【教学课件】第七章共同基金与投资组合绩效评估.ppt

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1、1/9/20231第七章第七章共同基金與投資組合共同基金與投資組合績效評估績效評估2章節大綱章節大綱共同基金概要共同基金概要報酬衡量指標報酬衡量指標風險調整後報酬指標風險調整後報酬指標報酬績效屬性分析報酬績效屬性分析基金績效動態監控基金績效動態監控3共同基金概要共同基金概要定義定義投資人一般銀行基金公司證券商保管銀行證券商證期局掌管基金市場運作保護投資人權利購買基金統一保管基金的資金負責基金的證券交易、股票買賣等4共同基金概要共同基金概要投資優點投資優點專業投資管理專業投資管理有效分散風險有效分散風險程序簡單且變現性佳程序簡單且變現性佳具有節稅功能具有節稅功能5共同基金概要共同基金概要型態型態

2、以資金的進出限制區分以資金的進出限制區分開放型封閉型以投資標的區分以投資標的區分股票型 貨幣型 平衡型債券型 房地產型 以投資地區區分以投資地區區分全球型 區域性 單一國家以風險導向區分以風險導向區分積極成長、成長型、成長加固定收益型、固定收益型、平衡型、價值型等6共同基金概要共同基金概要管道管道&費用費用管道管道國內共同基金海外共同基金費用費用經理費保管費管理費申購手續費信託管理費贖回手續費與買賣價差轉換手續費7個人財富規劃流程圖個人財富規劃流程圖A.A.個人投資屬性個人投資屬性瞭解投資人之個瞭解投資人之個人背景、投資經人背景、投資經驗、投資性格以驗、投資性格以選擇適當之個人選擇適當之個人投

3、資方針。投資方針。B.B.挑選合適基金挑選合適基金C.C.建置投資組合建置投資組合D.D.定期檢視績效定期檢視績效1.1.基金篩選器基金篩選器2.2.基金搜尋器基金搜尋器3.3.基金深度剖析基金深度剖析找出表現優異之找出表現優異之投資標的。投資標的。綜合基金報酬及綜合基金報酬及風險表現與個人風險表現與個人投資偏好屬性，投資偏好屬性，建置專屬個人之建置專屬個人之效率投資配置。效率投資配置。1.1.風格分析風格分析2.2.即時監控即時監控3.3.停損停損/停利停利自動化提醒投資自動化提醒投資狀態。狀態。建立資產配置內容與限制建立資產配置內容與限制檢視調整資產配置內容B.B.挑選合適基金挑選合適基金

4、1.1.基金篩選器基金篩選器2.2.基金搜尋器基金搜尋器3.3.基金深度剖析基金深度剖析找出表現優異之找出表現優異之投資標的。投資標的。8風險收益等級風險收益等級低高低高收益風險RR1RR2RR3RR4RR5債券型股票型貨幣型平衡型9風險收益等級風險收益等級中華民國銀行公會針對基金之價格波動風險程度，中華民國銀行公會針對基金之價格波動風險程度，依基金投資標的風險屬性和投資地區市場風險狀依基金投資標的風險屬性和投資地區市場風險狀況，由低至高編制為況，由低至高編制為RR1、RR2、RR3、RR4、RR5五個風險收益等級。五個風險收益等級。風險收益等級僅供參考，投資共同基金之盈虧尚風險收益等級僅供參

5、考，投資共同基金之盈虧尚受到國際金融情勢震盪和匯兌風險影響。投資人受到國際金融情勢震盪和匯兌風險影響。投資人宜斟酌個人風險承擔能力及資金可運用期間之長宜斟酌個人風險承擔能力及資金可運用期間之長短後投資。短後投資。10風險收益等級風險收益等級風險收益等級RR1RR2RR3投資風險低中中高投資目標1.以追求穩定收益為目標2.通常投資於短期貨幣市場工具，如：短期票券、銀行定存3.但並不保證本金不會虧損。1.以追求穩定收益為目標2.通常投資於已開發國家政府公債、或國際專業評等機構評鑑為投資級（如標準普爾評等BBB級，穆迪評等Baa級以上）之已開發國家公司債券3.但也有價格下跌之風險。1.以追求兼顧資本

6、利得及固定收益為目標2.通常同時投資股票及債券、或投資於較高收益之有價證券3.但也有價格下跌之風險。主要基金類型貨幣型基金已開發國家政府公債債券型基金投資級公司債券基金（標準普爾評等BBB級，穆迪評等Baa級以上）平衡型基金非投資級之已開發國家公司債券基金（標準普爾評等BBB級，穆迪評等Baa級以下）新興市場債券基金11風險收益等級風險收益等級風險收益等級RR4RR5投資風險高很高投資目標1.以追求資本利得為目標2.通常投資於已開發國家股市、或價格波動相對較穩定之區域內多國股市3.但可能有大幅價格下跌之風險。1.以追求最大資本利得為目標2.通常投資於積極成長型類股或波動風險較大之股市3.但可能

7、有非常大之價格下跌風險。主要基金類型全球型股票基金已開發國家單一股票基金已開發國家之區域型股票基金一般單一國家基金新興市場基金產業類股型基金店頭市場基金12您想如何了解基金績效您想如何了解基金績效?(一一)這檔基金賺多少錢這檔基金賺多少錢?報酬率、累積報酬率(二二)屬於會大賺大賠還是小賺小賠的基金屬於會大賺大賠還是小賺小賠的基金?標準差、指數(三三)承擔如此風險，所得到的相對報酬承擔如此風險，所得到的相對報酬?Sharpe、Treynor、Sortino、IR ratio1/9/202313(一一)這檔基金賺多少錢這檔基金賺多少錢?1、報、報酬率酬率2、累積報酬率、累積報酬率14您總共賺了多少

8、呢？您總共賺了多少呢？現在投入$100三年後賺到$126不考慮交易成本您總共賺了多少呢？平均每年賺多少呢？15您總共賺了多少呢？您總共賺了多少呢？金錢報酬=收入-成本$126-$100=$26累積報酬率=利潤/成本 =$26/100=26%年化報酬率=8%現在投入$100三年後賺到$12616報酬率分析範例報酬率分析範例淨值走勢圖淨值走勢圖霸菱東歐基金霸菱東歐基金-美元美元17報酬率分析範例報酬率分析範例累積報酬率圖累積報酬率圖霸菱東歐基金霸菱東歐基金-美元美元18報酬率分析範例報酬率分析範例這檔基金表現好嗎？這檔基金表現好嗎？最簡單方式：報酬率論高低最簡單方式：報酬率論高低四四三三法則係依據

9、基金過去三四四三三法則係依據基金過去三個月個月、六個月六個月、一年一年、二年二年、三年三年、五年五年及及今年以來至今今年以來至今的績效的績效報酬在其同類型基金之相對位置。報酬在其同類型基金之相對位置。四：一年期基金績效排名在同類型基金前四分之一 四：二年、三年、五年、今年以來基金績效在同類型 基金前四分之一 三：六個月基金績效排名在同類型基金前三分之一 三：三個月基金績效排名在同類型基金前三分之一19報酬率分析範例報酬率分析範例這檔基金表現好嗎？這檔基金表現好嗎？1/41/41/31/3順利通過前面三個法則順利通過前面三個法則霸菱東歐基金霸菱東歐基金-美元美元20報酬率分析範例報酬率分析範例這

10、檔基金表現好嗎？這檔基金表現好嗎？再仔細看近一年來的各月表現再仔細看近一年來的各月表現喔！還不錯呦！喔！還不錯呦！霸菱東歐基金霸菱東歐基金-美元美元21國內股票型基金國內股票型基金累積報酬率累積報酬率表現表現時距：兩年時距：兩年對象：國內對象：國內160檔股票型基金檔股票型基金時間：時間：2006/07/31國內股票型基金國內股票型基金累積報酬率累積報酬率最小值最小值-7.52%-7.52%第一四分位數第一四分位數(25th)(25th)33.96%33.96%中間值中間值(50th)(50th)51.66%51.66%第三四分位數第三四分位數(75th)(75th)71.05%71.05%最

11、大值最大值160.00%160.00%22一般可分為一般可分為 1.1.算術平均法算術平均法 將每一期的報酬加總再除以期數將每一期的報酬加總再除以期數 2.2.幾何平均法幾何平均法 將將N N期的報酬率加上期的報酬率加上1 1相乘開相乘開N N次根號再減次根號再減1 1兩種計算多期平均報酬率的方法兩種計算多期平均報酬率的方法23時間100A基金報酬率：20%,20%,20%，算術平均20%B基金報酬率：50%,-50%,60%，算術平均20%123A基金累積報酬率：73%，幾何平均20.0%B基金累積報酬率：20%，幾何平均 6.3%總資產15012014417375120算術平均算術平均 V

12、.S 幾何平均幾何平均年平均報酬率的迷思：算術平均數相同，幾何平均數不同。在金融投資上，應採用幾何平均報酬率。24時間總資產算術平均算術平均 V.S 幾何平均幾何平均幾何平均報酬率：較能夠符合期初投入一筆資金，到期末時的淨資產價值的意義，而算數平均則無。當波動性（標準差）愈小時，算術平均數越接近當波動性（標準差）愈小時，算術平均數越接近幾何平均報酬率幾何平均報酬率25實際報酬率實際報酬率 V.S 預期報酬率預期報酬率實際報酬率實際報酬率前面所計算之報酬率為實際報酬率前面所計算之報酬率為實際報酬率從從實際發生的股價資料來求得投資期間的實際報實際發生的股價資料來求得投資期間的實際報酬率酬率又稱事後

13、的報酬率或是已實現的報酬率又稱事後的報酬率或是已實現的報酬率預期報酬率預期報酬率是一種期望的報酬率，就是事前的報酬率是一種期望的報酬率，就是事前的報酬率預期報酬率預期報酬率=P=P1 1R R1 1+P+P2 2R R2 2+P+PN NR RN N=P Pi iR Ri iP Pi i為為R Ri i發生的機率發生的機率26計算報酬率須注意事項計算報酬率須注意事項累積報酬率計算：累積報酬率計算：需留意報章雜誌所刊登基金報酬的意義。需留意報章雜誌所刊登基金報酬的意義。平均報酬率中算術平均與幾何平均之差別預期報酬率與實際報酬率之差別期末淨值期末淨值-期初淨值期初淨值+其他收益其他收益-其他費用其

14、他費用期初淨值期初淨值1/9/202327(二二)屬於會大賺大賠屬於會大賺大賠還是小賺小賠的基金還是小賺小賠的基金?1.標準差標準差2.機率分配圖機率分配圖3.貝他係數貝他係數28大賺大賠的基金月報酬率表現大賺大賠的基金月報酬率表現雖然報酬率表現極佳，但發現常常有暴漲雖然報酬率表現極佳，但發現常常有暴漲暴跌的情況發生暴跌的情況發生29標準差標準差就像前面的圖所表示，容易暴漲暴跌就像前面的圖所表示，容易暴漲暴跌風險相當大！風險相當大！霸菱東歐基金霸菱東歐基金-美元美元30什麼是投資風險什麼是投資風險投資報酬無法確定得知投資風險是獲利不如預期的可能性獲利差異愈大風險愈高風險就投資的觀點來講，可視為

15、投資損失或發生不利情形的可能性31標準差標準差RiskRisk（標準差）：代表基金持有期間變異（標準差）：代表基金持有期間變異程度，亦為報酬率的波動性程度，亦為報酬率的波動性公式：Risk=標準差越大，獲利不如預期的可能性越大，有可能高於預期，也有可能低於預期標準差越大，發生投資時點不對而造成重大虧損的可能性越高總風險=系統風險+非系統風險，其中系統風險以來衡量32標準差標準差20%20%與標準差與標準差10%10%，哪一種比較容易大賺大賠？哪一種比較容易大賺大賠？標準差標準差33標準差標準差報酬率(%)機率(%)10-102003068%95%99%若某檔基金平均報酬率為若某檔基金平均報酬率

16、為10%10%，標準差為，標準差為10%10%，則報酬率大於零的機率是多少？，則報酬率大於零的機率是多少？假設報酬率呈常態分配假設報酬率呈常態分配34各種資產風險與報酬關係各種資產風險與報酬關係報酬率(%)機率(%)7102獲取額外報酬率總需要承擔額外風險！股票型基金 債券型基金存款35週報酬率機率分配圖週報酬率機率分配圖霸菱東歐基金霸菱東歐基金-美元美元36如果兩種資產，其中某一種資產其報酬率如果兩種資產，其中某一種資產其報酬率之分配越集中，表示其風險：之分配越集中，表示其風險：(1)越大越大(2)越小越小(3)無法判斷無法判斷(4)相等相等提示：常態分配。落於正負一個標準差的機率為提示：常

17、態分配。落於正負一個標準差的機率為68%；落於正負二個標準差的機率為落於正負二個標準差的機率為95%；落於正負三個標準差間為落於正負三個標準差間為99%。機率分配圖機率分配圖37資本資產定價模式（CAPM）值愈大代表基報酬受大盤漲跌的影響愈大值愈大代表基報酬受大盤漲跌的影響愈大值值波動程度基金種類1高於大盤高於大盤積極型積極型 1等於大盤等於大盤中立型中立型1小於大盤小於大盤防守型防守型證券市場線證券市場線貝他係數貝他係數系統風險預期報酬率無風險利率風險溢酬38國內股票型基金國內股票型基金風險風險表現表現時距：兩年時距：兩年對象：國內對象：國內160檔股票型基金檔股票型基金時間：時間：2006

18、/07/312006/7/312006/7/31共共160160檔國內股票型基金檔國內股票型基金 年化風險年化風險beta beta 最小值最小值6.78%6.78%0.41 0.41 第一四分位數第一四分位數(25th)(25th)18.19%18.19%0.88 0.88 中間值中間值(50th)(50th)20.57.20.57.%1.001.00第三四分位數第三四分位數(75th)(75th)22.25%22.25%1.06 1.06 最大值最大值25.61%25.61%1.21 1.21 39國內股票型基金國內股票型基金風險風險表現表現富達台灣加權指數年化後風險14.98%14.16

19、%beta0.93 1.00 40國內股票型基金國內股票型基金風險風險表現表現ING彰銀安泰成長加權指數年化後風險23.30%14.16%beta1.21 1.00 41風險小結風險小結絕大部分人可能都認為報酬比風險重要，但有風險才有報酬。絕大部分人可能都認為報酬比風險重要，但有風險才有報酬。每個人面對下跌時的壓力承受度皆不同，沒有絕對適合每個人每個人面對下跌時的壓力承受度皆不同，沒有絕對適合每個人的基金，即使這檔基金報酬率為全市場第一名。的基金，即使這檔基金報酬率為全市場第一名。因此，對風險的掌握更顯重要！因此，對風險的掌握更顯重要！1/9/2023421.風險溢酬風險溢酬2.超額報酬超額報

20、酬3.承擔風險得到相對報酬指標承擔風險得到相對報酬指標Sharpe(夏普指標夏普指標)Treynor(崔納指標崔納指標)SortinoIR ratio(三三)承擔如此風險承擔如此風險所得到的相對報酬所得到的相對報酬43物價一直漲物價一直漲定存利率只有定存利率只有1%1%、2%2%錢越來越薄錢越來越薄又想要有不錯的退休生活又想要有不錯的退休生活該怎麼辦呢？該怎麼辦呢？44這時，許多理財專員都跳出來說：定存這麼低，買個基金吧！投資型保單也是不錯的選擇喔！隨便買，報酬率都比定存都還來得高！但真的是這樣嗎？但真的是這樣嗎？45定存定存基金基金手續費手續費1.5%1.5%手續費：手續費：$5$50,00

21、0(1+1.5%)0,000(1+1.5%)=$50,750 =$50,750時間現在一年後無手續費無手續費 存存50,000 50,000 管理費管理費1.5%1.5%管理費：管理費：$5$50,000(1+1.5%)0,000(1+1.5%)=$50,750 =$50,750定存利率定存利率1.5%1.5%利息賺了利息賺了750750但承擔風險但承擔風險 希望贏得報酬希望贏得報酬沒有風險沒有風險46風險溢酬風險溢酬基金相對於定存基金相對於定存成本高：手續費、管理費、申購贖回費用等有風險：報酬率上上下下不確定承擔風險後，希望基金績效表現能高於定存利率承擔風險後，希望基金績效表現能高於定存利率

22、將基金平均報酬率減去定存利率，稱之為風險溢酬將基金平均報酬率減去定存利率，稱之為風險溢酬47風險溢酬風險溢酬評估期評估期間：間：2002/012006/07霸菱東歐平均月報酬率霸菱東歐平均月報酬率2.69%，年化報酬率為，年化報酬率為32.30%台銀一年期定存平均利率台銀一年期定存平均利率1.75%風險溢酬為風險溢酬為32.30%-1.75%=30.54%若要年化報酬率，此圖僅需放大12倍即可48超額報酬超額報酬Alpha詹森指標詹森指標基金績效表現超越其所承擔的市場風險所應得報酬的額外部分Alpha越高，代表基金經理人的選股功力越佳。指數基金 0 49一般常見指標一般常見指標意義意義承擔多少

23、風險可以得到多少風險溢酬指標指標 vs.風險種類風險種類夏普指標 vs.標準差(總風險)崔納指標 vs.貝他係數(系統風險)Sortino指標 vs.下方風險IR 指標 vs.主動風險&主動報酬50投資組合中的資產數目總風險系統風險非系統風險當風險碰到風險溢酬當風險碰到風險溢酬績效指標績效指標總風險夏普指標夏普指標(Sharpe ratio)(Sharpe ratio)每承擔一單位每承擔一單位總風險總風險可得到的風險溢酬可得到的風險溢酬崔納指標崔納指標(Treynor Ratio)(Treynor Ratio)每承擔一單位每承擔一單位系統風險系統風險可得到的風險溢酬可得到的風險溢酬51基本指標

24、基本指標夏普指標(Sharpe Ratio)：每承擔一單位每承擔一單位總風險總風險，可得到的風險溢酬，可得到的風險溢酬52進階指標進階指標(一一)崔納指標(Treynor Ratio)：每承擔一單位每承擔一單位系統風險系統風險，可得到的風險溢酬，可得到的風險溢酬MCV：承擔一單位承擔一單位非系統風險非系統風險所得到的超額報酬，所得到的超額報酬，與標竿指數市場風險溢酬絕對值的比值與標竿指數市場風險溢酬絕對值的比值績效較佳績效較佳績效較差績效較差253進階指標（二）進階指標（二）Sortino：每承擔一單位每承擔一單位下方風險下方風險，可得到的風險溢酬，可得到的風險溢酬UP ratio：每承擔一單

25、位每承擔一單位下方風險下方風險，可得到的，可得到的上方報酬上方報酬54進階指標進階指標(二二)資訊比率（Information Ratio）：每承擔一單位每承擔一單位主動風險主動風險，可得到的，可得到的主動報酬主動報酬衡量調整風險後的基金長期績效，主要用來評估基金相較於同類型基金(或是標竿指數)的表現及其穩定性資訊比率愈高，代表優於同類型基金(或是標竿指數)的程度愈高。主動報酬：與同類基金(標竿指數)報酬率的差距平均主動風險：差距平均的標準差IR=主動報酬/主動風險55當風險溢酬遇上機當風險溢酬遇上機率分配圖率分配圖(一一)報酬率(%)機率(%)基金平均報酬率風險溢酬定存利率定存利率夏普指標：

26、一單位總風險得到多少風險溢酬Sortino：一單位下方風險得到多少風險溢酬56當風險溢酬遇上機當風險溢酬遇上機率分配圖率分配圖(二二)報酬率(%)機率(%)基金平均報酬率R-MAR夏普指標：一單位總風險得到多少風險溢酬UP：一單位下方風險得到多少上方報酬下方風險上方報酬MAR最小可接受報酬最小可接受報酬可自由設定可自由設定目前系統設定為一年期定存利率目前系統設定為一年期定存利率57國內外股票型基金國內外股票型基金績效指標績效指標表現表現時距：一年時距：一年對象：國內外對象：國內外1402檔股票型基金檔股票型基金時間：時間：2006/12/31國內外國內外股票型基金股票型基金平均月報酬標準差al

27、phabetasharpesortinoIR最小值-39.63%6.93%-16.98%-0.19-1.71-1.58-2.53 第一四分位(25th)6.86%12.07%-3.96%0.67 0.32 0.32-0.58 中間值(50th)15.76%14.66%0.31%0.92 0.80 0.78-0.17 第三四分位(75th)23.97%19.63%4.83%1.03 1.14 1.08 0.16 最大值88.59%33.52%36.38%1.56 3.25 3.19 3.28 58國內外債券型基金國內外債券型基金績效指標績效指標表現表現時距：一年時距：一年對象：國內外對象：國內外

28、585檔股票型基金檔股票型基金時間：時間：2006/12/31國內外國內外股票型基金股票型基金平均月報酬標準差alphabetasharpesortinoIR最小值-9.02%0.05%-13.70%-0.05-3.78-4.10-3.65 第一四分位(25th)0.16%2.18%-2.03%0.40-0.89-0.97-0.92 中間值(50th)4.01%3.06%-1.11%0.71-0.06-0.07-0.39 第三四分位(75th)8.21%5.17%-0.01%0.92 1.00 1.01-0.08 最大值29.55%16.47%19.00%2.67 3.92 3.88 2.23

29、 59夏普指標與報酬率表現夏普指標與報酬率表現指標均已年化指標均已年化保誠亞太保誠亞太3C3C加權指數加權指數平均報酬率平均報酬率12.21%12.21%12.07%12.07%標準差標準差16.73%16.73%14.06%14.06%夏普指標夏普指標-0.25-0.25 0.73 0.73 60夏普指標與報酬率表現夏普指標與報酬率表現指標均已年化指標均已年化德盛台灣大壩德盛台灣大壩加權指數加權指數平均報酬率平均報酬率21.47%21.47%12.07%12.07%標準差標準差18.23%18.23%14.06%14.06%夏普指標夏普指標1.11 1.11 0.73 0.73 61夏普指標

30、與報酬率表現夏普指標與報酬率表現指標均已年化指標均已年化保德信店頭保德信店頭加權指數加權指數平均報酬率平均報酬率53.11%53.11%12.07%12.07%標準差標準差23.28%23.28%14.06%14.06%夏普指標夏普指標2.152.15 0.73 0.73 62基金戰力分析圖基金戰力分析圖提供戰力分析圖 讓使用者參考區塊越大表示績效指標表現越好！Back1/9/202363報酬績效屬性分析與報酬績效屬性分析與基金績效動態監控基金績效動態監控64報酬績效屬性分析報酬績效屬性分析意義：意義：將主動報酬進一步拆解成兩項來源擇時能力：反映出買進與賣出資產類別決策的操作能力 選股能力：衡

31、量經理人於同一資產類別挑選出優於標竿指數投資標的能力 缺點：報酬績效屬性來源分析並未經過風缺點：報酬績效屬性來源分析並未經過風險調整險調整65動態監控理論與意義動態監控理論與意義 理論根據：理論根據：Thomas K.Philips、Emmanuel Yashchin以及David M.Stein(2003)意義：意義：藉由衡量主動報酬的好壞，利用統計理論計算並適時提出績效警告利用資訊比率(IR，Information ratio)及累積總合的概念來建立動態監控系統基金經理人操作能力指標基金經理人操作能力指標：以基金過去一段時間真警報的個數，與期望會發生的標準警報個數做比較，藉以判斷基金經理人

32、的創造主動報酬能力的好壞66 專業的動態監控引擎專業的動態監控引擎專業的動態監控引擎專業的動態監控引擎設定選項：1.警報期間2.Active Monitor警報門檻(高、低門檻)3.報酬率型態(週、月報酬)輸出資訊：1.歷史與即時監控警報圖2.警報資訊(總、真、假警報次數與判斷操作能力)3.建議事項動態動態監控監控Back67群益馬拉松證券投資信託基金群益馬拉松證券投資信託基金基金定期績效評估基金定期績效評估自動化投資監控自動化投資監控68基金定期績效評估基金定期績效評估自動化投資監控自動化投資監控PPPPPP系統基金資料期間完整且分析準確系統基金資料期間完整且分析準確哪時候該賣出基金呢？哪時

33、候該賣出基金呢？動態監控圖提出基金績效警報基金的績效可以藉由系統動態監控追蹤該檔基金最新狀態，提供投資人正確資訊以作出最佳判斷。左圖紅色圈圈為發現警報(超過黃線黃線)的次數，該檔基金出了三次警報，値得投資人注意。123期間：2002/01/312003/12/31群益馬拉松證券投資信託基金群益馬拉松證券投資信託基金69基金定期績效評估基金定期績效評估 運用動態監控運用動態監控PPPPPP系統動態監控破除報酬率迷思系統動態監控破除報酬率迷思霸菱泛太基金霸菱泛太基金富達太平洋基富達太平洋基金金期間：2000070120060721動態監控圖由左圖所示。這兩檔基金的淨值走勢和投資區域都非常相似，是否

34、兩檔基金未來的績效也差不多？我們應該選擇哪一檔基金？PPP系統提供動態監控總報告可以得到更具體的建議。70霸菱泛太基金霸菱泛太基金富達太平洋基富達太平洋基金金動態監控總報告PPP系統針對該檔基金的警報次數，做出適當的建議。左圖所示。雖然兩檔基金的淨值走勢雷同，但是考慮穩定性後，富達太平洋基金是比較好的選擇。動態監控可以針對基金做出具體建議動態監控可以針對基金做出具體建議基金定期績效評估基金定期績效評估 運用動態監控運用動態監控71期間：2002/01/312003/12/31群益馬拉松證券投資信託基金群益馬拉松證券投資信託基金富蘭克林坦伯頓全球投資系列全球基金富蘭克林坦伯頓全球投資系列全球基金天達環球策略環球策略價值基金天達環球策略環球策略價值基金基金定期績效評估基金定期績效評估 運用動態監控運用動態監控72結論結論 風險與報酬一體兩面，風險與報酬一體兩面，在面對琳瑯滿目的基金在面對琳瑯滿目的基金報酬率下，不妨多多參報酬率下，不妨多多參考幾種績效指標，以選考幾種績效指標，以選擇出最強棒的基金！擇出最強棒的基金！