财务报表分析-案例保利地产2016年报分析.pptx

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1、保利地产保利地产2016年报分析年报分析一、保利地产简介保利房地产集团股份有限公司(上交所：600048)，是中国保利集团旗下的大型房地产国有企业。公司总部设在广东广州，经营全国范围的房地产业务。2006年7月31日，保利地产在上海证券交易所上市。本文将对其20142016年的财务报表进行纵向比较，同时与房地产行业进行横向比较分析。二、保利地产财务指标分析（一）偿债能力分析和评价1、短期偿债能力分析从流动比率看，保利公司的短期偿债能力较弱，呈下降的态势。从速动比率看，保利公司的速动比率数值偏低，不过16年有所上升，状况有好转趋势。报告期日期16-12-31 15-12-3114-12-31流动

2、比率1.731.731.87速动比率0.530.430.452、长期偿债能力分析保利地产资产负债率维持在一个较高的水平，长期偿债风险较高，不过与同行业相比数值较低，在可承受范围内。所有者权益比率逐年增加，财务风险有所控制。保利地产产权比率数值逐年减少，企业长期偿债能力增强，债权人承担风险在降低，显示企业财务状况有所好转。报告期16-12-31 15-12-31 14-12-31资产负债率(%)74.7675.9577.89流动资产总资产(%)92.9895.2695.92非流动资产总资产(%)7.024.744.08流动负债负债合计(%)71.6872.3365.75非流动负债负债合计(%)2

3、8.3227.6734.25（二）营运能力分析和评价报告期16-12-31 15-12-31 14-12-31存货周转天数(天)969.071,212.59 1,231.45应收账款周转天数(天)5.539.479.38存货周转率(次)0.370.300.29应收账款周转率(次)65.1138.0338.39流动资产周转率(次)0.380.340.33固定资产周转率(次)48.5543.8248.87总资产周转率(次)0.360.320.32保利地产应收账款周转速度很快，主要因为房地产行业的整体特点是应收账款周转速度快，大量使用分期付款方式和现金方式进行结算。存货周转速度较慢，这也是房地产行业

4、的特征导致。总资产周转率和流动资产周转率与同行业相比做得非常好。（三）盈利能力分析和评价1、主营业务盈利能力分析和评价 保利地产反应盈利能力的四项指标在2016年都有所下降，主要由于营业成本增加。导致在营业收入增加的基础上，毛利率和净利率都下降，这使得保利地产盈利能力较前两年有所下降。报告期16-12-31 15-12-3114-12-31销售毛利率(%)29.0033.2032.03销售净利率(%)11.0313.6313.05净资产收益率(%)15.5318.6321.65总资产净利率(%)3.924.374.19（四）资产负债表分析报告期日期16-12-31 15-12-31 14-12

5、-31流动资产合计(亿元)4351.223846.75 3508.58非流动资产合计(亿元)328.75191.58149.07流动负债合计(亿元)2507.952218.33 1873.13非流动负债合计(亿元)990.99848.59975.8所有者权益合计(亿元)1181.01971.4808.72表中可以看出保利地产流动资产远多于非流动资产，流动负债也高于长期资本，由此可得保利地产的财务结构是偏向风险型的。短期流动性负债长期化使用，财务杠杆大，财务风险大。资产和负债增幅都较大，所有者权益稳健增长。（五）应收账款分析报告期日期16-12-3115-12-3114-12-31应收账款(亿元

6、)16.1131.4233.5营业收入(亿元)1547.521234.291090.56保利地产在营业收入逐年增加的情况下，应收账款却在逐步减少，且16年减少幅度较大，说明应收账款占用公司资金规模降低，从而使企业在这方面负担的财务费用有所减少，而与同行业相比保利地产在这方面表现也是较好的。（六）、利润表分析报告期日期16-12-3115-12-3114-12-31销售收现率（%）114.31115.83102.55利润获现率（%）147.2778.26-55.1保利地产15年和16年销售收现率较高，表明企业不仅已将当年的销售全部收现，而且还回笼了部分以往年度的欠款，这两年收益质量较高。意味着企

7、业的销售环境和内部管理都处于非常良好的状况。保利地产利润获现率逐年增加，16年更是达到1.47的比例，说明企业自身经营活动产生的盈利所获取现金的能力不断加强，利润质量更有保障。（七）、现金流量表分析报告期日期16-12-31 15-12-31 14-12-31经营活动产生的现金流量净额(亿元)340.54177.85-103.67投资活动产生的现金流量净额(亿元)-130.59-247.05-316.88筹资活动产生的现金流量净额(亿元)-113.29-177.44198.91保利地产经营性现金流由负转正，且逐年增加，说明企业经营状况逐年变好；投资性现金流处于净流出状态，但金额逐年减少，可见企

8、业仍处于业绩扩张时期，但是扩张趋势渐缓，这也跟供给侧结构性改革有关；而筹资性现金流在14年后大幅减少，由净流入转为净流出，说明企业的筹资达到了既定目标，利用经营活动产生的现金流量或者投资活动产生的现金流量在债务到期时进行偿还。由此可见保利地产经营良好，偿还债务并继续投资，但需要关注经营状况恶化或财务状况恶化的情况。三、投资建议保利地产保利地产16年结算业绩相对平稳。年结算业绩相对平稳。公司16年全年实现营业收入1547.52亿元，同比上升25.38%；归属于母公司净利润124.2亿元，同比上升0.6%。基本每股收益1.10元。公司拟每10股派发现金股利3.15元（含税）。公司继续慷慨回报投资者

9、，股息率达 3%，将有力支撑公司股价水平。公司为我国龙头房企，16年销售大幅增长，创历年新高。全年结算业绩相对平稳，来年可结算资源充裕。期内公司积极补充土地储备，获取项目区域理想，为未来几年快速发展打下基础。同时公司整体融资成本较低，在同行中极具竞争优势。近期来看，保利地产最新股价9.28，目前处于轻微反弹趋势。不过近10日所处房地产开发行业走势总体向下，而近日保利地产资金总体也呈流出状态，这点提示风险。好的方面是公司股价先后站上5日均线和10日均线，这点会对股价略有支撑，接下来能否站稳10日均线突破20日均线会影响进一步走势。短线有可操作性。长期来看，公司运营状况尚可，资金充裕，业绩增长，估值水平较低，长期投资价值较高，值得关注。目前看，大盘虽然有所反弹，主要还是一带一路峰会求稳导致，而且大盘量能较低，继续反弹需要持续的量能跟上。个人觉得，在目前监管趋紧的情况下，反弹的过程只能是走一步看一步，莫要过分乐观！风险提示：风险提示：进入17年以来各地频出的限购令对公司业绩会有影响。谢谢！谢谢！