务操纵体系，除预算监控、责任受权、职责别离、信息记录等四方面的内容外，还应包括责任制度、定额标准操纵、实物操纵、财务结算中心与财务公司和财务总监委派制等。2中美合资上海胜华制药的受权操纵情况如何？举例说明职责是否进展了合理的别离？ 责任受权的目的在于通过受权操纵对公司的相关运作予以调控。中美合资上海胜华制药内部操纵的一项重要举措是责任受权。该公司从总经理到部门主管，所有人员的权力不仅是有限的，而且是被约束的。该公司受权操纵的方法较为标准，能依照财务治理受权理论的要求，通过受权通知书来明确受权事项和使用资金的限额。同时，该公

18、司能够遵照受权操纵的原则指导公司的运作，即在受权范围内的行为给予充分信任，但对受权之外的行为不予认可。受权通知书除受权人持有外，还下达公司相关的部门，这些部门一律按受权范围严格执行。 中美合资上海胜华制药依照不相容岗位互相别离，也确实是不相容职务分工的内部操纵原理，将公司所有相关职责的岗位施行别离治理，以化解可能出现的危害公司利益的风险，从而对公司的运作予以有效地制约和监视。例如，该公司在工程招投标和内部采购方面进展了明确的分工。该公司从实践中体会到：不管采购什么，假如监视不严，必定会滋生腐败。只有实行货比三家，把风险降到最低，并实行定点购置，使采购员无私利可图，他就会寻找价廉物美的供货方，为

19、公司着想。该公司将所有相关职责的岗位施行别离治理的做法尽管可能会妨碍一些效率，但是分工起到了化解可能出现的危害公司利益的风险，防患于未然的作用。3.内部审计与财务总监委派制的关系。内部审计亦称部门和单位审计，关于依照公司法成立的公司来说内部审计是由母公司或公司内部专职的审计机构或审计人员按照母公司或公司最高负责人的指令所施行的审计。 财务总监委派制是母公司向子公司委派财务总监的一种制度，财务总监确实是以出资者的身份来监视、操纵运营者的财务活动和企业全部财务收支过程。内部审计与财务总监委派制的最终目的都是为了维护作为所有者的母公司的权益，二者对减少子公司投资失误，防备运营风险、防止资产流失等方面

20、均发挥着不可或缺的作用。但是，内部审计中的审计人员仅对子公司的运营过程、会计核算和财务治理工作进展审核、监视，并不直截了当参与该公司的运营、会计核算和财务治理等实际工作；而财务总监委派制的财务总监作为母公司财务部门的编制人员，由母公司直截了当委派到子公司，负责子公司的财务监视、参与子公司的运营决策，并认真执行母公司制订的资金财务治理制度。4利用所学原理对漯河卷烟厂采购制度的改革案例进展点评。 一、政策背景 1内部操纵的概念；P932内部操纵的目的；P933内部操纵的内容；P944内部操纵的方法。P94 二、改革采购制度的缘故 1存在“暗箱”操作，导致腐败行为发生；2辅料质次价高，严峻积压资金

21、；3企业遭受经济及信誉损失。三、施行内部操纵治理的要点(P106)四、操纵结果1堵塞了破绽；2保证了质量；3杜绝了腐败行为的发生；4获得了良好的经济和社会效益。五、需要完善的方面1 应将“辅料公开竞标采购”纳入企业总预算治理；2 加大监控力度。案例七：山东新华集团全面预算治理1、说明新华集团采纳的目的利润预算治理与传统的预算治理不同之处并进展评价。（1）新华集团的全面预算治理以目的利润为导向，它同传统的企业预算治理不同的是，它首先分析企业所处的市场环境，结合企业的销售、本钱、费用及资本情况、治理水平等战略才能来确定目的利润，然后以此为根底详细编制企业的销售预算，并依照企业的财力情况编制资本预算

22、等分预算。（2）由于山东新华集团采纳的目的利润预算治理是以目的利润为导向的全面预算治理方式，因而，这种全面预算治理方式更合适市场经济的要求。实践已证明了他们对此的精辟概括：企业的消费运营犹如客轮在大海中航行，市场是大海，企业是航船，总经理是船长，职工是船员，用户是旅客，目的利润是其航行的目的地，而以目的利润为导向的企业预算治理则是保证其平安、顺利到达目的地的高精能导航系统。2.新华集团全面预算治理的体系构成内容及它们之间的关系。预算体系是利润全面预算治理的载体，目的利润是利润全面预算治理的起点，为实现目的利润而编制的各项预算构成利润全面预算治理的预算体系，它主要包括：（1）目的利润；（2）销售

23、预算；（3）销售费及治理费预算；（4）消费预算；（5）直截了当材料预算；（6）直截了当人工预算；（7）制造费用预算；（8）存货预算；（9）产成品本钱预算；（10）现金预算；（11）资本预算；（12）估计损益表；（13）估计资产负债表。目的利润是预算编制的起点，编制销售预算是依照目的利润编制预算的首要步骤，然后再依照以销定产原则编制消费预算，同时编制所需要的销售费用和治理费用预算；在编制消费预算时，除了考虑计划销售量外，还应当考虑现有的存货和年末的存货；消费预算编制以后，还要依照消费预算来编制直截了当材料预算、直截了当人工预算、制造费用预算；产品本钱预算和现金预算是有关预算的汇总，估计损益表、资

24、产负债表是全部预算的综合。同时预算指标的细化分解又构成了不同层面的分预算，构成了企业完好的预算体系。3分析新华集团采纳的鼓励约束机制及简要说明其施行的效果。新华集团为调动预算执行者的积极性，公司制定一系列鼓励政策，设立以下奖项：运营者奖效益奖节约奖改善提案奖以上奖励的施行、兑现，全部以日常业绩考核为根底。预算考评制度的鼓励机制促使人们由被动的提高劳动效率到积极、主动的提高劳动效率的过程起到了积极作用。4运用所学原理针对案例7练习题“理解与分析”中（三）案例讨论的“某公司预算制度”进展点评。企业全面预算治理的内容包括：第一，确定预算方针和预算目的第二，预算编制第三，预算监控和调整；第四，预算考评

25、。 该公司的预算治理制度有以下几个方面值得同学们予以关注。第一个方面确实是她的定位。她的定位是： 1年度运营预算目的 2公司的运营预算编制方式 3公司运营预算的编制要求 4预算制度的内容包括：总则、组织机构、预算体系、预算编制、预算操纵与差异分析、预算考评与鼓励和附则七部分。 5预算组织机构。该公司的做法与公司法的要求不符，建议调整。 6预算体系 要做什么预算这是预算体系咨询题。 （1）利润预算； （2）消费运营预算； （3）本钱和费用预算； （4）用工及薪资预算； （5）投资预算； （6）现金流量预算； （7）资金平衡预算。 7预算编制程序 第七个方面是预算的编制程序。预算编制的程序是一种治

26、理思想的表达，她也妨碍到预算的编制效率。预算的编制程序从理论上归集有三种方法或三种处理的举措和导向。 1）第一种确实是 自上而下（战略观念、集权思想）上面人员布置了，下面的人员就进展预算的编制。 2）第二种确实是自下而上（作业根底、民主思想）下面的人员先编制了预算，然后将预算送到上面，由上面的人员予以审批。 3）第三种确实是自上而下、自下而上、自上而下（上下搏弈、集权为主）编制的方针政策先布置下去，下面的人员编制完成后再自下而上的进展汇总，再审批下去，成为一个操作性的预算。以上三种方式实际上是三种治理思想的表达。我们这个案例之中运用的第三种方式。即：（1）每年十二月份，公司总经理办公会下达下年

27、度运营预算工作指导方针和主要预算目的，（2）由股份公司营销中心组织公司相关部门及下属公司开场进展下年度运营预算编制工作。（3）公司各有关部门和下属公司在十二月中旬往常向股份公司营销中心上报各自下年度运营预算，营销中心对各预算进展汇总平衡，拟定公司年度运营预算草案。（4）营销中心向公司总经理办公会上报当年公司运营预算草案，由总经理办公会讨论研究并提出修正意见。（5）由公司营销中心完成公司年度运营预算汇总编制工作，并办理审批签报，报总经理办公会审定后提交公司董事会审批。8预算操纵第八个方面是预算操纵。预算编制是预算治理的重要方面，但是，我们必须认识到预算重在过程。该公司在预算操纵方面的做法是值得学

28、习的。即： 公司要求各部门及下属公司必须严格按照运营预算开展消费运营活动，将预算目的分解，层层落实，制定实在可行的施行措施，确保预算目的的实现。详细为： （1）公司及其各下属公司每季度开场后10天内和每年度开场后20天内向公司营销中心报送上季度、年度运营预算完成情况的报告。 （2）公司营销中心每季度开场后15天内和每年度开场后30天内向公司总经理办公会上报上季度、年度运营预算完成情况的报告。 （3）推行企业内部目的经济责任制，对各职能部门及下属公司实行目的责任治理。 （4）公司总经理办公会与各部门和下属公司签订年度目的责任书。 （5）运营预算相关的资金治理操纵 9.预算考评10本案例的施行难点

29、（1） 预算编制时期安排不够，预算程序不能得以全面落实；（2） 未强化预算过程的差异分析，使之预算调整没有理论依照。案例八：东亚石化集团财务公司内部结算中心1.东亚石化集团财务公司内部结算系统的运作中其票据流、资金流、信息流是如何在总公司结算中心与各分支机构和银行之间实现的？ （1）统一结算软件。（2）统一凭证格式。 （3）统一票据传递。（4）统一结算报表。 (5)各分支机构信息的传递。2东亚石化集团对参与集中结算的各方如何界定其责任、和权限？东亚石化集团对参与集中结算的各方主要采取了与之签定三项的方法来界定其责任、和权限。三项协议的详细内容如下：（1）内部转账结算协议。（2）结算周转贷款协议

30、书。（3）汇票贴现、转贴现协议书。案例九：凌波石化目的利润治理1.妨碍目的利润规划的要素有哪些？这些要素是如何妨碍目的利润的？（1）资本保值与增值目的（2）市场竞争（3）资源的配套程度（4）纳税约束（5）其他利益相关者的妨碍2凌波石化在本钱操纵方面的特点和可取之处。凌波石化本钱操纵特别有特色，它依照本身特点确定了本钱操纵的重点是“两耗”（能耗、物耗）、“三率”（综合商品率、轻油收率、加工损失率）、“五费”（治理费用、财务费用、单位加工费、修理费、招待费）上，在重点工程上进展分类分项治理。3说明目的利润治理包括的环节。目的利润治理是在目的利润规划的根底上，通过过程操纵和结果考核，确保目的利润实现

31、；通过差异分析和结果考核，并结合外部环境变化，重新进展下一期目的利润规划。因而，目的利润治理是一个封闭的治理循环，包括三个根本环节，如下列图所示。目的利润规划 过程操纵 结果考核 差异分析和环境分析 图1 目的利润治理循环目的利润治理通过利润指标确实定，为企业的运营确立了奋斗目的；通过过程操纵充分利用和组合有限的资源；通过结果考核和相应的鼓励措施充分调动全员的积极性。 案例十：中国华资集团的业绩评价1.从案例出发，评价业绩评价对企业治理的重要性、功能发挥和主要难点。（1）企业业绩评价也称绩效评估或绩效衡量，在现实工作中也称为“考核”、“考评”，是指运用科学、适用的方法，对企业的各单位、运营者、

32、员工在一定运营期间内的消费运营情况、财务运营效益、运营者业绩等进展定量与定性的考核、分析，评论其优劣、评估其效绩。（2）业绩评价包括动态评价和综合评价两个层次。（3）在企业财务治理循环中，业绩评价处于承上启下的关键环节，在财务治理中发挥重要作用。2. 说明选择净资产收益率作为评价的核心指标的缘故。（1）净资产收益率是净利润与平均净资产的比率。（2）将净资产收益率作为评价的核心指标主要由于该指标较好地反映了企业自有资本获取净收益的才能和资本运营综合效益，同时与企业价值及股东切身利益最为相关。（3）但企业对净资产收益率的调查，需要处理两个根本咨询题，一是确认运营者参与分配的资历，即是否制造了剩余奉

33、献；二是依照剩余奉献的大小，核定运营者参与分配的比率，进而确定出运营者有望得到的最大剩余奉献额。也确实是说，在考核净资产收益率的时候，必需要看资产收益率是否超过股东投资的时机本钱率，或者实现的税后利润能否补偿股东投资的时机本钱，否则，没有了高质量的来源过程与能量源泉，财务成果将会失去持续增长的根基。3利用所学原理对“南口电子股份高级治理人员薪酬方案”进展点评。 案例十一：川江控股股份股利分配方案1计算该公司非经常性损益的来源、金额、及占净利润的比重，对该公司产生了何种妨碍？从川江控股股份的年报可知，公司在电费本钱操纵和扩大销售方面确实有较大提高，但细心分析，妨碍公司主业利润增长的另一个重要要素

34、是非经常性收益，公司在2000年9月份通过债权换股权的方式，置换进来了成都光辉实业50的股权。公司全年度的主业收入由此增加4656万元，主业利润增加3859万元，净利润增加约1834万元。非经常性收益“锦上添花”。川江控股通过转让乐山电力股份公司法人股股权，获得投资收益为1199万元；转让峨眉山双龙光通讯公司股权，获得投资收益为376万元；收回大连钢铁集团有限责任公司债权，获得违约金净收益1880万元，等等。上述诸项合计，使得2000年度公司非经常性收益净额高达3080万元，占公司净利润的25。剔出非经常性收益后和资本公积金转增后每股收益由元降为元；而且年非经常性收益较年增长。说明公司当年净利

35、润增加的主要途径之一是非经常性的收益的增加。更值得留意的是运营活动产生的现金流量是58302136元，每股运营活动产生的现金流量为0.24元，说明来自本身造血机能的现金流量有咨询题，从现金流量表数字分析，有几笔巨额的现金流淌值得关注：该公司支付其他与运营性活动有关的现金亿元，详细内容公司年报没有披露；应收帐款亿元，合并报表后抵消为亿元，贷款筹资亿元，公司在高速增长的背后，是否掩盖了内部运营和理财操纵中的咨询题，还有待投资者接着分析。2该公司的股利分配政策对公司可持续增长才能和公司市场价值会产生何种妨碍？（1）对公司增长力的妨碍。（2）对公司市场价值的妨碍。 案例十二： 华北汽车集团母子公司操纵

36、体制1集团母子公司操纵体制集权与分权的选择的标志和难点（1）企业集团操纵体制从按治理权限的集中程度主要分为两种：集权型与分权型。其差异实际上确实是治理权限的归属，及权利的上收或下放以及下放的程度咨询题。实际上，集权与分权历来是企业集团治理所面临的最大难题。集权制或分权制治理方式的选择，在特别大程度上表达着企业集团的治理政策或策略，是企业集团基于环境约束与开展战略的权变性考虑。主要依照集权与分权两种方式各自特点及其优缺点来选择习惯本人企业集团的治理体制。（2）集权方式的特点在于治理层次简单、治理跨度大。集权方式的优点由因而集团最高治理层统一决策，有利于标准各成员企业以及各个层阶组织的行动，最大限

37、度地发挥企业集团的各项资源的复合优势，促使集团整体政策目的的贯彻与实现；集权方式的缺点：集团治理总部要想对集团的各个方面作出行之有效的决策并施行全方位的治理，首先要求最高决策治理层必须具有极高的素养与才能，同时必须能够高效率地聚集起各方面详尽的的信息材料，否则便可能导致盲目臆断，以致出现严重的决策错误，同时集权方式也不利于各成员企业以及各治理阶层积极性的加强，缺乏对市场环境的应变力和灵敏性。（3）分权型治理方式的特点：治理层次多、治理跨度小。分权方式的缺点协调难度大、集团的复合优势得不到充分的发挥；分权方式的优点在提高市场信息反响的灵敏性与应变性、调动各成员企业以及各层阶治理者的积极制造力等方

38、面，分权型治理方式却有着其独特的优势。实际上，在现代经济社会，不管是集权制抑或分权制都是相对的，都离不开治理决策权力划分的层次性。2利用所学原理对神马集团公司的财务体制进展点评。 1. 要以集权治理的思想设计集团总部的功能定位。 2. 施行集权治理要以财务为重点实现决策与监管的协调。 3.推行“委员会”制度，实现集权体制下的民主治理。 4.集团总部必须协调资本运营和商品运营的关系。 5集团总部推行集权治理体制的法律障碍咨询题。 我们必须从理论上明晰设立子公司方式的体制收益、体制本钱与风险，从而作出是否设立于公司和设立哪品种型的子公司的理性抉择。案例十三 兰岛啤酒集团购并扩张1、 案例十三中，你

39、认为并购成功的关键是什么？并购后的整合应从何处入手？（1）成功地利用市场优胜劣汰的机遇；积极推行“低本钱扩张”的运营思路；大胆、果断地采纳“独到的并购方式”是兰岛啤酒集团并购成功的关键。（2）并购后的整合应从组建事业部入手。 2、 你认为该公司是否是低本钱扩张？如何确定并购价格？并购方式各有何利弊？（1）本人认为兰岛啤酒集团并购是属于低本钱扩张。由于收买外资企业尽管比国内企业要高，但首先这些企业装备是特别优良的；其次他们选择的区域位置都是大中心城市；再次技术和治理人员都通过特别好的培训，因而，相对而言，仍然是低本钱，比建一个同样的厂子，本钱要低三至四成。（2）定价方式：从理论上讲，企业价值有多

40、种表现方式，如帐面价值、市场价值、评估价值等，帐面价值由于其提供的信息可靠性而在过去得到大多数的认同，但由于企业的无形资产等妨碍企业开展的十分重要的动因却无法在传统会计中得以表达，也确实是说帐面价值无法真正表达企业的内涵价值；另外企业的价值推断不再有历史数据所决定，而主要取决于对将来的预期，而预期只有通过价值方式反映在资本市场上成为市场价格，因而，市价才真正反映企业的生命力。从收买价格来看，由于该三家公司收买前因市场定位和运营等要素均处于亏损状态，公司在收买会谈时剥离了不良资产和绝大部分债务，对三家企业的收买价格均小于其通过评定的净资产价值。因而，对这三家企业的收买是兰岛啤酒抓住中国啤酒市场行

41、业重组、外资受挫有意退出的有利时机，以较合理的价格获得了较有潜力的资产，不仅能大大提高公司的消费才能和产量，而且对公司迅速浸透上海、北京两大市场，完成在全国的战略规划大有协助。（3）并购方式。主要有以下几种并购方式：一种是破产收买，对山东省日照、平原等企业的收买，采纳的确实是这个方法。再确实是承接全部债务的兼并，即兰啤承担全部债务，获得被并购方的资产所有权和运营权。这种方式的最大特点是对兰啤既能够防止筹资的“为难”，也不需占用资金，同时还伴随相应的优惠政策。按国家、省、市给兰啤的政策，对方享受银行贷款挂账停息57年的待遇，使企业能够得到疗养生息的时机和条件，这个方法在兰岛平度啤酒厂已有了成功的

42、范例。还有确实是承担部分债务或用投资方式收买其51的股权。在这方面最典型的例子确实是收买菏泽啤酒厂、珠海啤酒厂等。 3、 在并购中该公司是如何锁定运营风险和财务风险的？兰啤在本人与被收买企业之间搭起了品牌和财务两道防火墙。收买完成后，兰啤根本上会采纳当地原有的品牌或者重新起一个品牌，这既是对兰啤品牌的保护，也容易融入当地市场。此外，在财务方面可能的包袱也要预先清理洁净。兰啤把收买的企业都变成了事业部下的独立子公司，它们都是一级法人，扩建时都是它们本人申请的贷款，因而本钱都是由它们来负担的，假如情况不好时就能够关掉。这两道防火墙是锁定并购的高招。案例十四：深科新出售深佳和1.说明运营上的专业化与

43、多元化战略各自的利弊。（1）企业集团业务的多元化是指将企业集团的业务运营分散与不同的消费领域或不同的产品和业务工程，多元化必定伴随运营构造与市场构造的改变，多元化作为一种战略取向，意味着集团将优势分散与不同的产业或部门，意味着将面临不同的进入壁垒。多元化在理论上被认为是分散投资风险的最正确方法，由于集团能够通过不同成员企业的盈亏互补，来降低集团整体的运营风险。（2）专业化是指将企业集团的投资与业务运营重点放在某一特定的消费领域或业务工程上，投资通常伴随消费运营规模的扩大和市场规模的扩大，而不会引起运营构造和市场构造的改变。其优势是一种发挥规模运营优势的策略，但理论上认为这种策略存在较大风险，其

44、缘故是特定产业与市场的容量有限，产业开展有其周期性，企业集团开展也存在周期性，从而使集团所属产业或产品处于衰退期时，面临的风险将无法分散。2、案例材料中佳和的市值大约6.3亿元，每年对科新的利润奉献率8.5%,每年的资产报答率5%，而出售佳和按照售价4.5亿元计算，每年的报答率是多少？，你是否也同意“出售所得要远远高于接着持有的所得”？从财务上加以评价？答：1.总资产利润率（总资产报答率）净利润总资产 5%3529万元总资产 （3529万元按2000年净利润计算） 总资产70580万元 2.按5年计算，每年利润奉献4.5亿元5=9000万元 每年总资产利润率900070580=12.7% 3.按10年计算，每年总资产利润率6.3% 按上述计算结果说明，出售所得高于持有所得，但前提是利润的增长不低于2000年的金额，资产的扩大与目前一样，否则结果会不同。 对接着持有或出售的评价从财务上主要关注资产报答率、利润奉献率、及对现金流量的、时机本钱等妨碍，假如更准确地计算还应考虑资金时间价值，同学们可本人选择计算。三、综合案例分析题复习预备1薪筹改革及股权鼓励的分析与评价。2企业采购内