2011-2012年中国宏观经济预测与分析.pdf

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1、2 0 1 1年第 3期(总第 2 0 5期)厦门大学学报(哲学社会科学版)N o 3 2 0 1 1 J O U R N A L O F X I A ME N U N I V E R S I T Y(A r t s&S o c i a l S c i e n c e s)G e n e r a l S e r i a l N o 2 0 5 2 0 1 12 0 1 2年中国宏观经济预测与分析“中国季度宏观 经济模型(C QMM)”课 题组(厦门大学 宏观经济研究中心，福建 厦门3 6 1 0 0 5)摘要：“中国季度宏 观经济模 型(C Q MM)”课题组基于最新发布 的中国宏观经济季度数

2、据调 整并估计 C Q MM，预测2 0 1 1 年和2 0 1 2年中国宏观经济运行趋势。预测结果表明，2 0 1 1 年 G D P可能 增长 1 0 1 3，2 0 1 2年，G D P增长率可能回落至9 4 5；2 0 1 1 年 C P I 预计将达到5 4，2 0 1 2年还将 维持在 4 5 5 的水平。课题组就通货膨胀对城乡不同收入群体收入的影响，以及人民币升值对抑 制通货膨胀的有效性进行政策模拟。结果显示，C P I 上涨对农村居民的冲击大于城镇居民，对低收 入群体的冲击大于高收人群体；而人民币升值不是降低通货膨胀的有效方法。因此，要实现将通货 膨胀控制在 4 的政策 目标，

3、就必须坚决地将经济增长速度控制在 9 左右。人民币升值不宜过 懊，应保持相对稳定的汇率政策。此外，必须采取有力措施保障低收人阶层的收入增长。关键词：中国季度宏观经济模型(C Q MM)；宏观经济预测；政策模拟 中图分类号：F O 1 5 文献标识 码：A 文章编 号：0 4 3 80 4 6 0(2 0 1 I J 0 30 0 1 60 8 2 0 1 0年，中国 G D P增长了 1 0 3，但经济仍然延续了“投资驱动”和“出口拉动”的增长模式。在外部市场逐步恢复并带动民间投资恢复性增长时，政府主导型投资没有及时退出，导致总投资快 速扩张，加剧了通货膨胀的压力。“中国季度宏观经济模型(C

4、Q MM)”课题组根据国家统计局最新 发布的2 0 1 0 年宏观经济季度数据，用 C Q M M预测2 0 1 1 2 0 1 2 年宏观经济趋势，模拟了现行的通货 膨胀对城乡不同收入群体收人与消费行为的影响，并分析了人民币升值对抑制通货膨胀 的有效性。在此基础上，课题组针对正在发展的通货膨胀问题，提出了若干政策建议。一、2 0 1 12 0 1 2年 中国宏观经济预测(一)模型外生变量的假设 1 美国及欧元区的经济增长率假定 收稿 日期：2 0 1 10 31 7 基金 项目：国家社科 重大项 目“扩 大国 内需求 的宏观 经济政 策研 究”(O 8 z D O 3 4)；教 育部人 文社

5、会科 学重点 研究基地重大项 目“中国季度宏观经济模型的拓展”(1 0 J J D 7 9 0 o 0 1)；国家自然科学基金项 目“中国季度地区宏观经 济模型 的研发与应用”(7 1 0 7 3 1 3 0)作者简介：项 目负责人：李文溥、陈抗；本文执笔：龚敏、李文溥、卢盛荣、李静、王燕武。龚敏，女，云南个旧人，宏 观经济研究中心教授；李文溥，男，福建福州人，厦门大学宏观经济研究中心教授；卢盛荣，男，福建建瓯人，厦门大 学宏观经济研究中心副教授；李静，女，江西弋阳人，厦 门大学宏观经济研 究中心助理教授；王燕武，男，福建莆田 人，厦 门大学宏观 经济研 究 中心助理教授。】6 第 3期“中国

6、季度宏 观经济模 型(C Q MM)”课题组：2 0 1 12 0 1 2年 中国宏 观经济预测 与分析 根据对当前美国宏观经济数据的分析以及今后两年美 国宏观经济政策调整 的判断，国际货 币 基金组织(I MF)2 0 1 1 年 1月 2 5日修订了对美 国经济的预测数据。预计 2 0 1 1年美国经济增长 3 ，2 0 1 2年增长 2 7。另一方面，欧元区在 2 0 1 1年受部分成员国主权债务危机的影 响，I MF预计其增 长率可能降至 1 5 ；2 0 1 2年，随着债务危机影响消退，欧元 区经济增长可能，上升至1 7。2 美元对欧元汇率 以及人民币对美元汇率变化假定 在对美国经济

7、增长预期 的前提下，预计 2 0 1 1年美国经济的复苏和欧元区经济的不确定性将在 一定程度上减缓美元 的贬值态势；但在 2 0 1 2年，美国经济增长可能放缓，而欧元区经济的回暖有可 能加快美元的贬值。预计至 2 0 1 2年末 1 欧元可兑换 1 4 3 美元。在人民币汇率方面，美国数量宽松的 政策将使资本持续流 向包括 中国在 内的新兴经济体，加剧人民币升值 的压力。另一方面，尽管 2 0 1 0 年人民币对美元已升值了 3 6 ，但人民币仍然存在升值的压力。课题组假定 2 0 1 1 年人 民币升值幅 度为 4 左右。2 0 1 2年随着美元走弱，人民币对美元汇率的升值幅度可能提高至

8、5 左右。3 广义货 币供应量(M2)的变化假定 在 2 0 1 0年适度宽松的货币政策下，M 2增长了 1 9 7。尽管下半年货币政策转 向从 紧，但信贷 扩张导致的新增贷款依然接 近 8万亿元，推高 了生产资料价格。进入 2 0 1 1年，货 币政策转 向“稳 健”，并确定 了 4 的通胀 目标、6 5万亿元 的信贷规模 以及 1 4 一1 5 的 M2增速。然而，2 0 1 1年 1 月新增贷款规模 已超过 1 万亿元。为压缩流动I陛，央行在 1 月和 2月连续两次提高 了存款准备率，并在 2月上调了一次存贷款基 准利率。考虑到 2 0 1 1年是“十二五”规划的开局之年，各地加快经济

9、增长的欲望强烈，这必然会加大信贷扩张的压力。因此，课题组预计 2 0 1 1年 M2的实际增速可能将 保持在 1 8 的水平，超过政策调控的预定 目标。2 0 1 2年 M2增速，但依然保持在 1 7 的水平。4 一年期贷款利率的变化假定 2 0 1 1年初通胀压力上升，使央行在 2月上调了基准利率。预计上半年还将上调 1次利率，计 2 5 个基点，使一年期贷款基准利率达到 6 3 1 ，并保持至 2 0 1 2年。(二)C Q MM 数据 处 理 与模 型 的 改进 本次基于 C Q MM的预测与模拟分析，在 以下两个方面进行 了改进和调整。一是数据处理方法。本次用于模型估计的大部分时间序列

10、 数据均经过 了季节性 调整。由于剔 除 了季节性 因素的影响，C Q MM能够预报 G D P等季度环比增长率，并 以此为基础计算各 季度 的年增 长率。二是对模 型中的 居民消费模块进行了扩展 以分析通货膨胀对中国不同收入群体 的影响。(三)2 0 1 12 0 1 2年 中国宏观经济主要指标预测 1 GD P增长率预测 2 0 1 1 年 G D P 将可能增长 1 O 1 3，比2 0 1 0 年略降0 2 5 个百分点。2 0 1 2 年，G D P 增长率可能回 落至 9 4 5 。从季节性调整后季对季同比增长率看，G D P增长率将呈现平稳下滑的态势。把季节性 调整后的季度环 比

11、增长率转为年增长率后，2 0 1 1年按一季度环 比增长率计算的全年增长率将达到 1 1 4 ，之后增长率在二季度有所下滑后再持续 回升；2 0 1 2年经济的波动呈现类似 的模式，按一季 度环 比增长率计算的全年增长率将达到 1 1 8 ，之后增 速减缓而后再 回升(见图 1)。2 主要价 格 指 数变 化 预测 模型预测，2 0 1 0年下半年开始的通胀压力还将持续，2 0 1 1年 C P I 预计将超过预定通胀 目标，达 5 4 ，比 2 0 1 0年提高 2 0 7个百分点；2 0 1 2年还将维持在 4 5 5 的水平。分季度看(见图 21)，2 0 1 1 年四个季度 的季对 季

12、 C P I 将分别上涨 5 0 8、5 5 5 、5 7 9 、5 1 7 。把季度环 比增长率转化 为年增长率后，今明两年 C P I 的表现可能呈现“两头高 中间低”的态势，但是 2 0 1 1 年第 四季度 C P I 要 比 2 0 1 1年的第一季度略高；2 0 1 2年的第一季度 C P I 要比 2 0 1 2年的第 四季度 略高。1 7 厦 门大学学报(哲学社会科学版)2 0 1 1钷 1 2 1 0 8 6 G0P 4 2 0 1 1 2 0 1 1 2 0 1 1 2 0 1 1 2 0 1 2 J 2 0 1 2 2 0 1 2 2 0 1 2 l I矗 I 比 增速

13、1 0 4 1 0 3 1 0 1 9 7 7 g 8 6 9 1 9 9 2 2 9 5 4 I P-按季度 环比 1 1 4 7 9 8 9 5 7 1 O 1 1 1 8 5 3 7 9 6 g 1 1 4 算的印增 K半 52 CPI 4 4 3 6 2 8 2 O 2 O 11 2 0 1 1 2 0 1 1 20 1 1 2 01 2 2 01 2 2 0 1 2 2 01 2 01 O2 O3 O4 O1 O2 03 04 l 同比增迎 5 0 8 5 5 5 5 7 9 5 1 7 5 0 6 4 6 6 4 3 2 41 7 l-_ r 一 按 牵度环比训并 5 4 2 4

14、7 0 5 0 0 5 5 5 50 1 3 O 9 3 6 7 4 9 2 的，r埽 长 率 图 1 G D P季度增长 率预 测(经季节性调整后)图 2-1 C P 价格 指数预测(经季节性调整后)预计 2 0 1 1 年 P P I 的上涨幅度基本接近 2 0 1 0年，达 5 4 9 ，2 0 1 2年略为上升，达到5 5 5 的水 平。分季度看(图 22)，2 0 1 1 年 P P I 的季对季同比增速将逐季增加，第三季度达到 7 2 1 ，之后第 四季度可能回落至 5 5 4 。把 P P I 的季度环比增长率转换为年增长率后，P P I 的最大涨幅都 出现在 第一季度。例如，按

15、 2 0 1 1年第一季度计算的年增长率上涨幅度最大，可能高达 8。2 ，之后涨 幅下 降，至第四季度时上涨幅度仅为 5 1。2 0 1 1年固定资产投资价格指数(P _ I)将可能大幅度上涨至 7 9 2，同比提高 3 7个百分点；2 0 1 2年将有所回落，达到 6 0 6 的水平。这表 明通货膨胀的压力 依然来 自投资需求扩张带动的价格上涨。分季度看，2 0 1 1 年 固定资产投资价格指数 的季对季 同比 指数在前三个季度可能在 8 以上的高位运行，到第四季度才可能下降到 6 的水平；之后在 2 0 1 2 年各季都将保持相对稳定。把季度环 比增长率转化为年增长率后，第一季度固定资产投

16、资价格指数 上涨的幅度都是最大的(见 图 23)。P p1 8 7 6 5 4 3 201 1 2 01 1 2 01 1 20 11 2 01 2 2 O1 2 2 01 2 2 01 2 01 02 O3 Q4 O1 O2 O3 Q4 【岬 哟 脚 晰 比增 述 4 3 5 4 8 6 7 2 1 5 5 4 5 4 9 5 4 9 5 6 4 5 5 7 -一篓 搴 垭 比 H 8 2 1 4 2 4 4 6 4 5 1 2 7 g 9 4 2 6 5 2 3 4 8 4 f 摊 舯 印 坩 K 串 、，t p I 8 7 6 5 4 2 0 1 1 2 0 1 1 2 0 1 1 2

17、a 1 1 2 0 1 2 2 0 1 2 2 0 1 2 2 0 1 2 O1 Q 2 Q3 o 4 Q1 O2 O 3 0 4 哪 叭E 增速 8 4 1 87 1 8 5 9 60 7 60 2 6O 7 6 0 9 6 0 4 -按季度 比计 7 6 4 4 9 9 5 3 7 62 9 74 5 51 9 5 4 3 61 1 件的 增 K率 图 2-2 生产 者价格指数预测(经季 节性调整后 图 2 3 固定资产投资价格指数预测 f 经 季节性调整后)3 其他主要宏观经济指标增长率预测(1)进出口及外汇储备增长率预测 受人 民币升值及通胀的影响，进出 口增速可能回落。其中，2 0

18、1 1 年、2 0 1 2年以美元、按现价计算 的出口同比增速，预计分别为 2 2 3、2 4 7 5，比 2 0 1 0年下降 9 1 5和 6，1个百分点；进口增速预 计分别为 2 9 8 1、3 1 2 0 ，比2 0 1 0年下降 9 6 8和 8 2 9个百分点。进 口增速可能仍将超过 出口增 速，贸易顺差减少的态势还将持续(见表 1)。2 0 1 1 年外汇储备预计将增长 1 8 8 6 ，同 比下降 0 1 2 个百分点；2 0 1 2 年将进一步下降至 1 5 2 5。分季度看，外汇储备的季对季同比增长率可能先上升 后下降。把季度环 比增长率转化为年增长率后，外汇储备在 2 0

19、 1 1年下半年和 2 0 1 2年第一季度可能 会有较快的增长之后缓慢 回落(见表 1)。1 8 第 3期“中国季度宏 观经济模型(C Q MM)”课题 组：2 0 1 12 0 1 2年 中国宏观经济 预测与分析(2)固定资产投资增速预测 模型预测，2 0 1 1 年按不变价计算的资本形成总额增速预计将为 9 8 8 ，2 0 1 2年将为 1 0 1 6 分别将 比2 0 1 0年下降 3 7 5和 3 4 7个百分点；2 0 1 1年按现价计算的城镇固定资产投资增速预计将 为 2 7 4 5 ，将 比2 0 1 0年提高 2 8 8个百分点，2 0 1 2年预计将下降至 2 2 5 6

20、(见表 2)。结果表明，2 0 1 1 年投资需求 的扩张依然强劲。表 1 2 0 1 1 _ _ 2 0 1 2年 中国进 出口及 l,i E 储备增 长率预测(单位：)出口 进 口 外汇储备 时间 不变价 现价 一般贸 加工贸 一般贸 加工贸 易现价 易现价 不变价 现价 现价(亿元)(亿美元)(亿元)(亿美元)易现价 易现价(亿美元)(亿美元)(亿美元)(亿美元)(亿美元)2 0 1 1生 增速 1 5 8 7 2 2 3 0 2 5 5 8 2 0 0 9 2 3 6 6 2 9 8 1 1 8 0 9 l S 1 9 1 8 8 6 同比 l 3 4 3 2 1 6 8 2 5 6

21、4 1 7 1 2 1 7 4 8 2 3 9 9 2 5 4 3 8 7 3 1 9 3 7 一季度 季对季 2 7 6 4 3 4 2 4 3 3 4 4 3 6 6 9 2 7 1 6 3 6 5 8 3 7 O 2 4 9 5 1 4 2 3 同比 1 1 8 7 1 8 5 3 2 2 4 0 1 6 1 O 2 3 9 7 2 9 1 2 2 1 9 O 9 4 0 2 3 2 9 二季度 季对季 1 9 0 1 2 3 6 6 2 5 2 7 2 3 O 8 2 5 9 3 2 5 5 6 6 9 3 1 5 5 5 l 2 6 4 同比 1 7 9 9 2 3 7 8 2 7

22、8 2 2 2 0 7 2 9 1 6 3 6 8 9 2 2 5 1 2 1 6 3 1 8 6 2 三季度 季对季 1 7 4 8 2 2 0 8 2 4 5 9 2 0 5 O 2 O O 5 2 6 8 3 9 O 2 2 5 8 7 1 5 3 8 同比 2 0 0 6 2 5 0 4 2 6 3 8 2 4 8 l 2 3 9 4 2 9 2 2 5 4 5 2 1 1 2 1 4 8 0 四季度 季对季 l 6 4 5 2 0 6 5 2 2 4 9 1 9 6 8 2 2 7 6 2 8 1 9 1 7 5 1 1 8 4 1 1 7 O 0 2 0 1 2 芷 增速 1 8

23、5 O 2 4 7 5 2 7 9 5 2 2 5 9 2 0 7 2 3 1 2 O 1 8 4 8 1 8 7 8 1 5 2 5 同比 1 8 O 5 2 2 9 5 2 5 2 l 2 1 6 6 2 3 1 6 2 9 6 O l 0 8 5 l 9 2 O 1 5 5 3 一季度 季对季 l 9 2 8 2 5 4 6 2 8 5 6 2 3 4 3 2 3 9 6 3 8 1 9 2 6 6 6 1 7 2 4 1 7 1 7 同比 1 8 2 8 2 3 9 9 2 6 9 4 2 2 04 2 O 6 9 3 1 1 1 1 8 7 1 2 O 1 5 l 5 8 7 二季度

24、 季对季 l 9 9 5 2 7 8 9 3 2 3 4 2 4 6 l l 6 1 6 3 1 5 1 2 2 3 8 1 9 2 4 1 3 9 4 同比 1 8 6 6 2 5 5 0 2 8 9 4 2 3 1 3 1 9 9 6 3 2 7 8 2 2 8 6 1 8 7 0 1 5 4 6 三季度 季对季 l 9 0 O 2 8 1 6 3 2 6 5 2 4 8 6 1 7 1 4 3 3 4 1 2 5 0 8 1 9 9 2 1 3 7 9 同比 l 8 9 5 2 6 2 8 3 O 2 5 2 3 3 9 l 9 3 8 3 1 1 6 2 1 3 7 1 7 2 7 1

25、 4 2 3 四季度 季对季 l 7 6 1 2 3 6 5 2 7 5 5 2 0 7 2 2 0 4 0 2 2 O 5 1 1 9 3 1 2 8 l 2 O 7 (3)消费增长率的预测 2 0 1 1年按不变价 计算 的居 民消费总额增 速可能大幅度下 降至 7 4 l ，比 2 0 1 0年下降 5 7 4个百分点；2 0 1 2年预计将 回升到 8 9 2。2 0 1 1年按 现价计算的社会 消费品零售总额将 增长 l 9 3 1 ，同 比下 降 4 O 2个百分 点；2 0 1 2 年预计将 回升至 2 0(见表 2)。表 2 2 0 1 1 2 0 1 2年 其他主要宏观经 济

26、指标增 长率预测 居民消 社会商品 城镇固定 固定资产 费总额 零售 总额 资产投资 形成总额 时 间 不变价 现价 现价 不 变价(亿元)(亿元)(亿元)(亿元)2 011矩 7 41 1 9 31 274 5 9 8 8 2 01 2正 8 92 2 0 00 225 6 1 0 1 6 l 9 厦 门大学学报(哲学社会科学版)2 0 1 1 正 二、政 策效应模拟 针对当前 国内宏观经济调控热点问题，本次政策模拟的主题为“控制通胀与保障民生”。课题 组基于 C Q MM对以下两个问题进行 了政策效应模拟：通货膨胀对城乡不 同收入群体 的影响，以及 人民币升值对抑制通货膨胀 的有效性。为了

27、分析通货膨胀对城乡不 同收入群体可能产生的影响，课题组进行期 间内模拟。假设 2 0 0 6 年发生一次性通货膨胀冲击，使 C P I 从 1 5 提高到4 5。如果城乡居民的名义收人没有相应调 整，其实际收入必然下降。模型计算发现，农村居 民 C P I 的上涨幅度将高于城镇居 民 C P I 涨幅；城 镇家庭实际人均可支配收入将因通货膨胀下降 3 7，农村居民实际人均纯收入将下降 7 9 3 ；城 镇居民人均实际消费支出将减少 2 7 2 ，农村居民人均实际消费支出将减少 7 9 2(见表 3)。总 体看来，C P I 上涨对农村居民的冲击大于城镇居民，对低收入群体 的冲击远远大于高收人群

28、体。表 3 C P I 冲击对城镇 与农村 C P I、收入和消费水 平的影响(单位：)20 06拄 2 0 07焦 时间 城镇居 民 农村居民 城镇居 民 农村居 民 C P I 变化 2 8 9 3 2 2 2 3 6 2 6 3 实际人均收人变化 3 7 7 9 3 1 3 1 1 实际人均 消费变化 2 7 2 7 9 2 1 4 6 1 5 5 针对美联储主席伯南克最近提出的人 民币加快升值有利于抑制通货膨胀，实现 中美贸易平衡 的看法，课题组进行 了人 民币升值对抑制通货膨胀有效性的模拟分析。假设人民币在 2 0 0 6年第三 季度至 2 0 0 8年第二季度共计八个季度平均每四个

29、 季度对美元升值 1 5。模拟结果显示，人民币 升值不是降低通货膨胀的有效方法。在人民币升值的第一期(即2 0 0 6第三季度至 2 0 0 7 年第二季 度，下同)，C P I 可能会 比在基准模型中下降 I 3个 百分点；在第二期(即 2 0 0 7年第三季度至 2 0 0 8 年第二季度，下同)，C P I 下降 2个百分点。到第三期(即 2 0 0 8年第三季度至 2 0 0 9年第二季度，下 同)，C P I 下降的幅度仅为 0 3个百分点。其他价格指数，如 G D P平减指数、生产者价格指数和固 定资产投资价格指数等在第一期和第二期变化相对大于 C P I 的变化，但在第三期人 民

30、币升值对这 些价格指数的影响均很微弱。例如，人 民币连续两期升值 1 5 仅能够使 G D P平减指数下降约 3 个 百分点。可以认为，其对于抑制通胀效果甚微(见图 4)。2 0-o 3 0 0 ()J 4 U 一 一 f 1 一 z：口 髫碧 l藿 00一300 一32O 一200 一22O 一3 9 0 (mI】甲减指数，I 产者价格指数 定资产投资价格指数 口 2 0 0 6 Q3-2 0 0 7 Q 2 日 2 0 O7 Qg-2 0(I g Q2 2 0 08 口 3 2 00 9 Q 2 图 4 人 民币升值后 G D P及其构 成的变化 第 3期“中国季度宏观经济模型(C QMM

31、)”课题组：2 0 1 12 0 1 2年中国宏观经济预测与分析 其原 因在 于：(1)中国目前 出口对汇率变化缺乏弹性。(2)虽然人 民币升值可 以导致一般贸易 进 口增速加快，但加工贸易进 口增速将下降，两者相抵，总进 口没有明显变化。人 民币升值通过进 出口贸易减少总需求、最后作用于通货膨胀的效果有限。(3)中国作为一个大陆型经济体，国内物 价受进 口物价影响不大，这也降低人 民币升值对抑制通货膨胀 的作用。在结构调整方面，人民币升 值虽然能够使净 出口增长率明显下 降，减少对外需依赖(见 图 5)。但 内需增长 主要靠投资增长率 上升，无法提高居 民最终 消费的增速。这意味着人民币升值

32、有可能进 一步加重 中国经济增长对投 资需求的依赖程度，不利 于发展方式的转变。2 一：3 一8 l 3 ，2 4 圆)a-r -1r lM U 3 U 1 匪 量 虱o 1 3 _ J 0 94 一O 6 O 9 5 一0 一ZO 羹 =6 2 4 U 0，0 一l 1 f 1 哪 G D I，净山 几 氏蜮终淌 赞 iliI 定 资J。投 资形成 额 口 2 0 0 6 Q 3-2 0 0 7 0 2 日 2 0 0 7 0 3-2(0 8 Q 2 2 0 0 8 0 3-2 0 0 9 2 图 5 人民币升值后 G D P及其构成的变化 三、政 策建议 2 0 1 1年是“十二五”规划

33、的开局之年。中国特定的政治经济体制及政治经济周期决定了未来 数年投资膨胀的压力甚强。本次报告主要针对通货膨胀问题提出政策建议。首先，当前的宏观经济调控必须进一步明确态度，在控制通胀与追求增长之间作出权衡。尽管 2 0 1 1年的宏观经济政策方向已经 比较 明确，货 币政策转 向了“稳健”，并在 年初通过调高存款准备 率和利率试 图紧缩流动性，但宏观经济政策必须正视正在形成的通货膨胀危险，充分考虑我国现行 经济格局形成通货膨胀的潜在压力。2 0 1 1年是“十二五”开局之年，各级政府都有着强烈的加快发 展冲动，不少省市 的“十二五”规划 的经济增长 目标仍在 1 0 以上。2 0 1 0年，有

34、2 9个省市 自治区的 经济增长实绩较大幅度地超过 了全国增长率。如果今年中央政府不持坚决态度，采取切实强有力 措施，整个经济的增长冲动将难 以遏制，中央经济工作会议确定的 4 的通胀 目标，6 5万亿元的信 贷规模，以及 1 4 一1 5 的 M2增速可能难以达到。因此，当前必须进一 步明确态度：在控制通货 膨胀与追求经济增长之间作出权衡，并在二者的数量组合上作出明确选择。其次，要实现将通货膨胀控制在 4 的政策 目标，就必须坚决地将经济增长速度控制在 9 左 右。目前通货膨胀的主因还是各地对速度的追求以及因此产生 的投资需求过度扩张。要抑制住投 资需求的过度扩张，就要控制经济增长速度。如果

35、不将速度控制在 9 左右，今年控制通货膨胀的 目标就很难实现。对投资资金来源的投资增速的预测结果表明，控制好 以国有银行信贷扩张为支 持的政府主导型投资需求的扩张，是控制投资需求过度扩张的关键。在 民间资本投资需求全面恢 复后，必须坚决地抑制政府 主导型投资 的扩张。然 而，现行体制下，地方政府对 G D P增长 的追求、要素价格扭 曲所导致的经济发展方式难 以转变，政府主导型投资难 以得到遏制；粗放型民间投资需 求也不能得到有效抑制。因此，问题 的关键是中央应该在保证经济增长和 限制通货膨胀之间有所 取舍，如欲维持 1 0 以上 的经济增长速度，通货膨胀率则可能突破 5 。如果希望将通货膨胀

36、控制 21 厦 门大学学报(哲学社会科学版)2 0 1 1 钽 在 5 以下，就必须下决心整治各地在 G D P主义主导下的增长饥渴症，将经济增长速度抑制在 9 左右。政策模拟结果显示，调整 M 2增速对降低通货膨胀非常有效。因此，要控制通货膨胀，必须 有效地控制 M 2，即当前 的货币政策还需要进一步紧缩。控制了信贷，投资将会 明显下降，2 0 1 1 年 的 G D P增速将从 1 0 1 3 下降到 9 3 7 ，但是 2 0 1 2年 G D P却会从 9 4 5 上升到 1 0 0 3。政策 模拟结果说明，在“十二五”开局之年妥善控制通货膨胀，将有利于后续年份的经济 良性发展。第三，

37、务必使各级政府充分明确，当前控制通货膨胀是促进结构调整、发展方式转变的重要政 策措施之一。目前，控制通货膨胀有利 于促进经济结构调整和转变发展方式。当前投资扩张冲动 难 以抑制正是导致通货膨胀的主因，“投资驱动、出口拉动”的出口劳动密集型产品为导 向的粗放 型经济增长方式是投资扩张冲动难 以抑制的根源。在此经济发展方式下，经济增长率可能较高，但 是居民的收入和消费需求却难 以扩大，总需求结构难以发生根本性转变。C Q M M本次预测表明，不控制通货膨胀及适当降低经济增长速度，2 0 1 1 年的最终消费率还将持续下降，与此 同时，以食品 价格及住房价格高涨为特征的通货膨胀正实质性地侵蚀低收人群

38、体的实 际收入，进一步压缩总需 求的扩张，加剧宏观经济的结构失衡。因此，采取切实有力的措施，抑制通货膨胀，首先必须控制投 资过度扩张，它有利于适度降低投资率。抑制通货膨胀，将使居民尤其是低收人群体的实际收入得 到保障，有利于增加消费，这些也就在一定程度上调整了经济结构，并实 际上促进 了经济发展方式 的转变。因此，各级政府应充分明确，当前控制通货膨胀 同时也是调整结构、转变发展方式，应当把 它作为落实经济发展方式 的重要政策措施之一予以落实。第 四，必须充分重视通货膨胀对不 同收人阶层尤其是农村低收入阶层收入的影响，采取有力措 施保障低收人 阶层 的收入增长。研究表明，近十年来，不仅城乡居民收

39、人差距扩大的态势没有显著 变化，而且城乡居民不 同收入群体之间收人差距也在进一步扩大之中。2 0 1 0年食品价格上升进一 步扩大了城乡以及不同收人家庭之间的实际收入差距。C Q MM的模拟显示，如果 C P I 涨幅比实际 值提高3 个百分点，即达到 4 5 时，城镇最高收人户所面临的C P I 将会是4，而农村低收人户所 面临的 C P I 将会达到是 6 3。农村低收入户的人均实际纯收人将下降 5 3 2 ，而城镇最高收入 户的人均实际可支配收人不过下降 1 5 2；农村低收人户的实际人均消费支出将下降 7 2 7，而 城镇最高收入户的人均实际消费支出不过下降 1 0 6。因此，必须充分

40、重视通货膨胀对不同收入 阶层尤其是农村低收入阶层收入的影响，采取有力措施保障低收人 阶层的收入增长。因此，课题组提出，在 当前 的通货膨胀形势下，需要继续提高最低工资标准，提高以制造业为主 的劳工工资水平，以保障城乡低收入阶层的收入水平和消费水平。课题组在此前发表的报告中就 提出在“十二五”期 间必须逐步提高劳工工资，并认为它是调整国民收入分配结构、转变经济发展 方式的重要切人点。本次报告仍然坚持这一观点。中国制造业单位劳动成本在劳动报酬提高的同 时逐年下降，通过计算并 比较对 中国出口产品最具潜在竞争力国家的相对单位劳动力成本发现，中 国的制造业至今仍具有较强的竞争优势。此外，中国在基 础设

41、施、国内市场、产业配套等方 面所具 有的比较优势，允许其在今后一段时期 内较大幅度地提高劳工工资水平，也不会因此而丧失制造业 的竞争优势。因此，当通货膨胀正在侵蚀城乡低收入阶层居民的收入，影响他们 的消费水平时，必 须采取相应的政策措施尽可能地保障他们的收入水平和消费水平。目前我 国农村低收入阶层的收 入相当部分来 自务工收人。2 0 0 7年 的国际金融危机曾使农村居 民的收入水平 大幅下降，因此，课 题组建议，2 0 1 1年，应 当进一步提高最低工资标准、提高制造业劳工工资水平，这是保 障城乡低收 入阶层收入水平从而消费水平切实有效的政策措施。其次，必须着手所得税结构的调整，促进城乡 不

42、同收入阶层居民之间的税 负合理。现有统计数据显示，我国 目前 不同收入水平家庭之间的税负 竟然是基本一致 的。1 9 9 5年我国低收入家庭人均可支配收入与人均收人之 比为 9 0 4，高收人家 庭为9 1 2 ；2 0 0 0年 我 国高 收人家庭 与低 收人 家庭 的人均可支配 收入与人均收入 之 比分别为 2 2 第 3期“中国季度宏 观经济模型(C QMM)”课题组：2 0 1 12 0 1 2年 中国宏 观经济预测 与分析 9 9 4 和 9 9 5 ；2 0 0 5年分别为 9 3 9 和 9 2 1 ；2 0 0 9年均为 9 1 1 。这在一定程度上表明，城 镇不同收入水平家庭

43、之间的税负基本一致。这样 的税制安排显然是不公平 的，不利于缩小高低收 人群体 的收入差距，不利于扩大中低收入阶层居 民的消费。因此，必须尽快进行所得税结构调整，实现公平税负。再次，必须采取切实措施，扩大财政支出用于真正 的民生领域 的比例，切实保 障经 济保障房的建设资金到位。进一步提高城乡公共服务 的提供水平与标准。第 五，人民币升值不宜过快，应保持人 民币相对稳定 的汇率政策，特别是不能将人 民币升值作 为控制通货膨胀的主要工具。首先，人 民币升值并不是一个降低通胀 的有效方法。其次，中国出口 对人民币汇率缺乏弹性，人民币在连续两年的时间里升值 1 5 ，仅能够导致出 口增速小幅度下降。

44、因此，人民币升值通过进 出口贸易渠道最后作用于通货膨胀的效果相对 有限。关 于人 民币升值的 结构调整效应，模拟结果显示，人民币升值虽然能够使净 出口增长率明显下降，同时也会带动实际 投资增长率 的上升，但难 以影响居民最终消费的增速。这 意味着人 民币升值有可能进一步加剧中 国经济增长对投资需求的依赖程度，不利于发展方式的转变。综上所述，人 民币升值并不是降低通 货膨胀 的有效方法，同时对居 民收人 和消费的影 响也不 大；反而有可能加重 国民经济对投资的依 赖。因此，试图通过人民币升值来调控通货膨胀的方式不利于当前调结构与转变经济增长方式。参 考 文献：C Q M M课题组，2 0 0 9

45、：(2 0 0 9 2 0 1 0年中国季度宏观经济分析与预测，厦门大学学报(哲学社会科学版)第 3期。C Q M M课题组，2 0 0 9：(2 0 0 9 2 0 1 0年中国季度宏观经济再展望，厦门大学学报(哲学社会科学版)第 6期。C Q MM课题组，2 0 1 0：(2 0 1 0 2 0 1 1年中国经济宏观经济预测与分析，厦门大学学报(哲学社会科学版)第 3期。C Q MM课题组，2 0 1 0：(2 0 1 0 2 0 1 1年中国季度宏观经济再展望，厦门大学学报(哲学社会科学版)第 6期。李文溥主编，2 0 0 8：中国宏观经济分析与预测 2 0 0 7 1，北京：经济科学出

46、版社。李文溥主编，2 0 1 0：中国宏观经济分析与预测 2 0 0 9 1，北京：经济科学出版社。责任编辑：叶颖玫 Chi na S Ec o no mi c Ou t l o o k i n 2 0 1 1-2 0 1 2：Fo r e c a s t a nd Ana l y s i s T h e R e s e a r c h T e a m o f“C h i n a S Q u a r t e r l y Ma c r o e c o n o mi c Mo d e l(C Q MM)”(C e n t e r f o r Ma e r o e c o n o m i c R e

47、 s e a r c h，X i a me n U n i v e r s i t y，X i a m e n 3 6 1 0 0 5，F u j i a n)A b s t r a c t：T h e p r o j e c t t e a m o f“C h i n a S Q u a a e d y Ma c r o e c o n o m i c Mo d e l”a d j u s t s a n d e s t i ma t e s C Q MM a c c o r d i n g t o C h i n a S q u a e d y ma c r o e c o n o mi

48、c d a t a p u b l i s h e d b y t h e S t a t e S t a t i s t i c s B u r e a u a t t h e e n d o f J a n u a r y 2 0 1 1 a n d f o r e c a s t s C h i n a s ma j o r m a c r o e c o n o mi c t r e n d o f d e v e l o p me n t i n 2 0 1 1 a n d 2 0 1 2 G D P g r o w t h i n 2 0 1 1 i s l i k e l y t

49、 O i n c r e a s e b y 1 0 1 3 b u t i t i s l i k e l y t O f a l l b a c k t O 9 4 5 i n 2 0 1 2 C P I i n 2 0 1 1 i s f o r e c a s t e d t O e x c e e d t h e e x p e c t e d i n f l a t i o n f i g u r e r e a c h i n g 5 4a n d i t wi ll r e ma i n a t 4 55 t hr o u g h o ut 2 01 2Ou r t e a m

50、 a l s o c o n du c t s a p o l i c y s i mu l a t i o n t o i de n t i f y t h e i mpa c t o f c u r r e n t i n f l a t i o n o n t h e i n c o me a n d c o n s u me r b e h a v i o r o f d i f f e r e n t i n c o me g r o u p s i n u r b a n a n d r u r a l a r e a s a n d t h e e ff e c t i v e