【教学课件】第三章筹资方式.ppt
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1、第三章筹资方式本本章章学学习习要要求求:通通过过本本章章学学习习,学学生生要要了了解解企企业业筹筹资资的的渠渠道道和和方方式式,重重点点掌掌握握各各种种资资本本筹筹资资方方式式的优缺点。的优缺点。第一节筹资概述一、筹资的目的二、筹资的要求三、企业筹资渠道与方式四、筹资的类型五、企业资金需要量的预测企业的财务活动是以筹集企业必需的资金为前企业的财务活动是以筹集企业必需的资金为前提的,企业的生存与发展离不开资金的筹措。提的,企业的生存与发展离不开资金的筹措。一、筹资概述一、筹资概述概念:筹资是企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要,通过筹资渠道和资金市场,并运用筹资方式,经济有效地筹集企
2、业所需的资金。目的:为了自身的正常生产经营与发展。具体可概括为两类:满足其生产经营需要;满足其资本结构调整需要。二、筹资要求(目标)二、筹资要求(目标)资金成本与财务风险资金成本与财务风险以较低的筹资成本和较小的筹资风险,获取较多的资金。公司的业务循环初始资本2000,12,31负债¥500权益¥500¥1000净利润¥100资产¥1000销售额¥1000红利¥50新债务留存收益¥50¥50留存收益率50%边际净利润率10%资本结构负债权益比=1资产周转率1三、筹资渠道和筹资方式筹资渠道筹资渠道筹资渠道筹资渠道资金来源的方向和通道A、国家财政资金B、银行信贷资金C、非银行金融机构资金D、其他企
3、业资金E、居民个人资金F、企业自留资金G、外商资金筹资方式筹资方式筹资方式筹资方式企业筹措资金所采用的具体方式A、吸收直接投资B、发行股票C、银行借款D、商业信用E、发行债券F、企业内部积累G、融资租赁吸收直接投资发行股票企业内部积累银行借款发行债券融资租赁商业信用国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业资金居民个人资金企业自留资金外商资金四、筹资种类资金的权益性质:主权资本-高成本、低风险资本负债资金-低成本、高风险资金资金期限:长期资金-高成本、低风险短期资金-低成本、高风险筹资是否通过金融机构:直接筹资间接筹资第二节权益资金的筹集一、吸收直接投资二、发行股票三、内部融资资本金制
4、度是企业筹集主权资本时应遵循的基本制度。主权资本的筹集形式有:吸收直接投资和发行股票。一一、吸收直接投资一)概念:吸收直接投资是企业以协议合同等形式吸收国家、其他企业、个人及外商直接投入资金,形成企业资本金的一种筹资方法。它不以股票为媒介,适用于非股份制企业。二)种类:掌握吸收直接投资的种类、方式及优缺点1、吸收国家投资特点:产权归属国家;资金的运用和处置受国家的约束比较大;在国有企业当中运用比较广泛。2、吸收法人投资特点:发生在法人单位之间;以参与企业利润分配为目的;出资方式灵活多样。3、吸收个人投资特点:参与的人员较多;每人投资的数额相对较少;以参与企业利润分配为目的。吸收法人投资和吸收个
5、人投资之间的共同特点是:参与企业利润分配为目的二、股票筹资一)概念:股票持有者即股东作为出资者按投入公司的资本额享有资产收益、公司重大决策和选择管理者等权利,并以所持股份为限对公司承担责任。股票筹资是股份公司筹集资本的主要方法。1、股票类型普通股和优先股-股东权益记名股票和无记名股票-票面是否记名面额股票和无面额股票-票面是否标明金额国家股、法人股、个人股和外资股-投资主体A股、B股和H股、N股-发行对象和上市地区2、公司设立及股票发行条件、公司设立及股票发行条件股份有限公司有两种设立方式:发起设立和募集设立。(发起人认购股份不得少于35%)发行条件主要涉及收益条件,包括股票发行前的实际收益能
6、力(近3年连续盈利)和所筹股本的预期收益能力(预期利润率可达同期银行存款利率)等。3、股票、股票发行规模及发行价格决策发行规模及发行价格决策股票发行规模视两种情况而定:始发股和新股;而新股的规模要看其动机。股票发行价格一般由其内在价值所决定,而确定价值的方法有:每股净资产法可成为确定发行价格的依据清算价值法公司股票发行的底价市盈率法预期每股收益市盈率发行价格未来收益现值法预期可收到的全部股息的现值4、股票承销方式选择我国法律规定:公开发行的股票应当由证券经管机构承销。承销方式有:代销发行费用较低包销发行风险较小二)普通股筹资二)普通股筹资优劣分析优劣分析优:形成资本;风险小;没有使用约束缺:成
7、本大;稀释旧股,分散控制权;影响股票市价第三节长期负债资金筹集一、长期借款二、发行债券三、融资租赁筹资四、发行可转换债券筹资一、长期借款一)种类:长期借款和短期借款(按照借款期限分)政策性银行贷款、商业银行贷款(按照贷款的机构分)抵押借款、信用借款(是否提供担保)影响借款利率的因素是借款期限和借款企业的信用。二)与长期借款有关的信用条件长期借款协议的保护性条款一般保护性条款流动资本要求、红利与股票再购买的现金限制、资本支出限制以及其他债务限制例行性保护条款常规条例特殊性保护条款针对特殊情况三)借款利息的偿还方式三)借款利息的偿还方式1)利随本清法(又称收款法)是指借款到期时向银行支付利息的方法
8、。采用这种方法。借款的名义利率等于实际利率。2)贴现法是指银行向企业发放贷款时,先从本金中扣除利息部分,而到期时借款企业再偿还全部本金的借款方法。这种方法是在借款时即把利息扣除,这将导致实际利率高于名义利率。实际利率本金名义利率实际借款额本金名义利率(本金利息)名义利率(1名义利率)例:借款100万元,借期1年,利率10%,实际得到款项100-10=90,实际利率=10/90=11%三)借款利息的偿还方式三)借款利息的偿还方式3)加息法是在银行发放分期等额偿还贷款是采用的利息支付方法。这种方法是按名义利率计算的本利和在贷款期内分期等额偿还,由于贷款分期均衡偿还,借款方实际上只平均使用了贷款本金
9、的一半,却要支付全额利息,所以实际利率高于名义利率。四)长期借款的优缺点比较四)长期借款的优缺点比较注意需要和股权资金筹集方式比较优点:1、借款速度比较快;2、借款成本低;3、借款弹性好。缺点:1、财务风险大;2、借款限制条款多;3、筹资数额有限。二、企业债券公司债券一)概述:1、企业债券是企业为筹集资金而发行的、约期还本付息的借贷关系的有价证券。债券基本要素:面值:揭示到期还本额,区别于“本金”;票面利率:揭示将来支付利息的依据,利息面值票面利率期限:即偿还期限偿还方式:揭示付息方式发行价格:这才是购买债券的“本金”。2、类型:有无担保抵押债券和信用债券是否记名记名债券和无记名债券能否转换可
10、转换债券和不可转换债券能否提前收兑可提前收兑债券和不可提前收兑债券3 3、发行资格、发行条件:、发行资格、发行条件:发行资格:只有股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司,才有资格发行企业债券。发行条件:资产额股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元,有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元,累计债券发行总额不超过公司净资产额的40;利润额最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。4、发行价格决策、发行价格决策发行价格的确定其实就是一个求现值的过程,等于各期利息的现值和到期还本的现值之和,折现率以市场利率为标准。影响发行价格
11、的因素有:债券面额、票面利率、市场利率、债券期限等。从资金的时间价值来考虑,债券的发行价格由债券到期还本面额按市场利率折现的现值与债券各期债息的现值两部分组成。由于票面利率与市场利率的差异,因此债券的发行价格有三种情况:等价市场利率与债券利率一致 折价市场利率高于债券利率 溢价市场利率低于债券利率 例:企业拟发行面值为100元,票面利率为12%,期限为3年的债券一批。试计算当市场利率分别为10%、12%和15%时的发行价格。I=10%发行价格=100PVIF10,312PVIFA10,3 1000.751122.487105I12 发行价格100PVIF12,312PVIFA12,3 1000
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