2022年习题投资决策.doc

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1、投资决策一、单项选择题2一投资方案年销售收入300万元，年销售本钱210万元，其中折旧85万，所得税率为40%，则该方案年现金流量净额为（ ）万元。A90B139C175D543投资决策评价方法中，关于互斥方案来说，最好的评价方法是（ ）。A净现值法B现值指数法C内含酬劳率法D会计收益率法4某投资工程原始投资为12000元，当年完工投产，可能使用年限为3年，每年可获得现金净流量4600元，则该工程的内含酬劳率为（ ）。A7.33%B7.68%C8.32%D6.68%5当贴现率与内含酬劳率相等时（ ）。A净现值大于0B净现值等于0C净现值小于0D净现值不确定6某投资方案的年营业收入为100000

2、元，年营业本钱为60000元，年折旧额10000元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为（ ）元。A26800B36800C16800D432007以下说法中不正确的选项（ ）。A按收付实现制计算的现金流量比按权责发生制计算的净收益更加可靠B利用净现值不能提醒投资方案可能到达的实际酬劳率C分别利用净现值、现值指数、回收期、内含酬劳率进展同一工程评价时，评价结果有可能不一致D回收期法和会计收益率法都没有考虑回收期满后的现金流量情况8某投资方案的年销售收入为180万元，年销售本钱和费用为120万元，其中折旧为20万元，所得税率为30%，则该投资方案的年现金净流量为（ ）万元。A42B62C

3、60D489某公司拟投资10万元建一工程，可能该工程当年投资当年完工，可能投产后每年获得净利1.5万元，年折旧率为10%，该工程回收期为（ ）。A3年B5年C4年D6年10折旧具有抵税作用，由于计提折旧而减少的所得税可用（ ）计算求得。A折旧额税率B折旧额（1-税率）C（付现本钱+折旧）（1-税率）D付现本钱（1-税率）11某公司当初以100万元购入一块土地，当目前市价为80万元，如欲在这块土地上兴修厂房，应（ ）。A以100万元作为投资分析的时机本钱考虑B以80万元作为投资分析的时机本钱考虑C以20万元作为投资分析的时机本钱考虑D以180万元作为投资分析的漂浮本钱12某投资方案，当贴现率为1

4、6%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为-22元，该方案的内含酬劳率为（ ）。A15.88%B16.12C17.88%D18.14%13以下关于投资工程营业现金流量可能的各种作法中，不正确的选项（ ）。A营业现金流量等于税后净利加上折旧B营业现金流量等于营业收入减去付现本钱再减去所得税C营业现金流量等于税后收入减去税后本钱再加上折旧引起的税负减少额D营业现金流量等于营业收入减去营业本钱再减去所得税14年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000万元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，可能残值率为10%，已提折旧2880元，目前能够按

5、10000元价格卖出，假设所得税率30%，卖出现有设备对本期现金流量的妨碍是（ ）。A减少360元B减少1200元C增加9640元D增加10360元15甲方案在三年中每年年初付款1000元，乙方案在三年中每年年末付款1000元，假设利率一样，则两者在第三年年末时的终值（ ）。A相等B前者大于后者C前者小于后者D可能会出现上述三种情况的任何一种166年分期付款购物，每年初付200元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是（ ）。A958.20元B758.20元C1200元D354.32元17现有两个投资工程甲和乙，已经知道：k甲=10%，k乙=15%，s甲=20%，s乙=25

6、%，那么（ ）。A甲工程的风险程度大于乙工程的风险程度B甲工程的风险程度小于乙工程的风险程度C甲工程的风险程度等于乙工程的风险程度D不能确定18某一投资工程，投资5年，每年复利四次，事实上际年利率为8.24%，则其名义利率为（ ）。A8%B8.16%C8.04%D8.16%19在预期收益不一样的情况下，标准差越大的工程，其风险（ ）。A越大B越小C不变D不确定20某企业每年年初在银行中存入30万元，假设年利率为10%，则5年后该项基金的本利和将为（ ）万元。A150B183.153C189.561D201.46821关于标准离差和标准离差率，以下描绘正确的选项（ ）。A标准离差是各种可能酬劳率

7、偏离期望酬劳率的平均值B假如选择投资方案，应以标准离差为评价指标，标准离差最小的方案为最优方案C标准离差率即风险酬劳率D比照期望酬劳率不同的各项投资的风险程度，应用标准离差同期望酬劳率的比值，即标准离差率22货币时间价值等于（ ）A无风险酬劳率B通货膨胀贴水CA、B两项之和DA、B两项之差23有一项年金，前3年无流入，后5年每年初流入500元，年利率为10%，则其现值为（ ）元。A1994.59B1565.68C1813.48D1423.2124假设使复利终值通过4年后变为本金的2倍，每半年计息一次，则年利率应为（ ）。A18.10%B18.92%C37.84%D9.05%25假如其他要素不变

8、，一旦折现率提高，则以下指标中其数值将会变小的是（ ）。A净现值B投资利润率C内部收益率D资回收期26对投资工程内部收益率的大小不产生妨碍的要素是（ ）。A投资工程的原始投资B投资工程的现金流入量C投资工程的有效年限D投资工程的预期酬劳率27在考虑所得税要素以后，以下（ ）公式能够计算出现金流量。A现金流量 = 营业收入-付现本钱-所得税B营业现金流量 = 税后净利-折旧C现金流量 = 收入（1-税率）+付现本钱（1-税率）+折旧税率D营业现金流量 = 税后收入-税后本钱二、推断题1关于一个投资工程，只要净现值大于0，则现值指数大于1，其内含酬劳率必定高于资本本钱率，均说明该工程是有利的，因而

9、，采纳这三个指标评价各投资工程，结论一样。（ ）2假如存在多个独立投资方案，其内含酬劳率均大于要求的最低投资酬劳率，则应选择内含酬劳率最高的投资方案。（ ）3风险调整贴现率法是用调整净现值公式分母的方法来考虑风险。（ ）4净现值以绝对数表示，不便于在不同投资规模的方案之间进展比照。（ ）5某个方案，其内含酬劳大于资本本钱率，则其净现值必定大于零。6一般情况下，使其投资方案的净现值小于零的折现率，一定小于该投资方案的内含酬劳率。7采纳加速折旧法计提折旧，计算出来的税后净现值比采纳直线折旧法大。8假如已经知道工程的风险程度与无风险最低酬劳率，就能够运用公式算出风险调整贴现率。（ ）9资金的时间价值

10、一般用利息来表示，而利息需按一定的利率计算，因而，资金的时间价值确实是利率。（ ）10先付年金与一般年金的区别仅在于付款时间不同。（ ）11投资酬劳率等于货币时间价值、通货膨胀贴水、风险酬劳三者之和。（ ）12货币时间价值中包含风险酬劳和通货膨胀贴水。（ ）13永续年金既无现值，也无终值。（ ）14通常风险与酬劳是相伴而生，成正比例。风险越大，收益也越大，反之亦然。（ ）15假如大家都愿意冒险，风险酬劳斜率就小，风险溢价不大；假如大家学都不愿意冒险，风险酬劳斜率就大，风险溢价就较大。（ ）三、计算题1某公司拟按7%的资本本钱筹资10万元用于投资，市场上目前有以下三种方案可供选择（风险一样）：（

11、1）投资于A工程（免税），5年后可一次性收回现金14.4万元；（2）投资于B工程，于第4年开场至第8年，每年初的现金流入6.5万元和付现本钱1万元，折旧采纳直线法，所得税率33%，不考虑资本化利息；（3）将现金存入银行，复利计算，每半年等额收回本息1.945万元。要求：（1） 计算A方案的内含酬劳率；（2） 计算B方案的现值指数和会计收益率（3） 假如要求将来5年内存款的现金流入现值与B方案将来的现金净流量现值一样，则存款的年复利率应为多少？如今的实际年利率为多少？（4） 假如要求将来5年的投资酬劳率为10%，则每次从银行收回多少现金，其将来现金流入才与B方案将来的现金净流量现值一样？2某公司

12、有一投资工程，该工程投资总额为6000元，其中5400元用于设备投资。600元用于流淌资金垫付，预期该工程当年投资后可使销售收入增加为第一年3000元，第二年4500元，第三年6000元。每年追加的付现本钱为第一年1000元，第二年1500元，第三年1000元。该工程有效期为三年，工程完毕收回流淌资金600元。该公司所得税率为40%，固定资产无残值，采取直线法提折旧，公司要求的最低酬劳率为10%（1） 算确定该工程的税后现金流量（2） 计算该工程的净现值（3） 计算该工程的回收期（4） 假如不考虑其它要素，你认为该工程是否应该被接受？3某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1） 从如今

13、起，每年年初支付20万元，连续支付十次，共200万元；（2） 从第五年开场，每年年初支付20万元，连续支付十次，共250万元假设该公司的资本本钱率（既最低酬劳率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案4某企业投资15500元购入一台设备，该设备可能残值为500元，可使用三年，按折旧直线法计算。设备投产后每年销售收入分别增加为4000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资酬劳率为10%，目前年税后利润为20000元。要求：（1） 假设企业运营无其它变化，预测将来三年每年的税后利润；（2） 计算该投资方案的净现值。

14、5某企业计划进展某项投资活动，拟有甲、乙两个方案。有关材料为：甲方案原始投资为150万元，其中，固定资产投资100万元，流淌资金投资50万元，全部资金于建立起点一次投入，该工程运营期5年，到期残值收入5万元，可能投资后营业收入90万元，年总本钱60万元。乙方案原始投资为210万元，其中，固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流淌资产投资65万元，无形资产自投资年份起分5年摊销完毕。该工程投资后，可能年营业收入170元，年运营本钱80万元。该企业按直线法折旧，全部流淌资金于终结点一次收回，所得税税率33%，设定资本本钱率10%要求：采纳净现值法评价甲、乙方案是否可行6某公司有一项付款业务

15、，有甲乙两种付款方式可供选择。甲方案：如今支付10万元，一次性结清。乙方案：分三年付款，1-3年各年年初的付款分别为3、4、4万元。假定年利率为10%。要求：按现值计算，从甲乙两方案中选优。四、综合题1某公司原有一台设备，购置本钱为15万元，可能使用10年，已使用5年，可能残值为原值的10年，该公司采纳直线法提取折旧。现该公司拟买新设备交换原设备，以提高消费率，降低本钱，新设备购置本钱为20万元，使用年限为5年，同样采纳直线法提取折旧，可能残值为购置本钱的10%，使用新设备后公司每年的销售额能够从150万元上升到165万元，每年付现本钱将从110万元上升到115万元，公司假如购置新设备，旧设备

16、出售可得收入10万元，该企业的所得税率为33%，资本本钱率为10%。要求：通过计算说明该设备应否更新。2某企业使用现有消费设备每年销售收入3000万元，每年付现本钱2200万元，该企业在对外商会谈中，获知己方能够购入一套设备，买价为50万美元。假如购得此项设备对本企业进展技术改革，扩大消费，每年销售收入可能增加到4000万元，每年付现本钱增加到2800万元。据市场调查，企业所产产品尚可在市场销售8年，8年以后拟转产，转产时进口设备残值可能能够23万元在国内售出。企业要求的投资酬劳率为10%；现时美元对人民币汇率为1：8.5。要求：请用净现值法分析评价此项技术改造方案是否有利。3某公司拟采纳新设

17、备取代已使用3年的旧设备，旧设备原价14950元，当前可能尚可使用5年，每年操作本钱2150元，可能最终残值1750元，目前变现价值8500元，购置新设备需花费13750元，可能可使用6年，每年操作本钱850元，可能最终残值2500元。该公司预期酬劳率12%，所得税率30%，税法规定该类设备应采纳直线法折旧，折旧年限6年，残值为原值的10%。要求：进展是否该设备的分析决策，并列出计算分析过程。答案：一、单项选择题 2.B 3.A 4.A 5.B 6.B 7.D 8.B 9.C 10.A 11.B 12.C 13.D 14.C 15.B 16.A 17.A 18.A 19.D 20.D 21.D

18、 22.D 23.B 24.A 25.A 26.D 27.A二、推断题1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 三、计算题1解:(1) 设内含酬劳率为i,则10=14.4(P/S,i,5)因而(P/S,i,5)=10/14.4=0.6944由于(P/S,7%,5)=0.7130(P/S,8%,5)=0.6806用插值法求得i=7.57%(2) 年现金净流量=(6.5-1)(1-33%)+10/533%=4.345(万元)现值=4.345(P/A,7%,5)(P/S,7%,2)=15.56(万元)现值指数=15.56/10=1.556年

19、税后利润=4.345-10/5=2.345(万元)会计收益率=2.345/10=23.45%(3) 设年复利率为i,则15.56=1.945(P/A,i/2,10)故事P/A,i/2,10)=15.56/1.945=8由于(P/A,4%,10)=8.1109(P/A,5%,10)=7.7217按内插法计算求得i/2=4.2849% i=8.57%实际利率=(1+4.2849%)2-1=8.75%(4) 设每次从银行收回现金A万元,则15.56=A(P/A,5%,10)故A=2.02(万元)2.解(1)计算税后现金流量. 时间 0 1 2 3税前现金流量 (6000) 2000 3000 500

20、0 600折旧增加 1800 1800 1800利润增加 200 1200 3200税后利润增加 120 720 1920税后现金流量 (6000) 1920 2520 3720 600(2)计算净现值净现值=19200.909+25200.826+(3720+600) 0.751-6000 =1745.28+2081.52+3244.32-6000 =1071.12元(3)计算回收期回收期=2+(6000-1920-2520)/4320=2.36年(4)由于净现值大于1,应该接受该工程.1. 解:(1)P0=20(P/A,10%,9)+1 =20(5.759+1) =206.759 135.

21、18(万元)(2)P3=25(P/A,10%,10) =256.145 =153.63(万元) P0=153.63(P/S,10%,3) =153.630.751 =115.38(万元)该公司应选择第二方案.2. 解:(1)每年折旧额=(15500-500)/3=5000元 第一年税后利润=20000+(10000-4000-5000)(1-40%) =20000+100060% =20600元 第二年税后利润=20000+(20000-12000-5000)(1-40%) =20000+300060% =21800元 第三年税后利润=20000+(15000-5000-5000)(1-40%

22、) =20000+500060% =23000元(2)第一年税后现金流量=(20600-20000)+5000=5600元 第二年税后现金流量=(21800-20000)+5000=6800元 第三年税后现金流量=(23000-20000)+5000=8500元 净现值=56000.909+68000.826+85000.751-15500 =5090.4+5616.8+6383.5-15500 =17090.7-15500=1590.7元5.解:甲方案:年折旧额=(100-5)/5=19(万元)NCF0=150(万元)NCF1-4=(90-60)(1-33%)+19=39.1(万元)NCF5

23、=39.1+5+50=94.1(万元)NPV=94.1(1+10%)-5+39.1(P/A,10%,4)-150=35.1(万元)乙方案:年折旧额=120(1+210%)-8/5=27.2万元无有资产摊销额=25/5=5万元NCF0=-210万元NCF1-2=0NCF3-6=(170-80-27.2-5)(1-33%)+27.2+5=70.93万元NCF7=70.93+65+8=143.93万元NPV=143.93(P/S,10%,7)+70.93(P/A,10%,6)-(P/A,10%,2)-210 =49.68万元甲,乙方案均为可行方案,但应选择乙方案.6.解:P甲=10万元 P乙=3+4

24、0.909+40.826=9.94万元因而,乙方案好。四、综合题1.解:(1) 接着使用旧设备:旧设备年折旧=15(1-10%)/10=1.35万元旧设备账面净值=15-1.355=8.25万元 变现值10万元初始现金流量=-10-(10-8.25) 33%=-9.4225万元营业现金流量=150(1-33%)-100(1-33%)+1.3533%=27.25万元终结现金流量=1510%=1.5万元接着使用旧设备净现值=27.25(P/A,10%,5)+1.5(P/S,10%,5)-9.4225 =27.253.7908+1.50.6209-9.4225 =103.2993+0.93135-9

25、.4225 =94.80815万元(2) 更新设备:新设备年折旧=20(1-10%)/5=3.6万元初始现金流量=-20万元营业现金流量=165(1-33%)-115(1-33%)+3.633%=34.69万元终结现金流量=2010%=2万元采纳新设备净现值=34.69(P/A,10%,5)+2(P/S,10%,5)-20 =131.50285+1.2418-20 =112.74465万元通过计算可看出购置新设备净现值较大,因而该设备应更新.2.解:(1)原始投资设备买价508.5=425万元减:旧设备变现 80万元净投资 345万元(2)每年营业现金流入量增量收入增加4000-3000=10

26、00万元付现本钱增加2800-2200=600万元现金流入增加400万元(3) 第8年末残值变现收入23万元(4) NPV=400(P/A,10%,8)+23(P/S,10%,8)-345 =4005.335+230.467-345 =1799.74万元(5) 该方案有利。3.解:因新旧设备使用年限不同,应运用考虑货币时间价值的平均年本钱比拟二者的优劣。(1) 接着使用旧设备的平均年本钱每年付现操作本钱的现值=2150(1-30%)(P/A,12%,5) =2150(1-30%)3.6048 =5425.22元年折旧额=(14950-1495)6=2242.50元每年折旧抵税的现值=2242.

27、5030%(P/A,12%,3) =2242.5030%2.4018 =1615.81元残值收益的现值=1750-(1750-1495010%)30%(P/S,12%,5) =1750-(1750-1495010%)30%0.5674 =949.54元旧设备变现收益=8500-8500-(14950-2242.503)30%=8416.75元接着使用旧设备的现金流出总现值=5425.22+8416.75-1615.81-949.54 =11276.62元接着使用旧设备的平均年本钱=11276.62(P/A,12%,5) =11276.623.6048 =3128.22元(2) 更换新设备的平均

28、年本钱购置本钱=13750元每年付现操作本钱现值=850(1-30%)(P/A,12%,6) =850(1-30%)4.1114 =2446.28元年折旧额=(13750-1375)6=2062.50元每年折旧抵税的现值=2062.5030%(P/A,12%,6) =2062.5030%4.1114 =2543.93元残值收益的现值=2500-(2500-1375010%)30%(P/S,12%,6) =2500-(2500-1375010%)30%0.5066 =1095.52元更换新设备的现金流出总现值=13750+2446.8-2543.93-1095.52 =12556.83更换新设备的平均年本钱=12556.83(P/A,12%,6) =12556.834.1114 =3054.15元由于更换新设备的平均年本钱(3054.15元)低于接着使用旧设备的平均年本钱(3128.22元),故应更换新设备。