宏观经济学 第7章 宏观调控经济的两大政策：财政—货币政策.ppt

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1、第七章第七章 宏观调控经济的两大宏观调控经济的两大政策：财政政策：财政货币政策货币政策1教学目的：教学目的：了了解解财财政政政政策策含含义义和和效效应应；明明确确财财政政政政策策与与政政府府赤赤字字和和政政府府债债务务；把把握握货货币币和和财财政政政政策策的配合和政策效力。的配合和政策效力。教学重点和难点：教学重点和难点：政策配合；政策效力政策配合；政策效力总课时：总课时：2 22第一节第一节 财政政策财政政策财财政政政政策策的的含含义义；效效应应；财财政政政策与政府赤字和政府债务政策与政府赤字和政府债务第二节第二节 财政与货币政策的配合财政与货币政策的配合财财政政货货币币政政策策的的配配合合

2、；固固定定规则和相机抉择规则和相机抉择3引引 言言自自由由放放任任的的自自由由市市场场经经济济时时期期已已经经过过去去，各各国国都都采采取取相相应应的的政政策策措措施施来来调调节节和和管管理理宏宏观观经经济济。政政府府宏宏观观调调控控的的两两大大政政策策是是财财政政政策和政策和货币货币政策。政策。4第一节第一节 财政政策财政政策一一.财政政策的含义财政政策的含义财财政政政政策策包包括括财财政政支支出出政政策策和和税税收收政政策策，政政府府通通过过增增减减预预算算支支出出和和增增减减税税收收，调调节节社社会会总总需需求求，使使之之与与社社会会总总供供给给相相平平衡，以实现经济的稳定发展。衡，以实

3、现经济的稳定发展。5由由于于不不管管是是政政府府支支出出的的变变化化，还还是是税税收收的的变变化化，都都会会影影响响政政府府的的预预算算平平衡衡，因因此此，政政府府财财政政政政策策又又称称为为“政府预算政策政府预算政策”。6政政府府对对国国民民经经济济宏宏观观调调控控运运用用的的财财政政政政策策，包包括括：税税收收、政政府府购购买买和和转转移移支支付付，称称作作财财政政政政策策的的三三大大工具工具。对对财财政政政政策策工工具具的的运运用用，就就是是财财政政政政策策的的种种类类和和效效应应问题。问题。71 1 政府支出政府支出包包括括购购买买和和转转移移支支付付。政政府府购购买买指指政政府府在在

4、物物品品和和劳劳务务的的支支出出，最最大大部部分分是是军军费费开开支支，是是政政府府直接影响直接影响ADAD的重要途径。的重要途径。20012001年年美美国国国国防防开开支支占占联联邦邦支支出出19.5%19.5%。联联邦邦开开支支中中1 13 3用用于于国国防防和和支支付付与与过过去去战战争争相相关关的利息和养老金。的利息和养老金。8转转移移支支付付指指将将资资金金转转移移给给政政府府以以外外的的个个人人，包包括括对对退退休休、伤伤残残、医医疗疗和和失失业业等等社社会会保保险险金金支支出出。这这些些资资金金主主要要来来自自于于对对居居民民的的征征税税，如如个个人人所所得得税税和和社社会保险

5、税。会保险税。92 2 税收税收包包括括个个人人所所得得税税、公公司司所所得得税税、销销售售税税、财财产产税税和和社会保险税社会保险税(工薪税工薪税)。各各国国税税制制尽尽管管不不同同，但但所所得税主要采用得税主要采用累进税制累进税制。10个个人人所所得得税税课课税税范范围围包包括括个个人人的的工工资资、薪薪金金、退退休休金金；利利息息和和股股息息收收入入、租金等各种收入。租金等各种收入。11公公司司所所得得税税的的课课税税范范围围包包括括本本国国公公司司来来自自于于国国内内外外的的收收入入和和外外国国公公司司来来自自于于本本国国境境内内的的收入。收入。销销售售税税是是对对生生产产、批批发发、

6、零零售售商商品品的的课课税税，包包括括营营业业税税和和消消费费税税。营营业业税税的的课课税税对对象象是是全全部部商商品品和和劳劳务务，消消费费税税的的课课税对象只是消费品。税对象只是消费品。12财财产产税税是是对对具具有有纳纳税税义义务务者者的的财财产产的的征征税税，征征税税范范围围包包括括土土地地、住住宅宅、资资本本、遗遗产产和和馈馈赠赠等等。尽尽管管各各国国财财产产税税税税制制和和征征税税标标准准不不同同，但但依依据据财财产产或或资资本本的的数数量量或或价价格格基基本本是是相相同同的。的。13社社会会保保险险税税(工工薪薪税税)是是对对雇雇主主和和雇雇工工征征收收的的占占薪薪金金和和工工资

7、资额额一一定定百百分分比比的的税税。由由于于工工薪薪税税的的收收入入将将用用于于养养老老、伤伤害害、失失业业的的保保险险和和补补助助，所所以以，将将工薪税也称作社会保险税工薪税也称作社会保险税。14美美国国的的“工工薪薪税税”开开始始于于19371937年年，主主要要有有联联邦邦保保险险税税、铁铁路路公公司司退退职职税税、联联邦邦失失业业税税、个个体体业业主主税税四四种。种。15二二.财政政策的效应财政政策的效应对对财财政政政政策策工工具具的的运运用用，产产生生了了财财政政政政策策的的效效应应问问题。题。主主要要介介绍绍“内内在在稳稳定定器器”效应效应和和乘数效应乘数效应。161.“1.“内在

8、稳定器内在稳定器”效应效应“内内在在稳稳定定器器”是是一一种种宏宏观观经经济济的的内内在在调调节节控控制制，能能在在宏宏观观经经济济不不稳稳定定时时自自动动发发挥挥作作用用，使使经经济济趋趋向向稳稳定定。内内在在稳稳定定器器效效应应无无需需借借助助外外力力或或不不必必采采取取任任何何有有意意的的行行动动就就可可以以直直接接产产生调控效果。表现在两方面：生调控效果。表现在两方面：17(1)(1)税税制制。这这是是最最重重要要的的稳稳定定器器，累累进进制制的的个个人人和和公公司司所所得得税税对对经经济济活活动动水水平平的的变变化化反反应应相相当当敏敏感感。如如果果当当初初政政府府预预算算收收支支平

9、衡，且税率没有变动。平衡，且税率没有变动。经经济济出出现现衰衰退退时时期期，由由于于公公司司利利润润和和个个人人收收入入在在衰衰退退时时要要减减少，致使税收收入自动降低。少，致使税收收入自动降低。18在在通通胀胀时时期期，由由于于经经济济繁繁荣荣，公公司司利利润润和和个个人人收收入入增增加加，税税收额也随之自动增加。收额也随之自动增加。以以上上的的“自自动动”减减少少或或增增加加税税收收收收入入的的过过程程，与与财财政政政政策策的的减减税税或或增增税税的的目目的的是是一一样样的的，会会起起到到抑抑制制总总需需求求的的继继续续下下降降或继续膨胀。或继续膨胀。19(2)(2)政政府府支支出出。政政

10、府府公公共共支支出出一一般般会会随随经经济济的的繁繁荣荣而而自自动动减减少少，有有助助于于对对总总需需求求的的抑抑制制，从而促使经济趋于稳定。从而促使经济趋于稳定。经经济济出出现现衰衰退退，失失业业增增加加，政政府府须须增增加加支支付付津津贴贴或或救救济济金金，使使失失业业者者能能维维持持必必要要的的开开支支，从而阻止总需求的下降。从而阻止总需求的下降。20当当3030年年代代最最早早建建立立失失业业保保险险制制度度时时，这这种种政政策策之之所所以以被被经经济济学学家家所所支支持持，重重要要原原因因就就是是它它具具有有自自动动稳稳定定器器的的力力量量。经经济济在在接接近近或或达达到到充充分分就

11、就业业时时，政政府府就就可可以以停停止止这这种种救救济济性性的的支支出，总需求不至于过度增长出，总需求不至于过度增长。21“内内在在稳稳定定器器”效效应应的的两两方方面面是是结结合合在在一一起起相相互互配配合合而而共共同同起作用的。起作用的。当当然然，经经济济中中的的自自动动稳稳定定器器还还不不足足以以能能够够防防止止衰衰退退，但但没没有有自自动动稳稳定定器器，或或许许产产出出和和就就业业水平的波动更大。水平的波动更大。222.2.乘数效应乘数效应财财政政政政策策的的乘乘数数，第第二二章章已已有有叙叙述述。再再做做一一些些重重复复性解释。性解释。财财政政政政策策的的乘乘数数效效应应包包括括三方

12、面的内容：三方面的内容：23(1)(1)投投资资或或政政府府支支出出乘乘数数效效应应是是指指投投资资或或政政府府支支出出变变动动引引起起的的社社会会总总需需求求变变动动对对国国民民产产出出增增加加或或减减少少的的影影响响程程度度。一一个个部部门门或或厂厂商商的的投投资资支支出出增增加加，会会导导致致国国民民产产出出以以投投资资或或支支出出的的倍倍数数递递增增。反反之之，将将导导致致国国民产出以投资的倍数递减。民产出以投资的倍数递减。24(2)(2)税税收收乘乘数数效效应应，指指税税收收的的增增加加或或减减少少对对国国民民产产出出减减少少或或增加的影响程度。增加的影响程度。由由于于增增税税，消消

13、费费和和投投资资需需求求会会下下降降。国国民民产产出出会会以以税税收收增增加加的的倍倍数数下下降降。由由于于减减税税，使使私私人人消消费费和和投投资资增增加加，通通过过乘乘数数效应影响国民产出增加更多。效应影响国民产出增加更多。25(3)(3)平平衡衡预预算算乘乘数数效效应应，指指当当政政府府支支出出的的扩扩大大与与税税收收的的增增加加相相等等时时，国国民民产产出出的的扩扩大大正正好好等等于于政政府府支支出出的的扩扩大大量量或或税税收收的的增增加加量量。当当政政府府支支出出减减少少与与税税收收的的减减少少相相等等时时，国国民民产产出出的的缩缩小小正正好好等等于于政政府府支支出出的的减减少量或税

14、收的减少量。少量或税收的减少量。26总总之之，乘乘数数效效应应的的正正向向作作用用对对宏宏观观经经济济产产生生扩扩张张效效应应，其其反反向向作作用用对对宏宏观观经经济产生紧缩效应。济产生紧缩效应。27三三.财财政政政政策策与与政政府府赤赤字字和和政政府债务府债务政政府府财财政政赤赤字字是是在在既既定定的的财财政政年年度度中中，如如果果政政府府支支出出超超过过政政府收入，就形成政府赤字。府收入，就形成政府赤字。政政府府债债务务是是政政府府所所借借款款项项的的累累积额，是以往赤字的加总。积额，是以往赤字的加总。28(一一)财政赤字对经济的影响财政赤字对经济的影响结构性赤字和周期性赤字结构性赤字和周

15、期性赤字8080年年代代初初9090年年代代初初，美美国国财财政政赤赤字字迅迅猛猛增增长长。19791979年年预预算算赤赤字字仅仅400400亿亿，而而到到了了19921992年年达达到到29002900亿亿的的峰峰值值。和和平平时期赤字数量之大前所未有。时期赤字数量之大前所未有。29区分结构性赤字和周期性赤字区分结构性赤字和周期性赤字由由积积极极的的财财政政政政策策决决定定的的预预算算记记录录，包包括括政政府府的的收收支支状状况况和和赤字的多少。赤字的多少。其其中中的的赤赤字字是是由由积积极极的的财财政政政政策策为为实实际际刺刺激激经经济济增增长长而而产产生生的，称为的，称为“结构性赤字结

16、构性赤字”。30由由经经济济周周期期对对预预算算的的影影响响，包包括括经经济济周周期期对对政政府府收收支支和和赤赤字字的的影影响响。如如果果赤赤字字的的出出现现是是由由于于经经济济周周期期而而产产生生的的，这这种种赤赤字字就就是是“周周期期性性赤赤字字”，与与政政府府政政策策无无关关。但但是是，周周期期性性赤赤字字更更需需要要关关注注，因因为为它它与与经经济济周期有关。周期有关。312 2 财财政政赤赤字字与与货货币币供供给给量量当当经经济济衰衰退退政政府府实实施施扩扩张张性性财财政政政政策策时时，会会产产生生财财政赤字。政赤字。弥弥补补财财政政赤赤字字的的办办法法，一一是是发发行行货货币币，

17、二二是是发发行行公公债债。主主要要依依靠靠发发行行公公债债(公公债券，如国库券债券，如国库券)弥补。弥补。32人人们们通通常常将将通通胀胀与与财财政政赤赤字字联联系系在在一一起起，认认为为只只要要是是财财政政赤赤字字增增加加，货货币币的的供供给给量量就就会会增增加加，通通胀胀必必然产生。然产生。但但必必须须明明确确，当当政政府府发发行行债券时，有债券时，有三种情况三种情况：33(1)(1)将债券卖给将债券卖给私人私人。假假定定政政府府因因弥弥补补财财政政赤赤字字发发行行100100万万债债券券被被私私人人甲甲购购买买。于于是是私私人人甲甲将将100100万万货货币币交交给给财财政政部部(过过渡

18、渡步步骤骤省省略略)，私私人人甲甲得得到到100100万万债债券券。该该过过程程是是甲甲减减少少了了100100万万的的存存款款，而而财财政政部部增增加加了了100100万万的的存存款。款。34结结论论：100100万万的的货货币币只只不不过过是是银银行行帐帐户户之之间间的的转转移移，即即从从私私人人的的银银行行帐帐户户转转到到政政府府的的银银行行帐帐户户。如如果果政政府府用用得得到到的的这这100100万万货货币币从从私私人人乙乙处处购购买买了了商商品品和和劳劳务务，这这100100万万的的货货币币又又转转移移到到私私人人乙乙的的银银行行帐帐户户，而而财财政政部部的的存存款款减减少少到到原原

19、来的水平。来的水平。35在在此此情情况况下下，由由弥弥补补财财政政赤赤字字发发行行的的100100万万债债券券，只只是是使使100100万万的的货货币币从从私私人人甲甲的的银银行行帐帐户户转转到到私私人人乙乙的的银银行行帐帐户户，社社会会存存款款总总额额、银银行行准准备备金金和和货货币币供给量均无变化。供给量均无变化。36(2)(2)将债券卖给将债券卖给商业银行商业银行。100100万万的的债债券券由由商商业业银银行行A A购购买买。该该银银行行用用其其超超额额准准备备为为政政府府建建立立一一个个100100万万的的支支票票帐帐户户，相相当当于于100100万万贷贷款款产产生生，贷贷款款数数量

20、量的的增增加加。在在乘乘数数的的作作用用下下，引引起起信信用用的的扩扩张张，使使货货币总供给量增加。币总供给量增加。37但但如如果果不不发发行行这这100100万万债债券券，商商业业银银行行也也不不购购买买。A A银银行行这这100100万万超超额额准准备备或或者者贷贷给给私私人人，或或以以准准备备金金贷贷款款的的形形式式贷贷给给其其他他商商业业银银行行。而而当当贷贷款款产产生生时时，同同样样引引起起信信用用的的扩扩张张，使使货币总供给量增加。货币总供给量增加。38结结论论：如如果果商商业业银银行行购购买买了了政政府府发发行行的的100100万万的的债债券券，这这相相当当于于向向政政府府贷贷出

21、出100100万万的的贷贷款款，私私人人（或或商商业业银银行行）的的贷贷款款就就减减少少100100万。万。39而而如如果果政政府府不不发发行行这这100100万万的的债债券券，商商业业银银行行也也不不购购买买这这些些债债券券，私私人人(或或商商业业银银行行)将将增增加加100100万万的的贷贷款款，而而减减少少向政府贷出的向政府贷出的100100万。万。总总之之，贷贷款款总总额额和和货货币币供供给给量量也不会发生变化。也不会发生变化。40(3)(3)将债券卖给将债券卖给中央银行中央银行。多多数数情情况况下下政政府府发发行行债债券券直直接接卖卖给给中中央央银银行行。如如果果财财政政部部将将10

22、0100万万债债券券卖卖给给中中央央银银行行，首首先先是是中中央央银银行行将将应应支支付付给给财财政政部部的的100100万万作作为为存存款款，为为财财政政部部开开立立存存款款帐帐户户，用用支支票票形式付给财政部；形式付给财政部；41其其次次是是财财政政部部将将用用该该支支票票用用于于政政府府支支出出，即即财财政政部部存存款款减减少少100100万万，而而社社会会公公众众增增加加存存款款100100万万，从从而而是是商商业业银银行行在在中中央央银银行行的的超超额额准准备备金金增增加加了了100100万。万。42结结论论：上上述述过过程程结结果果是是，存存款款增增加加、货货币币供供给给量量增增加

23、加、商商业业银银行行准准备备金金也也增增加加。在在银银行行体体系系拥拥有有超超额额准准备备金金的的基基础础上上，进进一一步步扩大货币供给扩大货币供给量。量。43凯凯恩恩斯斯认认为为，经经济济萧萧条条时时期期，政政府府发发行行公公债债，最最主主要要又又简简便便的的办办法法是是出出售售给给中央银行。中央银行。44凯凯恩恩斯斯的的结结论论：当当大大量量失失业业存存在在时时，实实行行扩扩大大政政府府投投资资，增增加加货货币币供供给给量量，降降低低利利率率刺刺激激消消费费，即即使使出出现现财财政政赤赤字字，可可以以提提高高有有效效需需求求，增增加加产产出出，减减少少失失业业，而而没没有有通通货货膨膨胀胀

24、的威胁。的威胁。45政府赤字的短期影响政府赤字的短期影响政政府府赤赤字字可可能能影影响响经经济济周周期和储蓄期和储蓄投资的平衡。投资的平衡。预预算算赤赤字字对对经经济济的的短短期期影影响称为响称为“挤出效应挤出效应”。46挤挤出出效效应应是是指指政政府府增增加加支支出出的的本本意意是是为为了了提提高高总总需需求求，但但当当支支出出增增加加时时，由由于于货货币币供供给给量量不不变变，导导致致利利率率上上升升，私私人人投投资下降。资下降。简简言言之之，挤挤出出效效应应是是政政府府增增加加支支出出使使利利率率上上升升，从从而而减减少少投投资支出，最终使总需求下降。资支出，最终使总需求下降。47例例

25、题题政政府府向向波波音音公公司司购购买买了了100100亿亿美美元元的的飞飞机机。这这种种需需求求的的增增加加使使该该公公司司及及其其工工人人收收入入增增加加，通通过过乘乘数数作作用用引引起起其其他他厂厂商商和和工工人人收收入入增加。增加。48这这种种由由政政府府支支出出增增加加引引起起的的收收入入增增加加，导导致致社社会会对对物物品品和和劳劳务务的的购购买买增增加加，最最终终提提高高了了货货币需求。币需求。由由于于联联储储没没有有改改变变货货币币供供给给，为为保保持持货货币币供供求求平平衡衡，利利率率必必然然上上升升。利利率率上上升升后后的的最最终终结结果就是挤出效应的出现。果就是挤出效应的

26、出现。49在在充充分分就就业业和和非非充充分分就就业业的的经经济济中中，挤挤出出效效应应略略有不同。有不同。在在充充分分就就业业的的经经济济中中，政政府府支支出出增增加加会会“挤挤出出”私私人人投投资资，是是由由于于政政府府支支出出增增加加，对对物物品品和和劳劳务务的的需需求增加，物价会上涨。求增加，物价会上涨。50在在名名义义货货币币供供给给量量不不变变的的情情况况下下，实实际际货货币币供供给给量量会会因因价价格格上上涨涨而而减减少少，从从而而使使可可用用于于投投机机的的货货币币量量减减少少。结结果果是是债债券券价价格格下下跌跌，利利率率上上升升，进进而而导导致致私人投资减少。私人投资减少。

27、51在在非非充充分分就就业业的的经经济济中中，扩扩张张性性财财政政政政策策，对对私私人人投投资资的的“挤挤出出效效应应”一一般般不不会会产产生生完完全全的的“挤挤出出”。因因而而这这种种政政策策还还会会使使产产出出和就业有所增加。和就业有所增加。52之之所所以以在在非非充充分分就就业业的的经经济济中中仍仍有有挤挤出出效效应应，是是因因为为政政府府支支出出增增加加使使总总需需求求提提高高，产产出出水水平平相相应应提提高高。从从而而使使货货币币需需求求大大于于货货币币供供给给(货货币币交交易易需需求求增增加加后后，名名义义货货币币供供给给量量未未变变)，因因而而利利率率会会上上升升，导导致致投投资

28、水平下降。资水平下降。53“挤挤出出效效应应”与与政政府府财财政政赤赤字字有有关关，但但挤挤出出效效应应只只适适用用于于结结构性赤字构性赤字。因因为为，如如果果财财政政赤赤字字是是由由经经济济衰衰退退引引起起的的周周期期性性赤赤字字，而而经经济济衰衰退退会会引引起起货货币币需需求求下下降降从从而而导导致致较较低低的的利利率率，经经济济衰衰退退时时的的货货币币政政策策通通常常又又使使用用扩扩张张性的，利率同样会下降性的，利率同样会下降。54所所以以，挤挤出出效效应应不不适适用用于于经经济济衰衰退退时时期期。而而挤挤出出效效应应不不适适用用于于经经济济衰衰退退的的事事实实，说说明明了了赤赤字字和和

29、投投资资之之间并无必然联系。间并无必然联系。55经验数据经验数据美美国国在在2020世世纪纪6060年年代代，由由于于存存在在大大量量未未被被充充分分利利用用的的资资源源，以以及及联联储储允允许许经经济济在在不不提提高高利利率率的的条条件件下下实实施施扩扩张张，因因此此财财政政扩扩张张促促进进了了投投资的增长。资的增长。56而而8080年年代代巨巨额额政政府府赤赤字字的的确确抑抑制制了了投投资资，即即结结构构性性赤字挤出私人投资。赤字挤出私人投资。其其中中，8080年年代代末末和和9090年年代代初初的的供供给给学学派派时时代代，政政府府赤赤字字急急剧剧上上升升，私私人人和和企企业业储储蓄蓄的

30、的降降低低更更加加剧剧了了这这一趋势。一趋势。57(二二)政府债务对经济的影响政府债务对经济的影响以以上上分分析析是是政政府府赤赤字字的的短短期期影影响响，即即“挤挤出出效效应应”。政政府府债债务务对对社社会会生生活活水水平平的的长长期期影影响响，即即“政府债务负担政府债务负担”。区区分分内内债债和和外外债债：内内债债是是指指一一国国所所欠欠本本国国公公民民的的钱钱；外外债债是是指一国所欠外国人的钱。指一国所欠外国人的钱。58内内债债由由于于政政府府借借的的是是本本国国公公民民的的钱钱，如如果果将将公公债债使使用用得得当当，不不但但不不会会造造成成沉沉重重负负担担，人人民民还会从中受益。还会从

31、中受益。但但是是，内内债债要要求求政政府府向向债债券券持持有有人人支支付付利利息息，因因此此政政府府必必须须征税。征税。59而而即即使使是是向向利利息息获获得得者者征征收收等等额额的的利利息息，会会带带来来激激励励机机制制的的扭扭曲曲，即即对对债债券券持持有有人人的的利利息息收收入入或或工工资资收收入入征征税税，用用于于支支付付其其应应得得的的利利息息收收入入，被被征征税税者者可能会减少工作和储蓄。可能会减少工作和储蓄。60外外债债由由于于政政府府欠欠外外国国人人的的钱钱，导导致致债债务务国国公公民民可可支支配配资资源源减减少少。这这些些国国家家为为所所借借债债务务还还本本付付息息，必必然然增

32、增加加出出口口，减减少少进进口口，通通过过贸贸易易顺顺差差偿偿还还外外债债。如如巴巴西西、墨墨西西哥哥要要用用其其出出口口收收入入的的1/41/4到到1/31/3偿偿还还外外债债本本息息，这会降低一国的生活水平。这会降低一国的生活水平。61第二节第二节 财政财政货币政策的配合货币政策的配合其其配配合合取取决决的的因因素素：需需求求管管理理的的必必要要性性，即即用用两两大大政政策策积积极极影影响响ADAD水水平平。两两大大政政策策的的配配合合，即即两两大大政政策策的的相相对对优优势势和它们对不同经济部门的影响。和它们对不同经济部门的影响。62一一.财政财政货币货币政策的配合政策的配合虽虽然然两两

33、大大政政策策调调控控目目标标一一致致，但但各各自自使使用用的的政政策策工工具具不不尽尽相相同同，并并且且各各有有局局限限性性。因因此此，要要“取长补短取长补短”。通通过过改改变变政政府府支支出出、税税收收、转转移移支支付付和和货货币币政政策策配配合合，政政府府能能够够改改变变投投资资、消消费费、政政府府购购买、净出口所占买、净出口所占GNPGNP的比重。的比重。63举举（1 1）例例假假设设政政府府要要以以国国内内投投资资和和净净出出口口为为代代价价增增加加国国防防支支出出。政政策策目目标标是是，既既要要通通过过国国防防开开支支增增加加国国防防力力量量，又又不不至至于于因因需需求求扩扩张张而而

34、导导致致总总产产出出超超过过潜潜在在产产出水平。出水平。政策组合政策组合：64增增加加国国防防开开支支、保保持持税税收收不不变变或或削削减减税税收收、实实行行紧紧缩缩货货币币政政策策，从从而而提提高高利利率率、挤挤出出私私人人投投资资和和净净出出口口，为为政政府府扩扩大大支支出出而而提提供空间。供空间。65可可见见，上上述述政政策策是是在在增增加加政政府府支支出出的的同同时时，通通过过排排挤挤私私人人投投资资和和净净出出口口，使使得得总总需需求求进进而而是是总总产产出出保保持持原原有有水水平平。但但这这一一政政策策将将导导致致结结构构性性赤赤字字的的增增加和实际利率的提高。加和实际利率的提高。

35、8080年年代代的的里里根根政政府府基基本本是是遵遵循循了上述政策思路。了上述政策思路。66举举（2 2）例例假假设设要要解解决决较较低低的的储储蓄蓄率率，希希望望扩扩大大投投资资，从从而而增增加加资资本本存存量量，提提高高潜潜在在产产出出水水平平。政政策策组组合合：提提高高消消费费税税、减减少少转转移移支支付付，以以减减少少个个人人可可支支配配收收入入，以以减减少少消消费费；减减缓缓政政府府购购买买，并并实实行行扩扩张张货货币币政政策策，以以降降低低利利率率、扩扩大大投投资、降低汇率，刺激净出口。资、降低汇率，刺激净出口。67这这一一政政策策过过程程将将会会通通过过增增加加公公众储蓄，从而鼓

36、励私人投资。众储蓄，从而鼓励私人投资。卡卡特特政政府府曾曾经经采采用用过过这这种种政政策策组合。组合。9090年年代代的的克克林林顿顿政政府府也也曾曾得得到到体体现现，在在其其19931993年年的的预预算算案案中中可以找到答案。可以找到答案。68两大政策的地位问题两大政策的地位问题现现在在，财财政政政政策策在在美美国国已已不不再再是是稳稳定定宏宏观观经经济济的的主主要要工工具具，财财政政政政策策事事实实上上是是一一种种笨笨拙拙的的政政策策，稳稳定定经经济济的的任任务务主主要要由由货货币币政政策去担当了。原因：策去担当了。原因：69一一是是时时滞滞（从从政政策策实实施施到到其其作作用用全全部部

37、发发挥挥经经过过的的时时间间）。包包括括经经济济学学家家和和政政府府对对经经济济周周期期转转折折点点到到来来的的认认识识时时滞滞；制制定定政政策策过过程程的的反反应应时时滞滞；财财政政政政策策(税税收收和和支支出出)实实施施到到产产生生效效果的生效时滞。果的生效时滞。70时时滞滞导导致致经经济济周周期期对对经经济济的的冲冲击击和和财财政政政政策策的的有有效效反反应应之之间间的的时时滞滞很很长长，使使财财政政政政策策的的政政策策效效果果难难以以达到预期。达到预期。71二二是是减减税税比比增增税税容容易易，增增加加政政府支出比缩减支出容易。府支出比缩减支出容易。因因为为增增税税计计划划往往往往受受

38、到到来来自自社社会会的的种种种种压压力力，使使计计划划难难以以启启动动和和实实施施，即即使使在在通通胀胀时时期期也也很难提高税收和削减支出。很难提高税收和削减支出。72例例如如，6060年年代代国国会会对对肯肯尼尼迪迪和和约约翰翰逊逊总总统统的的减减税税方方案案热热情情很很高高。而而6060年年代代中中期期越越南南战战争争的的升升级级诱诱发发了了通通货货膨膨胀胀的的压压力力，本本来来要要求求很很快快实实施施紧紧缩缩性性经经济济政政策策，但但约约翰翰逊逊总总统统和和国国会会直直到到通通货货膨膨胀胀发发生生之之后后紧紧缩缩性性的的政策措施才出台。政策措施才出台。73还还有有，19901990年年为

39、为了了削削减减财财政政赤赤字字，国国会会曾曾艰艰难难地地通通过过一一项项较较小小幅幅度度的的增增税税计计划划，但但对对总总统统连连任任竞竞选选(老老布什布什)产生了负面影响。产生了负面影响。74三三是是联联邦邦政政府府面面临临巨巨额额的的结结构构性性赤赤字字。即即使使在在失失业业率率很很高高时时立立法法者者也也不不愿愿意意增增加加支支出出和和削削减减税税收收，政政府府往往往往担担心心财财政政赤赤字的继续增加。字的继续增加。财财政政政政策策还还会会再再现现凯凯恩恩斯斯时时代那样的辉煌吗？代那样的辉煌吗？75二二.固定规则和相机抉择固定规则和相机抉择固固定定规规则则和和相相机机抉抉择择的的争争论论

40、，被被经经济济学学家家称称为为宏宏观观经经济济政政策策的的古古老老争争论论问问题题之一。之一。761 1 固定规则固定规则在在9090年年代代末末之之前前的的3030多多年年间间，货货币币主主义义的的主主张张对对宏宏观观经经济济政政策策的的制制定定有有很很大大影影响响（如如19791979年年后后的的撒撒切切尔尔、里里根根政政府府），他他们们最最重重要要的的贡贡献献是是更更主主张张固固定定的的货货币币规规则则，而而不不是是相相机机抉抉择的财政和货币政策。择的财政和货币政策。77货货币币主主义义的的固固定定规规则则是是，最最佳佳的的货货币币政政策策应应使使货货币币供供给给以以固固定定的的速速率率

41、增增长长，并并且且在在任任何何经经济济形形势势下下都都维维持持这这一速率。一速率。78固固定定规规则则基基本本原原理理(第第五五章章已已提提及及)：固固定定的的货货币币增增长长率率(每每年年3%5%)3%5%)能能够够消消除除因因货货币币政政策策反反复复无无常常变变动动造造成成经经济济不不稳稳定定。在在货货币币流流通通速速度度稳稳定定情情况况下下，名名义义GDPGDP将将以以稳稳定定的的速速度度增增长长，并并且且，如如果果货货币币基基本本按按潜潜在在GDPGDP增增长长率率的的速速度度增增长长，经济可以实现物价稳定。经济可以实现物价稳定。79货币主义将货币供给量货币主义将货币供给量MSMS与名

42、与名义国民收入义国民收入NINI之间的关系简化之间的关系简化为一个简单的货币数量公式：为一个简单的货币数量公式：MSV=NI=QPMSV=NI=QPMSMS与与NINI的的关关系系关关键键是是货货币币流流通通速速度度V V，货货币币主主义义认认为为，V V虽虽然然不不是是固固定定不不变变，但但却却不不是是MSMS的的函数，即不随函数，即不随MSMS变化而变化。变化而变化。80货货币币主主义义将将上上式式改改写写成成各各变变量量增增长长率率的的关关系系式式，这这是是一一个个不不严严格格但但却却清清楚楚地地说说明明货货币币主主义义观观点点的的关关系系式，式，即：即：MS%+V%=NI%MS%+V%

43、=NI%81由由于于NI%NI%=Q%+P%=Q%+P%，将将上上式式变为下式：变为下式：MS%+V%=Q%+P%MS%+V%=Q%+P%如如果果V%=0V%=0，即即货货币币流流通通速速度度不不随随货货币币供供给给量量的的变变化化而而变变化化，货货币币供供给给量量的的变变化化将将全全部部转转化化为为名名义国民收入义国民收入NINI，即：即：MS%=NI%=Q%+P%MS%=NI%=Q%+P%82这这样样，当当货货币币供供给给量量增增加加时时，不不管管利利率率如如何何变变动动，总总需需求求和和名名义义国国民民收收入入都都会会以以相相同同数数量量增加。增加。据据此此，货货币币主主义义反反对对凯凯

44、恩恩斯斯主主义义根根据据利利率率变变动动频频繁繁改改变变货货币币供供给给量量的的主主张张，认认为为这这只只会会引引起起经经济济运运行行秩秩序序的的混混乱乱和和不不稳稳定。定。83米米尔尔顿顿弗弗里里德德曼曼研研究究了了美美联联储储6060、7070年年代代的的货货币币政政策策，认认为为由由于于货货币币供供给给量量频频繁繁变变动动，使使总总需需求求大大起起大大落落，干干扰扰了了总总产产出出的的正常增长。正常增长。84货币主义的货币政策是：货币主义的货币政策是：当当均均衡衡产产出出低低于于充充分分就就业业水水平平时时，就就提提高高货货币币供供给给增增长长率率，加加快快总总需需求求的的增增长长速速度

45、度，以以加加快总产出的增长速度。快总产出的增长速度。当当物物价价水水平平增增长长率率过过高高时时，就就减减少少货货币币供供给给的的增增长长速速度度，以以降低价格水平。降低价格水平。85假假设设，美美国国产产出出的的增增长长率率不不超超过过年年6%6%，是是增增长长的的极极限限。如如果果ADAD增增长长超超过过这这个个极极限限，余余下下的的部部分分会会转转化化为为价价格格的的增增长长。即即使使在在经经济济衰衰退退严严重重时时，货货币币增增长长率率也也不不能能超超过过产产出出增增长长率率这这个个极极限限，否否则则就就会会在在衰衰退退的的同同时出现通胀。时出现通胀。86假假设设经经济济严严重重衰衰退

46、退，总总需需求求需需要要增增长长12%12%，而而产产量量的的极极限限是是6%6%，假假定定货货币币供供给给量量12%12%，根据公式：，根据公式：MS%+V%=Q%+P%MS%+V%=Q%+P%代入得代入得12%+0=6%+6%12%+0=6%+6%。87这这说说明明由由于于货货币币流流通通速速度度不不因因货货币币供供给给量量的的增增长长而而变变动动，12%12%的的货货币币供供给给增增长长率率全全部部转转化化为为ADAD增增长长率率。ADAD增增长长12%12%以以后后，总总产产出出最最多多增增长长6%6%，其其余余6%6%是是价价格格增长率。增长率。88结结果果是是消消除除失失业业必必须

47、须12%12%的的总总产产出出增增长长，现现在在只只增增长长了了6%6%，失失业业未未消消除除，通通胀胀率却增长了率却增长了6%6%。89相机抉择相机抉择相相机机抉抉择择是是根根据据经经济济的的需需要要，逆逆经经济济波波动动周周期期(逆逆风风向向政政策策)随随时时调调整整货货币币供供给给增增长长率率的的选选择择，美美联联储储公公开开市市场场委委员员会会几几乎乎是是完完全全的相机抉择。的相机抉择。90固定规则和相机抉择的固定规则和相机抉择的争论争论：新新古古典典宏宏观观经经济济学学家家认认为为，相相机机抉抉择择是是陷陷阱阱和和骗骗局局。当当政政策策制制定定者者对对新新闻闻作作出出反反应应时时，在

48、在信信息息充充分分的的市市场场上上，价价格格的的灵灵活活变变动动已已经经适适应应，并并实实现现了了供供求求均均衡衡，政政府府的的任任何何相相机机抉抉择择的政策是令人困惑的的政策是令人困惑的“噪音噪音”。91新新古古典典宏宏观观经经济济学学家家卢卢卡卡斯斯曾曾批批评评货货币币主主义义的的固固定定规规则则，称称“卢卢卡卡斯斯批批评评”，认认为为当当政政策策发发生生变变动动时时人人们们可可能能会会改改变变其其行行为为。但但是是，许许多多经经济济学学家家也也批批评评理理性性预预期期假假说说。实实证证研研究究也也表表明明，即即使使在在最最有有经经验验的的经经济济预预测测专专家家那那里里，也也会会存存在在

49、非非理性预期的成分理性预期的成分。92 保罗保罗沃尔克沃尔克 战战后后最最受受欢欢迎迎的的宏宏观观经经济济政政策策制制定定者者之之一一，1979197919891989年年美美联联储储主主席席保保罗罗沃沃尔尔克克，以以其其敏敏锐锐、及及时时的相机抉择能力而著称。的相机抉择能力而著称。93虽虽然然在在197982197982年年也也实实施施过过固固定定规规则则，但但在在实实施施相相机机抉抉择择的的政政策策方方面面，包包括括降降低低通通胀胀、维维持持较较高高就就业业率率和和产产出出水水平平、稳稳定定金金融融体体系系等等方方面面，取取得得了了巨巨大大成成功功，证证明明了了相相机机抉抉择择经经济济政策

50、的内在功能是强大的。政策的内在功能是强大的。94小小 结结财财政政政政策策的的含含义义；效效应应；财财政政政策与政府赤字和政府债务。政策与政府赤字和政府债务。财财政政货货币币政政策策的的配配合合；固固定定规则和相机抉择。规则和相机抉择。95课时：课时：2 2第第三三节节 ISLMISLM模模型型与与财财政政货币政策效力。货币政策效力。财财政政政政策策效效力力的的ISLMISLM图图形形分分析析；货货币币政政策策效效力力的的ISLMISLM图形分析。图形分析。96第三节第三节 ISLMISLM模型与财政模型与财政货币政策效力货币政策效力一一.财政政策效力的财政政策效力的ISLMISLM图形分析图