长安汽车股份有限公司财务报表分析.ppt

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1、长安汽车股份有限公司财务报表分析长安汽车股份有限公司财务报表分析小组成员：张仁涛小组成员：张仁涛 崔尘崔尘 孙亨宇孙亨宇 谢睿钊谢睿钊 邹茂邹茂 闫蜀青闫蜀青 LOGO目录目录v一、公司概况一、公司概况v二、宏观经济形势分析二、宏观经济形势分析v三、汽车行业背景三、汽车行业背景v四、短期偿债能力分析四、短期偿债能力分析v五、长期偿债能力分析五、长期偿债能力分析v六、营运能力分析六、营运能力分析v七、盈利能力分析七、盈利能力分析v八、发展能力分析八、发展能力分析v九、综合分析九、综合分析公司概况公司概况v长安汽车源自于长安汽车源自于1862年，是中国近代工业的先驱，隶属年，是中国近代工业的先驱，

2、隶属于中国兵器装备集团公司，位居中国汽车行业第一阵营。于中国兵器装备集团公司，位居中国汽车行业第一阵营。现有资产现有资产633亿元，员工近亿元，员工近5万人。长安汽车拥有重庆、万人。长安汽车拥有重庆、江西、江苏、河北、北京、云南江西、江苏、河北、北京、云南6大基地，大基地，15个整车和发个整车和发动机工厂，具备年产汽车动机工厂，具备年产汽车200万辆，发动机万辆，发动机200万台的万台的能力。多年来，长安汽车一直位居全国工业企业能力。多年来，长安汽车一直位居全国工业企业500强、强、中国制造企业中国制造企业100强、中国上市公司强、中国上市公司20强之列，重庆市强之列，重庆市工业企业工业企业5

3、0强之首。强之首。宏观经济形势分析宏观经济形势分析v 2012年全年经济走势呈现以下特点：年全年经济走势呈现以下特点：v1、物价上涨势头初步得到控制，宏观调控首要任务取得、物价上涨势头初步得到控制，宏观调控首要任务取得成效；成效；v2、经济增长平稳减速，部分刺激政策退出力度把握适度；、经济增长平稳减速，部分刺激政策退出力度把握适度；v3、保障房投资成为新亮点，固定资产投资保持稳定增长；、保障房投资成为新亮点，固定资产投资保持稳定增长；v4、汽车消费退潮明显，其他消费增长波澜不惊；、汽车消费退潮明显，其他消费增长波澜不惊；v5、受国际市场影响逐步加大，进出口增速前高后低。、受国际市场影响逐步加大

4、，进出口增速前高后低。汽车行业背景汽车行业背景v 汽车产业作为我国经济的支柱产业，能够带动消费的换汽车产业作为我国经济的支柱产业，能够带动消费的换代和升级，未来几年仍将得到较快发展代和升级，未来几年仍将得到较快发展。数据显示，数据显示，2012年，我国汽车累计产销年，我国汽车累计产销1927.18万辆和万辆和1930.64万辆，同比增长万辆，同比增长4.63%和和4.33%，比上年同期分别提，比上年同期分别提高了高了3.8个百分点和个百分点和1.9个百分点。在个百分点。在2012年年5%的增的增长水平基础上，长水平基础上，2013年我国汽车销售增长率达到年我国汽车销售增长率达到13%有较充足的

5、保证，预计行业利润总额同比将增长有较充足的保证，预计行业利润总额同比将增长18%以以上；而上；而2014年、年、2015年中国汽车工业将会迎来又一个年中国汽车工业将会迎来又一个年均超过年均超过20%增长的两年增长的两年“黄金时间黄金时间”，届时，中国汽车，届时，中国汽车工业将达到顶峰，销售量会达到工业将达到顶峰，销售量会达到3500万辆左右。万辆左右。短期偿债能力分析短期偿债能力分析项目项目20082009201020112012流动比例流动比例0.780.960.870.760.75营运资本营运资本-1604,820-531,500-2562,500-4693,300-5646,300现金比

6、例现金比例0.310.31短期偿债能力分析短期偿债能力分析v公司五年的流动比率都小于公司五年的流动比率都小于2，且比较接近于，且比较接近于1,行业平均水平大概在行业平均水平大概在2左右。左右。2009年流动比率增加年流动比率增加,表明短期偿债能力上升，而后流动表明短期偿债能力上升，而后流动比率到比率到2012年一直减小，说明这个阶段短期偿债能力下降，而且总年一直减小，说明这个阶段短期偿债能力下降，而且总体一直处于偏低的水平。总而言之该企业的短期债务存在较大风险。体一直处于偏低的水平。总而言之该企业的短期债务存在较大风险。v公司公司2008年至年至2009年营运资本增加，但是仍然一直为负值。年营

7、运资本增加，但是仍然一直为负值。2010年、年、2011年、年、2012年的流动资产减去流动负债后的营运资年的流动资产减去流动负债后的营运资本并不乐观。从营运资本的角度看，说明公司的短期营运能力有一定本并不乐观。从营运资本的角度看，说明公司的短期营运能力有一定欠缺，而且呈现不断降低的趋势，表示短期偿债能力的降低。欠缺，而且呈现不断降低的趋势，表示短期偿债能力的降低。v公司公司2008至至2010年的资产负债率逐步上升，表明公司的债务负担年的资产负债率逐步上升，表明公司的债务负担加重，债权人承担的风险增加，连续两年的资产负债率上升，说明企加重，债权人承担的风险增加，连续两年的资产负债率上升，说明

8、企业负债增加的幅度远远高于资产增加的幅度，而在业负债增加的幅度远远高于资产增加的幅度，而在2011年及以后由年及以后由于经济危机的缓解，资产负债率逐渐减小，债权人承担的风险有所减于经济危机的缓解，资产负债率逐渐减小，债权人承担的风险有所减小，但小，但2012年又增加了年又增加了10个百分点，企业的债务负担增加。在我个百分点，企业的债务负担增加。在我国一般认为资产负债率不应高于国一般认为资产负债率不应高于50%，而长安汽车的除，而长安汽车的除08年以外均年以外均高于高于50%，甚至达到，甚至达到60%。总体来说企业有较高的财务风险。总体来说企业有较高的财务风险。长期偿债能力分析长期偿债能力分析年

9、份年份20082009201020112012资产负债率49.83%63.65%65.24%56.79%66.62%股东权益比率0.500.360.350.400.33权益乘数2.011.571.531.691.49产权比率0.981.751.871.491.99长期资本负债率0.970.870.98长期偿债能力分析长期偿债能力分析v 由表可知，公司由表可知，公司2008至至2010年的资产负债率逐步上升，年的资产负债率逐步上升，表明公司的债务负担加重，债权人承担的风险增加，连续表明公司的债务负担加重，债权人承担的风险增加，连续两年的资产负债率上升，说明企业负债增加的幅度远远高两年的资产负债率

10、上升，说明企业负债增加的幅度远远高于资产增加的幅度，而在于资产增加的幅度，而在2011年及以后由于经济危机的年及以后由于经济危机的缓解，资产负债率逐渐减小，债权人承担的风险有所减小，缓解，资产负债率逐渐减小，债权人承担的风险有所减小，但但2012年又增加了年又增加了10个百分点，企业的债务负担增加。个百分点，企业的债务负担增加。在我国一般认为资产负债率不应高于在我国一般认为资产负债率不应高于50%，而长安汽车，而长安汽车的除的除08年以外均高于年以外均高于50%，甚至达到，甚至达到60%。总体来说。总体来说企业有较高的财务风险。企业有较高的财务风险。v公司长期资本负债率较稳定，公司长期资本负债

11、率较稳定，2010年有所减少。这个年有所减少。这个比率对于债权人来说越低越好。因为公司的所有者（股东）比率对于债权人来说越低越好。因为公司的所有者（股东）一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资产变现一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资产变现所得很可能低于其帐面价值。所以如果此指标过高，债权所得很可能低于其帐面价值。所以如果此指标过高，债权人可能遭受损失。当资产负债率大于人可能遭受损失。当资产负债率大于100%，表明公司，表明公司已经资不抵债，对于债权人来说风险非常大。已经资不抵债，对于债权人来说风险非常大。营运能力分析营运能力分析项目项目20082009201020112012应

12、收账款周转率14.773.853.506.615.77存货周转率6.589.6810.346.675.31总资产周转率0.901.271.190.790.71股东权益周转率1.743.073.392.081.95营运能力分析营运能力分析v2008年周转天数异常短，可能因为金融危机，减少了赊销比例。以年周转天数异常短，可能因为金融危机，减少了赊销比例。以后后09,10两年应收账款周转天数较高，应收账款变现速度较慢。两年应收账款周转天数较高，应收账款变现速度较慢。11,12两年应收账款周转天数降低相应的周转速度加快，变现能力加两年应收账款周转天数降低相应的周转速度加快，变现能力加强。行业应收账款周

13、转天数强。行业应收账款周转天数102.07，最近两年长安汽车应收账款周，最近两年长安汽车应收账款周转天数明显小于该数值转天数明显小于该数值，可能是因为减少了赊销，有可能引起销售，可能是因为减少了赊销，有可能引起销售收入的下降。收入的下降。v公司最近几年存货周转天数呈现走高趋势，存货占用水平越来越低，公司最近几年存货周转天数呈现走高趋势，存货占用水平越来越低，存货流动性下降，存货转换成现金和应收账款的速度降慢，偿债能力存货流动性下降，存货转换成现金和应收账款的速度降慢，偿债能力变弱。行业平均存货周转率变弱。行业平均存货周转率11.61 ，长安汽车的近两年存货周转率，长安汽车的近两年存货周转率明显

14、低于这个数值，明显企业的存货周转即销售出了一定的问题明显低于这个数值，明显企业的存货周转即销售出了一定的问题v 公司公司12年的流动资产较上年同期周转速度变慢，周转天数变长，说年的流动资产较上年同期周转速度变慢，周转天数变长，说明流动资产的经营利用效果较差，应注意应收账款、存货等主要流动明流动资产的经营利用效果较差，应注意应收账款、存货等主要流动资产的变现能力分析。行业平均总资产周转率资产的变现能力分析。行业平均总资产周转率0.7，长安汽车的该项，长安汽车的该项数值大致与行业平均数相当数值大致与行业平均数相当v 股东权益周转率的变化与总资产周转率的变化相近，都呈现出走高股东权益周转率的变化与总

15、资产周转率的变化相近，都呈现出走高的趋势，说明企业的变现能力变弱。的趋势，说明企业的变现能力变弱。盈利能力分析盈利能力分析v 盈利能力分析盈利能力分析v除了除了08年受困于金融危机长安汽车的营业利润率和销售年受困于金融危机长安汽车的营业利润率和销售净利率较为稳定，但是净利率较为稳定，但是10年达到高点后最近两年盈利水年达到高点后最近两年盈利水平变弱。行业的平均值分别为毛利率平变弱。行业的平均值分别为毛利率 19.92%营业利营业利润率润率 5.08%净利率净利率 5.41%由上表可知长安汽车的由上表可知长安汽车的盈利能力较弱均低于行业平均水平。盈利能力较弱均低于行业平均水平。发展能力分析发展能力分析 08年金融危机企业业绩不佳使得09年出现异乎寻常的超大幅度上升，11年企业出现各项收入类数据大幅度下降，预示市场占有能力的下降，相应资产却出现增长主要原因是企业负债的增加，企业风险加大，12年虽有所回升但是相比较10年的最高点仍然有一定的差距。沃尔评分法沃尔评分法谢谢欣赏谢谢欣赏