投资决策方法及应用,财务分析的意义和内容.doc

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1、有限责任公司设立的程序有限责任公司设立的程序1、股东缴纳出资义务股东不按照规定缴纳出资的，除应当向公司足额缴纳外，还应当向已按期足额缴纳出资的股东承担违约责任。2、申请设立登记有限责任公司成立后，发现作为设立公司出资的非货币财产的实际价额显著低于公司章程所定价额的，应当由交付该出资的股东补足其差额，公司“设立时”的其他股东承担“连带责任”。3、记载于 股东名册的股东，可以依股东名册主张行使股东权利。4、公司应当将股东的姓名或者名称及其出资额向公司登记机关登记;登记事项发生变更的，应当办理变更登记。未经登记或者变更登记的，不得对抗第三人。解释：通过受让出资等方式成为公司股东并记载于股东名册后，如

2、果没有在公司登记机关办理相关登记的，对公司以外的第三人，其股东资格无效。两种特殊固定资产投资决策两种特殊的固定资产投资决策固定资产更新决策1.决策要点1)项目计算期不取决于新设备的使用年限，而是由旧设备可继续使用的年限决定，即：更新项目的计算期为旧设备的可继续使用年限;2)需要考虑在建设起点旧设备可能发生的变价净收入，并以此作为估计继续使用旧设备至期满时的净残值的依据(即旧设备的折旧依据为其变价净收入);3)将“使用新设备”和“继续使用旧设备”视为两个项目计算期相同但原始投资不同的互斥方案，并估算“增量净现金流量(NCFt)”;NCFt=新设备NCFt-旧设备NCFt4)所得税后净现金流量比所

3、得税前净现金流量更有意义。2.增量净现金流量(NCFt)的估算假设建设期=0;各期均不存在利息。1)建设起点增量净现金流量(-增量原始投资额)：NCF0=-(新设备投资-旧设备变价净收入)2)运营期内增量净现金流量(假设不存在财务费用)：i.NCF1=EBIT1(1-所得税率)+折旧+旧资产变现损失抵税额其中：旧资产变现损失抵税额=(折余价值-变价净收入)所得税率3.决策方法及规则：利用IRR法，当IRRk时，表明新设备的NPV继续使用旧设备的NPV，应当进行更新;反之，不应进行更新。(一)购买或经营租赁固定资产的决策 1.按照“购买方案NCFt-经营租赁方案NCFt”的顺序，计算两个方案的N

4、CFt，然后按IRR法进行决策;1)建设起点NCF0：(假设建设期=0)由于经营租入设备无原始投资，则：NCF0=-设备购置价款2)运营期(不含回收额)NCF1(n-1)：由于购买方案可以避免税后租金支出和获得折旧抵税利益(相当于差量现金流入量)，则：NCF1(n-1)=租金(1-所得税率)+折旧税率3)终结点NCFn：购买方案可获得固定资产净残值NCFn=租金(1-所得税率)+折旧税率+设备净残值2.直接比较两个方案的折现总费用的大小，然后选择折现总费用低的方案1)基本思路：只考虑购买/租赁方案有差别的付现费用2)购买方案折现总费用=设备购置成本-折旧抵税额的现值合计-资产余值现值3)经营租

5、赁方案折现总费用=税后租金现值合计购买或经营租赁固定资产的决策1.按照“购买方案NCFt-经营租赁方案NCFt”的顺序，计算两个方案的NCFt，然后按IRR法进行决策;1)建设起点NCF0：(假设建设期=0)由于经营租入设备无原始投资，则：NCF0=-设备购置价款2)运营期(不含回收额)NCF1(n-1)：由于购买方案可以避免税后租金支出和获得折旧抵税利益(相当于差量现金流入量)，则：NCF1(n-1)=租金(1-所得税率)+折旧税率3)终结点NCFn：购买方案可获得固定资产净残值NCFn=租金(1-所得税率)+折旧税率+设备净残值2.直接比较两个方案的折现总费用的大小，然后选择折现总费用低的

6、方案1)基本思路：只考虑购买/租赁方案有差别的付现费用2)购买方案折现总费用=设备购置成本-折旧抵税额的现值合计-资产余值现值3)经营租赁方案折现总费用=税后租金现值合计项目投资决策方法及应用项目投资决策方法及应用一、投资方案及其类型1.投资项目中方案的数量：单一方案VS.多个方案。2.投资方案的关系。1)独立方案：互相分离、互不排斥的方案或单一的方案。i.存在条件。(1)投资资金来源无限制;(2)投资资金无优先使用的排列：(3)各投资方案所需的人力、物力均能得到满足;(4)不考虑地区、行业之间的相互关系及其影响;(5)每一投资方案是否可行，仅取决于本方案的经济效益，与其他方案无关。ii.决策

7、思路(取舍决策)：在判断方案的财务可行性的基础上进行取舍，可行采纳、不可行放弃。2)互斥方案：互相关联、互相排斥的方案，决策思路(选优决策)：i.先判断方案的财务可行性，舍弃不可行方案;ii.在可行方案中选取最优方案。3)组合或排队方案。二、财务可行性评价与项目投资决策的关系1.财务可行性评价与项目投资决策的含义。1)财务可行性评价：围绕某一投资方案而开展的评价工作，结果是做出该方案是否具备(完全具备、基本具备、完全不具备或基本不具备)财务可行性的结论。 2)投资决策：通过比较，从可供选择的备选方案选择一个或一组最优方案的过程，其结果是多个方案中做出了最终的选择。2.财务可行性评价与项目投资决

8、策的关系。1)在时间顺序上，可行性评价在先，比较选择决策在后。2)评价每个方案的财务可行性是开展互斥方案投资决策的前提。先判断财务可行性，再选优 。3)独立方案的可行性评价与其投资决策是完全一致的行为。可行即采纳，不可行即放弃。财务分析的意义和内容财务分析的意义和内容1.财务分析定义财务分析是根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业的财务状况、经营成果以及未来发展趋势的过程。2.财务分析的意义(1)可以判断企业的财务实力。(2)可以评价和考核企业的经营业绩，揭示财务活动存在的问题。(3)可以挖掘企业潜力，寻求提高企业经营管理水平和经济效益的途径。(4)可以评价企业的发展趋势

9、。3.财务分析的内容(取决于信息需求者)信息需求者 企业所有者 关心资本保值增值获利能力指标、分折企业债权人 最关心的是企业的偿债能力主要分析偿债能力，同时关注盈利能力企业经营决策者 运营能力、偿债能力、获利能力、发展能力等全方位综合分析，并关注财务、经营风险政府 具有多重身份，宏观经济管理者，国有企业的所有者和市场参与者，因所具身份不同对企业财务分析的关注点也不同基本内容 偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、发展能力分析和综合能力分析等五个方面商誉减值的处理商誉减值的处理一、商誉概述商誉是一种资产，既是资产，则应确认;但商誉是一种特殊的资产，它不可辨认，确认条件很严格。企业自创的商誉，

10、不得确认。凡是账簿上或报表中记录的商誉，都是外购的商誉。商誉产生于非同一控制下企业合并。按照合并方式来划分，商誉包括吸收合并形成的商誉和控股合并形成的商誉两种。吸收合并形成的商誉，记在合并方的账簿中及其个别资产负债表中;控股合并形成的商誉，不计入母公司的账簿或个别资产负债表，仅仅出现在合并资产负债表中。 二、商誉的减值测试商誉作为一项资产，按规定每年年末均要进行减值测试。然后，商誉通常没有活跃交易市场，公允价值难以确定，而且，也不能独立产生现金流量，无法计算 现金流量现值，即，商誉的可收回金额难以确定，因此，商誉的减值损失无法根据账面价值与可收回金额之差来确定。商誉的减值必须结合资产组来计算。 商誉减值测试的方法，就是前面所讲资产组减值的第二层次。在确认了第一层次资产组(单项资产和可分摊的总部资产)减值损失之后，再将商誉摊入受其影响的资产组，形成“第二层次资产组”。第一步，计算第二层次资产组的减值损失。资产组账面价值=资产组单项资产+总部资产分摊额+商誉分摊额资产组减值损失=资产组账面价值-资产组可收回金额第二步，分摊减值损失。资产组减值损失，首先用于抵减商誉分摊额;剩余的部分，按资产组包含的单项资产和总部资产分摊额的账面价值比重分摊。更多信息资料来源于：