基于金融网站的竞争对手分析.pdf

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1、 万方数据 万方数据4 期基于金融网站的竞争对手分析5 4 5报表，通过这些报表我们能对公司历年的经营状况及其变化趋势进行分析，从而预测公司未来的业绩走向。需要进行分析的主要指标及部分指标的经济意义如下 J。3 3 1 股价相关指标股票收益率的方差：判断该公司近年股票收益率的稳定性及变动情况。B e t a：由公司历年的股票收益率与该公司所在的市场收益率之间的回归得出，衡量投资于该公司的风险。B e t a 越大，投资于该公司面临的风险越大。R 2：衡量投资于该公司面临的风险中，市场风险所占的比例。通过R 2 可以判断该公司对于市场的依赖性。R 2 越大，说明投资于该公司的风险中市场风险占的比

2、例越大，该公司本身占的比例越小，从而在相同市场中，该公司会成为投资者优先选择的投资对象。由此可以判断该公司在股票市场的融资能力。3 3 2 运营成本相关指标股权成本：股权成本=元风险利率+B e t a+风险溢价，衡量该公司进行投资将会要求的最低股权回报率。债务成本：债务成本=税前债务成本*(1 一公司所得税率)，衡量该公司进行投资将会要求的最低债权回报率。资本成本：资本成本=股权成本*股权权重+税后债权成本*债权权重，衡量公司整体投资将会要求的最低回报率。通过计算竞争对手公司的资本成本，有利于掌握其投资方向和投资项目的选择，也有利于在某一项目中与竞争对手竞标时掌握其可能给出的竞标方案和竞标价

3、格。3 3 3 运营状况相关指标主营业务收入增长率：衡量竞争对手主营业务对公司业绩的贡献情况以及变化情况。主营业务毛利率：可以从历年的变化中分析该公司主营业务盈利能力的变化，从而预测竞争对手可能的主营业务方向的改变。资本回报率：衡量竞争对手总体的盈利能力及其变化情况。股权回报率：衡量竞争对手股权投资的盈利能力及其变化情况，有利于判断该公司为股东创造价值的能力及其变化情况。债务比率：债务比率=债权(债权+股权)，可以判断竞争对手资本构成情况及其变化趋势。通过对竞争对手债务比率和最优债务比率的分析可以为收购竞争对手提供决策依据。也可以判断竞争对手可能会对资产和负债作出的种种处理，比如出售资产以增加

4、债务比率，在新的投资项目中以债务或股权为主要融资方式以改变现有资本结构等。3 3 4 运营结果相关指标股息支付比率：股息支付比率=总股息净收入。可以判断竞争对手对现金流的分配情况，进而推断竞争对手对目前投资情况的判断以及将会作出的投资举动，比如当竞争对手增大股息支付比率是可以推测竞争对手对于目前的投资项目并不看好，因而会将现金返还给股东。股息收益率：股息收益率=每股股息每股股价。可以判断竞争对手股东的股息收益情况，结合其股东的特点，可以判断竞争对手的股东对于目前股息政策的满意度，从而判断其股东结构的稳定性。股权超额回报率：股权超额回报率=股权回报率股权成本。可以由此判断竞争对手近年来的股权投资

5、盈亏情况，从而预测其股东可能的投资方向的调整。资本超额回报率：资本超额回报率=资本回报率一资本成本。可以由此判断竞争对手近年来的整体投资盈亏情况，从而预测其可能的战略调整和投资方向的调整。4 基于金融网站的竞争对手实证分析本文选取了目前高科技行业的代表手机行业作为分析对象，并且选择了摩托罗拉公司的相关情况加以分析，以期能从竞争对手分析这个角度人手，进行基于金融网站的竞争对手实证分析。以下是笔者从雅虎中国财经栏目获取的有关摩托罗拉的信息f 6】。4 1 董事会构成E d w a l dJ z a l l d e r：董事会主席兼首席执行官。H I 舢髓n c e 砌e r：退体；原共同主席。J

6、u d yC k w e n t：H l l m a 玎H e a l d lA s i a，M e r c k&C o，h l c 执行副总裁兼财务总监。D r W a h e rE M 鸥s e v：M 伽e h o u s e 学院总裁。n o 瑚sJ 删d l：戴尔前首席财务主管。N i c h o l a sN e g r o I 瑚1 t e：M a s s a c h u s e t t sh l s t i|eo fT e c h I】o】o 留M e d i aI J a r y 首任董事长。I n d r aK N o o y i：P e p s i C o，I n c 总

7、裁兼财务总监。万方数据情报科学2 5 卷S 舢e IC S c o t t，I：C b mP t o c I u c t sh l t e r I l a t i o f l a lC E O，董事长，总裁。R o nS o 脚e r?：D e u t s c h e7 I I e l e k 咖前C E O。J 砌e sR S e n g e l：P h D c t o r C 跚l b l e 全球营销总监。D D u d 8 sA W 锄e r，m：J P M 卿C h a s e&C o 前董事长。D r J o h nA W h i t e：U 出r e r s i t yo fA

8、矗a n s a s 校长。由以上信息可以看出，摩托罗拉的董事会成员主要由外部董事构成，具有较好的独立性，对管理层有较强的约束力。同时，董事会成员中不乏精通财务和营销专业知识的企业领导，具备准确判断公司经营状况、主导企业发展方向的能力。4 2 股票持有情况表l 股票持有情况内部人所持有的股份机构和共有基金拥有的股份机构和共有基金拥有的流通股机构投资者数量O 7 1 7 1 9 1 2由表l 可见，摩托罗拉的股份主要由机构投资者和共同基金持有，这些股东对企业管理层具有较强的约束，从而会使管理层的决策更加有效。4 3 企业与社会2 0 0 3 年用户满意度奖、服务创新奖和维修质量奖；2 0 0 3

9、 年度大众喜爱的服务企业；2 0 0 4 年，荣获“光明公益奖(跨国公司)十佳奖”2 0 0 4 年，被2 1 世纪报业集团评为首届“最佳企业公民”称号。2 0 0 5 年1 月，被第一财经媒体集团中国经营报、中智公司、零点公司评为“中国最具影响力跨国企业”称号。以上荣誉是多年来摩托罗拉在中国广泛参与和支持公益活动的一个肯定，反映出摩托罗拉良好的社会声誉。4 4 财务分析4 4 1 财务数据出于文章篇幅考虑，笔者从摩托罗拉近五年来的年报中的资产负债表、利润分配表和现金流量表中选取出了对本次分析有用的数据(见表2)，并将依据这些数据作进一步分析。4 4 2 财务分析根据对以上数据的计算，得出以下

10、的一些财务统计结果(见表3)。同时，根据摩托罗拉历年的股价数据，和历年的道琼斯指数(摩托罗拉上市地点纽约证券交易所表2 近五年基本数据表美元(百万)2 0 0 52 0 0 42 0 0 32 0 0 22 0 0 12 0 0 0主营业务收入净额3 6，8 4 33 l，3 2 32 3，1 5 52 3，4 2 22 6。4 6 83 2，1 0 r 7主营业务成本2 5，O 嘶2 0，9 6 91 5，6 5 21 5，7 8 41 9。6 9 82 2。4 0 1毛利润1 1。7 7 7l O，3 5 47，5 0 37，6 3 86。7 7 09。7 0 6主营业务利润4，6 9 6

11、3，1 3 21，2 7 34 4 34 2 2 26 3 0其它业务总收入l，8 2 41 2 01 0 3一1 6 2 83 4 01 2 9 0税后营业收入4，5 9 92，1 9 1蛸一l，珈一3，0 0 6l，猫净收入4，5 7 8l，5 3 28 9 3(2，能5)(3，9 3 7)1 0 9每股股息(美元)0 1 6O 1 6O 1 6O 1 6O 1 6O 1 6总资产3 5，6 4 93 0，9 2 22 6，8 0 93 1，2 3 33 3，3 粥4 2，3 4 3总负债和可回收负债4，2 5 45，2 兜8，0 2 89，1 5 99，4 6 21 1，1 6 7总股权

12、1 6，6 7 31 3，3 3 l1 2，6 8 9I I，2 3 91 3，6 9 i1 8，6 1 2研发支出3，6 8 03，4 1 22，9 7 92，8 8 73，3 7 73，4 2 6研发支出占营业收入的比重1 0 0 0 1 0 9 0 1 2 9 0 1 2 3 0 1 2 8 0 1 0 7 0 股价(年底，美元，股)2 2 5 91 7 21 48 6 51 5 0 2总股本(万股)2。5 2 7 0 02，4 7 2 0 02，3 5 1 2 02。勰2 3 02，2 1 3 3 0资料来源：参考文献f 7】表3 统计结果年度2 0 0 5獬2 0 0 32 0 0

13、22 0 0 l主营业务收入增长率1 7 6 2 3 5 2 8 一1 1 4 一1 1 5 l 一1 7 5 6 主营业务毛利率3 1 9 7 3 3 0 6 3 2 柏3 2 6 l 2 5 5 8 资本回报率3 4 5 1 9 0 O 8 0 一1 0 4 一1 9 8 股权回报率7 岛2 舛1 8 7 一4 9 8 一6 0 9 债务比率D，(D+E)2 0 3 3 2 8 4 4 3 8 7 5 4 4 9 0 4 0 8 7 股息支付比率O 0 8 8 3 1 8 0 4O 2 5 8 1 7 20 4 2 1 2 6 8一O 1 4 6 9 5一O 0 8 9 9 5 万方数据4

14、 期基于金融网站的竞争对手分析5 4 7(续表)股息收益率O 7 l 0 9 3 1 1 4 I，8 5 1 0 7 股权超额回报率一2 0 1 一6 6 9 一7 7 7 一1 4 6 2 一1 5 7 3 资本超额回报率一4 8 6 一6 4 2 一7 5 2 一9 3 6 一1 0 3 0 的指数)，得出历年股价收益率和市场收益率的回归如图1 所示。图l由回归得出的其它相关数据如表4。表4 相关数据回归得出的公司的B e t a 为股权成本债务成本资本成本R 21 0 6 5 7 2 4 4 4 99 6 3 7 4 3 6 8 3 2 O 1 8 7 6 4 6 0 l4 4 3 竞争

15、性分析(1)股价及运蕾成本分析。对于公司的B e t a值、股权成本、债券成本、资本成本和R 2 的使用和分析，首先需要找到可比较的对象，通常可与本公司的相应数据进行比较。在此，为了比较的方便，笔者选取了诺基亚作为其比较对象，借此说明表5 对比数据表这些指标的经济含义。其中，诺基亚的相关数据计算过程已省略。从表5 可以看出，摩托罗拉的股权成本和资本成本均低于诺基亚，这使得摩托罗拉在投资项目的选择上，比诺基亚有更大的自由度。同时摩托罗拉的B e t a 值和R 2 低于诺基亚，说明投资于摩托罗拉会面临更小的风险，并且，在投资于摩托罗拉所面临的风险中，来自于该企业自身的风险低于诺基亚，因此，摩托罗

16、拉会成为投资者优先选择的投资对象。(2)运营状况分析。摩托罗拉的主营业务收入在近两年取得了正增长，但是2 0 0 5 年比2 0 0 4 年有所下滑，主营业务毛利率在近几年维持在一个较高的水平，稍有波动。资本回报率和股权回报率都有不断上升的趋势。(3)运营结果分析。摩托罗拉的股权超额回报率和资本超额回报率均为负但是有不断上升的趋势，说明摩托罗拉近几年在投资项目的选取上不如人意，但是有不断的改观。股息支付比率由负到正，并且在近几年不断减少，说明公司在2 0 0 3 年前后相比，投资项目的选择上比以前更加谨慎，再投资比率(再投资比率=l 一股息支付比率)降低。但是2 0 0 3 年以后获得了较为满

17、意的投资项目，因而导致再投资比率逐年增加。对于股东来说，股息收益率有不断减少的趋势。5 结语财经网站的信息来自于上市公司所在的股市，相比其它互联网信息更加具有权威性。通过利用上市公司通过他们在金融网站上公开的信息，对他们的治理结构和财务状况进行分析，有利于对他们的经营状况有一个更加全面和深刻的把握，从竞争情报的角度来说，这也是进行竞争对手分析的一个重要的信息源和分析方法。参考文献l 包昌火，谢新溯主编竞争对手分析 M 北京：华夏出版社2 0 0 3，2 4 5 2 胡星光，包昌火等编著竞争情报解决方案企业竞争情报系统和竞争情报技能 M 。北京：兵器工业出版社2 a 呓1 l O 3 蛐糊眦：胁

18、磷晰v eh 呐 J 姗删v eh t d 一1 i g e 撇盹慨，1 9 9 8，(3)：1 6 2 7 4 金融界：个股档案 皿o L h t I p：，s l l a r _ e j l j c 砌c n，删d e 硒血1 l 劬啦。2 0 0 6 0 r 7 3 1 5 躺D a 1 0 d a 均m 著应用公司理财 M 郑振龙，等译北京：祝械工业出版社2 0 0 5 1 4 4 9 6M O I：M m hh l c E B，0 L 1 l 印：，c n 6 姗脱y 灿c o m，q?s=M o T。2 0 0 6 0 r 7 3 1 7M 咖池u a lI i m e j a l

19、R e P 础l 瑚l，0 功h t l p：，p k：c o q 姗t ei r n B t，p h D e n 设d l m d?c=9 0 渤&p=i r D l a 加u a l r e p o r 协，2 0 0 6 一0 7 3 1(责任编辑：孙晓明)万方数据基于金融网站的竞争对手分析基于金融网站的竞争对手分析作者：柯贤能，KE Xian-neng作者单位：中国科学院研究生院,北京,100039;中国科学院国家科学图书馆,北京,100080刊名：情报科学英文刊名：INFORMATION SCIENCE年，卷(期)：2007，25(4)被引用次数：3次 参考文献(7条)参考文献(7条

20、)1.包昌火.谢新洲 竞争对手分析 20032.胡星光.包昌火 竞争情报解决方案-企业竞争情报系统和竞争情报技能 20023.Analytical Tools:How Effective Are They 1998(03)4.金融界:个股档案 20065.Aswath Damodaram.郑振龙 应用公司理财 20056.MOT:Motorola Inc 查看详情 20067.Motorola Annual Iinacial Reports 2006 引证文献(3条)引证文献(3条)1.赵洁 基于Web网站的竞争对手情报获取期刊论文-情报学报 2009(6)2.卢燕秋 基于网络的企业竞争对手实力分析期刊论文-科技情报开发与经济 2009(28)3.钟华.汪凌勇 DEA方法在企业竞争情报分析中的应用研究期刊论文-情报杂志 2007(12)本文链接：http:/