BT模式工程项目融资风险及其防范.doc

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1、 BT模式工程项目融资风险及其防范对策摘要: bt项目融资是目前国内流行的基础设施融资建设模式，是bot的一种变异，在实践中存在着许多不确定的风险因素。本文简要分析了bt模式的各种风险及其防范措施和提出了bt模式的优化建议。关键词： bt模式；项目融资；风险；对策abstract: the bt project financing is currently popular infrastructure construction financing mode, bot is a variant, in practice there are many uncertain risk factors.

2、 this paper briefly analyzed the bt model of risk and its prevention measures and puts forward suggestions to optimize the mode of bt.key words : bt model; project financing; risk; countermeasure引言：bt是build（建设）和transfer（移交）英文缩写形式，即“建设-移交”，是政府利用非政府资金来进行基础非经营性设施建设的一种融资模式，bot模式的一种变异形式，指一个项目的运作通过项目公司总承包

3、，融资、建设验收合格后移交给业主，业主向投资方支付项目总投资加上合理回报的过程。bt模式已经成为项目融资的一种新模式，为地方政府资金不足而又需要建设大型项目的难题提供了解决途径。1 bt模式下的融资风险融资模式都存在着风险，从bt项目管理工作的实际操作中可以看出，bt项目融资有着诸多不确定因素。1.1 bt项目的投资风险bt项目建成验收合格后bt项目公司不参与项目的生产运营，而是移交给政府或其委托机构，从bt项目公司的角度来看，项目风险主要集中于项目的建设期。具体风险类别有：不可抗力风险s1、政治法律风险s2、金融风险s3、市场风险s4、项目公司资金周转能力风险s5、环保风险s6等。以下就主要

4、风险进行阐述。（1）政治法律风险s2目前我国没有针对bt模式的法律法规，实际操作中只能参考相关的法律法规来进行。在法律监管缺失或不完善的情况下，容易发生钱权交易等腐败行为。但随着bt模式的逐渐推广和应用，相信相关法律法规会日益完善。（2）金融风险s3金融风险是指一定量金融资产在未来时期内预期收入遭受损失的可能性。随着金融一体化和经济全球化的发展，金融风险日趋复杂化和多样化，金融风险管理的重要性愈加突出。对于金融经营，风险是一种客观存在，我们要做的，就是学好如何去控制风险，规制金融风险隐患。（3）市场风险s4市场风险一般是指影响行业所有公司的外部因素带来的风险，如经济衰退、通货膨胀、汇率变动、市

5、场需求和政府行业政策的变化等。企业在投融资活动中，应注意关注整体市场的风云变幻，一旦发现新的市场风险来临，需做出及时准确的判断和决定，迅速调整发展战略和财务融资战略，以避免金融风暴来临之时错误的融资扩张等给企业造成更大的经济损失。由于bt项目公司不参与生产运营，因此它所承担的市场风险主要是指建设期内生产项目所需的原材料、劳动力等的价格变化对项目预期收入带来的不利影响。（4）项目公司资金周转能力风险s5bt模式的特殊性要求项目公司有较高的资金周转能力。资金周转发生问题会对项目资金链产生影响，不利于整个项目的顺利进行。这也是bt模式区别于传统融资模式特殊的风险。（5）环保风险s6环保风险是指工程项

6、目建设过程中由于不满足国家相关环保法规要求而发生的增加资金投入或项目被迫停工的风险。主要因为项目工程过程中产生废弃物、有害物质处理措施不当，以及能源使用低效和不可生资源排放物的回收不规范等。1.2 风险关系融资模式的风险分析，不能只重视对单一风险的估计分析而忽视风险之间的相互影响关系。可以考虑利用系统结构分析的方法来分析模式下各种风险之间的关系。首先请项目融资风险管理方面的专家分析不同风险两两之间的相互作用关系，然后在此基础上，建立各风险因素间的相互影响的关系矩阵a，其中当ij 时，xij1表示风险sii 和风险sj之间相互作用，而xij =0则表示风险si 、sj 相互不影响；当ij 时，x

7、ij1。（3）计算公式：m (a +i )r ，其中i为与a同阶次的单位矩阵，最大传递次数r根据下式决定，式中，i为与a同阶次的单位矩阵，最大传递次数r根据下式决定：(a +i )(a +i )2(a +i )r(a +i )r+1(a +i )n由此可得可达关系矩阵：m (a +i )r ，对可达矩阵进行区域划分和级位划分，理清各风险要素间的层级关系，然后通过去各层次的强关联要素、去要素间的越级二元关系、去自身到达的二元关系的缩约和简化处理，得到反映系统递阶结构的骨架矩阵，据此绘制要素间多级递阶有向图，得到bt模式融资各个风险之间的关系图如下所示：图1 bt模式项目融资风险关系图通过分析风险

8、间的相互影响关系，可以判断两风险因素间是否存在影响关系，这样风险分析结果更客观和准确。2 bt融资风险的防范对策项目融资风险有其必然性和偶然性，要对bt项目融资风险予以充分的重视，进而做好防范措施，减少影响损失。2.1 增强规避风险的能力参与bt项目融资的企业要具备几个基本条件：一是良好的信誉、足够的资本和较强的融资能力。二是选择的项目应是熟悉的领域。三是有较强的施工组织能力。2.2 做好项目调研和评估工作施工企业进入项目融资之前，要做好调查研究和项目评估工作，分析风险发生的可能性及其来源，成立专门的调研组，进行实地考察并通过信息网络、报刊杂志等途径进行调查，然后对调查结果进行分析，以提供决策

9、依据。2.3 遵循风险分配原则项目业主和投资者应本着合作双赢的原则，降低工程成本，提高投资效益，合理地进行风险分配。要做到这些一是要坚持实事求是的原则，二是坚持合法原则。三是坚持公平原则。四是坚持最低成本原则。2.4 采取多项措施遏制风险发生(1) 控制对策一是规范合同条款以减少合同条款缺陷带来的风险。二要加强对合同的监督，加强合同资料和工程资料的管理。三要编制合理成本控制计划，防止风险的发生和扩大。(2) 转移对策将可能发生的风险损失风险有意识地转给与其有相互经济利益关系的另一方承担，如工程保险。(3) 分散对策加大工程合同的划分标段，采取建设项目总承包或分包、多家单位联合成立项目公司的措施

10、来共同承担风险，在拓宽施工面的同时达到了风险分散的目的。(4) 自负对策当风险损失无法转移并且不能分散时，均需由风险承担人自负，因此要对可能发生的风险损失进行综合分析预测，并采取预留备用费等措施以弥补风险损失。3 bt模式的优化通过对bt模式的融资风险分析并结合在工程中的实践和发展方向，对bt模式提出优化意见，见下图2所示。图2 优化的bt模式图它具有如下特点：（1）加强工程招标的作用。将bt项目纳入招标范围，通过公开招标来确定中标人，公开以择优的方式确定承包商，可以降低项目风险。（2）强调咨询机构的作用。政府和bt项目公司可以引入第三方的中介服务，通过签订法律咨询合同、造价咨询合同等给政府或

11、bt项目公司提供关于bt投资方面专业服务，可以有效地降低项目风险。（3）加强审计的作用。施工前审计。主要对项目审批手续是否完备以及项目资金的落实情况、招投标程序是否规范等方面进行审计。施工阶段审计。这个阶段的审计主要针对设计变更以及工程签证、进度工程量等方面，与此同时加强对工程质量的监督。工程结算阶段审计。主要是针对工程量计算的合理和准确性、取费基数以及材料设备的价格的合理性等方面的审查。（4）采取联合开发的策略。这不仅可以满足投资者的不同需求，而且可以充分发挥投资各方的优势，可以降低风险及其带来的损失。例如引入银行财团作为投资方，这不仅可以降低项目中标人的融资成本，而且银行还可以更好的监管贷

12、款的使用，这在一定程度上可以降低工程项目的还款风险，有利于工程项目顺利有序的完成。4 结语当前我国基础设施的投融资方式发展变化日新月异，包括bot、bt模式等在内的多种渠道在筹集基础设施建设基金，引入市场竞争机制方面发挥着日益显著的作用，这在一定程度上显示了建筑市场改革发展的方向和趋势。本文在bt模式融资风险识别的基础上，进一步探究了bt模式融资各种风险之间的关系，在此基础上更进一步提出了应对bt模式融资风险的措施，提出了bt模式的优化意见，对于降低项目风险发挥着一定作用。参考文献：1李家伟bt项目融资风险及其防范 交通建设筹融资j 2010.12（281）21-232王守清，柯永建特许经营项目融资（bot、pfi和ppp）m北京：清华大学出版社，20083黄 歌，蒙鹏程关于bt模式在我国运用的探讨j工程建设，2007，39:（4）：56-604郭 捷工程项目风险分析与bt模式风险管理实证研究d天津：天津大学，2004注：文章内所有公式及图表请以pdf形式查看。