Fisher电气公司案例分析答案.ppt

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1、Fisher 电气公司案例分析一，背景状况分析二，财务状况分析三，预测的1989年损益表和资产负债表四，由上述分析得出结论一，背景状况分析（一）背景一，公司简介：1）行业：Fisher是经营电器用品的批发商。董事长迈克尔.默里（72%股权，一股独大）2）位置：上游是各大电器制造商,下游客户是房屋承包商（55%）和电器零售商（45%）。3）策略：对民用电器承包商采取大胆积极的销售举措。4）目标：扩大市场份额；提高顾客对公司的忠诚度。5）公司布局（地区差距大）总部（温哥华）温哥华（总利润的40%）萨斯卡吞（勉强实现收支平衡）埃德蒙顿卡尔加里（WHY）温哥华：温哥华位处太平洋沿岸，而且是横贯全国的公

2、路和铁路的西端终点，令本市成为国内工业重镇之一。温哥华港每年与全球90个国家的贸易额高达430亿加元。温哥华地区亦是多家林木业和采矿业公司的总部所在，而近年软件开发、生物科技和电影业等行业的发展也相当蓬勃。（二）背景二，宏观经济背景1）1989年，加拿大属于发达国家，经济发展速度较为缓慢，但随着大量移民的到来，房地产市场一直处于上升当中。2）每年通货膨胀率：3-4%3）表2-1过去四年，销售量和利润持续增长，默里预计1989年销售净额将达5600万美元。公司销售经理预计1989年销售量增加10%，价格提高4%二，财务状况分析（三大类指标）（一）盈利 能力（1）主营收入毛利率=毛利/销售收入19

3、88年：9981/49620=0.2011987年：8984/43104=0.2081986年：7828/38254=0.182（2）净收益率=净收入/销售收入1988年：721/49620=0.0151987年：929/43104=0.0221986年：818/38254=0.021（3）总资产息税前收益率=息税前收益/总资产1988年：2795/27896=0.1001987年：2623/24496=0.1071986年：2268/19586=0.116（4）净资产盈利率=净利润/净资产1988年：721/8284=0.0871987年：929/7507=0.1241986年：818/65

4、22=0.125（二）营运能力（1）应收账款周转率=主营收入/应收账款1988年：49620/9104=5.4501987年：43104/7582=5.6851986年：38254/6212=6.158（2）存货周转率=销售成本/存货1988年：38877/14716=2.6421987年：33466/12372=2.7051986年：29828/1348=22.128（3）总资产周转率=销售收入/总资产1988年：49620/27896=1.7791987年：43104/24496=1.7601986年：38254/19586=1.953（三）偿债能力短期偿债能力：（1）流动比率=流动资产/

5、流动负债1988年：24554/16781=1.461987年：21136/15018=1.411986年：17050/12202=1.40（2）速动比率=（流动资产-存货）/流动负债1988年：24554-14716/16781=0.591987年：21136-12372/15018=0.581986年：17050-1348/12202=1.29长期偿债能力：（1）资产负债率=负责总额/资产总额1986：13064/19586=0.6671987：16989/24496=0.6941988：19612/27896=0.701（2）产权比率=负债总额/所有者权益1986：13064/6522=

6、2.0031987：16989/7507=2.2631988：19612/8284=2.367（外加）利息保障倍数利息保障倍数=（利润总额+利息费用）/利息费用 1986：2268/753=3.0121987：2623/912=2.8761988：2795/1460=1.914利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于1，且比值越高，企业长期偿债能力越强。如果利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。三，预测利润表和

7、资产负债表（一）问题的分析思路：1.联邦银行是否接受Fisher公司的1000万美元贷款，取决于预测的1989年公司用来抵押的应收帐款的75%与存货的50%之和是否大于1000万美元。2.如果达成此贷款交易，1000万美元是否足够？这要取决于为了达成1989年Fisher电气公司预计的销售增长，由此引起的资金缺口数量与1000万美元相比较。（倒算出来）3.Fisher公司的信贷需求即是2中的资金缺口。4.默里提出的抵押品是否令人满意，取决于Fisher公司用来抵押的应收帐款的75%与存货的50%之和是否大于1000万美元的借款。（二）预测1989年利润表和资产负债表的依据和假设1）依据：公司销

8、售经理预计1989年销售量增加10%，价格提高4%。所以增长率为（1+4%）（1+10%）-1=14.4%2）假设：利润表和资产负债表中与销售额相关的项目都与销售额的增长率相同。（用红色标志部分全部这样算出）eg：1989年的销售额为：49620*(1+10%)(1+4%)=56765.28四，结论综上所述1.抵押品价值为：应收帐款*75%+存货*50%=10414.98*75%+16835.1*50%=16228.78（千美元），大于贷款总额10000（千美元），所以联邦银行达成此交易是可行的，风险低。2.1989年Fisher公司的信贷需求为10096.97（千美元），因此，1000万美元的贷款，仍然无法实现Fisher公司在1989年计划的销售增长目标。3.默里提出的抵押品价值为16228.78（千美元），大于EFN值10096.97（千美元），所以其抵押品还是令人满意的。谢谢大家！