2023年货币政策执行报告.docx

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1、2023年货币政策执行报告 第一篇：货币政策执行报告 2023年货币政策执行报告 第一部分 货币政策措施及执行 2023年，受世界经济增长明显减速的影响，我国经济增长的外部环境发生了显著转变。货币政策的主要任务是，实行中心扩大内需的方针，接着执行稳健的货币政策，灵敏运用各种货币政策工具，适当增加货币供应量，调整信贷结构，维护金融稳健运行，保持物价和人民币汇率的稳定，支持国民经济持续快速健康进展。 一、2023年主要货币政策措施 2023年，货币信贷预期调控目标是：广义货币供应量M2增长13-14%，狭 义货币供应量M1增长15-16%，现金净投放限制在1500亿元之内，全部金融机构贷款增加13

2、000亿元左右。为实现这一目标，货币政策操作实行了一系列措施，到达了预期目标。 (一加大公开市场操作力度，保持基础货币和货币供应量稳定增长 中国人民银行的公开市场业务操作，包括人民币公开市场操作和外汇公开市场操作两部分。2023年，我国国际收支出现大幅盈余，同时由于人民币资本项目下不行自由兑换，因此外汇储备大幅增长，人民银行通过外汇公开市场操作所投放的基础货币i大量增加，全年外汇占款增加3813亿元。根据外汇占款变动状况，人民币公开市场操作的主要任务是搞好本外币综合平衡，协调本币与外币公开市场操作的关系，保持基础货币总量平稳增长。 2023年，在利率、存款准备金率等货币政策工具基本没有调整的状

3、况下，公开市场操作实际担当了货币政策日常操作的主要职能。全年人民币公开市场操作54个交易日，累计投放基础货币8253亿元，累计回笼基础货币8529亿元，虽然年末净回笼基础货币仅为276亿元，但年度中间操作幅度转变很大。2023年的公开 市场操作可分为三个阶段：年初，为对冲元旦春节期间季节性现金投放而造成的商业银行流淌性削减，1月份，通过逆回购操作投放基础货币734亿元；2月至5月的操作主要针对外汇占款大幅增加，通过正回购回笼基础货币，以保持基础货币总量平衡增长；6月份以后，人民币公开市场的操作方向改为投放基础货币，当月投放301亿元，到年末累计净投放基础货币1842亿元，从而促使货币供应量增幅

4、回升至目标区间。2023年公开市场操作交易方式有了明显的改善。过去主要以回购交易为主，2023年现券交易量增加。公开市场操作不但对基础货币，而且对货币市场利率的影响也明显增加。 二充分发挥利率杠杆的作用，合理确定本外币利率水平 2023年，人民币利率保持基本稳定，但同时对利率结构进行了微调，主要是通过公开市场操作引导货币市场利率慢慢走低。2023年银行间债券市场回购加权平均利率年末为2.15，比年初下降0.37个百分点；同业拆借加权平均利率年末为2.39，比年初下降0.12个百分点。9月11日适时上调了再贴现利率，将再贴现利率由2.16%上调到2.97%。此次上调再贴现利率的目的不是紧缩，而是

5、为了变更不合理的利率结构，促进贴现和再贴现业务及票据市场的规范进展。刚好根据国际金融市场的转变，连续9次下调境内外币存款利率，一年期美元存款利率由5下调至1.25，低于同期人民币存款利率1个百分点，相应引导外币贷款利率下行。这对于改善国际收支状况，保持人民币币值稳定，促使商业银行增加外汇贷款起了主动作用。 三制定和实施信贷政策，引导商业银行贷款投向，有效发挥信贷政策调整经济结构的作用 进一步加大了信贷支农的力度。全年新增对农村信誉社再贷款312亿元，比上年多增150亿元；主动汲取符合条件的农村信誉社进入银行间市场，拓宽 农村信誉社的融资渠道；全面推广农村信誉社发放小额农户信誉贷款做法，全年农村

6、信誉社新增贷款1395亿元，其中新增农业贷款803亿元，有效缓解了农夫贷款难问题，促进了农业和农村经济的进展。支持和规范了各类消费信贷业务的进展。2023年末，全国消费贷款余额已达6990亿元，其中个人住房贷款余额5598亿元，占80%；2023年，人民银行发布了一系列规定，规范个人住房贷款管理，禁止零首付住房贷款和无指定用处的消费贷款，防止住房贷款风险和防止信贷资金违规进入股市；实施科教兴国战略，主动推动助学贷款业务进展，同时开办了外汇助学贷款业务。改良对中小企业的金融服务。接着发挥国有独资商业银行分支机构支持中小企业重要作用；主动发挥再贷款、再贴现的作用，增加中小金融机构支持中小企业进展的

7、实力，引导其重点搞好对中小企业的金融服务。出台了出口退税账户托管贷款业务管理方法，支持出口企业扩大出口。进一步完善支持西部开发和少数民族地区经济进展的金融制度与措施。 四加强金融监管，防范和化解金融风险 查处了信贷资金违规进入股票市场的的行为，防范和化解了新的金融风 险。严格依据有关规定，为解决信托投资公司、城市信誉社等金融机构和农村合作基金会的支付问题发放再贷款，化解了金融风险，保障了经济和社会稳定。加大了对国有独资银行不良资产的解决力度，2023年，国有独资商业银行不良贷款削减907亿元，不良贷款比例下降了3.81个百分点。这些措施增加了金融机构的流淌性，提高了金融机构的贷款实力，加大了对

8、经济的支持力度。 五增加货币政策透亮度，接着发挥窗口指导作用 每月召开由有关宏观经济管理部门、人民银行分行和商业银行参加的经济 金融形势月度分析会。这项工作已经坚持了四年，它对刚好沟通信息，引导公众预期，对商业银行进行窗口指导发挥了重要作用。自2023年第一季度起，中 国人民银行定期发布关于货币政策执行状况的季度报告。这些措施对增进社会各界对货币政策的理解和共识，改善货币政策的传导效果起了主动的作用。 二、2023年货币政策执行结果 一货币政策的调控目标基本实现，货币供应量增长与经济增长基本相适应 2023年底，广义货币M2余额15.8万亿元，增长14.4，略高于年初 预定的1314的调控目标

9、，增幅比上年高0.4个百分点。上半年货币供应量 增长基本正常，下半年一度增速略有趋缓，随后由于各项货币政策措施实施，四季度复原正常。狭义货币M1余额6万亿元，增幅12.7，比上年低3.4 个百分点。主要是狭义货币M1统计口径未作调整，包括股民保证金，M1增幅 应为13.7。流通中现金M0余额1.6万亿元，增长7.1。全年现金净投 放1036亿元，比上年削减161亿元，主要缘由是各种银行卡运用量急剧增加，同时农副产品选购现金支出也有明显削减。2023年有两个方面的因素制约了有效货币需求的增长。一是2023年经济增长率比上年低0.7个百分点，在其他状况基本不变的状况下，使交易性货币需求增长趋低。二

10、是股市下调，部分资金从股票市场退出，股市对货币的需求下降。在货币需求增长减缓的状况下，货币供应量M2增长达14.4，比经济增长7.3和消费价格涨幅0.7之和高6.4个百分点，与1998年以来各年的长期趋势大体保持一样，货币供应量增长与经济增长基本相适应。 二金融机构贷款结构改善，贷款周转速度加快，基本满意了经济进展的需要2023年底，人民币贷款余额11.2万亿元，增加1.29万亿元，同比增长11.6。贷款增长比经济增长与物价上涨之和高5个百分点，满意了经济进展的需要。贷款结构进一步优化：全年农业贷款增加789亿元，比上年多增253亿元；年末，各 类消费贷款余额为6990亿元，全年增加2755亿

11、元，比上年多增160亿元。其中，个人住房贷款多增329亿元；基建和技改贷款共增加2456亿元。19982000年，为协作搞好国债项目建设，人民银行引导商业银行刚好发放国债项目配套贷款，3年共发放基建贷款和技改贷款8000多亿元。贷款结构的调整与国民经济战略性调整的要求基本相适应。 2023年，金融机构贷款周转1.09次，比上年加快0.1次，即加快10。贷款周转加快的主要缘由是随着金融监管力度增加，商业银行不良资产大幅下降，贷款质量明显提高。全年人民银行监管的各类金融机构不良贷款削减990亿元，不良贷款比率下降3.9个百分点。 三各项存款平稳增长，居民储蓄存款增加较多 年末，全部金融机构各项存款

12、余额为14.4万亿元，增长16，增幅比上 年高2.2个百分点，说明经济体系中资金总量是足够的。其中企业存款余额为 5.2万亿元，增长16.9，增幅高于各项存款总额的增长，比当年工业生产的增幅高7个百分点。居民储蓄存款余额为7.4万亿元，增加9458亿元，比上年多增4481亿元，增幅为14.7，比上年高6.8个百分点。储蓄存款的稳定性显著增加，当年新增定期储蓄占全部新增储蓄的比重由上年的26上升至56。居民储蓄存款多增，一是股市出现深幅调整，部分股市资金转成储蓄；二是境内美元存款利率经9次下调后已低于同期本币利率，居民持有人民币储蓄存款的意愿增加；三是国家增加公务员工资和实行措施增加城市下岗职工

13、及农夫收入，城乡居民收入有所提高。 四基础货币增长适度，金融体系流淌性足够 2023年底，基础货币余额为4万亿元，同比增长11.9，增幅比上年末高 5.5个百分点。基础货币增幅4月份曾一度下跌，经实行措施后，增幅慢慢回 升。基础货币投放多增，为实现全年货币调控目标、满意金融机构流淌性需要奠定了基础。年末，金融机构超额储备率为7.6，其中，国有独资商业银行平均为6.6，其他商业银行平均为17.3，城市信誉社和农村信誉社分别为10.7和8。金融体系整体流淌性足够，金融机构支付实力正常。 五外汇存款增势放缓，贷款下降幅度缩小，国家外汇储备大幅增长，人民币汇率保持稳定 2023年，银行累计结汇2047

14、亿美元，售汇1610亿美元，结售汇顺差437亿美元，其中，贸易结售汇顺差352亿美元，非贸易结售汇顺差76亿美元，资 本项下结售汇顺差9亿美元。1994年实行结售汇制以来，首次实现了贸易、非 贸易和资本三项结售汇的全面顺差。它说明公众对人民币汇率稳定的信念增加和本外币利差转变的影响。年末，国家外汇储备余额为2122亿美元，比上年末增加466亿美元。美元兑人民币汇率为1：8.2766，接着保持稳定。 2023年底，金融机构外汇存款余额为1349亿美元，增长5.2,增幅下 降。其中，单位外汇存款比年初下降6.9亿美元，反映企业结汇意愿增加；居 民外汇储蓄存款余额同比少增94亿美元，主要是受外币存款

15、利率下调和B股对 境内居民开放的影响。截至12月底，金融机构外汇贷款余额806亿美元，比年 初削减43亿美元，同比少降60亿美元。说明随着外汇贷款利率的下调，企业外汇贷款需求有所上升。 货币信贷运行中也存在一些问题，主要是货币政策传导机制不完善，对有市场、有效益、有信誉的企业，特别是中小企业的信贷支持还有待加强，金融机构进一步加大支农力度还有许多工作要做。 再贴现发生额2778亿元，年末余额为655亿元。 二、金融市场对促进金融平稳运行和经济增长发挥了重要作用 一货币市场的稳健进展，优化了金融机构资产质量，提高了金融体系的流淌性管理水平，为维护金融平安供应了有力保障银行间同业拆借市场已经成为商

16、业银行调剂短期资金余缺的重要场所。银行间同业拆借市场阅历了九十年头初乱拆借，在经九十年头中后期的整顿以及近几年连续加强管理后，已经走上了健康成长的道路。列入全国银行间同业拆借中心网络的拆借交易，基本上没有发生违约现象。银行间债券市场对提高商业银行资产质量和流淌性，发挥了重要作用。随着银行间债券市场的快速进展，商业银行持有债券占其总资产的比重逐年上升，多年形成的我国商业银行资产结构单一的状况正在慢慢变更。1997年末，商业银行持有债券占其总资产比例仅为4.98，2023年末这一比例已到达12.51%。在市场利率不断下行的背景下，债券收益率不断提高，对提高商业银行整体收益水平作用明显。2023年银

17、行间债券回购交易额达4万亿元，比1997年增长130倍。债券回购已成为商业银行日常管理头寸的主要形式。票据市场过去几年对于解决中小企业资金拖欠问题发挥了重要作用，但是在股市过热时，通过违规贴现，部分信贷资金不适当地进入了股市。2023年票据市场日趋规范，查处银行信贷资金违规进股市，刚好处理了一些严峻违规事务，票据市场向沿着健康、规范的轨道进展前进了一大步。外汇市场2023年经受住了国际政治、经济、金融动乱的严峻考验，交易活跃，秩序井然，人民币汇率保持稳定，有力促进了我国金融业和国民经济的平稳运行。 二银行间债券市场的进展为提高货币政策操作水平奠定了基础 以快速、健康进展的银行间债券市场为依托，

18、公开市场业务已成为货币政策日常操作的主要工具。2023年，中心银行根据经济金融进展对货币供应量的需要，充分利用银行间债券市场供应的操作平台，适时运用公开市场操作，吞吐基础货币。在全年54场交易中，公开市场操作交易额达16781亿元，为刚好调整基础货 币稳定增长发挥了重要作用。1997年以前，我国金融宏观调控的主要工具是信贷规模限额限制，1998年1月1日取消贷款限额限制后，依靠什么工具实现货币政策目标曾一度成为问题。经过几年努力，如今我们已经基本具备了有效调控基础货币的实力，基本实现了向以公开市场操作为主要工具的间接调控过渡。 三金融市场充分发挥了优化资源配置的功能，有力促进了主动财政政策的顺

19、当实施 2023年，财政部和政策性银行充分利用银行间债券市场的低本钱、高效率筹资功能，共计筹集建设资金4713亿元，财政部、国家开发银行、中国进出口银行分别为2123亿元、2100亿元和490亿元。银行间债券市场有力地支持了主动的财政政策的顺当实施，对实现扩大内需的宏观经济调控目标作出了重要奉献。 一、国民经济接着保持高增长、低通胀的良好态势 2023年由于各项扩大内需的政策措施接连到位并发挥作用，部分抵消了外部环境的不利影响，国民经济增长比较平稳。全年实现国内生产总值95933亿元，按可比价格计算，比上年增长7.3%，增幅虽比上年回落0.7个百分点，但高于年初意料7的速度。全年工业生产接着保

20、持平稳增长。累计完成工业增加值42607亿元，比上年增长8.9。其中，重工业增长11.1，轻工业增长8.6。工业产品产销率为97.72，比上年提高0.04个百分点，基本持平。 工业企业经济效益综合指数为122.1，比上年提高3.4点。全年规模以上工业 企业实现利润4657.2亿元，比上年增长8.1，亏损企业亏损额1112.4亿元，比上年增长5。 2023年，我国市场物价走势平稳。居民消费价格全年上升0.7%，较2000 年升幅扩大0.3个百分点，其中城市上升0.7%，农村上升0.8%；中国人民银行 编制的企业商品价格指数全年下降0.6%，比2000年降幅回升0.6个百分点。 全年价格变动的突出

21、特点：一是粮食价格出现回升，其他商品价格大部分表现为下降，出现这种差异的缘由是，粮食因种植结构调整和灾难影响而减产；二是物质商品价格总体下降，服务价格总体上升；三是受国际市场影响较大的石油、成品油、有色金属、棉花等价格全年深幅下跌，其他大部分商品价格全年平稳下降。2023年物价转变的上述特点反映了我国经济处于结构显著转变阶段和经济进一步扩大开放条件下的基本特征。 2023年国民经济虽然总体上保持了持续高增长、低通胀的良好势头，但也出现了一些需要关注的问题，主要是经济增长速度逐季下滑和物价涨幅先升后降。国民生产总值增幅一季度为 8.1%，上半年为7.9%，前三季度为7.6%，全年为7.3%；工业

22、增长速度上半年各月均在10%以上，下半年跌落到8%，12 月份为8.7%；企业商品批发价格指数5月份以前为正增长，6月份以后为 负增长，12月为-2.53%。过去几年，在中心扩大内需政策作用下，经济增长由降转升，物价涨幅由降转为平稳，慢慢走出了亚洲金融危面的阴影，中国经济取得了举世瞩目的成果。对于2023年下半年以来重新出现的经济增长由升转降和物价负增长需要引起亲热留意。 二、社会总需求增长大体平稳 2023年，消费需求稳步增长。全年社会消费品零售总额达37595亿元，增 长10.1，增幅比上年提高0.4个百分点。其中城市消费品零售额增长11.5 ，基本正常；县及县以下增长7.7，增幅偏低。全

23、年消费增长趋势总体平稳，但城乡之间的消费差距在进一步拉大，如何增加农夫收入是重要任务。2023年，固定资产投资增长较快。全年全社会完成固定资产投资36898亿元，比上年增长12.1，比上年加快2.8个百分点。西部地区投资增长19.3 ，分别高于东部和中部6.0和3.0个百分点。更新改造和房地产开发投资分 别增长15.3%和25.3%。1998-2023年四年累计住宅投资12354亿元，同期商业 银行住房贷款增加6395亿元。住房贷款对增加住房投资、扩大内需发挥了重要作用。2023年9月份以后，固定资产投资增幅逐步回落，需要引起关注。其缘由主要有：下半年以来部分企业经济效益下滑，影响了企业自筹投

24、资实力；受股市动乱调整的影响，房地产销售趋缓，导致下半年房地产投资增幅逐月下降；国债项目资金投放年底前基本完成，影响后几个月的投资工作量等。 2023年，对外贸易增幅先高后低，利用外资形势较好。全年进出口5098 亿美元，比上年增长7.5。其中出口增长6.8%；进口增长8.2%，贸易顺差 226亿美元，比上年削减15亿美元。6月份出口曾一度负增长，随后经过努力 虽有所回升，但并不稳定，进展趋势值得关注。2023年利用外资形势较好。全年实际利用外商干脆投资金额468亿美元，同比增长14.9%，比上年提高14个百分点；合同外商干脆投资金额692亿美元，同比增长10.4%。 一、农业结构调整步伐加快

25、，农村经济进展出现了主动的转变 受新一轮粮食流通体制改革的推动，2023年农业产出接着增加，结构调整出现了主动转变。农夫在主动调减粮食种植面积的同时优化粮食种植结构。农业生产布局趋于优化，主要农作物逐步向优势产区集中。 2023年粮食价格前升后降，前三季度受粮食种植面积调减和灾情严峻等因素导致夏粮和早稻较大幅度减产的影响，粮食价格上升了5.7。第四季度由于秋粮收成较好和参加世贸组织后预期粮价将下降等因素影响，粮食价格转升为降，降幅为2.7。由于我国恩格尔系数较高，粮食及粮食相关产品价格在物价指数中所占权重较大，粮价的升降对整体物价走势影响也较大。 农村固定资产投资接着增长。据初步统计，2023

26、年农村固定资产投资达 7210亿元，比上年增长7.7，占全社会固定资产投资的19.5。其中非农户投 资4195亿元，增长10.6；农户投资3015亿元，增长3.8。投资增加的原 因：一是中心银行一系列支农信贷政策扩大了对农村的资金供应，部分地区农村企业投资增加；二是农村基础设施投资增加，如农村电网改造等；三是国家实施西部大开发战略使西部地区农村投资增加。不过，农村固定资产投资的增幅比全社会固定资产投资增幅低4.4个百分点，其所占比重也与农村GDP占全部GDP的比重不相称。这说明，一方面，农村的固定资产投资相对缺乏，另一方面，农村资本投入产出的效益是比较好的，进一步增加投入的潜力较大。 2023

27、年农产品出口额为160.7亿美元，增长2.37；进口额118.4亿美元，增长5.2。实现顺差42.3亿美元，下降4.8。进出口品种结构发生较大转变，大米、玉米、棉花、食糖等进口量大增，出口量大减；而由于今年国内优质专用小麦播种面积增加较多，导致小麦出口额增长196倍，进口额下降17.7，小麦种植结构调整的成效初步显现。意料2023年农夫人均纯收入达2366元，实际增长4.2，增幅出现回升，但仍比城镇居民收入增幅低4个百分点，城乡居民收入差距接着扩大。农夫纯收入中，人均现金纯收入1748元，同比增长6.6。农夫从农业获得的收入为人均1165.2元，增长3.6，扭转了连续三年下降的局面；从非农业获

28、得的收入为人均1066.4元，增长6.2，非农业收入仍是农夫收入增长的主要来源。 _2023年第三季度货币政策执行报告 第一部分 货币政策分析 今年第三季度，我国货币信贷运行总体健康平稳，货币供应量适度增长，外汇储备增加较多，贷款周转加快，居民储蓄接着大幅增加，但货币供应量增势趋缓较为明显。 六基础货币投放加快，商业银行超额储备率趋降 9月末，中心银行基础货币余额达3.57万亿元，比年初削减58.29亿元，同比增长7.7%，高于今年二季度末的增速，但与去年同期相比，增幅低5.1个百分点。基础货币增速加快，主要是因为在7月份货币供应量增幅有所回落后，中国人民银行公开市场操作从8月21日起先加大货

29、币投放力度，到9月底共操作6次，投放基础货币529.6亿元。 9月末，超额储备率国有独资商业银行平均为5.3 %，比上年末低1.1个百 分点，股份制商业银行平均为14.0%，城市商业银行平均为2.3%，农村信誉社平均为6.1%，金融机构支付实力总体正常。 二、主要货币政策措施 今年第三季度，中国人民银行接着执行稳健的货币政策，加大公开市场操作，调整货币供应总量，充分利用再贷款和再贴现政策工具，增加对农业和农村的信贷投入，加强和改良对中小企业的金融服务。除此以外，还出台了一系列新的货币政策措施。 一充分发挥利率杠杆作用，加强本外币利率政策协调 为了协调本外币利率政策，充分发挥利率杠杆作用，在今年

30、上半年先后五次下调美元等外币小额存款利率的基础上，今年第三季度又分别于7月5日、8月30日和9月22日三次下调外币小额存款利率。目前，一年期美元利率已由年初的5%下调至2 %，一年期港币利率由年初的4.9375%下调至2.1875%。 二支持企业扩大出口，出台出口退税账户托管贷款 今年以来，受全球经济走弱的影响，我国出口增势放慢。为了支持出口企业扩大出口，解决出口企业出口退税款未能刚好到帐而出现的短期流淌资金困难，中国人民银行于2023年8月24日出台了出口退税账户托管贷款业务的管理方法，允许商业银行在对企业出口退税账户进行托管的前提下，向出口企业供应以出口 退税应收款作为还款保证的短期流淌资

31、金贷款。出口退税账户托管贷款为商业性贷款，期限最长不超过一年，贷款比例原则上不超过企业应得退税款的70%。 三在防范风险的基础上，主动推动助学贷款业务的开展 为协作国家科教兴国战略，主动推动助学贷款业务的进展，在今年秋季开学前，中国人民银行取消助学贷款“一校一行的规定，允许一校多行开办国家助学贷款业务，并对助学贷款的条件、贷款见证人范围、贷款人资信记录等作出明确规定。另外，中国人民银行还主动会同相关部门，加强助学贷款宣扬，推动助学贷款呆坏账损失核销、财政贴息、税收实惠等政策的落实。这些政策举措，有力地调动了商业银行贷款的主动性，到9月底，助学贷款余额达22.1亿元，比年初增加10.3亿元。在主

32、动推动国内人民币教化助学贷款的同时，中国人民银行还针对近年来我国自费出国留学增多的实际，批准中国银行进行开办出国留学外汇贷款的试点工作。 四规范货币市场的进展，提高再贴现利率 从2023年9月11日起，中国人民银行适当提高再贴现利率，将再贴现利率 由2.16%提高到2.97%。再贴现利率的提高，不是货币政策紧缩的信号，而是着眼于票据市场的健康进展，进一步理顺当率体系的举措。 五加大金融监管力度，查处信贷资金违规进入股市 针对近年以来信贷资金违规进入股市问题，人民银行加大了金融监管力度，对部分金融机构进行了肃穆查处。同时会同证券监管部门出台了以下政策措施： 一是加强对银行与证券公司间拆借资金的管

33、理，证券公司拆入资金只能用于头寸调剂，不得用于证券交易；二是加强对股票质押贷款、证券公司担保贷款的管理，严禁商业银行对企业和个人开办股票质押贷款；三是进一步明确企业挪用信贷资金炒卖股票的界限，并进行严格监督；四是加强对个人消费贷款业务的管 理；五是认真执行信托法，严禁以承诺固定回报方式招揽代客理财业务。 三、关于贷款集中与中小企业贷款难的问题 近年来，贷款集中问题引起人们广泛关注。据调查，这种“集中的实质是向效益好的大企业集中；目前中小企业贷款难，缘由是多方面的，但在部分地区已出现缓解苗头；将“贷款集中与“中小企业贷款难放在经济转变的大背景下考察，它是我国经济体制改革和经济结构调整过程中必定发

34、生的现象，商业银行这一行为取向有利于经济结构调整，其主流是健康的。解决中小企业融资难的问题，需要综合治理。 一贷款并非向全部大企业集中，而是向效益好、风险低的大企业集中人民银行监测的5000户企业多是传统的加工性工业企业，1997年以前大型 企业贷款增加较多，从1998年起先，大型企业的银行借款增幅下降，从2000 年起短期借款和长期借款分别下降8.2%和10.1%参见表二。可见，由于传统加工性行业生产实力过剩，大企业也存在贷款难的状况。但是与非上市公司相比，对贷款集中和中小企业贷款难问题，中国人民银行统计司于2023年7月中旬至8月中旬组织人民银行成都、武汉、南京、济南分行和杭州、郑州、南宁

35、中心支行进行了专题调查。2023年10月又特地针对县级中小企业贷款发放状况，对除西藏外的30个省市区、1018个县、5764个县级金融机构、9845家县内中小企业进行了调查。 大型企业中的上市公司在通过资本市场增加筹资的同时，银行借款也相应增加。今年前9个月，非上市公司借款同比下降17.4%，而上市公司借款仅下降1.2%。 贷款向大中城市集中主要缘由是大企业多集中在大中城市，且一些企业集团或垄断行业财务管理权上收，总部贷款，各地分公司运用。另外，近几年消费信贷增长较快，这类贷款主要发生在城市。据抽样调查，2000年底全国省会区府 和副省级城市的贷款余额占全国贷款余额近40%，当年新增贷款所占比

36、例达46%。 二中小企业贷款难缘由是多方面的，但在部分地区中小企业贷款难现象 出现缓解苗头 在中国人民银行对县级企业贷款发放状况的调查中，企业反映，今年前9 个月共申请贷款632.56亿元，实际获得贷款433.57亿元，贷款满意率为68.5%。银行未批准贷款理由依次为：企业经营方面存在问题欠息、逾期贷款、逃废债、挪用贷款占23.6%；企业无抵押或担保占23.5%；银行无贷款权或无资金占19%。调查显示，东部企业贷款占比大，经营状况较好，贷款满意率高，中西部企业贷款占比小，经营状况差，贷款满意率低。东部贷款申请1.65万笔，金额313.1亿元，占全部被调查企业贷款申请额的49.5%，贷款满意率为

37、74%，高于全国5.5个百分点。主要缘由是东部省市如江苏、浙江、山东等省市某些“大行业产品供应相对于市场需求趋于满意，与此同时，一些中小企业改制取得实质进展，企业信誉和经营状况好转，中小企业贷款难现象出现缓解苗头。具体表现为：一是企业信誉等级较高，A级以上企业占60%，高于平均水平9个百分点；二是企业负债率较低，资产负债率在65%以下占58.2%，占比高于平均水平5.1个百分点；三是企业盈利水平较高，资产利润率为2.4%，高于平均水平0.8个百分点。中部申请贷款172.49亿元，占27.3%，贷款满意率为64.7%，低于平均水平3.9个百分点；西部申请贷款146.97亿元，占23.2%，贷款满

38、意率为61.6%，低于平均水平6.9个百分点。 三解决中小企业融资难的问题，需要综合治理 调查中来自企业和来自金融机构的反映基本是一样的。贷款满意率比较适度，未批准贷款的缘由主要来自企业方面，金融机构自身管理也存在需改良之处，也暴露出政府的配套政策不健全和社会信誉环境差的弊端，各地金融机构贷款满 足率存在着差异，主要受地区经济进展状况、金融机构经营策略等方面的影响，缩小这些差异需要一个过程。解决中小企业贷款中存在的问题需要各方面进行深化系统地探讨，需要企业、银行、政府、社会共同协作，实行综合治理，逐步加以解决。 二、金融市场对货币政策的影响分析 我国金融市场进展对货币政策的影响有一个渐进的放大

39、过程。目前突出表现 在以下三个方面： 一银行间市场利率变动反映市场资金松紧状况 对1998年以来银行间市场拆借、回购利率与货币供应量M2进行回来分析说明，拆借利率和回购利率与货币供应M2的相关系数分别为-0.84和-0.85，这两个市场利率与货币供应高度相关并呈相反转变，即拆借或回购利率高时，货币供应较紧，反之货币供应较富有。今年1-9月份银行间市场拆借和回购利率呈逐月下降趋势，说明市场资金供应富有。 前九月中国外贸进出口主要特点是：出口增速回落，进口增势趋缓；一般贸易出口增长平缓，进口增势强劲；加工贸易出口趋缓，进口增速下挫；对美、日贸易回落；机电产品出口独当一面，传统大宗商品出口稳健；初级

40、产品进口放慢，工业制品接着保持增势。 今年贸易顺差少于去年，意味着外需对经济增长的拉动作用进一步减弱，扩大内需的压力加大。 三吸引外资出现复原性增长，成为经济增长中的亮点 今年前9个月，中国汲取外商干脆投资合同金额和实际运用金额较去年同期大幅增长。19月共新批外商投资企业项目18585个，比去年同期增长18.14%；合同外资金额493.47亿美元，同比增长30.35%，实际运用外资金额321.96亿美元，同比增长20.66%。 今年国际资本看好中国市场，纷纷寻求在华投资机会，这是经济进展中的一大亮点。 四国内消费接着保持稳定 9月份当月，实现社会消费品零售总额3137亿元，比上年同月增长9.9

41、%。但城乡反差明显，其中城市增长11.3%，农村仅增长7.5%。分地区看，东西部差异有所缩小，9月份东、中、西部同比分别增长10.4%、10.1%和10.3%，西部比东部的增长幅度差由上年同期的1.3个百分点缩小到0.1个百分点。 前 9个月累计，社会消费品零售总额26793亿元，同比增长10.1%，增幅高 于上年同期0.2个百分点。 五固定资产投资接着攀升，在确定程度上抵消了外需的下降 今年以来，固定资产投资加速增长。前三季度，全社会固定资产投资21221 亿元，同比增长15.8%，比上半年加快0.7个百分点。分经济类型看，国有及其他固定资产投资增长18.2%，比上半年加快0.3个百分点；集

42、体投资增长10.3%，增幅比上半年提高1.6个百分点；个体投资增长7.9%，比上半年加快1.4个百分点。 第三季度固定资产投资的主要特点是：房地产开发投资增长持续加快，基本建设投资增长与上半年基本持平，但更新改造投资增速下降；中部地区投资增速比上半年加快，东部地区和西部地区增速减慢；第一、其次产业投资接着加快，第三产业投资增速放慢；尤为重要的是，由于近几年发行长期建设国债，促进了国内需求扩大，同时企业实现利润增加，自我进展实力增加，带动了银行配套贷款和企业自有资金的快速增长，前9个月增幅分别到达17.4%和26.3%，为投资增长的供应了重要的资金支持，也带动了民间投资的增长。在外需减弱的大背景

43、下，增势强劲的投资部分弥补了外需的缺乏，成为拉动经济快速增长的重要力气。 六大部分商品价格接着走低，价格上升的压力减弱 在 8月份全国居民消费价格月环比微涨0.1%的基础上，月份居民消费品价格总水平比上月上涨0.9%。消费物价连续两个月上涨，主要是受粮食等农产品价格、教化和服务项目价格上扬的影响。与去年同期相比，9月份消费价格总水平下降0.1%。1至9月累计，居民消费价格总水平同比上涨1.0%。人民银行监测的企业商品价格9月份较上年底下降1.5%，较上年同月下降1.1%，企业商品价格接着保持今年以来平稳下降的运行态势。参见下列图。 从批发物价的内部构成看。今年以来，由于农业调整种植结构和多数地

44、区持续干旱，粮食连续减产，价格大幅上升，导致农产品价格稳步上扬，9月份人民银行监测的国内批发物价中的粮食价格同比增长7.53%，农产品价格同比增长2.75%；国际市场石油价格回落波及国内市场石油及成品油价格大幅下调，9月份原油同比下降26.66%，成品油价格同比下降10.05%；前9个月投资增速加快，拉动投资品需求上升，固定资产投资品价格止降回稳。 从进展趋势上看，当前导致物价走低的主要是市场需求不振，供大于求的冲突突出。据国家经贸委最新意料，今年下半年全国603种主要商品中500种商品照旧处于供过于求状况，没有供不应求的商品。若今年秋粮收成较好，将会阻挡粮价上涨；随着工业生产增速的回落，投资

45、品价格也会平稳下降。因此，物价低迷的状况短期内难以扭转，价格上升的压力在将来几个月会接着减弱。 2023 年其次季度货币政策执行报告 第一部分货币政策分析 今年上半年我国货币信贷运行呈现出健康平稳的态势。货币供应量适度增长，金融机构存贷款增加，贷款结构进一步优化，外汇储备接着增加，人民币汇率保持稳定。同时，金融运行出现了一些新状况与新特点。 三金融机构存款稳步增长，居民定期存款增多 月末，金融机构各项存款余额13.52万亿元，比上年同期增长15.11%，增幅高出0.8个百分点；比年初增加1.17万亿元，比去年同期多增2639亿元。其中，企业存款余额4.80万亿元，比上年同期增长17.71%，少

46、增35亿元；比 年初增加3610亿元。特别是6月当月企业存款猛增2863亿元，比去年6月当月增量1684亿元还要多增1179亿元。6月末，居民储蓄存款余额6.96万亿元，比去年同期增长10.8%，增幅高出4.6个百分点，多增1837亿元；比年初增加5323亿元。值得留意的是，目前居民储蓄存款的稳定性增加，今年上半年定期储蓄存款增加了3130亿元，比上年同期多增1759亿元。 四外汇存款增势下降，外汇贷款降势减缓 受B股投资业务向国内居民开放的政策影响，境内居民外汇存款增幅快速下降，证券公司同业存款增加。月末，中资银行各项外汇存款余额1340亿美元，比年初增加52亿美元，比去年同期少增53亿美元

47、。其中，居民外汇储蓄存款比年初增加26亿美元，比去年同期少增55亿美元，特别是定期储蓄比去年少增64亿美元；企业外汇存款比年初增加23.43亿美元，比去年同期多增加3亿美元。上半年外汇贷款下降势头有所减缓，中资金融机构外汇贷款比年初削减17亿美元，与去年同期削减50亿美元的程度相比，少降33亿美元，这主要是短期贷款的下降势头比去年大大减缓所致。 五基础货币增长势头趋缓，商业银行头寸总体正常 6月末，中心银行基础货币余额3.44万亿元，比年初削减1362亿元，同比增长5.92%，增幅比上年底下降0.5个百分点参见图3。从中心银行资金来源方看，上半年金融机构缴存的准备金比年初下降了1191亿元，流通中现金削减了709亿元；而同期中心银行通过公开市场业务“卖出回购证券479亿元，邮政储蓄 转存款增加了701亿元。从中心银行资