十三章产品市场和货币市场的一般均衡.ppt

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1、西方经济学（第五版）西方经济学（第五版）主编主编 高鸿业高鸿业中国人民大学出版社中国人民大学出版社制作：西方经济学教研室制作：西方经济学教研室第一章 引论第十三章产品市场和货币市场的产品市场和货币市场的 一般均衡一般均衡第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡本章学习要求及目的本章学习要求及目的 通过学习，要求同学们重点掌握通过学习，要求同学们重点掌握ISIS曲线、曲线、LMLM曲线曲线以及以及IS-LMIS-LM模型，同时理解模型，同时理解ISIS曲线和曲线和LMLM曲线的移动对曲线的移动对均衡国民收入变动的影响。为分析宏观经济政策做均衡国民收入变动的影响。

2、为分析宏观经济政策做准备。准备。第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡教学重点和难点教学重点和难点1 1、重点：、重点：ISIS曲线、曲线、LMLM曲线以及曲线以及IS-LMIS-LM模型模型 2 2、难点、难点：ISIS曲线和曲线和LMLM曲线的推导曲线的推导第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡目录目录第一节第一节 投资的决定投资的决定第二节第二节 IS IS曲线曲线第三节第三节 利率的决定利率的决定第四节第四节 LM LM 曲曲 线线第五节第五节 ISLMISLM分析分析第六节第六节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本

3、理论框架案例分析案例分析第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡第一节第一节 投资的决定投资的决定 一、实际利率与投资一、实际利率与投资投资是内生变量投资是内生变量投资是利率的减函数投资是利率的减函数 i=i(r)=e -d r 如右图：如右图：ir投资需求曲线投资需求曲线第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡二、资本边际效率的意义二、资本边际效率的意义、什么是资本边际效率（）资本边际、什么是资本边际效率（）资本边际效率（）是一种贴现率，这种贴现率正效率（）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现好

4、使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或重量成本值之和等于这项资本品的供给价格或重量成本。第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡、什么是贴现率和现值、什么是贴现率和现值假定本金为美元，年利率为，则：假定本金为美元，年利率为，则：第年本利和：第年本利和：（）美元（）美元第年本利和：第年本利和：（）（）.2.2美元美元第第3 3年本利和：年本利和：（）（）5.705.70美元美元 以以r r表示利率表示利率R R0 0表示本金，表示本金，R R1 1、R R2 2 R R3 3分别表示第分别表示第1 1年、第年、第2 2年、第年、第

5、3 3年的本利和，则各年本利和为：年的本利和，则各年本利和为：R1 =R0（1+r）R2 =R1（1+r）=R0（1+r）R3 =R2（1+r）=R0（1+r）R n =R0（1+r）n 第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡设本利和和利率为已知，利用公式可求本金设本利和和利率为已知，利用公式可求本金：R0 =R1（1+r）=1051+5%=100美元美元n年后的年后的Rn现值是：现值是：R0 =R n（1+r）n第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡例：例：假定一笔投资在未来假定一笔投资在未来1、2、3 n年中每年所带来

6、的收年中每年所带来的收益为益为R1，R2，R3 Rn，在在n年中每年的利率为年中每年的利率为r，则这各年收益之和的现值（则这各年收益之和的现值（PV）就可以用下列公式计算：）就可以用下列公式计算：PV=R1（1+r）+R2（1+r）R3（1+r）+R n（1+r）n 设一笔投资可以用设一笔投资可以用3年，每一年提供的收益为年，每一年提供的收益为5000元，第二元，第二年提供的收益为年提供的收益为4000元，第三年提供的收益为元，第三年提供的收益为2000元，利率为元，利率为6%，则这笔投资所提供的未来三年中收益的现值就是：，则这笔投资所提供的未来三年中收益的现值就是：PV=5000元元（1+0

7、.06）+4000元元（1+0.06）2000元元（1+0.06）+32=4717元元+3560元元+1679元元=9956元元第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡 由上例可以看出由上例可以看出,现值贴现法是很重要的。如不进行现值贴现法是很重要的。如不进行现值贴现，这笔投资的收益为（现值贴现，这笔投资的收益为（5000元元+4000元元+2000元）元）=11000元。但由于有利率因素，这笔投资在元。但由于有利率因素，这笔投资在3年中所带来年中所带来的总收益按现值计算只有的总收益按现值计算只有9956元。可见在考虑投资决策时元。可见在考虑投资决策时必须对未

8、来收益进行贴现，换算为现值。必须对未来收益进行贴现，换算为现值。而且，在按不同的利率进行贴现时所得出的现值也是而且，在按不同的利率进行贴现时所得出的现值也是不同的，如果把上例中，利率改为不同的，如果把上例中，利率改为4%，则为：，则为：PV=5000元元（1+0.04）+4000元元（1+0.04）2000元元（1+0.04）+32=4808元元+3698元元+1778元元=10248元元第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡如果每年的收益相等，则现值贴现分式也可写为：如果每年的收益相等，则现值贴现分式也可写为：这种现值贴现法用途很广，不仅可以用于企业投资决

9、策，这种现值贴现法用途很广，不仅可以用于企业投资决策，还可以用于一切未来收入的现值贴现，从而对作出其他决策也还可以用于一切未来收入的现值贴现，从而对作出其他决策也同样适用。同样适用。PV =R（1+r）+R（1+r）R（1+r）+R（1+r）n=R（1+r）1（1+r）+1（1+r）1（1+r）+1n1（1+r）+1（1+r）1（1+r）+1n（1+r）=RrPV所以所以=1r因为：因为：因为：因为：第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡 当用现值贴现法来作出投资决策时，只要把投资当用现值贴现法来作出投资决策时，只要把投资与未来收益的现值进行比较就可以了。在

10、前面的例子与未来收益的现值进行比较就可以了。在前面的例子中假设投资为中假设投资为10000元元，就可以看出，当利率为，就可以看出，当利率为6%时，时，投资投资一万元一万元，未来收益的现值只有，未来收益的现值只有9956元，因此，投元，因此，投资是不值得进行的；当利率为资是不值得进行的；当利率为4%时，投资时，投资一万元一万元，未来收益的现值为未来收益的现值为10284元，因此，投资是有利的。元，因此，投资是有利的。如果不对未来收益进行贴现，未来收益为（如果不对未来收益进行贴现，未来收益为（5000元元+4000元元+2000元）元）=11000元，进行投资是值得的，如元，进行投资是值得的，如果

11、进行贴现，则不同的利率有不同的结论。由此也可果进行贴现，则不同的利率有不同的结论。由此也可以看出，以看出，利率与投资是反方向变动的利率与投资是反方向变动的。第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡三、资本边际效率三、资本边际效率 （MECMEC）曲线）曲线四、投资边际效率四、投资边际效率（MEI）曲线）曲线如图：MECMEI0iri0r0r1第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡五、预期收益与投资五、预期收益与投资影响预期收益的因素：影响预期收益的因素：1、对产品项目的产出的需求预期、对产品项目的产出的需求预期2、产品成本、

12、产品成本3、投资税抵免、投资税抵免六、风险与投资六、风险与投资凯恩斯认为，投资需求与投资者的乐观和悲观情绪大有关系。凯恩斯认为，投资需求与投资者的乐观和悲观情绪大有关系。七、托宾的七、托宾的“q”说说q =企业的股票市场价值企业的股票市场价值新建造企业的成本新建造企业的成本返回返回第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡 第二节第二节 ISIS曲线曲线一、一、ISIS曲线及其推导曲线及其推导1 1、ISIS曲线的函义曲线的函义 是一条反映利率和收入间相互关系的曲线。这条曲线上是一条反映利率和收入间相互关系的曲线。这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组合，

13、在这样组合下，任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样组合下，投资和储蓄都是相等的，即投资和储蓄都是相等的，即i=si=s，从而产品市场是均衡的。，从而产品市场是均衡的。如图如图：第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡IS0yr2、IS曲线的推导曲线的推导 IS曲线是从投资与利率的关系（投资函数）、储蓄与曲线是从投资与利率的关系（投资函数）、储蓄与收入的关系（储蓄函数）以及储蓄与投资的关系（储蓄收入的关系（储蓄函数）以及储蓄与投资的关系（储蓄等于投资）中推导出来的。如书中等于投资）中推导出来的。如书中P481-484第十三章第十三章 产品市场和货产品市场

14、和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡二、二、ISIS曲线的斜率曲线的斜率在二部门的经济中，均衡收入的代数表达式为：在二部门的经济中，均衡收入的代数表达式为：y =+e -dr1-上式可化为：上式可化为：r =d+ey-1-d式中式中1-d即是即是IS曲线的斜率曲线的斜率第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡关于关于d值值d是投资需求对于利率变动的反应程度，它表示利率是投资需求对于利率变动的反应程度，它表示利率 变变动一定幅度时投资变动的程度。动一定幅度时投资变动的程度。关于关于值值 是边际消费倾向，如果是边际消费倾向，如果值越大，值越大，IS曲线的斜率曲线的

15、斜率越小，即越小，即IS曲线越平缓。曲线越平缓。在三部门中，在三部门中，IS曲线的斜率为曲线的斜率为1-（1-t）d 当当d和和一定时，税率一定时，税率 t 越小，越小，IS曲线斜率越小，曲线斜率越小，这是因为在边际消费倾向一定时，税率越小，乘数这是因为在边际消费倾向一定时，税率越小，乘数会越大。会越大。（比例所得税的情况）（比例所得税的情况）1-d（定量税的情况）（定量税的情况）或者为：或者为：第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡三、三、IS曲线的移动曲线的移动 投资函数、储蓄函数和政府支出、税收的变动，会导投资函数、储蓄函数和政府支出、税收的变动，会导

16、致致IS曲线移动。曲线移动。见见P485-487返回返回第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡 第三节第三节 利率的决定利率的决定一、利率决定于货币的需求和供给一、利率决定于货币的需求和供给 凯恩斯以前的古典学派认为，投资与储蓄都只与利率凯恩斯以前的古典学派认为，投资与储蓄都只与利率相关。相关。凯恩斯否定了这种观点，他认为，储蓄不仅决定于利凯恩斯否定了这种观点，他认为，储蓄不仅决定于利率，更重要的是受收入水平的影响。利率不是由储蓄与投率，更重要的是受收入水平的影响。利率不是由储蓄与投资决定的，而是由货币的供给量和货币的需求量决定的。资决定的，而是由货币的供给

17、量和货币的需求量决定的。第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡二、流动性偏好与货币需求动机二、流动性偏好与货币需求动机1、流动性偏好的概念（对货币的需求又称流动性偏好）、流动性偏好的概念（对货币的需求又称流动性偏好）是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。2、人们持有货币的动机、人们持有货币的动机 交易动机交易动机 指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。谨慎动

18、机谨慎动机 指为了预防意外支出而持有一部分货币的动机。指为了预防意外支出而持有一部分货币的动机。L1 =L1（y）L1 =K（y）投机动机投机动机 指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。货币的动机。L2 =L2（r）第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡三、流动偏好陷阱三、流动偏好陷阱也称也称“凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱”。是指人们不管有多少货币都愿意持有。是指人们不管有多少货币都愿意持有手中。手中。四、货币需求函数四、货币需求函数L =L1+L2 =L1（y）+L2（r）=ky -hr2、

19、名义货币量、实际货币量和价格指数的关系、名义货币量、实际货币量和价格指数的关系1、货币的总需求函数、货币的总需求函数m =MP或：或：M =PmL=(ky hr)P第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡 货币供给是一个存量概念，它是一个国家在某一货币供给是一个存量概念，它是一个国家在某一时点上所保持的不属政府和银行所有的硬币、纸币和时点上所保持的不属政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。货币供给量是由国家用货币政策来银行存款的总和。货币供给量是由国家用货币政策来调节的，因而是一个外生变量。调节的，因而是一个外生变量。4、货币供给和需求的均衡、货币供给和

20、需求的均衡 见教科书见教科书P494图图返回返回第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡 第四节第四节 LM LM 曲曲 线线 一、一、LM曲线及其推导曲线及其推导1、LM曲线的含义曲线的含义 是指曲线上的任一点所指示的利率与所相应的国民是指曲线上的任一点所指示的利率与所相应的国民收入都会使货币供给（收入都会使货币供给（M）等于货币需求（）等于货币需求（L）。）。第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡2 2、LMLM曲线的推导曲线的推导已知：已知：实际货币供给量为：实际货币供给量为：m实际货币需求量为：实际货币需求量为：L

21、=L1（y）+L2（r）=ky -hr 当货币供给当货币供给=货币需求时货币需求时 则则 m =ky -hr 即：即：y =hrk+mkr =kyh-mh第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡二、二、LMLM曲线的斜率曲线的斜率当货币供给当货币供给=货币需求时，均衡收入的代数表达式为：货币需求时，均衡收入的代数表达式为：y =hrk+mk即：即：式中式中h即是即是LM曲线斜率曲线斜率 关于关于k值值 k是货币交易需求对是货币交易需求对y的反映系数。当的反映系数。当h为定值时，为定值时，k越越大，即货币需求对收入变动的敏感度越高，则大，即货币需求对收入变动的敏

22、感度越高，则 就越大，就越大，于是于是LM曲线越陡峭。曲线越陡峭。khkhr =kyh-mh第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡 关于关于h值值 h是货币投机需求对是货币投机需求对r的反映系数。当的反映系数。当k为定值时，为定值时，h越越大，即货币需求对利率的敏感度越高，则大，即货币需求对利率的敏感度越高，则 就越小，于就越小，于是是LM曲线越平缓。曲线越平缓。kh 西方学者认为，货币的交易需求函数一般比较稳定，西方学者认为，货币的交易需求函数一般比较稳定，因此，因此，LM曲线的斜率主要取决于货币的投机需求函数。曲线的斜率主要取决于货币的投机需求函数。当当

23、h=0时，时，kh为无穷大，因此，为无穷大，因此，LM曲线在古典区域曲线在古典区域 是一条垂直线；当是一条垂直线；当h为无穷大时，为无穷大时，kh为零，因此，为零，因此，LM曲线曲线在凯恩斯区域是一条水平线，而当在凯恩斯区域是一条水平线，而当h介于零和无穷大之间介于零和无穷大之间的任何值时，由于的任何值时，由于K一般总是正值，因此一般总是正值，因此 为正。为正。kh第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡三、三、LM曲线的移动曲线的移动货币供给量的变动将使货币供给量的变动将使LM曲线发生同方向变动。曲线发生同方向变动。价格水平的变动。价格水平的变动。分析如教科

24、书分析如教科书P499返回返回第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡 第五节第五节 ISLM ISLM 分析分析 一、两个市场同时均衡的利率和收入一、两个市场同时均衡的利率和收入1、ISLM模型的推导模型的推导已知已知 i=1250 250r s=-500 +0.5y当当 i=s 时时y =3500 500 r IS曲线曲线第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡已知已知 M=m=1250 L=0.5 y+1000 -250 r当当 L=m 时时y=500 +500 rLM曲线曲线当两个市场同时均衡时：当两个市场同时均衡时：

25、y =3500 -500 ry =500 +500 r 求得求得 r=3%y=3500-5003=2000据此作用，即据此作用，即 IS=LM模型模型 如下页图：如下页图：第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡0yry*r*ISLM2 2、IS LMIS LM模型分析模型分析第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡产品市场和货币市场的非均衡产品市场和货币市场的非均衡区域区域产品市场产品市场货币市场货币市场iSS有超额产品供给有超额产品供给iSiSiS有超额产品需求有超额产品需求iSiS有超额产品需求有超额产品需求L L L M有超额货币需求有超额货币需求L L M有超额货币需求有超额货币需求L L0 中间区域中间区域斜率斜率=0 凯恩斯区域凯恩斯区域流动性陷阱流动性陷阱货币需求货币需求决定利率决定利率LM曲线移动曲线移动货币名义供给量货币名义供给量价格水平价格水平IS-LM分析分析均衡状态均衡状态非均衡状态非均衡状态求解求解:四区域自动调整四区域自动调整关键关键:凯恩斯凯恩斯基本理论框架基本理论框架返回返回第十三章第十三章 产品市场和货产品市场和货币市场的一般均衡币市场的一般均衡