财务分析--现金流量表.doc

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1、财务分析-现金流量表近代理财学的一个重要结论是：资产的内在价值是其未来现金流量的现值。传统会计既不提供历史的现金流量信息，也不提供未来的现金流量信息，越来越不能满足投资人的需要。20世纪70年代，反映财务状况的报表经历了由资金流转到现金流转的转变，出现了现金流量的概念。现金流量表的前身是资金来源和运用表。1998年我国的企业会计准则现金流量表生效，要求所有企业从1998年起编制现金流量表以替代财务状况变动表。现金流量表分析是在现金流量表出现以后发展起来的，属于财务报表分析方法中的一种；它以现金流量表为主要依据，并结合资产负债表、利润表和其他少数资料，利用多种分析方法，进一步揭示现金流量信息，并

2、从该角度对企业的财务状况和经营成果做出评价。其方法本身并不完善，一致性也不充分。它遵循一般财务报表分析的目的、方法、原则和步骤，同其他财务报表分析一样具有一定的局限性。它具有以下作用：提供本期现金流量的实际数据，提供评价本期收益质量的信息；有助于评价企业的财务弹性和流动性，可以对偿债能力、支付能力、创造现金的能力、投资活动和筹资活动做出评价，用于预测企业的未来现金流量。一、现金流量的增减变动分析，主要包括差异分析和趋势分析：1、差异分析：主要是指通过编制比较报表，从各类和各个项目的增减及其差异中，观察和发现它的有利变化或异常变化。2、趋势分析：主要是指以连续数期的现金流量表为基础，将相同类别和

3、相同项目的金额换算成相对数进行对比，观察其发展变化趋势；从而为研究企业的经营策略和对未来现金流量进行预测分析提供依据。其方法一般是趋势百分比法，包括：定比和环比。定比是选取一个年度为基期，以基期金额为100，其余各年均以基期金额为基数，计算出各自的百分比，以百分比进行比较分析，观察发展趋势。采用定比时必须选择好基期；如果基期选择不当，会降低这种方法的效果。环比是各年均以上一个年度为基数，分别计算出各年的百分比，以百分比进行比较分析，观察发展趋势。二、现金流量的结构分析：现金流量的结构分析可以划分为流入结构、流出结构和流入流出比分析。它是以这三类结构中某一类或一类中某个项目占其总体的比重进行的分

4、析，故也称比重分析法。通过结构分析可以具体了解现金主要来自哪里，主要用往何处，以及净流量是如何构成的，并可以进一步分析个体（即项目）对总体所产生的影响，发生变化的原因和变化的趋势，从而有利于对现金流量作出更准确的判断和评价，它一般采用结构百分比法。举例说明如下：例：D公司的结构分析数据见下表：一、经营活动流 入（万元）流 出（万元）净流量（万元）内部结构流入结构流出结构流入流出 比销售商品、提供劳务13425100%现金流入小计13425100%64%购买商品和劳务492351%支付给职工300031%支付所得税97110%其他税费200%其他现金支出7008%现金流出小计9614100%36

5、%1.4经营流量净额3811二、投资活动投资收回1655%分得股利3009%处置固定资产300386%现金流入小计3468100%17%购置固定资产451017%0.77现金流出小计4510净额-1042三、筹资活动借款4000现金流入小计400019%偿还债务1250099%支付利息1251%现金流出小计12625100%47%0.32净额-8625合计2089326749-5856100%100%1、现金流入结构分析：它可以分为总流入结构和经营、投资和筹资三项活动流入的内部结构分析，也即这三类活动的现金流入在全部现金流入中的构成和所占的比重，以及在这三类活动中的各个项目，在该类的全部现金流

6、入中的构成和所占的比重。2、现金流出结构分析：它可以分为总流出结构和经营、投资和筹资三项活动流出的内部结构分析，也即这三类活动的现金流出在全部现金流出中的构成和所占的比重，以及在这三类活动中的各个项目，在该类的全部现金流出中的构成和所占的比重。对于一个健康的正在的成长公司来说，经营活动的现金流量应该是正数，投资活动的现金流量是负数，筹资活动的现金流量是正负相间的。通过留入和流出结构的历史比较和同业比较，可以得到更有意义的信息。假设经营现金流量的结构百分比具有代表性（可以用三年或五年的平均数），可以根据它们和计划销售额来预测未来的经营现金流量。假设前例，公司今年的销售额（含增值税）为14208万

7、元，预计明年可增加8%。经营现金流量的结构百分比不变，可预计明年的经营现金流量：销售收现比=销售收现销售额=1342514208=94.49%预计销售商品流入=销售额（1+增长率）销售收现比=142081.0894.49%=14499万元预计经营现金流出=销售商品流入经营现金流入流出比=144991.4=10356万元预计购买商品和劳务付现=经营现金流出购买商品和劳务占经营活动流出百分比=1035651%=5282万元。用同样的方法可以计算出其他项目的数额。三、现金流量的比率分析：它是现金流量分析的一种形式，在财务报表分析中占有重要地位。主要是指现金流量与其项目数据相比所得的值。流动性分析：流

8、动性是指将资产迅速转变为现金的能力。与根据资产负债表确定的流动比率、速动比率等指标相比，可以更好地反映企业偿还债务的能力。1、现金到期债务比：到期债务包括本期到期的短期借款、长期借款、本期应付票据和相关的利息支出等。现金到期债务比=经营现金净流入本期到期债务2、经营活动净现金比：它是以本期经营现金净流量偿还债务能力的比率，即可以衡量企业偿还短期债务的能力，也可以衡量企业偿还全部债务的能力。主要包括：衡量偿还短期债务能力：现金流动负债比=经营现金净流入 流动负债衡量偿还短期债务能力：经营活动净现金比=经营现金净流入 债务金额该比率越高，企业承担债务的能力越强。假设D公司的债务总额是27057万元

9、，则该公司最大的付息能力是14%；即利息高达14%时企业仍能按时付息。只要能按时付息，就能借新债还旧债，维持债务规模。如果市场利率是10%，那么该公司最大的负债能力是381110%=38110万元。仅从付息能力看，企业还可借债38110-27057=11053万元。可见该公司的举债能力是不错的。获取现金能力分析：它可以通过经营现金净流入和投入资源的比值来反映。投入资源可以是销售收入、总资产、净资产 、营运资金、净利润和普通股股数等。1、销售现金比：销售现金比=经营现金净流入 销售额2、净利润和经营活动净现金流量比，也称现金获利指数：它可以评价经营现金流量的获利能力。该比率越高，说明净利润中已经

10、收到现金流量的程度越高，可以防止因现金短缺而陷入经营困难的境地。净利润和经营活动净现金流量=经营活动现金净流量 净利润3、全部资产现金回收率：它是经营现金净流量与全部资产的比值，说明企业资产产生现金的能力。4、每股营业现金流量：该指标反映企业最大的分派股利和能力，超过此限度，就要借款分红。每股营业现金流量=经营现金净流入 普通股股数财务弹性分析，也称支付能力分析：所谓财务弹性是指企业适应环境变化和利用投资机会的能力。这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较。现金流量超过需要时，适应性就强。故财务弹性的衡量是用经营现金流量与支付要求进行比较，支付要求可以是投资需求或支付等。1、现金股利保障倍数

11、，又叫支付现金股利比。它可以评价支付现金股利的能力。该比率越大，说明支付现金股利的能力越强。现金股利保障倍数=每股营业现金净流量 每股现金股利2、现金满足投资比，又叫现金充分性比。它可以评价现金支付能力。该比率越大，说明资金自给率越高，达到1时，说明企业可以用经营获取的现金满足扩充所需要的资金；若小于1，则说明会出现现金短缺局面，要靠外部融资来补充资金。现金满足投资比=近5年经营活动现金净流入 近5年资本支出、存货增加、现金股利、支付利息、偿付负债之和收益质量分析，又叫财务质量分析：收益质量是指报告收益与公司业绩之间的相关性。如果收益能如实反映企业的业绩，则认为收益的质量好；否则，则认为收益的

12、质量不好。决定收益质量的因素很多，大体上分为三个方面：会计政策的选择、运用、收益与经营风险的关系。1、现金与流动资产比：为现金净流量与流动资产之比，可以评价流动资产的质量。2、销售收入现金回收比：为经营活动净现金流量与销售总额之比。反映销售总额中以现金回收销货款的比重，可用以评价销货的质量。3、净收益营运指数：通过它的历史比较和行业比较，可以评价一个公司的收益质量。净收益营运指数=经营净收益 净收益=净收益-非经营净收益 净收益计算净收益营运指数的信息，列示在现金流量表“补充资料”的第二部分，见下表：将净利润调整为经营活动现金流量：金额说明净利2379加：长期资产减值准备0长期资产折旧与摊销共

13、1600万元。提取固定资产折旧1000无形资产摊销600长期待摊费用摊销0处置长期资产损失（减：收益）-500非经营税前利润共403万元。固定资产报废损失197财务费用215投资损失（减：收益）-315递延税款贷项（减：借项）0净营运资本减少235万元。预提费用增加（减：减少）0待摊费用减少（减：增加）1000存货减少53计提的坏帐准备或转销的坏帐9经营性应收项目减少（减：增加）-490经营性应付项目增加（减：减少）-527增值税净增加额190经营活动现金流量净额3811经营净收益=净收益-非经营净收益=净收益-非经营税前损益（1-所得税率）=2108.99万元净收益营运指数=2108.992

14、379=0.88652、现金营运指数：其中：经营现金毛流量=经营税后净收益+折旧与摊销经营现金净流量=经营税后净收益+折旧与摊销-营运资本增加=经营现金流量净额+非经营所得税 现金营运指数=经营现金净流量 经营现金毛流量 这里的“经营现金流量”与现金流量表中的“经营活动现金流量净额“有区别；后者在计算时包括了全部所得税支出，而不仅仅局限于经营活动的所得税。例如，根据上表资料D公司的现金营运指数如下：现金营运指数=3943.99 3708.99=1.0634 经营现金毛流量=2108.99+1600=3708.99万元经营现金净流量=3811+40333%=3943.99万元大于1的营运指数，说明收益质量提高。提高的原因，是收回了235万元的营运资本。如果营运指数小于1，说明营运资金增加了，反映企业为取得同样的收益占用了更多的营运资金，取得收益的代价增加了，代表着较差的营运业绩。值得注意的是：任何财务报表分析都要透过数字看本质，没有数字就不能得出结论；并且要在限定意义上使用分析结论，避免简单化、绝对化。