投资项目评估(第3版)章后习题答案.docx

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1、投资项目评估章后“基础知识练习”答案弟一早一、单项选择题（每题的备选项中，只有一个最符合题意）。二、多项选择题（每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错误选项）第二章一、单项选择题（每题的备选项中，只有一个最符合题意）。二、多项选择题（每题的备选项中，有2个或2个以上符合 题意，至少有1个错误选项）l.ACDE 2.AC 3.ACD弟二早一、单项选择题（每题的备选项中，只有一个最符合题意）。l.C 2.D 3.C 4.A 5.D 6.D 7.D 8.B 9.B 10C.二、多项选择题（每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错误选项）l.ABCE 2.ACD 3.BE

2、 4.ABCD 5.ABC 6.ABDE 7.ABCE 8.ABDE9.ABCD 10.ADE四、案例分析题【问题1】201319 200(19 200-17 800) /17 800=7.8730(30-25) /25=202.541201423 000(23 000-19 200) /19 200=19.7936(36-30) /30=201.011201525 800(25 800-23 000) /23 000=12.1740(40-36) /36=11.110.913201631000(31000-25 800) /25 800=20.1650(50-40) /40=251.2402

3、01734 600(34 600-31000) /31 000=11.6152(52-50) /50=40.345收入弹性系数的平均值为1.374,人均收入变化率为5%。贝1：销售量的变化率为1.374 X5%=6.87%O2019年高产品的销售需求量为52义（1+6.87%） 2=59万台【问题2】市场分析人员采用德尔菲法进行预测是正确的。因为德尔菲法在以下情况运用比其他 预测方法更能体现其效果：（1）缺乏足够的资料。在市场预测中，缺乏足够的历史资料或历史资料不完备，难以 运用回顾预测或趋势预测。（2）长远规划或大趋势预测。（3）影响预测事件的因素太多，难以筛选出少量关键因素，并且这些影响因

4、素又不能 不加以考虑。（4）预测事件的变化主要受政策、方针、个人意志等主观因素的影响，并且影响较大。【问题3】L德尔菲法的优点德尔菲法的匿名性、反馈性、收敛性和广泛性的特点，避免了一般集合意见法和其他 预测方法的不足，形成了自己特有的优点。（1）便于独立思考和判断，能克服权威效应和情感效应，使专家排除干扰，独立进行 思考、预测。（2）低成本实现集思广益。通过信函形式征求专家意见，具有费用低的经济性；同时， 通过广泛聘请专家，能在较大范围内征求各方面专家的意见，做到集思广益。（3）有利于探索性地解决问题。德尔菲法通过多轮次征求意见，允许专家修正和完善 自己的意见；同时，将不同专家的意见集中起来反

5、馈给专家，可以使专家受到启发，便于修 正和完善自己的意见。（4）应用范围广泛。德尔菲法能解决历史资料缺乏和不足的问题，也可以预测有足 够历史资料的事件；能预测近期现实问题，也可以估计远期抽象性问题。2 .德尔菲法的缺点（1）专家之间缺少沟通和交流，其意见可能存在一定的主观性和片面性。（2）容易忽视少数人的意见。德尔菲法根据众数理论对专家的意见进行整理，往往忽 视了少数人的意见或创意，可能会导致预测结果偏离实际。（3）存在组织者的主观意向。德尔菲法的多轮反馈都是由组织者对专家的意见进行归 纳、整理，其意见的取舍、新资料的提供等直接影响专家意见的修正和意见集中的结果，因 而带有明显的主观意向。第四

6、章资金时间价值与投资方案的比选三、实训内容L有效年利率（实际年利率）名义利率与有效年利率比较表名义利率r计息期年计息周期m计息周期利率 i=r/m年有效利率10%年110%10%半年25%10.25%季42.5%10.38%月120.8333%10.47%H3650.0274%10.52%2 .现值已知：F=10000 元,i=12%,n=10；求现值 P。P = % + 讲=濯磊=321.973 (元)3 ,年金现值己知：A=100万元，i=12%,n=10；求现值P。P = A(P/AJ,n) = 100 x(A/P,12%, 10)= 100 x 5.6502 = 565.02 (万元)

7、4 ,偿债基金已知：F=100万元，i=15%,n=8；求年金A。A = F(A/F, i, n) = 100 x(A/F, 15%, 8)= 100 x 0.0729 = 7.29 (万元)5 .资本能回收值已知:A二知0万元,i=12%,n=6；求年金A。A = P(P/A, i, n) = 150 x(P/A, 12%, 6)= 150 x 0.2432 = 36.48 (万元)6 静态投资回收期某项目净现金流量表单位：万元年份123456净现金流量-100-200100250200200累计净现金流 量-100-300-20050该项目静态投资回收期申日工n人士日山工.丁/七钻土/八跖

8、上年累计净现金流量的绝对值累计净现金流量出现正值的年份数- 1 +;当年净现金流量3.8年2004 1 + 2507 .动态投资回收期某项目净现金流量表项目012345该项目动态投资回收期=累计净现值出现正值的年份数-1 +税后净 现金流 量-34 5609 5821441414 41414 41418 321累计税 后净现 金流量-34 560-24 978-10 5643 85018 26436 585净现值-34 5608 709.17811911.73010 829.2389 844.76211 357.509累计净 现值-34 560-25 850.822-13 939.092-3

9、109.8546 734.908上年累计净现值的绝对值当年净现值上年累计净现值的绝对值当年净现值3 109.8544 - 1 H9 844.762=3.315 年8 .内部收益率该项目的财务内部收益率(FIRR) = 20%+ (23%-20%) X78.70(78.70 + 60.54)=21.70%已知：偏低折现率ii=2O%, FNPVi=78.70万元；偏高折现率i2=23%, FNPV2=-60.54万元。 则：9 .净现值法分别计算A、B、C三个方案的净现值，选择净现值大的方案为最佳方案。(1)A方案A方案现金流量图：21000NPVa = -2024(P/F, 10%, 1) -

10、 2800(P/F, 10%, 2)+ 500(P/F, 10%, 3)+ 1100(P/A, 10%, 12)(P/F, 10%, 3)+ 2100(P/F, 10%, 16)=2309.72 万元B方案B方案现金流量图：2300NPVb = -2 800 (J, 10%, 1)-3 00010%, 2)+ 570 (J, 10%, 3)+1310 Q, 10%, 12)(p 10%, 3)+ 2 300 (C 10%, 16)= 2 610.10 万元C方案C方案现金流量图：1300NPVC = -1 500 g, 10%, 1) 2 000 g, 10%, 2)+ 300(, 10%,

11、3)+ 700&, 10%, 12昨，10%, 3)+ l 300 g, 10%, 16)=1 075.21 万元由于NPVbNPVaNPV故方案B为最佳方案。m10 .差额投资内部收益率法(1)对A、B、C三个方案进行绝对效果检验NPVa = -170 + 44(P/A, 10%, 10)=-170 + 44 x 6.1446 = 100.36 万元NPVb = -260 + 59(P/A, 10%, 10) =-260 + 59 x 6.1446 = 102.53 万元NPVC = -300 + 68(P/A, 10%, 10)=-300 + 68 x 6.1446 = 117.83 万元

12、 三个方案均可行。(2)将A、B、C三个方案按投资额由小到大进行排序，并计算差额净现金流量。 第一步，将B方案与A方案进行比较。01-10A-17044B-26059差额现金流量-9015设 i=10%,则有：90 + 15(P/A, 10%, 10)= 2.169设 i=ll%,则有：-90 + 15(P/A, 11%, 10)= -7.4265差额内部收益率为：AIRR = 10% + (11% - 10%) x=10.23%由于A、B两方案的差额内部收益率大于基准收益率10%,所以选择投资额大的方案, 即B方案为较优方案。第二步，将C方案与B方案进行比较。01-10B-26059C-30

13、068差额现金流量-609设 i二设,则有：-60 + 9(P/A, 10%, 10)= -4.6986设 i=9%,则有：60 + 9(P/A, 9%, 10)= -2.2407设 i=8%,则有:-60 + 9(P/A, 8%, 10)= 0.3909差额内部收益率为：AIRR = 8% + (9% - 8%) x sMNcn = 8-15%由于B、C两方案的差额内部收益率小于基准收益率10%,所以选择投资额小的方案, 即B方案为较优方案。所以，最佳方案为B方案。1L计算期统一法利用最小公倍数法统一 A、B方案的计算期。A、B两个方案的最小公倍数为10年。A方案的现金流量图为：A=801用

14、AAJ11111112345678910W300NPVa = -300(P/F, 10%, l) + 80(P/A, 10%, 8)(P/F, 10%, 1)+ 100(P/F, 10%, 10)= 153.82 万元B方案的现金流量图为：A=50A=50AAA7KVV100100NPVa = -100(P/F, 10%, 1) + 50(P/A, 10%, 4)(P/F, 10%, 1) - 100(P/F, 10%, 6)+ 50(P/F, 10%, 4)(P/F, 10%, 6)= 86.20 万元A方案净现值大于B方案净现值，故A方案优于B方案。12 .年值法(1)A方案的现金流量图为

15、：A=80-110V300NPVa = -300(P/F, 10%, l) + 80(P/A, 10%, 8)(P/F, 10%, 1)+ 100(P/F, 10%, 10)= 153.82 万元APVa = NPVa x (A/P, 10%, 10)= 153.82 x 0.1627 = 25.03 万元(2) B方案现金流量图为：A=50V100NPVb = -100(P/F, 10%, 1) + 50(P/A, 10%, 4)(P/F, 10%, 1) = 53.18 万元APVb = NPVb x (A/P, 10%, 5)= 53.18 x 0.2638 = 14.03 万元因为A方

16、案的年值大于B方案的年值，故A方案优于B方案。13 .年费用比较法(1)A方案的费用现值为：PCA = 600(P/F, 10%, 1) + 280(P/A, 10%, 9)(P/F, 10%, 1) = 2011.40 万元 该方案在寿命期内的年费用为：327.25万元ACa = PC(A/P, 10%, 10)= 2011.40 x 0.1627(2) B方案的费用现值为：PCA = 780(P/F, 10%, 1) + 245(P/A, 10%, 9)(P/F, 10%, 1) = 1991.80 万元 该方案在寿命期内的年费用为：ACa = PC(A/P, 10%, 10)= 1991

17、.80 x 0.1627 = 324.07 万元因为A方案的年费用值大于B方案的年费用值，故B方案优于A方案。第五章投资项目建设方案评估三、实训内容L产品方案选择假设各项目的投资均发生在第一年年初。（1）利用净现值法对各项目进行绝对效果检验。A项目现金流量图为：A=152A7K11110123456V450V450NPVa = -450 + 152(P/A, 10%, 6)= -450 + 152 x 4.3553 = 212.01 万元A项目净现值率为：npvra =212.01450=47.11%同理，可得到其他项目的净现值（见下表）。项目投资（万 元）寿命期（年）净收益（万 元）净现值（

18、万 元）备注净现值率 （%）A4506152212.01项目可行47.11B500612022.64项目可行4.53C5506119-31.72项目不可 行D6006180183.95项目可行30.66E6506140-40.26项目不可 行F700617040.40项目可行5.77G7506283482.55项目可行64.43H8006217145.10项目可行18.14（2）对净现值率最高的G、A、D、H四个可行的独立方案进行组合（见下表）。序号项目组合投资额净现值率（）备注10002G75064.433A45047.114D60030.665H80018.146GA1200111.547

19、GD135095.118GH155082.579AD105077.7710AH125065.2511DH140048.8012GAD1800142.2013GAH2000129.6814GDH2150113.2315ADH185095.9116GADH2600160.34所以，最佳产品组合方案为A、D、G、Ho2 .生产规模的确定（1）该项目的规模经济区域。项目的利润方程式为：R=（800x-0. 03x2）- （400000+200x+0.03x2 ） =600x-0. 06x2-400000令上式上0,则X尸718（台），X2=9 282（台）产量718台到9 282台之间是该项目规模经济

20、区域。（2）项目的最佳经济规模点及项目最佳规模。解：令dR/dx二d （600x-0. 06x2 -400000） /dx=0,得：x=5 000 （台）再看利润方程的二阶导数，若其小于3则一阶导数等于0时的产量即为该项目产品最大 盈利时的产量。d2R/dx2=-0. 1245660000国产设备的现金流量图如下:60000个I1023YV/55000150000456VV65000(1)费用现值法PCan = 200000 + 50000(P/A, 15%, 3)+ 60000(P/A, 15%, 3)(P/F, 15%, 3)-80000(P/F, 15%, 6)=200000 + 500

21、00 x 2.2832 + 60000 x 2.2832 x 0.6575 - 80000x 0.4323 = 369648.24 元PC国产=150000 + 55000(P/A, 15%, 3)+ 65000(P/A, 15%, 3)(P/F, 15%, 3)-60000(P/F, 15%, 6)=150000 + 55000 x 2.2832 + 65000 x 2.2832 x 0.6575 - 60000x 0.4323 = 347216.26 元国产设备整个寿命期费用现值小于进口设备费用现值。故，选择国产塔式起重机。(2)费用年值法AC进口 = PC进口缶/P, 15%, 6)=

22、369648.24 x 0.2642 = 97661.07 元AC国产=PC国产(A/P, 15%, 6)= 347216.26 x 0.2642 = 91734.54 元国产设备整个寿命期内费用年值小于进口设备费用年值。故，选择国产塔式起重机。综合实训案例甲方案的综合彳导分=60 X 0,15+70 X 0.15+30 X 0.1+90 X 0.1+20 X 0.1+20 X 0.05+90 X 0.2+40X 0.15=58.5乙方案的综合得分二90 X 0.15+80 X 0.15+80 X 0.1+20 X 0.1+90 X 0.1+80 X 0.05+90 X 0.2+60X 0.1

23、5=64.7所以，选择乙方案。第六章投资项目投资估算三、实训内容L建设投资估算该项目工程费用=50000万元；工程建设其他费用=3980万元。第一年工程费用=50000X25%=12500万元第二年工程费用=50000X55%=27500万元第三年工程费用=50000X20%=10000万元(1)计算该项目基本预备费。该项目基本预备费二(工程费用+工程建设其他费用)X基本预备费费率=(50000+3980 )X 10%=5398 万元(2)计算该项目涨价预备费第一年涨价预备费：PCi = 12500 x (1 + 5%)1 - 1 = 625 万元第二年涨价预备费：PC2 = 27500 x

24、(1 + 5%) .建设期利息估算该项目外汇借款2300万美元。该项目人民币借款额=400002300 X 6.6=24820万元借款使用按项目3年投资比例确定。该项目建设期外汇借款使用情况：460万美元、1265万美元、575万美元。 该项目建设期人民币借款使用情况：4964万元、13651万元、6205万元。 假设借款建设期内均衡使用。(1)外汇借款第一年借款利息=460/2X8%=184万美元第二年借款利息二(460+18.4+1265/2)*8%=88.872万美元 - 1 = 2818.75 万元第三年涨价预备费：PC3 = 10000 x (1 + 5%)3 - 1 = 1576.

25、25 万元所以，该项目涨价预备费为：6250+2818.75+1576.25=5020万元(3)计算该项目建设投资。该项目建设投资二工程费用+工程建设其他费用+基本预备费+涨价预备费=50000+3980+5398+5020=64398 万元表613建设投资估算表单位：万元序号工程或费用名称合计比例(%)1工程费用5000077.642工程建设其他费用39806.183预备费1041816.183.1基本预备费53983.2涨价预备费50204建设投资合计64398100比例(%).该品牌2016年的弹性系数为:1 .该品牌2017年的弹性系数为:(40.9-39.8)/39.8 1-=1.6

26、31(1750-1780)/17801(42.6-40.9)/40.9_145.(1700-1750)/1750j -,【问题2】 以20102017年价格弹性系数的平均值作为2018年该品牌 家电的额价格弹性系数。即:=-1.60-(1.71 + 1.81 + 1.88 + 1.38 + 1.36 + 1.63 + 1.45)该品牌家电2018年的价格变化率为:(1650 - 1700)/1700 = -2.94%该品牌家电2018年的销售量变化率为：-2.94% X (-1.60) = 4.70%则，该品牌家电2018年的销售量为：42.6 X (1 + 4.7%) = 44.6 万台【问

27、题3】一般来说，价格弹性为负值，说明价格上升，商品需求量减 少；价格下降，需求量上升。【问题4】乙咨询公司在使用德尔菲法进行预测的做法中的错误主要 有：选择的专家人数过少；调查的轮次不足；专家调 查表不应在座谈会上填写。正确做法是：(1)建立预测工作组。(2)选择专家。专家的选择是进行德尔菲法预测的关键第三年借款利息二(460+18.4+1265+88.87+575/2)又8%=169.582 万美元建设期外汇借款利息合计：18.4+88.872+169.582=276.852万美元，折合人民币276.852 X 6.6=1827.223 万元(2)人民币借款有效年利率二有效年利率=(1 +

28、6%/4)4-1 = 6.14%第一年借款利息=4 964/2 X 6.14%=152.395万元第二年借款利息二(4 964+152.395+13651/2) X6.14%=733.232 万元第三年借款利息=(4 964+452.395+13651+733.232+6205/2) X6.14%=1 406.252 万元人民币借款利息合计152.395+733.232+1406.252=2 291.879万元(3)该项目建设期利息为:1827.223+2 291.879=4 119.102万元3 .流动资金估算(1)应收账款二年经营成本/应收账款周转次数=8 300/12=691.67万元(

29、2)外购原材料燃料动力费用二年外购原材料.、燃料动力费用/周转次数=6 500/9=722.22 万元1 3)在产品费用二(外购原材料费用+外购燃料动力费用+工资及福利费+年修理费+年其 他制造费用)/周转次数=(6 500+6 000+700+530) /9=1525.56万元(4)产成品费用二(年经营成本一年营业费用)/周转次数=(8 300-470) /9=870万元(5)现金需要量=(年工资及福利费+年其他费用)/周转次数=(6 000+1 500) /9=833.33 万元流动资产合计：4 624.78万元(6)应付账款二(外购原材料费用+外购燃料动力费用)=6 500/12=541

30、.67万元(7)流动资金二流动资产-流动负债二4 624.78-541.67=4 101.11万元表614流动资金估算表单位：万元序号年份项目最低周转天 数周转次数达产期41流动资产4 624.781.1应收账款3012691.671.2存货4093 117.78原材料、燃料、动力409722.22在产品4091525.56产成品4098701.3现金409833.332流动负债541.672.1应付账款3012541.673流动资金4 101.114流动资金当年增加额4 101.11综合实训案例案例一(1)工程费用二建筑工程费+安装工程费+设备购置费=5 680+1 860+3630=11

31、170万元(2)工程建设其他费用二300万元(3)基本预备费=(11 170+300) X10%=1147 万元(3)涨价预备费Pg = 11 170 x40% x(1 + 8%)1- 1= 357.44万元PC2 = 11 170 x30% x(1 + 8%)2- 1= 557.61万元PC3 = 11 170 x30% x(1 + 8%)3- 1= 970.29万元PC = 357.44 + 557.61 + 970.29= 1885.34 万元(4)建设投资=11170+300+1147+1885.34=14 502.34 万元(5)建设期利息有效年利率=(1 + 6%/12)12 -

32、1 = 6.17%建设期第1年借款利息二(5 000X40%/2) X6.17%=61.7万元建设期第2年借款利息二(5 000X40%+6L7+5 000X30%/2) X6.17%=173.48万元建设期第 3 年借款利息二(5 000X40%+61.7+5 000X30%+173.48+5 000 X 30%/2 ) X 6.17%=276.74 万元建设期利息合计二61.7+173.48+276.74=511.92万元(6)流动资金估算应收账款二年经营成本/应收账款周转次数=8 600/14.4=597.22万元外购原材料燃料动力费用二年外购原材料、燃料动力费用/周转次数=6 500/

33、9=722.22 万元在产品费用二(外购原材料费用+外购燃料动力费用+工资及福利费+年修理费+年其他 制造费用)/周转次数=(6 500+6 000+700+300) /9=1 500.00 万元产成品费用二(年经营成本一年营业费用)/周转次数=(8 600-30) /9=952.22万元现金需要量二(年工资及福利费+年其他费用)/周转次数=(6 000+530) /9=833.33万 元流动资产合计：4 624.78万元应付账款二(外购原材料费用+外购燃料动力费用)=6 500/12=541.67万元流动资金二流动资产一流动负债二4 624.78-541.67=4 101.11万元表6-14

34、流动资金估算表单位：万元序号份最低周转天 数周转次数达产期41流动资产4 587.911.1应收账款2514.4597.221.2存货4093 174.44原材料、燃料、动力409722.22在产品4091 500.00产成品409952.221.3现金458816.252流动负债541.672.1应付账款3012541.673流动资金4 046.244流动资金当年增加额4 046.24案例二(1)设备购置费进口设备货价(FOB) =250X6.8=1700万元海运费=1 700X8%=136万元海外运输保险费=(1700+136)义0.3%=5.51万元进口设备到岸价格二1 700+136+

35、5.51=1 841.51万元进 口 关税二 1 841.51 X 20%=368.30 万元进口环节增值税二(1841.51+368.30)*17%=375.67万元银行财务费=1 700X0.6%=10.20万元外贸手续费二1 841.51 X2%=36.83万元国内运杂费=运输费+装卸费+现场保管费二(120X0.6X6+120X50) /10 000+1700X 0.196%=3.98 万元设备购置费=1 841.51+368.30+375.67+10.20+36.83+3.98=2636.49 万元(2)其他费用的估算项目系数投资额(万元)项目系数投资额(万元)土建工程35%922.

36、77电气照明1%26.36设备安装15%395.47自动化仪表16%421.84工艺管道8%210.92附属工程20%527.30给排水12%316.18总体工程15%395.47暖通10%263.65合计2 108.991 370.97其他费用23%606.39 工程费用=2 636.49+2 108.99+1 370.97=6 116.45 万元工程建设其他费用=606.39万元 基本预备费=(6 116.45+606.39) X5%=336.14万元涨价预备费：PC】=6 116.45 x 60% x (1 + 6%)1 - 1 = 220.19 万元PC2 = 6 116.45 X 4

37、0% x (1 + 6%)2 - 1 = 302.40 万元涨价预备费合计522.59万元设投资估算建设投资二6 116.45+606.39+366.14+522.59=7 611.57 万元设期利息估算借款额=7611.57-3 000=3611.57 万元第一年借款额=3 611.57 X60%=2 166.94万元第二年借款额=3 611.57X4O%=1 444.63万元第一年借款利息二(2 166.94/2)义12%=130.02万元第二年借款利息二(2 166.94+130.02+1 444.63/2)义 12%=362.31 万元建设期借款利息总额二130.02+362.31=4

38、92.33万元(3)该项目固定资产投资项目固定资产投资=2 636.49+6 116.45+606.39+336.14+522.59+492.33=10 710.39 万兀(4)流动资金估算应收账款二年经营成本/应收账款周转次数2 400/12=200万元现金需要量二(年工资及福利费十年其他费用)/周转次数=(1 100X1.2+860) /9=272.5 万元流动资产合计：200+800+272.5=1 272.5万元应付账款二(外购原材料费用+外购燃料动力费用)=2 020/12=168.33万元流动资金二流动资产一流动负债二1 272.5-168.33=1 104.17万元流动资金估算表

39、单位：万元序号项目最低周转天 数周转次数达产期31流动资产1 272.51.1应收账款30122001.2存货800原材料、燃料、动力在产品产成品1.3现金458272.52流动负债168.332.1应付账款3012168.333流动资金1104.174流动资金当年增加额1104.17(5)该项目总投资项目建设总投资二建设投资+建设期利息+流动资金=7 611.57+492.33+1 104.17=9 208.07万元第七章调整项目融资方案三、实训内容.权益资金成本分析(1)优先股资金成本计算解：K=200 X 14%/(195-200 X 4%)=15%(2)普通股资金成本计算解：KS=5.

40、41%+1.4(20%-5.41%)=26%解：KS=12%+60 X 6%/60 X (1-10%)=19%.债务资金成本分析(1)借款资金成本计算解：(100-100X5%)100X6% (P/A, Kd, 3) 100 (P/F,Kd,3)=0税后 Kd=7.94%(2)债券资金成本计算W： 100 X (1-0.5%) - (100 X 4% X 3+100+100 X 0.5% ) (P/F,KB,3) =0可得 KB=4.18%O(3)融资租赁资金成本计算解：K=120-120X 5%-120X 16%X (P/AJ.12)=0K=12.93%2 .所得税后债务资金成本分析解：(1

41、000-1000X 0.7%)-1000 X 6% (P/A,Kd,2) -1000X 6%X (1-33%) (P/F,Kd,3)=0 可得 Kd=5.56%o3 .扣除通货膨胀影响的资金成本分析解：(1)未扣除通货膨胀影响的税后资金成本100-100X5%-100X6%X(1-33%) (P/A, Kd, 3) -100 (P/F,Kd,3)=0税后 Kd=5.89%(2)扣除通货膨胀影响的税后资金成本K=(l+5.89%)/(l-l%)-l=6.96%4 .加权平均资金成本分析解：K= (150 X 6.5%+150 X 10.05%+350 X 11%+150 X 12.26%) /8

42、00=10.21% 综合实训案例案例一解：(l)KS=0.6/15 X 100%+7%=11%(2)Kd=6.5% (1-23%) /(1-0.5%)=5%(3)K= KS*3 500 X 100%/10 000+ KdX6 500 X 100%/10 000=7.1%案例二解：L各种资金成本如下： 外借款:Kl=7% X (1-25%)/(1-1.5%)=5.33%国内长期借款:K2=6.8%X (1-25%) /(1-1%)=5.15%国内流动资金借款：K3=6.5%X (1-25%) =4.88%权益资金投资的机会成本：K4=15%2 .各项投资占总投资比重：国外借款：fl=2.5/10

43、=25%国内长期借款：f2=3.2/10=32%国内流动资金借款：f3=0.8/10=8%权益资金投资的机会成本：f4=3.5/10=35%力口权资金成本：K=5.33% X 25%+5.15% X 32%+4.88% X 8%+15% X 35%=8.62%第八章投资项目财务分析三、实训内容.固定资产原值估算222850+21119-20683=223286 万元.固定资产折旧计算设净残值率为10% O(1)年限平均法年折旧率=1 一净残值率 1 10%-；72 = r = 18%折旧年限 5各年折旧额二固定资产原值X年折旧率=223 286X18%=40 191.48万元。(2)双倍余额递减法2年折旧率=三x 100% = 40%第1年折旧额=223 286X40%=89 314.4万元第 2 年折I日额=(223 28689 314.1)*40%=535