企业融资管理负债筹资概述课件.ppt

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1、第四章第四章 负债筹资负债筹资1第一节第一节 长期负债筹资长期负债筹资第二节第二节 短期负债筹资短期负债筹资 教学内容教学内容2负债筹资的形式负债筹资的形式长期负债长期负债短期负债短期负债负债筹资负债筹资长长期期借借款款债债券券融资融资租赁租赁租赁租赁经营经营租赁租赁短短期期借借款款商商业业信信用用第一节 长期负债第二节 短期负债3长期负债筹资长期负债筹资第一节第一节一、长期借款筹资一、长期借款筹资4按有无抵押品作担保分类按有无抵押品作担保分类（一）长期借款筹资的种类（一）长期借款筹资的种类5担保贷款的种类担保贷款的种类6二、取得长期借款的条件二、取得长期借款的条件7投资项目资本金比例投资项目

2、资本金比例8（三）借款的程序（三）借款的程序9（四）长期借款的成本（四）长期借款的成本10（五）长期借款筹资的评价（五）长期借款筹资的评价11二、债券筹资二、债券筹资12（一）债券的基本要素（一）债券的基本要素13P债券价格债券价格i债券票面利率债券票面利率M债券面值债券面值K市场利率或投资人要求的必要报酬率市场利率或投资人要求的必要报酬率n付息总期数付息总期数特别注意：票面利率与特别注意：票面利率与市场利率的区别市场利率的区别14（二）债券的种类（二）债券的种类15（三）债券的发行和上市（三）债券的发行和上市18（四）债券的信用评级（四）债券的信用评级l 债债券券评评级级是是由由债债券券信信

3、用用评评级级机机构构根根据据债债券券发发行行者者的的要要求求及及提提供供的的有有关关资资料料，（主主要要是是公公司司的的财财务务报报表表）通通过过调调查查、预预测测、比比较较、分分析析等等手手段段，对对拟拟发发行行的的债债券券质质量量、信信用用、风风险险进进行行公公正正、客客观观的的评评价价，并并赋赋予予其其相相应应的的等等级级标标志志。债债券券的的等等级级反反映映了了投投资资于于该该债债券券的的安安全全程程度，或该债券的风险大小。度，或该债券的风险大小。l 目目前前世世界界上上最最著著名名的的两两家家证证券券评评级级公公司司穆穆迪迪公公司司（Moodys）和和标标准准普普尔尔公公司司（sta

4、ndard&poors）,均均为美国公司。为美国公司。l中国：上海远东资信评估有限公司。中国：上海远东资信评估有限公司。19债券的等级标准债券的等级标准l债券等级取决于两个方面：债券等级取决于两个方面：l一是公司违约的可能性；一是公司违约的可能性；l二二是是公公司司违违约约时时，贷贷款款合合同同所所能能提提供供给给债债权人的保护。权人的保护。l债债券券等等级级的的评评定定主主要要依依据据的的是是公公司司提提供供的的信息，如公司的财务报表等。信息，如公司的财务报表等。2021（五）债券筹资的优缺点（五）债券筹资的优缺点租赁筹资租赁筹资三、三、（二）租赁的种类（二）租赁的种类1、经营租赁、经营租赁

5、2、融资租赁、融资租赁融资租赁的特点融资租赁的特点融资租赁的优缺点融资租赁的优缺点（三）租赁租金的确定（三）租赁租金的确定281、租赁租金的构成、租赁租金的构成291、租赁租金的构成、租赁租金的构成302 2、租金的支付方式、租金的支付方式l租租金金的的支支付付方方式式也也影影响响每每期期租租金金的的多多少少。租金的支付方式一般有以下几种：租金的支付方式一般有以下几种：l（1）按按支支付付时时期期长长短短，可可以以分分为为年年付付、半半年年付、季付和月付等方式。付、季付和月付等方式。l（2）按按在在期期初初和和期期未未支支付付，可可以以分分为为先先付付租租金和后付租金两种。金和后付租金两种。l

6、（3）按按每每次次是是否否等等额额支支付付，分分为为等等额额支支付付和和不等额支付。不等额支付。313 3、租金的计算方法、租金的计算方法l一般采用等额年金法，具体是：一般采用等额年金法，具体是：l（1）后付等额租金法）后付等额租金法lA=P/PVIFAi,nl（2）先付等额租金法。）先付等额租金法。lA=P/（PVIFAi,n-1+1）32短期负债筹资短期负债筹资第二节第二节一、短期借款筹资一、短期借款筹资它是一种仅次于商业信用的短期筹资来源。它是一种仅次于商业信用的短期筹资来源。33（一）短期借款的信用条件（一）短期借款的信用条件承诺费承诺费=（周转信贷限额（周转信贷限额已使用贷款额）已使

7、用贷款额）*承诺费率承诺费率=周转信贷限额未使用额周转信贷限额未使用额*承诺费率承诺费率3435（二）短期借款利息的支付方式（二）短期借款利息的支付方式36例例 题题假定前例的其他条件不变，借款期限改为假定前例的其他条件不变，借款期限改为90天，天，则则m为为4（36090），其实际年利率为：），其实际年利率为：37（二）短期借款利息的支付方式（二）短期借款利息的支付方式38（二）短期借款利息的支付方式（二）短期借款利息的支付方式式中m为每年借款的次数。39例例 题题假定前例的其他条件不变，借款期限改为假定前例的其他条件不变，借款期限改为90天，天，则则m为为4（36090），其实际年利率为：

8、），其实际年利率为：40l实实际际上上，在在加加息息法法下下，实实际际年年利利率率可可以以直直接接按按名名义义利利率率的的两两倍倍予予以以估估算算，而而无无需通过上面的精确计算。需通过上面的精确计算。41短期负债筹资短期负债筹资第二节第二节二、商业信用筹资二、商业信用筹资l在在市市场场经经济济条条件件下下，商商业业信信用用是是企企业业最最重重要要的的一一项项短短期期资资金金来来源源，其其数数额额远远高于银行短期借款。高于银行短期借款。42（一）商业信用的形式（一）商业信用的形式应付账款商业商业信用信用的形式的形式预收货款商业汇票43（二）商业信用的条件（二）商业信用的条件信用期商业商业信用信用

9、条件条件现金折扣折扣期44（三）商业信用的成本（三）商业信用的成本1、应收账款、应收账款按照信用和折扣取得与否，应收账款信用主要有：按照信用和折扣取得与否，应收账款信用主要有：（1）免费信用：延期付款，但不提供现金折扣。）免费信用：延期付款，但不提供现金折扣。（2）有代价信用：延期付款，但早付款有现金）有代价信用：延期付款，但早付款有现金折扣。折扣。（单利公式）（单利公式）45（三）商业信用的成本（三）商业信用的成本（复利公式）（复利公式）例题：某旅游企业购进一批货物，卖方提供的信用条件例题：某旅游企业购进一批货物，卖方提供的信用条件是是“1/10，n/30”。该企业放弃现金折扣的成本是多少？

10、。该企业放弃现金折扣的成本是多少？单利公式单利公式复利公式复利公式46总结总结 通过计算可以看出：放弃现金折扣的成本很高。通过计算可以看出：放弃现金折扣的成本很高。通过计算可以看出：放弃现金折扣的成本很高。通过计算可以看出：放弃现金折扣的成本很高。企业究竟应否享受现金折扣，视其所处的具体情况企业究竟应否享受现金折扣，视其所处的具体情况企业究竟应否享受现金折扣，视其所处的具体情况企业究竟应否享受现金折扣，视其所处的具体情况而定。如果企业能以低于放弃折扣的隐含利息成本而定。如果企业能以低于放弃折扣的隐含利息成本而定。如果企业能以低于放弃折扣的隐含利息成本而定。如果企业能以低于放弃折扣的隐含利息成本

11、的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，取得现金折扣。如果在折扣期内将应金支付货款，取得现金折扣。如果在折扣期内将应金支付货款，取得现金折扣。如果在折扣期内将应金支付货款，取得现金折扣。如果在折扣期内将应付帐款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃付帐款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃付帐款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃付帐款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高折扣的隐含利息成本，则应放弃

12、折扣而去追求更高折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的投资收益率。的投资收益率。的投资收益率。的投资收益率。47（三）商业信用的成本（三）商业信用的成本2、预收货款、预收货款预收货款是买方从买方得到的商业信用，如果买方对预收货款是买方从买方得到的商业信用，如果买方对预付货款不提出任何额外要求累计预付款与商品正常预付货款不提出任何额外要求累计预付款与商品正常首家相等，怎买方等于无偿占用买房资金，不发生任首家相等，怎买方等于无偿占用买房资金，不发生任何成本。如果买方要求享受一定比例的折扣，就会使何成本。如果买方要求享受一定比例的折扣，就会使购买价

13、格低于商品的正常售价，这时卖方企业未得到购买价格低于商品的正常售价，这时卖方企业未得到商业信用就要付出一定成本，其成本计算公式为：商业信用就要付出一定成本，其成本计算公式为：48l根根据据承承兑兑人人不不同同，商商业业汇汇票票分分为为商商业业承承兑兑汇汇票票和和银银行行承承兑兑汇汇票票两两种种，支支付付期最长不超过期最长不超过9个月。个月。l应应付付票票据据可可以以附附息息，也也可可以以不不付付息息。应应付付票票据据的的利利率率比比银银行行借借款款利利率率低低，且且不不用用保保持持相相应应的的补补偿偿性性余余额额和和支支付付协协议议费费，所所以以应应付付票票据据的的筹筹资资成成本本低低于于银银

14、行行借款成本。借款成本。（三）商业信用的成本（三）商业信用的成本3、商业汇票、商业汇票49短期负债和长期负债之比较短期负债和长期负债之比较 不同期限负债筹资的风险和成本是不同的。通常不同期限负债筹资的风险和成本是不同的。通常短期负债属于高风险低成短期负债属于高风险低成本的负债，而长期负债则属于低风险高成本的负债。本的负债，而长期负债则属于低风险高成本的负债。其原因是：其原因是：（1）短期负债利率低于长期负债利率；）短期负债利率低于长期负债利率；（2）长期负债在企业不需要资金时仍要为其支付利息；）长期负债在企业不需要资金时仍要为其支付利息；（3）短期负债增加了企业偿债的压力；）短期负债增加了企业

15、偿债的压力；（4）短期负债的成本较长期负债有较大的不确定性。）短期负债的成本较长期负债有较大的不确定性。其中：（其中：（1）和（）和（2）决定了短期负债成本低，而长期负债成本高；（）决定了短期负债成本低，而长期负债成本高；（3）和）和（4）决定了短期负债风险大，而长期负债风险小。）决定了短期负债风险大，而长期负债风险小。流动负债组合策略：稳健型策略流动负债组合策略：稳健型策略：高流动负债，低长期负债；：高流动负债，低长期负债；折衷型策略：适中的流动负债和长期负债；折衷型策略：适中的流动负债和长期负债；激进型策略：高长期负债，低流动负债。激进型策略：高长期负债，低流动负债。50思考题思考题1.1

16、.股票、债券的含义及筹资特点。股票、债券的含义及筹资特点。2.2.企业筹资的基本方式有哪些？企业筹资的基本方式有哪些？3.3.补偿性余额、债券价格计算补偿性余额、债券价格计算51 长长期期借借款款筹筹资资与与长长期期债债券券筹筹资资相相比比，其其特点是特点是()。A.利息能节税利息能节税B.筹资弹性大筹资弹性大C.筹资费用大筹资费用大D.债务利息高债务利息高自测题自测题52 某企业需借入资金300 000元。由于贷款银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故 企 业 需 向 银 行 申 请 的 贷 款 数 额 为（）。A 300 000元 B 36 000元 C 375 000元 D 336 000元自测题自测题53