第四章_公司财务分析.ppt
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1、第四章第四章 公司财务分析公司财务分析n公司财务分析公司财务分析q公司财务报告分析公司财务报告分析q公司财务报表分析公司财务报表分析q公司财务比率分析公司财务比率分析1一、公司财务报告分析一、公司财务报告分析n对投资者来说,上市公司必须公开披露的财务对投资者来说,上市公司必须公开披露的财务报告是重要的信息来源。报告是重要的信息来源。q为决定是否投资,应分析企业的资产和赢利能力;为决定是否投资,应分析企业的资产和赢利能力;q为决定是否转让股份,应分析赢利状况、股价变动为决定是否转让股份,应分析赢利状况、股价变动和发展前景;和发展前景;q为考察经营者业绩,要分析资产赢利水平、破产风为考察经营者业绩
2、,要分析资产赢利水平、破产风险和竞争能力;险和竞争能力;q为判断公司股利分配政策,要分析筹资状况。为判断公司股利分配政策,要分析筹资状况。2一、公司财务报告分析一、公司财务报告分析n按照我国证监会的规定,上市公司信息披露按照我国证监会的规定,上市公司信息披露的主要内容有四项:的主要内容有四项:q招股说明书招股说明书q上市公告上市公告q定期报告定期报告q临时报告临时报告 n这些报告虽然包括许多非财务信息,但大部这些报告虽然包括许多非财务信息,但大部分信息具有财务性质或与财务有关,因而具分信息具有财务性质或与财务有关,因而具有财务报告的性质,我们统称为上市公司财有财务报告的性质,我们统称为上市公司
3、财务报告。务报告。3一、公司财务报告分析一、公司财务报告分析n从这四项公开披露的重要内容中,能获取的财从这四项公开披露的重要内容中,能获取的财务信息包括:务信息包括:q获取该股票未上市前的一系列信息;获取该股票未上市前的一系列信息;q获取公司上市时的信息;获取公司上市时的信息;q获获取上市后企取上市后企业业的的财务报财务报告、告、经营经营情况、股票及股情况、股票及股权结权结构的构的变变化等化等。4招股说明书招股说明书n招股说明书是股票发行人向证监会申请公开发招股说明书是股票发行人向证监会申请公开发行材料的必备部分,是向公众发布的旨在公开行材料的必备部分,是向公众发布的旨在公开募集股份的书面文件
4、。募集股份的书面文件。n招股说明书的有效期为自公告之日起招股说明书的有效期为自公告之日起6 6个月。个月。n主要内容、财务信息及其分析主要内容、财务信息及其分析q见见武汉钢铁股份有限公司招股说明书概要武汉钢铁股份有限公司招股说明书概要5招股说明书招股说明书n综合赢利能力分析可以通过财务指标进行,如综合赢利能力分析可以通过财务指标进行,如销售利润率(净利、毛利)、资产收益率、股销售利润率(净利、毛利)、资产收益率、股东权益收益率、主营业务利润率等东权益收益率、主营业务利润率等;n风险因素风险因素 n阅读者通过招股说明书只能把握定性分析,定阅读者通过招股说明书只能把握定性分析,定量分析还要通过财务
5、指标的计算予以了解。量分析还要通过财务指标的计算予以了解。6上市公告书上市公告书n股票获准在证券交易所交易之后,上市公司应当公布上股票获准在证券交易所交易之后,上市公司应当公布上市公告书。市公告书。n上市公告包括了招股说明书的主要内容,此外还有以下上市公告包括了招股说明书的主要内容,此外还有以下内容:内容:q股票获准在证券交易所交易的日期和批准文号;股票获准在证券交易所交易的日期和批准文号;q股票发行情况;股票发行情况;q公司创立大会或者股东大会同意公司股票在交易所交易的决议;公司创立大会或者股东大会同意公司股票在交易所交易的决议;q董事、监事和高级管理人员简历及其持有本公司证券的情况;董事、
6、监事和高级管理人员简历及其持有本公司证券的情况;q公司近三年或者成立以来的经营业绩和财务状况以及下一年的公司近三年或者成立以来的经营业绩和财务状况以及下一年的赢利预测文件;赢利预测文件;q证券交易所要求载明的其他事项。证券交易所要求载明的其他事项。7上市公告书上市公告书n在分析时应注意赢利预测的假设条件是否切合在分析时应注意赢利预测的假设条件是否切合实际,是否以发行人正常的发展速度作出预计,实际,是否以发行人正常的发展速度作出预计,预测采用的会计政策是否与财务报表所采用的预测采用的会计政策是否与财务报表所采用的会计政策一致。会计政策一致。n见见武汉钢铁股份有限公司上市公告书武汉钢铁股份有限公司
7、上市公告书8年度报告、中期报告年度报告、中期报告 n上上市市公公司司年年度度报报告告,简简称称上上市市公公司司年年报报,是是上上市市公公司司一一年年一一度度对对其其报报告告期期内内的的生生产产经经营营概概况况、财财务务状状况况等等信信息息进进行行披披露露的的报报告告,是是上上市市公公司司信信息息披披露露制制度度的的核核心。心。n除金融业等特殊行业的上市公司在年报披露时要按有除金融业等特殊行业的上市公司在年报披露时要按有别于其他上市公司的专门财务披露外,一般而言,上别于其他上市公司的专门财务披露外,一般而言,上市公司年报披露应包含的基本内容相同,其基本格式市公司年报披露应包含的基本内容相同,其基
8、本格式也有统一的规定。也有统一的规定。9年度报告、中期报告年度报告、中期报告n年度报告的内容年度报告的内容q公司简介、会计数据和业务数据摘要、董事长或总经理的业公司简介、会计数据和业务数据摘要、董事长或总经理的业务报告、董事会报告、监事会报告、股东会简介、财务报表、务报告、董事会报告、监事会报告、股东会简介、财务报表、年度内发生的重大事件及其披露情况要览、关联企业、公司年度内发生的重大事件及其披露情况要览、关联企业、公司的其他有关资料及其备查文件等。财务报表包括资产负债表、的其他有关资料及其备查文件等。财务报表包括资产负债表、损益表及利润分配表和现金流量表。损益表及利润分配表和现金流量表。n见
9、见武汉钢铁股份有限公司武汉钢铁股份有限公司2004年度报告年度报告 10年度报告、中期报告年度报告、中期报告n中期报告内容包括中期报告内容包括q财务报告、经营情况的回顾和展望、重大事件的说明、发行在财务报告、经营情况的回顾和展望、重大事件的说明、发行在外股票的变动和股权结构的变化、股东大会简介等。中期报告外股票的变动和股权结构的变化、股东大会简介等。中期报告中的财务报告、包括财务报表和财务报表附注两部分。中的财务报告、包括财务报表和财务报表附注两部分。n财务报表至少包括资产负债表(截止到财务报表至少包括资产负债表(截止到6 6月的最后一天)月的最后一天)和损益表(本会计年度前和损益表(本会计年
10、度前6 6个月和去年同期比较)。它个月和去年同期比较)。它们可以是简化的财务报表,但要提供每段收益、净资产们可以是简化的财务报表,但要提供每段收益、净资产收益率和每股净资产指标。如果净资产收益率低于同期收益率和每股净资产指标。如果净资产收益率低于同期银行存款利率,应说明原因。银行存款利率,应说明原因。n见见武汉钢铁股份有限公司武汉钢铁股份有限公司2005年半年度报告年半年度报告n见见武汉钢铁股份有限公司武汉钢铁股份有限公司2005年第三季度报告年第三季度报告11年度报告、中期报告年度报告、中期报告n从目前来看,上市公司公开的信息中,最为全面系统从目前来看,上市公司公开的信息中,最为全面系统的财
11、务资料当属上市公司的年度和中期财务报表。的财务资料当属上市公司的年度和中期财务报表。n需要注意的是需要注意的是财务财务状况分析重在状况分析重在 分析分析 二字,如果二字,如果仅仅仅计仅计算出算出财务财务比率,而不比率,而不进进行分析,就会行分析,就会导导致什么致什么问问题题也解决不了的后果。因此,也解决不了的后果。因此,财务报财务报告分析的核心告分析的核心问问题题在于解在于解释释原因,并不断深化,原因,并不断深化,寻寻找最直接的原因。找最直接的原因。财务财务分析是个研究分析是个研究过过程,分析得越具体、越深入,程,分析得越具体、越深入,则则获获得的信息超准确。得的信息超准确。12临时公告临时公
12、告 n临时公告包括重大事件公告和公司收购公告。临时公告包括重大事件公告和公司收购公告。q所谓所谓“重大重大”事件,是说这些事件的发生对上市公事件,是说这些事件的发生对上市公司原有的财务状况和经营成果已经或将要产生较大司原有的财务状况和经营成果已经或将要产生较大影响,并影响到上市公司的股票市价。影响,并影响到上市公司的股票市价。q收购事件对收购公司和被收购公司的股票价格会产收购事件对收购公司和被收购公司的股票价格会产生重要影响,有时甚至涉及整个证券市场。生重要影响,有时甚至涉及整个证券市场。13临时公告临时公告证券法证券法中将以下事件列为重大事件:中将以下事件列为重大事件:(1 1)公司的经营方
13、针和经营范围的重大变化)公司的经营方针和经营范围的重大变化(2 2)公司的重大投资行为和重大的购置财产决)公司的重大投资行为和重大的购置财产决定;定;(3 3)公司订立重要合同,而该合同可能对公司)公司订立重要合同,而该合同可能对公司资产、负债、权益和经营成果产生重要影响;资产、负债、权益和经营成果产生重要影响;(4 4)公司发生重大亏损或者遭受超过净资产)公司发生重大亏损或者遭受超过净资产1010以上的重大损失;以上的重大损失;14临时公告临时公告(5 5)公司生产经营的外部条件发生重大变化;)公司生产经营的外部条件发生重大变化;(6 6)公司的董事长,)公司的董事长,1 13 3以上的董事
14、,或者经理发生以上的董事,或者经理发生变动;变动;(7 7)持有公司)持有公司5 5以上股份的股东,其持有股份情况发以上股份的股东,其持有股份情况发生较大变化;生较大变化;(8 8)公司减资、合并、分立、解散及申请破产的决定;)公司减资、合并、分立、解散及申请破产的决定;(9 9)涉及公司的重大诉讼、法院依法撤销股东大会、)涉及公司的重大诉讼、法院依法撤销股东大会、董事会决议。董事会决议。15临时公告临时公告n最常见的重大事件报告是最常见的重大事件报告是“公司股份变动公告公司股份变动公告”和和“配股说明书配股说明书”。n见见上海紫江企业集团股份有限公司配股说明上海紫江企业集团股份有限公司配股说
15、明书书n见见中国长江电力股份有限公司股份变动公告中国长江电力股份有限公司股份变动公告16临时公告临时公告收购公告的内容主要包括:收购公告的内容主要包括:(1 1)收购人的名称、所在地、所有制性质及收购代理)收购人的名称、所在地、所有制性质及收购代理人;人;(2 2)收购人的董事、监事、高级管理人员名单及简要)收购人的董事、监事、高级管理人员名单及简要情况,以及他们持股数;情况,以及他们持股数;(3 3)持有收购人)持有收购人5 5以上的股份的股东和最大的以上的股份的股东和最大的1010名股名股东名单及简要情况;东名单及简要情况;(4 4)收购价格、支付方式、日程安排及说明;)收购价格、支付方式
16、、日程安排及说明;17临时公告临时公告(5 5)收购人欲收购股票数量;收购人前三年的)收购人欲收购股票数量;收购人前三年的资产负债、盈亏概况及股权结构;资产负债、盈亏概况及股权结构;(6 6)收购人在过去)收购人在过去1212个月中的其他情况;个月中的其他情况;(7 7)收购人对被收购人继续经营的计划;)收购人对被收购人继续经营的计划;(8 8)收购人对被收购人资产的重整计划;)收购人对被收购人资产的重整计划;(9 9)收购后新公司的发展规划和未来一个会计)收购后新公司的发展规划和未来一个会计年度的赢利预测。年度的赢利预测。见见九龙电力上市公司收购报告书九龙电力上市公司收购报告书18上市公司财
17、务分析上市公司财务分析一、财务报表分析简介一、财务报表分析简介n早期,财务报表分析是银行业分析其贷款人早期,财务报表分析是银行业分析其贷款人信用水平的一种工具。信用水平的一种工具。n资本市场形成后,财务报表分析从信用分析资本市场形成后,财务报表分析从信用分析发展到盈利分析。发展到盈利分析。n目前,财务报表分析逐步发展完善,成为对目前,财务报表分析逐步发展完善,成为对企业的获利能力、偿债能力、营运能力、发企业的获利能力、偿债能力、营运能力、发展能力和投资报酬能力的分析体系。展能力和投资报酬能力的分析体系。19 n定义定义q资产负债表是反映企业在某一特定时点上财务状况的资产负债表是反映企业在某一特
18、定时点上财务状况的会计报表。会计报表。q资产负债表根据资产负债表根据“资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益”这一会计这一会计恒等式,把等式两边的资产和负债及所有者权益分别恒等式,把等式两边的资产和负债及所有者权益分别列示在表的两边。列示在表的两边。q参见长江电力股份有限公司基本资料参见长江电力股份有限公司基本资料q参见长江电力参见长江电力20032003年资产负债表年资产负债表资产负债表资产负债表20资产负债表资产负债表n资产负债表的主要作用:资产负债表的主要作用:q可以反映企业某一时点的资产、负债和所有者权益可以反映企业某一时点的资产、负债和所有者权益总额及其结构;总额及其结构;q表明企
19、业拥有和控制的经济资源以及未来需要用多表明企业拥有和控制的经济资源以及未来需要用多少资产或劳务清偿债务;少资产或劳务清偿债务;q可以反映所有者权益情况,表明投资者在企业资产可以反映所有者权益情况,表明投资者在企业资产中所占的份额;中所占的份额;q为财务分析(如流动比率)提供了基本资料。为财务分析(如流动比率)提供了基本资料。21利润表和利润分配表利润表和利润分配表n利润表反映企业一定期间内生产经营成果及其分配的利润表反映企业一定期间内生产经营成果及其分配的财务报表。它反映企业在特定时期内发生的各类收入、财务报表。它反映企业在特定时期内发生的各类收入、成本、费用支出及盈亏情况。成本、费用支出及盈
20、亏情况。n我国采用多步式利润表。(参见表)我国采用多步式利润表。(参见表)22利润表和利润分配表利润表和利润分配表n利润表的作用利润表的作用q利润表反映企业一定时期内利润的情况和收入、成利润表反映企业一定时期内利润的情况和收入、成本、费用及净利润的构成;本、费用及净利润的构成;q利润表可用来分析企业利润增减变化的原因,评价利润表可用来分析企业利润增减变化的原因,评价企业的经营业绩,帮助投资者和债权人作出正确的企业的经营业绩,帮助投资者和债权人作出正确的决策;决策;q利润表是用来预测未来盈亏的基础。利润表是用来预测未来盈亏的基础。23利润表和利润分配表利润表和利润分配表n利润分配表是反映企业一定
21、时期内已实现利润的分配利润分配表是反映企业一定时期内已实现利润的分配情况或亏损弥补及年末未分配利润的节余情况的报表。情况或亏损弥补及年末未分配利润的节余情况的报表。24利润表和利润分配表利润表和利润分配表利润分配表利润分配表 一、净利润一、净利润 加:年初未分配利润加:年初未分配利润 其他收入其他收入 二、可供分配的利润二、可供分配的利润 减:提取法定盈余公积减:提取法定盈余公积 提取法定公益金提取法定公益金 三、可供投资者分配的利润三、可供投资者分配的利润 减:应付优先股股利减:应付优先股股利 提取任意盈余公积提取任意盈余公积 应付普通股股利应付普通股股利 转作股本的普通股股利转作股本的普通
22、股股利 四、未分配利润四、未分配利润25现金流量表现金流量表n是以现金为基础编制的财务状况变动表,反映了企业是以现金为基础编制的财务状况变动表,反映了企业一定期间内现金流入和流出,表明了企业获得现金和一定期间内现金流入和流出,表明了企业获得现金和现金等价物的能力。现金等价物的能力。n现金流量表从现金流量表从生产经营活动生产经营活动、投资活动投资活动、筹资活动筹资活动三三个方面来反映企业现金的流入和流出。个方面来反映企业现金的流入和流出。n参见长江电力参见长江电力20032003年现金流量表。年现金流量表。26现金流量表现金流量表n现金流量表的主要作用现金流量表的主要作用q客观地反映企业的现金流
23、量;客观地反映企业的现金流量;q有助于分析企业的偿债能力、支付能力和企业投资有助于分析企业的偿债能力、支付能力和企业投资理财活动对经营成果和财务状况的影响;理财活动对经营成果和财务状况的影响;q通过现金流量表可以预测企业未来的发展。通过现金流量表可以预测企业未来的发展。27二、财务报表的分析方法二、财务报表的分析方法n财务报表分析的方法主要有:财务报表分析的方法主要有:q比较分析法比较分析法n趋势分析法趋势分析法q纵向比较纵向比较q横向比较横向比较n结构分析法结构分析法q比率分析法比率分析法n偿债能力分析偿债能力分析n营运能力分析营运能力分析n盈利能力分析盈利能力分析n投资报酬能力分析投资报酬
24、能力分析n发展能力分析发展能力分析28比较分析法比较分析法n定义定义q比较分析法是通过对财务报表中各项指标的比较,比较分析法是通过对财务报表中各项指标的比较,来分析和判断企业财务状况和经营成果及其变化情来分析和判断企业财务状况和经营成果及其变化情况,并据以预测企业未来趋势的方法。况,并据以预测企业未来趋势的方法。q可以用绝对数和相对数方法分析可以用绝对数和相对数方法分析n绝对数分析绝对数分析n相对数分析相对数分析29比较分析法比较分析法趋势分析趋势分析n趋势分析趋势分析q将同一企业不同时期或同行业之间不同企业的将同一企业不同时期或同行业之间不同企业的各项财务指标进行对比分析,以判断企业财务各项
25、财务指标进行对比分析,以判断企业财务状况和经营发展趋势的财务分析方法。状况和经营发展趋势的财务分析方法。n纵向比较:同一企业不同时期的比较。纵向比较:同一企业不同时期的比较。参见参见长江电力利润比较分析表长江电力利润比较分析表n横向比较:同行业企业之间的比较。横向比较:同行业企业之间的比较。q通常要确定各项指标的标准水平,将目标企业的指标与通常要确定各项指标的标准水平,将目标企业的指标与其进行比较。其进行比较。参见参见部分水电上市公司部分水电上市公司2003年规模与业绩情况年规模与业绩情况30比较分析法比较分析法结构分析结构分析n结构分析结构分析q对财务报表上有关项目之间的关系进行对比分对财务
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