对外经济贸易大学2003年攻读硕士学位研究生入学金融学.pdf

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1、 1考研专业课培训专家 网址：http:/ 对外经济贸易大学 2003 年攻读硕士学位研究生入学对外经济贸易大学 2003 年攻读硕士学位研究生入学金融学综合试题考试及答案详解 考试及答案详解 金融学综合试题（试题代码：411）(本试题意在测试考生的综合专业基础能力。考生在答题前，请认真阅读各题的要求)一、填空（每空 1.5 分，共 9 分）1.当一种商品的价格变动时，消费者对它的均衡购买变动是由两种作用形成的，一种是（），另一种是（）。2.在货币政策的操作下，作为日常性货币政策工具的是（）。3.正常关税一般是指（）。4.一国持有国家储备的成本指（）与利息之差。5.IMF 会员国的投票权主要取

2、决于他们的（）。二、判断下列各题的叙述是否正确，正确的划勾，错误的划差。（每小题 1.5 分，共 9 分）1.垄断厂商在实现短期均衡时，可能会出现亏损，即经济利润为负。2.国民经济中只要有摩擦性事业或资源性事业存在，就不能说经济实现了充分就业。3.证券发行时的评级主要是预测该证券未来的收益高低，对投资者而言评级越高的证券其未来的收益也越高。4.WTO海关估价协议规定了六种海关估价的办法，它们是进口商品的成交价格、相同商品的成交价格、类似商品的成交价格、倒扣法、计算价格法和合理办法。5.2002 年 6 月经中国人民银行批准，渣打银行成为首家获准向中国内地居民和企业提供外币服务的外资银行。6.择

3、期是一种可以放弃合约履行的外汇业务。三、单项选择题（每题 1.5 分，共 6 分）1.在垄断厂商的长期均衡产量上可以有：A.PLAC B.P1 B.DX+DI1 D.SX+SILAC B.P1 B.DX+DI1 D.SX+SI1 答案：1.D 2.B 3.B 4.A 答案：1.D 2.B 3.B 4.A 四、多项选择题（每题 2.5 分，共 10 分）四、多项选择题（每题 2.5 分，共 10 分）1.下列哪些项目可计入 GDP：A.政府转移支付 B.购买一辆新的载重卡车 C.购买一辆新的载重卡车模型玩具 D.购买一块地产 2.出口管制的商品主要包括：A.战略物资及其有关的先进技术资料，如武器

4、，军事设备等 B.对国内生产所需的原材料、半成品及国内市场供应不足的某些必需品 C.密集使用本国丰裕生产要素的产品 D.某些重要的文物、艺术品、黄金、白银等特殊品 3.关于金融衍生工具，正确的说法有：A.远期合约（Forwards）在交易所外进行交易，且按协商方式确定交易条件。6考研专业课培训专家 网址：http:/ B.远期合约到期时，如果市场价格高于合约约定价格，由买方向卖方支付二者之间的价差。C.期货合约（Futures）在交易所内进行交易，且按标准化合约形式进行交易。D.在期货交易中，如果交易标的物的市场价格上升，则期货交易的空头从中获利。4.套汇的主要方式有：A.两角套汇 B.三角套

5、汇 C.套利 D.套期保值 答案:1.BC 2.ABD 3.ABC 4.AB 五、简单准确解释下列名词（每题 4 分，共 20 分）1.货币创造乘数:答案:1.BC 2.ABD 3.ABC 4.AB 五、简单准确解释下列名词（每题 4 分，共 20 分）1.货币创造乘数:又称为“货币乘数”或“货币扩张乘数”。指中央银行创造一单位的基础货币所能增加的货币供应量。如果是活期存款，它还能通过活期存款派生机制创造货币。公式为eddrrRDrRD+=和,（D 为活期存款总额，R 为原始存款，dr为存款准备金，er为超额存款准备金）。如果在存款创造机制中还存在现金流出，即贷款并不完全转化为存款，那么货币创

6、造乘数为：cedrrrk+=1，其中cr为现金存款比率。此时，仅把活期存款考虑为货币供给量。如果把活期存款和通货都考虑为货币供给量，即 MD+Cu，同时，引入强力货币 H（银行准备金加上非银行部门持有的通货），此时的货币创造公式如下：edcceduueduurrrrDRDRDCDCRRCDCHM+=+=+=11 影响货币乘数的因素有：现金漏损率、活期存款法定准备率、超额准备率、定期存款占存款的比例。货币乘数可以从两个方面起作用：它既可以使银行存款多倍扩大，又能使银行存款多倍收缩。因此，中央银行控制准备金和调整准备率对货币供给会产生重大影响。2.局部均衡和一般均衡：2.局部均衡和一般均衡：（1）

7、局部均衡（partial equilibrium）是指不考虑所分析的商品市场或经济体系内某一局部以外因素的影响时，这一局部所达到的均衡状态。是经济体系中单独一个消费者、一个商品市场或要素市场、一家厂商或一个行业的均衡状态。局部均衡分析即只考虑这个局部本身所包含的各因素的相互影响，相互作用，最终如何达到均衡状态。如在研究某商品市场的均衡时，就可假设其他各商品的供给、需求及价格不变，而只考虑该商品的价格和销售量如何由它本身的供给和需求两种相反力量的作用以达到均衡。局部均衡分析都是以“其他情况不变”的假设为基础的，所以它具有一定的局限性，但这并不影响它对很多问题研究的有效性。在一定的合理假设下，不但

8、可以达到说明问题的目的，而且可使问题简单化、明了化。特别是当把所研究的变量限于两个经济因素时，可以借助数、表、图进行综合分析，收到较好的效果。马歇尔的价格论和分配论就是建立在局部均衡分析的基础上的。但在研究一些综合性问题时，局部均衡分析是不够的，必须运用一般均衡分析方法。（2）一般均衡（general equilibrium）是指在一个经济体系中，所有市场的供给和需求同时达到均衡的状态。根据一般均衡分析，某种商品的价格不仅取决于它本身的供给和需求状况，而且还受到其他商品的价格和供求状况的影响。因此，某种商品的价格和供求均衡，只有在所有商品的价格和供求都同时达到均衡时，才能实现。在完全竞争的条件

9、下，当买卖双方都是价格的接受者时，经济中出现一组价格（包括所有产品和生产要素的价格），能使所有的消费者和生产者接受。这种状况需满足以下条件：完全竞争的市场；资源具有稀缺性；每个消费者在既定收入下达到效用最大化；每个厂家在其生产函数决定的投入产出组 7考研专业课培训专家 网址：http:/ 合下达到利润最大化；所有市场出清，即各自供求相等；每个厂家的经济利润为零。3、技术性贸易壁垒（technical barriers to trade）：（technical barriers to trade）：为限制进口，一些国家或地区往往以维持生产、消费者安全和人民健康为理由而规定的各种复杂且苛刻的技术标

10、准以及商品包装和标签规定等。有些规定十分复杂，而且经常变化，往往使它国产品难以适应，从而起到限制外国商品进口和销售的作用。在这种条件下，这些规定便成为进口国家限制进口的技术性贸易壁垒。4.单元银行制：4.单元银行制：又称单一银行制，与分支行制相对而言，是商业银行的一种组织制度。指商业银行不设或不允许设分支机构，各自独立的经营银行业务的制度。由于其明显的缺点，现在很少使用。其缺点是：限制了竞争，不利于银行的发展，很难满足国内大集团与国际跨国公司融资需求；国内各地金融立法与管理标准不同，增大了融资协调成本，造成繁杂的法律冲突，不利于提供标准化、一体化的服务。美国实行单一银行制。但同时也具有优点，即

11、：（1）有利于银行和地方政府的协调，适合本地区经济发展的需要；（2）对中央银行的控制和管理单身传导较快，有利于达到控制和管理目标；（3）具有较强的独立性，不受总行牵制，管理层次少，业务经营的灵活性较大；（4）可以限制银行吞并和垄断，缓和大银行对小银行的不公平竞争。5.票据发行便利:5.票据发行便利:又称票据发行设施或票据发行融资安排，是一项具有法律约束力的中期融资承诺的创新工具，根据这种承诺，借款人可用自己的名义发行短期票据来筹措中期资金，由银行承诺购买借款人发行的任何票据或提供备用信贷。票据发行设施是国际金融领域最新创新工具之一，产生于 20 世纪 80 年代初期。在 1982 年国际债务危

12、机爆发以后，票据发行设施的发展十分迅速。票据发行设施所发行的票据面额较大，一般为 10 万美元。由于面额较大，不便于推销，近年来面额趋小，最小面额为 1 万美元，使用的货币单位主要是美元，也有欧洲货币单位和新加坡元。如借款人是银行，发行的票据通常是短期的定期存单；如借款人是工商企业，发行通常是采用本票的形式。六、简述题（每题 10 分，共 20 分）1.中央银行的资产负债表有哪些主要内容？它们是如何影响货币流通的？答：六、简述题（每题 10 分，共 20 分）1.中央银行的资产负债表有哪些主要内容？它们是如何影响货币流通的？答：中央银行的资产负债表反映了其基本业务活动，是央行发挥职能的基本体现

13、。资产方主要包括再贴现与再贷款，政府债券与政府借款，外汇与黄金储备，其他资产。负债方主要包括流动中的通货，国库及公共机构存款，商业银行等金融机构存款，其他负债。其中流通中的通货与商业银行存款之和等于基础货币，因此基础货币=资产国库及公共机构存款其他负债资本金。资产负债各项目是通过影响基础货币来影响货币流通的。也就是说当其他项目不变资产增加时，基础货币增加；其他项目不变，其他负债和国库及公共机构存款增加时，基础货币减少。（1）再贴现与再贷款。前者是商业银行将已同客户办理过贴现的未到期的商业票据向中央银行要求付给现款的一种行为，其结果是商业银行所持有的中央银行负债及存款准备金增加。后者是中央银行与

14、商业银行之间在协商好贷款的数额、期限和利率等条件后，直接在商业银行的存款准备金账户上加记相应的货币金额。这种方式因为有“倒逼机制”等不良效果的影响和副作用，在中央银行的资产业务中有逐渐淡出的趋势。因此，中央银行对商业银行扩展上述两种业务，就是基础货币的等量增加；反之，也会产生等量缩小的效应，从而进一步引起货币供给量倍数地增加或缩小。（2）政府债券与政府借款。这实际上是央行的公开市场业务。当一国的财政发生困难时，弥补财政赤字主要靠发行政府公债和向中央银行借款两条渠道。当财政部向中央银行借款时，基础货币等量扩张，结果货币供给量按货币乘数倍增。财政部发行公债对货币供给的影响则依公债购买主体不同而异。

15、当政府公债由中央银行直接购买时，中央银行持有的政府债券增加财政存款增加，居民和工商企业手持现金及商业银行的存款都没有变化，所以公债 8考研专业课培训专家 网址：http:/ 向中央银行直接发行时，货币供给量不受影响。在财政部把对中央银行发行公债筹得的款项用于支出时，居民和工商企业在商业银行存款增加，经过商业银行体系的货币创造，货币供给量的增加是财政支出额的若干倍。由于没有筹资过程的货币收缩与之对冲，财政部向中央银行发行公债对货币供给的影响与财政部向中央银行借款的影响是同样的。虽然财政部为财政赤字向中央银行融资采用借款形式或债券形式对货币供给量的影响是一样的，但是从中央银行独立的货币政策来说，借

16、款形式的干扰要大一些。政府以借款形式向中央银行融资，在长期赤字条件下通常是只借不还，货币供给一旦增加，就很难反向变动。如果政府以公债形式从中央银行融资，中央银行除了可以到期还款外，还可以在公开市场上把政府公债再出售给居民、工商企业和商业银行，把政府支出对货币供给的影响对冲掉，以保证货币政策的独立性。为了避免货币过度增长引发通货膨胀，许多国家立法禁止中央银行直接贷款给财政部，或者禁止中央银行直接购买国债。我国亦于 1995 年正式颁布中国人民银行法，明确规定我国中央银行不得对政府透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券。此后，我国的国债发行多采用专业银行承购包销形式，以避免中央银行直接认购造成

17、的货币供给增加。但是，如果中央银行再从专业银行手中购回国债，对货币供给的影响将和中央银行直接购买效果相同。西方国家的经济实践中，就出现了这种“政府债券货币化”现象。在财政部大量发行公债时，国内金融市场上债券价格会下降引起利息率水平上升。当中央银行把利息率作为一个调控指标时，中央银行会在公开市场上买进政府公债，使货币供给增加，利率下降，这就造成“政府债券货币化”。总之，中央银行扩展对政府的债权规模，就引起基础货币量从而引起货币供给增加。（3）外汇与黄金储备。中央银行本身不参与盈利性的活动，因为中央银行所持有的外汇、黄金资产，都是中央银行通过注入基础货币来收购的，即是中央银行通过手中持有的基础货币

18、向外汇、黄金持有者购买的。其中外汇占款随着我国国际收支的连年顺差，在基础货币投放的结构中占有越来越重要的地位。其影响货币供给量的机制如下：1994 年新的外汇体制改革取消了外汇留成和上缴，实行银行结售汇制。新制度规定除外商投资企业的外汇和几项特殊允许的外汇收入外，企业外汇收入均要求向外汇指定银行结汇，同时对外汇指定银行实行外汇结算周转余额比例管理。1996 年 7 月又将外商投资企业纳入了结售汇体系，外商投资企业经常项目下的外汇可在外汇管理部门核定的最高限额内保留现汇，超出的部分应卖给外汇指定银行，或者通过外汇调剂中心卖出。新汇制下，我国的外汇资产（国际收支经常项目差额 B）形成三个流向：a.

19、按意愿结售汇制规定予以保留的个人外汇收入，外商投资企业外汇收入及少部分国内企业外汇收入；b.大多数国内外汇收入按强制结售汇制规定及时结售给外汇指定银行，形成外汇指定银行的外汇余额；c.外汇指定银行按结售汇周转余额比例管理规定，持有额度内外汇，超额度部分卖给中央银行，形成中央银行外汇储备。国际收支的三个流向对货币供给的影响很不相同。总之，中央银行向商业银行收购外汇黄金，则会引起商业银行的准备金从而影响基础货币的增加，进而引起货币供给量的增加。（4）其他资产。中央银行的其他资产增加，也会使货币增加。例如，中央银行购买设备或向他国央行购买通货，由央行开出支票结算，也增加了基础货币投放。（5）国库与公

20、共机构存款。财政部在央行存款增加，银行存款或流通中通货会减少。当企业和个人向银行缴纳税款时，支付现金或签发支票给财政部门。现金减少了流通中的通货；而支票经过银行结算，同时减少了企业个人存款和开户行在央行的准备金账户。这样商业银行的准备金就减少了。（6）其他负债。其他负债增加，也会减少基础货币。例如，外国央行在本国央行的存款增加，表明本国企业个人向外国签发支票金额增加，减少现金或商行准备金。综上所述，央行通过其资产负债业务的开展，影响基础货币进而影响货币供给，以实现其货币政策。9考研专业课培训专家 网址：http:/ 2.简述战略性贸易理论的代表性观点。答：2.简述战略性贸易理论的代表性观点。答

21、：（1）战略性贸易理论德代表性观点 20 世纪 80 年代，以克鲁格曼)、赫尔普曼等为代表的经济学家对各种新的贸易理论进行综合，创立了所谓的“新贸易理论”(Neo-trade theory)。在新贸易理论的基础上，格罗斯曼、斯本瑟、布兰德、狄克西特等人以规模经济和不完全竞争为前提，以产业组织理论和市场结构理论为研究工具，提出了战略性贸易政策理论(Strategic Trade Policy)。该理论动摇了在规模经济和不完全竞争条件下自由贸易政策的最优性，证明了政府干预的合理性，提出了适当运用关税、补贴等战略性贸易政策措施，将有助于提高一国贸易福利的主张。这一核心结论正好与传统贸易理论相悖。战略

22、性贸易政策理论因其在理论的独创性、分析方法的独到性及其解释现实的能力等方面取得重大的突破而日益为人们所重视。（2）战略性贸易理论的主要观点 战略性贸易理论主要包括以下几个主要的观点：政府干预的必要性 战略性贸易理论认为，在不完全竞争的现实社会中，在规模收益递增的情况下，要提高产业或企业在国际市场上的竞争能力，必须首先扩大生产规模，取得规模效益。而要扩大生产规模，仅靠企业自身的积累一般非常困难，对于经济落后的国家来说更是如此。对此，最有效的办法就是政府应选择发展前途且外部效应大的产业加以保护和扶持，使其迅速扩大生产规模、降低生产成本、凸现贸易优势、提高竞争能力。可见，战略贸易理论是建立在不完全竞

23、争贸易理论基础上的，是不完全竞争贸易理论在政策领域的具体体现，他为同家进一步干预贸易活动提供了理论依据。以进口保护促进出口的利润转移论 在不完全竞争的条件下，只要规模利益是递增的，那么一个受保护的厂商就可以充分利用国内封闭起来的市场扩大生产规模，不断降低产品生产的边际成本。同时，通过销售经验的积累也会使销售成本沿着学习曲线不断下降，从而降低产品的总成本。本国厂商一旦在边际成本的竞争中具有优势，就可对国外市场成功地进行扩张，从而也就达到了促进出口的目的。关税的利润转移论 布兰德和斯宾瑟提出的“新幼稚产业保护”模型，假设一家国外寡头垄断企业独家向国内市场提供某种商品，正在享受垄断利润，且存在潜在进

24、入的情况，那么，征收关税便能抽取外国寡头厂商的垄断利润。因为，外国寡头厂商会吸收部分关税来决定“目标价格”，以阻止潜在进入。否则，国内企业的进入将不可避免。特殊情形下，外国公司甚至会将关税全部吸收。国内既不会发生扭曲，又可以获得全部租金。税收收入就是转移了该厂商的垄断利润。该模型突破了传统最优关税理论关于只有大国才有可能用关税来改善其贸易条件的限制，认为即使是贸易小国也同样可以通过征收关税来改善国民福利。出口补贴的利润转移论 布兰德和斯宾瑟于 1985 年提出古诺双寡头国际竞争模型，认为向在第三国市场上同外国竞争者进行古诺双寡头博弈的国内厂商提供补贴，可以帮助国内厂商扩大国际市场份额，增加国内

25、福利。古诺博弈的特征是，均衡产量水平由两个厂商反应曲线的交叉点所决定。通过补贴降低国内厂商的边际成本，使厂商有更高的反应曲线，获得更大的国际市场份额。总之，出口补贴降低了非完全竞争产业的垄断扭曲程度，增进的本国和消费国的总收益大于另一生产国的损失。对外部性强的产业提供战略支持 对外部性强的产业提供战略支持，不仅能促进该产业的发展，使其在国内外市场扩张成功，而且该国还能获取该产业作为战略支持产业得到迅速发展而产生的外部经济效应。所谓 10考研专业课培训专家 网址：http:/ 外部经济效应，在这里是指某一产业的经济活动对其他产业乃至整个经济发展产生的有利影响。一般来讲，新兴的高科技产业往往都具有

26、较强的外部经济效应。这些产业所创造的知识和所开发的新技术、新产品，将对全社会的技术进步和经济增长产生积极的推动作用，虽然这些产业的企业可以获得它们对生产知识进行投资所带来的收益，但却不是全部受益，因为知识外溢往往具有无偿性。因此，为了保护企业创造知识的热情，刺激企业的知识开发活动，扩大知识外溢所产生的经济效应，就使政府补贴和扶持变得十分必要。七、论述与分析题（第 1 题 16 分，第 2 题 10 分，共 26 分）七、论述与分析题（第 1 题 16 分，第 2 题 10 分，共 26 分）1.假设一个垄断厂商面临的需求曲线为QP310=，成本函数为QQTC22+=（1）求利润最大时的产量、价

27、格和利润。（2）如果政府企图对该厂商采取限价措施迫使其达到完全竞争行业所能达到的产量水平，则限价应为多少？这时企业利润如何？（3）如果政府打算对该厂商征收一笔固定的调节税，以便把该厂商所获得的超额利润都拿走，问这笔固定税的总额是多少？（4）如果政府对该厂商生产的每单位产品征收税 1 单位，新的均衡点如何？（产量、价格和利润）解：解：（1）MR=106Q MC=2Q2 MR=MC 得：Q=1 P=103Q=7 利润 R=PQTC=8Q4Q2=4 （2）由 P=AC 得 103Q=Q2 Q=2，P=103Q=4 R=0 即限价应定为 4，这时企业利润为 0。（3）征税拿走所有的超额利润 R=4（4

28、）每单位收税 1，则相当 MC=MC1 MR=MC 得：Q=7/8 P=103Q=7.375 R=PQTCQ=7Q4Q2=49/16 2.设纽约外汇市场外汇牌价为 即期汇率 三个月远期汇率差价 英镑/美元 1.56001.5620 5040 points（1）英镑三个月远期实际汇率是多少？（2）按上述即期汇率，我国一个纺织品出口公司出口一批服装原报价每箱 8000 英镑，现英商要求我改用美元报价，则应报多少美元？为什么？解：解：（1）买入价1.56000.00501.5550 卖出价1.56200.00401.5580 因此英镑三个月远期实际汇率1.55501.5580 11考研专业课培训专家

29、 网址：http:/（2）因为我国出口企业而言，要保证自己的出口收入保持不变。因此，应报的美元数1248056.18000=美元.在这里采用英镑1.56 美元的报价是因为，上述的外汇牌价是以银行买卖实体的，而外贸公司需要将外汇卖给银行，所以采用的是 1.56。八、专业英语（英译中，第 1 题 15 分，第 2 题 15 分，第 3 题 20 分，共 50 分）八、专业英语（英译中，第 1 题 15 分，第 2 题 15 分，第 3 题 20 分，共 50 分）（1）lets really clean up those numbers-now Little noticed in the shoc

30、k of WorldCom Inc.s massive accounting fraud is that it came to light only after a review initiated by the companys audit committee.Yes,believe it or not,the directors in the boardroom actually asked their auditors to take another look at the numbers.Lo and behold,that review let to the largest sing

31、le restatement ever:a$3.8 billion reduction in previously reported pretax income.Together with Xerox Corps recent concession that it overstated operating earnings by$1.4billion,these two corporate meaculpas alone nearly match the combined total hit of$5.8 billion from all 463 restatements in 1998,19

32、99,and 2000.How much worse can it get?Plenty.Its not that well likely see numbers as breathtaking as those as WorldCom or Xerox.But expect a tidal wave of restatements to come in what will surely amount to some sort of accounting chatharsis.If ever there was a time for companies to come clean,its no

33、w.Over the years,the quality of financial reporting has varied widely.Some companies did the bare minimum to meet accounting standards.Others were more cautious.To get beyond the current stock market malaise,companies need to flush out the excesses so investors can regain their confidence in our fin

34、ancial system.Its better to take a hit now than risk dragging this out over the next few years.参考译文参考译文：让我们现在认真清理那些数据让我们现在认真清理那些数据 在大规模的世通公司会计欺诈风暴中，很少有人注意到问题是在公司审计委员会开始审查之后才暴露出来的。是的，信不信由你，会议室中的董事们只是要求审计人员再核查一遍账目中的数字。嗨，你瞧！这一核查导致有史以来最大的一次重新制作财务报告：在先前报告的税前收入的基础上降低了 38 亿美元。如果与施乐公司最近降低的其多报的 14 亿美元的营业收入加在

35、一起，单单这两个公司的错账就几乎等于 1998 年、1999 年和 2000 年全部 463 家公司重新制作财务报告纠正的 58 亿美元错账之和了。情况还会恶化到什么程度？非常糟糕。我们不一定还会看到像世通和施乐这样令人窒息的数字。但是，等着瞧，重新制作财务报告的高潮就要到来。这其中肯定会出现某种财务的“瘦身运动”。如果终究要清理公司的话，现在正是时候。多年来，公司财务报告的质量参差不齐。一些公司只要能够满足最低会计准则就行。其他公司则比较谨慎一些。要渡过最近的股市难关，公司需要剔除贽疣，才能使投资者重获对我们金融体制的信心。现在就要着手，不要把风险留到后来爆发，长痛不如短痛。（2）Happy

36、 birthday,Milton Friedman Milton Friedmans professional career has been marked by controversy over his many policy proposals.Yet as he approaches his 90th birthday,Friedman is increasingly recognized as the most influential economist in a 20th century that witnessed towering contributions from John

37、Maynard Keynes,Paul A.Samuelson,and others.Friedman is best known for monetarism,a view that stability in the growth of the money supply is crucial to controlling inflation and recessions.Although the relation between the money 12考研专业课培训专家 网址：http:/ supply and the economy has often been highly varia

38、ble,no less an authority than Federal Reserve Chairman Alan Greenspan has indicated that Friedmans emphasis on a stable monetary framework was instrumental in guiding central banks in Europe and the U.S.toward low inflation during the pass two decades.Before Friedman,economic conventional wisdom hel

39、d that inflation reduces unemployment because prices rise faster than labor costs.In the late 1960s,Friedman argued instead that there is no permanent reduction in unemployment from continuing inflation because wages eventually catch up to prices as expectations about inflation become more accurate.

40、His analysis has been validated twice since then-by the high U.S.unemployment during the 1970s despite rapid inflation,and the low employment during the 90 even though inflation was negligible.Two decades before Chile introduces its revolutionary private individual account retirement system,Friedman

41、s classic 1962 book Capitalism and Freedom criticized the prevailing pay-as-you-go Social Security systems for restricting the ability of individuals to choose how much and in what form to save for retirement,and for mixing a welfare program for elderly poor with a compulsory program that applies to

42、 all the elderly.Has his advice been followed twenty years ago,there would be no impending Social Security financing crisis in the U.S.and other developed nations with aging population.参考译文参考译文：密尔顿弗里德曼，生日快乐密尔顿弗里德曼，生日快乐 密尔顿 弗里德曼的职业生涯充满了对有关他提出的许多政策建议的争议。正当他临近90 岁大寿，弗里德曼越来越被看作是 20 世纪中自约翰梅纳德凯恩斯、保罗A萨缪尔森等

43、在经济学上做出了重大贡献的人物以来最有影响力的经济学家。弗里德曼以“货币主义”著称，这种观点认为货币供应量的稳定增加对控制通货膨胀和经济衰退是至关重要的。尽管货币供应与经济之间的关系往往充满变化，像美联储主席格林斯潘这样的权威都曾指出，弗里德曼所强调的稳定的货币供应框架有助于指导欧美的中央银行在过去的 20 年中取得低通货膨胀的成绩。在弗里德曼之前，传统经济学家们认为通货膨胀会降低失业率，因为物价的增幅会超过劳动成本。20 世纪 60 年代末，弗里德曼认为并非如此。他认为持续通货膨胀不会永远降低失业率，因为随着对期通货膨胀的预期越来越准确，工资的增长终将赶上物价的增长。此后，他的分析曾两度得到

44、验证70年代美国与高通货膨胀相伴的高失业率和90年代与低通货膨胀并存的低失业率。在智利开始建立革命性的私人个人退休账户制度 20 年之前，弗里德曼 1962 年的经典著作资本主义和自由就批评了占主导地位的“现收现付”的社会保障制度，因为它限制了个人选择为退休而储蓄的数额和方式的能力，并把贫穷老年人的福利制度和适用于全体老人的强制退休金制度混淆在一起。若是人们在 20 年前就听从了他的建议，人口老龄化的美国和其他发达国家就不会出现迫在眉睫的社会保障资金危机。（3）Are Force Majeure Clauses Exclusion Clauses?In order to differentia

45、te an exclusion or limitation clause from a force majeure clause we must first define exactly what we mean by exclusion clauses and examine their effect on the contractual relations of the parties.We might then usefully compare the operation of exception clauses to that of force majeure clauses.A tr

46、ipartite distinction between different types of clause was as follows:Protective conditions are three distinct types:first,those which limit or reduce what would otherwise be the 13考研专业课培训专家 网址：http:/ defendants duty;second,those which exclude the defendants liability for breach of specified aspects

47、 of that duty,and third,those which limit the extent to which the defendant is bound to indemnify the plaintiff in respect of the consequences of breaches of that duty.The difference between the first two categories is said to be this:in the first case there is no breach of contract since there is n

48、o obligation to perform in the circumstances which have arisen,whilst in the second case there is a breach but the liability to pay damages in respect of it has been removed.Force majeure clauses,it seems,go to limit the extent of the obligation assumed by the promisor.They do not operate so as to s

49、hield a promisor from liability for a breach of contract.A force majeure clause will ensure that non-performance is no breach because no performance was due in the circumstances that have occurred.参考译文参考译文：不可抗力条款是免责条款吗？不可抗力条款是免责条款吗？要将免责条款或限制责任条款与不可抗力条款区别开来，我们必须首先明确定义免责条款的含义，并且考察它们对当事人合同关系的影响。然后，我们才可

50、能有效地将免责条款的应用与不可抗力条款的应用作一番比较。这两项条款的三重区别如下所示：“保护性条款有三种不同的类型：第一种是那些限制或减免若无此种条款本会成为被告人义务的条款；第二种是那些免除了被告人由于违反某种特定义务而应承担的责任的条款；第三种则是限制了被告人因违反义务应对原告承担的补偿责任的程度的条款。”前两种条款之间应该做这样的区分：在第一种情况下根本没有违约发生，因为在已经出现的情形下不产生任何义务；而在第二种情况下存在着违约的责任，但为此应承担的损害赔偿责任已被解除了。表面上看，不可抗力条款似乎起到了限制承诺人承担责任范围的作用。但它们不是用来帮助承诺人逃避违约责任的，不可抗力条款