跨国公司国外直接投资.ppt

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1、第五章第五章 跨国公司国外直接投资与国外证券投资跨国公司国外直接投资与国外证券投资 5.1 5.1 国外直接投资国外直接投资 5.2 5.2 国外直接投资的基本类型国外直接投资的基本类型 5.3 5.3 国际合资经营企业国际合资经营企业 5.4 5.4 国外证券投资（略）国外证券投资（略）5.1 5.1 国外直接投资概述国外直接投资概述 一、国外直接投资的动因一、国外直接投资的动因 国外直接投资的含义国外直接投资的含义 国外直接投资是指外国投资者以控制企业经营管理权为核国外直接投资是指外国投资者以控制企业经营管理权为核 心，获取利润为目的的在国外创立一个永久性企业的投资心，获取利润为目的的在国

2、外创立一个永久性企业的投资 行为。行为。国外直接投资具有两种典型形式：国外直接投资具有两种典型形式：新建新建：是指从无到有建立新企业或新工厂，形成新的生产：是指从无到有建立新企业或新工厂，形成新的生产 设施，具有新的生产能力。设施，具有新的生产能力。收购收购：是指一家公司收购另一家的股权或资产，从而达到：是指一家公司收购另一家的股权或资产，从而达到 接管另一家公司的目的。接管另一家公司的目的。收购通常又分为两种形式，即吸收兼并和创新合并。前者指一收购通常又分为两种形式，即吸收兼并和创新合并。前者指一家或几家公司统一并入一家续存公司，后者则是指参与合并的家或几家公司统一并入一家续存公司，后者则是

3、指参与合并的公司全部消失组建一家新的公司，新公司拥有各参与公司的全公司全部消失组建一家新的公司，新公司拥有各参与公司的全部资产，并承担其全部责任和债务。部资产，并承担其全部责任和债务。国外直接投资的模式国外直接投资的模式 自然资源导向型投资自然资源导向型投资 指企业为了保障自然资源的供应、克服某些资源指企业为了保障自然资源的供应、克服某些资源 投入的不足，在全球范围内寻找资源投入的不足，在全球范围内寻找资源 市场导向型投资市场导向型投资 指企业为了扩大产品在世界市场上的销售规模而指企业为了扩大产品在世界市场上的销售规模而 进行的跨国资本投放进行的跨国资本投放 劳动力导向型投资劳动力导向型投资

4、指企业以寻求劳动力和降低劳动成本，提高效指企业以寻求劳动力和降低劳动成本，提高效 益，增加利润为目的的跨国资本投放益，增加利润为目的的跨国资本投放 战略导向型投资战略导向型投资 指大企业着眼于全球竞争力而进行的投资指大企业着眼于全球竞争力而进行的投资 二、国外直接投资迅速增长的原因二、国外直接投资迅速增长的原因 全球对外直接投资迅速增长的现状全球对外直接投资迅速增长的现状 国外直接投资迅速增长的原因国外直接投资迅速增长的原因 1 1、大企业的生产规模不断扩大，没有一个国家能、大企业的生产规模不断扩大，没有一个国家能 在原材料和中间产品投入方面完全自给自足在原材料和中间产品投入方面完全自给自足

5、2 2、贸易的不完全性大大促进了资本流动、贸易的不完全性大大促进了资本流动 3 3、企业、企业“追随潮流追随潮流”的结果的结果 4 4、寻求高利润是对外直接投资的一个重要目的，而、寻求高利润是对外直接投资的一个重要目的，而 国外投资利润率较高国外投资利润率较高 5 5、跨国公司积极地向朝阳工业投资、跨国公司积极地向朝阳工业投资 二、国外直接投资的主要特点二、国外直接投资的主要特点 1、跨国公司是对外直接投资的主要承担者；、跨国公司是对外直接投资的主要承担者；2、对外直接投资主要国家的相对地位发生明显变化、对外直接投资主要国家的相对地位发生明显变化 3、对外投资规模巨大；、对外投资规模巨大；4、

6、对外直接投资的区位配置明显地向发达国家倾斜；、对外直接投资的区位配置明显地向发达国家倾斜；5、投资的部门结构发生变化；、投资的部门结构发生变化；6、对外直接投资与国际贸易、国际技术转让相交、对外直接投资与国际贸易、国际技术转让相交 织，多维并行；织，多维并行；7、企业内部的专业化分工部分地取代了原有的国际、企业内部的专业化分工部分地取代了原有的国际 分工；分工；8、国际投资主体多元化；、国际投资主体多元化；5.2 5.2 国外直接投资的基本类型国外直接投资的基本类型 一、收购兼并当地企业：一、收购兼并当地企业：（一）收购兼并当地企业的方法（一）收购兼并当地企业的方法 收购兼并是指一个企业通过购

7、买另一个现有企业的股权收购兼并是指一个企业通过购买另一个现有企业的股权 而接管该企业的方式。而接管该企业的方式。跨国公司在发达国家的收购兼并活动和在发展中国家的跨国公司在发达国家的收购兼并活动和在发展中国家的 收购兼并活动是有区别的。在发展中国家主要是达到增收购兼并活动是有区别的。在发展中国家主要是达到增 加利润、提高效用、降低成本和竖起进入市场障碍等目加利润、提高效用、降低成本和竖起进入市场障碍等目 标；在发达国家则是解体相互默契的寡占市场结构，从标；在发达国家则是解体相互默契的寡占市场结构，从 而刺激竞争和增进效率。而刺激竞争和增进效率。一家企业收购另一家企业，取得企业的控制权，也就是一家

8、企业收购另一家企业，取得企业的控制权，也就是 接管，达到企业经营大权转移的目的。在此过程中，收接管，达到企业经营大权转移的目的。在此过程中，收 购者是购者是“进攻性公司进攻性公司”，被收购者是，被收购者是“目标公司目标公司”。收购兼并当地企业的基本方式有两种：一是投资者收购兼并当地企业的基本方式有两种：一是投资者 通过股票市场参照股市价格购买当地企业的股票；通过股票市场参照股市价格购买当地企业的股票；二是投资者通过谈判购买原有企业部分或全部资产；二是投资者通过谈判购买原有企业部分或全部资产；这种国际性的收购兼并活动，既取代了一部分国际这种国际性的收购兼并活动，既取代了一部分国际 贸易，又起到了

9、促进国际贸易的发展，加强了跨国贸易，又起到了促进国际贸易的发展，加强了跨国 公司生产和销售网络，推动资本和生产的国际化；公司生产和销售网络，推动资本和生产的国际化；投资者收购当地企业股权的多少会直接关系到它对投资者收购当地企业股权的多少会直接关系到它对 国外企业的经营控制权；国外企业的经营控制权；兼并通常有三种形式：兼并通常有三种形式：横向兼并；纵向兼并；综合兼并；横向兼并；纵向兼并；综合兼并；小资料：小资料：1998年世界十大企业兼并案年世界十大企业兼并案公司公司行业行业总额（亿美元）总额（亿美元）埃克森埃克森美浮美浮石油天然气石油天然气863.55863.55旅行者旅行者花旗花旗保险银行保

10、险银行725.58725.58SBCSBC通信通信亚美达科亚美达科电信电信723.57723.57贝尔贝尔通用电子通用电子电信电信708.74708.74美电报电话美电报电话英电信英电信电信电视电信电视682.80682.80国民银行国民银行美洲银行美洲银行银行银行616.33616.33英国石油英国石油美国石油美国石油石油天然气石油天然气543.33543.33戴奔驰戴奔驰克莱斯勒克莱斯勒汽车汽车395.13395.13家庭用品家庭用品孟山都孟山都医药化工医药化工391.15391.15西北银行西北银行富国银行富国银行银行银行343.52343.52 （二）收购兼并当地企业的利弊二）收购兼并

11、当地企业的利弊 1.1.收购兼并当地企业的利弊：收购兼并当地企业的利弊：有利之处有利之处 可以迅速取得对国外企业的控制权，推行其跨国可以迅速取得对国外企业的控制权，推行其跨国 经营的意图；经营的意图；可以直接接管和利用当地现有企业的生产设备和可以直接接管和利用当地现有企业的生产设备和 人才资源；人才资源；可以扩大经营范围，提高经济效益；可以扩大经营范围，提高经济效益；可以吸取当地先进技术，提高产品的数量和质量；可以吸取当地先进技术，提高产品的数量和质量；可以利用当地现有企业的销售渠道，扩大产品的可以利用当地现有企业的销售渠道，扩大产品的 销售；销售；不利因素不利因素 投资者难以正确估价收购活动

12、的实际效益；这是因投资者难以正确估价收购活动的实际效益；这是因 为：会计制度的不同，财务报表的错误，不宜公开为：会计制度的不同，财务报表的错误，不宜公开 的企业内部不良因素等会直接影响最终效益；的企业内部不良因素等会直接影响最终效益；收购业务中的实际支出往往超过原始估价，收购后收购业务中的实际支出往往超过原始估价，收购后 需要大量后期投资，以补充前期费用；需要大量后期投资，以补充前期费用；投资者究竟是以高价收购经营状况良好的投资者究竟是以高价收购经营状况良好的“有希望有希望”的企业，还是以低价购买倒闭企业，潜伏着收购决的企业，还是以低价购买倒闭企业，潜伏着收购决 策的风险；策的风险；东道国对外

13、国投资者收购活动有种种限制，如反托东道国对外国投资者收购活动有种种限制，如反托 拉斯法、外资比例、被收购企业的行业限制等等；拉斯法、外资比例、被收购企业的行业限制等等；2.2.收购当地原有企业应具备的条件：收购当地原有企业应具备的条件：考察收购当地企业的活动情况，企业外部条件包括考察收购当地企业的活动情况，企业外部条件包括:企业竞争规律表明，许多部门的企业均难逃此消彼长、生企业竞争规律表明，许多部门的企业均难逃此消彼长、生 死未卜的竞争法则；死未卜的竞争法则；国际收购与产业结构的调整密切相关；国际收购与产业结构的调整密切相关；2020世纪世纪8080年代中期以来，各国政府普遍实行优惠的外资政年

14、代中期以来，各国政府普遍实行优惠的外资政 策，客观上对国际收购浪潮推波助澜；策，客观上对国际收购浪潮推波助澜；实施国际收购必须具备的企业内部实力：实施国际收购必须具备的企业内部实力：按国家而论，通常中等发达国家，就具备资本输出的条按国家而论，通常中等发达国家，就具备资本输出的条 件，可以进行国际收购业务；件，可以进行国际收购业务；收购企业的融资能力。收购资金可由两条具体途径获取：收购企业的融资能力。收购资金可由两条具体途径获取：一是公开收购；二是杠杆收购；一是公开收购；二是杠杆收购；收购企业的综合实力；收购企业的综合实力；二、投资创建国外企业二、投资创建国外企业 （一）国际独资企业（一）国际独

15、资企业 国际独资企业系指外国投资者遵照东道国的法律，在东道国际独资企业系指外国投资者遵照东道国的法律，在东道 国境内设立的全部资本为外国投资者所有的企业国境内设立的全部资本为外国投资者所有的企业 创立独资企业具有的优势：创立独资企业具有的优势：投资者拥有完全的自主权和经营决策权，可以对企业进投资者拥有完全的自主权和经营决策权，可以对企业进 行严密的控制；行严密的控制；投资者对专利、专有技术、特许权和企业的管理实施严投资者对专利、专有技术、特许权和企业的管理实施严 格的保密和垄断，可以减少由于扩散而带来的损失；格的保密和垄断，可以减少由于扩散而带来的损失；投资者独享经营成果，免除共同投资者由于企

16、业经营管投资者独享经营成果，免除共同投资者由于企业经营管 理和利润分成而引起的摩擦和冲突；理和利润分成而引起的摩擦和冲突；独资企业在东道国经营的不利因素：独资企业在东道国经营的不利因素：独资企业在东道国具有当地国籍和法人资格，但仍独资企业在东道国具有当地国籍和法人资格，但仍 被当地人视为外国的异己力量。在投资方向和经营被当地人视为外国的异己力量。在投资方向和经营 范围上受到一定的限制；范围上受到一定的限制；东道国对设立独资公司条件苛刻，审批严格，尤其东道国对设立独资公司条件苛刻，审批严格，尤其 是发展中的东道国要求它们投入高新技术、承担出是发展中的东道国要求它们投入高新技术、承担出 口义务以及

17、逐渐转让股权（即口义务以及逐渐转让股权（即“渐退政策渐退政策”）；）；独资企业要求一切业务自行办理，对资本的要求独资企业要求一切业务自行办理，对资本的要求 高，业务经营的外部环境生疏，企业经营风险大；高，业务经营的外部环境生疏，企业经营风险大；独资企业的形式独资企业的形式 1 1、投资者在国外创办独资企业，其形式有国外分公司、国、投资者在国外创办独资企业，其形式有国外分公司、国 外子公司和国外避税地公司；外子公司和国外避税地公司；2 2、国外子公司和国外分公司的区别：、国外子公司和国外分公司的区别：创建手续不同；创建手续不同；法律地位不同；法律地位不同；税收负担不同；税收负担不同；业务经营受业

18、务经营受 到的限制程度不同；到的限制程度不同；东道国法律对分公司和子公司业务东道国法律对分公司和子公司业务 经营的作用不同，经营的作用不同，具体表现：具体表现：所得税课征的渠道不同；所得税课征的渠道不同；利润分配的负担不同；利润分配的负担不同；费用分摊不同；费用分摊不同；分公司往往被征附加税；分公司往往被征附加税；享受税收优惠不同；享受税收优惠不同；具体表现：具体表现：分公司在当地贷款分公司在当地贷款往往较难；往往较难；分公司在当地取得分公司在当地取得保险服务较难；保险服务较难；分公司往往被要求分公司往往被要求提供总公司帐务；提供总公司帐务；（二）国际合资企业（二）国际合资企业 基本概念：基本

19、概念：国际合资企业（国际合资企业（International Joint VentureInternational Joint Venture）是指跨国）是指跨国 公司与东道国企业依照当地法律在其境内共同投资、共同公司与东道国企业依照当地法律在其境内共同投资、共同 经营一家企业。经营一家企业。两种基本形两种基本形式：式：股权式合资经营企业股权式合资经营企业 它是由两个或两个以上国家的国民它是由两个或两个以上国家的国民或企业按照所在国的法律联合起来，由或企业按照所在国的法律联合起来，由各方提供资金、设备、技术知识，共同各方提供资金、设备、技术知识，共同经营的以赢利未目的的企业，主要是经营的以赢利

20、未目的的企业，主要是 指合资经营的股份有限公司指合资经营的股份有限公司 契约式合资企业契约式合资企业 亦称合作经营企业，是由跨国公司和东道国投资者根亦称合作经营企业，是由跨国公司和东道国投资者根据东道国的有关法律以各自的法人身份共同签订合作经营据东道国的有关法律以各自的法人身份共同签订合作经营合同，在合同中对合作各方的投资条件、经营方式、收益合同，在合同中对合作各方的投资条件、经营方式、收益分配、责任风险作出明确的规定分配、责任风险作出明确的规定 合作经营企业与合资经营企业的区别：合作经营企业与合资经营企业的区别：1.企业的组织管理模式不同企业的组织管理模式不同 合作企业的合作企业的“非法人非

21、法人”模式通常没有一个统一的组织管理机模式通常没有一个统一的组织管理机 构，采用灵活管理方式；而合资企业实行董事会领导下的总构，采用灵活管理方式；而合资企业实行董事会领导下的总 经理负责制，有一个权威统一的组织管理机构经理负责制，有一个权威统一的组织管理机构 2.股权安排与责任风险负担不同股权安排与责任风险负担不同 合作企业各方的责任与风险通过合同具体规定，一旦合同完合作企业各方的责任与风险通过合同具体规定，一旦合同完 成，合作关系即告终止；合资企业各方则有一个明确的股权成，合作关系即告终止；合资企业各方则有一个明确的股权 安排，根据各方的出资比例，分享利益、分担责任风险安排，根据各方的出资比

22、例，分享利益、分担责任风险 3.收益分配与投资回收方式不同收益分配与投资回收方式不同 合作企业按合同，分配方式比较灵活；合资企业则按各方出合作企业按合同，分配方式比较灵活；合资企业则按各方出 资比例参与分配资比例参与分配 4.纳税人和纳税方式不同纳税人和纳税方式不同 合作企业各方按所在国不同的税法分别纳税；合资企业则按合作企业各方按所在国不同的税法分别纳税；合资企业则按 所在国的规定统一纳税所在国的规定统一纳税 （三）非股权经营（三）非股权经营 基本概念：基本概念：非股权经营是指跨国公司在东道国企业中不参与股份，通过非股权经营是指跨国公司在东道国企业中不参与股份，通过 向东道国企业提供技术、管

23、理、销售渠道等与股权没有直接向东道国企业提供技术、管理、销售渠道等与股权没有直接 联系的各项服务（无形资产）参与企业的经营活动，从中获联系的各项服务（无形资产）参与企业的经营活动，从中获 取相应的利益与报酬取相应的利益与报酬 非股权经营的有利之处：非股权经营的有利之处：跨国公司不用在东道国直接投资，减少了经营风险；跨国公司不用在东道国直接投资，减少了经营风险；跨国公司不投入股金，不用承担东道国企业的财务风险；跨国公司不投入股金，不用承担东道国企业的财务风险；跨国公司靠转让技术、提供服务、合作生产来获取利润；跨国公司靠转让技术、提供服务、合作生产来获取利润；跨国公司依仗其技术、管理、生产和营销上

24、的优势对东道跨国公司依仗其技术、管理、生产和营销上的优势对东道 国企业实行一定程度的控制；国企业实行一定程度的控制；跨国公司不动用资金、不占有股份，不会激起当地民族主跨国公司不动用资金、不占有股份，不会激起当地民族主 义的排外情绪，可减少政治风险；义的排外情绪，可减少政治风险；非股权经营的形式：非股权经营的形式：1.许可证贸易：许可证贸易：指跨国公司在获取一定收益的情况下，授权东道国企指跨国公司在获取一定收益的情况下，授权东道国企 业使用某种工业产权和技术。业使用某种工业产权和技术。2.合同安排：合同安排：指跨国公司以承包商、代理商、销售商和经营管理者指跨国公司以承包商、代理商、销售商和经营管

25、理者 的身份，通过承包工程、经营管理等方式参与东道国的身份，通过承包工程、经营管理等方式参与东道国 企业的经营活动，获取一定的报酬的经营方式。企业的经营活动，获取一定的报酬的经营方式。3.技术咨询：技术咨询：指跨国公司对东道国企业存在的技术问题或技术论证指跨国公司对东道国企业存在的技术问题或技术论证 方案提供咨询和论证等技术性服务。方案提供咨询和论证等技术性服务。5.3 5.3 国际合资经营企业国际合资经营企业 一、合资经营企业的基本概念：一、合资经营企业的基本概念：合资经营企业又称合营企业，是由两个或两个以上国家的合资经营企业又称合营企业，是由两个或两个以上国家的 国民或企业依照所在国的法律

26、联合起来，由各方提供资国民或企业依照所在国的法律联合起来，由各方提供资 金、设备、技术知识共同经营的以赢利为目的的企业，主金、设备、技术知识共同经营的以赢利为目的的企业，主 要指合资经营的股份有限公司。要指合资经营的股份有限公司。合资经营企业是独立的法人，其基本特点是：共同投资、共合资经营企业是独立的法人，其基本特点是：共同投资、共 同经营、共担风险、共负盈亏。同经营、共担风险、共负盈亏。合资企业的基本股权形态由三种：合资企业的基本股权形态由三种：多数参股：即拥有多数参股：即拥有51以上的股权；以上的股权；少数参股：即拥有少数参股：即拥有49以下的股权；以下的股权；对等参股：即对等参股：即50

27、对对50的股权；的股权；合资企业对跨国公司和东道国双方的有利之处：合资企业对跨国公司和东道国双方的有利之处：1.1.对跨国公司方面：对跨国公司方面：可实现以资本输出带动商品输出的目的；可实现以资本输出带动商品输出的目的；可带动技术的出口；可带动技术的出口；可以减少或避免东道国政府没收或政策变化的风险；可以减少或避免东道国政府没收或政策变化的风险；可以便于取得当地资金融通、物资供应、产品销售等优惠；可以便于取得当地资金融通、物资供应、产品销售等优惠；可拥有一个潜在的和稳定的销售市场；可拥有一个潜在的和稳定的销售市场；2.2.对东道国方面对东道国方面 可弥补本国建设资金的不足；可弥补本国建设资金的

28、不足；可促进企业的技术改造和产品的更新换代；可促进企业的技术改造和产品的更新换代；可以利用国外市场，扩大出口创汇渠道；可以利用国外市场，扩大出口创汇渠道；可提高企业的生产效率和管理素质；可提高企业的生产效率和管理素质；可实现创造就业机会、增加税收等效益；可实现创造就业机会、增加税收等效益；二、合资企业组建和经营中的主要问题：二、合资企业组建和经营中的主要问题：组织合资经营企业的程序组织合资经营企业的程序 注册资本、投资比例及出资方式注册资本、投资比例及出资方式 企业管理职能的分配企业管理职能的分配 财务管理及利润分配财务管理及利润分配 合资企业的采购权和销售权合资企业的采购权和销售权 合营企业

29、的期限、解散与清算合营企业的期限、解散与清算 争议的解决及适用的法律争议的解决及适用的法律 渐退政策渐退政策 什么是渐退政策？什么是渐退政策？指东道国准许本国国民指东道国准许本国国民或企业与国外投资者共同投或企业与国外投资者共同投资，共同经营企业，最终要资，共同经营企业，最终要求外国投资者将其股份转到求外国投资者将其股份转到本国国民或企业手中，其基本国国民或企业手中，其基本要求是：当东道国合伙者本要求是：当东道国合伙者已经有能力进行有效经营时，已经有能力进行有效经营时，外国投资者拥有的或联合拥外国投资者拥有的或联合拥有的企业股权应逐步转归东有的企业股权应逐步转归东道国合伙者所有，由其独立道国合

30、伙者所有，由其独立经营经营期中检查试题期中检查试题 1.1.国外直接投资有哪些种类？国外直接投资有哪些国外直接投资有哪些种类？国外直接投资有哪些 模式？模式？2.2.试述国外直接投资的主要特点？试述国外直接投资的主要特点？3.3.什么是非股权经营？它与股权投资有何区别？什么是非股权经营？它与股权投资有何区别？4.4.什么是国际合资经营企业？为什么国际合资经营什么是国际合资经营企业？为什么国际合资经营 企业已成为当代国际经济合作的重要形式？组建企业已成为当代国际经济合作的重要形式？组建 与经营合资企业应注意哪些问题？与经营合资企业应注意哪些问题？期中检查试题期中检查试题 1、如何理解、如何理解“跨国公司是资本主义经济国际化的跨国公司是资本主义经济国际化的 主体主体”？2、试述跨国公司的所有权与控制权的关系。、试述跨国公司的所有权与控制权的关系。3、影响跨国公司所有权选择策略的因素是什么？、影响跨国公司所有权选择策略的因素是什么？4、综述主要的跨国公司理论。、综述主要的跨国公司理论。