投资项目评估第5章财务分析.ppt

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1、第五章财务分析n第一节财务分析的一般程序n第二节正确识别项目的现金流入和现金流出n第三节基本财务报表的编制和财务效果的计算第一节财务分析的一般程序n一、财务评价n二、财务分析的一般程序财务评价 根据国家现行的财务制度和价格体系，分析计算项目直接发生的效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况，据以判别项目的财务可行性。财务效益分析的目标n1.盈利能力目标：盈利能力是反映项目财务效益大小的主要标志。项目的盈利主要是指建成投产后所产生的利润和税金等。n2.清偿能力目标：清偿能力主要是指项目偿还建设投资借款和清偿债务的能力。n3.外汇平衡目标：对于产品

2、出口创汇等涉及外汇收支的项目，还应编制外汇平衡表，考察项目的外汇平衡状况。财务分析的一般程序财务预测财务报表的编制 财务分析投资成本收入利润等预测现金流量表损益表资产负债表资金来源与运用表外汇平衡表盈利能力分析清偿能力分析外汇效果分析财务效益分析的程序n第一步：分析和估算项目的财务数据；n第二步：评价或编制财务效益分析基本报表；n第三步：计算与分析财务效益指标；n第四步：提出财务效益分析结论；n第五步：进行不确定性分析。现行企业财务评价指标体系n清偿能力n盈利能力n营运能力n成长性指标n反映项目盈利能力的指标包括静态指标（如投资利润率、投资利税率、资本金利润率、资本金净利润率及投资回收期等）和

3、动态指标（如财务内部收益率、财务净现值和动态投资回收期等）；n反映项目清偿能力的指标包括借款偿还期、资产负债率、流动比率和速动比率等。清偿能力指标n流动比率n速动比率n现金流动负债比率n资产负债率n产权比率n长期资产适合率n已获利息倍数短期负债能力指标n流动比率=流动资产流动负债n速动比率=速动资产流动负债（速动资产=流动资产 存货-待摊费用、待处理流动资产损失）n现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债100%长期偿债能力分析资产负债率=负债总额资产总额产权比率=负债总额所有者权益已获利息倍数=息税前利润利息支出长期资产适合率=（所有者权益+长期负债）（固定资产+长期投资）100%盈

4、利能力n投资利润率n投资利税率n资本金利润率n经营成本利润率 nNPVnIRRnNPVRn投资回收期营运能力及成长性指标n总资产周转率n存货周转率n应收账款周转率n流动资金周转率n销售收入增长n利润增长等第二节正确识别项目的现金流入和现金流出n一、正确识别项目的现金流入和现金流出n二、财务分析的价格与汇率一、正确识别项目的现金流入和现金流出n现金流入产品销售收入计算期末回收固定资产余值计算期末回收流动资金 n 现金流出 总投资 经营成本 销售税金及附加 所得税一、正确识别项目的现金流入和现金流出n现金流入产品销售收入计算期末回收固定资产余值计算期末回收流动资金折旧费、摊销费及利息支付 n 现金

5、流出 总投资 总成本 销售税金及附加 所得税二、财务分析的价格与汇率n影响价格的因素物价总水平相对价格因素 官方汇率第三节基本财务报表的编制和财务效果的计算n一、基本财务报表的编制n二、资金时间价值的复习n三、财务效果的计算一、基本财务报表n现金流量表n损益表n资金来源与资金运用表n资产负债表n外汇平衡表现金流量表（全部投资）项目系统（全部投资）现金流入现金流出销售收入回收固定资产余值回收流动资金总投资销售税金及附加经营成本所得税现金流量表（自有资本）项目系统（自有资本）现金流入现金流出销售收入回收固定资产余值回收流动资金总投资销售税金及附加经营成本所得税借入资本投入借款的本金偿还及利息支付现

6、金流量表（自有资本）项目系统（自有资本）现金流入现金流出销售收入回收固定资产余值回收流动资金总投资销售税金及附加经营成本所得税借入资本投入借款的本金偿还及利息支付自有资本的投入q 资金时间价值含义 马克思资金时间价值理论 西方资金时间价值理论q 常用的时间价值计算公式二、资金时间价值的复习常用的时间价值计算公式n终值公式n现值公式n年金终值公式n偿债基金公式n年金现值公式n资金回收公式n预付年金终值、现值公式现金流量图A 年金P 现值F 终值T 时间（年）01 2 3 4 n终值n=P复利终值值系数(F/P,r,n)1 2 3 4 t PF现值=F现值系数(P/F,r,n)年金终值=A年金终值

7、系数 年金终值系数：（F/A,r,n）0 1 2 3 4 tFA偿债基金n年金终值的倒数A=F偿债基金系数 偿债基金系数：（A/F,r,n）年金现值=A年金现值系数年金现值系数：（P/A,r,n）0 1 2 3 4 tFAp资金回收公式n年金终值的倒数A=P资金回收系数 资金回收系数：（A/P,r,n）预付年金终值、现值公式0 1 2 3 4 n-1 nFAPF=A（F/A,r,n+1）-1P=A（P/A,r,n-1）+1 案例1n年利率7%，复利，现存多少3年后可得10000元？现值系数（P/10000，7%，3）=0.816 得P=8160元n年利率12%，复利，现存30万元，10年后的本

8、利和是多少？终值系数（F/P，12%，10）=3.106得93.18万n试计算：若某开发商提出：60万元一套商品房，一次现金交付，15年后还本，年利10%，该房相当于现在买多少钱？P=604.177=14.34万元 该商品房的现价相当于60-14.34=45.66万元案例2n年利率7%，复利，买商品房40万元，首期12万元，20年按揭，每年35000元，该商品房相当于现款售价多少？年金现值系数（P/A，7%，20）=10.594得该商品房的实际现价=12+3.510.594=49.079万元 案例3n 48岁的王先生在考虑是否办理一项养老保险，其方案是，从现在起的12年，每年交2000元，到60岁退休可拿到一次性退休补助金3万元，若预测今后12年的银行年利率不会低于5%，他该不该投这个保险？0.2万元16.917=3.3834万元。（不该投）三、财务效果的计算n盈利能力分析n清偿能力分析 重点介绍EXCEL电子表格的使用及动态财务指标的计算，结合具体案例，运用EXCEL现场演示。