私募股权基金(PE)概论 [兼容模式].pdf

《私募股权基金(PE)概论 [兼容模式].pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《私募股权基金(PE)概论 [兼容模式].pdf（6页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、1PE?募股权基金面面观1、PE的组织形式2、PE概念的深入剖析3、股权融资股权融资股权融资股权融资非公开市场非公开市场非公开市场非公开市场?募集?募集?募集?募集?公开市场公开市场公开市场公开市场?公开募集公开募集公开募集公开募集?海外市场海外市场海外市场海外市场?板市场?板市场?板市场?板市场中小企业板中小企业板中小企业板中小企业板创业板创业板创业板创业板产业基金产业基金产业基金产业基金?募股权?募股权?募股权?募股权风险投资风险投资风险投资风险投资?使投资?使投资?使投资?使投资?板市场?板市场?板市场?板市场股权投资的退出方式及?场层?股权投资的退出方式及?场层?股权投资的退出方式及?

2、场层?股权投资的退出方式及?场层?开性?流?性?开性?流?性?开性?流?性?开性?流?性Private EquityPE?统金融业务的?较?统金融业务的?较?统金融业务的?较?统金融业务的?较布E布E布E布E权益资本权益资本权益资本权益资本高风险高风险高风险高风险?高利润高利润高利润高利润无形资产无形资产无形资产无形资产?流?性?流?性?流?性?流?性长期长期长期长期考?点考?点考?点考?点?未来未来未来未来无抵押担保要求无抵押担保要求无抵押担保要求无抵押担保要求收益渠道收益渠道收益渠道收益渠道?通过管理增值通过管理增值通过管理增值通过管理增值?赚?利润赚?利润赚?利润赚?利润银行贷款银行贷款

3、银行贷款银行贷款借贷资本借贷资本借贷资本借贷资本?风险?风险?风险?风险?安全保值安全保值安全保值安全保值?形资产?形资产?形资产?形资产高流?性高流?性高流?性高流?性短期短期短期短期考?点考?点考?点考?点?现状现状现状现状一般要求抵押担保一般要求抵押担保一般要求抵押担保一般要求抵押担保收益渠道收益渠道收益渠道收益渠道?提供服务提供服务提供服务提供服务?赚赚赚赚?服务费?服务费?服务费?服务费全球十大全球十大全球十大全球十大PE?排?依据排?依据排?依据排?依据2002-2006?募集资金总规模?募集资金总规模?募集资金总规模?募集资金总规模?排排排排?PE 公司公司公司公司亿美元亿美元亿

4、美元亿美元1凯雷(Carlyle Group)3252KKR3113高盛(Goldman Sachs)3104黑石?Black Stone?2835德州?洋(TPG)2356Permira2147Apax Partners1888贝恩(Bain Capital)1739Providence Equity Partners16310CVC Capital Partners156Source:Private Equity International magazine?2006?PE募?巨?资金募?巨?资金募?巨?资金募?巨?资金31102364320320050010001500200025003

5、0003500400045005000全球?20052006增长率?36%增长率?39%Source:Private Equity Intelligence,清科研究?美元?美元?美元?美元单?美元单体规模巨大单体规模巨大单体规模巨大单体规模巨大PEPEPEPE在现代经济生活中的地位和影响在现代经济生活中的地位和影响在现代经济生活中的地位和影响在现代经济生活中的地位和影响资金总?巨大资金总?巨大资金总?巨大资金总?巨大PE管理资金额占美?股票?场总?值10%PE控?司?值占美?股票?场总?值红杉资本?投资?司的?值占纳?达克总?值PEPEPEPE在现代经济生活中的地位和影响在现代经济生活中的地

6、位和影响在现代经济生活中的地位和影响在现代经济生活中的地位和影响投资标的巨大投资标的巨大投资标的巨大投资标的巨大?1989198919891989?，KKRKKRKKRKKR杠杆收购美国最大的食杠杆收购美国最大的食杠杆收购美国最大的食杠杆收购美国最大的食品和烟草生产商品和烟草生产商品和烟草生产商品和烟草生产商 RJRRJRRJRRJR纳贝?克纳贝?克纳贝?克纳贝?克330亿美元?2006200620062006?7 7 7 7?，KKRKKRKKRKKR、贝恩资本和美林收贝恩资本和美林收贝恩资本和美林收贝恩资本和美林收购美国最大医院连锁集团购美国最大医院连锁集团购美国最大医院连锁集团购美国最大

7、医院连锁集团HCA HCA HCA HCA 250亿美元389亿美元?2007200720072007?2 2 2 2?，黑石集团收购美国最黑石集团收购美国最黑石集团收购美国最黑石集团收购美国最大的房地产?市公司大的房地产?市公司大的房地产?市公司大的房地产?市公司EOP EOP EOP EOP 房地产房地产房地产房地产445亿美元?2007200720072007?2 2 2 2?，KKRKKRKKRKKR和和和和TPGTPGTPGTPG收购美国收购美国收购美国收购美国?最大的公用事业公司最大的公用事业公司最大的公用事业公司最大的公用事业公司T下月T下月T下月T下月NEW?200720072

8、0072007?5 5 5 5?，美国前财长?翰美国前财长?翰美国前财长?翰美国前财长?翰.?诺领导的?募基金?诺领导的?募基金?诺领导的?募基金?诺领导的?募基金C优rb优rusC优rb优rusC优rb优rusC优rb优rus资本管资本管资本管资本管理公司以理公司以理公司以理公司以55555555亿欧元亿欧元亿欧元亿欧元(74(74(74(74亿美元亿美元亿美元亿美元)收购克莱?勒集团收购克莱?勒集团收购克莱?勒集团收购克莱?勒集团80.1%80.1%80.1%80.1%的股份的股份的股份的股份PEPEPEPE在现代经济生活中的地位和影响在现代经济生活中的地位和影响在现代经济生活中的地位和影

9、响在现代经济生活中的地位和影响2凯雷基金是如何解释凯雷基金是如何解释凯雷基金是如何解释凯雷基金是如何解释釐釐釐釐PE”What is private equity?Private equity is a form of investing in which companies such as Carlyle invest in private companies and real estate.Occasionally private equity firms make investments in public companies,which are called PIPEs or priv

10、ate investment in public equities.Of Carlyles more than 400 portfolio companies,only 14 are publicly held companies and most of these went public after Carlyle had invested in them.?募?募?募?募?英文是英文是英文是英文是布i天且刘 布速且外刘造刘次布i天且刘 布速且外刘造刘次布i天且刘 布速且外刘造刘次布i天且刘 布速且外刘造刘次?指的是资金募?形式指的是资金募?形式指的是资金募?形式指的是资金募?形式?如?内如

11、?内如?内如?内?很多的?募证?基金?很多的?募证?基金?很多的?募证?基金?很多的?募证?基金銔銔銔銔布E布E布E布E也?募的也?募的也?募的也?募的?如如如如图图R图图R图图R图图R?司?司?司?司工00早工00早工00早工00早?4 4 4 4?在阿姆?特?通过?在阿姆?特?通过?在阿姆?特?通过?在阿姆?特?通过I布挂I布挂I布挂I布挂的方式的方式的方式的方式募?了?要?募?了?要?募?了?要?募?了?要?B财B财B财B财的的的的布E布E布E布E基金基金基金基金PE概念的?一步澄清概念的?一步澄清概念的?一步澄清概念的?一步澄清布E布E布E布E?釐釐釐釐责i天且刘 刘qi责i天且刘 刘

12、qi责i天且刘 刘qi责i天且刘 刘qi”?内的翻译多种多?内的翻译多种多?内的翻译多种多?内的翻译多种多?如如如如釐釐釐釐?募股权投资?募股权投资?募股权投资?募股权投资金金金金銓銓銓銓 釐釐釐釐?募股?募股?募股?募股本投资本投资本投资本投资金金金金銓銓銓銓釐釐釐釐?人股本投资?人股本投资?人股本投资?人股本投资金金金金銓銓銓銓釐釐釐釐未?股权投资未?股权投资未?股权投资未?股权投资金金金金 銓銓銓銓釐釐釐釐?权益投资?权益投资?权益投资?权益投资金金金金等等等等.private并非?对并非?对并非?对并非?对釐釐釐釐?募?募?募?募金金金金在?在?在?在?釐釐釐釐?金金金金?釐釐釐釐?金

13、金金金相对相对相对相对?把把把把布E布E布E布E翻译?权益翻译?权益翻译?权益翻译?权益?限?限?限?限?布E布E布E布E投资的范围投资的范围投资的范围投资的范围?把?权益排除之?把?权益排除之?把?权益排除之?把?权益排除之?而目前?企改?是海?而目前?企改?是海?而目前?企改?是海?而目前?企改?是海?布E布E布E布E和?内和?内和?内和?内布E布E布E布E十分青睐的投资方向之一十分青睐的投资方向之一十分青睐的投资方向之一十分青睐的投资方向之一銔銔銔銔private并非指并非指并非指并非指釐釐釐釐?金金金金在?熟?场在?熟?场在?熟?场在?熟?场?釐釐釐釐刘qi刘qi刘qi刘qi”?权益权

14、益权益权益?仅包括?通股权?仅包括?通股权?仅包括?通股权?仅包括?通股权?也包括?也包括?也包括?也包括?股股股股銓銓銓銓?转换?股?转换?股?转换?股?转换?股銓銓銓銓?转换债?转换债?转换债?转换债?銓銓銓銓?交换债?等类股权?交换债?等类股权?交换债?等类股权?交换债?等类股权?甚至包括甚至包括甚至包括甚至包括?地产产权等?他?产权益?地产产权等?他?产权益?地产产权等?他?产权益?地产产权等?他?产权益銔銔銔銔“equity”?包括?包括?包括?包括釐釐釐釐股权股权股权股权金金金金PE并?投并?投并?投并?投釐釐釐釐pre?ipo”布E布E布E布E投资的领域以?前企业股权?投资的领域

15、以?前企业股权?投资的领域以?前企业股权?投资的领域以?前企业股权?但?许多但?许多但?许多但?许多布E布E布E布E也喜?投资也喜?投资也喜?投资也喜?投资?司股权?司股权?司股权?司股权?而?入中?司这类投资?而?入中?司这类投资?而?入中?司这类投资?而?入中?司这类投资?布I布E布I布E布I布E布I布E?布i天且刘 I次天刘造刘次 i次 布夕速i外 Eqi远布i天且刘 I次天刘造刘次 i次 布夕速i外 Eqi远布i天且刘 I次天刘造刘次 i次 布夕速i外 Eqi远布i天且刘 I次天刘造刘次 i次 布夕速i外 Eqi远?即即即即釐釐釐釐对?司非对?司非对?司非对?司非?开发行股权的投资?开

16、发行股权的投资?开发行股权的投资?开发行股权的投资金金金金PE的组织形式?合?司式布E?信托式布E?限合?式布E中?大部分中?大部分中?大部分中?大部分布E布E布E布E都是?司型都是?司型都是?司型都是?司型?期的如深圳?投?期的如深圳?投?期的如深圳?投?期的如深圳?投銓銓銓銓中科招商等中科招商等中科招商等中科招商等?东方摩尔投资管理?限?司?由?内旨0多家民营企业投资?立的一家?募投资机构?目前首?募?资金达左0?元?计划总规模?100?元銔目前股东背?来自?地产銓汽车?銓矿产銓旅游銓连?营等行业的几十家企业?这?企业的资产大多在10?元?右銔本期基金最?的出资额?工000万元銔?浙江浙商

17、?业投资股份?限?司?立于工00只?11?目前资本规模10?元人民?是一家?门?股权投资的股份?司銔浙商?投汇?了一批著?的浙商企业銔信托?募股权基金信托?募股权基金信托?募股权基金信托?募股权基金?投资者的身份是委托人兼?益人?担?限?任?信托投资?司作?托人发行信托?行融资?基金管理人作?托人?佣的投资?问?司参?投资管理?担?限?任?基金管理?司也?称?直接?托人?行融资和投资管理銔?银行作?保管人负?资金的保管和监督?接?司治理?行资金划?銔?资金一?到?銔某信托某信托某信托某信托PE组?构架?组?构架?组?构架?组?构架?创业股权投资信托计划创业投资公司项目公司股权投资受益权质押现金

18、回流信托公司?受托人?银行?保管人?投资顾问保管资金设立信托、投资监?项目筛选、?荐、管理投资运作资金划拨管理?保管?议?投资顾问?议?委托人信托合?资金交付参?投资决策3?限合?限合?限合?限合?出资出资出资出资?由基金管理人担任?通合?人由基金管理人担任?通合?人由基金管理人担任?通合?人由基金管理人担任?通合?人?发起?立?限合?企业发起?立?限合?企业发起?立?限合?企业发起?立?限合?企业?出资?出资?出资?出资额一般?总资金的额一般?总资金的额一般?总资金的额一般?总资金的1%1%1%1%?基金的?限合?人?诺并认缴基金出资的?大部分基金的?限合?人?诺并认缴基金出资的?大部分基金

19、的?限合?人?诺并认缴基金出资的?大部分基金的?限合?人?诺并认缴基金出资的?大部分?总资金的总资金的总资金的总资金的99%99%99%99%?銔?銔?銔?銔?营?营?营?营?通合?人全权负?基金的投资?通合?人全权负?基金的投资?通合?人全权负?基金的投资?通合?人全权负?基金的投资銓銓銓銓?营和管理?营和管理?营和管理?营和管理?限合?人?参?限合?企业的?营管理?限合?人?参?限合?企业的?营管理?限合?人?参?限合?企业的?营管理?限合?人?参?限合?企业的?营管理?通合?人一般?提?相当于基金总额约?通合?人一般?提?相当于基金总额约?通合?人一般?提?相当于基金总额约?通合?人一般

20、?提?相当于基金总额约工%工%工%工%的管理费的管理费的管理费的管理费銔銔銔銔?利益分配利益分配利益分配利益分配?通合?人获?基金超额收益一定?例?通合?人获?基金超额收益一定?例?通合?人获?基金超额收益一定?例?通合?人获?基金超额收益一定?例?一般?一般?一般?一般?工0%工0%工0%工0%?右?右?右?右?的收益的收益的收益的收益分配分配分配分配?余收益由?限合?人按照出资?例分配?余收益由?限合?人按照出资?例分配?余收益由?限合?人按照出资?例分配?余收益由?限合?人按照出资?例分配銔銔銔銔VC?VC管理人管理人管理人管理人?基金?基金的管理人是?一?的銔?基金管理人的收益来源于基

21、金的收益銔?基金管理人的业务支出由基金本身?担銔?一个基金管理人?以?时管理多个基金銔?限合?基金结构?限合?基金结构?限合?基金结构?限合?基金结构LP?Limited Partner?限合?人?限合?人?限合?人?限合?人GP?General Partner?通合?人?通合?人?通合?人?通合?人LP1LP2LP3?基金基金基金基金基金基金基金基金投资投资投资投资1%2?管理费+20盈利分红项目B项目A项目C0099%GP?管理公司管理公司管理公司管理公司?基金管理80盈利分红回报回报回报回报?种组织形式的比较公司制公司制公司制公司制信托制信托制信托制信托制?限合?制?限合?制?限合?制?

22、限合?制资金募集?议和组织能力和信用业绩和品牌资金效率20%?逐步到?资金一次到?承诺出资制决策机构股东?和董事?决策委员?基金管理人投资者参?程度投资者比参?投资者可参?投资者?参?决策效率最?高管理人激励传统激励契?激励?限合?激励双重征税?没?没?种组?形式的?较?种组?形式的?较?种组?形式的?较?种组?形式的?较按投资阶段划分的按投资阶段划分的按投资阶段划分的按投资阶段划分的PE类型类型类型类型PE的类型的类型的类型的类型基金基金基金基金类别类别类别类别基金基金基金基金类型类型类型类型投资投资投资投资方向方向方向方向投资投资投资投资风格风格风格风格风险收风险收风险收风险收益特征益特征

23、益特征益特征?要?要?要?要代表代表代表代表创投基金创投基金创投基金创投基金?有件有件有件有件?种子期基金种子期基金种子期基金种子期基金?使投资?使投资?使投资?使投资?初创期基金初创期基金初创期基金初创期基金成长期基金成长期基金成长期基金成长期基金Pre-IPO基金基金基金基金?要投资中小型?要投资中小型?要投资中小型?要投资中小型、未?未?未?未?市的成长企业市的成长企业市的成长企业市的成长企业分散投资分散投资分散投资分散投资参股?参股?参股?参股?高风险高风险高风险高风险高收益高收益高收益高收益高盛高盛高盛高盛、摩根?摩根?摩根?摩根?坦利坦利坦利坦利、I价GI价GI价GI价G、软银软银

24、软银软银、红杉红杉红杉红杉并购重组并购重组并购重组并购重组基金基金基金基金?夕夕夕夕-财远财远财远财远MBO基金基金基金基金LBO基金基金基金基金重组基金重组基金重组基金重组基金以收购成熟企业?以收购成熟企业?以收购成熟企业?以收购成熟企业?，单单单单体投资规模通常很大体投资规模通常很大体投资规模通常很大体投资规模通常很大?股或参?股或参?股或参?股或参股股股股风险风险风险风险、收益中等收益中等收益中等收益中等高盛高盛高盛高盛、美林美林美林美林、凯雷凯雷凯雷凯雷、图图R图图R图图R图图R、黑石黑石黑石黑石、?产业产业产业产业基金基金基金基金基础设施基金基础设施基金基础设施基金基础设施基金房地产

25、投资基金房地产投资基金房地产投资基金房地产投资基金融资租赁基金融资租赁基金融资租赁基金融资租赁基金?要投资于基础设施?要投资于基础设施?要投资于基础设施?要投资于基础设施、收收收收益型房地产等益型房地产等益型房地产等益型房地产等?稳定?稳定?稳定?稳定现金流的现金流的现金流的现金流的资产资产资产资产?风险?风险?风险?风险稳定收益稳定收益稳定收益稳定收益麦格理麦格理麦格理麦格理、高盛高盛高盛高盛E挂布E挂布E挂布E挂布、领汇领汇领汇领汇、越?越?越?越?REITREITREITREIT?他?他?他?他布E布E布E布E基金基金基金基金PIPE夹层基金夹层基金夹层基金夹层基金问题债务基金问题债务基

26、金问题债务基金问题债务基金PIPE：?市公司非公开?市公司非公开?市公司非公开?市公司非公开发行的股权发行的股权发行的股权发行的股权;夹层基金夹层基金夹层基金夹层基金：?先股和次?债等?先股和次?债等?先股和次?债等?先股和次?债等;问题问题问题问题债务基金债务基金债务基金债务基金：?良债权?良债权?良债权?良债权-夹层基金夹层基金夹层基金夹层基金：高高高高盛盛盛盛、黑石黑石黑石黑石PEPEPEPE的分类及代表公司的分类及代表公司的分类及代表公司的分类及代表公司4产业基金产业基金产业基金产业基金?募股权?募股权?募股权?募股权?Pre-IPO?板市场?板市场?板市场?板市场?使投资?使投资?使

27、投资?使投资风险投资风险投资风险投资风险投资?创业投资创业投资创业投资创业投资?种子期种子期种子期种子期初创期初创期初创期初创期成长期成长期成长期成长期成熟期成熟期成熟期成熟期成长过程成长过程成长过程成长过程融资方式融资方式融资方式融资方式?市?股权融资?市?股权融资?市?股权融资?市?股权融资创业板市场创业板市场创业板市场创业板市场?板市场?板市场?板市场?板市场中小板市场中小板市场中小板市场中小板市场案例案例案例案例?多层?资本?场的形?机理多层?资本?场的形?机理多层?资本?场的形?机理多层?资本?场的形?机理中?中?中?中?PE?场的格局?场的格局?场的格局?场的格局?布E?凯雷銓黑石

28、銓高盛銓红杉?政策性基金?渤海銓中?銓中?銓中非?投?团?深圳?投銓?海?投銓中?投?华人管理境?募?鼎晖銓联?銓中信资本?大企业?属基金?达晨銓?戈尔銓中科英华?纯民营基金?达晨銓?业銓?联中?中?中?中?PE,谁领风骚谁领风骚谁领风骚谁领风骚？20072010Legend GroupIDGChengweiShanghai VenturesFidelityIDGAccelGeneral AtlanticSequoia ChinaDCM-Doll CapitalGranite GlobalNEADTVenturesChina ValueCDH3I凯雷凯雷凯雷凯雷?桥?桥?桥?桥GS PIA投资

29、规模投资规模投资规模投资规模TemasekGIC?市前?市前?市前?市前扩张扩张扩张扩张早期早期早期早期创业创业创业创业成长成长成长成长LegendHonyCapital能源等基础设施类基金能源等基础设施类基金能源等基础设施类基金能源等基础设施类基金战略并购类基金战略并购类基金战略并购类基金战略并购类基金单单单单?：美美美美元元元元3000300030003000万万万万1500150015001500万万万万500500500500万万万万5000500050005000万万万万1000100010001000万万万万中比基金中比基金中比基金中比基金渤海基金渤海基金渤海基金渤海基金东盟基金东

30、盟基金东盟基金东盟基金中瑞基金中瑞基金中瑞基金中瑞基金中非基金中非基金中非基金中非基金中意基金中意基金中意基金中意基金创业引导基金创业引导基金创业引导基金创业引导基金装备制造业基金装备制造业基金装备制造业基金装备制造业基金境内基金分?星?境内基金分?星?境内基金分?星?境内基金分?星?2007?单笔投资回报率?单笔投资回报率?单笔投资回报率?单笔投资回报率TOP10排排排排?创创创创投投投投机机机机构构构构 退退退退出出出出企企企企业业业业 行行行行业业业业 IPO地地地地地地地地 退退退退出出出出回回回回报报报报率率率率 1 中比基金 金风金金 能源 SZSE 5300%2 江?高投 中国高

31、传 制造业 HKMB 5191%3 软银软软 完美完完 互互互 NASDAQ 3115%4 软银集团 阿阿阿阿 互互互 HKMB 3025%5 国国财软 泛?保险 金融 NASDAQ 2944%6 互创投资 西西西业 能源 SSE 2597%7 软银软软 中国中中中中 IT NYSE 1899%8 鼎鼎投资 航美传航 传航传传 NASDAQ 1493%9 鼎鼎投资 百百国百 连锁?连 HKMB 1406%10 崇德资本 易易中国 房地产 NYSE 1100%Source：ChinaVenture CVSource Carlyle 凯雷凯雷凯雷凯雷5Carlyle 凯雷凯雷凯雷凯雷?199只?联

32、网行业?起?凯雷金开始?业投资活?全球最大的投资?司?管理叫00?美元资金?中了?的投资业务形式?业务遍?各大洲?在?洲的投资总额?叫.1?美元?中?业投资达左.左?美元?占釐凯雷金全球工0?美元?业资本总额的1旨%以?凯雷在中?的有件投资案例?达左0多个?携程銓聚?洋保险?世界教育?诚德钢管?迪欧咖啡凯雷凯雷凯雷凯雷?总统俱乐部总统俱乐部总统俱乐部总统俱乐部?美?前总统乔治美?前总统乔治美?前总统乔治美?前总统乔治?在?在?在?在199叫199叫199叫199叫-工00左工00左工00左工00左?间出任凯雷?洲?问委?间出任凯雷?洲?问委?间出任凯雷?洲?问委?间出任凯雷?洲?问委员?席员?

33、席员?席员?席?目前?凯雷的股份目前?凯雷的股份目前?凯雷的股份目前?凯雷的股份?世纪?世纪?世纪?世纪90909090?代初期?代初期?代初期?代初期?凯雷就?佣小?凯雷就?佣小?凯雷就?佣小?凯雷就?佣小?G刘财刚刘 上.B创G刘财刚刘 上.B创G刘财刚刘 上.B创G刘财刚刘 上.B创?担任旗?收购?司担任旗?收购?司担任旗?收购?司担任旗?收购?司件且刘且i件且刘且i件且刘且i件且刘且i的董?的董?的董?的董?直至?直至?直至?直至?1994199419941994?参选德州?参选德州?参选德州?参选德州州长州长州长州长?前?务卿詹姆?前?务卿詹姆?前?务卿詹姆?前?务卿詹姆?贝克在贝克

34、在贝克在贝克在199左199左199左199左-工00旨工00旨工00旨工00旨?间担任?司的资深?问?间担任?司的资深?问?间担任?司的资深?问?间担任?司的资深?问和合?人和合?人和合?人和合?人?英?前首相约翰英?前首相约翰英?前首相约翰英?前首相约翰梅杰在梅杰在梅杰在梅杰在工001工001工001工001-工004工004工004工004?间担任凯雷欧洲分?司?间担任凯雷欧洲分?司?间担任凯雷欧洲分?司?间担任凯雷欧洲分?司?席?席?席?席銔銔銔銔?克林?政府的?宫?厅?任麦克拉提以及美?前?务卿鲍克林?政府的?宫?厅?任麦克拉提以及美?前?务卿鲍克林?政府的?宫?厅?任麦克拉提以及美

35、?前?务卿鲍克林?政府的?宫?厅?任麦克拉提以及美?前?务卿鲍威尔威尔威尔威尔銓銓銓銓证?交易委员?席阿?证?交易委员?席阿?证?交易委员?席阿?证?交易委员?席阿?维特都?凯雷打?维特都?凯雷打?维特都?凯雷打?维特都?凯雷打?銔銔銔銔?菲律?前总统拉莫?菲律?前总统拉莫?菲律?前总统拉莫?菲律?前总统拉莫?銓銓銓銓泰?前总理泰?前总理泰?前总理泰?前总理銓銓銓銓德意志银行前行长等高德意志银行前行长等高德意志银行前行长等高德意志银行前行长等高?IB销IB销IB销IB销銓銓銓銓雀巢雀巢雀巢雀巢銓銓銓銓波音波音波音波音銓銓銓銓B销上B销上B销上B销上銓銓銓銓东芝等世界最大企业的董?长东芝等世界最

36、大企业的董?长东芝等世界最大企业的董?长东芝等世界最大企业的董?长銓銓銓銓总裁等富商总裁等富商总裁等富商总裁等富商?拥?了凯雷的各种头衔?拥?了凯雷的各种头衔?拥?了凯雷的各种头衔?拥?了凯雷的各种头衔銔銔銔銔Sequoia 红杉资本红杉资本红杉资本红杉资本?立于?立于?立于?立于19只工19只工19只工19只工?图布件B图布件B图布件B图布件B并称?并称?并称?并称?有件有件有件有件行业的双子星行业的双子星行业的双子星行业的双子星銔銔銔銔一共募?和投资了一共募?和投资了一共募?和投资了一共募?和投资了1叫1叫1叫1叫个基金个基金个基金个基金?注硅谷地?的投资?注硅谷地?的投资?注硅谷地?的投

37、资?注硅谷地?的投资?曾宣称投资?超过硅谷曾宣称投资?超过硅谷曾宣称投资?超过硅谷曾宣称投资?超过硅谷40404040英?半英?半英?半英?半?銔銔銔銔?投资了苹果?投资了苹果?投资了苹果?投资了苹果銓銓銓銓件i外财件i外财件i外财件i外财銓銓銓銓同且创财财同且创财财同且创财财同且创财财銓銓銓銓挂且外速刘挂且外速刘挂且外速刘挂且外速刘銓銓銓銓布且责且速布且责且速布且责且速布且责且速等?司等?司等?司等?司 銔銔銔銔?图布件B图布件B图布件B图布件B一起对一起对一起对一起对G财财刚速刘G财财刚速刘G财财刚速刘G财财刚速刘?行了投资?行了投资?行了投资?行了投资銔銔銔銔?红杉投资的?司总?值超过纳

38、?达克?场总?值的红杉投资的?司总?值超过纳?达克?场总?值的红杉投资的?司总?值超过纳?达克?场总?值的红杉投资的?司总?值超过纳?达克?场总?值的10%10%10%10%銔銔銔銔?红杉在中?的分部投资案例包括福建利农红杉在中?的分部投资案例包括福建利农红杉在中?的分部投资案例包括福建利农红杉在中?的分部投资案例包括福建利农銓銓銓銓乡村基乡村基乡村基乡村基銓銓銓銓月月刘刘月月刘刘月月刘刘月月刘刘銓銓銓銓旨1.外财造旨1.外财造旨1.外财造旨1.外财造銓銓銓銓小?鹅小?鹅小?鹅小?鹅銓銓銓銓携程网等携程网等携程网等携程网等銔銔銔銔CDH鼎晖鼎晖鼎晖鼎晖?鼎晖是中?第一家采用?限合?形式?立的?

39、业投资机构鼎晖是中?第一家采用?限合?形式?立的?业投资机构鼎晖是中?第一家采用?限合?形式?立的?业投资机构鼎晖是中?第一家采用?限合?形式?立的?业投资机构 銔銔銔銔?鼎晖鼎晖鼎晖鼎晖I I I I期和鼎晖人民?基金共投资了九家?司期和鼎晖人民?基金共投资了九家?司期和鼎晖人民?基金共投资了九家?司期和鼎晖人民?基金共投资了九家?司?中?家?中?家?中?家?中?家?蒙牛乳业蒙牛乳业蒙牛乳业蒙牛乳业?李宁体育李宁体育李宁体育李宁体育?0工左左1.H图0工左左1.H图0工左左1.H图0工左左1.H图?达?达?达?达?分?媒分?媒分?媒分?媒?雨润食品雨润食品雨润食品雨润食品?010早叫.H图0

40、10早叫.H图010早叫.H图010早叫.H图?永乐家电永乐家电永乐家电永乐家电?00旨0左.H图00旨0左.H图00旨0左.H图00旨0左.H图?I价G进I价G进I价G进I价G进美?数据?团美?数据?团美?数据?团美?数据?团远 远 远 远?始人麦戈文?始人麦戈文?始人麦戈文?始人麦戈文?也是现任董?长也是现任董?长也是现任董?长也是现任董?长?被称?被称?被称?被称?釐釐釐釐ITITITIT媒体教父媒体教父媒体教父媒体教父金金金金?他是最?在中?风险投资的美?人他是最?在中?风险投资的美?人他是最?在中?风险投资的美?人他是最?在中?风险投资的美?人銔銔銔銔?麦戈文麦戈文麦戈文麦戈文19旨

41、919旨919旨919旨9?业于麻省理?学院?业于麻省理?学院?业于麻省理?学院?业于麻省理?学院?19早419早419早419早4?了?了?了?了I价GI价GI价GI价G?19只叫19只叫19只叫19只叫?第?第?第?第一?华一?华一?华一?华?两?在中?出版了第一份?资背?的出版物两?在中?出版了第一份?资背?的出版物两?在中?出版了第一份?资背?的出版物两?在中?出版了第一份?资背?的出版物銙銙銙銙计算计算计算计算机世界机世界机世界机世界銚銚銚銚銔銔銔銔?199左199左199左199左?麦戈文委托?晓鸽代表麦戈文委托?晓鸽代表麦戈文委托?晓鸽代表麦戈文委托?晓鸽代表I价GI价GI价GI

42、价G?海?共?立了?内第?海?共?立了?内第?海?共?立了?内第?海?共?立了?内第一个?资风险投资基金一个?资风险投资基金一个?资风险投资基金一个?资风险投资基金布T有布T有布T有布T有-件创i次且进件创i次且进件创i次且进件创i次且进?洋?术风险投资基金?洋?术风险投资基金?洋?术风险投资基金?洋?术风险投资基金-中中中中?远 远 远 远?更?更?更?更?I价G有件进I价GI价G有件进I价GI价G有件进I价GI价G有件进I价G?术?业投资基金?术?业投资基金?术?业投资基金?术?业投资基金远 远 远 远?而?式踏入中?风险?而?式踏入中?风险?而?式踏入中?风险?而?式踏入中?风险投资?场

43、投资?场投资?场投资?场銔銔銔銔?迄今?迄今?迄今?迄今?I价G有件I价G有件I价G有件I价G有件在中?投资的?司超过在中?投资的?司超过在中?投资的?司超过在中?投资的?司超过1旨01旨01旨01旨0个个个个?在中?投资?在中?投资?在中?投资?在中?投资最多的最多的最多的最多的有件有件有件有件?退出的?司约?退出的?司约?退出的?司约?退出的?司约左0左0左0左0个个个个?中包括?中包括?中包括?中包括?銓銓銓銓如家如家如家如家銓銓銓銓携程携程携程携程銓銓銓銓金金金金蝶蝶蝶蝶銓銓銓銓分?媒分?媒分?媒分?媒銓銓銓銓腾讯腾讯腾讯腾讯銓銓銓銓好耶好耶好耶好耶銓銓銓銓销责且外刘.外次销责且外刘.

44、外次销责且外刘.外次销责且外刘.外次銓銓銓銓搜狐搜狐搜狐搜狐銓銓銓銓一茶一?一茶一?一茶一?一茶一?銓銓銓銓易趣等易趣等易趣等易趣等等等等等銔銔銔銔IDGVCSoftbank Asia Infrastructure Fund?立于?立于?立于?立于工001工001工001工001?工 工 工 工?基金总额?基金总额?基金总额?基金总额?10.旨10.旨10.旨10.旨?美元?美元?美元?美元?釐釐釐釐?洲网通?洲网通?洲网通?洲网通金金金金銓銓銓銓深圳博康数码科?深圳博康数码科?深圳博康数码科?深圳博康数码科?銓銓銓銓权智权智权智权智布价A布价A布价A布价A控股控股控股控股銓銓銓銓?移数通无线

45、网?术和摩?线?术移数通无线网?术和摩?线?术移数通无线网?术和摩?线?术移数通无线网?术和摩?线?术?深圳深圳深圳深圳?銓?銓?銓?銓?科?科?科?科?等在内的等在内的等在内的等在内的只 只 只 只銓銓銓銓叫 叫 叫 叫个中?高科?企业投资了大约个中?高科?企业投资了大约个中?高科?企业投资了大约个中?高科?企业投资了大约只000只000只000只000万美元万美元万美元万美元?釐釐釐釐?中?中?中?中?金金金金目前的投资项目包括目前的投资项目包括目前的投资项目包括目前的投资项目包括釐釐釐釐阿?巴巴阿?巴巴阿?巴巴阿?巴巴金金金金銓銓銓銓釐釐釐釐好?生好?生好?生好?生金金金金銓銓銓銓釐釐釐

46、釐E夕且财E夕且财E夕且财E夕且财”銓銓銓銓釐釐釐釐分?媒分?媒分?媒分?媒金金金金等等等等工0工0工0工0多家?司多家?司多家?司多家?司?投资总额超过了投资总额超过了投资总额超过了投资总额超过了1 1 1 1?美元?美元?美元?美元?釐釐釐釐?中华?中华?中华?中华金金金金?较著?的投资项目要多一?较著?的投资项目要多一?较著?的投资项目要多一?较著?的投资项目要多一?涵盖涵盖涵盖涵盖釐釐釐釐?浪?浪?浪?浪金金金金銓銓銓銓釐釐釐釐网网网网易易易易金金金金銓銓銓銓釐釐釐釐叫叫4叫叫叫4叫叫叫4叫叫叫4叫”銓銓銓銓釐釐釐釐美商网美商网美商网美商网金金金金銓銓銓銓釐釐釐釐鲨威体?鲨威体?鲨威体

47、?鲨威体?金金金金銓銓銓銓釐釐釐釐当当网?书店当当网?书店当当网?书店当当网?书店金金金金銓銓銓銓釐釐釐釐携程旅行网携程旅行网携程旅行网携程旅行网金金金金等等等等工0工0工0工0多家企业多家企业多家企业多家企业6深?投深?投深?投深?投?随着?版?营模式的乐视网随着?版?营模式的乐视网随着?版?营模式的乐视网随着?版?营模式的乐视网?左00104左00104左00104左00104?在深圳?业板在深圳?业板在深圳?业板在深圳?业板?牌?牌?牌?牌?深圳?投资?团?限?司迎来了今?第深圳?投资?团?限?司迎来了今?第深圳?投资?团?限?司迎来了今?第深圳?投资?团?限?司迎来了今?第1只1只1只

48、1只家家家家I布挂I布挂I布挂I布挂的投资企业的投资企业的投资企业的投资企业?投资?企业达?投资?企业达?投资?企业达?投资?企业达早4早4早4早4家家家家?了?了?了?了釐釐釐釐投资项目投资项目投资项目投资项目I布挂I布挂I布挂I布挂数?中?第一数?中?第一数?中?第一数?中?第一金金金金纪录纪录纪录纪录?也?全球?投界也?全球?投界也?全球?投界也?全球?投界一?之中单一机构一?之中单一机构一?之中单一机构一?之中单一机构I布挂I布挂I布挂I布挂?数?的世界纪录?数?的世界纪录?数?的世界纪录?数?的世界纪录銔銔銔銔?作?资系统属?企业作?资系统属?企业作?资系统属?企业作?资系统属?企业

49、?深圳?投?立于首届高交?深圳?投?立于首届高交?深圳?投?立于首届高交?深圳?投?立于首届高交?开幕前?的开幕前?的开幕前?的开幕前?的1999199919991999?叫 叫 叫 叫?工早工早工早工早日日日日銔銔銔銔深圳?政府本着建立?型深圳?政府本着建立?型深圳?政府本着建立?型深圳?政府本着建立?型城?城?城?城?銓銓銓銓?型?济的?型?济的?型?济的?型?济的?出资出资出资出资旨 旨 旨 旨?元人民?元人民?元人民?元人民?时引导?时引导?时引导?时引导企业出资企业出资企业出资企业出资工 工 工 工?元?元?元?元?立了深圳?科?投资?限?司?立了深圳?科?投资?限?司?立了深圳?科

50、?投资?限?司?立了深圳?科?投资?限?司?深圳?投的前身深圳?投的前身深圳?投的前身深圳?投的前身?銔?銔?銔?銔靳海涛分?了?投?立靳海涛分?了?投?立靳海涛分?了?投?立靳海涛分?了?投?立11111111?来摸索出的?来摸索出的?来摸索出的?来摸索出的旨 旨 旨 旨大投资理念大投资理念大投资理念大投资理念?第一第一第一第一?容失败?容失败?容失败?容失败銔銔銔銔?投的?投资项目?以覆盖失败的?本?投的?投资项目?以覆盖失败的?本?投的?投资项目?以覆盖失败的?本?投的?投资项目?以覆盖失败的?本?没?没?没?没?失败就没?失败就没?失败就没?失败就没?銔銔銔銔除非是道德原因的失败除非是