城市轨道交通建设投融资模式的研究探讨.pdf

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1、1 既有城市轨道交通建设的筹资方式和投融资环境分析我国地铁3 0 多年来的建设，经历了计划经济的政府直接投资建设、不计经济回报，政府出资为主、贷款为辅、政府还贷，政府担保、企业还贷和多方融资、市场化管理、股份制操作的等多种渐进发展的投融资模式。早期城 市 轨 道 交 通 建 设投融资模式的研究探讨 孙 宁孙宁：铁道科学研究院北京远通城市轨道交通中心，博士，研究员，北京，1 0 0 0 8 1摘 要：以北京城市轨道交通建设投融资模式为例研究城市轨道交通建设投融资模式，对北京市的城市轨道交通建设投融资方式及近期投融资规模，提出了建议和操作方法，并为其它城市的城市轨道交通建设投融资提供借鉴。关键词：

2、北京；城市轨道；交通建设；投融资的建设投资应理解为资金划拨，投资回报和融资还贷都无从谈起。以北京市为例，其地铁建设的投资经历了政府计划投资为主的北京地铁1 号线（北京站苹果园）和2 号线，政府投资、贷款担保、股份制操作的北京地铁1 号线延伸线（复八线和八通线）和北京城市铁路，多方投资、市场化管理、股份制操作的地铁 5号线模式。北京城市轨道交通过去2 0 年发展缓慢，普遍的认识是资金不足，但这只是表面现象，其根源是投融资政策的不配套，是管理体制已严重不适应建设的飞速发展。随着我国经济的发展，实力的增强，城市基础设施建设由于投资的渠道单一，无法满足社会发展的需求，同时市场上又有大量的资金找不到投资

3、的领域。此外，城市轨道交通的社会价值、作用虽然得到充分肯定，但由于一直无法量化或无法提供相应的经济回报，也是城市轨道交通项目只能依靠政府投资和维持的原因之一。因此，体制创新是解决北京城市轨道交通建设发展缓慢的唯一方法，也是吸引投资，形成良性融资环境的基础。城市轨道交通的体制创新，包括：政策与制度的创新、建设管理和运营管理体系的重新架构（包括票制的改革）、投融资模式以及与之相配套的政策措施的改革创新、引入竞争机制实城市轨道交通11/2002 CHINESE RAILWAYS中 国 铁 路57施不同的投融资策略、借鉴国际成功经验、人才激励与促进技术进步等。北京城市铁路建设、八通线的建设和地铁5 号

4、线的筹建，在投融资模式上已逐步摆脱政府财政投资的模式，其建设管理模式已逐步适应了新的投融资模式，迈出了北京城市轨道交通投融资的环境建设坚实的一步。目前，北京城市轨道交通建设具备了迅速发展的条件。首先是社会的需求。城市轨道交通作为满足城市可持续发展和保护城市环境的绿色交通，已成为改善城市公共交通条件的首选。其次是经济发展的必然。城市基础设施建设是改善人居环境、提高人类生活水平的需求。社会资源的积聚使得城市轨道交通项目成为城市发展重要的投资活动。从投资带动发展的宏观经济角度，发展北京城市轨道交通符合经济发展规律。第三，北京城市轨道交通正接近于成网，其效益和副业经营将临近迅速增长期。城市轨道交通投融

5、资分析表明，成网后的城市轨道交通体系，其运量将成倍增长。此时，具备了城市轨道交通投融资模式由政府财政投资模式向商业投资模式过渡的条件，资金短缺的问题将迎刃而解。按现在的计划修建北京城市轨道交通网，到2 0 0 8 年第2 9 届奥运会召开时，北京的城市轨道交通将初步建成骨干网。如果政策调整得当，北京城市轨道交通成网的时间可能提前或线网的布局更加合理。第四是奥运契机。不言而喻，许多主办过奥运会的城市，其城市基础设施由于“奥运概念”都得到了较大的改善，投融资也因为“奥运概念”而变得顺利。对北京来说，“绿色奥运、人文奥运和科技奥运”，都与发展北京的城市轨道交通相关。2 城市轨道交通建设的发展模式与投

6、融资模式的关系如何通过确定适应投融资环境的城市轨道交通的管理和发展模式，促进北京城市轨道交通的建设，需要从投融资角度论述以下3 个问题：（1）从吸引投资，易于融资角度，如何确定北京城市轨道交通建设的宏观管理体制？（2）北京市城市轨道交通投融资模式，需要怎样的城市轨道交通的建设条件和建设时序？（3）从规划总体考虑，两者能否相互适应？2.1 建立适应北京城市轨道交通投融资环境的北京城市轨道交通建设管理体系我国加入 W T O 之后，由政府直接管理的城市轨道交通建设体系与投融资模式一样，必须适应市场原则。投融资体制与管理体系相辅相成，有怎样的管理体系，就有怎样的投融资模式，反之，有怎样的投融资模式，

7、也就要求有怎样的管理体系相适应，否则，无法使城市轨道交通项目良性运作。过去3 0 年来，北京城市轨道交通建设的管理，虽然几经变化、改革，但无法脱离计划经济体制下的旧框架，地铁系统同原来的铁路系统一样是一个“大社会”的模式，并靠财政补贴运营，靠政府直接投资建设。实践证明，这条路只能把城市轨道交通拖向“夕阳产业”，而它本应是“朝阳产业”，应当随着社会的发展而发展，因为城市轨道交通这个产业是社会文明的标志、社会公平的体现、效率的集合、城市环保的需要。市场经济下的投融资环境要求：有完善的法律体系，有满足投融资评价体系的资本收益率要求，有健全的竞争机制，有稳定的政策措施，以及要有技术、经济的抗风险能力。

8、按区域划分的城市轨道交通建设管理体系，可以有两种模式供选择：一是分离模式，二是局部融合模式。在分离模式中，将地铁与市郊城市铁路相对分离，管理体系下有明确的市场划分，有些类似于城市公共交通中的城内公共汽车和市郊公共汽车；在局部融合模式中，由于考虑城市功能和便利乘客，由城市快速轨道交通这一过渡层将城市地铁和城市市郊铁路有机融合，有些类似于北京公共交通中电车公司既经营市内公共交通，又有若干条骨干市郊线路。应当说明的是，上述仅是对建设管理体系下的城市轨道交通网的划分，即分离模式形成两大管理（投资）公司分割市场，分离运作；而局部融合模式则由两大（或三大）管理（投资公司）在有相对分工又有相当共同区域下的竞

9、争运作，当然，同时必须有一个政府规划和管理机构来执行统筹和协调职责。显然，市场竞争机制要求建立局部融合模式的城市轨道交通建设管理体系，它是形成良好投资融资环境的重要基础。从规划角度看，一个以人为本的城市轨道交通规划，应该是城市地铁、城市快速轨道交通、城市市郊铁路的有机融合，甚至某些骨干线兼有上述3种功能。从管理角度看，在总的建设法规体系下协调指导的城市轨道交通建设体系，应引入竞争机制，即“业主竞争”体系，或称之为“特许权竞争”的体系，并在成本效益原则的基础上，促进城市轨道交通产业的技术进步和管理的创新。在投融资方面，竞争机制下的建设管理，使投资者有选择的余地，真正使投资者和建设管理者成为利益共

10、同体。这种模式有利于投融资模式的运作，有利于提高投资效益、降低造价，有利于保障投资者的权益、有利于融资工具的使用。从运营经营管理方面看，局部融合模式在规划方面会充分考虑各条线路在整个交通网中的作用，因此其运量将会有相当的保障。此外建设过程由于引入竞争机制，并有配套的政策措施支持，有利于控制造价，使运营、经营管理有较好的基础和环境。在建设招投标管理方面，由于总体的市场化氛围，成本效益原则也将贯彻于建设期，招投标机制将会真正体现公正、公平、公开的原则，即业主承包商经营者都将在全面的竞争机制下运作。2.2 加大投资力度、扩大融资渠道，加速北京城市轨道交通的发展未来一个相当长的时期，北京将城市轨道交通

11、建设投融资模式的研究探讨 孙 宁城市轨道交通中 国 铁 路11/2002 CHINESE RAILWAYS58会大力发展城市轨道交通，但以怎样的速度和怎样的规模发展则需要进行客观的科学论证。2.2.1 城市承载能力由于城市轨道交通建设是一项城市平面展开的工程，涉及因素多，影响面广，必须考虑建设期的公众适应能力和公共交通的疏解方案，且不应对既有城市功能产生较大影响。2.2.2 建设施工和制造能力据统计，未来几年内我国将有1 5个城市开始城市轨道交通项目的建设，而城市轨道交通车辆和机电设备的厂商虽然现阶段是买方市场，但随着建设速度的加快，需求的增加，真正满足高品质、高技术要求的车辆和机电设备系统制

12、造和安装，可能会成为北京市城市轨道交通建设发展的制约因素。要使得这项产业在北京能够得到健康迅速的发展，应重视和关注国内城市轨道交通车辆和机电设备的制造、安装能力的提高，以适应其迅速发展的需要。相对来讲，北京城轨交通施工队伍能够满足北京城市轨道交通项目建设的需要。2.2.3 技术服务队伍城市轨道交通建设的设计、监理、咨询、检验、试验，对保证项目建设的质量、节省投资、控制工期起着决定性的作用，必须高度重视，并且应有政策引导。由于迅速发展的各城市轨道交通建设项目的需要，技术服务的质量存在两极分化和高素质人才短缺的迹象。北京应重点培养一批技术服务队伍，提供高水平的技术服务，否则将会制约北京城市轨道交通

13、建设的快速发展。2.2.4 投资力度和融资渠道虽然上述 3 个因素对加速北京市城市轨道交通建设的发展存在制约，但最本质、最重要的因素是投融资问题，它是制约北京城市轨道交通建设发展的瓶颈问题。在整个世界经济和城市发展的大环境下，不是资金的问题，而是创造足够开放、合理、理性的投资环境（如政策、人才、规划、技术、融资工具、咨询等），使市场化的投资者被吸引的问题，是通过法律和政策框架下的架构，以竞争的方式决定投资者和融资方的问题。只有改善投资环境，才能变被动邀请投资者为投资者主动参与项目的策划。通过政府组织协调，由投资者和融资方参加的特许经营商具体操作规划确定的某一线路，将会加快北京的城市轨道交通建设

14、的发展，形成投资多渠道、多层次，融资工具多样、灵活的局面。3.3 启动吸引投资商，利于融资的具体线路，形成规模效应为使城市轨道交通建设成为“拉动城市发展、再造城市格局”的火车头，应注意选择建设条件好、技术难度小、建设速度快、利于政策支持的项目开展建设，即投融资要注意“个案”的回报，尽快突破建设速度的制约，通过城市轨道交通线网的建设完善和实现，体现北京市组团式发展的总体格局。优先发展北京的城市快速轨道交通，尽快使城市轨道交通在三、四环和组团及城郊县间成为主要交通运输工具，带动周边地区发展，通过土地置换的方式，使投资者通过房地产运作获得回报，同时也保证未来运营的客源。在投资上，利用城市高架快速线，

15、甚至地面线可大大加快建设速度，缩短建设周期，较之城内地铁每公里节省一半以上的投资。在技术上，除了要高度重视环境影响，解决好减振降噪问题、注意桥上无缝线路轨道结构的铺设外，其难度较之地铁要简单得多。3 北京城市轨道交通建设投融资模式及近期投融资预测仅靠政府的财政支持，无法满足北京城市轨道交通建设飞速发展的需求，而北京城市发展的进程又迫切需要城市轨道交通的支撑。因此，政策和体制的创新势在必行。政策吸引投资，易于融资；体制用好投资，回报融资，这是北京城市轨道交通产业发展的必由之路。3.1 北京城市轨道交通建设投融资模式北京城市轨道交通建设投融资模式以混合投融资模式为宜。混合投融资，既有地方政府投资行

16、为，也有国有企业投资行为，还有民营企业投资行为；而融资方面既有银行的贷款，也有政府债券和企业债券。在投资比例上和融资方法上，根据北京市具体区域和线路的特点，推荐采用如下5 种混合投融资模式构成具体线路的资金筹措方案，供决策选择。混合投融资模式：市内地铁骨干线路的投融资模式，见表1。融资结构地方政府（市、区）项目公司资本金企业（土地开发商）企业（相关行业）合计中央政策性银行国内外商业银行其他非银行金融机构合计融资工具（措施）土地基金、城轨基金、税金、基础设施债券自有资金、上市融资资金自有资金、股东融资自有资金、股东融资中央政策性银行可转换债券公募债券多边机构出口贷款从属贷款流动资金贷款国内外商业

17、银行项目贷款其他私募贷款过桥贷款资金比例()5 1 55 1 55 1 03 51 8 3 52 5 4 02 0 3 02 0 3 06 5 8 2投资强度(一次性)估计(亿元)8.2 5 2 4.7 58.2 5 2 4.7 58.2 5 1 6.5 04.9 5 8.2 52 9.7 0 5 7.7 54 1.2 5 6 6.0 03 3.0 0 4 9.5 03 3.0 0 4 9.5 01 0 7.2 5 1 3 5.3 0表1 市内地铁骨干线路的投融资模式注：以平均长度3 0 k m，每公里投资5.5 亿元，一次性建成计算；范围左项为最低值，右项为组合值，即融资结构中不会同时在各项

18、中取最大值；企业为大型国有或民营机构。投资融资城市轨道交通建设投融资模式的研究探讨 孙 宁城市轨道交通11/2002 CHINESE RAILWAYS中 国 铁 路59混合投融资模式：市域快线投融资模式 1，见表2。混合投融资模式：市域快线投融资模式2 融资租赁模式，见表3。混合投融资模式：填充线投融资模式 1，见表4。混合投融资模式：填充线投融资模式2 融资租赁模式，见表5。选择上述投融资模式，总的指导思想是：北京市政府必须承担形成潜在的国际、国内社会资金投（融）入北京城市轨道交通建设良好环境的责任，包括政策的制定、各部门的支持、相关手续经办效率的提高、税收和各项优惠条件的出台、人才和技术的

19、激励作用等，同时责无旁贷地行使监管的权力。地方政府（市、区二级）和地方国有企业应是市内地铁骨干网的投资主体，应占投资（资本金）的大头。国家政策性银行应大力推进北京城市轨道交通网的迅速形成，因为这类线路的一次性投资大，潜在的副业收入仅以经营性收入为主，但社会效益显著，对改善城区交通状况，调整整个城区布融资结构项目公司资本金地方政府（市、区、县）企业（土地开发商）企业（相关行业）合计中央政策性银行国内外商业银行其他非银行金融机构合计融资工具（措施）自有资金、上市融资资金土地基金、城轨基金、税金、基础设施债券自有资金、股东融资自有资金、股东融资中央政策性银行可转换债券公募债券多边机构出口贷款从属贷款

20、流动资金贷款国内外商业银行项目贷款其他私募贷款过桥贷款资金比例()1 0 2 05 1 07 2 03 52 5 3 53 0 4 01 5 2 52 0 3 56 5 7 5投资强度(一次性)估计(亿元)6 1 23 64.2 1 21.8 31 5 2 11 2 1 89 1 51 2 2 13 9 4 5表2 市域快线投融资模式1注：以一次性建成平均长度5 0 k m，平均每公里投资1.2 亿元计（地面为主）；或平均长度3 0 k m，平均每公里投资2.0 亿元（高架为主）。投资融资融资结构项目公司资本金地方政府（市、区、县）企业（土地开发商）企业（相关行业）融资租赁合计中央政策性银行国

21、内外商业银行其他非银行金融机构合计融资工具（措施）自有资金、上市融资资金土地基金、城轨基金、税金、基础设施债券自有资金、股东融资自有资金、股东融资（车辆系统）中央政策性贷款可转换债券公募债券多边机构出口贷款从属贷款流动资金贷款国内外商业银行项目贷款其他私募贷款过桥贷款资金比例()5 1 53 1 04 2 03 51 5 2 0*1 5 3 02 5 3 51 5 2 52 0 3 56 0 8 0投资强度(一次性)估计(亿元)3 91.8 62.4 1 21.8 39 1 29 1 81 5 2 19 1 51 2 2 13 6 4 8表 3 市域快线投融资模式2 融资租赁模式注：融资租赁不

22、计在一次性投资中,相应的投资比例减少,融资比例变化不大。投资融资局意义重大。国有企业和民营企业架构的股份制项目公司应成为市域快线的投资主体。城市基础设施债券、融资租赁等方法应成为融资部分的大头。这类线路多种经营的潜力较大，房地产开发升值能力强，政府的政策措施可以充分体现其经济价值；城市和市域填充线的投融资，宜以民营企业为主体，周边企业与房地产商参与，融资经营可以采用委托租赁给骨干线的运营方式，这样前期投入和运营成本都可以大大降低，而客流却会得到保障，填充线的作用对提高路网利用率意义重大。3.2 北京城市轨道交通建设投融资规模预测与资金筹措方式依据北京城市轨道交通线网优化调整的推荐方案，北京城市

23、轨道交通建设投融资规模预测结果见表6。市区地铁以改善居民出行条件，解决城市中心区的交通和环境问题为目的，其社会意义远大于经济价值；而市域快线，以引导城市发展，改善人居环境，促进区域经济活动和发展为目的。因此，在投融资构成上，通过政府的政策引导，市区地铁的建设，政府及大型国有企业仍应为主要的投资者；而市域快线，则可以通过土地出让，特许经营等，逐步形成投资多元化的格局。4 城市轨道交通投融资模式实施的措施方法目标通过手段来实现。为使北京城市轨道交通投融资模式顺利实施，解决北京城市轨道交通建设的瓶颈问题，建议从政策层面、管理层面、操作层面和环境层面采取如下系统措施和方法，使投融资模式具有较强的可实施

24、性和可操作性，加快目标的实现。4.1 政策层面4.1.1 形成法律、法规保障体系要形成适应北京地区建设特点的建设标准、运营标准，并以法律、法规的形式加以规范，通过规范建设投资标准，使投资得到有效利用，形成吸引投资、易于融资的氛围。要制定保障投资者权益的法律措城市轨道交通建设投融资模式的研究探讨 孙 宁城市轨道交通中 国 铁 路11/2002 CHINESE RAILWAYS60施和提高融资贷款回报的抗风险政策措施。在征地、税收、土地出让和政府贴息、政府担保等方面要有系统的规定和政策，并制定保障投资者长期权利的政策措施。4.1.2 建议批准发行“城市基础设施（城轨交通）建设债券”发行“基础设施（

25、城轨交通）建设债券”的条件和时机趋于成熟，发债主体可以是地方政府或大型企业，类 型规模（k m）预测总投资（亿元）平均年投资强度（亿元）市区地铁1 5 07 5 07 5市域快线2 5 0 3 5 04 0 0 5 6 04 0 5 6合 计4 0 0 3 0 01 1 5 0 1 3 1 01 1 5 1 3 1表6 近期（2 0 0 1-2 0 1 0）北京城市轨道交通投融资规模预测*市区地铁：以地下线8 0%，高架线2 0%，平均每公里投资5 亿元计；市域快线：以高架线6 0%，地面线4 0%，平均每公里投资1.6 2 亿元计。可针对发行对象为养老基金、保险基金或社会资金，进行券种还债的

26、专门设计。4.1.3 建立“城市轨道交通建设基金”可从土地基金、城市道路交通使用税、燃油税中按一定的比例建立该项基金，其作用是新线初期运营补贴、政府投资和贴息等。4.1.4 拓宽投融资渠道体现城市轨道交通建设的特点，拓宽投融资渠道。要逐步实现私人投资者和国外投资者无限制投资城市轨道交通建设项目。4.1.5 制定合理票制票价寻求体现社会公益型和经营型轨道交通运营服务的平衡。通过逐渐成网的时机，广泛调研世界各大城市城市轨道交通票价票制方法，结合北京市的特点，尽快出台保持一定稳定期、可操作的票制价格规定，体现服务价值和城市轨道交通的社会价值。制定合理票制票价，其总目标是，通过量化分析，作到票款收入大

27、致与运营成本支出相当，并应随着城市轨道交通网络的形成、客流的增加而微利经营。应探讨建立分区、分时、分服务对象的多样性票制票价体系。4.2 管理层面4.2.1 实行项目法人负责制遵循融资、建设、运营、监管四分开的原则，每一城市轨道交通建设项目应执行建设部要求的项目法人负责制，组成项目公司，执行项目管理。项目管理公司也应实行招投标制，引入竞争机制，管好、用好项目投资。为体现运营的高效率，线路的运营管理应在北京市地铁运营公司的协调指挥下，统一运营。4.2.2 实行项目公司股份制项目投资实行股份制，政府投资以股份的方式体现，鼓励外商企业和私人投资，形成项目资本金，实现市政府投资的“积聚”效应，确定合理

28、的项目资本金比例。4.2.3 建设和经营实行市场机制运作实行工程监理制和(下转第 6 6 页)融资结构项目公司资本金地方政府（市、区、县）企业（土地开发商）企业（相关行业）融资租赁合计中央政策性银行国内外商业银行其他非银行金融机构合计融资工具（措施）自有资金、上市融资资金土地基金、城轨基金、税金、基础设施债券自有资金、股东融资自有资金、股东融资（车辆系统，委托运营）中央政策性贷款可转换债券公募债券多边机构出口贷款从属贷款流动资金贷款国内外商业银行项目贷款其他私募贷款过桥贷款资金比例()1 0 2 03 51 0 2 03 52 0 3 02 6 3 32 2 2 81 5 2 53 0 4 0

29、6 7 7 4投资强度(一次性)估计(亿元)3 60.9 1.53 60.9 1.57.8 9.96.6 8.44.5 7.59.0 1 2.02 0.1 2 2.2表5 填充线投融资模式2 融资租赁模式注：融资租赁不计在一次投资中,相应的投资比例和融资比例不变，一次性投资按2 8 元 3 2 亿元，取3 0 亿元计。投资融资融资结构项目公司资本金地方政府（市、区、县）企业（土地开发商）企业（相关行业）合计中央政策性银行国内外商业银行其他非银行金融机构合计融资工具（措施）自有资金、上市融资资金土地基金、城轨基金、税金、基础设施债券自有资金、股东融资自有资金、股东融资中央政策性银行可转换债券公募

30、债券多边机构出口贷款从属贷款流动资金贷款国内外商业银行项目贷款其他私募贷款过桥贷款资金比例()1 0 2 03 51 0 2 03 52 6 3 32 2 2 81 5 2 53 0 4 06 7 7 4投资强度(一次性)估计(亿元)4 81.2 24 81.2 21 0.4 1 3.28.8 1 1.26 1 01 2 1 62 6.8 2 9.6表4 填充线投融资模式1注：以平均长度1 0 k m，每公里投资：城区5 亿元，快线3 亿元，平均4 亿元计。投资融资城市轨道交通建设投融资模式的研究探讨 孙 宁城市轨道交通11/2002 CHINESE RAILWAYS中 国 铁 路61为 1

31、m m。相对挡板的工作环境来讲，上述设计厚度都不能满足其强度的要求，极容易造成上下挡板的裂损和变形。油水分离器下挡板剖视图l/m m图2 改进后的油水分离器下档板剖视图l/m m图1 改进后的油水分离器上档板剖视图中 国 铁 路11/2002 CHINESE RAILWAYS66机车油水分离器的改进 张 雷 等产品.技术.应用(上接第6 1 页)项目招投标制，严格规范运作，减少管理成本，通过竞争，在保证质量和技术先进的前提下，节省建设成本。在运营和经营管理上，探索社会化服务方法，除涉及运营和安全的行车指挥、防灾、车辆运行以及控制收入的售票体系外，均可尝试采用社会化专业服务。4.3 操作层面4.

32、3.1 有引导的 B O T 方式选择合适的线路（如市域快线或市域填充线），在条件许可时，采用特许经营的B O T 方式，减少投融资的政府压力。制定好未来运营模式和结算制度，引入政府引导的B O T前期项目操作，通过特许经营的招投标，使 B O T特许公司在竞争中获得特许经营权。4.3.2 融资租赁经营借鉴国外成熟经验和我国铁道部门的实践，为减少投资压力，可与大的供货商（主要是车辆设备系统设备供货商）探索融资租赁的经营方式，实现前期一次投资减少1 5%2 0%；此外，为提高运营效率，可在填充线（或延伸线）的经营上，考虑委托租赁经营的方式，即由骨干线运营公司经营填充线和延伸线，这样这类线路的投融

33、资主要是城市轨道交通的固定设施的投资，可大大减少一次性投资并减少运营成本。4.3.3 作好沿线物业和房地产开发应系统考虑通过政府优惠条件，使投资商获得的沿线物业和房地产开发权。对市域快线和城市填充线而言，这将是建设投资的重要回报来源，也是吸引投资商，增强融资商信心的保证。3 改进措施根据高效油水分离器滤芯筒上下挡板在其工作环境中所承受的各种作用力及耐腐蚀性能，可将油水分离器上下挡板进行相应的改造。（1）对其材质进行更换。将原铸铝材质更换为铝合金材质，以提高上下挡板的韧性和耐腐蚀性。（2）取消原油水分离器滤芯筒上部挡圈，加大上下挡板的厚度，提高上下挡板的抗形变性能。取消油水分离器滤芯筒上部挡圈后

34、，油水分离器滤芯筒上下挡板的厚度可分别加大至2 8.5 m m 和 1 0 m m。改进后的上下挡板如图1 和图2 所示。4 改进后的效果对使用的机车油水分离器进行改进后，通过地面实验和机车实验，确认该部件的改进完全能够适应其工作环境的需要，在使用中不会发生变形、裂损和锈蚀现象。丰台机务段已对全部机车油水分离器进行相应的改造，改造后使用效果良好，彻底解决了由于该部件质量问题造成的机车制动隐患。责任编辑 赵向红收稿日期 2 0 0 2-0 6-1 84.3.4 具体项目的个案操作操作层面上，可对具体项目，采用上述工具和手段，合理组合，并引入新的方式、方法，形成科学可行的具体项目运作模式。利用好政

35、策和优惠条件，形成不同投融资方式的方案，进行技术分析，最终选择最符合项目特点的、优化的具体项目投融资项目组合方案。4.3.5 企业上市，形成良性互动在总的规划下，可选择效益好的项目，尤其是滚动投资发展的项目，上市融资，这样可以迅速积聚资金，使项目经营更加透明化、科学化，符合城市基础设施投入的基本规律。4.4 环境层面4.4.1 大力宣传城市绿色交通事业应形成城市轨道交通产业是城市绿色交通的社会共识，使城市轨道交通的建设成为社会共同的责任，形成良好的投融资氛围，使长线投资重视城市轨道交通事业。4.4.2 形成人才激励机制，支持技术进步一个产业的发展离不开人才，一个产业的机制决定了是否吸引人才，城市轨道交通领域投融资专业人才的缺乏，也是市场机制下城市轨道交通产业中投融资不活跃的因素。技术创造价值，应大力支持技术创新和管理创新，这样，一方面可以科学地利用资金，减少浪费；一方面可以提供高品质的服务、高效的运营，并减少运营成本，使投融资效率提高。因此，引入相关人才，支持技术进步可达到事半功倍的效果。责任编辑 杨 倩收稿日期 2 0 0 2-0 7-1 8