矿山企业的高效融资模式_信托式融资租赁.pdf
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1、第 4期2010年 8月矿 产 保 护 与 利 用CONSERVATION AND UTILIZATION OFM INERAL RESOURCES?.4Aug.2010矿山企业的高效融资模式:信托式融资租赁*袁 华 江(北京市博圣律师事务所,北京,100071)摘 要:我国投资于矿山的企业,除了国有大型企业或大型民营企业外,其融资渠道都十分有限,矿山企业的行业特点使得其融资更加困难。突破传统的贷款融资模式,拓展新的融资途径是包括矿业企业在内的所有中小企业的历史性命题。而信托式融资租赁不仅实现了信托公司、融资租赁公司的表外融资,不影响它们的资信状况,不会稀释股权、收益;还使得矿山企业在两税合一
2、的?企业所得税法 下,可以租入的固定资产计算折旧扣除;同时,矿山企业作为承租人在租赁谈判、签订合同过程中发生的、可归属于租赁项目的手续费、律师费、差旅费、印花税等初始直接费用,亦可计入租入资产价值(以按租入固定资产计算折旧扣除)。信托式融资租赁实现了供资方与融资方的双赢。关键词:矿山企业;信托;融资租赁;共赢中图分类号:F832.49;F426.1!文献标识码:A!文章编号:1001-0076(2010)04-0005-05Efficient Financing Sche m a forM ining Enterprises:Trust-type Finance LeasesYUAN Hua-
3、Jiang(Beijing Bo St Law Fir m,Beijing 100071,China)Abstract:The Chinese enterpriseswhich invest in the m ining industry,except large state-ownedenterprises or large private enterprises,their financing channels are very li m ited.Their financing ismore difficult for their industry characteristics.Bre
4、aking through the traditional loan financing mod?el and w idening new financing channels is the historical proposition for all small and medium-sized enterprises,including m ining companies.By contras,ttrust-type finance lease not only a?chieves balance-sheet financing of trust companies and financi
5、al leasing companies,and it doesnot affect their credit situation,dilute equity and earnings.It also enablesm ining companiesmaybe rental income net of depreciation of fixed assetsunder the condition of the two taxesbecame oneEnterpriseIncomeTax Law.At the same ti m e,the cost paying bym ining enter
6、prises as the lessee inthe lease negotiations,the signing of the contract occurred in the process may be attributable tolease the project fees,attorney fees,travel expenses,stamp duty and other initial direct costs,canalso be included in the value of assets on lease for a year-lease of fixed assets
7、depreciation deduc?tion.T rust-type finance leases achieve aw in-w in situation between the party funding and the fi?nancing side.Key words:m ining enterprises;trus;tfinancial leasing;w in-w in situation*收稿日期:2010-01-22;修回日期:2010-02-23作者简介:袁华江(1972-),男,北京人,中国注册执业律师,国际经济法硕士,北京市博圣律师事务所高级合伙人、副主任,北京市律师协
8、会会员,主要从事国际贸易、矿业投资、外商投资法律事务。1!我国矿山企业融资难的根本因素我国矿山企业的融资普遍呈现困境状态,除了矿产资源领域突出的采掘储量不稳定、品位高低得不到常规性保证、资源赋存区位不匹配、水电、交通等行业风险外,还存在资本性因素和法律因素。对于资本性因素,典型的就是:商业银行对矿山企业的矿业权在现有评估体制尚不完善的背景下,金融机构普遍对矿山企业的矿业权资产的价值存有偏见,尤其是矿业权对应的矿产资源资产随着开采是不可再生地在减少,而银行等金融机构在观念上尚未完全接受矿业权抵押;矿业权评估在我国上市公司中爆出的虚假评估增值诉讼,亦对矿业融资造成了相当的冲击。2005年,云南锡业
9、股份以 1.9亿元收购上海鸿巨公司持有深圳巨晖矿业公司 65%的股权,从而间接拥有湖南省郴州市北湖区屋场坪矿区锡多金属矿采矿权,而屋场坪矿山是以 500万元购得,经资本运作卖了过亿的高价。随后,云锡流通股股东则发起上诉要求撤销这笔溢价 38倍的资产收购以维护公司利益。诉讼焦点就是矿业权评估问题。另一个资本性因素就是我国矿山企业的税费负担比例过大,矿山企业在矿山开发的初期资产负债过大,需要矿山后期的规模开发产生的利润作为经济保证,而矿山企业经营初期的可担保资产十分有限,这更使得银行不能认可矿山企业的偿债能力。矿山企业融资困难的主要法律因素,来源于我国?商业银行法 和?矿产资源法 对银行的约束。?
10、商业银行法 第 36条规定:商业银行贷款,借款人应当提供担保。商业银行应当对保证人的偿还能力,抵押物、质物的权属和价值以及实现抵押权、质权的可行性进行严格审查。而我国银监会、央行的一贯监管政策,则是奉行?商业银行法 第 4条的原则:商业银行应以安全性、流动性、效益性为经营原则,实行自主经营、自担风险、自负盈亏、自我约束。这促成了商业银行在贷款方面,争抢还贷能力强的优质企业、大型企业、成熟企业,而很少考虑矿山开发这类企业的局面产生。同时,我国的?矿产资源法 及其实施细则、?探矿权采矿权转让管理办法 等法律法规,均强调矿业权的受让人必须符合规定的准入条件,但银行这类金融机构恰恰是最不符合直接投资矿
11、业的机构,若银行接受矿山企业的矿业权抵押,在矿山逾期还款而需要以矿业权资产受偿时,银行却是不合规的矿业权受让主体,只能以矿业权拍卖的价款来清偿自身的债权了,但拍卖是要受市场风险制约的;况且2005年 1月实施的?最高人民法院关于人民法院民事执行中拍卖、变卖财产的规定 指出:人民法院确定的保留价,第一次拍卖时,不得低于评估价或者市价的 80%;如果出现流拍,再行拍卖时,可以酌情降低保留价,但每次降低的数额不得超过前次保留价的 20%。试想,若拍卖不顺利,每次需要降低 20%的底价,银行对贷款自然是要三思而后行了。2!矿用设施设备投入与矿业投资的关系!矿山企业的投资构成具有行业特殊性。不同的行业部
12、门由于生产的特点不同,企业的组织结构、产品成本构成的特点也不同。对于大型国有冶金矿山企业,由于生产的需要,其二级单位除了有多个主体矿山之外还有与之相配套的机械厂、建安公司、车队、仓库等单位。这样,企业总体上就分成了以矿山采选为主的主业和矿山以外为之配套单位的辅业,因此生产成本管理与其它单一生产单位相比,就具有它的特殊性。作为生产主业,矿山生产的成本就是日常生产所需原燃材料、辅料,设备、备件,仓储运输,人工费、管理费,还有维简改扩建的建安工程等等。#1可见,机械设备及与之配套的备件、仓储设施、工程车辆等专用矿业装备,是除矿业权成本以外的核心矿山投资构成。为鼓励矿山设备、机械的高效投资和利用,引进
13、设备、机械利用的先进技术,我国政府还对矿山企业在这方面支出的费用给予了财税支持,引进技术和引进设备其它费用,根据原煤炭工业部的规定包括以下几项费用:为引进技术和引进设备派出人员进行设计联络,设备材料监检、培训等差旅费、置装费、生活费用等;国外工程技术人员来华旅费、生活费、接待费。这两项费用按其性质应归建设单位管理费,转为递延资产国外设计及技术资料、软件、专利及技术转让费、分期付款或延期付款利息,其性质属技术转让费形成无形资产。引进设备检验及商检费,应计入引进设备的价格中,属于固定资产(笔者注:以进行折旧分摊)。#2河南黎明重工科技股份有限公司在其?2009年国内工程机械销售额分析 一文中指出:
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