期权的交易策略精讲ppt课件.ppt

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1、为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略一、一、一个简单期权和一个股票的策略（合成期权）一个简单期权和一个股票的策略（合成期权）策略策略1：看涨期权空头看涨期权空头+股票多头股票多头=看跌期权空头看跌期权空头 -C+ST =-P适用范围：牛市预计价格不会大幅波动，卖出看适用范围：牛市预计价格不会大幅波动，卖出看涨期权赚取期权费，但又担

2、心价格上涨，所以买涨期权赚取期权费，但又担心价格上涨，所以买入股票。入股票。说明：图中每一个拐点所对应的横轴上的点为履说明：图中每一个拐点所对应的横轴上的点为履 约价格。约价格。为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略一、一个简单期权和一个股票的策略一、一个简单期权和一个股票的策略 （欧式期权，有担保看涨期权策略）（欧式期权，有担保看涨期权策略）1、看涨期权空头与股票多头的组合、看涨期权空头与股票多头的组合 盈利盈利 K ST 股票多头看涨期权空头组合损益看跌期权看跌期权空头空头为深

3、入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略一、一、一个简单期权和一个股票的策略一个简单期权和一个股票的策略最大风险：最大风险：下跌时：下跌时：风险风险=股票市价股票市价股票买价股票买价+权利金收入权利金收入 Q=ST-MB+C=0最大收益：最大收益：上涨时：上涨时：收益收益=期权履约价期权履约价股票买价股票买价+权利金收入权利金收入 Y=K-MB+C损益平衡点：股票买价损益平衡点：股票买价权利金收入权利金收入 MB-C为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育

4、大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略一、一、一个简单期权和一个股票的策略（合成期权）一个简单期权和一个股票的策略（合成期权）策略策略2：看涨期权多头看涨期权多头+股票多头股票多头=单向裸多头单向裸多头 C+ST=CC适用范围：牛市，预计价格大幅上涨。适用范围：牛市，预计价格大幅上涨。说明：图中每一个拐点所对应的横轴上的点为履说明：图中每一个拐点所对应的横轴上的点为履 约价格。约价格。为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略一、一个简单期权和

5、一个股票的策略一、一个简单期权和一个股票的策略 （欧式期权，有担保看涨期权策略）（欧式期权，有担保看涨期权策略）2、股票多头与看涨期权多头的组合、股票多头与看涨期权多头的组合 盈利盈利 K ST股票多头看涨期权多头组合损益为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略一、一、一个简单期权和一个股票的策略一个简单期权和一个股票的策略最大风险：最大风险：下跌时：下跌时：风险风险=股票市价股票市价股票买价股票买价-权利金收入权利金收入 Q=ST-MB-C最大收益：最大收益：上涨时：上涨时：收益收

6、益=2股票市价股票市价股票买价股票买价-期权履约价期权履约价-权利金收入权利金收入 Y=2ST-MB-K-C损益平衡点：（损益平衡点：（MB+K+C）/2为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略一、一、一个简单期权和一个股票的策略（合成期权）一个简单期权和一个股票的策略（合成期权）策略策略3：看涨期权多头看涨期权多头+股票空头股票空头=看跌期权多头看跌期权多头 C-ST=P适用范围：熊市，卖出股票，但又担心价格上适用范围：熊市，卖出股票，但又担心价格上 涨，买入看涨期权。涨，买入看涨

7、期权。说明：图中每一个拐点所对应的横轴上的点为履说明：图中每一个拐点所对应的横轴上的点为履 约价格。约价格。为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略 一、一个简单期权和一个股票的策略一、一个简单期权和一个股票的策略 3、股票空头与看涨期权多头的组合、股票空头与看涨期权多头的组合 盈利盈利 K ST组合损益看跌期权多头看跌期权多头看涨期权多头股票空头为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略

8、期权的交易策略一、一、一个简单期权和一个股票的策略一个简单期权和一个股票的策略最大风险：最大风险：上涨时：上涨时：风险风险=股票卖价股票卖价期权履约价期权履约价-权利金收入权利金收入 Q=MS-K-P最大收益：最大收益：下跌时：下跌时：收益收益=股票卖价股票卖价股票市价股票市价-权利金收入权利金收入 Y=MS-ST-P损益平衡点：股票卖价损益平衡点：股票卖价-权利金收入权利金收入 MS-P为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略一、一、一个简单期权和一个股票的策略（合成期权）一个简单

9、期权和一个股票的策略（合成期权）策略策略4：看跌期权空头看跌期权空头+股票空头股票空头=看涨期权空头看涨期权空头 -P-ST=-C适用范围：熊市，预计价格不会大幅波动，卖出适用范围：熊市，预计价格不会大幅波动，卖出看跌期权赚取期权费，但又担心价格下跌，所以看跌期权赚取期权费，但又担心价格下跌，所以卖出股票进行保护。卖出股票进行保护。说明：图中每一个拐点所对应的横轴上的点为履说明：图中每一个拐点所对应的横轴上的点为履 约价格。约价格。为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略 一、一个简

10、单期权和一个股票的策略一、一个简单期权和一个股票的策略 4、股票空头与看跌期权空头的组合、股票空头与看跌期权空头的组合 盈利盈利 K ST组合损益看涨期权空头看涨期权空头股票空头看跌期权空头为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略一、一、一个简单期权和一个股票的策略一个简单期权和一个股票的策略最大风险：最大风险：上涨时：上涨时：风险风险=股票卖价股票卖价股票市价股票市价+权利金收入权利金收入 Q=MS-ST+P最大收益：最大收益：下跌时：下跌时：收益收益=股票卖价股票卖价期权履约价期

11、权履约价+权利金收入权利金收入 Y=MS-K+P损益平衡点：股票卖价损益平衡点：股票卖价+权利金收入权利金收入 MS+P为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略一、一、一个简单期权和一个股票的策略（合成期权）一个简单期权和一个股票的策略（合成期权）策略策略5：看跌期权多头看跌期权多头+股票多头股票多头=看涨期权多头看涨期权多头 P+ST=C适用范围：牛市，买入股票，但又担心价格下适用范围：牛市，买入股票，但又担心价格下 跌。跌。说明：图中每一个拐点所对应的横轴上的点为履说明：图中每一

12、个拐点所对应的横轴上的点为履 约价格。约价格。为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略 一、一个简单期权和一个股票的策略一、一个简单期权和一个股票的策略 5、股票多头与看跌期权多头的组合、股票多头与看跌期权多头的组合 （有担保看跌期权策略）（有担保看跌期权策略）盈利盈利 K ST组合损益看涨期权看涨期权多头多头股票多头看跌期权多头为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略一、

13、一、一个简单期权和一个股票的策略一个简单期权和一个股票的策略最大风险：最大风险：下跌时：下跌时：风险风险=期权履约价期权履约价股票买价股票买价-权利金收入权利金收入 Q=K-MB-P最大收益：最大收益：上涨时：上涨时：收益收益=股票市价股票市价股票买价股票买价-权利金收入权利金收入 Y=ST-MB-P损益平衡点：股票买价损益平衡点：股票买价+权利金收入权利金收入 MB+P为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略一、一、一个简单期权和一个股票的策略（合成期权）一个简单期权和一个股票的策

14、略（合成期权）策略策略6：看跌期权空头看跌期权空头+股票多头股票多头=单向裸空头单向裸空头 -P+ST=PP适用范围：牛市，预计价格大幅上涨。适用范围：牛市，预计价格大幅上涨。说明：图中每一个拐点所对应的横轴上的点为履说明：图中每一个拐点所对应的横轴上的点为履 约价格。约价格。为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略 一、一个简单期权和一个股票的策略一、一个简单期权和一个股票的策略 6、股票多头与看跌期权空头的组合、股票多头与看跌期权空头的组合 （有担保看跌期权策略）（有担保看跌期权

15、策略）盈利盈利 K ST组合损益股票多头看跌期权空头为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略一、一、一个简单期权和一个股票的策略一个简单期权和一个股票的策略最大风险：最大风险：下跌时：下跌时：风险风险=2股票市价股票市价股票买价股票买价-期权履约价期权履约价+权利金收入权利金收入 Q=2ST-MB-K+P最大收益：最大收益：上涨时：上涨时：收益收益=股票市价股票市价股票买价股票买价+权利金收入权利金收入 Y=ST-MB+P损益平衡点：损益平衡点：（MB+K-P）/2为深入学习习近平新

16、时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略 一、一个简单期权和一个股票的策略一、一个简单期权和一个股票的策略 案例：巴林事件案例：巴林事件 1995年年2月底月底3月初发生的英国巴林银行倒闭事月初发生的英国巴林银行倒闭事件对整个世界金融界都产生了影响。这一事件暴件对整个世界金融界都产生了影响。这一事件暴露了金融期货及期权市场在风险管理方面存在的露了金融期货及期权市场在风险管理方面存在的的问题，引起了全球金融界对此事件的普遍高度的问题，引起了全球金融界对此事件的普遍高度关注。关注。巴林银行事件的交易品种巴

17、林银行事件的交易品种新加坡国际金融期新加坡国际金融期货交易所（货交易所（SIMEX）的日经）的日经225期货合约及其期期货合约及其期权合约，权合约，如表所示如表所示。为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略 一、一个简单期权和一个股票的策略一、一个简单期权和一个股票的策略1994年年12月，巴林银行设在远东的巴林新加坡期货经月，巴林银行设在远东的巴林新加坡期货经济公司经理尼克济公司经理尼克利森在新加坡国际金融期货交易所纯利森在新加坡国际金融期货交易所纯投机性地卖出了投机性地卖出了2万

18、多张的日经万多张的日经225指数期货看跌期权合指数期货看跌期权合约。希望日经约。希望日经225指数上涨而使得其在手期权合约在到指数上涨而使得其在手期权合约在到期之前为期之前为“虚值期权虚值期权”，从而赚取其期权买方所付的权，从而赚取其期权买方所付的权利金。利金。应该讲，单独卖出期权是高风险行为，当日经指数跌破应该讲，单独卖出期权是高风险行为，当日经指数跌破其在手期权合约履约价格时，期权空头的损失会随着日其在手期权合约履约价格时，期权空头的损失会随着日经指数的下跌而线性增大，况且，一次投机性卖出经指数的下跌而线性增大，况且，一次投机性卖出2万万多手期权合约，其风险之大可想而知。多手期权合约，其风

19、险之大可想而知。为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略 一、一个简单期权和一个股票的策略一、一个简单期权和一个股票的策略利森所持空头期权合约的履约价格点数为利森所持空头期权合约的履约价格点数为18500点，当点，当日经指数下跌到日经指数下跌到18500点以下时，每一点就损失点以下时，每一点就损失200万万美元。美元。在日经指数下跌到在日经指数下跌到18500点以下时，利森又拚命想使日点以下时，利森又拚命想使日经指数回升到经指数回升到18500点以上，采取的手法是大量买进新点以上，采

20、取的手法是大量买进新加坡国际金融期货交易所及大阪证券交易的日经加坡国际金融期货交易所及大阪证券交易的日经225指指数期货，希望通过大量买进日经指数期货来使日经指数数期货，希望通过大量买进日经指数期货来使日经指数上升，这样的话，他在期权头寸上会扭亏为盈，同时，上升，这样的话，他在期权头寸上会扭亏为盈，同时，在期货头寸上也会盈利。在期货头寸上也会盈利。为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略 一、一个简单期权和一个股票的策略一、一个简单期权和一个股票的策略利森交易策略如图所示：利森交易策

21、略如图所示：盈利盈利 18500 ST组合损益期货多头看跌期权空头为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略 一、一个简单期权和一个股票的策略一、一个简单期权和一个股票的策略但事实是，在日本阪神地震之后，日经指数一直下跌，但事实是，在日本阪神地震之后，日经指数一直下跌，他的如意算盘落空，在期货及期权两种头寸上都遭到巨他的如意算盘落空，在期货及期权两种头寸上都遭到巨额亏损。额亏损。利森所持合约均为利森所持合约均为1995年年3月到期，在其面临巨额亏损月到期，在其面临巨额亏损的情况下，新加

22、坡国际金融交易所和大阪证券交易所都的情况下，新加坡国际金融交易所和大阪证券交易所都向其发出追加保证金的通知，但两家交易所发出的追加向其发出追加保证金的通知，但两家交易所发出的追加保证金通知均没有兑现。保证金通知均没有兑现。2月月26日深夜，在英国财政部及英国国家银行日深夜，在英国财政部及英国国家银行英格兰英格兰银行向英国发出紧急呼吁以图调资补救、阻止银行倒闭银行向英国发出紧急呼吁以图调资补救、阻止银行倒闭的努力失败后，英国国家银行的努力失败后，英国国家银行英格兰银行宣布，巴林英格兰银行宣布，巴林银行进入财产清点阶段。银行进入财产清点阶段。为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精

23、神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略 一、一个简单期权和一个股票的策略一、一个简单期权和一个股票的策略受此影响，受此影响，27日的日本东京股市全面暴跌。在外日的日本东京股市全面暴跌。在外汇市场中，美元、英镑、法郎、意大利里拉等货汇市场中，美元、英镑、法郎、意大利里拉等货币对德国马克的比价纷纷下跌，世界各地金融资币对德国马克的比价纷纷下跌，世界各地金融资本市场均有本市场均有“震感震感”，可谓引发了，可谓引发了“国际金融市国际金融市场多米诺骨牌效应场多米诺骨牌效应”。这一事件现在已以巴林银行平掉其在亚洲各交易这一事件现在已以巴林银行平掉其

24、在亚洲各交易所的头寸出市（亏损所的头寸出市（亏损14亿美元），荷兰国际集团亿美元），荷兰国际集团收购巴林银行告结束。收购巴林银行告结束。为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略 一、一个简单期权和一个股票的策略一、一个简单期权和一个股票的策略巴林银行所亏损的额度在当今金融资本市场上不巴林银行所亏损的额度在当今金融资本市场上不能算是非常巨大的（以美国投资银行为例，一年能算是非常巨大的（以美国投资银行为例，一年赚或赔赚或赔10亿美元是平常事），但巴林事件对整个亿美元是平常事），但巴林事件

25、对整个金融界的影响是非常深远的。金融界的影响是非常深远的。巴林银行这一具有巴林银行这一具有200多年历史、最负盛名的英多年历史、最负盛名的英国投资银行机构，仅因为新加坡公司一名交易员国投资银行机构，仅因为新加坡公司一名交易员的投机交易活动，在短时间内导致其巨额亏损达的投机交易活动，在短时间内导致其巨额亏损达近近10亿美元，超过了巴林银行的全部资产储备。亿美元，超过了巴林银行的全部资产储备。为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略 一、一个简单期权和一个股票的策略一、一个简单期权和一个

26、股票的策略 看跌期权与看涨期权之间的平价关系看跌期权与看涨期权之间的平价关系 -r(T-t)P+S=C+D+K e 表明看跌期权多头加上股票多头的损益状态类似于表明看跌期权多头加上股票多头的损益状态类似于看涨期权多头看涨期权多头 为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略 一、一个简单期权和一个股票的策略一、一个简单期权和一个股票的策略 K ST看涨期权多头为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的

27、交易策略期权的交易策略 一、一个简单期权和一个股票的策略一、一个简单期权和一个股票的策略 看跌期权与看涨期权之间的平价关系看跌期权与看涨期权之间的平价关系 变形后：变形后：-r(T-t)S-C=K e +D -P 表明股票多头加上看涨期权空头的损益状态表明股票多头加上看涨期权空头的损益状态类似于看跌期权空头类似于看跌期权空头为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略一、一个简单期权和一个股票的策略一、一个简单期权和一个股票的策略 K ST看跌期权空头为深入学习习近平新时代中国特色社会主

28、义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略 一、一个简单期权和一个股票的策略一、一个简单期权和一个股票的策略思考：思考：策略策略7：看涨期权空头：看涨期权空头+股票空头股票空头=？-C-ST=?策略策略8：看跌期权多头：看跌期权多头+股票空头股票空头=？P-ST-=?为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略二、合成期货二、合成期货策略策略1：看涨期权多头：看涨期权多头+看跌期权空头看跌期权空头=期货多头期货多头

29、适用范围：牛市，但隐含价格波动率适中。适用范围：牛市，但隐含价格波动率适中。看跌期权空头看涨期权多头期货多头K为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略二、合成期货二、合成期货最大风险：最大风险：下跌时：下跌时：履约风险履约风险=期货价格期货价格看跌期权履约价格看跌期权履约价格+净权利金净权利金 (P-C)最大收益：最大收益：上涨时：上涨时：履约收益履约收益=期货价格期货价格看涨期权履约价格看涨期权履约价格+净权利金净权利金 (P-C)损益平衡点：履约价格损益平衡点：履约价格+净权利金

30、净权利金(P-C)说明：图中每一个拐点所对应的横轴上的点为履约价格。说明：图中每一个拐点所对应的横轴上的点为履约价格。为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略二、合成期货二、合成期货策略策略2：看涨期权空头看涨期权空头+看跌期权多头看跌期权多头=期货空头。期货空头。适用范围：熊市，但隐含价格波动率适中。适用范围：熊市，但隐含价格波动率适中。看涨期权空头看跌期权多头期货空头K损益ST为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育

31、人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略二、合成期货二、合成期货最大风险：最大风险：下跌时：下跌时：履约风险履约风险=看涨期权履约价格看涨期权履约价格期货价格期货价格+净权利金。净权利金。(C-P)最大收益：最大收益：上涨时：上涨时：履约收益履约收益=看跌期权履约价格看跌期权履约价格期货价格期货价格+净权利金净权利金 (C-P)损益平衡点：履约价格损益平衡点：履约价格+净权利金净权利金(C-P)说明：图中每一个拐点所对应的横轴上的点为履约价格。说明：图中每一个拐点所对应的横轴上的点为履约价格。为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小

32、学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略 三、差价期权策略三、差价期权策略 指持有相同类型的两个或多个期权头寸指持有相同类型的两个或多个期权头寸 1、牛式差价期权策略、牛式差价期权策略 （预期价格上升）（预期价格上升）看涨期权看涨期权构建构建 即购买一个确定执行价格的股票看涨期权和即购买一个确定执行价格的股票看涨期权和出售一个相同股票出售一个相同股票较高较高执行价格的股票看涨期权，执行价格的股票看涨期权，两期权的到期日相同。两期权的到期日相同。为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易

33、策略期权的交易策略三、差价期权策略三、差价期权策略 1、牛式差价期权策略、牛式差价期权策略 盈利盈利C2 K 1 K2 STC1为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略三、差价期权策略三、差价期权策略 1、牛式差价期权策略、牛式差价期权策略 K 1购买看涨期权的执行价格购买看涨期权的执行价格 K2出售看涨期权的执行价格出售看涨期权的执行价格 ST到期日股票价格到期日股票价格 C1购买看涨期权的价格购买看涨期权的价格 C2出售看涨期权的价格出售看涨期权的价格 为深入学习习近平新时代中国

34、特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略三、差价期权策略三、差价期权策略 盈利状况：盈利状况：股票价格范围股票价格范围 购买看涨期权盈利购买看涨期权盈利 出售看涨期权盈利出售看涨期权盈利 总盈利总盈利 ST K2 ST-K1 C1 K2-ST+C2 K2-K1+CK1STK2 ST-K1-C1 C2 ST-K1+CSTK1 -C1 C2 +C C=C2-C1K2K1ST为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权

35、的交易策略三、差价期权策略三、差价期权策略 1、牛式差价期权策略、牛式差价期权策略 牛式差价期权限制了投资者当股价上升时的牛式差价期权限制了投资者当股价上升时的潜在收益，同时也权限制了投资者当股价下跌时潜在收益，同时也权限制了投资者当股价下跌时的潜在损失。的潜在损失。三种类型：三种类型：（1）期初两看涨期权均为虚值期权）期初两看涨期权均为虚值期权（2）期初一看涨期权为虚值期权，另一看涨期）期初一看涨期权为虚值期权，另一看涨期 权为实值期权权为实值期权（3）期初两看涨期权均为实值期权）期初两看涨期权均为实值期权为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分

36、发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略三、差价期权策略三、差价期权策略 1、牛式差价期权策略、牛式差价期权策略 例：某投资者以例：某投资者以3元购买一执行价格为元购买一执行价格为30元的看元的看涨期权，同时以涨期权，同时以1元出售一执行价格为元出售一执行价格为35元的看元的看涨期权。求其损益状况？涨期权。求其损益状况？解：解：K1=30，K2=35，C1=3，C2=1 C=-2 为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略三、差价期权策略三、差价期权策略 1、

37、牛式差价期权策略、牛式差价期权策略 例解：例解：损益状况：损益状况：股票价格范围股票价格范围 购买看涨期权盈利购买看涨期权盈利 出售看涨期权盈利出售看涨期权盈利 总盈利总盈利 ST 35 ST-30 3 35+1-ST 35-30-2=330ST35 ST-30-3 1 ST-32ST30 -3 2为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略 三、差价期权策略三、差价期权策略 1、牛式差价期权策略、牛式差价期权策略 （预期价格上升）（预期价格上升）看跌期权看跌期权构建构建 即购买一个确定

38、执行价格的股票看跌期权和即购买一个确定执行价格的股票看跌期权和出售一个相同股票出售一个相同股票较高较高执行价格的股票看跌期权，执行价格的股票看跌期权，两期权的到期日相同。两期权的到期日相同。为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略三、差价期权策略三、差价期权策略 1、牛式差价期权策略、牛式差价期权策略 看跌期权构建看跌期权构建 盈利盈利P2P1 K 1 K2 ST其最终收益低于看涨期权构建其最终收益低于看涨期权构建为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教

39、育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略三、差价期权策略三、差价期权策略 K2 1、牛式差价期权策略、牛式差价期权策略 ST 看跌期权构建看跌期权构建 K1盈利状况：盈利状况：股票价格范围股票价格范围 购买看跌期权盈利购买看跌期权盈利 出售看跌期权盈利出售看跌期权盈利 总盈利总盈利 ST K2 P1 P2 +PK1STK2 -P1 ST-K2+P2 ST-K2+PSTK1 K1-ST-P1 ST-K2+P2 K1-K2+P P=P2-P1为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章

40、第七章 期权的交易策略期权的交易策略三、差价期权策略三、差价期权策略 1、牛式差价期权策略、牛式差价期权策略 看跌期权构建看跌期权构建 例：某投资者以例：某投资者以1元购买一执行价格为元购买一执行价格为30元的看元的看跌期权，同时以跌期权，同时以3元出售一执行价格为元出售一执行价格为35元的看元的看跌期权。求其损益状况？跌期权。求其损益状况？解：解：K1=30，K2=35，P1=1，P2=3 P=2 为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略三、差价期权策略三、差价期权策略 1、牛式差

41、价期权策略、牛式差价期权策略 看跌期权构建看跌期权构建 例解：例解：损益状况：损益状况：股票价格范围股票价格范围 购买看跌期权盈利购买看跌期权盈利 出售看跌期权盈利出售看跌期权盈利 总盈利总盈利 ST 35 1 3 230ST35 -1 ST-35+3 ST-33ST30 30-1-ST ST-35+3 30-35+2=-3为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略 三、差价期权策略三、差价期权策略 2、熊式差价期权策略、熊式差价期权策略 （预期价格下跌）（预期价格下跌）看涨期权看涨期

42、权构建构建 即购买一个确定执行价格的股票看涨期权和即购买一个确定执行价格的股票看涨期权和出售一个相同股票出售一个相同股票较低较低执行价格的股票看涨期权，执行价格的股票看涨期权，两期权的到期日相同。两期权的到期日相同。为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略三、差价期权策略三、差价期权策略 2、熊式差价期权策略、熊式差价期权策略 盈利盈利C2 K1C1 K 2 ST为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章

43、 期权的交易策略期权的交易策略三、差价期权策略三、差价期权策略 K1 2、熊式差价期权策略、熊式差价期权策略 ST K2 盈利状况：盈利状况：股票价格范围股票价格范围 购买看涨期权盈利购买看涨期权盈利 出售看涨期权盈利出售看涨期权盈利 总盈利总盈利 ST K1 ST-K1-C1 K2-ST+C2 K2-K1+CK2STK1 -C1 K2-ST+C2 K2-ST+CSTK2 -C1 C2 +C为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略三、差价期权策略三、差价期权策略 2、熊式差价期权策略

44、、熊式差价期权策略 熊式差价期权同样限制了投资者当股价向有熊式差价期权同样限制了投资者当股价向有利方向变动时的潜在收益，同时也权限制了投资利方向变动时的潜在收益，同时也权限制了投资者当股价股价向不利方向变动时的潜在损失。者当股价股价向不利方向变动时的潜在损失。为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略三、差价期权策略三、差价期权策略 2、熊式差价期权策略、熊式差价期权策略 例：某投资者以例：某投资者以1元购买一执行价格为元购买一执行价格为35元的看元的看涨期权，同时以涨期权，同时以3元

45、出售一执行价格为元出售一执行价格为30元的看元的看涨期权。求其损益状况？涨期权。求其损益状况？解：解：K1=35，K2=30，C1=1，C2=3 C=2 为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略三、差价期权策略三、差价期权策略 2、熊式差价期权策略、熊式差价期权策略 例解：例解：损益状况：损益状况：股票价格范围股票价格范围 购买看涨期权盈利购买看涨期权盈利 出售看涨期权盈利出售看涨期权盈利 总盈利总盈利 ST 35 ST-35 1 30+3-ST 30-35+2=-330ST35 -

46、1 30+3-ST 32-STST30 -1 3 +2为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略 三、差价期权策略三、差价期权策略 2、熊式差价期权策略、熊式差价期权策略 （预期价格下跌）（预期价格下跌）看跌期权看跌期权构建构建 即购买一个确定执行价格的股票看跌期权和即购买一个确定执行价格的股票看跌期权和出售一个相同股票出售一个相同股票较低较低执行价格的股票看跌期权，执行价格的股票看跌期权，两期权的到期日相同。两期权的到期日相同。为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精

47、神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略三、差价期权策略三、差价期权策略 2、熊式差价期权策略、熊式差价期权策略 看跌期权构建看跌期权构建 盈利盈利P2 K2P1 K 1 ST其最终收益低于看涨期权构建其最终收益低于看涨期权构建为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略三、差价期权策略三、差价期权策略 2、熊式差价期权策略、熊式差价期权策略 看跌期权构建看跌期权构建盈利状况：盈利状况：股票价格范围股票价格范围 购买看跌期权盈利购买

48、看跌期权盈利 出售看跌期权盈利出售看跌期权盈利 总盈利总盈利 ST K1 P1 P2 +PK2STK1 K1-ST-P1 P2 K1-ST+PSTK2 K1-ST-P1 ST-K2+P2 K1-K2+PK1K2ST为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略三、差价期权策略三、差价期权策略 2、熊式差价期权策略、熊式差价期权策略 看跌期权构建看跌期权构建 例：某投资者以例：某投资者以3元购买一执行价格为元购买一执行价格为35元的看元的看跌期权，同时以跌期权，同时以1元出售一执行价格为元出

49、售一执行价格为30元的看元的看跌期权。求其损益状况？跌期权。求其损益状况？解：解：K1=35，K2=30，C1=3，C2=1 P=-2 为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略三、差价期权策略三、差价期权策略 2、熊式差价期权策略、熊式差价期权策略 看跌期权构建看跌期权构建 例解：例解：损益状况：损益状况：股票价格范围股票价格范围 购买看跌期权盈利购买看跌期权盈利 出售看跌期权盈利出售看跌期权盈利 总盈利总盈利 ST 35 3 1 -230ST35 35-ST-3 1 33-STST

50、30 35-3-ST ST-30+1 35-30-2=3为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能第七章第七章 期权的交易策略期权的交易策略三、差价期权策略三、差价期权策略 3、蝶式差价期权策略、蝶式差价期权策略 （预期价格上升）（预期价格上升）看涨期权多头看涨期权多头构建构建 即购买一个即购买一个较低较低执行价格的看涨期权执行价格的看涨期权K1和购和购买一个买一个较高较高执行价格的看涨期权执行价格的看涨期权K3，出售两个，出售两个执行价格执行价格K2的看涨期权，其中的看涨期权，其中K2为为K1与与K3的中的中间值。一般间值。