第9章 财务分析.ppt

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1、第九章第九章 财务分析财务分析学习目的与要求学习目的与要求通过本章的学习与研究，应当熟练分析通过本章的学习与研究，应当熟练分析和判断公司的偿债能力、营运能力、盈和判断公司的偿债能力、营运能力、盈利能力，指出企业财务状况存在的问题，利能力，指出企业财务状况存在的问题，做出正确的评价结论。做出正确的评价结论。本章主要内容本章主要内容一、一、财务分析概述财务分析概述二、二、单项财务能力分析单项财务能力分析三、三、财务综合分析财务综合分析一、财务分析概述一、财务分析概述（一）含义（一）含义 财务分析是以财务分析是以真实的会计报表及其相关资料真实的会计报表及其相关资料为依据和起点，运用特定的技术方法，系

2、统地分为依据和起点，运用特定的技术方法，系统地分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及其变动趋势，目的是及其变动趋势，目的是了解企业过去、评价企业了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来现状、预测企业未来，帮助利益相关者改善财务，帮助利益相关者改善财务决策、计划和控制提供依据。决策、计划和控制提供依据。基本财务报表资产负债表原理资产负债表原理 资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益利润表原理利润表原理 利润利润=收入收入-成本费用成本费用现金流量表原理现金流量表原理 现金净增加额现金净增加额=现金流入现金流入-现金流出现金流出 =(经营活动现金

3、流入经营活动现金流入-经营活动现金流出经营活动现金流出)+(投资活动现金流入投资活动现金流入-投资活动现金流投资活动现金流出出)+(筹资活动现金流入筹资活动现金流入-筹资活动现金流筹资活动现金流出出)简要资产负债表简要利润表简要现金流量表项目项目 金额金额 行次行次 一、经营活动产生的现金流量一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金收到的租金收到的其他与经营活动有关的现金现金流入小计现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金经营租赁支付的现金支付税款工资其他与经营活动有关的现金现金流出小计现金流出小计经营活动产生的现金净流量经营活动产生的现金净流量简要现金流量表（续）项目项目 金额

4、金额 行次行次二、投资活动产生的现金流量二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金分得股利或利润收到的现金债券利息收入收到的现金收到的其他与投资活动有关的现金现金流入小计现金流入小计购建固定资产、无形资产等支付现金股票、债券投资支付的现金其他与投资活动有关的现金现金流出小计现金流出小计投资活动产生的现金净流量投资活动产生的现金净流量简要现金流量表（续）项目项目 金额金额 行次行次三、筹资活动产生的现金流量三、筹资活动产生的现金流量发行股票收到的现金发行债券与借款收到的现金债券利息收入收到的现金收到的其他与筹资活动有关的现金现金流入小计现金流入小计偿还债务等支付现金分配股利、支付利息支出的现

5、金其他与筹资活动有关的现金支出现金流出小计现金流出小计筹资活动产生的现金净流量筹资活动产生的现金净流量四、现金的净增加额四、现金的净增加额一、财务分析概述一、财务分析概述（二）目的（二）目的1 1、考察企业财务状况；、考察企业财务状况；2 2、评价企业经营成果；、评价企业经营成果；3 3、预测企业发展前景。、预测企业发展前景。一、财务分析概述一、财务分析概述（三）主体（三）主体 1、企业所有者企业所有者：关心资本的增值、保值，：关心资本的增值、保值，对企业投资的回报率极为关注；对企业投资的回报率极为关注；2、企业债权人企业债权人：最关心的是企业是否有足：最关心的是企业是否有足够的支付能力；够的

6、支付能力；3、企业经营决策者企业经营决策者：企业经营者必须对企：企业经营者必须对企业经营理财的各个方面予以详尽地了解和掌握；业经营理财的各个方面予以详尽地了解和掌握；4、政府政府：除关注投资所产生的经济效应外，：除关注投资所产生的经济效应外，还必须对投资的社会效益予以考虑。还必须对投资的社会效益予以考虑。一、财务分析概述一、财务分析概述（四）内容（四）内容 1、偿债能力分析偿债能力分析 2、经营能力分析经营能力分析 3、盈利能力分析盈利能力分析 4、财务综合分析财务综合分析1、比较分析法：比较分析法：对两个或几个有关的可比数据进对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾。行对比，揭示差

7、异和矛盾。类型：按比较对象分类类型：按比较对象分类（和谁比）（和谁比）（1）本期与上期（或历史水平）比较，也称本期与上期（或历史水平）比较，也称“趋势分析趋势分析”；（2）本期与计划（或目标、预算）比较，也称）本期与计划（或目标、预算）比较，也称“差异分差异分析析”（3）本期与同行业先进企业水平或平均水平比较，也称）本期与同行业先进企业水平或平均水平比较，也称“横横向分析向分析”。按比较内容分类（比什么）按比较内容分类（比什么）（1）比较各会计要素的金额；（）比较各会计要素的金额；（2）比较结构百分比）比较结构百分比（3）比较财务比率）比较财务比率（五）方法（五）方法结构百分比结构百分比将企业

8、编制的财务报表中某个总体指标将企业编制的财务报表中某个总体指标作为作为100%，然后分别计算出其各组成项，然后分别计算出其各组成项目占总体指标的百分比。目占总体指标的百分比。通过比较结构百分比，可以揭示出财务通过比较结构百分比，可以揭示出财务报表中的各项目的相对地位及其与总体报表中的各项目的相对地位及其与总体的关系，以此来判断有关财务活动的变的关系，以此来判断有关财务活动的变化趋势。化趋势。结构百分比可以发现有显著问题的项目，结构百分比可以发现有显著问题的项目，为进一步分析提供方向。为进一步分析提供方向。财务比率财务比率将影响财务状况的两个相关指标联系起将影响财务状况的两个相关指标联系起来，计

9、算比率。来，计算比率。比率对比的标准：比率对比的标准：（1）预定目标；（）预定目标；（2）历史标准）历史标准（3）公认标准；（）公认标准；（4）行业标准）行业标准比较财务比率不限于单一指标的比较，比较财务比率不限于单一指标的比较，很多情况下需要将相关比率进行关联性很多情况下需要将相关比率进行关联性分析，反映有关经济活动的相互关系，分析，反映有关经济活动的相互关系，表达出了一种更高层次的意义。表达出了一种更高层次的意义。2、趋势分析法：趋势分析法：实质是比较分析法的一种。实质是比较分析法的一种。根据企业连续数期的会计报表，比较各期某一根据企业连续数期的会计报表，比较各期某一指标的增减方向和幅度，

10、以揭示有关经营项目与财指标的增减方向和幅度，以揭示有关经营项目与财务状况变化的趋势。务状况变化的趋势。类型类型：定基趋势分析定基趋势分析 环比趋势分析环比趋势分析 注意：注意：各时期指标计算口径应一致；应剔除偶发性各时期指标计算口径应一致；应剔除偶发性项目的影响项目的影响；对某项有显著变动的指标作重点分析，；对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策。研究其产生的原因，以便采取对策。（五）方法（五）方法（五）方法（五）方法3、因素分析法：因素分析法：依据分析指标与其影响因素的关依据分析指标与其影响因素的关系，按照一定的程序和方法，确定各因素对分析指系，按照一定的程序和方法

11、，确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。标影响方向和影响程度的一种方法。主要作用：主要作用：从数量上测定各因素对分析指标的影从数量上测定各因素对分析指标的影响程度，可以帮助人们抓住主要矛盾。响程度，可以帮助人们抓住主要矛盾。计算方法：计算方法：连环替代法和差额计算法。连环替代法和差额计算法。连环替代法的计算程序：连环替代法的计算程序：（1）确定影响因素；）确定影响因素；（2）排定影响因素的顺序；）排定影响因素的顺序；（3）按各因素基值进行计算；）按各因素基值进行计算；（4）顺序将前一因素的基值替换为实际值，顺序将前一因素的基值替换为实际值，计算出结果。有几个因素，计算几次结计算出结

12、果。有几个因素，计算几次结果。对结果进行分析，确定各因素的影果。对结果进行分析，确定各因素的影响程度，找出主要的影响因素。响程度，找出主要的影响因素。阅读材料：如何进行财务分析阅读材料：如何进行财务分析 1 1、对陌生公司进行分析时，最好养成先浏览企业历年的、对陌生公司进行分析时，最好养成先浏览企业历年的财务报告文字内容和报表附注的习惯，以把握公司最新财务报告文字内容和报表附注的习惯，以把握公司最新的动向和趋势。的动向和趋势。2 2、重视长期趋势。投资者至少需要观察企业、重视长期趋势。投资者至少需要观察企业3 3年以上的年以上的会计期间，才能准确判断财务变动趋势。会计期间，才能准确判断财务变动

13、趋势。3 3、灵活运用结构分析方法。该方法对于深入研究企业、灵活运用结构分析方法。该方法对于深入研究企业经营细节的变动情况十分有效。经营细节的变动情况十分有效。4 4、将企业的财务分析数据与其竞争对手、同类企业或、将企业的财务分析数据与其竞争对手、同类企业或整个行业平均的相应表现进行对比。比较范围包括当期整个行业平均的相应表现进行对比。比较范围包括当期比较和历史的多期比较，比较的基础可以是单个比率或比较和历史的多期比较，比较的基础可以是单个比率或比率集合，也可以是报表项目的结构关系或项目发展趋比率集合，也可以是报表项目的结构关系或项目发展趋势，在此基础上方可得出正确的财务分析结论。势，在此基础

14、上方可得出正确的财务分析结论。二、单项财务能力分析二、单项财务能力分析（一）（一）偿债能力分析偿债能力分析（二）（二）经营能力分析经营能力分析（三）（三）盈利能力分析盈利能力分析思考：在思考：在报表报表中中,短期内需要偿还的债务有哪些科目？能够用短期内需要偿还的债务有哪些科目？能够用来偿还短期债务的科目有哪些？来偿还短期债务的科目有哪些？前者是流动负债，后者是流动资产前者是流动负债，后者是流动资产流动资产和流动负债相比，说明了一个企业的偿债能力。偿流动资产和流动负债相比，说明了一个企业的偿债能力。偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。偿债能债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力

15、。偿债能力分析包括短期偿债能力和长期偿债能力分析。以流动资产力分析包括短期偿债能力和长期偿债能力分析。以流动资产偿还流动负债的能力就属于短期偿债能力。偿还流动负债的能力就属于短期偿债能力。以下几个指标说明短期偿债能力以下几个指标说明短期偿债能力 1、流动比率流动比率2、速动比率速动比率 3、现金比率现金比率 4、现金流量比率、现金流量比率（一）偿债能力分析（一）偿债能力分析（一）偿债能力分析（一）偿债能力分析1、短期偿债能力分析、短期偿债能力分析（1）流动比率流动比率 表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保障。一般情况下，流动比率保障。一

16、般情况下，流动比率越高越高，反映企业短期偿债能，反映企业短期偿债能力力越强越强，债权人的权益越有保证。国际上通常认为流动比，债权人的权益越有保证。国际上通常认为流动比率为率为200%比较合适比较合适。流动比率流动资产流动比率流动资产/流动负债流动负债（一）偿债能力分析（一）偿债能力分析运用流动比率时，须运用流动比率时，须注意注意以下几个问题：以下几个问题：（1）虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这并不等于说企业已有足够的现金或保证程度越强，但这并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债。存款用来偿债。（2）从从短期债权人短期

17、债权人的角度看，自然希望流动比率越高越的角度看，自然希望流动比率越高越好。但从好。但从企业经营者企业经营者角度看，过高的流动比率通常意味角度看，过高的流动比率通常意味着企业闲置现金的持有量过多，必然造成企业机会成本着企业闲置现金的持有量过多，必然造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。的增加和获利能力的降低。（3）流动比率是否合理，不同行业、不同企业以及同一流动比率是否合理，不同行业、不同企业以及同一企业不同时期的评价标准是不同的。企业不同时期的评价标准是不同的。（4）在分析流动比率时应当剔除一些虚假因素的影响。在分析流动比率时应当剔除一些虚假因素的影响。（一）偿债能力分析（一）偿债能力分析（

18、2）速动比率（酸性测试比率）速动比率（酸性测试比率）所谓所谓速动资产速动资产，是指流动资产减去变现能力较，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用等之后的余额。差且不稳定的存货、待摊费用等之后的余额。一般情况下，速动比率一般情况下，速动比率越高越高，表明企业偿还，表明企业偿还流动负债的能力流动负债的能力越强越强。国际上通常认为速动比率。国际上通常认为速动比率为为100%时较为恰当。时较为恰当。速动比率速动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债（一）偿债能力分析（一）偿债能力分析（2）速动比率（酸性测试比率）速动比率（酸性测试比率）如果速动比率过低，说明企业的偿债能力存在问如果速动

19、比率过低，说明企业的偿债能力存在问题；如果速动比率过高，企业又可能会失去一些题；如果速动比率过高，企业又可能会失去一些获利机会。速动比率并非越高越好。获利机会。速动比率并非越高越好。在分析时在分析时注意注意的是：的是：尽管速动比率较之流动比率更能反映出流动尽管速动比率较之流动比率更能反映出流动负债偿还的安全性和稳定性，但并不能认为速动负债偿还的安全性和稳定性，但并不能认为速动比率较低的企业的流动负债到期绝对不能偿还。比率较低的企业的流动负债到期绝对不能偿还。（一）偿债能力分析（一）偿债能力分析（3）现金比率）现金比率现金类资产现金类资产指现金和现金等价物，包括企业库存指现金和现金等价物，包括企

20、业库存现金、随时可以用于支付的存款及现金等价物。现金、随时可以用于支付的存款及现金等价物。该指标可以反映企业的即期支付能力，现金比率越高，该指标可以反映企业的即期支付能力，现金比率越高，说明企业偿付能力越强。但是如果该比率过高，可能意味说明企业偿付能力越强。但是如果该比率过高，可能意味着企业拥有大量不能盈利的现金和银行存款所致。着企业拥有大量不能盈利的现金和银行存款所致。现金比率现金比率=现金类资产现金类资产/流动负债流动负债2、长期偿债能力分析、长期偿债能力分析小问题：在借给别人钱时，你会考虑哪些因素？小问题：在借给别人钱时，你会考虑哪些因素？现有甲乙两人想向你借钱。假设你有足够的资金借给他

21、现有甲乙两人想向你借钱。假设你有足够的资金借给他们，但你只选择借给他们中的一人。在下列情况下，你会做们，但你只选择借给他们中的一人。在下列情况下，你会做出什么决定？出什么决定？（1）甲有家产）甲有家产10万元，乙有家产万元，乙有家产500万元，如果他们都借款两万元，如果他们都借款两天，金额都为天，金额都为300万元，在其他情况相同的条件下你会做出万元，在其他情况相同的条件下你会做出什么决定？什么决定？（2）甲、乙各有资产）甲、乙各有资产10万元，在其他情况相同的条件下，万元，在其他情况相同的条件下，分别向你借款分别向你借款5000元和元和10万元。你会借给他们哪个？万元。你会借给他们哪个？（3

22、）如果甲为清华硕士，乙为高中未毕业肄业人员。如果甲乙）如果甲为清华硕士，乙为高中未毕业肄业人员。如果甲乙现在资产都为现在资产都为10万元，都向你借万元，都向你借50万元，万元，10%利率，你会利率，你会借给哪个？借给哪个？（一）偿债能力分析（一）偿债能力分析小结：在以上例子中，同学们在做决定小结：在以上例子中，同学们在做决定时，其实肯定考虑了对象的偿债能力。时，其实肯定考虑了对象的偿债能力。可以看出，在评价偿债能力时，一方面可以看出，在评价偿债能力时，一方面要注意自有资金和借入资金的比例，另要注意自有资金和借入资金的比例，另一方面，借款期内的盈利能力也是债权一方面，借款期内的盈利能力也是债权人

23、考虑的因素。人考虑的因素。所以，在衡量企业长期偿债能力的指标所以，在衡量企业长期偿债能力的指标中，就包含这两类的指标。中，就包含这两类的指标。（一）偿债能力分析（一）偿债能力分析（一）偿债能力分析（一）偿债能力分析2、长期偿债能力分析、长期偿债能力分析（1）资产负债率资产负债率 反映企业资产对债权人权益的保障程度。也反映企业资产对债权人权益的保障程度。也表明企业对债务资金的利用程度。表明企业对债务资金的利用程度。一般情况下，资产负债率一般情况下，资产负债率越小越小，表明企业长，表明企业长期偿债能力期偿债能力越强越强。如果该指标过小则表明企业对。如果该指标过小则表明企业对财务杠杆利用不够。国际上

24、认为资产负债率为财务杠杆利用不够。国际上认为资产负债率为60%合适。合适。资产负债率负债总额资产负债率负债总额/资产总额资产总额（一）偿债能力分析（一）偿债能力分析2、长期偿债能力分析、长期偿债能力分析（2）产权比率产权比率 反映所有者权益对债权人权益的保障程度。反映所有者权益对债权人权益的保障程度。一般情况下，产权比率一般情况下，产权比率越低越低，表明企业的长期偿债能，表明企业的长期偿债能力力越强越强，债权人权益的保障程度，债权人权益的保障程度越高越高，承担的风险，承担的风险越小越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。产权比率与资产负债率分子都是

25、负债总额，分母不同。产权比率与资产负债率分子都是负债总额，分母不同。从从不同角度表示对债权的保障程度。不同角度表示对债权的保障程度。产权比率产权比率 负债总额负债总额/所有者权益总额所有者权益总额 （一）偿债能力分析（一）偿债能力分析2、长期偿债能力分析、长期偿债能力分析（3）已获利息倍数）已获利息倍数(利息保障倍数利息保障倍数)已获利息倍数指标反映企业获利能力对当期所需已获利息倍数指标反映企业获利能力对当期所需支付的债务利息的保证程度，它是衡量支付的债务利息的保证程度，它是衡量企业长期偿债企业长期偿债能力大小的重要标志能力大小的重要标志。一般情况下，利息保障系数。一般情况下，利息保障系数越越

26、高高，表明企业长期偿债能力，表明企业长期偿债能力超强超强。已获利息倍数已获利息倍数 息税前利润息税前利润/利息费用利息费用 （一）偿债能力分析（一）偿债能力分析2、长期偿债能力分析、长期偿债能力分析（4）股东权益比率和权益乘数）股东权益比率和权益乘数 股东权益比率反映企业资产中有多少是所有者投入的股东权益比率反映企业资产中有多少是所有者投入的.股东权益比率加资产负债率等于股东权益比率加资产负债率等于1,股东权益比率从另股东权益比率从另一侧面反映企业的长期偿债能力。权益乘数是股东权一侧面反映企业的长期偿债能力。权益乘数是股东权益比率的倒数。益比率的倒数。股东权益比率股东权益比率 所有者权益所有者

27、权益/资产总额资产总额权益乘数权益乘数 资产总额资产总额/所有者权益所有者权益实战演习某企业有关财务信息如下：某企业有关财务信息如下：（1）速动比率为）速动比率为2:1；（2）长期负债是短期投资的）长期负债是短期投资的4倍；倍；（3）应收帐款为）应收帐款为400万元，是速动资产的万元，是速动资产的50%，流，流动资产的动资产的25%，并同固定资产价值相等。，并同固定资产价值相等。（4）所有者权益总额等于营运资金，实收资本是）所有者权益总额等于营运资金，实收资本是未分配利润的未分配利润的2倍。倍。要求：根据以下信息，将资产负债表的空白处填列要求：根据以下信息，将资产负债表的空白处填列完整。完整。

28、资产资产金金额额负债负债及所有者及所有者权权益益金金额额现现金金短期投短期投资资应应收收帐帐款款存存货货固定固定资产资产应应付付帐帐款款长长期期负债负债实实收收资资本本未分配利未分配利润润合合计计合合计计（二）经营能力分析（二）经营能力分析 企业的企业的经营能力实际上就是企业的总经营能力实际上就是企业的总资产及其各个组成要素的管理运做效率资产及其各个组成要素的管理运做效率。从价值的角度看，就集中体现在企业从价值的角度看，就集中体现在企业资金的资金的利用效果利用效果上，而对资金利用效果的分析主要上，而对资金利用效果的分析主要是通过对企业是通过对企业资金周转情况资金周转情况的分析来进行的，的分析来

29、进行的，通常来说，资金周转得通常来说，资金周转得越快越快，说明资金利用，说明资金利用效率效率越高越高，企业的经营管理水平，企业的经营管理水平越好越好。（二）经营能力分析（二）经营能力分析（1）存货周转率存货周转率 平均存货平均存货=（期初存货余额（期初存货余额+期末存货余额）期末存货余额）/2/2 存货周转水平也可以用存货周转天数表示。其计存货周转水平也可以用存货周转天数表示。其计算公式为：算公式为：存货周转天数存货周转天数=360/=360/存货周转率存货周转率=平均存货余额平均存货余额360/360/销货成本销货成本存货周转率（周转次数）存货周转率（周转次数）=销货成本销货成本/平均存货余

30、额平均存货余额 （二）经营能力分析（二）经营能力分析（1）存货周转率存货周转率 存货周转速度的快慢，不仅反映出企业采存货周转速度的快慢，不仅反映出企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作状况的购、储存、生产、销售各环节管理工作状况的好坏，而且对企业的偿债能力及获利能力产生好坏，而且对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响。决定性的影响。一般来讲，存货周转率一般来讲，存货周转率越高越好越高越好，存货周，存货周转率转率越高越高，表明其变现的速度，表明其变现的速度越快越快、周转额、周转额越越大大，资金占用水平，资金占用水平越低越低。（二）经营能力分析（二）经营能力分析（2）应收账款周转率应收账款周

31、转率 应收账款平均余额应收账款平均余额=（期初应收账款余额（期初应收账款余额+期末应收账款余额）期末应收账款余额）/2/2赊销收入净额赊销收入净额=销售收入销售收入-现销收入现销收入-销售退回销售退回-销售折销售折让让-销售折扣销售折扣应收账款平均收账期（天数）应收账款平均收账期（天数）=360/=360/应收账款周转率应收账款周转率 =应收账款平均余额应收账款平均余额360/360/赊销收入净额赊销收入净额应收账款周转率（周转次数）应收账款周转率（周转次数）=赊销收入净额赊销收入净额/平均应收账款余额平均应收账款余额 （二）经营能力分析（二）经营能力分析（2）应收账款周转率）应收账款周转率应

32、收账款周转率高表明：应收账款周转率高表明：收账迅速，账龄较短收账迅速，账龄较短;资产流动性强，短期偿债能力强资产流动性强，短期偿债能力强;可以减少收账费用和坏账损失，从而可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。相对增加企业流动资产的投资收益。（二）经营能力分析（二）经营能力分析（3）流动资产周转率流动资产周转率 流动资产平均余额流动资产平均余额=（年初流动资产（年初流动资产+年末流动资产）年末流动资产）/2/2流动资产周转天数流动资产周转天数=360/=360/流动资产周转次数流动资产周转次数 =流动资产平均余额流动资产平均余额360/360/销售收入净额销售收入净额流

33、动资产周转率（周转次数）流动资产周转率（周转次数）=流动资产周转额流动资产周转额/流动资产的平均余额流动资产的平均余额=销售收入净额销售收入净额/流动资产平均余额流动资产平均余额（二）经营能力分析（二）经营能力分析（3）流动资产周转率）流动资产周转率 流动资产周转率是反映企业流动资产流动资产周转率是反映企业流动资产周转情况的一项综合性财务指标，它表明企周转情况的一项综合性财务指标，它表明企业流动资产在生产经营过程中的周转速度。业流动资产在生产经营过程中的周转速度。在一定时期内，流动资产在一定时期内，流动资产周转次数越多周转次数越多，表，表明即定的流动资产完成的明即定的流动资产完成的周转额越多周

34、转额越多，流动，流动资产资产利用效率越好利用效率越好，能增强企业盈利能力。，能增强企业盈利能力。（二）经营能力分析（二）经营能力分析（4）固定资产净值周转率固定资产净值周转率 固定资产平均净值固定资产平均净值=（期初固定资产净值（期初固定资产净值+期末固定资产净值）期末固定资产净值）/2/2 固定资产周转天数固定资产周转天数=360/=360/固定资产周转率（周转次数）固定资产周转率（周转次数）固定资产净值周转率固定资产净值周转率=销售收入净值销售收入净值/固定资产平均净值固定资产平均净值（二）经营能力分析（二）经营能力分析（4）固定资产净值周转率）固定资产净值周转率 固定资产净值周转率是反映

35、企业固定资产固定资产净值周转率是反映企业固定资产周转情况，衡量企业固定资产利用效率的指标。周转情况，衡量企业固定资产利用效率的指标。较高的固定资产周转率表明企业固定资产利用较高的固定资产周转率表明企业固定资产利用充分，结构合理，能够充分发挥效率。反之，充分，结构合理，能够充分发挥效率。反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产使如果固定资产周转率不高，则表明固定资产使用效率较低，企业的营运能力不强，可能会影用效率较低，企业的营运能力不强，可能会影响企业的盈利能力。响企业的盈利能力。（二）经营能力分析（二）经营能力分析（5）总资产周转率总资产周转率平均资产总额平均资产总额=（年初资产总额（年初

36、资产总额+年末资产总额）年末资产总额）/2/2 总资产周转率反映资产总额的周转速度，反映了企业整体资产的总资产周转率反映资产总额的周转速度，反映了企业整体资产的营运能力，周转营运能力，周转越快越快，企业资产利用，企业资产利用越充分越充分，营运能力，营运能力越强越强，也可反，也可反映销售能力映销售能力越强越强。企业应采用各种措施，来提高企业的资产利用程度，。企业应采用各种措施，来提高企业的资产利用程度，如处理不良资产或通过薄利多销的办法增加销售，带来利润绝对额的如处理不良资产或通过薄利多销的办法增加销售，带来利润绝对额的增加。增加。总资产周转率总资产周转率=销售收入净值销售收入净值/平均资产总额

37、平均资产总额（三）盈利能力分析（三）盈利能力分析（1）总资产利润率）总资产利润率平均资产总额平均资产总额=（年初资产总额（年初资产总额+年末资产总额）年末资产总额）/2/2 该指标是反映企业运用资产获取利润的能力，该指标是反映企业运用资产获取利润的能力，反映企业资产综合利用效果的指标。反映企业资产综合利用效果的指标。总资产利润率总资产利润率=利润总额利润总额/平均资产总额平均资产总额（三）盈利能力分析（三）盈利能力分析（2）资产净利率）资产净利率 该指标主要用来衡量企业利用资产获得净利该指标主要用来衡量企业利用资产获得净利润的能力，反映企业资产利用的综合效果。指标润的能力，反映企业资产利用的综

38、合效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，增收节支的效越高，表明资产的利用效率越高，增收节支的效果越好，否则相反。果越好，否则相反。资产净利率资产净利率=净利润净利润/平均资产总额平均资产总额（三）盈利能力分析（三）盈利能力分析（3）成本费用利润率）成本费用利润率 该指标是反映企业生产经营中发生的各种耗费与获得该指标是反映企业生产经营中发生的各种耗费与获得的报酬之间的关系。公式中的分母主要包括主营业务成本、的报酬之间的关系。公式中的分母主要包括主营业务成本、主营业务税金及附加、营业费用、管理费用、财务费用和主营业务税金及附加、营业费用、管理费用、财务费用和所得税等。该比率所得税等。该比率不仅可

39、以评价企业获利能力的高低，还不仅可以评价企业获利能力的高低，还可以评价企业对成本费用的实际控制能力和经营管理水平。可以评价企业对成本费用的实际控制能力和经营管理水平。成本费用利润率成本费用利润率=利润总额利润总额/成本费用总额成本费用总额（三）盈利能力分析（三）盈利能力分析（4）销售毛利率）销售毛利率 销售毛利销售毛利=销售收入销售收入-销售成本销售成本 该指标反映每百元销售收入扣除销售成本后，该指标反映每百元销售收入扣除销售成本后，有多少有多少钱可用于各项费用和形成盈利钱可用于各项费用和形成盈利，它是销售净利率形成的初，它是销售净利率形成的初始基础。毛利率始基础。毛利率越大越大，说明在销售收

40、入中销售成本所占比，说明在销售收入中销售成本所占比重越小，企业通过销售获取利润的能力重越小，企业通过销售获取利润的能力越强越强。销售毛利率销售毛利率=销售毛利销售毛利/销售收入销售收入（三）盈利能力分析（三）盈利能力分析（5）销售净利率）销售净利率 该指标反映每万元销售收入带来的净利该指标反映每万元销售收入带来的净利润的多少，评价企业销售润的多少，评价企业销售最终赢利能力最终赢利能力。该。该比率比率越高越高，企业通过扩大销售获取收益的能，企业通过扩大销售获取收益的能力力越强越强。销售净利率销售净利率=净利润净利润/销售收入销售收入（三）盈利能力分析（三）盈利能力分析（6）净资产收益率（权益报酬

41、率）净资产收益率（权益报酬率）平均净资产平均净资产=（年初净资产（年初净资产+年末净资产）年末净资产）/2/2 =（年初所有者权益（年初所有者权益+年末所有者权益）年末所有者权益）/2/2 净资产收益率可以反映投资者投入企业的自有资本获取净净资产收益率可以反映投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力，是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最收益的能力，是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标。该指标具综合性与代表性的指标。该指标越高越高，企业自有资本获取收，企业自有资本获取收益的能力益的能力越强越强，运营效益，运营效益越好越好。净资产收益率净资产收益率=净利润净利润/

42、平均净资产平均净资产（三）盈利能力分析（三）盈利能力分析（7）资本保值增值率）资本保值增值率 反映了企业当年资本在企业自身努力下的实际增减变反映了企业当年资本在企业自身努力下的实际增减变动情况，是评价企业财务效益状况的辅助指标。动情况，是评价企业财务效益状况的辅助指标。资本保值增值率资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益扣除客观因素后的年末所有者权益/年初所有者权益年初所有者权益（三）盈利能力分析（三）盈利能力分析（8）每股收益）每股收益发行在外的普通股加权平均数发行在外的普通股加权平均数=（发行在外的普通股股（发行在外的普通股股数数发行在外月份数）发行在外月份数）/12/12 每股收

43、益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，是所有上市公司必须披露的重要信息之一。是所有上市公司必须披露的重要信息之一。每股收益每股收益=（净利润（净利润-优先股股利）优先股股利）/发行在外的普通股加权平均数发行在外的普通股加权平均数（三）盈利能力分析（三）盈利能力分析（9）市盈率）市盈率 一般来说，市盈率一般来说，市盈率高高，说明投资者对该公司的发展前，说明投资者对该公司的发展前景景看好看好，愿意出，愿意出较高的价格较高的价格购买该公司股票，所以一些成购买该公司股票，所以一些成长性较好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些。但是，长性较好的高科技公

44、司股票的市盈率通常要高一些。但是，也应注意，如果某一种股票的市盈率也应注意，如果某一种股票的市盈率过高过高，则也意味着这，则也意味着这种股票具有种股票具有较高的投资风险较高的投资风险。市盈率市盈率=普通股每股市价普通股每股市价/普通股每股收益普通股每股收益三、财务综合分析三、财务综合分析（一）含义（一）含义 财务综合分析就是将企业的偿债能力、财务综合分析就是将企业的偿债能力、经营能力、盈利能力等诸方面的分析纳入一经营能力、盈利能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面地对企业经营状况个有机的整体之中，全面地对企业经营状况和财务成果进行剖析，从而对企业经营绩效和财务成果进行剖析，从而对企业经

45、营绩效的优劣作出准确的评判。的优劣作出准确的评判。三、财务综合分析三、财务综合分析（二）特点（二）特点1.指标要素齐全适当指标要素齐全适当2.主辅指标功能匹配主辅指标功能匹配3.满足多方信息需要满足多方信息需要 三、财务综合分析三、财务综合分析（三）方法（三）方法1、国有资本金效绩评价、国有资本金效绩评价2、沃尔比重评分法（综合评分法）、沃尔比重评分法（综合评分法）3、杜邦财务分析体系、杜邦财务分析体系 三、财务综合分析三、财务综合分析（三）方法（三）方法 杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系 它是由美国杜邦公司的经理创造出来并它是由美国杜邦公司的经理创造出来并成功运用的，其最显著的特点是将若干个

46、分成功运用的，其最显著的特点是将若干个分析企业财务状况和经营业绩的比率按其内在析企业财务状况和经营业绩的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系。体系。杜邦财务分析体系是一种杜邦财务分析体系是一种分解财分解财务比率的方法务比率的方法，而不是另外建立新的，而不是另外建立新的财务指标，它可以用于各种财务比率财务指标，它可以用于各种财务比率的分解，此方法关键不在于指标计算的分解，此方法关键不在于指标计算而在于而在于指标的理解和运用指标的理解和运用。杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系净资产收益率净资产收益率总资产净利率总资产净利率权益乘数权益乘数销售净

47、利率销售净利率总资产周转率总资产周转率销售收入净额销售收入净额平均资产总额平均资产总额净利润净利润销售收入净额销售收入净额1（1-资产负债率）资产负债率）负债总额负债总额资产总额资产总额流动负债流动负债+长期负债长期负债流动资产流动资产+非流动资产非流动资产净利润净利润=销售收入净额销售收入净额-成本费用总额成本费用总额其他其他利润利润所得税所得税投资投资收益收益营业外收支净额营业外收支净额指标分解原理指标分解原理权益净利率权益净利率=净利润净利润/平均净资产平均净资产=（净利润（净利润/销售收入）销售收入）*（销售收入（销售收入/总资总资产）产）*（总资产（总资产/平均净资产）平均净资产）=

48、销售净利率销售净利率*总资产周转率总资产周转率*权益乘数权益乘数权益乘数权益乘数=总资产总资产/平均净资产平均净资产=1/（1-资资产负债率）产负债率）指标分解原理指标分解原理1、销售净利率反映盈利能力、销售净利率反映盈利能力2、总资产周转率反映资产使用效率，可、总资产周转率反映资产使用效率，可再细分为几个指标（存货、应收账款周再细分为几个指标（存货、应收账款周转率等）；资产构成存量是否有问题。转率等）；资产构成存量是否有问题。3、权益乘数的高低，反映负债程度，负、权益乘数的高低，反映负债程度，负债程度上升，风险提高。债程度上升，风险提高。杜邦财务分析体系的应用杜邦财务分析体系的应用给公司管理

49、层提供了一张考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图权益报酬率权益报酬率 销售利润率企业经营管理状况 资产周转率企业资产管理状况 权益乘数企业债务管理状况具体途径具体途径提高销售利润率提高销售利润率 使收入增长幅度高于成本和费用 降低成本费用提高总资产周转率提高总资产周转率不危及财务安全的前提下，增加债务规不危及财务安全的前提下，增加债务规模模权益乘数的含义与计算：权益乘数的含义与计算：从计算公式可以看出，负债比重从计算公式可以看出，负债比重越高越高，资产负债率，资产负债率越大越大，权益乘数，权益乘数越高越高，即权益乘数与负债比重，即权益乘数与负债比重同方向变同方向变动动。三、财务

50、综合分析三、财务综合分析指标分解说明：指标分解说明：1、净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，、净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦体系的核心。是杜邦体系的核心。净资产收益率净资产收益率=销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数权益乘数 该指标的高低取决于三个方面：主营业务净利率该指标的高低取决于三个方面：主营业务净利率（盈利能力）、总资产周转率（经营能力）和权益乘数（盈利能力）、总资产周转率（经营能力）和权益乘数（偿债能力），这样分解之后，可以把净资产收益率这（偿债能力），这样分解之后，可以把净资产收益率这样一项综合性指标发生升、降变化的原因具体化，比只样一项综合性指