金融工程第一章ppt课件.ppt

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1、在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么金融工程学金融工程学在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么 第一章 金融衍生产品市场、参与者与交易机制1 第二章 利率与汇率衍生工具2第三章 权益衍生工具3 第四章 信用衍生工具4第一篇 金融衍生产品市场与衍生工具在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么本章学习目标：本章学习目标：v v 了了解解衍衍生生产产品品市市场场的的发发展展历历史史和和未未来来发发展展方向

2、；方向；v v 掌掌握握金金融融衍衍生生产产品品市市场场参参与与者者的的类类型型、参参与动机与作用；与动机与作用；v v 理解了解衍生产品的交易机制。理解了解衍生产品的交易机制。第一章 金融衍生产品市场、参与者与交易机制在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么衍生金融工具（Derivative Instruments），又称衍生证券、衍生产品，是指由原生性金融商品或基础性金融工具创造出的新型金融工具。它一般表现为一些合约，这些合约的价值由其交易的金融资产的价格决定。衍生工具包括远期合约、期货合约、期权合约、互换协议等。第一节第一节

3、 金融衍生产品市场金融衍生产品市场一、金融衍生产品市场的概念、特征及其功能（一）概念在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么 一是杠杠比例高 二是定价复杂 三是风险大 四是交易成本低 五是全球化程度高 (二)特征第一节第一节 金融衍生产品市场金融衍生产品市场第一节第一节 金融衍生产品市场金融衍生产品市场一、金融衍生产品市场的概念、特征及其功能在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么（1）风险管理 （2）市场完善 （3）金融工程与金融创新的发展 1、积极作用（三）功能第

4、一节第一节 金融衍生产品市场金融衍生产品市场一、金融衍生产品市场的概念、特征及其功能（1）风险管理 （2）市场完善 （三）功能在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么第一节第一节 金融衍生产品市场金融衍生产品市场一、金融衍生产品市场的概念、特征及其功能金融衍生产品交易具有高风险、高杠杠特性，金融衍生产品的不当运用，对企业、机构至全球经济造成巨额损失及带来的风险亦是不可估量的。2、消极作用（三）功能在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么第一节第一节 金融衍生产品市场金

5、融衍生产品市场二、金融衍生工具的类别（一）金融衍生工具的基础金融工具分类 1.利率衍生工具 2.汇率衍生工具 3.权益衍生工具 4.信用衍生工具 指以利率或者债券等利率的载体为基础金融工具的金融衍生工具，主要包括短期利率期货以期权、长期利率期货与期权、利率互换、利率互换期权、远期利率协议等。是指以各种货币作为基础金融工具的金融衍生工具，主要包括外汇期货、远期外汇合约、外汇期权、货币互换以及上述工具的混合交易工具。即股本衍生工具，是一种金融衍生类别投资的统称。衍生工具的主要类型有主要包括个股期货、个股期权及其变种、混合工具、各个股票指数的期货和期权、商品指数及基金指数的期货与期权等。即将信用风险

6、独立出来进行交易的衍生工具。其最大的特点是能将信用风险从市场风险中分离出来并提供风险转移机制。5.其他新型衍生工具 如房地产衍生工具、税收衍生工具、信用风险衍生工具和通货膨胀衍生工具等。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么第一节第一节 金融衍生产品市场金融衍生产品市场二、金融衍生工具的类别（二）按照交易市场的类型分类 1.场内交易工具2.场外交易工具 指在交易所内按照交易所制定的规则进行交易的工具。交易的合约是标准化合约，交易所的价格透明、清算的可靠性好、流动性高。场内金融工具主要包括期权和期货等。指交易所外交易的金融衍生工具

7、，又称柜台交易工具。场外交易没有固定场所、交易规则约束较少，产品一般是非标准化的合约。场外交易主要包括远期、期权和互换等。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么第一节第一节 金融衍生产品市场金融衍生产品市场二、金融衍生工具的类别（三）按照衍生工具的合约类型分类 1.远期合约（Forward Contract）2.期货合约（Futures）是在确定的将来按照确定的价格购买或者出售某项资产的协议。远期合约不在规范的交易所内交易，也没有标准化条款，一般不可转让。买卖双方在交易所签订的在确定的将来时间，按照成交时确定的价格购买或出售某项

8、资产的标准化协议。期货合约是格式化合同，成交价格是在交易所通过买卖双方的指令竞价形成。3.期权合约(Option)4.互换(Swap)是赋予它的持有者在未来某一时期，即在到期日之前或到期日当天，以一定的价格买入或者卖出一定数量基础金融工具权利的合约。指在一定的期限内交易双方同时买入和卖出资本量相当的类似资产或债务的一种交易。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么 1.银行：组织金融衍生品交易的交易商第二节 衍生工具市场参与者一、根据机构类别划分（1）传统银行业务（2）现代银行业务 传统投资银行业务，包括证券发行、承销、交易及公司

9、并购、投资分析等。开展交易类中间业务和资产管理业务，扮演者资产交易、风险交易与风险管理的角色，实现风险在市场中的配置。(3)交易业务的绝对主导地位现代银行业在衍生品市场首要的角色是交易商，交易收入是现代银行业收入的重要组成部分。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么 2.证券公司第二节 衍生工具市场参与者一、根据机构类别划分证券公司和投资银行参与衍生工具市场的目的，首先是进行证券公司和投资银行参与衍生工具市场的目的，首先是进行套利或者投机，赚取利润。其次，对冲证券发行和自营业务套利或者投机，赚取利润。其次，对冲证券发行和自营业务

10、的风险。金融衍生工具可以对冲证券发行和自营业务时面临的风险。金融衍生工具可以对冲证券发行和自营业务时面临的市场价格波动风险。最后是拓展业务空间。的市场价格波动风险。最后是拓展业务空间。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么3.基金公司第二节 衍生工具市场参与者一、根据机构类别划分基金经理人在金融衍生产品市场进行交易，一方面利用金融基金经理人在金融衍生产品市场进行交易，一方面利用金融衍生工具为其所持有的金融资产保值避险；另一方面利用金衍生工具为其所持有的金融资产保值避险；另一方面利用金融衍生工具交易获得利润。融衍生工具交易获得利润

11、。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么4保险公司第二节 衍生工具市场参与者一、根据机构类别划分（1）避险需要（2）业务需求 保险公司利用衍生品管理资产负债表、投资组合风险，国际化的保险公司利用外汇衍生品管理汇率风险，除此之外，保险公司直接参与衍生品规避保险合约中承保标的物的风险。不同的保险业务模式决定保险公司使用不同的衍生品。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么5.工商企业第二节 衍生工具市场参与者一、根据机构类别划分工商企业持有的商品资产和金融资产面临着利率

12、和汇率变动工商企业持有的商品资产和金融资产面临着利率和汇率变动的风险，因此工商企业经常利用金融衍生工具进行避险保值。的风险，因此工商企业经常利用金融衍生工具进行避险保值。一些金融衍生工具还能帮助企业优化负债结构，降低融资成一些金融衍生工具还能帮助企业优化负债结构，降低融资成本，如互换、转债。本，如互换、转债。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么6.个人第二节 衍生工具市场参与者一、根据机构类别划分个人交易者分为套期保值者和投机者两种。套期保值者利用个人交易者分为套期保值者和投机者两种。套期保值者利用金融衍生工具为自己持有的金融

13、资产进行套期保值，投机者金融衍生工具为自己持有的金融资产进行套期保值，投机者利用金融衍生工具交易获得利润。套期保值者的存在决定了利用金融衍生工具交易获得利润。套期保值者的存在决定了金融衍生产品市场存在的必要性，投机者的存在提高了金融金融衍生产品市场存在的必要性，投机者的存在提高了金融衍生工具的市场流动性。衍生工具的市场流动性。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么第二节 衍生工具市场参与者二、根据交易动机划分 1.套期保值者2.投机者 3.套利者 在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为

14、浪费这一点点算不了什么第二节 衍生工具市场参与者三根据参与者的作用划分1期货交易所、商品交易所、期权交易所等2.交易结算机构3.经纪公司和经纪人(Broker)4.交易商5.客户在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么（一）ETD市场第三节第三节 衍生工具市场交易机制衍生工具市场交易机制一、不同交易场所的交易机制19ETD市场1.ETD市场价格形成机制以公开竞价的形式在交易大厅内进行交易及电子自动配对系统。4监管要求与职责由交易所实行一线监管，并接受行业协会及政府的严格监管3.交易品种最主要的合约是利率期货合约与股指期货合约2经纪

15、人制度在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么第三节第三节 衍生工具市场交易机制衍生工具市场交易机制一、不同交易场所的交易机制（二）OTC市场第三节第三节 衍生工具市场交易机制衍生工具市场交易机制一、不同交易场所的交易机制1.OTC市场价格形成机制OTC市场采取议价方式进行交易，是交易双方一对一的交易，价格由双方协商定价。合约的内容也是由双方共同确定，适合具有特殊需求的投资者。OTC市场较高的灵活性，培育了大部分金融衍生产品创新。2做市商制度是指由具备一定实力和信誉的法人充当做市商，不断地向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受

16、投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现一定利润。3.交易品种OTC市场除部分期权以外，主要是远期、互换等非标准化合约。如直接远期、外汇互换、远期利率协议等。4监管要求与职责OTC市场监管较为放松，主要依靠行业自律，监管规则多为国际互换与衍生品协会（ISDA）制定的相关文件。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么表表1.1 1.1 场内交易与场外交易区别场内交易与场外交易区别第三节第三节 衍生工具市场交易机制衍生工具市场交易机制一、不同交易场所的交易机制在日常生活中，

17、随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么第三节第三节 衍生工具市场交易机制衍生工具市场交易机制一、不同交易场所的交易机制（一）期货（Futures）市场交易制度第三节第三节 衍生工具市场交易机制衍生工具市场交易机制二、不同交易品种的交易机制1期货合约的标准化条款2保证金制度3逐日结算制度4强行平仓制度。5风险准备金制度6信息披露制度1期货合约的标准化条款2保证金制度3逐日结算制度4强行平仓制度。5风险准备金制度6信息披露制度在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么（一）期货（Fut

18、ures）市场交易制度第三节第三节 衍生工具市场交易机制衍生工具市场交易机制二、不同交易品种的交易机制 1期货合约的标准化条款（1 1）合约规模或者是交易单位。指的是交易所规定的每份合合约规模或者是交易单位。指的是交易所规定的每份合约的交易数量。约的交易数量。（2 2）交割月份。合约的名称通常与其对应的交割月份相对应。）交割月份。合约的名称通常与其对应的交割月份相对应。（3 3）价格和头寸限额对于大多合约而言，价格的变动限额由）价格和头寸限额对于大多合约而言，价格的变动限额由交易所规定。交易所规定。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算

19、不了什么（一）期货（Futures）市场交易制度第三节第三节 衍生工具市场交易机制衍生工具市场交易机制二、不同交易品种的交易机制2保证金制度在期货交易中，期货合约的买卖双方必须按照交易所的规定在期货交易中，期货合约的买卖双方必须按照交易所的规定向交易所或者其指定的结算单位交纳保证金。保证金分为初始向交易所或者其指定的结算单位交纳保证金。保证金分为初始保证金和维持保证金。投资者在最初开仓交易时必须存入的资保证金和维持保证金。投资者在最初开仓交易时必须存入的资金量为初始保证金。维持保证金是按照交易所或者经纪人规定，金量为初始保证金。维持保证金是按照交易所或者经纪人规定，在其保证金账户必须保有的最低

20、余额的保证金。一般情况下，在其保证金账户必须保有的最低余额的保证金。一般情况下，维持保证金低于初始保证金，如维持保证金为初始保证金的维持保证金低于初始保证金，如维持保证金为初始保证金的75%75%。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么（一）期货（Futures）市场交易制度第三节第三节 衍生工具市场交易机制衍生工具市场交易机制二、不同交易品种的交易机制3逐日结算制度(Daily Settlement System)期货交易实行逐日结算制度，每日交易结束以后，交易所按期货交易实行逐日结算制度，每日交易结束以后，交易所按照当日结算

21、价结算多有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税照当日结算价结算多有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的所有款项同时划拨，相应增加或者减金等费用，对应收应付的所有款项同时划拨，相应增加或者减少会员的结算准备金。少会员的结算准备金。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么（一）期货（Futures）市场交易制度第三节第三节 衍生工具市场交易机制衍生工具市场交易机制二、不同交易品种的交易机制4强行平仓制度（1 1）会员结算准备金余额小于零，围在规定时间内补足的；）会员结算准备金余额小于零，围在规定时间内补足的；（2 2

22、）持仓量超出规定限额的；）持仓量超出规定限额的；（3 3）因违规受到交易所强行违规处罚的；）因违规受到交易所强行违规处罚的；（4 4）根据交易所的紧急措施予以强行平仓的；）根据交易所的紧急措施予以强行平仓的；（5 5）其他应予强行平仓的。）其他应予强行平仓的。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么（一）期货（Futures）市场交易制度第三节第三节 衍生工具市场交易机制衍生工具市场交易机制二、不同交易品种的交易机制5风险准备金制度 期货交易所从其会员交易手续费中提取的一定比例的资金，期货交易所从其会员交易手续费中提取的一定比例的

23、资金，作为交易履约担保的保证金。交易所按照手续费收入的作为交易履约担保的保证金。交易所按照手续费收入的20%20%提取提取风险准备金，专户储存，单独核算。风险准备金，专户储存，单独核算。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么（一）期货（Futures）市场交易制度第三节第三节 衍生工具市场交易机制衍生工具市场交易机制二、不同交易品种的交易机制6信息披露制度交易所需要及时、每日、每周、每月向社会公众提供交易信交易所需要及时、每日、每周、每月向社会公众提供交易信息，内容包括各种价格、成交量、成交金额、持仓量、仓单数息，内容包括各种价

24、格、成交量、成交金额、持仓量、仓单数及申请交割数等。及申请交割数等。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么（二）期权(Option)市场交易制度第三节第三节 衍生工具市场交易机制衍生工具市场交易机制二、不同交易品种的交易机制期权期权（option）赋予期权持有人一种权利，使其在规定的时间赋予期权持有人一种权利，使其在规定的时间内或将来的某一时间内，根据自己的意愿决定在规定的日期或内或将来的某一时间内，根据自己的意愿决定在规定的日期或者将来某个特定时期，是否按照合约规定的执行价格者将来某个特定时期，是否按照合约规定的执行价格（ex

25、ercise price）或者协定价格或者协定价格（striking price）买进或者出售规定数量的买进或者出售规定数量的某种金融资产。作为获得这种权利的对价，期权购买者需要向某种金融资产。作为获得这种权利的对价，期权购买者需要向期权出售者或者写契人期权出售者或者写契人（option writer）支付一定金额的期权费支付一定金额的期权费（premium）。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么第三节第三节 衍生工具市场交易机制衍生工具市场交易机制一、不同交易场所的交易机制（二）期权(Option)市场交易制度第三节第三节

26、衍生工具市场交易机制衍生工具市场交易机制二、不同交易品种的交易机制 1期权合约的标准化条款2期权费3做市商制度在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么（二）期权(Option)市场交易制度第三节第三节 衍生工具市场交易机制衍生工具市场交易机制二、不同交易品种的交易机制 1期权合约的标准化条款（1 1）期权到期日）期权到期日（Expiration Date）是指期权合约所规定的，是指期权合约所规定的，期权购买者可以实际执行该期权的最后日期。到期月用于表述期权购买者可以实际执行该期权的最后日期。到期月用于表述期权到期日所在月份。期权到

27、期日所在月份。（2 2）执行价格）执行价格期权的执行价格又称为期权的执行价格又称为“约定价格约定价格”或者协议价格，它可以或者协议价格，它可以是市场上的现货价格，也可以低于或者高于市场上的现货价格。是市场上的现货价格，也可以低于或者高于市场上的现货价格。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么（二）期权(Option)市场交易制度第三节第三节 衍生工具市场交易机制衍生工具市场交易机制二、不同交易品种的交易机制2期权费场内交易期权合约的价格是买卖双方在交易大厅通过公开竞场内交易期权合约的价格是买卖双方在交易大厅通过公开竞价的方式形成

28、的，又称为期权费。期权的价值由两部分组成：价的方式形成的，又称为期权费。期权的价值由两部分组成：内在价值内在价值（intrinsic value）与时间价值与时间价值（time value）。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么（二）期权(Option)市场交易制度第三节第三节 衍生工具市场交易机制衍生工具市场交易机制二、不同交易品种的交易机制3做市商制度大多数证券交易所采用做市商制度促成交易。做市商在询价大多数证券交易所采用做市商制度促成交易。做市商在询价时，同时报出买入价及卖出价。买入价是做市商买入期权的价时，同时报出买入

29、价及卖出价。买入价是做市商买入期权的价格，卖出价是做市商卖出期权的价格，两者的差额是买卖差价格，卖出价是做市商卖出期权的价格，两者的差额是买卖差价（bid-offer spread）。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么(一)行业自律 第四节第四节 金融衍生工具市场的监管体系及其金融衍生工具市场的监管体系及其发展趋势发展趋势一、金融衍生工具市场的监管体系行业自律包括事前和事后两方面。事前的行业自律主要包括行业自律包括事前和事后两方面。事前的行业自律主要包括国际互换和衍生产品协会国际互换和衍生产品协会(ISDA)为为OTC产品及

30、其交易制定的规产品及其交易制定的规则和各个交易所和自律机构为交易所产品及其交易制定的规则。则和各个交易所和自律机构为交易所产品及其交易制定的规则。事后的监管主要是指争议的处理。事后的监管主要是指争议的处理。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么(二)政府监管 第四节第四节 金融衍生工具市场的监管体系及其金融衍生工具市场的监管体系及其发展趋势发展趋势一、金融衍生工具市场的监管体系政府监管主要依据相关的法律和法规。事前的政府公共法律政府监管主要依据相关的法律和法规。事前的政府公共法律和法规主要包括有关证券、商品、银行的法律和法规以及

31、针对和法规主要包括有关证券、商品、银行的法律和法规以及针对衍生产品的特定的法律和法规。事后的政府监管主要指法庭的衍生产品的特定的法律和法规。事后的政府监管主要指法庭的司法判决。司法判决。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么(一)国际监管和国际间合作将加强 第四节第四节 金融衍生工具市场的监管体系及其金融衍生工具市场的监管体系及其发展趋势发展趋势二、金融衍生产品市场监管的发展趋势金融衍生产品市场是一个国际化的市场，随着金融衍生产品金融衍生产品市场是一个国际化的市场，随着金融衍生产品市场的不断发展，对金融衍生产品的国际监管和国际合

32、作不断市场的不断发展，对金融衍生产品的国际监管和国际合作不断加强。国际监管合作主要体现在国际组织的监管倡议上。目前加强。国际监管合作主要体现在国际组织的监管倡议上。目前对国际金融衍生产品市场进行专题研究，并发布各类指导性文对国际金融衍生产品市场进行专题研究，并发布各类指导性文件的国际组织主要有巴塞尔委员会、国际证券委员会件的国际组织主要有巴塞尔委员会、国际证券委员会(I0SCO)和和30国集团等。国集团等。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么(二)行业自律重要性将继续增强 第四节第四节 金融衍生工具市场的监管体系及其金融衍生工

33、具市场的监管体系及其发展趋势发展趋势二、金融衍生产品市场监管的发展趋势随着金融衍生产品市场的发展，特别是随着金融衍生产品市场的发展，特别是OTC市场的迅速发展，市场的迅速发展，对金融衍生产品市场的自律监管将继续增强。对金融衍生产品市场的自律监管将继续增强。2009年中期，全年中期，全球球OTC市场上名义本金为市场上名义本金为605万亿美元，金融衍生产品市场的万亿美元，金融衍生产品市场的交易不断向交易不断向OTC市场转移。今后，建立在市场转移。今后，建立在ISDA规则基础上的合规则基础上的合同将是主导同将是主导OTC金融衍生产品市场的法律规则，行业自律将发金融衍生产品市场的法律规则，行业自律将发

34、挥更加重要的作用。如在新生的信用衍生产品市场，起主导作挥更加重要的作用。如在新生的信用衍生产品市场，起主导作用的就是用的就是ISDA制定的规则。制定的规则。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么(三)市场参与者内部的风险控制要求将上升 第四节第四节 金融衍生工具市场的监管体系及其金融衍生工具市场的监管体系及其发展趋势发展趋势二、金融衍生产品市场监管的发展趋势由于金融衍生产品发展迅速，交易品种很多，外部监管难以由于金融衍生产品发展迅速，交易品种很多，外部监管难以囊括所有的产品和交易，而且现实中存在所谓囊括所有的产品和交易，而且现实

35、中存在所谓“监管套利监管套利”现现象，即金融机构利用监管中存在的漏洞进行谋利。因此，各国象，即金融机构利用监管中存在的漏洞进行谋利。因此，各国金融监管机构和国际金融监管机构都认为应该引导市场参与者金融监管机构和国际金融监管机构都认为应该引导市场参与者建立完善的内部风险控制体系。建立完善的内部风险控制体系。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么(四)透明度加强 第四节第四节 金融衍生工具市场的监管体系及其金融衍生工具市场的监管体系及其发展趋势发展趋势二、金融衍生产品市场监管的发展趋势金融衍生产品经营的透明度问题是引起人们关注和担忧

36、的最金融衍生产品经营的透明度问题是引起人们关注和担忧的最重要问题之一。首先是风险的公开透明。市场的公平、安全和重要问题之一。首先是风险的公开透明。市场的公平、安全和效率建立在市场参与者对包括金融衍生品在内的各种金融产品效率建立在市场参与者对包括金融衍生品在内的各种金融产品风险的充分了解上。一些金融机构将表外的衍生品业务转移至风险的充分了解上。一些金融机构将表外的衍生品业务转移至表内，以便更完整的体现公司承担的风险。除了市场自身的改表内，以便更完整的体现公司承担的风险。除了市场自身的改进，监管当局要求市场参与者承担更多的风险暴露。进，监管当局要求市场参与者承担更多的风险暴露。在日常生活中，随处都

37、可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么本章小结本章小结1.随着世界经济发展环境的深刻变化、全球金融创新的兴起、随着世界经济发展环境的深刻变化、全球金融创新的兴起、金融理论与金融工程技术的进步，信息技术的支撑，金融衍生金融理论与金融工程技术的进步，信息技术的支撑，金融衍生产品市场进入空前的发展阶段。如今金融衍生产品市场的发展，产品市场进入空前的发展阶段。如今金融衍生产品市场的发展，体现了对市场需求的更深层次、更为细化的满足，体现了金融体现了对市场需求的更深层次、更为细化的满足，体现了金融工程的发展，衍生证券创新的进一步增强。工程的发展，衍生证券创新的

38、进一步增强。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么本章小结本章小结2.金融衍生工具，实质是一种价值取决于基础性金融资产的金融衍生工具，实质是一种价值取决于基础性金融资产的价值或某一指数的金融合约，主要包括远期、期货、期权、互价值或某一指数的金融合约，主要包括远期、期货、期权、互换四种基本类型。换四种基本类型。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么本章小结本章小结3.按照机构类型划分，衍生工具市场参与者包括银行、基金、按照机构类型划分，衍生工具市场参与者包括银行、基

39、金、证券公司、保险公司、工商企业及个人。根据交易动机划分，证券公司、保险公司、工商企业及个人。根据交易动机划分，衍生工具市场参与者包括套期保值者、投机者和套利者。根据衍生工具市场参与者包括套期保值者、投机者和套利者。根据参与者的作用划分，衍生工具市场参与者包括期货交易所、商参与者的作用划分，衍生工具市场参与者包括期货交易所、商品交易所、期权交易所等交易场所、交易结算机构、经纪公司品交易所、期权交易所等交易场所、交易结算机构、经纪公司和经纪人和经纪人(Broker)、交易商、客户等。、交易商、客户等。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算

40、不了什么本章小结本章小结4.金融衍生工具主要有以下三种交易制度：以公开竞价的形金融衍生工具主要有以下三种交易制度：以公开竞价的形式在交易大厅内进行交易；场外交易；电子自动配对系统。不式在交易大厅内进行交易；场外交易；电子自动配对系统。不同的交易制度形成了交易所市场（同的交易制度形成了交易所市场（ETD市场）及场外交易市场市场）及场外交易市场（OTC)交易的运作模式。交易的运作模式。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么本章小结本章小结5.近年来金融衍生工具市场上的危机事件和交易风波的频繁近年来金融衍生工具市场上的危机事件和交易风

41、波的频繁发生，对金融衍生工具市场的监管更加重视，对金融衍生产品发生，对金融衍生工具市场的监管更加重视，对金融衍生产品市场的监管也不断趋于合理和完善。市场的监管也不断趋于合理和完善。在日常生活中，随处都可以看到浪费粮食的现象。也许你并未意识到自己在浪费，也许你认为浪费这一点点算不了什么习题习题1.金融衍生品市场的特征是什么？它的主要功能有哪些？2金融衍生品可以分为哪几个大类？3简述交易所市场与场外交易市场的交易机制。4简述银行业参与金融衍生品市场的动因。5简述对冲基金参与金融衍生品交易的动因及投资策略，以及与共同基金投资风格差别。6结合我国股指期货交易现状，分析期货市场交易机制。7韩国发展成为全球股指期权交易最活跃的市场，对韩国期权市场发展案例分析，并对我国期权市场发展提供政策建议。8分析金融危机对全球金融衍生品市场发展影响，并分析相关政策建议。9列举至少三种新型衍生产品，并探讨运行机制。