【教学课件】第二章外汇与汇率.ppt

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1、第二章第二章外汇与汇率外汇与汇率一、外汇的含义与特征一、外汇的含义与特征二、汇率的含义与标价二、汇率的含义与标价三、汇率的三、汇率的种类与测量种类与测量一、外汇的含义与特征一、外汇的含义与特征1.外汇外汇（Foreign Exchange)的含义的含义2.对外汇概念的理解包括动态和静态两方面：动态外汇概念：国际汇兑，行为和过程静态外汇的概念：v广义概念：是指一切以外币表示的资产，包括外币现钞、外币支付手段和外币有价证券。广义概念：是指一切以外币表示的资产，包括外币现钞、外币支付手段和外币有价证券。v狭义概念：是指以外币表示的可用于国际结算的各种支付手段，包括存放在国外银行里狭义概念：是指以外币

2、表示的可用于国际结算的各种支付手段，包括存放在国外银行里各类外币存款（主要是活期存款），以及对这些存款索取权具体化了的票据，如汇票、各类外币存款（主要是活期存款），以及对这些存款索取权具体化了的票据，如汇票、本票、支票等。本票、支票等。思考：思考：外汇与外国货币是外汇与外国货币是否相同否相同？一、外汇的含义与特征一、外汇的含义与特征对狭义外汇概念的几点说明：对狭义外汇概念的几点说明：v一般情况下，外币现钞只有携带回国并贷记银行账户一般情况下，外币现钞只有携带回国并贷记银行账户后才具备外汇性质后才具备外汇性质v外币有价证券不能直接用作国际支付，因而不具备外外币有价证券不能直接用作国际支付，因而不

3、具备外汇性质汇性质v狭义外汇的主体是存放于外国银行的活期存款，以及狭义外汇的主体是存放于外国银行的活期存款，以及对其索取权具体化了的各种票据（如支票、汇票和本对其索取权具体化了的各种票据（如支票、汇票和本票）票）一、外汇的含义与特征一、外汇的含义与特征2.外汇的特征外汇的特征v可自由兑换性可自由兑换性v普遍接受性普遍接受性v可偿性可偿性因此，不是所有的外国货币都是外汇。因此，不是所有的外国货币都是外汇。v 美元、日元、英镑、欧元、瑞士法郎？越南盾、俄罗斯卢布、中国人民币？这些货币是外汇吗？一、外汇的含义与特征一、外汇的含义与特征我国外汇管理法规对我国外汇管理法规对“外汇外汇”内容的界定：内容的

4、界定：依依据据中中华华人人民民共共和和国国外外汇汇管管理理暂暂行行条条例例，外外汇汇主主要要是是指指：（1）外外国国货货币币，包包括括钞钞票票、铸铸币币；（2）外外币币有有价价证证券券，如如政政府府公公债债、国国库库券券、公公司司债债券券、股股票票、息息票票等等；（3）外外币币支支付付凭凭证证，如如票票据据、银银行行存存款款凭凭证证、邮邮政政储储蓄蓄凭证等；（凭证等；（4）SDRs;（5）其他外汇资金。）其他外汇资金。附：主要国家和地区货币名称符号代码人民币人民币CNY美元美元USD欧元欧元EUR英镑英镑GBP 日元日元JPY 瑞士法郎瑞士法郎CHF港元港元HKD 加拿大元加拿大元CAD 澳大

5、利亚元澳大利亚元AUD 澳门元澳门元MOP 新加坡元新加坡元SGD 韩国元韩国元KRW瑞典克朗瑞典克朗SEK 丹麦克朗丹麦克朗DKK挪威克朗挪威克朗NOK新西兰元新西兰元NZD德国马克DEM 法国法郎FRF荷兰盾NLG 比利时法郎 BEF 芬兰马克 FIM返回二、汇率的含义、标价二、汇率的含义、标价1.汇率汇率(Exchange Rate)的含义的含义又称汇价，是外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率，又称汇价，是外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率，也可以称为以一种货币表示的另一种货币的价格。也可以称为以一种货币表示的另一种货币的价格。例如：USD100=CNY805.40 USD

6、1=CNY8.0540USD/CNY8.0540二、汇率的含义、标价二、汇率的含义、标价2.汇率的标价汇率的标价(Quotation)v直接标价法直接标价法(DirectQuotation)和间接标价和间接标价法法(IndirectQuotation)例如，中国外汇市场公布：USD100CNY827.71JPY100CNY7.0469 单位货币/基准货币 报价货币 v间接标价法:以外国货币表示本国货币的价格例如，伦敦外汇市场公布：GBP1=USD1.5785 GBP1=HKD12.312单位货币/基准货币 报价货币二、汇率的含义、标价二、汇率的含义、标价汇率变动与货币币值的关系汇率变动与货币币

7、值的关系在直接标价法下，汇率数值提高，表明外币币值上升，这时称外币升在直接标价法下，汇率数值提高，表明外币币值上升，这时称外币升值（值（appreciation)，本币贬值（，本币贬值（depreciation）。反之反是。）。反之反是。在间接标价法下，汇率数值升高，表明外币币值下降，这时称外币贬在间接标价法下，汇率数值升高，表明外币币值下降，这时称外币贬值，本币升值。反之反是。值，本币升值。反之反是。思考：对汇率涨跌的判断二、汇率的含义、标价二、汇率的含义、标价三、汇率的种类与测量三、汇率的种类与测量1.汇率的种类汇率的种类v按照对汇率管理的宽严划分，有官方汇率和市场汇率。按照对汇率管理的宽

8、严划分，有官方汇率和市场汇率。v从银行买卖外汇的角度划分，有买入汇率和卖出汇率。从银行买卖外汇的角度划分，有买入汇率和卖出汇率。v按汇率制定方法不同，分为基本汇率和套算汇率v按国际汇兑换方式划分，有电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率和现按国际汇兑换方式划分，有电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率和现钞汇率钞汇率v根据银行的挂牌时间划分，有开盘汇率和收盘汇率。根据银行的挂牌时间划分，有开盘汇率和收盘汇率。v按外汇买卖交割的时间划分，有即期汇率和远期汇率。按外汇买卖交割的时间划分，有即期汇率和远期汇率。v在经济分析时，有名义汇率与实际汇率之分。在经济分析时，有名义汇率与实际汇率之分。2、买入汇率和卖出汇率l采用

9、双向报价法，即银行同时报出买入价和卖出价。u买入价买入汇率卖出价卖出汇率u双向报价法中，小数在前，大数在后USDlJPY 120.20120.50 或USD/JPY 120.20/120.50 v思考：为什么买入价与卖出价不相等？如何判断买入价和卖出价例1，某日纽约外汇市场报价：USDlJPY 120.20120.50 GBPlUSDl.44051.4420例2，HKD1=CNY102.25102.64v判断依据：银行低买高卖，利润最大化判断依据：银行低买高卖，利润最大化v经验法则：直接标价法经验法则：直接标价法买入价买入价/卖出价卖出价v间接标价法间接标价法卖出价卖出价/买入价买入价买入汇率

10、和卖出汇率l中间汇率（中间价 Middle Rate）中间汇率（买入价卖出价）2l现钞汇率（钞价）现钞买入价现汇买入价 现钞卖出价现汇卖出价 基准汇率 中国外汇交易中心受权人民银行公布的人民币汇率中间价。（美元、日元、欧元、港元、英镑）三、汇率的种类和测量三、汇率的种类和测量3、名义汇率与实际汇率、名义汇率与实际汇率v名义汇率是银行每天公布的汇率。名义汇率是银行每天公布的汇率。v实际汇率是将名义汇率剔除通货膨胀率因素后形成的汇率。以公实际汇率是将名义汇率剔除通货膨胀率因素后形成的汇率。以公式示之，式示之，R=SP*/P例：设例：设S=RMB8/$不变，若不变，若P*/P由由1升至升至2（由于外

11、国物价上升），（由于外国物价上升），则则R=16；反之，；反之，P*/P降至降至0.5(由于本国物价上升由于本国物价上升)，则，则R=4。v实际汇率在宏观经济分析中具有重要的意义，是衡量一国商品对实际汇率在宏观经济分析中具有重要的意义，是衡量一国商品对外竞争能力，进而也是预测贸易账户差额的重要工具。外竞争能力，进而也是预测贸易账户差额的重要工具。三、汇率的种类和测量三、汇率的种类和测量4.汇率水平变动的测量汇率水平变动的测量v汇率变动的汇率变动的“点点”v汇率变动的百分比（升值率和贬值率）汇率变动的百分比（升值率和贬值率）v汇率指数汇率指数三、汇率的种类和测量三、汇率的种类和测量汇率变动的汇率

12、变动的“点点”v在外汇市场行情显示中，通常以在外汇市场行情显示中，通常以“点点”表示汇率的即表示汇率的即时变化。时变化。v“点点”的基本单位是的基本单位是0.0001（日圆为（日圆为0.01)。如欧元的。如欧元的汇率由汇率由1欧元欧元=0.8920美元上涨至美元上涨至0.8960美元，则称欧美元，则称欧元上涨了元上涨了40个点。个点。v“点点”的概念还被广泛地运用于交易其他行情的表达，的概念还被广泛地运用于交易其他行情的表达，如买入价和卖出价的差额等。如买入价和卖出价的差额等。三、汇率的含义和测量三、汇率的含义和测量汇率变动的百分比（升值率和贬值率）汇率变动的百分比（升值率和贬值率）v是指在某

13、一时段内，终点汇率相对于起始汇率的百分比变化。是指在某一时段内，终点汇率相对于起始汇率的百分比变化。v计算公式：计算公式：（1）在直接标价法下，）在直接标价法下，新汇率新汇率旧汇率旧汇率外币升（贬）值率外币升（贬）值率=100%旧汇率旧汇率（2）在间接标价法下，）在间接标价法下，旧汇率旧汇率新汇率新汇率外币升（贬）值率外币升（贬）值率=100%新汇率新汇率三、汇率的种类和测量三、汇率的种类和测量【举例】【举例】，人民币的美元汇率由，人民币的美元汇率由RMB8.2772 /$贬贬值至值至RMB7.7306/$，试计算美元的贬值率。，试计算美元的贬值率。（1）按直接标价法公式计算，）按直接标价法公

14、式计算，美元贬值率（美元贬值率（%）=100%=-6.60%8.2772（2）按间接标价法公式计算，）按间接标价法公式计算，美元贬值率（美元贬值率（%）=100%=-7.07%0.1208三、汇率的种类和测量三、汇率的种类和测量【问题】【问题】在上例中，人民币的升值率是多少？是否在上例中，人民币的升值率是多少？是否与美元的贬值率相等？与美元的贬值率相等？三、汇率的种类和测量三、汇率的种类和测量 汇率指数汇率指数是指以指数方式衡量汇率变化，在宏观经济分是指以指数方式衡量汇率变化，在宏观经济分析中具有重要的运用，包括双边汇率指数和多边汇析中具有重要的运用，包括双边汇率指数和多边汇率指数（即有效汇率

15、）。率指数（即有效汇率）。三、汇率的种类和测量三、汇率的种类和测量v双边汇率指数双边汇率指数是指以两种货币间某一时点的汇率为基础（即基是指以两种货币间某一时点的汇率为基础（即基期汇率），计算出来的其它时期（即报告期）相对于期汇率），计算出来的其它时期（即报告期）相对于基期的指数。基期的指数。计算公式：计算公式：报告期汇率报告期汇率双边汇率指数双边汇率指数=100基期汇率基期汇率三、汇率的种类和测量三、汇率的种类和测量【举例】【举例】2002年，年，$100=RMB827.702006年，年，$100=RMB786.52以以2002年为基期，双边汇率指数是年为基期，双边汇率指数是100，则，则2

16、006年的双年的双边汇率指数为边汇率指数为:786.52100=95.02827.70这意味着美元对人民币的汇率下降了这意味着美元对人民币的汇率下降了4.98%。三、汇率的种类和测量三、汇率的种类和测量v多边汇率指数多边汇率指数 又又称称有有效效汇汇率率，是是以以指指数数方方式式表表示示的的某某种种加加权权平平均均汇汇率率。由由于于一一国国对对外外贸贸易易中中往往往往使使用用不不同同的的货货币币，而而且且不不同同的的对对外外汇汇率率可可能能有有升升有有降降，使使用用有有效效汇汇率率可可以以用用来来衡衡量量一一国国各各种种对对外外汇汇率率对对本本国国贸贸易易竞竞争争能能力力的的综综合合水水平平。

17、通通常常用用一一国国的的对对外外贸贸易易比比重重作作为为权重。计算公式是：权重。计算公式是：A币的有效汇率币的有效汇率=A 国同国同i国的贸易值国的贸易值A国货币对国货币对i国货币的汇率国货币的汇率-A国国的的全全部部对对外外贸贸易易值值三、汇率的含义、标价、种类和测量三、汇率的含义、标价、种类和测量v名义汇率指数和实际汇率指数名义汇率指数和实际汇率指数汇率指数可分别根据名义汇率和实际汇率来计算，由此汇率指数可分别根据名义汇率和实际汇率来计算，由此产生的汇率指数分别称为名义汇率指数和实际汇率指数。产生的汇率指数分别称为名义汇率指数和实际汇率指数。v复习与思考复习与思考v狭义外汇和广义外汇的区别

18、何在？狭义外汇和广义外汇的区别何在？v外汇有哪些特征？外汇有哪些特征？v我国外汇管理条例关于外汇的范围是如何确定的？我国外汇管理条例关于外汇的范围是如何确定的？v汇率变动与货币币值的关系是怎样的？汇率变动与货币币值的关系是怎样的？v什么是实际汇率？如何计算？什么是实际汇率？如何计算？v如何计算一种货币的升（贬）值率？如何计算一种货币的升（贬）值率？v什么是汇率指数？如何计算？什么是汇率指数？如何计算？v什么是实际有效汇率？什么是实际有效汇率？第二章参考阅读v1 钱荣堃，陈平，马君潞.国际金融M.天津：南开大学出版社，2002：第3章、第4章.v2 陈雨露.国际金融（第二版）M.北京：中国人民大

19、学出版社，2005：第1章、第2章.第三章 外汇市场v外汇市场的概述v我国的外汇市场一、一、外汇市场的概述外汇市场的概述1.什么是外汇市场？什么是外汇市场？v外汇市场是进行外汇交易的场所或网络外汇市场是进行外汇交易的场所或网络v外汇市场包括有形市场和无形市场两种形态外汇市场包括有形市场和无形市场两种形态v当前外汇市场主要采取无形市场形态当前外汇市场主要采取无形市场形态一、外汇市场的概述一、外汇市场的概述2.外汇市场的参与者外汇市场的参与者v外汇指定银行外汇指定银行v外汇经纪人外汇经纪人v外汇交易商（自营商）外汇交易商（自营商）v中央银行或外汇主管当局中央银行或外汇主管当局v一般客户（如贸易商、

20、投资者等）一般客户（如贸易商、投资者等）一、外汇市场的概述一、外汇市场的概述3.外汇市场的三个层次外汇市场的三个层次v外汇银行与顾客之间的外汇交易（或称零售市场）外汇银行与顾客之间的外汇交易（或称零售市场）v外汇银行同业间的外汇交易（或称批发市场）外汇银行同业间的外汇交易（或称批发市场）v外汇银行与中央银行之间的外汇交易外汇银行与中央银行之间的外汇交易一、外汇市场的概述一、外汇市场的概述3.外汇市场的清算外汇市场的清算典型的外汇交易活动都通过典型的外汇交易活动都通过CHIPS（ClearingHouseforInter-bankPaymentSystem）系统进行，并且一般都）系统进行，并且一

21、般都在交易对象货币的发行国国内最终完成（如有关美元交易的在交易对象货币的发行国国内最终完成（如有关美元交易的支付和清算实际上是在美国国内进行的）支付和清算实际上是在美国国内进行的）。一、外汇市场的概述一、外汇市场的概述【举例】【举例】今有意大利商人今有意大利商人A向巴西商人向巴西商人B支付一笔购买咖啡的美支付一笔购买咖啡的美元货款，由此引起的外汇交易如何得到清算？元货款，由此引起的外汇交易如何得到清算？为了便于说明，现假设为了便于说明，现假设A、B的开户银行分别是的开户银行分别是“意大意大利信贷银行利信贷银行”和和“巴西银行巴西银行”。同时，。同时，“花旗银行花旗银行”和和“化学银行化学银行”

22、又分别是这两家银行在美国的往来银又分别是这两家银行在美国的往来银行。行。一、外汇市场得概述一、外汇市场得概述基本的清算过程：基本的清算过程：vA向向其其开开户户银银行行“意意大大利利信信贷贷银银行行”提提出出购购买买美美元元，指指示示其其支支付付给给B；该银行则按一定的汇率借记其本币账户。；该银行则按一定的汇率借记其本币账户。v“意意大大利利信信贷贷银银行行”利利用用CABLE通通知知在在纽纽约约的的“花花旗旗银银行行”，要要求借记其美元账户，并将这笔美元转移到求借记其美元账户，并将这笔美元转移到“化学银行化学银行”；v“花花旗旗银银行行”一一方方面面将将这这笔笔美美元元借借记记“意意大大利利

23、信信贷贷银银行行”的的账账户户，另另一一方方面面向向CHIPS送送交交一一份份电电子子划划款款单单，指指明明划划入入“化化学学银银行行”的的账账户户。收收到到“电电子子划划款款单单”后后，“化化学学银银行行”便便可可在在当当日日贷贷记记这笔美元。这笔美元。v当当天天交交易易结结束束后后，“花花旗旗银银行行”和和“化化学学银银行行”一一起起将将当当日日所所有有的借记和贷记内容通过美联储清算。的借记和贷记内容通过美联储清算。v“化化学学银银行行”贷贷记记“巴巴西西银银行行”的的账账户户，并并通通知知“巴巴西西银银行行”；“巴巴西西银银行行”则则通通知知巴巴西西商商人人B，并并按按照照一一定定的的汇

24、汇率率贷贷记记其其本本币币账户。账户。一、外汇市场的概述一、外汇市场的概述图示：图示：在国外在国外在纽约在纽约B巴西银行巴西银行化学银行化学银行化学银行化学银行CHIPS美联储清算系统美联储清算系统A意大利信贷银行意大利信贷银行花旗银行花旗银行花旗银行花旗银行当天早些时间当天早些时间东部时东部时4:30PM前前东部时东部时6:30PM后后一、外汇市场的概述一、外汇市场的概述5.现代全球外汇市场的主要特点现代全球外汇市场的主要特点v主要外汇市场高度一体化主要外汇市场高度一体化v各主要市场营业时间相互衔接，全球范围外汇交易各主要市场营业时间相互衔接，全球范围外汇交易24小时连续运转小时连续运转v外

25、汇交易规模巨大，日交易量超过外汇交易规模巨大，日交易量超过1万亿万亿v外汇交易币种集中在少数发达国家货币外汇交易币种集中在少数发达国家货币二、中国的外汇市场二、中国的外汇市场1.中国外汇市场的历史沿革中国外汇市场的历史沿革v1994年以前：年以前：主体性外汇收支实行计划管理（主体性外汇收支实行计划管理（1978-94）外汇调剂市场（外汇调剂市场（1985-94年）年）人民币的双重汇率人民币的双重汇率v1994年以后：年以后：外汇收支不再实行计划管理，但外债管理仍实行计划管理外汇收支不再实行计划管理，但外债管理仍实行计划管理外汇市场主体外汇市场主体中国外汇交易中心出现中国外汇交易中心出现人民币汇

26、率并轨，实行单一的、有管理的浮动汇率制度人民币汇率并轨，实行单一的、有管理的浮动汇率制度二、中国的外汇市场二、中国的外汇市场2.中国外汇交易中心的特征中国外汇交易中心的特征v属于银行间外汇市场属于银行间外汇市场v交易品种单一交易品种单一v交易货币非常有限交易货币非常有限v成交总体上比较清淡，不活跃成交总体上比较清淡，不活跃v受到严格限制受到严格限制会员制管理会员制管理外汇指定银行的头寸限制外汇指定银行的头寸限制汇率形成过程中的管制成分汇率形成过程中的管制成分复习与思考复习与思考v外汇市场有哪些参与者？外汇市场有哪些参与者？v什么是外汇市场？什么是外汇市场？v外汇市场有哪几个层次？外汇市场有哪几个层次？v外汇市场的清算过程是怎样的？外汇市场的清算过程是怎样的？v现代外汇市场有哪些特点？现代外汇市场有哪些特点？v中国外汇市场的现状如何？中国外汇市场的现状如何？第三章 参考阅读v1 钱荣堃，陈平，马君潞.国际金融M.天津：南开大学出版社，2002：第3章、第4章.v2 陈雨露.国际金融（第二版）M.北京：中国人民大学出版社，2005：第1章、第2章.