财务管理的金融环境.ppt

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1、第第2 2章章 财务管理财务管理的环境的环境了解我国金融市场的发展概况了解我国金融市场的发展概况熟知我国的金融市场体系熟知我国的金融市场体系掌握主要的金融工具的概念和特征掌握主要的金融工具的概念和特征理解有效资本市场假说并能运用解释实际问题理解有效资本市场假说并能运用解释实际问题 学习目的：学习目的：财务管理财务管理的环境的环境宏观环境宏观环境微观环境微观环境财税政策财税政策金融市场金融市场经济发展与经济发展与产业政策产业政策组织形式组织形式生产状况生产状况企业素质企业素质管理者的水平等管理者的水平等货币政策货币政策第第 2 2 章章 财务管理的环境财务管理的环境2.1 财务管理环境概述财务管

2、理环境概述2.2 宏观经济政策宏观经济政策2.3 金融市场金融市场2.4 有效资本市场假说有效资本市场假说一、财务管理环境的概念2.1 2.1 财务管理环境概述财务管理环境概述1 1 1 1、定义：、定义：、定义：、定义：财务管理环境又称为理财环境，财务管理环境又称为理财环境，财务管理环境又称为理财环境，财务管理环境又称为理财环境，是指是指是指是指企业企业企业企业在财务管理的过程中所涉及的在财务管理的过程中所涉及的在财务管理的过程中所涉及的在财务管理的过程中所涉及的影响影响影响影响企业财务活企业财务活企业财务活企业财务活动的动的动的动的各种条件各种条件各种条件各种条件。一、财务管理环境的概念2

3、.1 2.1 财务管理环境概述财务管理环境概述2 2 2 2、分类：、分类：、分类：、分类：一般来说，理财的环境包括一般来说，理财的环境包括一般来说，理财的环境包括一般来说，理财的环境包括宏观经济政策宏观经济政策宏观经济政策宏观经济政策环境环境环境环境和和和和资金市场环境资金市场环境资金市场环境资金市场环境。宏观经济政策宏观经济政策宏观经济政策宏观经济政策又包含有政府的又包含有政府的又包含有政府的又包含有政府的财税政策财税政策财税政策财税政策、经济发展与产业政策经济发展与产业政策经济发展与产业政策经济发展与产业政策、货币政策货币政策货币政策货币政策等。等。等。等。二、财务管理环境与财务管理活动

4、2.1 2.1 财务管理环境概述财务管理环境概述1 1 1 1、关系：、关系：、关系：、关系：改革开放前改革开放前改革开放前改革开放前：理财环境和财务管理活动之：理财环境和财务管理活动之：理财环境和财务管理活动之：理财环境和财务管理活动之间间间间没有明确的界限没有明确的界限没有明确的界限没有明确的界限。改革开放以后改革开放以后改革开放以后改革开放以后：理：理：理：理财环财环财环财环境成为独立于企业境成为独立于企业境成为独立于企业境成为独立于企业以外的、对财务管理工作具有重要影响的重要以外的、对财务管理工作具有重要影响的重要以外的、对财务管理工作具有重要影响的重要以外的、对财务管理工作具有重要影

5、响的重要变量之一。变量之一。变量之一。变量之一。二、财务管理环境与财务管理活动2.1 2.1 财务管理环境概述财务管理环境概述2 2 2 2、独立财务活动的特征：、独立财务活动的特征：、独立财务活动的特征：、独立财务活动的特征：财务管理活动的主体是企业；财务管理活动的主体是企业；财务管理活动的主体是企业；财务管理活动的主体是企业；财务管财务管财务管财务管理活理活理活理活动应具有主动性、灵活性；动应具有主动性、灵活性；动应具有主动性、灵活性；动应具有主动性、灵活性；企业财务管企业财务管企业财务管企业财务管理活理活理活理活动具有行对稳定性。动具有行对稳定性。动具有行对稳定性。动具有行对稳定性。财务

6、管理财务管理的环境的环境宏观环境宏观环境微观环境微观环境财税政策财税政策金融市场金融市场经济发展与经济发展与产业政策产业政策组织形式组织形式生产状况生产状况企业素质企业素质管理者的水平等管理者的水平等货币政策货币政策第第 2 2 章章 财务管理的环境财务管理的环境2.1 财务管理环境概述财务管理环境概述2.2 宏观经济政策宏观经济政策2.3 金融市场金融市场2.2宏观经济政策一一一一、财政政策财政政策财政政策财政政策二、货币政策二、货币政策二、货币政策二、货币政策三、经济发展与产业政策三、经济发展与产业政策三、经济发展与产业政策三、经济发展与产业政策一、财政政策2.2 2.2 宏观经济政策宏观

7、经济政策（一）定义：（一）定义：（一）定义：（一）定义：财政政策通常财政政策通常财政政策通常财政政策通常是指政府是指政府是指政府是指政府根据宏观经济规律根据宏观经济规律根据宏观经济规律根据宏观经济规律的要求，为达到的要求，为达到的要求，为达到的要求，为达到目标目标目标目标而制定的指导财政工作的而制定的指导财政工作的而制定的指导财政工作的而制定的指导财政工作的基本基本基本基本方针、准则和措施方针、准则和措施方针、准则和措施方针、准则和措施。财政政策一般财政政策一般财政政策一般财政政策一般由三个要素构成由三个要素构成由三个要素构成由三个要素构成：财政政策财政政策财政政策财政政策目标、财政政策主体和

8、目标、财政政策主体和目标、财政政策主体和目标、财政政策主体和财政政策工具财政政策工具财政政策工具财政政策工具。财政政策目标财政政策目标财政政策目标财政政策目标：经济增长、经济增长、经济增长、经济增长、价格稳定、充分就业、公平分配价格稳定、充分就业、公平分配价格稳定、充分就业、公平分配价格稳定、充分就业、公平分配等等等等 财政政策主体，财政政策主体，财政政策主体，财政政策主体，就是财政政就是财政政就是财政政就是财政政策的策的策的策的制定者制定者制定者制定者和和和和执行者执行者执行者执行者 财政政策工具财政政策工具财政政策工具财政政策工具主要包括：税主要包括：税主要包括：税主要包括：税收、公债、经

9、常性支出、资本支收、公债、经常性支出、资本支收、公债、经常性支出、资本支收、公债、经常性支出、资本支出、转移支付、贴息等。出、转移支付、贴息等。出、转移支付、贴息等。出、转移支付、贴息等。一、财政政策2.2 2.2 宏观经济政策宏观经济政策（二）财政政策的类型：（二）财政政策的类型：（二）财政政策的类型：（二）财政政策的类型：（1 1 1 1）根据调节经济周期的作用划分，财政政策可）根据调节经济周期的作用划分，财政政策可）根据调节经济周期的作用划分，财政政策可）根据调节经济周期的作用划分，财政政策可以分为：以分为：以分为：以分为：自动稳定自动稳定自动稳定自动稳定的财政政策的财政政策的财政政策的

10、财政政策 相机决策相机决策相机决策相机决策的财政政策的财政政策的财政政策的财政政策一、财政政策2.2 2.2 宏观经济政策宏观经济政策（二）财政政策的类型：（二）财政政策的类型：（二）财政政策的类型：（二）财政政策的类型：（2 2 2 2）根据财政政策在调节国民经济总量方面的不）根据财政政策在调节国民经济总量方面的不）根据财政政策在调节国民经济总量方面的不）根据财政政策在调节国民经济总量方面的不同功能，财政政策可以分为：同功能，财政政策可以分为：同功能，财政政策可以分为：同功能，财政政策可以分为：扩展性扩展性扩展性扩展性财政政策（总需求不足）财政政策（总需求不足）财政政策（总需求不足）财政政策

11、（总需求不足）紧缩性紧缩性紧缩性紧缩性财政政策（总需求大于总供给）财政政策（总需求大于总供给）财政政策（总需求大于总供给）财政政策（总需求大于总供给）中性中性中性中性财政政策财政政策财政政策财政政策一、财政政策2.2 2.2 宏观经济政策宏观经济政策（三）财政政策工具：（三）财政政策工具：（三）财政政策工具：（三）财政政策工具：财政政策的工具包括：财政政策的工具包括：财政政策的工具包括：财政政策的工具包括：税收税收税收税收 购买性支出购买性支出购买性支出购买性支出 转移性转移性转移性转移性支出支出支出支出 国债国债国债国债 预算预算预算预算 税收是国家凭借政治权力，无偿地征收实税收是国家凭借政

12、治权力，无偿地征收实物或货币，以取得财政收的一种手段。物或货币，以取得财政收的一种手段。税收具有三个特征：无偿性、强制性和固税收具有三个特征：无偿性、强制性和固定性。定性。1、税收：（三）财政政策工具（三）财政政策工具（1 1 1 1）税收税收税收税收的的的的定义和特征：定义和特征：定义和特征：定义和特征：税收作为一种调节手段，一方面可以有力地税收作为一种调节手段，一方面可以有力地调节社会调节社会调节社会调节社会总需求总需求总需求总需求和和和和总供给总供给总供给总供给，另一方面通过所得税，另一方面通过所得税和财产税和财产税调节个人收入和财富调节个人收入和财富调节个人收入和财富调节个人收入和财富

13、，实现公平分配。，实现公平分配。1、税收：（三）财政政策工具（三）财政政策工具（2 2 2 2）税收的作用：）税收的作用：）税收的作用：）税收的作用：所得税类：企业所得税、个人所得税。所得税类：企业所得税、个人所得税。流转税类：增值税、消费税、营业税和关流转税类：增值税、消费税、营业税和关税。税。资源税类：资源税、土地使用税和耕地占资源税类：资源税、土地使用税和耕地占用税。用税。财产税类：房产税和契税。财产税类：房产税和契税。行为税类：印花税等。行为税类：印花税等。1、税收：（三）财政政策工具（三）财政政策工具（3 3 3 3）与企业相关的主要有以下税种（资料）：）与企业相关的主要有以下税种（

14、资料）：）与企业相关的主要有以下税种（资料）：）与企业相关的主要有以下税种（资料）：影响企业融资决策影响企业融资决策 影响企业投资决策影响企业投资决策 影响企业现金流量影响企业现金流量 影响企业利润影响企业利润 影响企业利润分配影响企业利润分配1、税收：（三）财政政策工具（三）财政政策工具（4 4 4 4）税收对财务管理的影响：）税收对财务管理的影响：）税收对财务管理的影响：）税收对财务管理的影响：购买性支出是政府利用国家资金购买商品购买性支出是政府利用国家资金购买商品和劳务的支出。和劳务的支出。政府购买性支出，从最终的用途上看，可政府购买性支出，从最终的用途上看，可以分为以分为政府消费政府消

15、费和和政府投资政府投资。2、购买性支出：（三）财政政策工具（三）财政政策工具（1 1 1 1）购买性支出的定义：）购买性支出的定义：）购买性支出的定义：）购买性支出的定义：2、购买性支出：（三）财政政策工具（三）财政政策工具（2 2 2 2）购买性支出的作用：）购买性支出的作用：）购买性支出的作用：）购买性支出的作用：当社会当社会总需求总需求明显超过明显超过总供给总供给，通货膨胀，通货膨胀压力加大时，政府削减购买支出，减少需求。压力加大时，政府削减购买支出，减少需求。当社会当社会总供给总供给大大高于大大高于总需求总需求时，政府扩时，政府扩大购买支出，进行大规模的采购。大购买支出，进行大规模的采

16、购。转移性支出，又称转移支付，这种做法时转移性支出，又称转移支付，这种做法时政府政府不直接不直接到市场上进行购买，而是把财政资到市场上进行购买，而是把财政资金转移到金转移到社会保障社会保障社会保障社会保障和和财政补贴财政补贴财政补贴财政补贴等上面，接受转等上面，接受转移资金的企业和个人去市场上购买商品和劳务。移资金的企业和个人去市场上购买商品和劳务。3、转移性支出：（三）财政政策工具（三）财政政策工具（1 1 1 1）转移性支出的定义：）转移性支出的定义：）转移性支出的定义：）转移性支出的定义：社会保障支付时将高收入阶层的一部分收社会保障支付时将高收入阶层的一部分收入转移给低收入阶层。入转移给

17、低收入阶层。财政补贴也是一种转移支付。它分为两类：财政补贴也是一种转移支付。它分为两类：一类是一类是生产性补贴生产性补贴，一类是，一类是消费补贴消费补贴。3、转移性支出：（三）财政政策工具（三）财政政策工具（2 2 2 2）转移性支出的作用：）转移性支出的作用：）转移性支出的作用：）转移性支出的作用：（1 1）国债作为国家）国债作为国家利用信用方式筹集财政收入利用信用方式筹集财政收入利用信用方式筹集财政收入利用信用方式筹集财政收入的一种形式，对经济的影响主要体现为两种效应：的一种形式，对经济的影响主要体现为两种效应：4、国债：（三）财政政策工具（三）财政政策工具 流动性效应流动性效应 利息率效

18、应利息率效应（2 2）所谓）所谓国债的流动性效应国债的流动性效应国债的流动性效应国债的流动性效应，是指通过调整国，是指通过调整国债的债的期限结构期限结构期限结构期限结构和和发行对象发行对象发行对象发行对象来改变国债的流动性程来改变国债的流动性程度，进而影响整个度，进而影响整个社会资金的流动总量社会资金的流动总量社会资金的流动总量社会资金的流动总量。4、国债：（三）财政政策工具（三）财政政策工具 经济萧条经济萧条 发行发行短期短期短期短期国债或者针国债或者针对对金融机构金融机构金融机构金融机构发行国债；发行国债；经济过热经济过热 发行发行长期长期长期长期国债或者针国债或者针对对社会公众社会公众社

19、会公众社会公众发行国债。发行国债。（3 3）所谓）所谓国债的利息率效应国债的利息率效应国债的利息率效应国债的利息率效应，是指通过调整，是指通过调整国国债的利息率水平债的利息率水平和和供求状况供求状况来影响来影响金融市场利率金融市场利率的变化的变化，从而对经济产生扩张或者抑制作用。国，从而对经济产生扩张或者抑制作用。国债的利率水平是资金市场的基准利率。债的利率水平是资金市场的基准利率。4、国债：（三）财政政策工具（三）财政政策工具 经济萧条经济萧条 调低调低调低调低国债利率或者大国债利率或者大量量买进买进国债；国债；经济过热经济过热 调高调高调高调高国债利率或者国债利率或者抛抛抛抛售售售售国债。

20、国债。预算是国家预算是国家财政收入与支出财政收入与支出财政收入与支出财政收入与支出的年度计划，的年度计划，包括中央预算和包括中央预算和地方预算；地方预算；预算工具主要是通过年度财政收支计划的预算工具主要是通过年度财政收支计划的制定和在执行中的调整来实现调节功能，预算制定和在执行中的调整来实现调节功能，预算的调节功能主要体现在的调节功能主要体现在财政收支规模财政收支规模财政收支规模财政收支规模上和上和差额差额差额差额上。上。5、预算：（三）财政政策工具（三）财政政策工具（1 1 1 1）定义及功能：）定义及功能：）定义及功能：）定义及功能：从差额上看，由三种形态即：从差额上看，由三种形态即：5、

21、预算：（三）财政政策工具（三）财政政策工具（2 2 2 2）差额：）差额：）差额：）差额：赤字预算赤字预算 盈余预算盈余预算 平衡预算平衡预算一、财政政策2.2 2.2 宏观经济政策宏观经济政策（三）财政政策工具：（三）财政政策工具：（三）财政政策工具：（三）财政政策工具：税收税收税收税收 购买性支出购买性支出购买性支出购买性支出 转换性支出转换性支出转换性支出转换性支出 公债公债公债公债 预算预算预算预算2.2宏观经济政策一、一、一、一、财政政策财政政策财政政策财政政策二、货币政策二、货币政策二、货币政策二、货币政策三、经济发展与产业政策三、经济发展与产业政策三、经济发展与产业政策三、经济发

22、展与产业政策二、货币政策2.2 2.2 宏观经济政策宏观经济政策1 1 1 1、定义：、定义：、定义：、定义：货币政策，是指国家为实现一定的宏观经货币政策，是指国家为实现一定的宏观经货币政策，是指国家为实现一定的宏观经货币政策，是指国家为实现一定的宏观经济目标所制定和实施的有关济目标所制定和实施的有关济目标所制定和实施的有关济目标所制定和实施的有关货币供应货币供应货币供应货币供应和和和和流通流通流通流通方方方方面的方针、政策的总和。面的方针、政策的总和。面的方针、政策的总和。面的方针、政策的总和。货币政策和财政政策共同构成了调节国民货币政策和财政政策共同构成了调节国民货币政策和财政政策共同构成

23、了调节国民货币政策和财政政策共同构成了调节国民经济运行的经济运行的经济运行的经济运行的两大杠杆两大杠杆两大杠杆两大杠杆。二、货币政策2.2 2.2 宏观经济政策宏观经济政策2 2 2 2、货币政策的作用：、货币政策的作用：、货币政策的作用：、货币政策的作用：货币政策是通过变动货币供应量，使货币政策是通过变动货币供应量，使货币政策是通过变动货币供应量，使货币政策是通过变动货币供应量，使货币货币货币货币的供给和货币的需求的供给和货币的需求的供给和货币的需求的供给和货币的需求保持一定的对应关系，进保持一定的对应关系，进保持一定的对应关系，进保持一定的对应关系，进而而而而调节社会总需求和总供给调节社会

24、总需求和总供给调节社会总需求和总供给调节社会总需求和总供给。从影响货币总量的角度，货币政策从影响货币总量的角度，货币政策从影响货币总量的角度，货币政策从影响货币总量的角度，货币政策可以分可以分可以分可以分为为为为：扩张性货币政策、紧缩性货币政策和中性扩张性货币政策、紧缩性货币政策和中性扩张性货币政策、紧缩性货币政策和中性扩张性货币政策、紧缩性货币政策和中性货币政策。货币政策。货币政策。货币政策。二、货币政策2.2 2.2 宏观经济政策宏观经济政策3 3 3 3、货币政策对企业财务管理的影响：货币政策对企业财务管理的影响：货币政策对企业财务管理的影响：货币政策对企业财务管理的影响：货币政策对企业

25、财务管理活动，特别是企货币政策对企业财务管理活动，特别是企货币政策对企业财务管理活动，特别是企货币政策对企业财务管理活动，特别是企业的筹资活动影响很大。业的筹资活动影响很大。业的筹资活动影响很大。业的筹资活动影响很大。利率上升利率上升利率上升利率上升 筹资成本上升筹资成本上升筹资成本上升筹资成本上升视频资视频资料：料：货币政策的微调玄机货币政策的微调玄机二、货币政策2.2 2.2 宏观经济政策宏观经济政策4 4 4 4、货币政策的工具：、货币政策的工具：、货币政策的工具：、货币政策的工具：成熟的市场经济国家主要运用三大政策工具：成熟的市场经济国家主要运用三大政策工具：成熟的市场经济国家主要运用

26、三大政策工具：成熟的市场经济国家主要运用三大政策工具：法定准备金法定准备金法定准备金法定准备金 公开市场业务公开市场业务公开市场业务公开市场业务 再贴现率再贴现率再贴现率再贴现率二、货币政策2.2 2.2 宏观经济政策宏观经济政策4 4 4 4、货币政策的工具：货币政策的工具：货币政策的工具：货币政策的工具：法定准备金法定准备金法定准备金法定准备金：就是商业银行吸收存款后，必就是商业银行吸收存款后，必就是商业银行吸收存款后，必就是商业银行吸收存款后，必须按法定比例保留准备金并存入中央银行。须按法定比例保留准备金并存入中央银行。须按法定比例保留准备金并存入中央银行。须按法定比例保留准备金并存入中

27、央银行。公开市场业务：公开市场业务：公开市场业务：公开市场业务：是指中央银行在金融市场上是指中央银行在金融市场上是指中央银行在金融市场上是指中央银行在金融市场上买进或者卖出政府买进或者卖出政府买进或者卖出政府买进或者卖出政府债券债券债券债券，从而调节货币供应量。，从而调节货币供应量。，从而调节货币供应量。，从而调节货币供应量。再贴现率：再贴现率：再贴现率：再贴现率：是指商业银行向中央银行借款时是指商业银行向中央银行借款时是指商业银行向中央银行借款时是指商业银行向中央银行借款时支付的利率。支付的利率。支付的利率。支付的利率。2.2宏观经济政策一、一、一、一、财政政策财政政策财政政策财政政策二、货

28、币政策二、货币政策二、货币政策二、货币政策三、经济发展与产业政策三、经济发展与产业政策三、经济发展与产业政策三、经济发展与产业政策三、经济发展与产业政策2.2 2.2 宏观经济政策宏观经济政策1 1 1 1、定义：、定义：、定义：、定义：国民经济规划、国家产业政策、经济体制改国民经济规划、国家产业政策、经济体制改国民经济规划、国家产业政策、经济体制改国民经济规划、国家产业政策、经济体制改革革革革等，都对企业的生产经营和财务活动有着极为等，都对企业的生产经营和财务活动有着极为等，都对企业的生产经营和财务活动有着极为等，都对企业的生产经营和财务活动有着极为重要的影响。重要的影响。重要的影响。重要的

29、影响。经济繁荣时期经济繁荣时期经济繁荣时期经济繁荣时期 经济萧条时期经济萧条时期经济萧条时期经济萧条时期三、经济发展与产业政策2.2 2.2 宏观经济政策宏观经济政策2 2 2 2、经济发展周期影响：、经济发展周期影响：、经济发展周期影响：、经济发展周期影响：在经济的发展与运行的周期特征：在经济的发展与运行的周期特征：在经济的发展与运行的周期特征：在经济的发展与运行的周期特征：复苏、复苏、复苏、复苏、繁荣、衰退、萧条繁荣、衰退、萧条繁荣、衰退、萧条繁荣、衰退、萧条。经济的周期性波动经济的周期性波动经济的周期性波动经济的周期性波动对财务管理有着非常重对财务管理有着非常重对财务管理有着非常重对财务

30、管理有着非常重要的影响。要的影响。要的影响。要的影响。在不同的发展时期，企业的在不同的发展时期，企业的在不同的发展时期，企业的在不同的发展时期，企业的生产规模、销生产规模、销生产规模、销生产规模、销售能力、获利能力售能力、获利能力售能力、获利能力售能力、获利能力以及由此而产生的以及由此而产生的以及由此而产生的以及由此而产生的资本需求资本需求资本需求资本需求都会出现重大差异。都会出现重大差异。都会出现重大差异。都会出现重大差异。国家的国家的产业政策产业政策、金融政策金融政策（货币、汇率（货币、汇率政策）、政策）、财税政策财税政策对企业的筹资活动、投资活对企业的筹资活动、投资活动和分配活动都会产生

31、重要的影响。动和分配活动都会产生重要的影响。三、经济发展与产业政策2.2 2.2 宏观经济政策宏观经济政策3 3 3 3、经济政策的影响：、经济政策的影响：、经济政策的影响：、经济政策的影响：第第 2 2 章章 财务管理的环境财务管理的环境2.1 财务管理环境概述财务管理环境概述2.2 宏观经济政策宏观经济政策2.3 金融市场金融市场2.3金融市场一、金融市场的概念一、金融市场的概念一、金融市场的概念一、金融市场的概念二、金融市场的主体与金融市场的工具二、金融市场的主体与金融市场的工具二、金融市场的主体与金融市场的工具二、金融市场的主体与金融市场的工具三、三、三、三、金融市场的利率金融市场的利

32、率金融市场的利率金融市场的利率四、金融市场的类型四、金融市场的类型四、金融市场的类型四、金融市场的类型五、金融市场与企业的关系五、金融市场与企业的关系五、金融市场与企业的关系五、金融市场与企业的关系六、金融市场的作用六、金融市场的作用六、金融市场的作用六、金融市场的作用 金融市场是指金融市场是指金融市场是指金融市场是指资金融通资金融通资金融通资金融通的场所。金融市场有的场所。金融市场有的场所。金融市场有的场所。金融市场有广义和侠义之分。广义和侠义之分。广义和侠义之分。广义和侠义之分。侠义的金融市场一般是指有价证券市场。侠义的金融市场一般是指有价证券市场。侠义的金融市场一般是指有价证券市场。侠义

33、的金融市场一般是指有价证券市场。广广广广义的金融市场义的金融市场义的金融市场义的金融市场是指一切资本流动的场所，包括是指一切资本流动的场所，包括是指一切资本流动的场所，包括是指一切资本流动的场所，包括实物资本和货币资本的流动。实物资本和货币资本的流动。实物资本和货币资本的流动。实物资本和货币资本的流动。一、金融市场的概念2.3 2.3 金融市场金融市场1 1 1 1、金融市场的、金融市场的、金融市场的、金融市场的定义：定义：定义：定义：资金的供应者和需求者资金的供应者和需求者资金的供应者和需求者资金的供应者和需求者 信用工具信用工具信用工具信用工具 调节融资活动的市场机制调节融资活动的市场机制

34、调节融资活动的市场机制调节融资活动的市场机制一、金融市场的概念2.3 2.3 金融市场金融市场2 2 2 2、构成金融市场的、构成金融市场的、构成金融市场的、构成金融市场的基本要素基本要素基本要素基本要素有：有：有：有：2.3金融市场一、金融市场的概念一、金融市场的概念一、金融市场的概念一、金融市场的概念二、金融市场的主体与金融市场的工具二、金融市场的主体与金融市场的工具二、金融市场的主体与金融市场的工具二、金融市场的主体与金融市场的工具三、三、三、三、金融市场的利率金融市场的利率金融市场的利率金融市场的利率四、金融市场的类型四、金融市场的类型四、金融市场的类型四、金融市场的类型五、金融市场与

35、企业的关系五、金融市场与企业的关系五、金融市场与企业的关系五、金融市场与企业的关系六、金融市场的作用六、金融市场的作用六、金融市场的作用六、金融市场的作用 金融市场即金融市场的交易者，他们可以金融市场即金融市场的交易者，他们可以金融市场即金融市场的交易者，他们可以金融市场即金融市场的交易者，他们可以是自然人，也可以是法人，一般是自然人，也可以是法人，一般是自然人，也可以是法人，一般是自然人，也可以是法人，一般包括包括包括包括企业、政企业、政企业、政企业、政府、府、府、府、金融机构金融机构金融机构金融机构、机构投资者和家庭五个部分。、机构投资者和家庭五个部分。、机构投资者和家庭五个部分。、机构投

36、资者和家庭五个部分。二、金融市场的主体与金融市场的工具2.3 2.3 金融市场金融市场(一一一一)金融市场金融市场金融市场金融市场主体主体主体主体：1、中国人民银行、中国人民银行2、政策性银行、政策性银行3、商业银行、商业银行4、非银行金融机构、非银行金融机构补充资料：补充资料：我国主要的金融机构我国主要的金融机构1 1、中、中国人民银行国人民银行中国人民银行的中国人民银行的中国人民银行的中国人民银行的主要职责主要职责主要职责主要职责是制定和实施货币是制定和实施货币是制定和实施货币是制定和实施货币政策，保持人民币币值稳定；维护支付和清算系政策，保持人民币币值稳定；维护支付和清算系政策，保持人民

37、币币值稳定；维护支付和清算系政策，保持人民币币值稳定；维护支付和清算系统的正常运行；持有、管理、经营国家外汇储备统的正常运行；持有、管理、经营国家外汇储备统的正常运行；持有、管理、经营国家外汇储备统的正常运行；持有、管理、经营国家外汇储备和黄金储备；代理国库和其它与政府有关的金融和黄金储备；代理国库和其它与政府有关的金融和黄金储备；代理国库和其它与政府有关的金融和黄金储备；代理国库和其它与政府有关的金融业务，等。业务，等。业务，等。业务，等。2 2、政策性银行、政策性银行 指由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域指由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策为目的，发展政策为目的，不不以营利以营

38、利为目的为目的的金融机构。的金融机构。它不面向公众吸收存款，不普遍设立分支机构，它不面向公众吸收存款，不普遍设立分支机构，业务一般由商业银行代理。业务一般由商业银行代理。我国目前有三家政策性银行：我国目前有三家政策性银行：（1 1）国家开发银行；）国家开发银行；（2 2）中国进出口银行；）中国进出口银行；（3 3）中国农业发展银行。）中国农业发展银行。3 3、商业银行、商业银行 是以经营存款、放款、办理转帐结算为主要业务，是以经营存款、放款、办理转帐结算为主要业务，以营利以营利为主要经营目标为主要经营目标的金融企业。的金融企业。我国的商业银行可以分我国的商业银行可以分为三类为三类：四大国有商业

39、银行四大国有商业银行（工农中建，都已（工农中建，都已经经上市）上市）股份制商业银行股份制商业银行，是，是19871987年以后发展起来的，年以后发展起来的，以企业法人股和财政入股为主，如浦发银行、招商以企业法人股和财政入股为主，如浦发银行、招商银行、民生银行、交通银银行、民生银行、交通银行等行等 城市银行城市银行：成都银行、重庆银行、上海银行、成都银行、重庆银行、上海银行、南充市商业银行、攀枝花市商业银行等南充市商业银行、攀枝花市商业银行等4 4、非银行金融机构、非银行金融机构 目前，我国主要的非银行金融机构有目前，我国主要的非银行金融机构有：保险公司保险公司 信托投资公司信托投资公司 证券机

40、构证券机构 财务公司财务公司 金融租赁公司金融租赁公司 金融市场工具，简称金融工具，是资金的需金融市场工具，简称金融工具，是资金的需金融市场工具，简称金融工具，是资金的需金融市场工具，简称金融工具，是资金的需求者向资金的供应者出具的求者向资金的供应者出具的求者向资金的供应者出具的求者向资金的供应者出具的契约或者凭证契约或者凭证契约或者凭证契约或者凭证。金融市场上的金融工具种类繁多，主要有票金融市场上的金融工具种类繁多，主要有票金融市场上的金融工具种类繁多，主要有票金融市场上的金融工具种类繁多，主要有票据、据、据、据、债券债券债券债券、股票股票股票股票、外汇等。、外汇等。、外汇等。、外汇等。在金

41、融市场上还存在在金融市场上还存在在金融市场上还存在在金融市场上还存在直接的融资关系直接的融资关系直接的融资关系直接的融资关系，但，但，但，但不不不不一定要具一定要具一定要具一定要具有一定形式的工具，如：有一定形式的工具，如：有一定形式的工具，如：有一定形式的工具，如：同业拆借资金同业拆借资金同业拆借资金同业拆借资金。二、金融市场的主体与金融市场的工具2.3 2.3 金融市场金融市场(二二二二)金融市场金融市场金融市场金融市场工具工具工具工具：2.3金融市场一、金融市场的概念一、金融市场的概念一、金融市场的概念一、金融市场的概念二、金融市场的主体与金融市场的工具二、金融市场的主体与金融市场的工具

42、二、金融市场的主体与金融市场的工具二、金融市场的主体与金融市场的工具三、三、三、三、金融市场的利率金融市场的利率金融市场的利率金融市场的利率四、金融市场的类型四、金融市场的类型四、金融市场的类型四、金融市场的类型五、金融市场与企业的关系五、金融市场与企业的关系五、金融市场与企业的关系五、金融市场与企业的关系六、金融市场的作用六、金融市场的作用六、金融市场的作用六、金融市场的作用三、金融市场的利率2.3 2.3 金融市场金融市场1 1 1 1、利率定义：、利率定义：、利率定义：、利率定义：金融市场上，利率是资金的使用权价格。金融市场上，利率是资金的使用权价格。金融市场上，利率是资金的使用权价格。

43、金融市场上，利率是资金的使用权价格。2 2 2 2、利率的变动、利率的变动、利率的变动、利率的变动主要由资金供求关系的变动决定主要由资金供求关系的变动决定主要由资金供求关系的变动决定主要由资金供求关系的变动决定的，即的，即的，即的，即假如其他条件不变假如其他条件不变假如其他条件不变假如其他条件不变，则：，则：，则：，则：当资金当资金当资金当资金供供供供 求求求求时时时时即银根放松时，利率下降即银根放松时，利率下降即银根放松时，利率下降即银根放松时，利率下降 当资金当资金当资金当资金求求求求 供供供供时时时时即银根紧缩时，利率上升即银根紧缩时，利率上升即银根紧缩时，利率上升即银根紧缩时，利率上升

44、3 3 3 3、利率分为：、利率分为：、利率分为：、利率分为：实际利率和名义利率（市场利率）。实际利率和名义利率（市场利率）。实际利率和名义利率（市场利率）。实际利率和名义利率（市场利率）。三、金融市场的利率2.3 2.3 金融市场金融市场4 4 4 4、利率构成：、利率构成：、利率构成：、利率构成：名义利率（市场利率）名义利率（市场利率）名义利率（市场利率）名义利率（市场利率）纯粹利率（纯粹利率（纯粹利率（纯粹利率（K*K*K*K*）通货膨胀溢价通货膨胀溢价通货膨胀溢价通货膨胀溢价(IP)(IP)(IP)(IP)风险溢价风险溢价风险溢价风险溢价 风险溢价风险溢价风险溢价风险溢价违约风险溢价违

45、约风险溢价违约风险溢价违约风险溢价（DPDPDPDP）流动性溢价流动性溢价流动性溢价流动性溢价（LPLPLPLP）到期日风险溢价到期日风险溢价到期日风险溢价到期日风险溢价（MPMPMPMP）三、金融市场的利率2.3 2.3 金融市场金融市场5 5 5 5、纯粹利率（定义）：、纯粹利率（定义）：、纯粹利率（定义）：、纯粹利率（定义）：纯粹纯粹纯粹纯粹利率是利率是利率是利率是无风险、无通货膨胀无风险、无通货膨胀无风险、无通货膨胀无风险、无通货膨胀条件下的条件下的条件下的条件下的利利利利率。率。率。率。一般一般一般一般认为，它认为，它认为，它认为，它等同于无通货膨胀时短期国库等同于无通货膨胀时短期国

46、库等同于无通货膨胀时短期国库等同于无通货膨胀时短期国库券的利率券的利率券的利率券的利率。这一利率不是固定不变的，它取决。这一利率不是固定不变的，它取决。这一利率不是固定不变的，它取决。这一利率不是固定不变的，它取决于国民经济的状况。于国民经济的状况。于国民经济的状况。于国民经济的状况。三、金融市场的利率2.3 2.3 金融市场金融市场5 5 5 5、纯粹利率（影响因素）：、纯粹利率（影响因素）：、纯粹利率（影响因素）：、纯粹利率（影响因素）：纯粹利率不是固定不变的，它取决于国民经纯粹利率不是固定不变的，它取决于国民经纯粹利率不是固定不变的，它取决于国民经纯粹利率不是固定不变的，它取决于国民经济

47、的状况。具体而言，如下：济的状况。具体而言，如下：济的状况。具体而言，如下：济的状况。具体而言，如下：社会资金的平均利润率社会资金的平均利润率社会资金的平均利润率社会资金的平均利润率 资金的供求状况资金的供求状况资金的供求状况资金的供求状况 国家的货币政策国家的货币政策国家的货币政策国家的货币政策三、金融市场的利率2.3 2.3 金融市场金融市场6 6 6 6、通货膨胀溢价（、通货膨胀溢价（、通货膨胀溢价（、通货膨胀溢价（IPIPIPIP）：）：）：）：由于通货膨胀会削弱货币的购买力，通常将通货由于通货膨胀会削弱货币的购买力，通常将通货由于通货膨胀会削弱货币的购买力，通常将通货由于通货膨胀会削

48、弱货币的购买力，通常将通货膨胀溢价计入利率，通货膨胀溢价应该为膨胀溢价计入利率，通货膨胀溢价应该为膨胀溢价计入利率，通货膨胀溢价应该为膨胀溢价计入利率，通货膨胀溢价应该为预期的通预期的通预期的通预期的通货率货率货率货率；纯粹利率纯粹利率纯粹利率纯粹利率和和和和通货膨胀溢价之和通货膨胀溢价之和通货膨胀溢价之和通货膨胀溢价之和即为即为即为即为无风险利无风险利无风险利无风险利率率率率R R R Rf f f f ，这一报酬率应该为所有无风险投资报酬率的平均这一报酬率应该为所有无风险投资报酬率的平均这一报酬率应该为所有无风险投资报酬率的平均这一报酬率应该为所有无风险投资报酬率的平均值。值。值。值。三、

49、金融市场的利率2.3 2.3 金融市场金融市场7 7 7 7、违约风险溢价（、违约风险溢价（、违约风险溢价（、违约风险溢价（DPDPDPDP）：）：）：）：违约风险违约风险违约风险违约风险是指借款人在债务到期时不能偿付本金是指借款人在债务到期时不能偿付本金是指借款人在债务到期时不能偿付本金是指借款人在债务到期时不能偿付本金和利息的风险。和利息的风险。和利息的风险。和利息的风险。这一风险越大，投资者要求的利率越高。这一风险越大，投资者要求的利率越高。这一风险越大，投资者要求的利率越高。这一风险越大，投资者要求的利率越高。在其他条件不变的前提下，投资者为补偿违约风在其他条件不变的前提下，投资者为补

50、偿违约风在其他条件不变的前提下，投资者为补偿违约风在其他条件不变的前提下，投资者为补偿违约风险所额外要求的利率，即为险所额外要求的利率，即为险所额外要求的利率，即为险所额外要求的利率，即为违约风险溢价违约风险溢价违约风险溢价违约风险溢价。三、金融市场的利率2.3 2.3 金融市场金融市场8 8 8 8、流动性溢价（、流动性溢价（、流动性溢价（、流动性溢价（LPLPLPLP）：）：）：）：流动性风险流动性风险流动性风险流动性风险反映了一项资产以合理的价格反映了一项资产以合理的价格反映了一项资产以合理的价格反映了一项资产以合理的价格进行转让进行转让进行转让进行转让的难易程度的难易程度的难易程度的难