第六章筹资管理-债务筹资.ppt

《第六章筹资管理-债务筹资.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第六章筹资管理-债务筹资.ppt（26页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、第六章 筹资管理 债务筹资：适度负债可以发挥财务杠杆效应，提高权益资金的盈利能力；过度负债却会加大企业财务风险。第四章 负债筹资n借贷n发行债券n融资租赁n商业信用第一节 借款筹资n固定资产贷款n期限在一年以上n解决企业固定资金的需求n流动资金贷款n期限在一年以内（最长不得超过三年）n解决企业流动资金的需求长期借款筹资n程序n限制性条款n目的是为了降低贷款风险，保证贷款按时足额偿还。n一般性限制条款：规定企业流动资金保持量，限制企业支付现金股利，限制资本性支出规模，限制企业借入其他长期债务等。n例行性限制条款：定期报送财务报表，不准在正常情况下出售大量资产，禁止贴现应收票据或转让应收账款，禁止

2、以资产作其他承诺的担保或抵押。n特殊性限制条款长期借款筹资的利弊n优点n与发行证券相比，筹资速度快n借款利息低于债券利息，发行费用小n借款弹性好n可以发挥财务杠杆效应n缺点n财务风险大n限制条款多n筹资数额有限短期借款筹资n信用条件n信贷额度：允许借款人借款的最高限额及借款人信誉条件。n周转信贷协定n在协定有效期内，只要企业借款未超出最高限额，银行有义务满足企业的借款要求。n对贷款限额的未使用部分，企业要支付承诺费。n补充性余额n银行要求借款人保持按贷款限额或实际借用额的一定比例的最低存款余额。n降低了银行的贷款风险；提高了企业借款的实际利率。n某企业按年利率8%向银行借款100万元，银行要求

3、保留20%的补偿性余额，企业实际可动用的借款只有80万，试计算该项借款的实际利率是多少？n实际利率=利息/借款总额 =名义利率/（1-补充性余额比率）信用条件n借款抵押n贷款金额一般为抵押品账面价值的30%至50%n偿还期限n以实际交易为贷款条件n对企业的临时性资金需要，银行要以实际交易为贷款基础。短期借款的付息方式n利随本清法（一次性还本付息法）n贴现法n先从本金中扣除利息，到期偿还本金。n思考n利随本清法与贴现法实际支付的利息相等吗？实际利率相等吗？n某企业向银行借款200万元，期限1年，名义利率10%，利息20万元。该项借款按贴现法付息的实际利率是多少？n实际利率=20/180 名义利率

4、=20/200n贴现法的实际利率大于名义利率短期借款筹资的利弊n优点n筹资速度更加快捷n筹资弹性大n缺点n筹资风险大n筹资成本高n筹资数量较小第二节 债券筹资n长期债券筹资（公司债券）n特征：流动性、偿还性、安全性、非参与性n发行方式：公募发行和私募发行n发行价格n市场利率=票面利率，平价发行n市场利率票面利率，折价发行n市场利率票面利率，溢价发行公司债券的偿还n到期偿还n提前偿还（提前赎回）n提前赎回的价格比面值高，随到期日的临近逐渐降低。n目的是使企业融资有较大的弹性n滞后偿还n转期n债转股公司债券筹资的利弊n优点n发行费用比股票低，利息可抵税n保证控制权n可以发挥财务杠杆效应n缺点n筹资

5、风险高n限制条款多n筹资额有限短期债券筹资n短期债券也称商业票据，是由企业发行的无担保短期本票。n只有实力雄厚、信誉非常好的大企业才能发行n特征n发行人为非金融企业n期限不超过365天n发行对象为银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行n余额管理：待偿融资券余额不超过企业净资产的40%n可在全国银行间债券市场机构投资者之间转让短期融资券筹资的利弊n优点n筹资数额比银行短期借款大n可以提高企业信誉和知名度n缺点n风险大n弹性比较小n发行条件严格第三节 融资租赁筹资n通过租赁而不是购买获得资产的使用权，有助于提高公司资产运用效率和创造管理选择权。n经营租赁和融资租赁n经营租赁的特征：n租赁期短

6、、租金少n租赁合同灵活n出租人负责维护保养n租赁资产为通用设备n由承租人向出租人提出申请，出租人融资购买设备，租给承租人使用；n租赁期长，接近或等于资产寿命期；n资金的现值之和能补偿资产价值的大部分或全部；n承租人不得提前解除合同；n维护保养由承租人负责；n由承租人选定的专用性资产。融资租赁的特征n国际会计准则第17号规定，满足下列条件之一的租赁就是融资租赁：n租赁期满后承租人有权选择购买资产，且价格低于到期时的公平市价；n租赁期满后租赁资产的所有权无偿转给承租人；n租赁期占租赁资产寿命期大于75%；n租赁金现值之和大于或等于租赁资产公平市价的90%。融资租赁的类型：n直接租赁n转租赁：租赁公

7、司A租赁公司B承租人n售后租回：资产使用者放弃所有权，获得了资金，同时可以继续使用资产。n杠杆租赁：资金出借方出租人承租人融资租赁的租金计算n租金的构成n设备价款=买价+运杂费+保险费n租息n等额年金法n使各期的租金额的现值之和等于租赁资产的成本。融资租赁的租金计算n某企业于2009年1月从融资租赁公司租入一台设备，价值30万元，租期为5年，到期后设备归企业所有。租赁费率为16%，试计算该企业每年末应支付的等额租金。nP=A(P/A,i,n)nA=P/(P/A,i,n)=30000/(P/A,16%,5)0 1 2 3 4 5PA融资租赁筹资的利弊n优点n迅速获得所需资产n财务风险小n设备淘汰风险小n筹资限制少n缺点n资金成本高第四节 商业信用筹资n商业信用是商品交易中的延期付款或延期交货所形成的负债。n应付账款n预收货款商业信用的条件n信用条件：指销货人对付款时间和先进折扣所作的具体规定。n预收货款n延期付款，但不提供现金折扣n延期付款，早付款有现金折扣n2/10，n/30商业信用的选择n选择在现金折扣期还款还是在信用期还款，取决于还款金额、信用期和先进折扣期长短、现金折扣率。商业信用筹资的利弊n优点n筹资直接，成本较低n筹资方便，限制少n缺点n出资范围和规模受限制n财务风险大