山西省2023年中级会计职称之中级会计财务管理全真模拟考试试卷B卷含答案.doc

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1、山西省山西省 20232023 年中级会计职称之中级会计财务管理全年中级会计职称之中级会计财务管理全真模拟考试试卷真模拟考试试卷 B B 卷含答案卷含答案单选题（共单选题（共 5050 题）题）1、下列不属于定期预算法优点的是（）。A.具有长远打算B.便于将实际数与预算数进行对比C.能够使预算期间与会计期间相对应D.有利于对预算执行情况进行分析和评价【答案】A2、某公司第一年初借款 20000 元，每年年末还本付息额均为 4000 元，连续 9年还清。则借款利率为（）。已知（P/A，12，9）5.3282，（P/A，14，9）4.9464A.12.6B.18.6C.13.33D.13.72【答

2、案】D3、已知某公司股票风险收益率为 9%，短期国债收益率为 5%，市场组合收益率为 10%，则该公司股票的系数为（）。A.1.8B.0.8C.1D.2【答案】A4、（2021 年真题）基于成本性态，下列各项中属于技术性变动成本的是（）。A.按销量支付的专利使用费B.加班加点工资C.产品销售佣金D.产品耗用的主要零部件【答案】D5、（2019 年真题）下列各项中，通常会引起资本成本上升的情形是（）。A.预期通货膨胀率呈下降趋势B.投资者要求的预期报酬率下降C.证券市场流动性呈恶化趋势D.企业总体风险水平得到改善【答案】C6、某企业生产销售 C 产品，2020 年前三个季度的销售单价分别为 50

3、 元、55 元和 57 元；销售数量分别为 210 万件、190 万件和 196 万件。A.34.40B.24.40C.54D.56.43【答案】A7、下列关于企业组织体制的相关表述中，错误的是（）。A.U 型组织以职能化管理为核心B.现代意义上的 H 型组织既可以分权管理，也可以集权管理C.M 型组织下的事业部在企业统一领导下，可以拥有一定的经营自主权D.H 型组织比 M 型组织集权程度更高【答案】D8、用公式法编制经营预算时，正常销售量为 10 万件，单位变动销售费用为 2元/件，固定销售费用总额为 50 万元，则按正常销售量的 90%编制的销售费用预算总额为（）万元。A.18B.50C.

4、68D.70【答案】C9、（2020 年真题）下列各项中，既可以作为长期筹资方式又可以作为短期筹资方式的是（）。A.发行可转换债券B.银行借款C.发行普通股D.租赁【答案】B10、已知某优先股的市价为 21 元，筹资费用为 1 元/股，股息年增长率长期固定为 6%，预计第一期的优先股息为 2 元，则该优先股的资本成本率为（）。A.16%B.18%C.20%D.22%【答案】A11、在物价持续上涨的情形下，如果企业处在企业所得税的免税期，为了扩大当期应纳税所得额，对存货计价时应选择（）。A.先进先出法B.移动加权平均法C.个别计价法D.加权平均法【答案】A12、某公司年末会计报表上部分数据为：流

5、动负债 60 万元，流动比率为 2，速动比率为 1.2。该年营业成本为 100 万元，年初存货为 52 万元，假设流动资产与速动资产的差额只有存货，则本年度存货周转次数为（）次。A.1.65B.2C.2.3D.1.45【答案】B13、甲公司决定从 A、B 两个设备中选购一个，已知 A 设备购价为 15000 元，预计投入使用后每年可产生现金净流量 4000 元；B 设备购价 25000 元，预计投入使用后每年可产生现金净流量 5500 元。下列关于两方案的说法中，正确的是（）。A.A 设备的静态回收期为 4.25 年B.B 设备的静态回收期为 3.75 年C.应该选择 A 设备D.应该选择 B

6、 设备【答案】C14、下列混合成本的分解方法中，比较粗糙且带有主观判断特征的是（）。A.高低点法B.回归直线法C.工业工程法D.账户分析法【答案】D15、（2019 年真题）关于产权比率指标和权益乘数指标之间的数量关系，下列表达正确的是（）。A.权益乘数产权比率1B.权益乘数产权比率1C.权益乘数产权比率1D.权益乘数/产权比率1【答案】B16、（2019 年真题）根据量本利分析原理，下列各项，将导致盈亏平衡点销售额提高的是（）。A.降低单位变动成本B.降低变动成本率C.降低边际贡献率D.降低固定成本总额【答案】C17、下列关于可转换债券的表述中，不正确的是（）。A.与普通股筹资相比，可转换债

7、券筹资的资本成本较低B.可转换债券实质上是一种未来的买入期权C.可转换债券的回售条款对于投资者而言实际上是一种买权D.可转换债券存在不转换的财务压力【答案】C18、作业动因中属于用执行频率或次数计量的成本动因是（）。A.交易动因B.持续时间动因C.强度动因D.资源动因【答案】A19、下列各项不属于能效信贷业务的重点服务领域的是（）。A.工业节能B.建筑节能C.交通运输节能D.金融机构节能【答案】D20、（2017 年）企业生产 X 产品，工时标准为 2 小时/件，变动制造费用标准分配率为 24 元/小时，当期实际产量为 600 件。实际变动制造费用为 32400元。实际工时为 1296 小时。

8、则在标准成本法下，当期变动制造费用效率差异为（）元。A.2400B.1296C.1200D.2304【答案】D21、下列各项投资活动中，不属于间接投资的是（）。A.购买股票B.购买固定资产C.购买债券D.购买基金【答案】B22、下列关于财务杠杆系数的说法正确的是（）。A.资本密集型企业应保持较低的财务杠杆系数B.在企业初创阶段应保持较高的财务杠杆系数C.劳动密集型企业应保持较低的财务杠杆系数D.在企业扩张成熟期应保持较低的财务杠杆系数【答案】A23、以下筹资实务创新的方式中，实质是一种商业信用工具的是（）。A.商业票据融资B.中期票据融资C.商圈融资D.供应链融资【答案】A24、（2015 年

9、）某公司生产和销售单一产品，该产品单位边际贡献为 2 元，2014 年销售量为 40 万件，利润为 50 万元。假设成本性态保持不变，则销售量的利润敏感系数是（）。A.0.60B.0.80C.1.25D.1.60【答案】D25、A 公司 2020 年的经营性资产为 680 万元，经营性负债为 260 万元，销售收入为 1200 万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，预计2021 年销售增长率为 10%，销售净利率为 10%，股利支付率为 75%，则 2021 年需要从外部筹集的资金为（）万元。A.6B.7C.8D.9【答案】D26、目前某集团公司正全面推进财务共享工作，下列财务管

10、理环境中，随之得到改善的是（）。A.经济环境B.金融环境C.市场环境D.技术环境【答案】D27、（2016 年真题）下列因素中，一般不会导致直接人工工资率差异的是（）。A.工资制度的变动B.工作环境的好坏C.工资级别的升降D.加班或临时工的增减【答案】B28、（2017 年）下列各项中，属于资金使用费的是（）。A.债券利息费B.借款手续费C.借款公证费D.债券发行费【答案】A29、（2020 年真题）如果纯利率为 5%，通货膨胀补偿率为 2%，风险收益率为4%，则必要收益率为（）。A.3%B.6%C.11%D.7%【答案】C30、（2014 年）在企业的日常经营管理工作中，成本管理工作的起点是

11、（）。A.成本预测B.成本核算C.成本控制D.成本分析【答案】A31、（2020 年真题）在作业成本法下，划分增值作业与非增值作业的主要依据是（）。A.是否有助于提升企业技能B.是否有助于增加产品功能C.是否有助于增加顾客价值D.是否有助于提高产品质量【答案】C32、下列各项中，属于增量预算法缺点的是（）。A.可比性差B.可能导致无效费用开支项目无法得到有效控制C.适应性差D.编制工作量大【答案】B33、以协商价格作为内部转移价格时，该协商价格的下限通常是（）。A.单位市场价格B.单位变动成本C.单位制造成本D.单位标准成本【答案】B34、（2018 年）某项目的期望投资收益率为 14%，风险

12、收益率为 9%，收益率的标准差为 2%，则该项目收益率的标准差率为（）A.0.29%B.22.22%C.14.29%D.0.44%【答案】C35、企业按弹性预算法编制费用预算，预算直接人工工时为 10 万小时，变动成本为 60 万元，固定成本为 30 万元，总成本费用为 90 万元；如果预算直接人工工时达到 12 万小时，则总成本费用为（）万元。A.96B.108C.102D.90【答案】C36、甲企业生产 A 产品，本期计划销售量为 10000 件，目标利润总额为200000 元，完全成本总额为 370000 元，适用的消费税税率为 5%，则运用目标利润法测算的单位 A 产品的价格为（）元。

13、A.57B.60C.37D.39【答案】B37、（2020 年真题）关于两种证券组合的风险，下列表述正确的是（）。A.若两种证券收益率的相关系数为-0.5，该证券组合能够分散部分风险B.若两种证券收益率的相关系数为 0，该证券组合能够分散全部风险C.若两种证券收益率的相关系数为-1，该证券组合无法分散风险D.若两种证券收益率的相关系数 1，该证券组合能够分散全部风险【答案】A38、甲公司 2019 年初发行在外普通股 2000 万股，优先股 400 万股。2019 年 9月 30 日增发普通股 1000 万股。2019 年末股东权益合计 25000 万元，优先股每股股东权益 8 元，无拖欠的累

14、积优先股股息。2019 年末甲公司普通股每股市价25 元，市净率是（）倍。A.2.86B.3.44C.4.08D.5.12【答案】B39、预算管理应刚性与柔性相结合，强调预算对经营管理的刚性约束，又可根据内外环境的重大变化调整预算，并针对例外事项进行特殊处理，体现了预算管理的（）。A.战略导向原则B.融合性原则C.平衡管理原则D.权变性原则【答案】D40、某生产单一产品的企业，在固定成本不变、单价和单位变动成本等比例上升的情况下，盈亏平衡销售量将（）。A.上升B.下降C.不变D.三种情况都可能出现【答案】B41、用公式法编制经营预算时，正常销售量为 10 万件，单位变动销售费用为2 元/件，固

15、定销售费用总额为 50 万元，则按正常销售量的 90%编制的销售费用预算总额为（）万元。A.18B.50C.68D.70【答案】C42、下列关于市场利率对债券价值敏感性的表述正确的是()。A.市场利率高于票面利率时，其他条件相同的长期债券的价值高于短期债券价值B.市场利率高于票面利率时，债券的价值会高于票面价值C.市场利率低于票面利率时，其他条件相同的长期债券的价值高于短期债券价值D.市场利率低于票面利率时，其他条件相同的短期债券的价值高于长期债券价值【答案】C43、（2018 年）某项目的期望投资收益率为 14%，风险收益率为 9%，收益率的标准差为 2%，则该项目收益率的标准差率为（）A.

16、0.29%B.22.22%C.14.29%D.0.44%【答案】C44、下列筹资方式中个别资本成本的计算要考虑所得税率影响的通常是（）。A.发行普通股B.留存收益筹资C.发行优先股D.发行公司债券【答案】D45、（2020 年真题）如果实际利率为 10%，通货膨胀率为 2%，则名义利率为（）。A.8%B.7.84%C.12.2%D.12%【答案】C46、甲公司按年利率 12%向银行借款，期限 1 年。若银行要求甲公司维持借款金额 15%的补偿性余额，补偿性余额的存款利率为 2%。该项借款的实际年利率为（）。A.10%B.11%C.13.76%D.9.09%【答案】C47、（2013 年真题）甲

17、企业本年度资金平均占用额为 3500 万元，经分析，其中不合理部分为 500 万元。预计下年度销售增长 5%，资金周转加速 2%，则下年度资金需要量预计为（）万元。A.3000B.3088C.3150D.3213【答案】B48、M 公司生产和销售甲、乙两种产品，边际贡献率分别为 45和 20，全年的固定成本总额为 4500 万元。M 公司希望每年的销售额达到 15000 万元时可以实现盈亏平衡则甲产品的销售比重应达到（）。A.40B.75C.60D.25【答案】A49、（2017 年真题）下列方法中，能够用于资本结构优化分析并考虑了市场风险的是（）。A.利润敏感分析法B.公司价值分析法C.杠杆

18、分析法D.每股收益分析法【答案】B50、（2020 年真题）采用静态回收期法进行项目评价时，下列表述错误的是（）。A.若每年现金净流量相等，则静态回收期等于原始投资额除以每年现金净流量B.静态回收期法没有考虑资金时间价值C.若每年现金净流量不相等，则无法计算静态回收期D.静态回收期法没有考虑回收期后的现金流量【答案】C多选题（共多选题（共 2020 题）题）1、下列各项中，不属于全面预算体系最后环节的有（）。A.经营预算B.财务预算C.专门决策预算D.生产预算【答案】ACD2、认股权证的特点有（）。A.认股权证是一种融资促进工具B.有助于改善上市公司的治理结构C.稀释普通股每股收益D.有利于推

19、进上市公司的股权激励机制【答案】ABCD3、直接材料标准成本，是指直接用于产品生产的材料标准成本，包括（）。A.标准单价B.标准工时C.标准用量D.以上都正确【答案】AC4、甲、乙、丙、丁四位个人投资者从公开发行和转让市场取得的某上市公司股票，甲持股期限超过 1 年，乙持股期限在 1 个月以内(含 1 个月)的，丙持股期限为半年，丁通过股票交易获得投资收益，下列股东中无须缴纳个人所得税的有（）。?A.甲的股息红利所得B.乙的股息红利所得C.丙的股息红利所得D.丁的投资收益【答案】AD5、相对于股权筹资，债务筹资的缺点有（）。A.不能形成企业稳定的资本基础B.筹资弹性较小C.财务风险较大D.筹资

20、数额有限【答案】ACD6、相对于股权筹资，债务筹资的缺点有（）。A.不能形成企业稳定的资本基础B.筹资弹性小C.财务风险较大D.筹资数额有限【答案】ACD7、（2017 年真题）如果采用加权平均法计算综合盈亏平衡点，下列各项中，将会影响综合盈亏平衡点大小的有（）。A.固定成本总额B.销售结构C.单价D.单位变动成本【答案】ABCD8、不考虑其他因素，下列选项中，关于变动成本的表述中正确的有（）。A.在特定的业务量范围内，变动成本总额会随着业务量的变动而成正比例变动B.在特定的业务量范围内，单位业务量负担的变动成本不变C.变动成本总额与业务量一直保持正比例变动D.技术性变动成本由技术或设计关系所

21、决定的变动成本【答案】ABD9、下列各项中，属于间接投资的有（）。A.股票投资B.债券投资C.固定资产投资D.流动资产投资【答案】AB10、在下列各项中，影响债券内部收益率的有（）。A.债券的票面利率、期限和面值B.债券的持有时间C.债券的买入价D.债券的卖出价【答案】ABCD11、下列属于进行多种产品保本分析的方法有（）。A.加权平均法B.联合单位法C.分算法D.顺序法【答案】ABCD12、下列应对通货膨胀风险的各项策略中，正确的有（）。A.进行长期投资B.签订长期购货合同C.取得长期借款D.签订长期销货合同【答案】ABC13、（2020 年真题）相对于普通股而言，优先股的优先权包含的内容有

22、（）。A.股利分配优先权B.配股优先权C.剩余财产分配优先权D.表决优先权【答案】AC14、已知某企业生产销售甲乙两种产品，2010 年销售量分别为 20 万件和 30 万件，单价分别为 40 元和 60 元，单位变动成本分别为 24 元和 30 元，其中单位变动销售费用和管理费用分别为 2 元和 5 元，固定成本总额为 200 万元，则下列说法正确的有（）（计算结果保留两位小数）。A.加权平均边际贡献率为 56.92%B.加权平均边际贡献率为 46.92%C.盈亏平衡点销售额为 426.26 万元D.甲产品盈亏平衡点销售量为 3.28 万件【答案】BCD15、成本分析的方法主要包括（）。A.

23、对比分析法B.连环替代法C.相关分析法D.综合分析法【答案】ABC16、下列各项因素中，影响经营杠杆系数计算结果的有（）。A.销售单价B.销售数量C.资本成本D.所得税税率【答案】AB17、在短期借款的相关规定中，企业实际利率高于名义利率的有（）。A.信贷额度B.贴现法C.银行要求保留补偿性余额D.收款法【答案】BC18、下列各项中，属于并购目标企业选择中的纳税筹划途径的有（）。A.并购有税收优惠政策的企业B.并购利润高的企业C.并购亏损的企业D.并购上下游企业或关联企业【答案】ACD19、下列各项中，将导致系统性风险的有（）。A.发生通货膨胀B.市场利率上升C.国民经济衰退D.企业新产品研发

24、失败【答案】ABC20、关于牙齿的颜色，不正确的叙述是A.釉质外观呈乳白色或淡黄色B.釉质矿化程度越高，则越透明C.釉质呈淡黄色是由于矿化程度低所致D.乳牙釉质常呈乳白色E.牙本质呈淡黄色【答案】C大题（共大题（共 1010 题）题）一、假设某企业每年所需的原材料为 80000 千克，单位成本为 15 元/千克。每次订货的变动成本为 20 元，单位变动储存成本为 0.8 元/千克。一年按 360 天计算。计算下列指标：（1）经济订货批量；（2）每年最佳订货次数；（3）最佳订货周期；（4）经济订货量平均占用资金；（5）与经济订货批量相关的存货总成本；（6）在经济订货批量下，变动订货成本和变动储存

25、成本【答案】二、乙公司 2017 年采用 N/30 的信用条件，全年销售额（全部为赊销）为10000 万元，平均收现期为 40 天。2018 年初乙公司为了尽快收回货款提出了“2/10，N/30”的信用条件，新的折扣条件对销售额没有影响，但坏账损失及收账费用共减少 200 万元，预计占销售额一半的客户将享受现金折扣优惠，享受现金折扣优惠的客户均在第 10 天付款，不享受现金折扣的客户平均付款期是40 天。该公司资本成本为 15%，变动成本率为 60%。假设一年按 360 天计算，不考虑增值税及其他因素的影响。要求：（1）计算改变信用条件引起的现金折扣成本的增加额；（2）计算改变信用条件后应收账

26、款的平均收现期；（3）计算改变信用条件引起的应收账款的机会成本增加额；（4）计算改变信用条件引起税前利润增加额；（5）判断提出的信用条件是否可行并说明理由。【答案】（1）改变信用条件引起的现金折扣成本的增加额=100002%50%=100（万元）（2）改变信用条件引起应收账款的平均收现期=1050%+4050%=25（天）（3）应收账款的平均机会成本增加额=（10000/36025-10000/36040）60%15%=-37.5（万元）（4）改变信用条件引起税前利润增加额=-100-（-37.5）-（-200）=137.5（万元）（5）因为增加的税前损益 137.5 万元大于 0，所以该信用

27、政策改变是可行的。三、乙公司是一家制造企业，其适用的企业所得税税率为 25%，相关资料如下：资料一：乙公司目前资本结构（按市场价值计算）为总资本 40000 万元，其中债务资本 16000 万元（市场价值等于其账面价值，平均年利率为 8%），普通股资本 24000 万元（市价 6 元/股，4000 万股），公司今年的每股股利（D0）为 0.3 元，预计股利年增长率为 10%，且未来股利政策保持不变。资料二：乙公司需要从外部筹措投资所需资金 7200 万元，有两种筹资方案可供选择；方案一为全部增发普通股，增发价格为 6 元/股。方案二为全部发行债券，每张发行价格为 1200 元，面值 1000

28、元，债券利率为 10%，按年支付利息，到期一次性归还本金。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用。乙公司预期的年息税前利润为 4500 万元。要求：（1）计算方案一和方案二的每股收益无差别点（以息税前利润表示）；（2）计算每股收益无差别点的每股收益；（3）运用每股收益分析法判断乙公司应选择哪一种筹资方案，并说明理由；（4）假定乙公司按方案二进行筹资，计算：乙公司普通股的资本成本；新增发行债券的资本成本；筹资后乙公司的加权平均资本成本。【答案】（1）（-160008%）（1-25%）/（4000+7200/6）=（-160008%-72001200100010%）（1-25%）/4000=（5200

29、2000-40001280）/（5200-4000）=3880（万元）即每股收益无差别点息税前利润为 3880 万元（2）每股收益无差别点的每股收益=（3880-160008%）（1-25%）/（4000+7200/6）=0.38（元）（3）该公司预期息税前利润 4500 万元大于每股收益无差别点的息税前利润 3880 万元，所以应该选择财务杠杆较大的方案二债券筹资。（4）乙公司普通股的资本成本=0.3（1+10%）/6+10%=15.5%新增筹资债券的资本成本=100010%（1-25%）/1200=6.3%筹资后乙公司的加权平均资本成本=15.5%24000/（40000+7200）+8%

30、（1-25%）16000/（40000+7200）+10%（1-25%）7200/（40000+7200）=11.06%。四、某投资者准备购买甲公司的股票，当前甲公司股票的市场价格为 4.8 元/股，甲公司采用固定股利政策，预计每年的股利均为 0.6 元/股。已知甲公司股票的系数为 1.5，无风险收益率为 6%，市场平均收益率为 10%。要求：（1）采用资本资产定价模型计算甲公司股票的必要收益率。（2）以要求（1）的计算结果作为投资者要求的收益率，采用股票估价模型计算甲公司股票的价值，据此判断是否值得购买，并说明理由。（3）采用股票估价模型计算甲公司股票的内部收益率。【答案】（1）甲公司股票的

31、必要收益率Rf（RmRf）6%1.5（10%6%）12%。（2）甲公司股票的价值0.6/12%5（元）4.8 元，由于价值高于价格，所以值得购买。（3）内部收益率0.6/4.8100%12.5%。五、甲投资人打算投资 A 公司股票，目前价格为 20 元/股，预期该公司未来三年股利为零成长，每股股利 2 元。预计从第四年起转为正常增长，增长率为5%。目前无风险收益率 6%，市场组合的收益率 11.09%，A 公司股票的系数为1.18。已知：（P/A，12%，3）2.4018，（P/F，12%，3）0.7118。（1）计算 A 公司股票目前的价值；（2）判断 A 公司股票目前是否值得投资。【答案】

32、（1）A 股票投资者要求的必要收益率6%1.18（11.09%6%）12%（1 分）前三年的股利现值之和2（P/A，12%，3）22.40184.80（元）第四年以后各年股利的现值2（15%）/（12%5%）（P/F，12%，3）300.711821.35（元）（1 分）A 公司股票目前的价值4.8021.3526.15（元）（2 分）（2）由于目前 A 公司股票的价格（20元）低于其价值（26.15 元），因此，A 股票值得投资。（1 分）六、某企业生产和销售单一产品，计划年度内有关数据预测如下：销售量100000 件，单价 30 元，单位变动成本为 20 元，固定成本为 200000 元。

33、假设销售量、单价、单位变动成本和固定成本均分别增长了 10%，要求：计算各因素的敏感系数【答案】预计的目标利润（3020）100000200000800000（元）（1）销售量上升 10%销售量100000（110%）110000（件）利润（3020）110000200000900000（元）利润变动百分比（900000800000）/800000100%12.5%销售量的敏感系数12.5%/10%1.25 利润对销售量的敏感系数就是经营杠杆系数。（2）单价上升10%单价30（110%）33（元）利润（3320）1000002000001100000（元）利润变化的百分比（1100000800

34、000）/800000100%37.5%单价的敏感系数37.5%/10%3.75（3）单位变动成本上升 10%单位变动成本20（110%）22（元）七、甲公司 2019 年 4 月 8 日发行公司债券，每张面值 1000 元，票面年利率6，5 年期。要求：(1)假定每年 4 月 7 日付息一次，到期按面值偿还。如果乙公司可以在 2021 年 4 月 8 日按每张 1000 元的价格购入该债券并持有至到期，计算该债券的内部收益率。(2)假定每年 4 月 7 日付息一次，到期按面值偿还。如果丙公司可以在 2021 年 4 月 8 日按每张 1009 元的价格购入该债券并持有至到期，计算该债券的内部

35、收益率。(3)假定每年 4 月 7 日付息一次，到期按面值偿还。丁公司计划在 2020 年 4 月 8 日购入该债券并持有至到期，要求的最低投资报酬率为 8，计算该债券的价格低于多少时可以购入。【答案】(1)由于该债券属于分期付息、到期还本的平价债券，所以，内部收益率=票面利率=6。(2)NPV=10006(PA，i，3)+1000(PF，i，3)-1009 当 i=6，NPV=10006(PA，6，3)+1000(PF，6，3)-1009=-9(元)当 i=5，NPV=10006(PA，5，3)+1000(PF，5，3)-1009=1819(元)i=5+(0-1819)(-9-1819)(6

36、-5)=567(3)债券的价值=10006(PA，8，4)+1000(PF，8，4)=6033121+10000735=93373(元)因此当债券的价格低于 93373 元时可以购入。八、甲公司目前有两个投资项目 A 和 B，有关资料如下：（1）A 项目的原始投资额现值为 280 万元，投资期为 2 年，投产后第一年的营业收入为 140 万元，付现成本为 60 万元，非付现成本为 40 万元。投产后项目可以运营 8 年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。A 项目的内含收益率为 11%。（2）B 项目的原始投资额现值为 380 万元，投资期为 0 年，投产后第一年的营业利润为60 万元，折旧

37、为 20 万元，摊销为 10 万元。投产后项目可以运营 8 年，每年的现金净流量都与投产后第一年相等。两个项目的折现率均为 10%，所得税税率为 25%。已知：（P/A，10%，8）5.3349（P/F，10%，2）0.8264（P/A，12%，8）4.9676（P/A，10%，10）6.1446 要求：（1）计算两个项目各自的净现值。（2）计算 B 项目的内含收益率。（3）计算两个项目的年金净流量。（4）如果 A 项目和 B 项目是彼此独立的，回答应该优先选择哪个项目，并说明理由。【答案】A 项目投产后各年的现金净流量140（125%）60（125%）4025%70（万元）净现值70（P/A

38、，10%，8）（P/F，10%，2）28028.61（万元）B 项目投产后各年的现金净流量60（125%）201075（万元）净现值75（P/A，10%，8）380755.334938020.12（万元）（2）假设 B 项目的内含收益率为 R，则：75（P/A，R，8）380 即（P/A，R，8）5.0667 由于（P/A，12%，8）4.9676；（P/A，10%，8）5.3349 所以有：（12%R）/（12%10%）（4.96765.0667）/（4.96765.3349）解得：R11.46%（3）A 项目的年金净流量28.61/（P/A，10%，10）28.61/6.14464.66（

39、万元）B 项目的年金净流量20.12/（P/A，10%，8）20.12/5.33493.77（万元）九、甲企业只生产和销售 A 产品，2020 年度 A 产品实际销售量为 600 万件，销售单价为 30 元，单位变动成本为 16 元，固定成本总额为 2400 万元。假设2021 年成本性态保持不变。预计 2021 年 A 产品的销售量仍为 600 万件，目标息税前利润比 2020 年增长 15%。适用的所得税税率为 25%，假设不考虑其他税费。要求：（1）计算 2020 年的边际贡献总额。（2）计算 2021 年 A 产品的目标销售单价。（3）计算 A 产品的单价对利润的敏感系数【答案】（1）

40、边际贡献总额=600（30-16）=8400（万元）（2）2020 年税前利润=8400-2400=6000（万元）2021 年目标税前利润=6000（1+15%）=6900（万元）设 2021 年 A 产品的目标销售单价为 P，则：600（P-16）-2400=6900 解得：P=（6900+2400）/600+16=31.5（元）（3）单价变动百分比=（31.5-30）/30100%=5%A 产品的单价对利润的敏感系数=15%/5%=3。一十、乙公司 2017 年采用 N/30 的信用条件，全年销售额（全部为赊销）为10000 万元，平均收现期为 40 天。2018 年初乙公司为了尽快收回

41、货款提出了“2/10，N/30”的信用条件，新的折扣条件对销售额没有影响，但坏账损失及收账费用共减少 200 万元，预计占销售额一半的客户将享受现金折扣优惠，享受现金折扣优惠的客户均在第 10 天付款，不享受现金折扣的客户平均付款期是40 天。该公司资本成本为 15%，变动成本率为 60%。假设一年按 360 天计算，不考虑增值税及其他因素的影响。要求：（1）计算改变信用条件引起的现金折扣成本的增加额；（2）计算改变信用条件后应收账款的平均收现期；（3）计算改变信用条件引起的应收账款的机会成本增加额；（4）计算改变信用条件引起税前利润增加额；（5）判断提出的信用条件是否可行并说明理由。【答案】（1）改变信用条件引起的现金折扣成本的增加额=100002%50%=100（万元）（2）改变信用条件引起应收账款的平均收现期=1050%+4050%=25（天）（3）应收账款的平均机会成本增加额=（10000/36025-10000/36040）60%15%=-37.5（万元）（4）改变信用条件引起税前利润增加额=-100-（-37.5）-（-200）=137.5（万元）（5）因为增加的税前损益 137.5 万元大于 0，所以该信用政策改变是可行的。